QUARTALSREPORTING März 2018 Rückblick und Ausblick
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- Hede Adler
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1 QUARTALSREPORTING März 2018 Rückblick und Ausblick Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick
2 Entwicklung ausgewählter Märkte / Währungen / Kurse / Zinsen / Marktgeschehen Index/Kurs Kurs Kurs Kurs Performance Performance Performance Ultimo 2017¹ ¹ ¹ YTD YTD Berichtsquartal in Währung 2 in EUR 2 in EUR 2 DAX ,4% -6,4% -6,4% EURO STOXX ,8% -2,8% -2,8% STOXX Europe ,2% -4,2% -4,2% Newedge Trend Index ,9% -6,4% -6,4% NIKKEI ,8% -2,7% -2,7% DOW JONES INDUS. AVG ,5% -5,0% -5,0% MSCI World ,3% -3,8% -3,8% MSCI Emerging Markets ,4% -1,2% -1,2% GOLD ,7% -0,9% -0,9% Öl (Brent) 66,8 66,8 69,1 3,5% 0,8% 0,8% US- $ 1,2005 1,2005 1,2324-2,6% -2,6% Yen 135,3 135,3 131,0 3,3% 3,3% IBOXX EUROZONE TR INDEX 232,8 232,8 236,1 1,4% 1,4% 1,4% IBOXX GERMANY TR INDEX 222,4 222,4 223,0 0,3% 0,3% 0,3% AVANA IndexTrend Europa Dynamic Aktienklasse R 3 146,2 146,2 139,7-4,4% -4,4% -4,4% AVANA IndexTrend Europa Control Aktienklasse R 3,4 106,9 106,9 103,7-3,0% -3,0% -3,0% AVANA Multi Assets Pensions Aktienklasse R 3 12,4 12,4 12,2-1,4% -1,4% -1,4% Zinssätze Ultimo 2017¹ ¹ ¹ Differenz Differenz YTD 2 Berichtsquartal 2 EONIA -0,35% -0,35% -0,35% 0,00% 0,00% 10-j- Bundesanleihen 0,43% 0,43% 0,50% 0,07% 0,07% 10-j- US-Anleihen 2,41% 2,41% 2,74% 0,33% 0,33% 1 Quelle: Bloomberg 2 Quelle: eigene Berechnungen 3 Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden 4 um Ausschüttungen bereinigt Während der Januar noch freundlich an den internationalen Aktienmärkten verlief, kehrte ab Februar die Volatilität zurück und Aktien verzeichneten deutliche Kursverluste. Der DAX verlor im Berichtszeitraum (erstes Quartal 2018) 6,4 %, der STOXX Europe 600 gab um 4,2 % nach. Der Dow Jones Industrial Average und der MSCI World verzeichneten in Euro gerechnet Verluste in Höhe von 5 % bzw. 3,8 %. Dagegen fiel beim MSCI Emerging Markets der Kursverlust auf Eurobasis mit 1,2 % moderat aus. Mit Ausnahme von Automobile & Parts (+ 2 %) verzeichneten alle Branchen des STOXX Europe 600 Kursverluste im ersten Quartal Financial Services verzeichneten nur einen marginalen Kursrückgang (- 0,04 %), Insurance als drittbester Sektor gaben um 1,5 % nach. Das Schlusslicht bildete die Branche Telecommunications (- 8,6 %), gefolgt von Travel & Leisure (-6,7 %) sowie Food & Beverage (- 6,6 %). Der iboxx Eurozone TR Index legte 1,4 % zu Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick
3 AVANA IndexTrend Europa Dynamic R Signalveränderungen 5 im vergangenen Monat Signale im ersten Quartal 2018 Januar: Februar: März: Verkaufssignale für Banks, Utilities, Kaufsignale für Oil & Gas, Industrial Goods & Services Kaufsignal für Banks, Verkaufssignale für Food & Beverage Kaufsignale für Oil & Gas, Utilities, Verkaufssignale für Insurance, Industrial Goods & Services Ultimo März: Kaufsignale für 3 von 18 Branchen, Faktormodell 100 % Wertentwicklung seit Auflage 6 Quelle: eigene Berechnungen 5 Umsetzung der Signale am nächsten Arbeitstag nach dem angegeben Datum 6 Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick
4 AVANA IndexTrend Europa Dynamic R Holdings - 19,8 % Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick
