Indexbeschreibungen der Commerzbank Rohstoff Indizes

Transkript

1 Indexbeschreibungen der Coerzbank Rohsoff Indizes I. Der Coerzbank Coodiy ex-agriculure EW Index TR 1. Einführung Der Coerzbank Coodiy ex-agriculure EW Index TR (der Index ) is ein Index, der die Werenwicklung von 12 Rohsoffen nachvollzieh, die durch Terinkonrake abgebilde werden. Akuelle Indexkoponenen sind WTI Rohöl, Bren Rohöl, Gasöl, Erdgas, Gold, Silber, Plain, Palladiu, Kupfer, Zink, Nickel und Aluiniu. Diese Rohsoffe sellen zu Zeipunk der Auflage einige der liquidesen und bedeuendsen Rohsoffe dar. Der Index spiegel die Gesarendie eines Invesens in die darin enhalenen Rohsoffe wider (Toal Reurn Konzep). Der Index wird auf Basis der äglichen Referenzpreise der einzelnen Terinkonrake berechne. Der Index wird von der Coerzbank oder eine Rechsnachfolger (die Indexberechnungsselle ) i.d.r. börsenäglich berechne und veröffenlich. 2. Definiion des Terinus Referenzpreis Der Referenzpreis eines Terinkonraks is derjenige Preis, der von den Markeilnehern als Benchark für Transakionen in eine Terinkonrak i einer besien Fälligkei und für den jeweiligen Berechnungsag berache wird. Der ägliche Referenzpreis wird i.d.r., uss jedoch nich zwingend der Preis sein, der von der aßgeblichen Terinbörse bzw. de ensprechenden Clearingsyse (a) als Grundlage für die Berechnung der äglichen Margin verwende wird und/oder (b) als Schlusskurs oder Seleenkurs eines Terinkonraks bezeichne wird. 3. Ursprüngliche Gewichung und Indexsand A (Beginn der Indexberechnung) seze sich der Index aus den in Tabelle 1 dargesellen Rohsoffen zusaen. Maßgeblich für die Besiung der Anzahl der jeweils gehalenen Terinkonrake waren die a fesgesellen Referenzpreise. Tabelle 1: Anfängliche Zusaensezung des Index Rohsoff Maßgebliche Terinbörse Quoierung Lo Size eines Terinkonraks Gewichung Anzahl Terinkonrake 1 Erdgas NYMEX USD/MMBTU MMBTU 8,333% E-04 2 WTI Rohöl NYMEX USD/bbl 1000 bbl 8,333% E-05 3 Bren Rohöl ICE USD/bbl 1000 bbl 8,333% E-05 4 Gasöl ICE USD/MT 100 MT 8,333% E-05 5 Aluiniu LME USD/MT 25 MT 8,333% E-04 6 Kupfer LME USD/MT 25 MT 8,333% E-05 7 Zink LME USD/MT 25 MT 8,333% E-04 8 Nickel LME USD/MT 6 MT 8,333% E-05 9 Plain NYMEX USD/oz 50 oz 8,333% E Palladiu NYMEX USD/oz 100 oz 8,333% E Silber COMEX USD/oz 5000 oz 8,333% E Gold COMEX USD/oz 100 oz 8,333% E-05 Die Berechnungsselle kann gegebenenfalls die für die Berechnung des Index aßgebliche Terinbörse für einzelne i Index enhalene Rohsoffe verändern. 1

2 Die jeweilige Anzahl der Terinkonrake wurde zu Beginn der Indexberechnung so fesgeleg, dass die relaiven Gewichungen den in Tabelle 1 aufgeführen Gewichungen ensprechen und der Index bei 100 Punken sare. Ein Indexpunk ensprich eine US-Dollar. Jeder i Index enhalene Rohsoff ha eine ursprüngliche Gewichung von eine Zwölfel. 