Destination Deutschland M&A-Aktivitäten ausländischer Investoren 2013

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1 Destination Deutschland M&A-Aktivitäten ausländischer Investoren 2013

2 M&A-Deals mit deutschen Targets 2013 Gemessen an Zahl und Volumen der Deals nach Herkunft des Investors Käufer aus Nordamerika 125 Deals, 7,0 Mrd. (Vorjahr: 124 Deals, 6,6 Mrd. ) Käufer aus Europa (inkl. Russland) 232 Deals, 17,7 Mrd. (Vorjahr: 307 Deals, 10,4 Mrd. ) Käufer aus Afrika 1 Deal, 0,1 Mrd. (Vorjahr: 3 Deals, 0,9 Mrd. ) Käufer aus Asien & Pazifik 61 Deals, 1,7 Mrd. (Vorjahr: 73 Deals, 2,0 Mrd. ) Käufer aus Südamerika Keine Transaktionen in 2013 (Vorjahr: 4 Deals, 0,5 Mrd. ) Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters M&A Daten Seite 2

3 Deal-Aktivitäten seit Q Gemessen an Zahl und Volumen der jeweils abgeschlossenen Deals Q1 Q2 Q3 Q4 Total Q1 Q2 Q3 Q4 Total Q1 Q2 Q3 Q4 Total Anzahl der Deals Gesamtwert der Transaktionen (Mrd. ) Durchschnittlicher Transaktionswert (Mrd. ) 4,2 3,8 8,9 6,2 23,1 2,2 1,7 7,1 9,5 20,5 5,6 5,4 7,6 7,8 26,4 0,1 0,1 0,2 0,2 0,2 0,1 0,1 0,2 0,3 0,2 0,2 0,2 0,3 0,3 0,3 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters M&A Daten Die Gesamtzahl der abgeschlossenen Deals, bei denen deutsche Targets von ausländischen Investoren übernommen wurden, liegt im vergangenen Jahr deutlich unter den Vorjahreswerten. Demgegenüber ist der Gesamtwert der Deals mit bekanntem Transaktionswert deutlich gestiegen, was vor allem auf sechs Mega-Deals (Volumen über 1 Mrd. Euro) zurückzuführen ist, die 2013 abgeschlossen wurden und die gemeinsam bereits ein Volumen von 16,1 Mrd. Euro ausmachten. Mit dem gestiegenen Gesamtwert der Transaktionen ist auch der durchschnittliche Transaktionswert für alle Deals mit bekanntem Wert leicht gegenüber dem Vorjahr gestiegen. Seite 3

4 M&A-Deals nach Herkunft des Investors Zahl und Volumen der abgeschlossenen Deals und Sitz der Konzernmutter des Käufers Gemessen an der Zahl der abgeschlossenen Deals sind deutsche Unternehmen vor allem für US-amerikanische Investoren attraktiv: Diese haben 2013 mit 108 Transaktionen und einem Gesamtvolumen von 5,1 Mrd. Euro die meisten Transaktionen mit deutschen Targets abgeschlossen. Investoren aus Großbritannien liegen gemessen an der Zahl der abgeschlossenen Deals mit 45 Transaktionen an zweiter Stelle, allerdings haben sie insgesamt 14,6 Mrd. Euro in deutsche Unternehmen investiert. Dieses hohe Gesamtvolumen ist vor allem auf vier große Deals zurückzuführen: den Kauf von Kabel Deutschland durch Vodafone und drei Investitionen von Finanzen mit Hauptsitz in UK. Hier waren Springer Science+Business, CeramTec und ista International die Targets. Nach Anzahl der abgeschlossenen Transaktionen United States United Kingdom 26% 33% Switzerland France 2013 Austria 3% 5% 6% 7% 9% 11% Gesamtwert der Transaktionen China & HK Japan Sonstige Anzahl der Transaktionen United Kingdom 14,6 Mrd. 45 United States 5,1 Mrd. 108 Japan 1,0 Mrd. 15 France 0,9 Mrd. 29 China & Hongkong 0,4 Mrd. 21 Switzerland 0,3 Mrd. 37 Austria 0,3 Mrd. 26 Other 3,8 Mrd. 138 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters M&A Daten Seite 4

