Aufgabe 1. Dipl.-Kfm. Stephan Körner
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1 Kolloquium zur Klausurnachbesprechung Innovationscontrolling Wintersemester 2012/2013 Aufgabe 1 Investitionscontrolling Nutzwertanalyse und Vollständiger Finanzplan (45 Punkte) Dipl.-Kfm. Stephan Körner
2 Aufgabe 1 Investitionscontrolling Nutzwertanalyse und Vollständiger Finanzplan (45 Punkte) Die beiden Investoren S. Tahl und B. Eton planen den Bau eines campusnahen Hotels am Rande einer großen Universitätsstadt. Umfragen haben ergeben, dass viele Studierende sich die hohen Mietpreise in der Stadtmitte auf Dauer nicht leisten können und gelegentlich auf günstige Übernachtungsmöglichkeiten nahe der Universität angewiesen sind. Nach Gesprächen mit der Stadtverwaltung wird deutlich, dass für den möglichen Bau verschiedene Grundstücke in Frage kommen. Um eine Vorauswahl aus den konkurrierenden Investitionsobjekten treffen zu können, entscheiden sich die beiden Investoren für die Durchführung einer Nutzwertanalyse. Nach langen Diskussionen zwischen S. Tahl und B. Eton ergibt sich folgendes Zielsystem: Aufgabe 1: Investitionscontrolling 2
3 Aufgabe 1 Investitionscontrolling Nutzwertanalyse und Vollständiger Finanzplan (45 Punkte) Z 100% Z 1 Z 2 Z 3 60% 60% 30% 30% 10% 10% Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 30% 18% 50% 30% 20% 12% 70% 21% 30% 9% 40% 4% 60% 6% Aufgabe 1: Investitionscontrolling 3
4 Aufgabe 1 Investitionscontrolling Nutzwertanalyse und Vollständiger Finanzplan (45 Punkte) S. Tahl stellt anschließend fest: Alle Zielkriterien einer Zielebene beschreiben das oberste Ziel der Zielhierarchie stets zu 100 %. Der Anordnung der Kriterien können wir jetzt die Wichtigkeit und den Einfluss auf das definierte Oberziel entnehmen. B. Eton pflichtet bei: Das stimmt. Wir hätten aber auch einen Paarvergleich von Kriterien vornehmen können. Dabei werden alle Zielkriterien verglichen, die nicht durch weitere Kriterien konkretisiert werden. Mich würde mal interessieren, wie das Zielsystem bei einem Paarvergleich ausgesehen hätte. Begeistert von der Idee schlägt S. Tahl vor: Dann lass uns noch einmal einen Paarvergleich durchführen. Die Zielrangfolge lässt sich schließlich aus dem schon erarbeiteten Zielsystem ablesen. Die Konsistenz der Bewertungen setzen wir dabei voraus Aufgabe 1: Investitionscontrolling 4
5 Aufgabe 1a) (10 Punkte) Nutzen Sie die gewichteten Zielkriterien des vorstehenden Zielsystems als Basis für einen Paarvergleich von Kriterien. Verwenden Sie hierfür die Tabelle im Lösungsbogen Aufgabe 1: Investitionscontrolling 5
6 Lösung Aufgabe 1a) (10 Punkte) Z 100% Z 1 Z 2 Z 3 60% 60% 30% 30% 10% 10% Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 30% 18% 50% 30% 20% 12% 70% 21% 30% 9% 40% 4% 60% 6% 100% 100% 100% Aufgabe 1: Investitionscontrolling 6
7 Lösung Aufgabe 1a) (10 Punkte) Z 100% Z 1 Z 2 Z 3 60% 60% 30% 30% 10% 10% Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 30% 18% 50% 30% 20% 12% 70% 21% 30% 9% 40% 4% 60% 6% Aufgabe 1: Investitionscontrolling 7
8 Lösung Aufgabe 1a) (10 Punkte) Z 100% Z 1 Z 2 Z 3 60% 60% 30% 30% 10% 10% Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 30% 18% 50% 30% 20% 12% 70% 21% 30% 9% 40% 4% 60% 6% Aufgabe 1: Investitionscontrolling 8
9 Lösung Aufgabe 1a) (10 Punkte) Z 100% Z 1 Z 2 Z 3 60% 60% 30% 30% 10% 10% Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 30% 18% 50% 30% 20% 12% 70% 21% 30% 9% 40% 4% 60% 6% Zielrangfolge Aufgabe 1: Investitionscontrolling 9
