GENERALI KOMFORT Geprüfter Jahresbericht zum

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1 GENERALI KOMFORT Geprüfter Jahresbericht zum RCS Luxembourg N K1314 Generali Investments Luxembourg S.A.

2 Generali Komfort Geprüfter Jahresbericht zum Inhaltsübersicht Jahresbericht 3 Firmenspiegel 4 Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft 5 Bericht des Verwaltungsrats 8 Bericht des Fondsmanagers 9 Bericht des Réviseur d'entreprises Agréé 26 Erläuterungen zum Jahresbericht 30 Zusätzliche Informationen (ungeprüft) Generali Komfort Best Managers Conservative 11 Nettovermögensaufstellung 13 Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens 15 Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf 18 Wertpapierbestand Generali Komfort Balance 11 Nettovermögensaufstellung 13 Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens 15 Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf 19 Wertpapierbestand Generali Komfort Wachstum 11 Nettovermögensaufstellung 13 Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf 20 Wertpapierbestand Generali Komfort Dynamik Europa 11 Nettovermögensaufstellung 13 Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens 16 Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf 21 Wertpapierbestand Generali Komfort Dynamik Global 12 Nettovermögensaufstellung 14 Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens 16 Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf 22 Wertpapierbestand Generali Komfort Best Selection 12 Nettovermögensaufstellung 14 Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf 23 Wertpapierbestand Generali Komfort Strategie Nettovermögensaufstellung 14 Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens 17 Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf 24 Wertpapierbestand Generali Komfort Strategie Nettovermögensaufstellung 14 Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens 17 Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf 25 Wertpapierbestand Wichtiger Hinweis: Der Kauf von Anteilen eines Teilfonds erfolgt auf der Basis der wesentlichen Anlegerinformationen sowie des Verkaufsprospektes einschließlich des Verwaltungsund Sonderreglements. Der jeweils aktuelle Verkaufsprospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen, das Verwaltungsreglement sowie die Jahres- und Halbjahresberichte sind kostenlos in Papierform bei der deutschen Informationsstelle Generali Investments Europe S.p.A. Società di Gestione del Risparmio, Zweigniederlassung Deutschland, Tunisstraße 19-23, D Köln erhältlich. Ebenfalls kostenlos bei der deutschen Informationsstelle erhältlich ist eine Übersicht über die Veränderungen in der Zusammensetzung des Wertpapierbestandes. 2

3 Firmenspiegel Firmenspiegel Vermögensverwalter Generali Investments Europe S.p.A. Società di Gestione del Risparmio, Zweigniederlassung Deutschland Tunisstraße D Köln Verwaltungsgesellschaft Generali Investments Luxembourg S.A. 4, rue Jean Monnet L Luxemburg Zentralverwaltung BNP Paribas Securities Services 60, avenue J.F. Kennedy L Luxemburg Vertriebsstelle in Luxemburg Generali Investments Luxembourg S.A. 4, rue Jean Monnet L Luxemburg Rechtsberater in Luxemburg Arendt & Medernach S.A. 41A, avenue J.F. Kennedy L Luxemburg Depotbank und Zahlstelle in Luxemburg BNP Paribas Securities Services 60, avenue J.F. Kennedy L Luxemburg Abschlussprüfer Ernst & Young S.A. 35 E, avenue J.F. Kennedy L Luxemburg Zahlstelle in Deutschland BNP Paribas Securities Services S.C.A. Zweigniederlassung Frankfurt am Main Europa-Allee 12 D Frankfurt am Main Vertriebs- und Informationsstelle in Deutschland Generali Investments Europe S.p.A.* Società di Gestione del Risparmio Zweigniederlassung Deutschland Tunisstraße D Köln * Die Generali Investments Deutschland Kapitalanlagegesellschaft mbh ist mit Wirkung vom mit der Generali Investments Europe S.p.A. Società di Gestione del Risparmio verschmolzen worden. 3

4 Generali Komfort Geprüfter Jahresbericht zum Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft Vorsitzender Santo Borsellino Chief Executive Officer Generali Investments Europe S.p.A. Società di Gestione del Risparmio Via Machiavelli, 4 I Trieste Verwaltungsratsmitglieder Dominique Clair Chief Executive Officer Generali Investments Holding S.p.A. Via Machiavelli, 4 I Trieste Pierre Bouchoms General Manager Generali Investments Luxembourg S.A. 4, rue Jean Monnet L Luxemburg Thierry Martin Legal Representative Generali Investments Europe S.p.A Società di Gestione del Risparmio French Branch, 2, rue Pillet-Will F Paris Andreas Hoffmann Chief Investment Officer EMEA Assicurazioni Generali Corso Italia, 6 I Mailand (seit dem 7. April 2016) Torsten Utecht Chief Financial Officer & Member of the Management Board Generali Deutschland Holding AG Tunisstraße D Köln (bis zum 7. April 2016) Christian Delaire Chief Executive Officer & General Manager Generali Real Estate S.p.A. Via Machiavelli, 4 I Trieste (bis zum 23. März 2016) 4