4. Indexberechnung und Veröffenlichung Der Index ensprich de i der ensprechenden Anzahl der jeweils gehalenen Terinkonrake uliplizieren noinalen Wer der zugrundeliegenden Rohsofferinkonrake (Besandeil 1) zuzüglich einer in regeläßigen Absänden in die Rohsofferinkonrake reinvesieren verzinslichen Kasseposiion (Besandeil 2). Der Index enhäl während einer Rollperiode zwei Konraklaufzeien, sons eine Konraklaufzei pro Rohsoff. Besandeil 1 berechne sich wie folg: Besandeil 1 i n i S i F i ni S i i F i Anzahl der i Rohsoff i gehalenen Terinkonrake Preis des Rohsofferinkonraks i an der aßgeblichen Terinbörse zu Zeipunk Lo Size (Losgröße) des jeweiligen Rohsofferinkonraks Bei der Abbildung der Werveränderung von Rohsoffen iels Kauf von Terinkonraken is (ggf. abgesehen von der sogenannen Iniial Margin) kein Kapialeinsaz nöig. Dadurch bau sich zwischen den jeweiligen Anpassungsagen eine verzinsliche Kasseposiion auf. An den Anpassungsagen wird die Kasseposiion so in die ensprechenden Rohsofferinkonrake invesier, dass deren Ursprungsgewichung (Gleichgewichung) wieder hergesell is. An den Anpassungsagen is die Kasseposiion dezufolge wieder Null. Der Toal Reurn Index ensprich daher der Sue aus Besandeil 1 zu Zeipunk zuzüglich der Verzinsung auf das nich gebundene Kapial (Besandeil 2 zu Zeipunk = Kasse ). Der Toal Reurn Index (TR) in Punken berechne sich zu Zeipunk wie folg: Index (TR) = Besandeil 1 + Besandeil 2 d Besandeil 2 = Kasse Kasse 1 r 1 Besandeil wobei gil Kasse 0 = Kasse a = r 1 d 360 i Kasse 0 Kasse zu Beginn der Indexberechnung Kasse a Kasse an den Anpassungsagen Kasse Kasse zu Zeipunk r -1 Federal Funds Effecive Rae an -1, de lezen Tag vor, an de dieser Zinssaz verfügbar is d Anzahl der Tage vo vorangegangenen Berechnungsag -1 bis zu Berechnungsag 2

3 Der Index wird indesens für jeden Tag berechne, an de die aßgeblichen Terinbörsen sowie die Banken in New York, London und Frankfur/Main für den allgeeinen Geschäfsberieb geöffne sind (jeweils ein Berechnungsag ). Die Berechnung erfolg durch die Indexberechnungsselle und wird bis späesens Uhr (Orszei Frankfur a Main) des folgenden Berechnungsages auf der Reuersseie.COBACOMNA veröffenlich. Die Berechnungsselle kann den Berechnungszeipunk und die Ar der Veröffenlichung nach eigene Eressen ändern und wird dies ensprechend bekanngeben. Falls für einen Rohsofferinkonrak an eine Berechnungsag an der aßgeblichen Terinbörse kein Referenzpreis fesgesell oder veröffenlich wird oder falls an der aßgeblichen Terinbörse an diese Berechnungsag nach Auffassung der Berechnungsselle eine Marksörung vorlieg, kann die Indexberechnungselle den zulez fesgesellen und veröffenlichen Kurs des bereffenden Rohsofferinkonraks, der vor Einri der Marksörung an der aßgeblichen Terinbörse vorlag, zur Berechnung des Index verwenden. Solle dieser Kurs nach Auffassung der Indexberechnungsselle keine arkgereche Preisindikaion darsellen, wird die Indexberechnungsselle von einer Berechnung des Index absehen. Wurde der Index an zwei aufeinanderfolgenden Berechnungsagen nich berechne, so kann die Indexberechnungsselle für die Berechnung des Index an de diesen beiden Berechnungsagen folgenden Berechnungsag die Kurse der Rohsofferinkonrake, für die an der aßgeblichen Terinbörse kein Kurs fesgesell und veröffenlich wurde, bzw. hinsichlich derer eine Marksörung vorlieg, uner Berücksichigung allgeein zugänglicher öffenlicher Inforaionen i Relevanz für die Kurshöhe der bereffenden Rohsofferinkonrake nach billige Eressen ( 315 BGB) schäzen. Eine Marksörung lieg vor, sofern der Handel des bereffenden Rohsofferinkonraks an der aßgeblichen Terinbörse ausgesez oder nach Ansich der Indexberechnungsselle wesenlich eingeschränk is. Dies gil insbesondere dann, wenn ein Rohsofferinkonrak Lii up oder Lii down handel. 