10 Lösung Aufgabe 1a) (10 Punkte) Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 Summe Gew. in % Rang Z 11 1 Z 12 1 Z 13 1 Z 21 1 Z 22 1 Z 31 1 Z 32 1 Summe Aufgabe 1: Investitionscontrolling 10
11 Lösung Aufgabe 1a) (10 Punkte) Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 Summe Gew. in % Rang Z 11 1 Z Z 13 1 Z 21 1 Z 22 1 Z 31 1 Z 32 1 Summe Aufgabe 1: Investitionscontrolling 11
12 Lösung Aufgabe 1a) (10 Punkte) Z 100% Z 1 Z 2 Z 3 60% 60% 30% 30% 10% 10% Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 30% 18% 50% 30% 20% 12% 70% 21% 30% 9% 40% 4% 60% 6% Zielrangfolge Aufgabe 1: Investitionscontrolling 12
13 Lösung Aufgabe 1a) (10 Punkte) Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 Summe Gew. in % Rang Z 11 1 Z Z 13 1 Z Z 22 1 Z 31 1 Z 32 1 Summe Aufgabe 1: Investitionscontrolling 13
14 Lösung Aufgabe 1a) (10 Punkte) = 25,00% Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 Summe Gew. in % Rang Z ,86% 3. Z ,00% 1. Z ,29% 4. Z ,43% 2. Z ,71% 5. Z ,57% 7. Z ,14% 6. Summe ,00% Aufgabe 1: Investitionscontrolling 14
15 Aufgabe 1b) (10 Punkte) Erstellen Sie mithilfe der Ergebnisse aus Aufgabenteil a) das neue Zielsystem mit Gewichtungskriterien aus dem Paarvergleich. Verwenden Sie hierfür die Vorlage im Lösungsbogen. Noch erforderliche Berechnungen geben Sie bitte nachvollziehbar an Aufgabe 1: Investitionscontrolling 15
16 Lösung Aufgabe 1b) (10 Punkte) Z 100% Z 1 Z 3 Z 11 Z 12 Z 13 Z 31 Z 32 Z 2 Z 21 Z Aufgabe 1: Investitionscontrolling 16
17 Lösung Aufgabe 1b) (10 Punkte) Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 Summe Gew. in % Z ,86% 3. Z ,00% 1. Z ,29% 4. Z ,43% 2. Z ,71% 5. Z ,57% 7. Z ,14% 6. Summe ,00% Rang Z 100% Z 1 Z 2 Z 3 Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 17,86% 25,00% 14,29% 21,43% 10,71% 3,57% 7,14% Aufgabe 1: Investitionscontrolling 17
18 Lösung Aufgabe 1b) (10 Punkte) Z 1 Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 Summe Gew. in % Rang Z ,86% 3. Z ,00% 1. Z ,29% 4. Z ,43% 2. Z ,71% 5. Z ,57% 7. Z ,14% 6. Summe ,00% 17,86% + 25,00% + 14,29% = 57,14% Z 100% Z 1 Z 2 Z 3 57,14% 57,14% 32,14% 32,14% 10,71% 10,71% Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 17,86% 25,00% 14,29% 21,43% 10,71% 3,57% 7,14% Aufgabe 1: Investitionscontrolling 18
19 Lösung Aufgabe 1b) (10 Punkte) Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 Summe Gew. in % Rang Z ,86% 3. Z ,00% 1. Z ,29% 4. Z ,43% 2. Z ,71% 5. Z ,57% 7. Z ,14% 6. Summe ,00% Z 11 : 17,86% 100 = 31,25% 57,14% Z 100% Z 1 Z 2 Z 3 57,14% 57,14% 32,14% 32,14% 10,71% 10,71% Z 11 Z 12 Z 13 Z 21 Z 22 Z 31 Z 32 31,25% 17,86% 43,75% 25,00% 25,00% 14,29% 66,67% 21,43% 33,33% 10,71% 33,33% 3,57% 66,67% 7,14% Aufgabe 1: Investitionscontrolling 19
20 Aufgabe 1c) (16 Punkte) In einer Frage sind sich die beiden Investoren auf jeden Fall einig. In der Lobby des Campushotels wollen sie einen Snack- und Getränkeautomaten aufstellen. In einer separierten Lounge können die Studierenden dann die Speisen und Getränke zu sich nehmen, WLAN nutzen und sich austauschen. Nachdem er sich ein Angebot für einen Automaten eingeholt hat, stellt sich B. Eton die Frage, wie sich die Investition bei einer reinen Fremdfinanzierung darstellt. Die Investitions- mit der Finanzierungsentscheidung verknüpfend, will er die Berechnungen seinem Geschäftspartner anhand eines Vollständigen Finanzplans (VoFi) präsentieren. Die erforderlichen Daten hat sich B. Eton bereits auf einem Schmierzettel notiert: Aufgabe 1: Investitionscontrolling 20