5 Bericht des Verwaltungsrats Bericht des Verwaltungsrats Die Weltwirtschaft und die Finanzmärkte im Jahr 2016 Der Euroraum konnte im Laufe des Jahres seine Dynamik aufrechterhalten. Dies war hauptsächlich einer robusten Binnenwirtschaft geschuldet. Darüber hinaus ist der Beitrag der Exporte seit dem Frühjahr wieder etwas positiver gewesen. Mit 0,2 % lag die Inflationsrate deutlich unter dem Ziel der EZB von knapp 2 %. Im Dezember 2016 beschloss die Zentralbank deshalb, ihr Anleiheankaufprogramm bis Ende 2017 zu verlängern. Jedoch kündigte die Zentralbank an, dass sie ab April 2017 nur noch Vermögenswerte im Wert von 60 Milliarden Euro pro Monat anstelle von 80 Milliarden Euro pro Monat erwerben werde. Die US-Wirtschaft wuchs in der ersten Hälfte des Jahres 2016 deutlich unterdurchschnittlich, beschleunigte sich im dritten Quartal jedoch mit einer annualisierten Wachstumsrate von 3,5 % stark. Das Wachstum wurde von einem allgemein robusten Privatkonsum angetrieben, der ab dem Jahreswechsel erneut von einem Anstieg der Beschäftigungszahlen und steigenden Löhnen unterstützt wurde. Die Investitionsausgaben zeigten im dritten Quartal ebenfalls eine positive Wachstumsrate. Die Wahl von Donald Trump zum US-Präsidenten im November 2016 hat zu einem wachsenden Konjunkturvertrauen und einem stärkeren US-Dollar beigetragen, was auf seine Ankündigung einer klar expansiven Fiskalpolitik während des Wahlkampfs zurückzuführen war. Steigende Löhne und der Anstieg des Rohölpreises haben die Inflationsrate deutlich in die Höhe getrieben (auch in anderen Regionen). Im Dezember reagierte die Fed mit einer Anhebung ihres Leitzinses um 25 Basispunkte nach einem ersten Schritt im Dezember 2015 auf die verbesserte Wirtschaftsprognose und die steigende Inflation. Daher war die Politik der Fed während des vergangenen Jahres allgemein vorsichtig. Finanzmärkte Während der ersten Wochen des Jahres dominierten die Sorgen bezüglich des Zustands der Weltwirtschaft die internationalen Finanzmärkte. Seit der Jahresmitte sind politische Entscheidungen in den Vordergrund getreten (die EU-Abstimmung im Vereinigten Königreich, Trumps Sieg bei der US-Präsidentschaftswahl, die Ablehnung der Verfassungsänderung in Italien). Schließlich bestätigten die geldpolitischen Entscheidungen der EZB und der Fed im Dezember die unterschiedliche geldpolitische Haltung der Zentralbanken. Angetrieben von wirtschaftlicher und politischer Ungewissheit sank die Rendite auf 10-jährige deutsche Bundesanleihen im Juli auf einen neuen historischen Tiefststand von -0,19 %. Unterstützt durch einen steigenden Ölpreis zogen die Renditen im vierten Quartal stark an. Im Gegensatz zur Rendite auf US-Staatsanleihen, die sich 2016 leicht nach oben bewegte, sanken die Renditen auf Kernanleihen des Euroraums jedoch im Jahr 2016 insgesamt. Die Entwicklung der südeuropäischen Staatsanleihen war gemischt. Die Unternehmensanleihen profitierten hingegen von der Abnahme wirtschaftlicher Bedenken und vom Kaufprogramm der EZB. Während die europäischen Aktien die Verluste aus der ersten Jahreshälfte vollständig zurückerlangen konnten und das Jahr mit einem leichten Plus von 2,4 % abschlossen, war der Trend auf dem US-Aktienmarkt insgesamt deutlich positiver. Nach einem schwachen Jahresbeginn setzte sich die Erholung bis zum Jahresende fort, wobei die US-Aktien letztlich um 12,0 % stiegen. Der US-Dollar bewegte sich bis zum vierten Quartal seitwärts. Die Erwartung weiter steigender US-Leitzinsen und eine wahrscheinliche Änderung der US-Wirtschaftspolitik löste eine moderate Aufwertung des US-Dollar zum Jahresende hin aus. Wirtschaftsausblick 2017 Für 2017 wird erwartet, dass das Wachstum des Euroraums robust bleibt. Angetrieben von einem anhaltenden Beschäftigungsanstieg wird der Privatkonsum der Hauptpfeiler der Wirtschaft bleiben. Aus der immer noch extrem unterstützenden Geldpolitik der EZB werden auch positive Anreize für die Wirtschaftsaktivität hervorgehen. Jedoch werden die Verbraucherpreise wahrscheinlich stärker steigen als 2016, da die Energiepreise nicht länger disinflationär, sondern leicht inflationär sein werden. Es wird erwartet, dass 2017 die harmonisierten Verbraucherpreise um 1,3 % steigen werden, verglichen mit 0,2 % im Jahr Den Erwartungen zufolge werden die Verbraucherausgaben etwas niedriger sein. Das allgemeine Wirtschaftswachstum im Euroraum sollte 2017 etwa 1,3 % betragen, was nur leicht unter der Wachstumsrate des Vorjahres liegt. Jedoch unterliegt die Prognose für dieses Jahr großen Risiken. Sollte das Szenario eines harten Brexit wahrscheinlicher werden, so würde dies auf beiden Seiten des Ärmelkanals zu weiterer Ungewissheit führen. Gleichermaßen besitzen Erfolge der euroskeptischen Parteien bei den Wahlen in den Niederlanden und Frankreich das Potenzial dazu, die Anlegerstimmung negativ zu beeinflussen. 5