5. Auswahl der Rohsofferinkonrake Für die Berechnung des Index sollen nur liquide Rohsofferinkonrake und Konraklaufzeien verwende werden. Die Indexberechnungsselle ha eine Auflisung ersell, aus der hervorgeh, in welche Konraklaufzeien der Index zu eine besien Zeipunk i Regelfall invesier is. Tabelle 2 zeig die für die Indexberechnung i Regelfall jeweils aßgeblichen Konraklaufzeien zu Beginn eines jeden Kalenderonas, beginnend i de Kalenderona Januar. 1 1 Lesebeispiel: Zu Beginn des Kalenderonas 1 (Januar) (1. Selle in Spale Konraklaufzei zu Beginn des Kalenderonas ) beseh die WTI Rohöl-Posiion des Index aus der Konraklaufzei Februar (Buchsabe G ). Geäß Roll Over Logik werden diese Februar-Konrake, beginnend a 1. Berechnungsag des Kalenderonas Januar und endend a 4. Berechnungsag des Kalenderonas Januar, in die Konraklaufzei März geroll (Buchsabe H ). Zu Beginn des Kalenderonas 2 (Februar) (2. Selle in Spale Konraklaufzei zu Beginn des Kalenderonas ) beseh die WTI Rohöl-Posiion des Index daher ausschließlich aus der Konraklaufzei März. 3

4 Tabelle 2: Übersich über die verwendeen Konraklaufzeien der verschiedenen Rohsofferinkonrake Rohsoff Konraklaufzei zu Beginn des Kalenderonas Reuers RIC BBG CODE Erdgas G H J K M N Q U V X Z F NG NG 2 WTI Rohöl G H J K M N Q U V X Z F CL CL 3 Bren Rohöl G H J K M N Q U V X Z F LCO CO 4 Gasöl G H J K M N Q U V X Z F LGO QS 5 Aluiniu G H J K M N Q U V X Z F MAL LA 6 Kupfer G H J K M N Q U V X Z F MCU LP 7 Zink G H J K M N Q U V X Z F MZN LX 8 Nickel G H J K M N Q U V X Z F MNI LN 9 Plain J J J N N N V V V F F F PL PL 10 Palladiu H H M M M U U U Z Z Z H PA PA 11 Silber H H K K N N U U Z Z Z H SI SI 12 Gold G J J M M Q Q Z Z Z Z G GC GC Tabelle 3: Übersich über die Abkürzungen der Konraklaufzeien Januar F Mai K Sepeber U Februar G Juni M Okober V März H Juli N Noveber X April J Augus Q Dezeber Z 6. Beschreibung des Roll Over Vorgangs Da bei Fälligkei eines Rohsofferinkonraks in der Regel eine physische Lieferung des zugrundeliegenden Rohsoffs erfolg und diese Lieferung verieden werden soll, üssen die Konrake, die sich kurz vor ihrer Fälligkei befinden ( Konraklaufzei 1 ), verkauf und Konrake i einer Fälligkei, die ferner in der Zukunf lieg ( Konraklaufzei 2 ), gekauf werden. Dieser Prozess wird als Roll Over bezeichne. Die a Roll Over Vorgang beeiligen Konraklaufzeien ergeben sich nach oben sehender Tabelle 2 (Regelfall). Der Roll Over der Konrake erfolg jeweils an vier aufeinander folgenden Berechnungsagen, beginnend a 1. Berechnungsag jedes Kalenderonas. Der Roll Over Vorgang ende a 4. Berechnungsag des jeweiligen Kalenderonas (Regelfall). Dabei wird an jede Berechnungsag jeweils ein Vierel der Anzahl der in Konraklaufzei 1 gehalenen Konrake verkauf und auf Basis der Referenzpreise noinalberagsgleich in Konraklaufzei 2 geroll. Die Anzahl der nach Abschluss des Roll Over Vorgangs in der Konraklaufzei 2 gehalenen Terinkonrake ergib sich für jeden einzelnen Rohsoff wie folg: i n 2 n 2 n1 S S 1, l l1 2, l Anzahl der gehalenen Rohsofferinkonrake in der Konraklaufzei 2 in der de Roll Over nachfolgenden Berechnungsperiode (gerunde auf 20 Nachkoasellen) 4