5 BRIC: Regionale Verteilung der Deals Gemessen an Zahl und Volumen der abgeschlossenen Deals Transaktionen mit Investoren aus Brasilien, Russland, Indien und China (BRIC) sind insgesamt rückläufig gegenüber dem Vorjahr. Einzig bei Investitionen aus China bleibt die Zahl der Deals mit deutschen Targets gegenüber den Vorjahren vergleichsweise stabil. Bei Käufern aus Indien und Russland sehen wir dagegen einen konstanten Rückgang der Aktivitäten seit Deals mit chinesischen Käufern machen 2013 einen Anteil von über 75 Prozent der Transaktionen mit Investoren aus den BRIC aus. Der starke Rückgang beim Gesamtwert der Transaktionen mit Investoren aus den BRIC gegenüber den Vorjahren liegt vor allem daran, dass 2013 bei vielen Deals Stillschweigen über den Transaktionswert vereinbart wurde. Total China & HK India Russian Fed Brazil China & HK Russian Fed Nach Anzahl der Deals ,5 0,0 0,0 0,3 0,00,2 0,0 0,0 0,5 1,1 31 Nach Volumen der Deals in Mrd. Total India Brazil 0,4 0,4 1,4 39 2,1 2, ,0 1,0 2,0 3,0 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters M&A Daten Seite 5

6 Verteilung der Deals nach Branchen Gemessen an der Zahl der abgeschlossenen Deals Für ausländische Investoren waren im vergangenen Jahr in Deutschland vor allem Targets aus der Industriellen Produktion sowie dem Handel und der Konsumgüterbranche von Interesse. Davon entfiel knapp ein Fünftel der Deals auf die Automobilbranche. Die Deals, die hier unter Other zusammengefasst wurden, betreffen Transaktionen mit Targets aus den Bereichen Gesundheitswesen, Energie, Telekommunikation und Finanzdienstleistungen. 100% 80% 60% 40% 20% 0% Gemessen an der Anzahl der abgeschlossenen Deals 17% 16% 15% 6% 5% 6% 5% 8% 9% 8% 10% 12% 20% 16% 13% 21% 18% 24% 29% 20% 23% Other Media & Entertainment Real Estate Materials High Tech Retail & Consumer Industrials Anzahl der Deals nach Industriesektor Industrials davon Automobiles & Components Retail & Consumer High Tech Materials Real Estate Media & Entertainment Other Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters M&A Daten Seite 6

7 Verteilung der Deals nach Investor und Branchen Gemessen an der Zahl der abgeschlossenen Deals Die Beteiligung von Finanzen an den Cross-border M&A-Aktivitäten in Deutschland liegt in den vergangenen Jahren recht stabil bei rund 30 Prozent haben die Finanzen vor allem deutsche Targets aus der Immobilienbranche gekauft, gefolgt von Targets aus den Bereichen Handel/Konsumgüter sowie Industrielle Produktion. Das Interesse der strategischen Investoren lag 2013 primär auf der Industriellen Produktion und dem Handels- und Konsumgüterbereich. 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% Anteile von Investoren-Typen an der Anzahl der abgeschlossenen Deals 22,7% 77,3% 29,0% 27,9% 71,0% 72,1% Anzahl der Deals mit Beteiligung von Finanzen und strategischen Investoren nach Sub-Sektoren Industrials 18 / / / 75 davon Automobiles & Components 1 / 24 4 / 20 3 / 17 Retail & Consumer 22 / / / 62 High Tech 14 / / 67 8 / 48 Materials 11 / 31 7 / / 40 0,0% Real Estate 17 / 9 27 / 5 27 / 12 Media & Entertainment 8 / / 15 8 / 25 Other 33 / / / 40 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters M&A Daten Seite 7