6 Generali Komfort Geprüfter Jahresbericht zum Was die USA angeht, so wird erwartet, dass die Wirtschaft weiterhin robust bleibt, und eine Wachstumsrate von 2,2 % für 2017 prognostiziert. Die US-Zentralbank (Fed) hat auch angekündigt, die Zinssätze weiter moderat anzuheben. Für China wird ein Rückgang der Wirtschaftsaktivität von 6,7 % auf 6,4 % erwartet. Den Erwartungen zufolge wird die Regierung im Falle eines deutlich stärkeren Wirtschaftsabschwungs umfangreiche Maßnahmen ergreifen. Finanzmärkte Politische Entwicklungen werden 2017 ebenfalls große Auswirkungen auf die internationalen Finanzmärkte besitzen. In verschiedenen europäischen Ländern finden Wahlen statt und der wirtschaftspolitische Kurs der neuen US- Regierung wird Gestalt annehmen. Darüber hinaus wird sich die unterschiedliche geldpolitische Haltung der Fed und der EZB fortsetzen, obwohl in der zweiten Jahreshälfte zunehmende Spekulationen über das Ende des Kaufprogramms der EZB zu erwarten sind. Basierend auf einem soliden nominalen Wachstum sollten die Renditen im Euroraum im Laufe des Jahres leicht steigen. Angesichts der prognostizierten US-Leitzinserhöhungen und einer steigenden Inflationsrate ist es wahrscheinlich, dass die Rendite auf US-Staatsanleihen etwas weiter steigen wird. Der Carry wird voraussichtlich von den prognostizierten Preisverlusten aufgezehrt, sodass die Gesamtrendite den Erwartungen zufolge leicht negativ sein wird. Die solide fundamentale Situation und die fortlaufenden Käufe der EZB werden die europäischen Unternehmensanleihen unterstützen. Dementsprechend sollte die Gesamtrendite leicht positiv bleiben. Die Volatilität auf den internationalen Aktienmärkten wird 2017 wahrscheinlich hoch bleiben. Insgesamt sind unter Berücksichtigung von Dividendenzahlungen auf beiden Seiten des Atlantiks leicht positive Renditen zu erwarten. Angesichts der attraktiveren Bewertung und der Fortsetzung der entgegenkommenden Geldpolitik im Euroraum wird das Renditepotenzial für die europäischen Aktien als geringfügig höher angesehen. Vergütungsrichtlinie Die Verwaltungsgesellschaft hat eine Vergütungsrichtlinie entwickelt und implementiert, die ein solides und effektives Risikomanagement unterstützt, indem sie ein Geschäftsmodell betreibt, das kein übermäßiges Eingehen von Risiken fördert und dem Risikoprofil des Fonds entspricht. Die Vergütungsrichtlinie der Verwaltungsgesellschaft umfasst Regeln zur Unternehmensführung, Bezahlstruktur und Risikoausrichtung, die der Geschäftsstrategie sowie den Zielen, Werten und Interessen der Verwaltungsgesellschaft, des Fonds und der Anteilinhaber des Fonds entsprechen, und beinhaltet Maßnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten. Beschreibung der Berechnung von Vergütung und Leistungen Der Betrag der festen Vergütung ist jeweils im Vertrag des Mitarbeiters festgelegt. Die Höhe der festen Vergütung kann - muss jedoch nicht - am Marktwert und anderen geltenden Standards ausgerichtet sein, beispielsweise einem gesetzlich vorgeschriebenen Mindestlohn oder gegebenenfalls den Ergebnissen eines geltenden Tarifabschlusses. Die Verwaltungsgesellschaft zahlt in der Regel an die berechtigten Mitarbeiter eine variable Prämie, falls die Verwaltungsgesellschaft (für das betreffende Kalender-/Geschäftsjahr) einen Bruttogewinn erzielt hat, wobei der Bruttogewinn vor der Zahlung von Steuern und variablen Vergütungsbestandteilen ermittelt wird. Die Höhe der an jeden berechtigten Mitarbeiter zu zahlenden variablen Vergütung wird mithilfe eines speziellen Tools zur Personalbewertung ermittelt. Für jeden einzelnen Mitarbeiter werden Leistungskriterien in Bezug auf Ziele wie Leistung, Effektivität und Perspektiven des Arbeitsverhältnisses aufgestellt. Vergütungsausschuss Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Vergütungsausschuss ernannt, der an den Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft berichtet. 6

7 Bericht des Verwaltungsrats Offenlegung der Vergütung Im letzten Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2016 wurden die Mitarbeiter von der Verwaltungsgesellschaft wie folgt vergütet: Feste Vergütung, gesamt ,14 Variable Vergütung, gesamt* ,03 Vergütung gesamt ,17 Anzahl der Empfänger 16 Gesamtbetrag der Vergütung der Geschäftsleitung, der Risikoträger, der Mitarbeiter mit Kontrollfunktionen und der Mitarbeiter, die sich aufgrund ihrer Gesamtvergütung in derselben Einkommensstufe befinden wie die Geschäftsleitung und Risikoträger, deren Tätigkeiten einen wesentlichen ,89 Einfluss auf die Risikoprofile der Verwaltungsgesellschaften haben Gesamtbetrag der Vergütung anderer Mitarbeiter ,28 *Nach dem Ende des Geschäftsjahres (31. März 2017) ausgezahlt Der Verwaltungsrat 7

8 Generali Komfort Geprüfter Jahresbericht zum Bericht des Fondsmanagers Generali Komfort Der Teilfonds Generali Komfort Best Managers Conservative beendete das Jahr 2016 mit einem leichten Wertrückgang von 0,26 % nahezu auf dem gleichen Niveau wie zu Jahresbeginn. Trotz diverser Turbulenzen an den Finanzmärkten konnte sich der Fonds über das Gesamtjahr aufgrund seiner breiten Diversifikation gut behaupten. Da keiner der selektierten Zielfonds im Jahresverlauf über eine zuvor definierte kritische Grenze an Wert verlor, blieb das Portfolio insgesamt unverändert. Die Wertentwicklung der Zielfonds lieferte dabei ein gemischtes Bild und reichte von einer Wertentwicklung von ca. -4% bei Ethna-Aktiv bis hin zu einer Wertentwicklung von deutlich über 7% bei M&G Optimal Income. Damit konnte der Fonds sein erstes Ziel, das angelegte Kapital in der Substanz zu erhalten, erreichen. Die Teilfonds Generali Komfort Balance und Generali Komfort Wachstum erwirtschafteten im Jahr 2016 eine Rendite von 0,05 % bzw. -0,57 %. Aufgrund des anhaltend niedrigen Zinsniveaus befinden sich im Rententeil beider Teilfonds derzeit einige Zielfonds, die außerhalb des klassischen Staatsanleihebereichs investieren. So profitierten die Teilfonds beispielsweise von ihrer Investition in Unternehmensanleihen aus der Eurozone, sowie vor allem zum Jahresende von der Wertentwicklung des Zielfonds für inflationsgeschützte Anleihen. Auf der Aktienseite wurden im Laufe des Jahres außerdem Investitionen in US Aktien getätigt, sowie eine Position in Aktien aus Schwellenländern aufgebaut, welche jedoch im Anschluss an die US Wahlen wieder verkauft wurde. Wie in den Vorjahren konnte das aus im Laufe des Jahres wechselnden Sektor-ETFs bestehende Sektorportfolio des Fonds einen positiven Beitrag zur Wertentwicklung liefern. Dies war vor allem in der von Bankenwerten getriebenen starken Schlussphase an den Aktienmärkten der Fall. Der Teilfonds Generali Komfort Dynamik Europa erwirtschaftete im Jahr 2016 eine Rendite von -1,92 %. Zu Jahresbeginn startete der Fonds mit einem Fokus auf wachstumsorientierte Fonds wie den Allianz RCM European Equity Growth Fonds in die erste Jahreshälfte. Diese Allokation wurde in der zweiten Jahreshälfte durch Umschichtungen in bereits vorhandene Fonds mit einem Value-Ansatz wie den Blackrock European Value oder mit einem Blend-Ansatz wie den Investec GS European Equity reduziert. Des Weiteren wurde ein Großteil der aktiv gemanagten UK Aktienfonds in passiv gemanagte Fonds (ETFs) umgeschichtet. Der Teilfonds Generali Komfort Dynamik Global erzielte im Jahr 2016 eine Rendite von 4,12 %. Nachdem der Fonds zu Jahresbeginn seinen regionalen Fokus vor allem auf Europa gelegt hatte, wurde die Allokation im Jahresverlauf mehr und mehr zu Gunsten der USA geändert, so dass der Fonds zum Jahresende in diesem Bereich leicht übergewichtet war. Gleichzeitig wurde vor allen Dingen im Bereich der US Aktienfonds ein Teil des Portfolios von aktiv gemanagten Publikumsfonds hin zu passiven börsengehandelten Fonds (ETFs) umgeschichtet. Bis zur Präsidentschaftswahl in den USA im November profitierte der Teilfonds von der Beimischung von Aktienfonds aus den Schwellenländern. Diese Position wurde im Anschluss an die Wahlen wieder deutlich reduziert. Der Teilfonds Generali Komfort Best Selection erzielte im Jahr 2016 eine Rendite von 6,92 %. Der Fonds profitierte vor allem von seinen Investitionen in US Aktienfonds. Aber auch der Fonds für Rentenpapiere aus Schwellenländern und der Aktienfonds für Rohstoffe lieferten sehr gute Erträge. Die Selektion der Zielfonds war im Berichtszeitraum außerdem sehr stabil. Nur zum Ende des ersten bzw. zweiten Quartals wurden ein Rentenfonds und ein Aktienfonds ausgetauscht, nachdem diese in ihrer Vergleichsgruppe zurückgefallen waren beziehungsweise eine signifikante Veränderung im Management des Fonds vorgenommen wurde. Die Teilfonds Generali Komfort Strategie 30 und Generali Komfort Strategie 50 erzielten im Jahr 2016 eine Rendite von 2,01 % bzw. 2,24 %. Die Ausrichtung der Teilfonds war wie in den vergangenen Jahren stark an ihren jeweiligen Vergleichsindizes orientiert. Für Generali Komfort Strategie 30 bedeutet dies, dass die Aktienquote nur wenig von 30% abwich. Analog bewegte sich die Aktienquote von Generali Komfort Strategie 50 in einem engen Korridor um 50%. Dies wurde, wie auch die Allokation des Rententeils, mit ETFs bewerkstelligt. 8