5 n 1 Anzahl der gehalenen Rohsofferinkonrake in der Konraklaufzei 1 in der de Roll Over vorangehenden Berechnungsperiode (gerunde auf 20 Nachkoasellen) S 2,l Referenzpreis des Rohsofferinkonraks i der Konraklaufzei 2 an der aßgeblichen Terinbörse zu Zeipunk l S 1,l Referenzpreis des Rohsofferinkonraks i der Konraklaufzei 1 an der aßgeblichen Terinbörse zu Zeipunk l Anzahl der Anpassungsage bei Roll Over Mögliche Abweichungen vo Regelfall: Insbesondere u spezielle Markbedingungen (zu Beispiel verändere Liquidiässiuaionen in einzelnen Konraklaufzeien) berücksichigen zu können, ha die Indexberechnungsselle die Möglichkei, die a Roll Over beeiligen Konraklaufzeien nach billige Eressen zu verändern und gegebenenfalls in andere als die in Tabelle 2 aufgeführen Konraklaufzeien zu rollen. Darüber hinaus ha die Indexberechnungsselle die Möglichkei, zu Zwecke der Roll-Opiierung einen anderen Roll Over Zeirau zu besien. Solle sich die Indexberechnungsselle enschließen, vo Regelfall abzuweichen, wird sie dies 3 Tage vorher auf bekanngeben. I Falle einer Marksörung behäl sich die Indexberechnungsselle das Rech vor, den Roll Over Vorgang auf den nächsen Berechnungsag, an de keine Marksörung ehr vorlieg, zu verschieben. 7. Indexanpassungen (Rebalancing und Ausausch) 7.1. Reguläres Rebalancing (Anpassung der Gewichungen) Die Indexberechnungsselle wird zweial pro Jahr die Gewichungen auf die ursprüngliche Gleichgewichung (siehe Tabelle 1) zurücksezen. Bei 12 Indexkoponenen ensprich dies einer Gewichung von 8.333% pro Rohsoff Die Anpassungen erfolgen ab de Jahr 2012 jeweils a lezen Berechnungsag i Juli und i Januar ( Rebalancingerin ). Grundlage des Rebalancing sind die Referenzpreise a Rebalancingerin. Zu diesen Zeipunken wird die bis dahin durch die Verzinsung des nich gebundenen Kapials aufgebaue Kasseposiion reinvesier. I Rahen dieser Anpassung wird die Kasseposiion ensprechend auf Null gesez. Nach der Anpassung ergeben sich die Gewichungen der einzelnen Rohsoffe wie folg: 1 W i ; AT N Mi N Anzahl der Rohsoffe i Index W ; Gewich des Rohsoffs i nach der Anpassung i AT 5

6 7.2. Außerordenliches Rebalancing (Anpassung der Gewichungen) Falls die kuuliere Gewichung von Rohsoffen, deren ägliche prozenuale Perforance i vorangegangenen 3-Jahres-Zeirau eine Korrelaion von über 0.8 aufweis ( hochkorreliere Gruppe ), nachhalig auf über 35% seigen solle, erfolg zu nächsen der unen aufgeführen Terine ein außerordenliches Rebalancing. Das außerordenliche Rebalancing finde nach de gleichen Prozedere sa wie das reguläre Rebalancing geäß 7.1., bei de die ursprüngliche Gleichgewichung wieder hergesell wird. Ein außerordenliches Rebalancing finde auch sa, wenn die Gewichung von indesens