5 AVANA IndexTrend Europa Dynamic R Modellrechnung einer Wertentwicklung in Euro Quelle: eigene Berechnungen. Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden. Für die Modellrechnung einer Wertentwicklung wurde innerhalb des ersten vollständigen Zwölfmonatszeitraum der maximal mögliche Ausgabeaufschlag berücksichtigt. Erläuterungen: Der Anleger investiert am einen Betrag in Höhe von Euro. In der Modellrechnung beinhaltet der Betrag von Euro einen durchschnittlichen Ausgabeaufschlag in Höhe von 5 %. Das individuelle Anlageergebnis wird am ersten Tag durch die Zahlung eines Ausgabeaufschlages in Höhe von 47,62 Euro vermindert, wodurch sich der zur Anlage zur Verfügung stehende Betrag um 4,76 % reduziert (Berechnung: [(1.000/105,00)*100]. Das heißt, es werden Anteile an den Investmentfonds in Höhe von 952,38Euro erworben. Zusätzlich können die Wertentwicklung mindernde Depotkosten entstehen Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick
6 AVANA IndexTrend Europa Control R Signalveränderungen 7 im vergangenen Quartal Keine neuen technischen Signale* Modified Duration per : ca. 4,5 % Gewichtete Rendite: ca. 2,1 % Ultimo März: Technische Kaufsignale für alle Märkte *Im Dezember 2017 wurde die Position im ETF auf spanische Staatsanleihen aus Risikoerwägungen verkauft.. Wertentwicklung seit Auflage 8 Quelle: eigene Berechnungen 7 Umsetzung der Signale am nächsten Arbeitstag nach dem angegeben Datum 8 Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick
7 AVANA IndexTrend Europa Control R Holdings Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick
8 AVANA IndexTrend Europa Control R Modellrechnung einer Wertentwicklung in Euro Quelle: eigene Berechnungen. Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden.. Für die Modellrechnung einer Wertentwicklung wurde innerhalb des ersten vollständigen Zwölfmonatszeitraum der maximal mögliche Ausgabeaufschlag berücksichtigt. Erläuterungen: Der Anleger investiert am einen Betrag in Höhe von Euro. In der Modellrechnung beinhaltet der Betrag von Euro einen durchschnittlichen Ausgabeaufschlag in Höhe von 3 %. Das individuelle Anlageergebnis wird am ersten Tag durch die Zahlung eines Ausgabeaufschlages in Höhe von 29,13 Euro vermindert, wodurch sich der zur Anlage zur Verfügung stehende Betrag um 2,91 % reduziert (Berechnung: [(1.000/103,00)*100]. Das heißt, es werden Anteile an den Investmentfonds in Höhe von 970,87 Euro erworben. Zusätzlich können die Wertentwicklung mindernde Depotkosten entstehen Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick
9 AVANA Multi Assets Pensions I Signalveränderungen 9 im vergangenen Quartal Die Signale im AVANA Multi Assets Pensions entsprechen für den Aktienanteil den Signalen des AVANA IndexTrend Europa Dynamic, jedoch werden keine netto Shortpositionen aufgebaut. Im Rentenanteil besteht das Anlageuniversum aus Staats- und Unternehmensanleihen. Währungsrisiken von Anleihen werden zu ca. 90 % abgesichert. Signale Rentenmärkte erstes Quartal 2018: keine neuen technischen Signale. Wegen der stark gestiegenen Hedgekosten wurde im Oktober 2017 das Devisentermingeschäft nicht verlängert und die ETFs auf USD Unternehmensanleihen verkauft. Die frei gewordenen Mittel wurden in ETFs auf inflationsgebundene Anleihen, EUR Floating Rate Notes und kurz laufende Unternehmensanleihen investiert. Modified Duration: 2,3 % Gewichtete Rendite nach Hedgekosten: 0,1 % Wertentwicklung seit Auflage 10 Quelle: eigene Berechnungen 9 Umsetzung der Signale am nächsten Arbeitstag nach dem angegeben Datum 10 Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick
10 AVANA Multi Assets Pensions I Top 20 Holdings - 40,8 % - 4,7 % Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick
11 AVANA Multi Assets Pensions R Modellrechnung einer Wertentwicklung in Euro Quelle: eigene Berechnungen. Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden. Für die Modellrechnung einer Wertentwicklung wurde innerhalb des ersten vollständigen Zwölfmonatszeitraum der maximal mögliche Ausgabeaufschlag berücksichtigt. Erläuterungen: Der Anleger investiert am einen Betrag in Höhe von Euro. In der Modellrechnung beinhaltet der Betrag von Euro einen durchschnittlichen Ausgabeaufschlag in Höhe von 5 %. Das individuelle Anlageergebnis wird am ersten Tag durch die Zahlung eines Ausgabeaufschlages in Höhe von 47,62 Euro vermindert, wodurch sich der zur Anlage zur Verfügung stehende Betrag um 4,76 % reduziert (Berechnung: [(1.000/105,00)*100]. Das heißt, es werden Anteile an den Investmentfonds in Höhe von 952,38 Euro erworben. Zusätzlich können die Wertentwicklung mindernde Depotkosten entstehen Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick
12 Konjunktur und Ausblick Ausgewählte Konjunkturdaten Konjunkturindex Apr. 17 Mai. 17 Jun. 17 Jul. 17 Aug. 17 Sep. 17 Okt. 17 Nov. 17 Dez. 17 Jan. 18 Feb. 18 Mrz. 18 USA US Industrie Einkaufsmanagerindex (Quelle Markit) 52,8 52,7 52,0 53,3 52,8 53,1 54,6 53,9 55,1 55,5 55,3 55,6 US Dienstleister Einkaufsmanagerindex (Quelle Markit) 53,1 53,6 54,2 54,7 56,0 55,3 55,3 54,5 53,7 53,3 55,9 54,0 US Industrie Einkaufsmanagerindex USA (Quelle ISM) 55,3 55,5 56,7 56,5 59,3 60,2 58,5 58,2 59,3 59,1 60,8 59,3 US Dienstleister Einkaufsmanagerindex USA (Quelle ISM) 57,3 57,1 57,2 54,3 55,2 59,4 59,8 57,3 56,0 59,9 59,5 58,8 US Verbrauchervertrauen (University of Michigan) 97,0 97,1 95,1 93,4 96,8 95,1 100,7 98,5 95,9 95,7 99,7 101,4 US Arbeitslosenrate (saisonal bereinigt) 4,4 4,3 4,3 4,3 4,4 4,2 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 US Hausbaubeginne (saisonal bereinigt, annualisiert) 1154,0 1129,0 1217,0 1185,0 1172,0 1159,0 1261,0 1299,0 1207,0 1329,0 1236,0 - US Inflation (Jahresrate) 2,2 1,9 1,6 1,7 1,9 2,2 2,0 2,2 2,1 2,1 2,2 2,4 US Kernnflation (Jahresrate) 1,9 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,8 1,7 1,8 1,8 1,8 2,1 Eurozone/Germany Eurozone Industrie Einkaufsmanagerindex (Quelle Markit) 56,7 57,0 57,4 56,6 57,4 58,1 58,5 60,1 60,6 59,6 58,6 56,6 Eurozone Dienstl. Einkaufsmanagerindex (Quelle Markit) 56,4 56,3 55,4 55,4 54,7 55,8 55,0 56,2 56,6 58,0 56,2 54,9 Ifo Geschäftsklimaindex 113,3 114,8 115,4 116,2 116,1 115,4 116,9 117,6 117,3 117,6 115,4 114,7 Eurozone Inflation (Jahresrate) 1,9 1,4 1,3 1,3 1,5 1,5 1,4 1,5 1,4 1,3 1,1 1,4 Eurozone Kernnflation (Jahresrate) 1,2 0,9 1,1 1,2 1,2 1,1 0,9 0,9 0,9 1,0 1,0 1,0 China China Industrie Einkaufsmanagerindex (Quelle Caixin) 50,3 49,6 50,4 51,1 51,6 51,0 51,0 50,8 51,5 51,5 51,6 51,0 China Dienstl. Einkaufsmanagerindex (Quelle Caixin) 51,5 52,8 51,6 51,5 52,7 50,6 51,2 51,9 53,9 54,7 54,2 52,3 China Ind. Einkaufsmanagerindex (Quelle Stat. Behörde) 51,2 51,2 51,7 51,4 51,7 52,4 51,6 51,8 51,6 51,3 50,3 51,5 China Dienstl. Einkaufsmanagerind. (Quelle Stat. Behörde) 54,0 54,5 54,9 54,5 53,4 55,4 54,3 54,8 55,0 55,3 54,4 54,6 China Inflation (Jahresrate) 1,2 1,5 1,5 1,4 1,8 1,6 1,9 1,7 1,8 1,5 2,9 2,1 Rot: negative Veränderung zum Vormonat Grün: positive Veränderung zum Vormonat - : Monatswert noch nicht veröffentlicht Ausblick Nach dem starken Aktienjahr 2017 