8 Branchenfokus ausgewählter Investoren Gemessen an der Zahl der abgeschlossenen Deals US-Investoren: Handel und Konsumgüter (z.b. buch.de, RunnersPoint oder Douglas), IT (bes. Datenverarbeitung, Hard- und Software); Immobilien (bes. Einkaufszentren wie Zeilgalerie in Frankfurt, Leine-Center in Laatzen Karstadt Warenhaus Immobilien in Esslingen) UK-Investoren: Industrielle Produktion und Maschinenbau (CeramTec, Armacell International, Tognum); Immobilien (z.b. Apartmenthäuser, Logistikzentren, Shopping Malls); Medien (z.b. Kabel Deutschland; Springer Science + Business Media) Japan. Investoren: Größter Deal im Bereich Gesundheitswesen (Heraeus Dental Business mit 500 Millionen Euro Dealvolumen), zweitgrößter Deal im Bereich Erneuerbare Energien (TenneT Holding) Chinesische Investoren: Maschinenbau (z.b. Kion, PFAFF Industriesysteme); Erneuerbare Energien (z.b. Conergy, asola Solarpower). USA UK Japan China/ HK Industrials davon Automobiles & Components Retail & Consumer High Tech Materials Real Estate Media & Entertainment Other : davon vier Healthcare-Deals Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters M&A Daten M&A - Aktivität ausl. Investoren in Deutschland Seite 8

9 Top 10 abgeschlossene Deals in 2013* Die 10 größten Cross-Border Deals nach Deal-Volumen Monat der Ankündigung Monat des Abschlusses Name des Targets Name des Käufers Nationalität Art des Investors Dealvolumen in Mrd. Sektor Juni 13 Oktober 13 Kabel Deutschland Holding AG Vodafone Group PLC United Kingdom 5,9 Media and Entertainment Juni 13 August 13 Springer Science+Business Investorengruppe; Leitung: BC Partners United Kingdom 3,3 Media and Entertainment April 13 Juni 13 ista International GmbH Investorengruppe; Leitung: CVC Capital United Kingdom 3,1 High Technology Juni 13 September 13 CeramTec GmbH Cinven Ltd United Kingdom 1,5 Industrials Oktober 12 Januar 13 Douglas Holding AG Advent International Corp United States 1,4 Retail & Consumer Mai 13 September 13 Hochtief Airport GmbH Public Sector Pension Invest Canada 1,1 Industrials April 13 Dezember 13 Armacell International GmbH Charterhouse Capital Partners United Kingdom 0,5 Industrials Dezember 12 Januar 13 trivago GmbH Expedia Inc United States 0,5 Retail & Consumer April 13 Juni 13 Heraeus Dental Business Mitsui Chemicals Inc Japan 0,5 Healthcare Februar 13 März 13 SEB-Office Portfolio,Germany Dundee International REIT Canada 0,4 Real Estate *Deals mit bekanntem Transaktionsvolumen Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters M&A Daten Seite 9

10 Deals nach Größe und Volumen Gemessen an Zahl und Volumen der abgeschlossenen Deals Der Anstieg des Transaktionsvolumens in 2013 ist primär auf eine höhere Zahl abgeschlossener Mega-Deals mit einem Volumen ab einer Milliarde Euro zurückzuführen. Im vergangenen Jahr gab es sechs Mega-Deals (Gesamtwert: 16 Milliarden Euro) im Vergleich zu jeweils vier 2012 und 2011 (Gesamtwert 10 Milliarden Euro 2012 bzw. 9 Milliarden Euro 2011). Anzahl der Deals Mega-Deals (ab 1 Mrd. ) Große Deals (zwischen 250 Mio. bis 1 Mrd. ) Mittelgroße Deals (50 Mio. bis 250 Mio. ) Kleine Deals (weniger als 50 Mio. ) Deals mit unbekanntem Wert Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters M&A Daten Seite 10

11 Ausblick: Top-10 angekündigte, aber 2013 nicht abgeschlossene Deals Monat der Ankündigung Monat des Abschlusses Name des Targets Name des Käufers Nationalität Art des Investors Dealvolumen in Mrd. Sektor Juli 13 Pending E-Plus Mobilfunk GmbH & Co KG September 13 Pending Grohe AG Telefonica SA Investor Group (Lixil Corp. & Development Bank of Japan) Spain Japan Oktober 13 Intended Celesio AG McKesson Corp United States Oktober 13 Pending Celesio AG McKesson Corp United States 8,6 Telecommunications 2,9 Industrials 2,7 Healthcare 2,0 Healthcare November 13 Pending Scout24 Holding GmbH Hellman & Friedman LLC United States 1,5 High Technology September 13 Pending Rockwood-Titanium Dioxide Bus MatlinPatterson Global United States 1,0 Materials Oktober 13 Pending KHD Humboldt Wedag AG Investor Group Singapore 0,3 Industrials August 13 Pending Heidelberger Leben AG Investor Group (CINVEN Ltd. & Hannover Rück SE) Guernsey 0,3 s März 13 Pending 2 BayWa AG-Real Estate Portfolios UniCredit SpA Italy 0,2 Real Estate Juli 13 Pending Generali Deutschland Holding AG Assicurazioni Generali SpA Italy 0,2 s Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters M&A Daten Seite 11