9 Bericht des Réviseur d'entreprises Agréé Bericht des Réviseur d'entreprises Agréé An die Anteilinhaber des Generali Komfort Wir haben den beigefügten Jahresabschluss des Generali Komfort und seiner jeweiligen Teilfonds geprüft, der aus der Nettovermögensaufstellung, dem Wertpapierbestand zum 31. Dezember 2016, der Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr sowie aus einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden und den sonstigen Erläuterungen zum Jahresbericht besteht. Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft für den Jahresabschluss Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Aufstellung des Jahresabschlusses und für die internen Kontrollen, die er als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstößen resultieren. Verantwortung des Réviseur d'entreprises Agréé In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen Jahresabschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den für Luxemburg von der Commission de Surveillance du Secteur Financier angenommenen internationalen Prüfungsstandards (International Standards on Auditing) durch. Diese Standards verlangen, dass wir die beruflichen Verhaltensanforderungen einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Jahresabschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Réviseur d'entreprises Agréé ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Jahresabschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d'entreprises Agréé das für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch um eine Beurteilung der Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprüfung umfasst auch die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Vertretbarkeit der vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ermittelten geschätzten Werte in der Rechnungslegung sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Prüfungsurteil Nach unserer Beurteilung vermittelt der Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung des Jahresabschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Generali Komfort und seiner jeweiligen Teilfonds per 31. Dezember 2016 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Nettovermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr. 9

10 Generali Komfort Geprufter Jahresbericht zum Sonstiges Die im Jahresbericht enthaltenen erganzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer PrOfungshandlungen nach den oben beschriebenen Standards. Unser PrOfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. 1m Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. Ernst & Young Societe anonyme Cabinet de revision agree Luxemboug, 20. April 2017 ~ Bernard Lhoest 10

11 Nettovermögensaufstellung zum Nettovermögensaufstellung zum Nettovermögensaufstellung Konsolidiert Generali Komfort Best Managers Conservative Generali Komfort Balance Generali Komfort Wachstum Generali Komfort Dynamik Europa Erläut. Aktiva ,73 Wertpapierbestand zum Marktwert , , , , , , , , ,04 Einstandspreis ,97 Nicht realisierter Gewinn / Verlust auf das ,07 Anlagevermögen Bareinlagen bei Banken und Barmittel , , , , , , , , , , , , ,70 Gründungskosten , ,18 Forderungen aus Zeichnungen , , , ,32 Passiva ,64 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen , , , , , , ,60 Verwaltungsvergütung , , , , ,54 Depot und Verwaltung , , , , ,35 Sonstige Verbindlichkeiten , , , , ,33 Nettovermögen , , , , ,24 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 26-28) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. 11

12 Generali Komfort Geprüfter Jahresbericht zum Nettovermögensaufstellung zum Nettovermögensaufstellung Generali Komfort Dynamik Global Generali Komfort Best Selection Generali Komfort Strategie 30 Generali Komfort Strategie 50 Erläut. Aktiva ,52 Wertpapierbestand zum Marktwert , , , , , , ,67 Einstandspreis ,49 Nicht realisierter Gewinn / Verlust auf das ,87 Anlagevermögen Bareinlagen bei Banken und Barmittel , , , , , , , , , ,02 Gründungskosten Forderungen aus Zeichnungen 59, ,91 Passiva ,05 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen 6.127, , , ,12 Verwaltungsvergütung , , , ,55 Depot und Verwaltung , , , ,97 Sonstige Verbindlichkeiten , , , ,60 Nettovermögen , , , ,57 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 26-28) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. 12