zwei hochkorrelieren Rohsoffgruppen nachhalig auf jeweils über 20% seigen solle. Die Indexberechnungsselle behäl sich vor, die ursprüngliche Gewichung derar zu odifizieren, dass axial eine hochkorreliere Gruppe i einer Gewichung von über 20%, jedoch axial 35% i Index exisier. Terine für ein derariges außerordenliches Rebalancing sind jeweils der leze Berechnungsag i Januar, i April, i Juli sowie i Okober Ausausch (Veränderung der Indexzusaensezung) Die Indexberechnungsselle wird zweial pro Jahr die Zusaensezung des Index überprüfen und gegebenenfalls nach den unen beschriebenen Regeln anpassen. Es werden Rohsoffe ausgeausch, deren Liquidiä nich länger den Anforderungen der Indexberechnungselle ensprich. Ewaige Anpassungen erfolgen ab de Jahr 2012 jeweils a lezen Berechnungsag i Mai und i Noveber ( Ausauscherin ). A) Auswahlkrierien für neu aufzunehende Rohsoffe 1. Der Rohsofferinkonrak gehör nich zu Index. 2. Der Rohsoff gehör zu den liquidesen Rohsoffen. B) Auswahl der neu aufzunehenden und zu ersezenden Rohsoffe Die Berechnungsselle wird aus den in A) beschriebenen Aufnahekandidaen die Rohsoffe auswählen, die in den Index aufgenoen werden ( aufzunehende Rohsoffe ) sowie für jeden aufzunehenden Rohsoff einen bisher i Index enhalenen Rohsoff feslegen, der durch den neu aufzunehenden Rohsoff ersez wird ( zu ersezender Rohsoff ). Über die Auswahl enscheide die Berechnungsselle i de Ziel, die liquidesen Rohsoffe i Index darzusellen und gleichzeiig eine sekorale Diversifikaion des Index zu gewährleisen. C) Ausauschprozedere Ein Ausausch von Rohsofferinkonraken erfolg werneural, d.h. die noinale Gewichung jedes neu aufzunehenden Rohsoffs ensprich der des zu ersezenden Rohsoffs. Der Ausausch erfolg über Berechnungsage vor de Ausauscherin. Die Anzahl der Tage wird von der Berechnungsselle vor jede Ausauscherin fesgeleg und bekanngegeben. 6

7 Die Anzahl der i neu aufzunehenden Rohsoff gehalenen Terinkonrake für die nachfolgende Berechnungsperiode eriel sich nach folgender Forel: n neu nal S S al, l l1 neu, l F F al neu i n neu n al S neu, S al, Anzahl der i neu aufzunehenden Rohsoff gehalenen Terinkonrake in der de Ausauscherin nachfolgenden Berechnungsperiode (gerunde auf 20 Nachkoasellen) Anzahl der i zu ersezenden Rohsoff gehalenen Terinkonrake in der de Ausauscherin vorangehenden Berechnungsperiode (gerunde auf 20 Nachkoasellen) Referenzpreis, bzw., falls an der aßgeblichen Terinbörse kein solcher Kurs fesgesell wird, der LAST ASK des neu aufzunehenden Rohsoffs an der aßgeblichen Terinbörse zu Zeipunk l Referenzpreis, bzw., falls an der aßgeblichen Terinbörse kein solcher Kurs fesgesell wird, der LAST BID des zu ersezenden Rohsoffs an der aßgeblichen Terinbörse zu Zeipunk l Anzahl der Berechnungsage bei Ausausch F neu Lo Size (Losgröße) des neu aufzunehenden Rohsofferinkonraks Lo Size (Losgröße) des zu ersezenden Rohsofferinkonraks F al Solle ein für eine Berechnung i Rahen der Indexanpassung erforderlicher Preis eines Rohsoffs zu de in der Indexbeschreibung besien Zeipunk nich vorliegen, wird die Indexberechnungsselle nach billige Eressen den Zeipunk für die Fessellung des Preises des bereffenden Rohsoffs auf einen zeinahen Zeipunk verschieben. Falls eine solche Verschiebung nich geeigne is, eine Fessellung des Preises des bereffenden Rohsoffs zu eröglichen, so kann die Indexberechnungsselle nach billige Eressen eine andere Maßnahe, einschließlich der Ersezung des bereffenden Rohsoffs, ergreifen. 7