12 Historische M&A Deal Aktivität in Deutschland abgeschlossene Deals mit deutschen Targets; Anzahl Alle Deals mit Deutschen Targets Anzahl Cross Border Deals mit Deutschen Targets Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters M&A Daten Seite 12

13 M&A-Deals nach Herkunft des Investors Gemessen an der Zahl der abgeschlossenen Deals Bei neun von zehn Deals mit ausländischen Investoren stammten die Käufer aus entwickelten Ländern. Davon entfielen im vergangenen Jahr alleine 226 (von insgesamt 419) Transaktionen auf Investoren aus den G7. In 182 Fällen stammte der Investor aus der Europäischen Union. 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% Anteile von Investoren nach ökonomischem Status des Herkunftslandes 7,6% 10,4% 9,5% 92,4% 89,6% 90,5% Anzahl der Deals Deal-Aktivität nach Anzahl der Transaktionen ,0% Advanced Emerging and Developing 0 G7 Acquiror EU Acquiror Eurozone Acquiror Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters M&A Daten Seite 13

14 Investoren innerhalb/außerhalb der EU Gemessen an der Zahl der abgeschlossenen Deals Während die Zahl der Deals bei denen einem deutschen Target ein Käufer aus der Europäischen Union gegenüberstand seit 2011 konstant in stärkerem Maße zurückgeht als die Anzahl der Deals mit einem Käufer außerhalb der EU, sehen wir bei den Transaktionswerten einen entgegengesetzten Trend. Der Gesamtwert der Deals mit Käufern aus der EU stieg 2013 auf 17,2 Mrd., wobei ein Großteil des Gesamtvolumens auf vier große Deals mit Käufern aus Großbritannien entfällt. Anzahl der Deals Deal-Aktivität nach Anzahl der Transaktionen alle Transaktionen Käufer aus der EU Käufer außerhalb der EU Gesamtwert der Deals (Mrd. ) 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 Deal-Aktivität nach Gesamtwert der Transaktionen in Mrd. 26,4 23,1 20,5 7,3 9,8 17,2 alle Transaktionen Käufer aus der EU 15,8 10,7 9,3 Käufer außerhalb der EU Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters M&A Daten Seite 14

15 Methodik Dieser Report ist eine Analyse der Transaktionsaktivitäten ausländischer Investoren in Deutschland. Die der Analyse zugrundeliegenden Daten stammen von ThomsonReuters und umfassen alle in den jeweiligen Jahren abgeschlossenen Deals, bei denen das Zielunternehmen aus Deutschland stammt und das Mutterunternehmen des Käufers aus dem Ausland. Die Analyse umfasst alle Zusammenschlüsse, Unternehmenskäufe und -verkäufe, Leveraged Buyouts, Spin-offs, Privatisierungen und Übernahmen von Minderheitsanteilen, die zwischen dem 1. Januar 2011 und dem 31. Dezember 2013 abgeschlossen wurden. This publication includes information obtained or derived from a variety of publicly available sources. has not sought to establish the reliability of these sources or verified such information. does not give any representation or warranty of any kind (whether express or implied) as to the accuracy or completeness of this publication. The publication is for general guidance only and does not constitute investment or any other advice. Accordingly, it is not intended to form the basis of any investment decisions and does not absolve any third party from conducting its own due diligence in order to verify its contents. Before making any decision or taking any action, you should consult a professional advisor. January 2014 PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft. All rights reserved. In this document, refers to PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, which is a member firm of PricewaterhouseCoopers International Limited (IL). Each member firm of IL is a separate and independent legal entity. Seite 15