sind die Märkte auch sehr freundlich in das Jahr 2018 gestartet. In der letzten Januarwoche kippte jedoch der Trend und im Februar ging es mit zunehmender Volatilität deutlich bergab. Zunächst belasteten Zinssorgen die Aktienmärkte. Das Zusammentreffen einer guten Weltkonjunktur mit dem zusätzlichen Gasgeben durch die US Steuerreform schürte die Furcht vor einer noch schnelleren Gangart bei den Zinserhöhungen der US Notenbank. Und auch in Bezug auf die EZB nahmen die Stimmen zu, die ein früher als ursprünglich erwartetes Ende des Quantitative Easing vorhersagten. Schließlich kamen noch der von Trump entfachte Handelskrieg, Probleme bei populären US Technologietiteln (Facebook, Amazon im Visier von Trump) und ganz aktuell die Eskalation (Gasangriff) des Syrienkrieges als Belastungsfaktoren hinzu. Für die S&P 500 Aktien prognostizieren Analysten für das laufende Jahr einen Gewinnanstieg um über 25 %, woraus sich eine PE von 17 ergibt. Damit sind US Aktien sportlich bewertet, aber nicht extrem überbewertet, wenn man das Bild hat, dass nur eine begrenzte Normalisierung der Zinslandschaft stattfindet. Der Handelskrieg wird voraussichtlich nicht so heiß gegessen wie er gekocht wird. Trump dürfte mit ein paar medienwirksamen Deals zufrieden sein. Schließlich dürften zumindest seine Berater wissen, dass eine von den USA ausgehende Protektionismuswelle (Smoot-Hawley-Gesetz) ein wesentlicher Katalysator für die Weltwirtschaftskrise von 1929 bis 1932 war. Insofern werden die Handelsauseinandersetzungen sich wahrscheinlich nicht zuspitzen und nicht zu einem größeren Kurseinbruch an den Weltbörsen führen. Kaum kalkulierbar sind dagegen die geopolitischen Risiken. Während US Aktien weitestgehenst ausgereizt erscheinen, sind europäische Aktien mit einer PE von 14,6 und einer Dividendenrendite von 3,4 % im Vergleich zu festverzinslichen Wertpapieren attraktiv. Wir sind in unserer europäischen Branchenstrategie weiterhin voll investiert, während wir bei europäischen Renten eher auf kurze Laufzeiten und inflationsgeschützte Anleihen setzen Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick MONATSREPORTING Dezember Rückblick und Au
13 Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick Portfoliomanagement Das AVANA Portfoliomanagemement besteht aus den Herren Gerhard Rosenbauer und Dr. Michael Vieker. Im Rahmen ihrer Tätigkeit verfassen die Herren das AVANA Monatsreporting, in dem sie ein Resümee zum Marktgeschehen ziehen, die Entwicklung der AVANA Anlagestrategien detailliert beschreiben und eine Einschätzung zur weiteren Marktentwicklung geben. Gerhard Rosenbauer, Jahrgang 1953, ist ein ausgewiesener Rentenfachmann mit über 30 Jahren Berufserfahrung. Mit seinem Team verantwortete er lange Jahre die Anlagestrategie der Rentenfonds von einer der Rechtsvorgänger-Gesellschaften der MEAG. Er konnte während dieser Zeit viele Rentenfonds in den Top- Rankings diverser und namhafter Rating-Agenturen platzieren. In der Zeit von 2001 bis 2009 war Rosenbauer Geschäftsführer der MEAG Kapitalanlagegesellschaft und dort für die Bereiche Marketing, Vertrieb und Unternehmenskommunikation zuständig. In der Zeit von 2009 bis 2013 war Rosenbauer der Rentenstratege und zuständig für das volkswirtschaftliche Umfeld bei einer privaten Vermögensverwaltungsgesellschaft bevor er im Herbst 2013 in die Geschäftsführung der inprimo invest (vormals Johannes Führ Asset Management) nach Frankfurt/Main berufen wurde. Diesem Unternehmen