31. MÄRZ 2007 GUTMANN US-PORTFOLIO MITEIGENTUMSFONDS GEM. 20 INVFG HALBJAHRESBERICHT. der Gutmann Kapitalanlageaktiengesellschaft

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1 GUTMANN US-PORTFOLIO MITEIGENTUMSFONDS GEM. 20 INVFG HALBJAHRESBERICHT 31. MÄRZ 2007 der Gutmann Kapitalanlageaktiengesellschaft 1010 W i e n, S c h w a r z e n b e r g p l a t z 16

2 INHALTSVERZEICHNIS Organe der Gesellschaft und Depotbank 2 Bericht an die Anteilsinhaber 3 Vermögensaufstellung 4-7 1

3 ORGANE DER GESELLSCHAFT UND DEPOTBANK FONDSVERWALTUNG Gutmann Kapitalanlageaktiengesellschaft Schwarzenbergplatz 16, A-1010 Wien Tel /Serie, Telefax 50220/202 AUFSICHTSRAT Dr. Richard Igler, Vorsitzender Dr. Nikolaus Arnold, Vorsitzender-Stellvertreter Dr. Matthias Albert Dr. Hans-Jörg Gress Dr. Louis Norman Audenhove Univ.Prof. Dr. Josef Zechner STAATSKOMMISSÄRE Oberrat Dr. Christine Müller-Niedrist Dr. Konstantin Huber, Stellvertreter VORSTAND Mag. Friedrich Strasser Mag. Anton Resch Mag. Cyrus Golpayegani FONDSMANAGEMENT Stephan Wasmayer ANLAGEBERATER Infanger Investment Technology, L.L.C., Palo Alto, USA DEPOTBANK Bank Gutmann Aktiengesellschaft, Wien BANKPRÜFER BDO Auxilia Treuhand GmbH, Wien 2

4 BERICHT AN DIE ANTEILSINHABER Sehr geehrte Anteilsinhaber, die Gutmann Kapitalanlageaktiengesellschaft erlaubt sich, den Halbjahresbericht des Fonds Gutmann US-Portfolio, Miteigentumsfonds gem. 20 InvFG, für das Rechnungshalbjahr vom 1. Oktober 2006 bis 31. März 2007 vorzulegen: Das Fondsvermögen per 31. März 2007 beläuft sich auf ,88 im Vergleich zu ,76 per 30. September Die Anzahl der umlaufenden Anteile per 31. März 2007 beläuft sich auf Stück gegenüber Stück per 30. September Für das Halbjahr seit 30. September 2006 belaufen sich der Anteilswert und die Rendite wie folgt: Anteil lautend auf: Wert pro Anteil Wert pro Anteil Rendite pro Anteil in % *) EUR (ISIN AT ) 6,49 6,49 0,00 USD (ISIN AT ) 8,22 8,65 5,21 *) Die Wertentwicklung errechnet sich nach OeKB-Methode auf Basis des Anteilswertes zu Beginn und am Ende des Halbjahres. Wir möchten darauf hinweisen, daß die Daten der Wertentwicklung in anderen Publikationen (Factsheet,...) von diesen Daten abweichen können. Die Daten in den anderen Publikationen errechnen sich zum Teil auf Grundlage des Fondspreises zu Beginn und am Ende des Halbjahres. Dieser Fondspreis entspricht dem Anteilswert des Fonds vom vorangehenden Börsetag. Wien, im Mai 2007 Gutmann Kapitalanlageaktiengesellschaft Mag. Friedrich Strasser m.p. Mag. Anton Resch m.p. Mag. Cyrus Golpayegani m.p. 3