21 Aufgabe 1c) (16 Punkte) Eigene Mittel 0,- Anschaffungsauszahlung 6.300,- Erwartete Einzahlungsüberschüsse in t = ,- in t = ,- in t = ,- Kredit mit Endtilgung Höchstbetrag (Finanzierung des Restbetrages über Kontokorrentkredit) als max. Nennbetrag des Kredits 75 % der Anschaffungsauszahlung kein Agio (Aufgeld) Laufzeit 3 Jahre Tilgung am Ende der Laufzeit Zinsfuß (nachschüssig) 4,00 % Sollzins (unbegrenzte Aufnahme) 12,00 % Habenzins (risikolos) 1,00 % AfA-Dauer (linear) 3 Jahre Steuersatz (pauschal) 50,00 % Aufgabe 1: Investitionscontrolling 21
22 Aufgabe 1c) (16 Punkte) Erstellen Sie auf der obigen Grundlage einen VoFi mit der Zielgröße Endwert in t = 3 unter Berücksichtigung von Abschreibungen und Steuern. Verwenden Sie zur Erstellung des VoFis den Vordruck im Lösungsbogen. Welche Entscheidung sollten die Investoren bezüglich der Durchführung des Investitionsprojekts Snack- und Getränkeautomat treffen? Aufgabe 1: Investitionscontrolling 22
23 Aufgabe 1c) 16 Punkte - Lösungsraum VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , , , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme 4.725,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung 4.725,00 - Sollzinsen 4,00% 189,00 189,00 189,00 Kontokorrentkredit + Aufnahme 1.575,00 0,00 0,00 0,00 - Tilgung 1.575,00 0,00 0,00 - Sollzinsen 12,00% 189,00 0,00 0,00 Geldanlage - Geldanlage 386, ,43 0,00 + Auflösung 0,00 0, ,78 + Habenzinsen 1,00% 0,00 3,86 27,43 Steuerzahlungen - Auszahlung 0,00 257,43 169,22 + Erstattung 139,00 0,00 0,00 Finanzierungssaldo 0,00 0,00 0,00 0,00 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung 4.725, , ,00 0,00 Kontokorrentkredit 1.575,00 0,00 0,00 0,00 Geldanlage 0,00 386, ,43 287,65 Endwert , , ,57 287,65 Steuern Jährl. Überschüsse 2.200, , ,00 Habenzinsen 0,00 3,86 27,43 Sollzinsen 378,00 189,00 189,00 Abschreibung 2.100, , ,00 Gewinn -278,00 514,86 338,43 Steuerzahlung 50,00% -139,00 257,43 169, Aufgabe 1: Investitionscontrolling 23
24 VoFi allgemein in t = 0 Datensammlung Zahlungsfolge der Investition Eigene Mittel Überprüfung Vorläufiger Finanzierungssaldo (VFS) entweder - oder VFS < 0 VFS > 0 VFS = 0 Auswahl u. Kreditaufnahme Auswahl und Geldanlage Erstellung VoFi für t = 1 Eintragung Kreditbestand Eintragung Guthabenstand Aufgabe 1: Investitionscontrolling 24
25 VoFi allgemein in t = 1, Erstellung VoFi für t = 0 mit Finanzierungssaldo = 0 Ermittlung Zahlungsfolge der Investition Berechnung vertraglich vereinbarter Zahlungen (z. B. Zinsen, Tilgung, etc.) Berechnung Steuerzahlung Überprüfung Vorläufiger Finanzierungssaldo (VFS) entweder - oder VFS < 0 VFS > 0 VFS = 0 oder oder oder Finanzbestand = 0 Finanzbestand > 0 Kreditbestand > 0 Kreditbestand = 0 Nutzungsdauer nicht erreicht Nutzungsdauer erreicht Auswahl und Kreditaufnahme Auflösung Guthaben Tilgung Kredite Auswahl und Geldanlage Erstellung VoFi für Folgeperiode Bestimmung Endwert Investition Aktualisierung Kreditbestand Aktualisierung Finanzbestand Aktualisierung Kreditbestand Aktualisierung Finanzbestand Aufgabe 1: Investitionscontrolling 25