gehörte er bis April 2015 an. Dr. Michael Vieker verfügt über mehr als 20 Jahre Erfahrung im Asset Management. Nach seinem Studium der Betriebswirtschaftslehre an der Universität Tübingen absolvierte er ein Wertpapier-Trainee-Programm bei der Bayerischen Hypotheken- und Wechsel-Bank. Im Mai1990 wechselte er zur Dr. Ehrhardt Vermögensverwaltung /Finanzwoche GmbH, wo er bis März 1996 als Aktienanalyst tätig war. Im April1996 trat Dr. Michael Vieker in das Fondsmanagement der MÜNCHNER KAPITALANLAGE AG ein. Dort übernahm er Mitte 2000 die Leitung für den Bereich Fondsmanagement Aktien und Dachfonds. Von Oktober 2007 bis Mitte Oktober 2008 war er als Senior Portfoliomanager für Aktien und Renten bei der Blank Asset Managers GmbH tätig. Die Dissertation von Dr. Michael Vieker beschäftigte sich mit Trendund Sentimentindikatoren und wurde 1995 im Thomas Müller Börsenbuchverlag veröffentlicht.
14 Auflegende Gesellschaft / Verkaufsprospekte (mit ausführlichen Informationen und Risikohinweisen): AVANA Investmentaktiengesellschaft mit Teilgesellschaftsvermögen Thierschplatz 6 - Lehel Carré / München Telefon: +49/89/ / Telefax: +49/89/ Vorstand: Götz J. Kirchhoff, Thomas W. Uhlmann Vorsitzender des Aufsichtsrats: Roger Welz Kapitalverwaltungsgesellschaft AVANA Invest GmbH, Thierschplatz 6 Lehel Carré / München Geschäftsführer: Götz J. Kirchhoff, Gerhard Rosenbauer, Roger A. Welz Vorsitzender des Aufsichtsrats: Dr. h.c. Friedrich Oelrich Telefon: +49/89/ Telefax: +49/89/ info@avanainvest.com / Wichtiger Hinweis: Diese Kundeninformation stellt weder ein Kauf- oder Verkaufsangebot noch eine Anlageberatung dar. Alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Aktien dieser TGVs sind ausschließlich die aktuellen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekt, wesentliche Anlegerinformationen, letzter veröffentlichter Jahresbericht und der letzte veröffentlichte Halbjahresbericht). Die Verkaufsunterlagen sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenfrei bei AVANA Invest GmbH, Thierschplatz 6, München erhältlich. Sitzstaat der Fonds ist Deutschland. Berechnung der Wertentwicklung gem. BVI-Methode. Für die Modellrechnung einer Wertentwicklung wurde innerhalb des ersten vollständigen Zwölfmonatszeitraums der maximal mögliche Ausgabeaufschlag berücksichtigt. Bei allen weiteren Angaben bzw. Darstellungen zur Wertentwicklung wurde ein Ausgabeaufschlag bzw. Rücknahmeabschlag nicht mit berücksichtigt. Depotkosten sind in der Berechnung nicht berücksichtigt und wirken sich negativ auf die Wertentwicklung aus. Bei den dargestellten Wertentwicklungen handelt es sich um Vergangenheitswerte, aus denen keine Rückschlüsse auf die künftige Entwicklung der Fonds gezogen werden können. Zukünftige Ergebnisse können sowohl höher als auch niedriger ausfallen. Nähere steuerliche Informationen enthält der ausführliche Verkaufsprospekt. Die ausgegebenen Aktien dieser TGVs dürfen nur in solchen Ländern zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig sind. Aktien dieser TGVs dürfen weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgen oder in den USA ansässigen Personen oder in den USA steuerpflichtigen Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokuments sowie das Angebot oder ein Verkauf von Aktien dieser TGVs können auch in anderen Ländern Beschränkungen unterworfen sein. Quartalsreporting Stand 31. März Rückblick und Ausblick
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