5 Vermögensaufstellung Gutmann US-Portfolio per 31. März 2007 Nom./Stück Käufe/ Verkäufe/ Nom./Stück WP-Kenn. Wertpapier-/Kontrakt- Wertpapier-/ Whrg. Dev.-Kurs Kurswert %-FV Zugang Abgang bezeichnung Kontraktkurs in EUR Amtlich gehandelte Wertpapiere Aktien , ,00 0, ,00 BM Tyco International Ltd. 31,55 USD 1, ,62 3, , , ,00 0,00 BMG Weatherford Intl. Ltd. USD 0, , , ,00 KYG0070K ACE Ltd. 57,06 USD 1, ,81 1,09 0, , , ,00 US00206R AT & T Inc. 39,43 USD 1, ,68 5,43 0, , , ,00 US Abbott Laboratories 55,80 USD 1, ,66 0, , , ,00 0,00 US Allergan Inc. USD 0, , , ,00 US The Allstate Corp. 60,06 USD 1, ,31 2, , , ,00 0,00 US ALLTEL Corp. USD 4.540, , ,00 0,00 US02209S Altria Group Inc. USD , , ,00 0,00 US Apple Inc. USD , , , ,00 US Archer-Daniels-Midland Co. 36,70 USD 1, ,83 0, , , ,00 0,00 US Automatic Data Processing Inc. USD , , ,00 0,00 US BB&T Corp. USD , ,00 0, ,00 US Bank of America Corp. 51,02 USD 1, ,44 4,91 0, , , ,00 US Bear Stearns Co. Inc. 150,35 USD 1, ,29 0, , , ,00 0,00 US BellSouth Corp. USD 4.970, , ,00 0,00 US Best Buy Co. Inc. USD 6.480, , , ,00 US09062X Biogen Idec Inc. 44,38 USD 1, ,49 0, , , , ,00 US Bristol-Myers Squibb Co. 27,76 USD 1, ,12 0, , , ,00 0,00 US CSX Corp. USD 0, , , ,00 US CVS/Caremark Corp. 34,14 USD 1, ,26 0, , , ,00 0,00 US Caterpillar Inc. USD 8.670, ,00 0, ,00 US ChevronTexaco Corp. 73,96 USD 1, ,07 5, , , ,00 0,00 US The Chubb Corp. USD 0, , , ,00 US17275R Cisco Systems Inc. 25,53 USD 1, ,78 1, , , ,00 0,00 US Citigroup Inc. USD 0, ,00 0, ,00 US20825C ConocoPhillips 68,35 USD 1, ,68 3, , , , ,00 US22160K Costco Wholesale Corp. 53,84 USD 1, ,11 1, , ,00 724, ,00 US Deere & Co 108,64 USD 1, ,72 1,67 0, , , ,00 US25459L DIRECTV Group Inc. 23,07 USD 1, ,07 1,66 0, , , ,00 US The Walt Disney Co. 34,43 USD 1, ,39 0,87 0, , , ,00 US The Dow Chemical Co. 45,86 USD 1, ,21 1,72 0, , , ,00 US EMC Corp. Mass. 13,85 USD 1, ,81 0,83 0, , ,00 0,00 US Equity Office Properties Trust USD , , , ,00 US31410H Federated Department Store Inc. 45,05 USD 1, ,62 1, , , ,00 0,00 US FirstEnergy Corp. USD 0, ,00 635, ,00 US General Dynamics Corp. 76,40 USD 1, ,95 0,32 0, , , ,00 US General Electric Co. 35,36 USD 1, ,51 0, , , , ,00 US General Mills Inc. 58,22 USD 1, ,78 1,26 0, , , ,00 US General Motors Corp. 30,64 USD 1, ,88 0,64 0, ,00 343, ,00 US38141G Goldman Sachs Group Inc. 206,63 USD 1, ,30 4, , ,00 0, ,00 US Hewlett-Packard Co. 40,14 USD 1, ,42 5,98 0, , , ,00 US Honeywell International Inc. 46,06 USD 1, ,60 0, , , ,00 0,00 US International Paper Co. USD , , , ,00 US46625H JPMorgan Chase & Co. 48,38 USD 1, ,09 4, ,00 959, ,00 0,00 US Johnson Controls Inc. USD , , ,00 0,00 US The Kroger Co. USD 0, ,00 990, ,00 US Lincoln National Corp. 67,79 USD 1, ,42 1,10 0, , , ,00 US Loew s Corp. 45,43 USD 1, ,64 1, , , , ,00 US Marathon Oil Corp. 98,83 USD 1, ,82 2, , , , ,00 US McDonalds Corp. 45,05 USD 1, ,95 3, , , ,00 0,00 US58405U Medco Health Solutions Inc. USD , , , ,00 US Merck & Co. Inc. 44,17 USD 1, ,42 2, , , ,00 0,00 US Merrill Lynch & Co. Inc. USD 0, , , ,00 US59156R MetLife Inc. 63,15 USD 1, ,43 0, , , , ,00 US61166W Monsanto Co. 54,96 USD 1, ,11 1, , , ,00 0,00 US Motorola Inc. USD