26 Lösung Aufgabe 1c) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme 4.725,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung - Sollzinsen 4,00% Kontokorrentkredit + Aufnahme 1.575,00 - Tilgung - Sollzinsen 12,00% Geldanlage - Geldanlage + Auflösung + Habenzinsen 1,00% Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung Finanzierungssaldo 0,00 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung 4.725,00 Kontokorrentkredit 1.575,00 Geldanlage 0,00 Endwert , x 0,75 = = Aufgabe 1: Investitionscontrolling 26
27 Lösung Aufgabe 1c) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme 4.725,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung - Sollzinsen 4,00% 189,00 Kontokorrentkredit + Aufnahme 1.575,00 - Tilgung - Sollzinsen 12,00% 189,00 Geldanlage - Geldanlage + Auflösung + Habenzinsen 1,00% Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung Finanzierungssaldo 0, ,00 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung 4.725,00 Kontokorrentkredit 1.575,00 Geldanlage 0,00 Endwert , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 27
28 Lösung Aufgabe 1c) Zeitpunkt Steuern Jährl. Überschüsse 2.200,00 Habenzinsen 0,00 Sollzinsen 378,00 Abschreibung 2.100,00 Gewinn -278,00 Steuerzahlung 50,00% -139, Aufgabe 1: Investitionscontrolling 28
29 Lösung Aufgabe 1c) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme 4.725,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung - Sollzinsen 4,00% 189,00 Kontokorrentkredit + Aufnahme 1.575,00 - Tilgung - Sollzinsen 12,00% 189,00 Geldanlage - Geldanlage + Auflösung + Habenzinsen 1,00% Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung 139,00 Finanzierungssaldo 0, ,00 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung 4.725,00 Kontokorrentkredit 1.575,00 Geldanlage 0,00 Endwert , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 29
30 VoFi allgemein in t = 1 Erstellung VoFi für t = 0 mit Finanzierungssaldo = 0 Ermittlung Zahlungsfolge der Investition Berechnung vertraglich vereinbarter Zahlungen (z. B. Zinsen, Tilgung, etc.) Berechnung Steuerzahlung Überprüfung Vorläufiger Finanzierungssaldo (VFS) entweder - oder VFS = 1.961,00 > 0 VFS < 0 VFS > 0 VFS = 0 oder oder oder Finanzbestand = 0 Finanzbestand > 0 Kreditbestand > 0 Kreditbestand = 0 Nutzungsdauer nicht erreicht Nutzungsdauer erreicht Auswahl und Kreditaufnahme Auflösung Guthaben Tilgung Kredite Auswahl und Geldanlage Erstellung VoFi für Folgeperiode Bestimmung Endwert Investition Aktualisierung Kreditbestand Aktualisierung Finanzbestand Aktualisierung Kreditbestand Aktualisierung Finanzbestand Aufgabe 1: Investitionscontrolling 30
31 Lösung Aufgabe 1c) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme 4.725,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung - Sollzinsen 4,00% 189,00 Kontokorrentkredit + Aufnahme 1.575,00 0,00 - Tilgung 1.575,00 - Sollzinsen 12,00% 189,00 Geldanlage - Geldanlage 386,00 + Auflösung 0,00 + Habenzinsen 1,00% 0,00 Steuerzahlungen - Auszahlung 0,00 + Erstattung 139,00 Finanzierungssaldo 0,00 0,00 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung 4.725, ,00 Kontokorrentkredit 1.575,00 0,00 Geldanlage 0,00 386,00 Endwert , , , ,00 = VFS = 1.961, Aufgabe 1: Investitionscontrolling 31
32 Lösung Aufgabe 1c) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme 4.725,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung - Sollzinsen 4,00% 189,00 189,00 Kontokorrentkredit + Aufnahme 1.575,00 0,00 0,00 - Tilgung 1.575,00 0,00 - Sollzinsen 12,00% 189,00 0,00 Geldanlage - Geldanlage 386, ,43 + Auflösung 0,00 0,00 + Habenzinsen 1,00% 0,00 3,86 Steuerzahlungen - Auszahlung 0,00 257,43 + Erstattung 139,00 0,00 Finanzierungssaldo 0,00 0,00 0,00 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung 4.725, , ,00 Kontokorrentkredit 1.575,00 0,00 0,00 Geldanlage 0,00 386, ,43 Endwert , , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 32