13 Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens vom bis Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens vom bis Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens Konsolidiert Generali Komfort Best Managers Conservative Generali Komfort Balance Generali Komfort Wachstum Generali Komfort Dynamik Europa Erläut. Erträge , , , , ,40 Nettodividenden , , , , ,87 Bankzinsen bei Sicht 9.273,30 115,15 127,45 226,97 356,19 Sonstige Erträge aus Finanzgeschäften , , , , ,34 Ausgaben , , , , ,85 Verwaltungsvergütung , , , , ,37 Taxe d'abonnement / Abonnementssteuer , , , , ,75 Verwaltungskosten , , , , ,19 Prüfungs- und Rechtsberatungskosten , , , , ,12 Abschreibung der Gründungskosten 2.463, ,70 Bankzinsen , , , , ,05 Transaktionsgebühren , , , ,31 Sonstige Ausgaben , , , , ,06 Nettoerträge / Nettoverluste aus Anlagen , , , , ,45 Realisierter Nettogewinn / -verlust aus: - Verkäufen von Wertpapieren ,07 - Devisengeschäften ,30-984, , , , , , , ,37 Realisierter Nettogewinn / Nettoverlust ,63 Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns / -verlustes aus: - Wertpapieranlagen , , , , , , , , ,35 Nettovermögensabnahme / Nettovermögenszunahme durch Geschäfstätigkeit , , , , ,88 Dividendenausschüttungen , , , ,50 Zeichnungen von Anteilen mit Ausschüttung , , , , ,92 Rücknahmen von Anteilen mit Ausschüttung , , , , ,27 Erhöhung / Verminderung des Nettovermögens , , , , ,73 Nettovermögen zu Beginn des Jahres , , , ,97 Nettovermögen am Ende des Jahres , , , , ,24 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 23-25) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. 13

14 Generali Komfort Geprüfter Jahresbericht zum Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens vom bis Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens Generali Komfort Dynamik Global Generali Komfort Best Selection Generali Komfort Strategie 30 Generali Komfort Strategie 50 Erläut. Erträge , , , ,27 Nettodividenden , , , ,27 Bankzinsen bei Sicht 8.204,03 243,51 Sonstige Erträge aus Finanzgeschäften ,22 10,98 Ausgaben , , , ,38 Verwaltungsvergütung , , , ,71 Taxe d'abonnement / Abonnementssteuer , , , ,63 Verwaltungskosten , , , ,83 Prüfungs- und Rechtsberatungskosten , , , ,73 Abschreibung der Gründungskosten Bankzinsen , ,14 692,89 436,33 Transaktionsgebühren ,50 30,02 570,25 644,24 Sonstige Ausgaben , , , ,91 Nettoerträge / Nettoverluste aus Anlagen , , , ,89 Realisierter Nettogewinn / -verlust aus: - Verkäufen von Wertpapieren ,68 - Devisengeschäften , , , , ,77 Realisierter Nettogewinn / Nettoverlust ,47 Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns / -verlustes aus: - Wertpapieranlagen , , , , , , ,33 Nettovermögensabnahme / Nettovermögenszunahme durch Geschäfstätigkeit , , , ,99 Dividendenausschüttungen , , , ,67 Zeichnungen von Anteilen mit Ausschüttung , , , ,29 Rücknahmen von Anteilen mit Ausschüttung , , , ,76 Erhöhung / Verminderung des Nettovermögens , , , ,15 Nettovermögen zu Beginn des Jahres , , , ,72 Nettovermögen am Ende des Jahres , , , ,57 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 23-25) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. 14

15 Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf vom bis Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf vom bis Generali Komfort Best Managers Conservative Periode am: Gesamtvermögen ,98 Anteile mit Ausschüttung Anzahl Anteile ,00 Nettoinventarwert je Anteil 99,66 Anteile im Umlauf am Ausgegebene Anteile Zurückgenommene am Anteile im Umlauf Anteile Anteile mit Ausschüttung , ,00 Generali Komfort Balance Jahresende am: Gesamtvermögen , , ,31 Anteile mit Ausschüttung Anzahl Anteile , , ,00 Nettoinventarwert je Anteil 68,01 69,58 65,78 Ausschüttung pro Anteil (Erläut. 7) 1,4794 0,0308 0,4800 Anteile im Umlauf am Ausgegebene Anteile Zurückgenommene am Anteile im Umlauf Anteile Anteile mit Ausschüttung , , , ,00 Generali Komfort Wachstum Jahresende am: Gesamtvermögen , , ,77 Anteile mit Ausschüttung Anzahl Anteile , , ,00 Nettoinventarwert je Anteil 66,57 68,49 63,63 Ausschüttung pro Anteil (Erläut. 7) 1,4282 0,0349 0,3400 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 26-28) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. 15

16 Generali Komfort Geprüfter Jahresbericht zum Anteile im Umlauf am Ausgegebene Anteile Zurückgenommene am Anteile im Umlauf Anteile Anteile mit Ausschüttung , , , ,00 Generali Komfort Dynamik Europa Jahresende am: Gesamtvermögen , , ,93 Anteile mit Ausschüttung Anzahl Anteile , , ,00 Nettoinventarwert je Anteil 61,97 65,02 57,64 Ausschüttung pro Anteil (Erläut. 7) 1,7463 0,2559 0,5400 Anteile im Umlauf am Ausgegebene Anteile Zurückgenommene am Anteile im Umlauf Anteile Anteile mit Ausschüttung , , , ,00 Generali Komfort Dynamik Global Jahresende am: Gesamtvermögen , , ,72 Anteile mit Ausschüttung Anzahl Anteile , , ,00 Nettoinventarwert je Anteil 64,05 62,15 59,79 Ausschüttung pro Anteil (Erläut. 7) 0,2829 0, Anteile im Umlauf am Ausgegebene Anteile Zurückgenommene am Anteile im Umlauf Anteile Anteile mit Ausschüttung , , , ,00 Generali Komfort Best Selection Jahresende am: Gesamtvermögen , , ,01 Anteile mit Ausschüttung Anzahl Anteile , , ,49 Nettoinventarwert je Anteil 134,25 127,33 115,64 Ausschüttung pro Anteil (Erläut. 7) 1,4001 0,0118 2,0000 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 26-28) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. 16

17 Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf vom bis Anteile im Umlauf am Ausgegebene Anteile Zurückgenommene am Anteile im Umlauf Anteile Anteile mit Ausschüttung , , , ,00 Generali Komfort Strategie 30 Jahresende am: Gesamtvermögen , , ,14 Anteile mit Ausschüttung Anzahl Anteile , , ,29 Nettoinventarwert je Anteil 58,24 58,78 58,27 Ausschüttung pro Anteil (Erläut. 7) 1,6880 0,7955 0,9200 Anteile im Umlauf am Ausgegebene Anteile Zurückgenommene am Anteile im Umlauf Anteile Anteile mit Ausschüttung , , , ,29 Generali Komfort Strategie 50 Jahresende am: Gesamtvermögen , , ,61 Anteile mit Ausschüttung Anzahl Anteile , , ,00 Nettoinventarwert je Anteil 59,28 59,95 58,68 Ausschüttung pro Anteil (Erläut. 7) 1,9841 0,7803 0,9400 Anteile im Umlauf am Ausgegebene Anteile Zurückgenommene am Anteile im Umlauf Anteile Anteile mit Ausschüttung , , , ,00 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 26-28) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. 17