6 Vermögensaufstellung Gutmann US-Portfolio per 31. März 2007 Nom./Stück Käufe/ Verkäufe/ Nom./Stück WP-Kenn. Wertpapier-/Kontrakt- Wertpapier-/ Whrg. Dev.-Kurs Kurswert %-FV Zugang Abgang bezeichnung Kontraktkurs in EUR 8.020, , , ,00 US Norfolk Southern Corp. 50,60 USD 1, ,90 1, , , ,00 0,00 US Northrop Grumman Corp. USD 5.800, , , ,00 US Nucor Corp. 65,13 USD 1, ,14 1, , , ,00 0,00 US Occidental Petroleum Corp. USD 5.580, , ,00 0,00 US PNC Financial Services Group USD 4.330, , ,00 0,00 US J.C. Penney Co Inc. USD , ,00 0, ,00 US Pfizer Inc. 25,26 USD 1, ,92 3, , , ,00 0,00 US Phelps Dodge Corp. USD 5.240, , ,00 0,00 US74251V Principal Financial Group Inc. USD , , , ,00 US The Procter & Gamble Co. 63,16 USD 1, ,28 1, , , ,00 0,00 US Qwest Communications Intl USD 0, , , ,00 US Raytheon Co. 52,46 USD 1, ,37 1, , , ,00 0,00 US7591EP Regions Financial Corp. USD 5.420, , , ,00 US Reynolds American Inc. 62,41 USD 1, ,22 0,58 0, , ,00 0,00 US Travelers Companies Inc. USD 0, ,00 618, ,00 US Sears Holdings Corp. 180,16 USD 1, ,12 1,62 0, , , ,00 US Sun Microsystems Inc. 6,01 USD 1, ,40 1,06 0, , , ,00 US Symantec Corp. 17,30 USD 1, ,14 0,90 0, , , ,00 US87612E Target Corp. 59,26 USD 1, ,20 0, , , , ,00 US Time Warner Inc. 19,72 USD 1, ,37 2,40 0, , , ,00 US89417E Travelers Companies Inc. 51,77 USD 1, ,79 1,88 0, , , ,00 US Union Pacific Corp. 101,55 USD 1, ,20 0, , , ,00 0,00 US United Technologies Corp. USD , , ,00 0,00 US91913Y Valero Energy Corporation USD 0, , , ,00 US92343V Verizon Communications Inc. 37,92 USD 1, ,30 2, , , ,00 0,00 US Washington Mutual Inc. USD 0, , , ,00 US94106L Waste Management Inc. [Del.] 34,41 USD 1, ,99 0, , , , ,00 US94973V Wellpoint Inc. 81,10 USD 1, ,72 2, , ,00 940, ,00 US Weyerhaeuser Co. 74,74 USD 1, ,97 0, , , ,00 0,00 US97381W Windstream Corp. USD 0, , , ,00 US Xerox Corp. 16,89 USD 1, ,08 0,93 Summe Aktien EUR ,40 98,65 Summe amtlich gehandelte Wertpapiere EUR ,40 98,65 Summe Wertpapiere EUR ,40 98,65 Finanzterminkontrakte 23,00 85,00 108,00 0,00 QOXAM SPX E-Mini Future Dec06 CME USD 0,00 67,00 67,00 0,00 QOXAM S&P500 Mini Future Mar07 CME USD 0,00 17,00 7,00 10,00 QOXAM S&P500 Mini Future JUN07 CME 1.431,25 USD 1, ,40 0,02 Summe Futures EUR 5.179,40 0,02 Summe Finanzterminkontrakte EUR 5.179,40 0,02 Bankguthaben und -verbindlichkeiten ,40 MMICSH00000 Bank Gutmann GK Fondswährung EUR ,40 0, ,68 MMICSH00USD Bank Gutmann GK Fremdwährung USD USD 1, ,98 0, ,00 DERFIM00USD Future Initial Margin Fremdwährung USD USD 1, ,80 0, ,72 DERFOM00USD Future Ordinario Margin Fremdwährung USD USD 1, ,05 0, ,00 DERFVM00USD Future Variation Margin Währung USD USD 1, ,40-0,02 Summe Bankguthaben und -verbindlichkeiten EUR ,83 1,51 Sonstige Verbindlichkeiten *) Kosten ,75 VRTCST00000 Buchungskosten EUR ,75-0,18

7 Vermögensaufstellung Gutmann US-Portfolio per 31. März 2007 Nom./Stück Käufe/ Verkäufe/ Nom./Stück WP-Kenn. Wertpapier-/Kontrakt- Wertpapier-/ Whrg. Dev.-Kurs Kurswert %-FV Zugang Abgang bezeichnung Kontraktkurs in EUR Summe Kosten EUR ,75-0,18 Summe sonstige Verbindlichkeiten EUR ,75-0,18 Tranche T Fondswert: ,88 EUR Anzahl umlaufender Anteile: ,00 Stücke Anteilwert: 6,49 EUR *) z.b. Verwaltungsvergütung, Druckkosten, Prüfungskosten, Beiratskosten...