33 Lösung Aufgabe 1c) Zeitpunkt Steuern Jährl. Überschüsse 2.200, ,00 Habenzinsen 0,00 3,86 Sollzinsen 378,00 189,00 Abschreibung 2.100, ,00 Gewinn -278,00 514,86 Steuerzahlung 50,00% -139,00 257, Aufgabe 1: Investitionscontrolling 33
34 Lösung Aufgabe 1c) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , , , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme 4.725,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung 4.725,00 - Sollzinsen 4,00% 189,00 189,00 189,00 Kontokorrentkredit + Aufnahme 1.575,00 0,00 0,00 - Tilgung 1.575,00 0,00 - Sollzinsen 12,00% 189,00 0,00 Geldanlage - Geldanlage 386, ,43 + Auflösung 0,00 0,00 + Habenzinsen 1,00% 0,00 3,86 27,43 Steuerzahlungen - Auszahlung 0,00 257,43 + Erstattung 139,00 0,00 Finanzierungssaldo 0,00 0,00 0, ,57 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung 4.725, , ,00 Kontokorrentkredit 1.575,00 0,00 0,00 Geldanlage 0,00 386, ,43 Endwert , , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 34
35 Lösung Aufgabe 1c) Zeitpunkt Steuern Jährl. Überschüsse 2.200, , ,00 Habenzinsen 0,00 3,86 27,43 Sollzinsen 378,00 189,00 189,00 Abschreibung 2.100, , ,00 Gewinn -278,00 514,86 338,43 Steuerzahlung 50,00% -139,00 257,43 169, Aufgabe 1: Investitionscontrolling 35
36 Lösung Aufgabe 1c) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , , , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme 4.725,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung 4.725,00 - Sollzinsen 4,00% 189,00 189,00 189,00 Kontokorrentkredit + Aufnahme 1.575,00 0,00 0,00 - Tilgung 1.575,00 0,00 - Sollzinsen 12,00% 189,00 0,00 Geldanlage - Geldanlage 386, ,43 + Auflösung 0,00 0,00 + Habenzinsen 1,00% 0,00 3,86 27,43 Steuerzahlungen - Auszahlung 0,00 257,43 169,22 + Erstattung 139,00 0,00 Finanzierungssaldo 0,00 0,00 0, ,78 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung 4.725, , ,00 Kontokorrentkredit 1.575,00 0,00 0,00 Geldanlage 0,00 386, ,43 Endwert , , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 36
37 VoFi allgemein in t = 5 Erstellung VoFi für t = n-1 mit Finanzierungssaldo = 0 Ermittlung Zahlungsfolge der Investition Berechnung vertraglich vereinbarter Zahlungen (z. B. Zinsen, Tilgung, etc.) Berechnung Steuerzahlung Überprüfung Vorläufiger Finanzierungssaldo (VFS) entweder - oder VFS = ,78 < 0 VFS < 0 VFS > 0 VFS = 0 oder oder oder Finanzbestand = 0 Finanzbestand > 0 Kreditbestand > 0 Kreditbestand = 0 Nutzungsdauer nicht erreicht Nutzungsdauer erreicht Auswahl und Kreditaufnahme Auflösung Guthaben Tilgung Kredite Auswahl und Geldanlage Erstellung VoFi für Folgeperiode Bestimmung Endwert Investition Aktualisierung Kreditbestand Aktualisierung Finanzbestand Aktualisierung Kreditbestand Aktualisierung Finanzbestand Aufgabe 1: Investitionscontrolling 37