18 Generali Komfort Geprüfter Jahresbericht zum Wertpapierbestand Generali Komfort Best Managers Conservative Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. Aktien/Anteile aus OGAW/OGA Aktien/Anteile aus Investmentfonds Luxemburg NORDEA 1 SIC-STAB RET-BI , ,36 9,20 BGF-FIX INC GBL OP HED-I , ,95 9,05 GIS-ABS RET MULTI STRAT AX , ,01 9,04 BSF-FIXED INCOME STRAT-I2E ,80 9,00 GIS ABSOLUTE RETURN CONVERTIBLE BOND C , ,88 8,90 JPMORGAN GLB CAP PRESVUSD-AUSD-A USD , ,97 8,73 ETHNA - AKTIV E-SIA-T 5.425, ,00 8, ,97 62,53 Vereinigtes Königreich M+G OPTIMAL INCOME-C-O-A , ,91 9, ,91 9,52 Deutschland BHF TOTAL RETURN FT , ,41 8, ,41 8,93 Irland GLG INV VI PLC GLG OP ALPHA ALTERN C , ,99 8, ,99 8,75 Summe Aktien/Anteile aus Investmentfonds ,28 89,73 Summe Aktien/Anteile aus OGAW/OGA ,28 89,73 Gesamtwertpapierbestand ,28 89,73 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 26-28) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. 18 >>

19 Wertpapierbestand Generali Komfort Balance Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. Aktien/Anteile aus OGAW/OGA Aktien/Anteile aus Investmentfonds Luxemburg HSBC GLOBAL INV FD -OLAND EQ-IC-CAP ,15 9,05 GENERALI INV- CORP BD-AX ,00 8,52 BGF-O MARKETS FUND D , ,49 7,83 DEUTSCHE INVEST I O-GOV , ,47 6,66 GIS O BOND AX , ,58 6,37 AXA WF-O INFL BND-IC , ,84 5,95 FIDECUM CONTR VAL OLAND-C , ,18 5,63 GIS O BOND 1-3 YEARS AX , ,26 5,55 DWS INVEST TOP OLAND-FC , ,65 4,72 BSF-FIXED INCOME STRAT-I2E , ,90 3,88 DWS INVEST O BNDS SHRT-FC , ,40 3,50 GIS O EQUITY MID CAP AX , ,67 2, ,59 69,66 Frankreich AMUNDI ETF GOVT BOND LOWEST ,00 5,15 LYXOR ETF DJST 600 BASIC RESOURCES , ,14 2,24 LYXOR ETF DJST 600 INSURANCE FCP , ,60 2,04 AMUNDI ETF GOVT BOND LOWEST 8.295, ,20 1, ,94 10,66 Deutschland ISHARES DJ O STOXX 50 (DE)-ANTEILE , ,00 3,91 FIRST PRIVATE DVDSTAUF-A ,42 ISHR STOXX 600 BANKS DE , ,96 2, ,96 9,55 Irland HSBC S&P 500 UCITS ETF USD , ,86 7, ,86 7,42 Summe Aktien/Anteile aus Investmentfonds ,35 97,29 Summe Aktien/Anteile aus OGAW/OGA ,35 97,29 Gesamtwertpapierbestand ,35 97,29 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 26-28) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. >> 19

20 Generali Komfort Geprüfter Jahresbericht zum Generali Komfort Wachstum Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. Aktien/Anteile aus OGAW/OGA Aktien/Anteile aus Investmentfonds Luxemburg HSBC GLOBAL INV FD -OLAND EQ-IC-CAP ,99 BGF-O MARKETS FUND D , ,15 9,80 FIDECUM CONTR VAL OLAND-C , ,84 8,40 DWS INVEST TOP OLAND-FC , ,04 8,27 GENERALI INV- CORP BD-AX , ,88 6,42 GIS O BOND AX , ,68 5,57 AXA WF-O INFL BND-IC , ,51 4,04 BSF-FIXED INCOME STRAT-I2E , ,76 3,92 GIS O BOND 1-3 YEARS AX , ,71 3,51 GIS O EQUITY MID CAP AX , ,24 2, ,81 65,89 Deutschland ISHARES DJ O STOXX 50 (DE)-ANTEILE , ,04 10,68 FIRST PRIVATE DVDSTAUF-A ,50 3,53 ISHR STOXX 600 BANKS DE , ,24 2, ,78 16,41 Frankreich AMUNDI ETF GOVT BOND LOWEST ,00 2,95 LYXOR ETF DJST 600 BASIC RESOURCES ,20 2,21 LYXOR ETF DJST 600 INSURANCE FCP , ,60 2,02 AMUNDI ETF GOVT BOND LOWEST , ,84 1, ,64 8,87 Irland HSBC S&P 500 UCITS ETF USD , ,61 7, ,61 7,29 Summe Aktien/Anteile aus Investmentfonds ,84 98,46 Summe Aktien/Anteile aus OGAW/OGA ,84 98,46 Gesamtwertpapierbestand ,84 98,46 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 26-28) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. 20 >>

21 Wertpapierbestand Generali Komfort Dynamik Europa Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. Aktien/Anteile aus OGAW/OGA Aktien/Anteile aus Investmentfonds Luxemburg INVESTEC GS OPEAN EQ-IA , ,45 8,57 JPMORGAN F-OPE DYNAM-I-A , ,00 8,42 BGF-OPEAN VALUE FUND-D , ,00 8,15 JPM FDS O.STR.GRW FD A 3DEC , ,00 6,93 ALLIANZ RCM P EQ GROW-WT , ,32 6,77 REYL GLOBAL-OPEAN EQUITY-B ,85 FIDECUM CONTR VAL OLAND-C , ,22 3,36 DWS INVEST TOP OLAND-FC , ,24 3,11 UNI-GLOBAL-EQ OPE-SA ,80 2,32 ELEVA OPEAN SEL-I A , ,45 1, ,48 54,49 Deutschland ISHARES DJ O STOXX 50 (DE)-ANTEILE , ,36 6,68 FT OPADYNAMIK-I , ,28 4,41 Deka O STOXX 50(R) UCITS ETF ,05 3,53 ISHARES CORE DAX UCITS ETF DE , ,18 2, ,87 16,90 Irland ISHARES PLC - ISH FTSE 100 UCITS ETF DIS GBP ,10 5,90 JOHAM SELECT VALUE -A SHS CLASS-A , ,14 5, ,24 11,40 Vereinigtes Königreich BARING OPE SELECT--INC ,00 6,30 HREADNEEDLE UK SM CO-ZNA GBP GBP , ,69 1, ,69 8,25 Frankreich LYXOR UCITS ETF FTSE 100 GBP , ,76 6, ,76 6,97 Summe Aktien/Anteile aus Investmentfonds ,04 98,01 Summe Aktien/Anteile aus OGAW/OGA ,04 98,01 Gesamtwertpapierbestand ,04 98,01 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 26-28) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. >> 21