8 Vermögensaufstellung Gutmann US-Portfolio per 31. März 2007 Fondsvermögen in Notierungswährungen Notierung-Whrg. Kz. Devisenkurs Betrag Anteilwert USD 1, AT ,90 8,65

9 Zusätzliche Informationen für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland Der Vertrieb von Anteilen des GUTMANN US-PORTFOLIO, Miteigentumsfonds gem. 20 InvFG mit der deutschen WKN / ISIN AT (EUR Tranche) und der ISIN AT (USD Tranche) in der Bundesrepublik Deutschland ist gemäß 132 InvG der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), angezeigt worden. Zahlstelle in Deutschland ( 131 Satz 1 InvG) BHF-BANK Aktiengesellschaft, Bockenheimer Landstraße 10, D Frankfurt am Main. Bei der deutschen Zahlstelle können Rücknahmeanträge für die Anteile des GUTMANN US-PORTFOLIO eingereicht und die Rücknahmeerlöse, etwaige Ausschüttungen und sonstige Zahlungen durch die deutsche Zahlstelle an die Anteilseigner auf deren Wunsch auch in bar in der Landeswährung ausgezahlt werden. Veröffentlichungen Der Ausgabe- und Rücknahmepreis der Anteile werden in der Bundesrepublik Deutschland in der Börsen- Zeitung, Frankfurt, die übrigen Informationen an die Anteilinhaber im Bundesanzeiger, veröffentlicht. Informationsstelle ( 131 Satz 2 InvG) für Deutschland Dr. Hans Karl Kandlbinder, Investment-Beratung für institutionelle Anleger, Hammerschmiede 3, D Grafing bei München. Bei der Informationsstelle für Deutschland sind alle erforderlichen Informationen für die Anleger kostenlos erhältlich. Dies betrifft die Fondsbestimmungen, den ausführlichen Verkaufsprospekt und den vereinfachten Prospekt, die Jahres- und Halbjahresberichte sowie die Ausgabe- und Rücknahmepreise. Steuerliche Hinweise Die Gutmann Kapitalanlageaktiengesellschaft, Wien hat es sich für den GUTMANN US-PORTFOLIO zum Ziel gesetzt, die Besteuerungsgrundlagen gemäß 5 Investmentsteuergesetz zu ermitteln und bei jeder Ausschüttung sowie bei ausschüttungsgleichen Erträgen spätestens vier Monate nach Ablauf des Geschäftsjahres, in dem sie als zugeflossen gelten, die Angaben gem. 5 Abs. 1 Nr. 1 InvStG jeweils in deutscher Sprache zusammen mit einer Bescheinigung gem. 5 Abs.1 Nr. 3 InvStG entsprechend bekannt zu machen. Außerdem wird die Summe der nach dem 31. Dezember 1993 dem Inhaber der ausländischen Investmentanteile als zugeflossen geltenden, noch nicht dem Steuerabzug unterworfenen Erträge ermittelt und mit dem Rücknahmepreis bekannt gemacht. Die Gutmann Kapitalanlageaktiengesellschaft erklärt ihre Bereitschaft, auf Anforderung gegenüber dem Bundesamt für Finanzen innerhalb von drei Monaten die Richtigkeit der gemäß 5 Abs. 1 Nr. 1, 2 und 4 InvStG gemachten Angaben vollständig nachzuweisen. Die Erfüllung der Voraussetzungen des 5 InvStG hat zur Folge, dass bei Anteilen im Privatvermögen auch bei Ausschüttung die Gewinne aus der Veräußerung von Wertpapieren sowie aus Termingeschäften in Deutschland steuerfrei sind. Die Bescheinigungen gem 5 InvStG werden durch die BDO Audit und Accounting GmbH, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Elisenstraße 3, D München, erstellt. Hinweis zum Vertragsabschluss Vor Vertragsabschluss ist dem Erwerber eines Anteils der vereinfachte Verkaufsprospekt und der ausführliche Verkaufsprospekt der Kapitalanlagegesellschaft oder der ausländischen Investmentgesellschaft in der jeweils geltenden Fassung kostenlos und unaufgefordert anzubieten. Dem ausführlichen Verkaufsprospekt ist der zuletzt veröffentlichte Jahresbericht und der anschließende Halbjahresbericht, sofern er veröffentlicht ist, beizufügen.