38 Lösung Aufgabe 1c) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , , , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme 4.725,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung 4.725,00 - Sollzinsen 4,00% 189,00 189,00 189,00 Kontokorrentkredit + Aufnahme 1.575,00 0,00 0,00 0,00 - Tilgung 1.575,00 0,00 0,00 - Sollzinsen 12,00% 189,00 0,00 0,00 Geldanlage - Geldanlage 386, ,43 0,00 + Auflösung 0,00 0, ,78 + Habenzinsen 1,00% 0,00 3,86 27,43 Steuerzahlungen - Auszahlung 0,00 257,43 169,22 + Erstattung 139,00 0,00 0,00 Finanzierungssaldo 0,00 0,00 0,00 0,00 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung 4.725, , ,00 0,00 Kontokorrentkredit 1.575,00 0,00 0,00 0,00 Geldanlage 0,00 386, ,43 287,65 Endwert , , ,57 287, Aufgabe 1: Investitionscontrolling 38
39 Lösung Aufgabe 1c) Antwortsatz: Unter Berücksichtigung des positiven Endwertes von 287,65 sollte die Investition durchgeführt werden Aufgabe 1: Investitionscontrolling 39
40 Aufgabe 1d) (9 Punkte) Nachdem B. Eton die Berechnungen im VoFi durchgeführt hat, stellt er S. Tahl das Ergebnis vor. S. Tahl ist zwar mit den Berechnungen von B. Eton einverstanden, erinnert sich aber noch einmal an die methodischen Grundlagen der Vollständigen Finanzplanung. Erläutern Sie mit der Anwendung der Vollständigen Finanzplanung verbundene Vor- und Nachteile Aufgabe 1: Investitionscontrolling 40
41 Lösung Aufgabe 1d) (9 Punkte) - Vorteile Positiv ist die Verdeutlichung der impliziten Prämissen der klassischen Verfahren der Investitionsrechnung und ihrer Annahmen zur Finanzierung hervorzuheben. Das Konzept des VoFis löst die Prämisse des vollkommenen Kapitalmarktes auf (z. B. unterschiedliche Soll- und Habenzinssätze). In diesem Zusammenhang besteht auch die Möglichkeit, Zinsvariationen im Zeitablauf zu berücksichtigen. VoFis sind also flexibel bzw. beliebig ausbaubar (beispielsweise auch um detailliertere Steuerberechnungen oder unterjährige Darstellungen) Aufgabe 1: Investitionscontrolling 41
42 Lösung Aufgabe 1d) (9 Punkte) - Vorteile Als weiterer positiver Aspekt ist nicht zuletzt die mathematische Überschaubarkeit zu nennen. Mit Hilfe von Tabellenkalkulationsprogrammen wie Excel lassen sich leicht selbstrechnende Tableaus erstellen. Der VoFi verknüpft die Investitions- mit der Finanzierungsentscheidung. Er wird in tabellarischer Form aufgestellt. Er ist daher übersichtlich und einfach nachvollziehbar. Der Endwert ist ein geeignetes Maßes zur Bestimmung der Vorteilhaftigkeit einer Investition Aufgabe 1: Investitionscontrolling 42
43 Lösung Aufgabe 1d) (9 Punkte) - Nachteile Bei der Interpretation der Ergebnisse von vollständigen Finanzplanungen gilt es allerdings zu bedenken, dass von sicheren Annahmen ausgegangen wird. Probleme ergeben sich, wenn anders als in dem vorliegenden Beispiel unter Aufgabenteil c) mehrere Investitionsprojekte verfolgt werden und zudem Eigenkapital zur Verfügung steht. Eine willkürliche Aufteilung des Eigenkapitals auf die Investitionsprojekte dürfte dann in der Regel nicht zum Ziel führen Aufgabe 1: Investitionscontrolling 43
44 Lösung Aufgabe 1d) (9 Punkte) - Nachteile Ebenso stellt sich im Fall von Personengesellschaften bei mehreren Investitionsprojekten beispielsweise die Frage, welchen Projekten Entnahmen des Unternehmers zugeordnet werden sollen. Auch werden bei mehreren Investitionsalternativen finanzielle Verbundeffekte von Investitionen nicht erfasst. So ist es beispielsweise nicht möglich, dass Überschüsse der einen Investition anderen Investitionen zur Finanzierung zugeschlüsselt werden Aufgabe 1: Investitionscontrolling 44
45 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit
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