22 Generali Komfort Geprüfter Jahresbericht zum Generali Komfort Dynamik Global Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. Aktien/Anteile aus OGAW/OGA Aktien/Anteile aus Investmentfonds Luxemburg JPM F-US RES ENH IN EQ-CUSDA USD , ,82 8,54 R CAP BP US SOE IC SHS - I USD USD , ,64 8,52 PICTET SICAV-US EQ SEL I CAP USD , ,59 6,29 MFS MER-GB CONCENTATED-I1USD USD ,66 5,99 PICTET-JAPAN EQTY OPPORT-IYEN JPY , ,94 4,93 BGF-OPEAN VALUE FUND-D , ,82 4,14 UBAM-SNAM JAPAN EQY VAL-IC JPY , ,37 2,93 LISTED INFRASTRUCTURE I-T , ,26 2,89 ELEVA OPEAN SEL-I A ,50 2,88 ALLIANZ RCM P EQ GROW-WT 9.397, ,20 2,45 INVESTEC GS OPEAN EQ-IA , ,98 2,06 GOLDMAN SACH GL EMMKT EQ-IA USD , ,46 1, ,24 53,59 Irland ISHARES S+P 500 B ACC USD ,86 16,15 HSBC S&P 500 UCITS ETF USD , ,17 10,09 SOURCE S&P 500 UCITS ETF USD , ,81 8,09 JOHAM SELECT VALUE -A SHS CLASS-A , ,54 4,30 SIG LYRICAL FUND-I USD USD , ,00 2, ,38 41,61 Vereinigtes Königreich BARING OPE SELECT--INC , ,74 2, ,74 2,94 Summe Aktien/Anteile aus Investmentfonds ,36 98,14 Summe Aktien/Anteile aus OGAW/OGA ,36 98,14 Gesamtwertpapierbestand ,36 98,14 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 26-28) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. 22 >>

23 Wertpapierbestand Generali Komfort Best Selection Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. Aktien/Anteile aus OGAW/OGA Aktien/Anteile aus Investmentfonds Luxemburg R CAP BP US SOE IC SHS - I USD USD , ,09 10,06 JB SAM SMART MATERIALS FD-C , ,29 10,05 MFS MER-GB CONCENTATED-I1USD USD , ,66 9,23 JUPITER DYNAMIC IC SHS-I ACC CAP , ,29 9,07 GOLDMAN SACHS EMMKT DEBT-I-DIST USD , ,09 8,88 LUPUS ALPHA SMALL GER CHAM-C , ,79 8, ,21 56,02 Irland BROWN ADVISORY-US SML COMP-B USD , ,30 9,80 COMGEST GROWTH EME MKT-USDIA USD , ,49 9,37 PIMCO GBL INV GRADE-INS USDACC USD , ,49 9,21 JOHAM SELECT VALUE -A SHS CLASS-A , ,93 8, ,21 36,72 Summe Aktien/Anteile aus Investmentfonds ,42 92,74 Summe Aktien/Anteile aus OGAW/OGA ,42 92,74 Gesamtwertpapierbestand ,42 92,74 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 26-28) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. >> 23

24 Generali Komfort Geprüfter Jahresbericht zum Generali Komfort Strategie 30 Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. Aktien/Anteile aus OGAW/OGA Aktien/Anteile aus Investmentfonds Luxemburg DBXT2 EGB 5-7 SHS -1C ,00 14,86 DBXT2 EGB C SHS 1C CAPITALISATION , ,10 14,05 DBX II O GOV BOND UCIT , ,18 12,57 DBX O STX 50 (DR) , ,88 4,32 DBX O STX 50 (DR) ,05 1, ,21 47,69 Deutschland IS EU GVTBNDCAP DE , ,80 14,84 ISHARES DJ O STOXX 50 (DE)-ANTEILE , ,04 13,31 IS EU GVTBNDCAP DE , ,29 8,93 Deka O STOXX 50(R) UCITS ETF , ,91 8, ,04 45,96 Frankreich L E S50(DR) ETF D EU PARTS -D , ,83 3, ,83 3,87 Summe Aktien/Anteile aus Investmentfonds ,08 97,52 Summe Aktien/Anteile aus OGAW/OGA ,08 97,52 Gesamtwertpapierbestand ,08 97,52 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 26-28) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. 24 >>

25 Wertpapierbestand Generali Komfort Strategie 50 Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. Aktien/Anteile aus OGAW/OGA Aktien/Anteile aus Investmentfonds Deutschland ISHARES DJ O STOXX 50 (DE)-ANTEILE , ,36 17,94 Deka O STOXX 50(R) UCITS ETF , ,98 14,58 IS EU GVTBNDCAP DE ,00 12,15 IS EU GVTBNDCAP DE , ,99 9, ,33 54,61 Luxemburg DBXT2 EGB C SHS 1C CAPITALISATION , ,10 9,34 DBX O STX 50 (DR) , ,72 7,83 DBXT2 EGB 5-7 SHS -1C 8.684, ,08 7,40 DBX II O GOV BOND UCIT 8.138, ,42 6,81 DBX O STX 50 (DR) , ,48 2, ,80 33,97 Frankreich L E S50(DR) ETF D EU PARTS -D , ,54 10, ,54 10,14 Summe Aktien/Anteile aus Investmentfonds ,67 98,72 Summe Aktien/Anteile aus OGAW/OGA ,67 98,72 Gesamtwertpapierbestand ,67 98,72 Die beigefügten Erläuterungen (Seite 26-28) sind ein intergraler Bestandteil dieses Berichts. >> 25