8 II. Der Coerzbank Coodiy ex-agriculure EW Monhly EUR Hedged Index TR Der Coerzbank Coodiy ex-agriculure EW Monhly EUR Hedged Index TR is ein Index, der die Werenwicklung von 12 Rohsoffen nachvollzieh. Diese werden durch Terinkonrake abgebilde und noieren in der Basiswährung US-Dollar. Durch eine zusäzliche, onaliche Währungskoponene soll für den Indexsand des Coodiy ex-agriculure EW Monhly EUR Hedged Index TR (geessen in EUR) der Einfluss der Wechselkursbewegung (USD zu EUR) weigehend neuralisier werden. Der Index wird a i eine Sand von 59,7113 Punken aufgeleg. Die Basiswährung des Index is EUR. Der Index wird indesens für jeden Tag berechne, an de die aßgeblichen Terinbörsen sowie die Banken in New York, London und Frankfur/Main für den allgeeinen Geschäfsberieb geöffne sind (jeweils ein Berechnungsag ). Die Berechnung erfolg durch die Indexberechnungsselle und wird bis späesens Uhr (Orszei Frankfur a Main) des folgenden Berechnungsages auf der Reuersseie.COBACOHE veröffenlich. Die Berechnungsselle kann den Berechnungszeipunk und die Ar der Veröffenlichung nach eigene Eressen ändern und wird dies ensprechend bekanngeben. A 15. jeden Monas ( Reinvesiionsag ) wird die Werenwicklung der Währungskoponene, die über die -Spo Rae sowie über die beiden Geldarkindizes Coerzbank FED Funds Effecive Rae Index und Coerzbank EONIA Index abgebilde wird, in die Rohsoffkoponene, den uner I. beschriebenen Coerzbank Coodiy ex-agriculure EW Index TR, reinvesier. Solle der 15. des Monas kein Berechnungsag sein, so erfolg die Reinvesiion a nächsen Berechnungsag, der auf den 15. Kalenderag folg. Inforaionen zu Coerzbank FED Funds Effecive Rae Index sowie zu Coerzbank EONIA Index finden sich auf der Inerneseie i Verkaufsprospek der CoSage sowie auf den Reuers RICs.COBAFEDFER und.cobaeonia. Die Berechnung des Index a Berechnungsag geschieh wie folg: Index Index EONIAIndex ( EONIAIndex FedFundIndex FedFundIndex CobaCona CobaCona ) Hierbei gil: Index = Coerzbank Coodiy ex-agriculure EW Monhly EUR Hedged Index TR Indexsand a Berechnungsag Index = Coerzbank Coodiy ex-agriculure EW Monhly EUR Hedged Index TR Indexsand a Sarag bzw. danach a lezen Reinvesiionsag 8

9 = WM Spo Mid für EURUSD a Berechnungsag = WM Spo Mid für EURUSD a Sarag bzw. danach a lezen Reinvesiionsag CobaCona = Indexsand des unhedged Index aus I. a Berechnungsag CobaCona = Indexsand des unhedged Index aus I. a Sarag bzw. danach a lezen Reinvesiionsag EONIAIndex = Coerzbank EONIA Indexsand a Berechnungsag EONIAIndex = Coerzbank EONIA Indexsand a Sarag bzw. danach a lezen Reinvesiionsag FedFundInd ex = Coerzbank FED Funds Effecive Rae Indexsand a Berechnungsag FedFundInd ex = Coerzbank FED Funds Effecive Rae Indexsand a Sarag bzw. danach a lezen Reinvesiionsag 9