26 General Komfort Geprüfter Jahresbericht zum Erläuterungen zum Jahresbericht zum 31. Dezember Struktur Die Jahresberichte sind gemäß den in Luxemburg geltenden Vorschriften nach Teil I des geänderten Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen (das Gesetz von 2010 ) erstellt. Generali Investments Luxembourg S.A. (die Verwaltungsgesellschaft ), Luxemburger Handelsregister B , Aktien Gesellschaft mit ihrem Sitz 4, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg wurde als Verwaltungsgesellschaft des Fonds gemäß der Bestimmung des OGAs Gesetzes designiert. Die Verwaltungsgesellschaft verwaltet ebenfalls die Fonds GENERALI FONDSSTRATEGIE AKTIEN GLOBAL, GENERALI BELGIUM FCP - FIS, VOBA FUND, GP & G FUND, GENERALI VERMÖGENSSTRATEGIE, GENERALI BELGIUM REAL ESTATE FCP SIF, GENERALI DIVERSIFICATION, GENERALI INVESTMENTS GLOBAL SOLUTIONS FUND, DIV TAUX, EFIM SIGMA, EFIM ALPHA, GENERALI AKTIVMIX DYNAMIK PROTECT 80 und die Sociétés d Investissement à Capital Variable : GENERALI INVESTMENTS SICAV, GENERALI MULTI PORTFOLIO SOLUTIONS SICAV, GENERALI SMART FUNDS ; sowie die Gesellschaft GENERALI OPE INCOME HOLDING S.A.. Neue Teilfonds Im Berichtszeitraum vom bis zum wurde ein Teilfonds aufgelegt: Name des Teilfonds Währung Auflegungsstichtag Generali Komfort Best Managers Conservative Zum 31. Dezember 2016 standen den Anlegern acht Teilfonds zur Verfügung: Name der Teilfonds Generali Komfort Best Managers Conservative Generali Komfort Balance Generali Komfort Wachstum Generali Komfort Dynamik Europa Generali Komfort Dynamik Global Generali Komfort Best Selection Generali Komfort Strategie 30 Generali Komfort Strategie 50 Währung 2. Wichtigste Grundsätze der Rechnungslegung a) Berechnung des Nettoinventarwertes Die Berechnung des Nettoinventarwertes eines Teilfonds erfolgt durch Teilung des Fondsvermögens des jeweiligen Teilfonds durch die Anzahl der am entsprechenden Bewertungstag im Umlauf befindlichen Anteile dieses Teilfonds. b) Bewertung des Wertpapierbestandes Die im Fonds enthaltenen Zielfonds werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Nettoinventarwert bewertet. Zielfondsanteile, die an einer Börse amtlich notiert sind oder an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. c) Devisenkurse Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten in anderen Währungen als denjenigen, auf welche das Fondsvermögen des entsprechenden Teilfonds lautet, werden zu den Devisenkursen umgerechnet, welche zum Zeitpunkt der Bestimmung des Nettoinventarwertes gelten. 26

27 Erläuterungen zum Jahresbericht zum d) Realisierte Gewinne/Verluste aus Wertpapiergeschäften Die realisierten Gewinne oder Verluste aus Wertpapiergeschäften werden auf der Grundlage der durchschnittlichen Einstandspreise der verkauften Wertpapiere errechnet. e) Devisentermingeschäfte Offenstehende Devisentermingeschäfte werden am Abschlusstag bewertet, wobei der für die Restlaufzeit des Kontrakts geltende Wechselkurs zugrunde gelegt wird. Nicht realisierte Nettogewinne oder Nettoverluste von Devisentermingeschäften werden in den Geschäftsbüchern offengelegt. f) Buchführung Sowohl die Buchführung als auch der Jahresabschluss des Teilfonds sowie der konsolidierte Jahresabschluss der Gesellschaft lauten auf Euro. g) Dividendenerträge Dividendenerträge werden auf Ex-Dividenden-Basis abzüglich der Quellensteuern erfasst. h) Zuweisung von Kosten und Aufwendungen Spezifische Kosten und Aufwendungen werden dem jeweiligen Teilfonds zugeordnet. Nichtspezifische Kosten und Aufwendungen werden normalerweise anteilig gemäß ihrem jeweiligen Nettovermögen unter den Teilfonds aufgeteilt. i) Transaktionsgebühren Die Transaktionsgebühren, d.h. die von den Brokern und der Depotbank für Wertpapiergeschäfte und ähnlichen Transaktionen berechneten Gebühren, sind in der Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens im Konto Transaktionsgebühren getrennt ausgewiesen. 3. Vergütung der Verwaltungsgesellschaft Die Verwaltungsgesellschaft erhält eine Verwaltungsvergütung in Höhe von jährlich 1,20%, die täglich auf das Fondsvermögen des vorangegangenen Bewertungstages zu berechnen und monatlich nachträglich auszuzahlen ist. Bei Anlage eines wesentlichen Teils des Nettovermögens eines Teilfonds in Anteile anderer OGAW und/oder sonstiger OGA darf der Gesamtbetrag der vom Teilfonds sowie vom OGAW und/oder sonstigen OGA, in die die Verwaltungsgesellschaft das Teilfondsvermögen zu investieren beabsichtigt, zu tragenden Verwaltungsgebühren 4,00% des der Verwaltung unterstehenden Vermögens nicht überschreiten. 4. Besteuerung Nach gegenwärtigem Recht und gegenwärtiger Verwaltungspraxis unterliegt der Fonds keiner Einkommensteuer in Luxemburg. Der Fonds zahlt in Luxemburg eine jährliche Kapitalsteuer ( taxe d abonnement ) von 0,05% auf das Fondsvermögen; diese Steuer ist vierteljährlich zahlbar und wird auf das Nettofondsvermögen am Ende des entsprechenden Vierteljahres berechnet. Auf Anlagen in anderen Investmentfonds, die nach luxemburgischem Recht gegründet wurden und bereits der Kapitalsteuer unterliegen, ist diese Steuer nicht zahlbar. 5. Sonstige Verbindlichkeiten Diese Rubrik besteht aus der taxe d abonnement und den Prüfungskosten. 6. Depotgebühren und Gebühren der Zentralverwaltung Die Depotbank und die Zentralverwaltung werden von dem Fonds gemäß der in Luxemburg üblichen Geschäftspraxis bezahlt. Diese Gebühren werden auf der Grundlage der täglichen Nettoinventarwerte der Teilfonds berechnet und sind monatlich auszuzahlen. 27