Aufgabe 1 Kolloquium zur Klausur Innovationscontrolling Sommersemester 2015
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- Stefan Lange
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1 Aufgabe 1 Kolloquium zur Klausur Innovationscontrolling Sommersemester 2015 Dipl.-Kfm. Stephan Körner
2 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Der Vorstand der Glasklar AG erwägt die Errichtung einer neuen Kantine in der Konzernzentrale. Für drei Varianten unterschiedlicher Größe hat das Controlling folgende Daten ermittelt: Es ist davon auszugehen, dass alle zur Auswahl stehenden Varianten am Ende des Investitionsjahres fertig gestellt werden. Die Nutzungsdauer (ND) soll sechs Jahre betragen. Danach würde eine umfassende Erneuerung der Anlagen fällig. Aufgabe 1: Investitionscontrolling 2
3 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Das Kantinenpersonal soll ein konstantes Festgehalt beziehen. Für die dritte Variante werden die höchsten jährlichen Personalkosten ( ,00 ) angenommen. Hieran orientieren sich auch die Personalkostenplanungen der beiden anderen Varianten: Für Variante 1 werden 45 % und für Variante 2 werden 65 % der für die Variante 3 genannten Personalkosten eingeplant. Die variablen Kosten aller drei Alternativen betragen in den ersten beiden Jahren der Nutzungsdauer jeweils 15 % der Erlöse, in den Jahren drei, vier und fünf jeweils 25 % der Erlöse und im letzten Jahr der Nutzungsdauer 30 % der Erlöse. Liquidationserlöse werden bei der Berechnung der variablen Kosten nicht berücksichtigt. Aufgabe 1: Investitionscontrolling 3
4 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Da die Mitarbeiter laut Personalrat der Glasklar AG schon lange auf die Einrichtung einer Kantine warten, ist mit einer hohen Auslastung zu rechnen. Die geplanten Besucherzahlen je Stunde werden für das jeweilige Nutzungsjahr wie folgt prognostiziert: Unabhängig von der gewählten Variante sollen alle drei Kantinen täglich jeweils von bis Uhr und von bis Uhr an 300 Tagen im Jahr geöffnet haben. Nach Rücksprache mit dem Finanzcontrolling wird mit einem Kalkulationszinsfuß von 3 % p. a. gerechnet. Vereinfachend sollen sämtliche Zahlungen am Jahresende anfallen. Aufgabe 1: Investitionscontrolling 4
5 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Ermitteln Sie für jede der drei Varianten die Kapitalwerte. Nutzen Sie hierfür die Tabellen im Lösungsbogen, indem Sie Ihre Berechnungen in die freien Felder eintragen. Beachten Sie, dass es sich um Jahreswerte handelt. Runden Sie die Kapitalwerte auf zwei Nachkommastellen genau. Antwortsätze sind nicht erforderlich. Bewertet werden nur die Tabelleneintragungen. Platz für Nebenrechnungen finden Sie ebenfalls im Lösungsbogen. Aufgabe 1: Investitionscontrolling 5
6 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Aufgabe 1: Investitionscontrolling 6
7 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Stunden pro Tag 8 Tage pro Jahr 300 Variante / Kantinengröße 1: Klein 2: Mittelgroß 3: Groß Besucherzahlen je Stunde und ND Erlöse je Stunde und pro Besucher in , , ,80 Erlöse 1: Klein : Mittelgroß 3: Groß Aufgabe 1: Investitionscontrolling 7
8 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Stunden pro Tag 8 Tage pro Jahr 300 Variante / Kantinengröße 1: Klein 2: Mittelgroß 3: Groß Besucherzahlen je Stunde und ND Erlöse je Stunde und pro Besucher in , , ,80 Erlöse 1: Klein : Mittelgroß : Groß Inkl. Liquidationserlös Aufgabe 1: Investitionscontrolling 8
9 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Variante / Kantinengröße 1: Klein 2: Mittelgroß 3: Groß Besucherzahlen je Stunde und ND Erlöse je Stunde und pro Besucher in , , ,80 Erlöse 1: Klein : Mittelgroß : Groß AHK/HK 1: Klein : Mittelgroß : Groß Aufgabe 1: Investitionscontrolling 9
10 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Variante / Kantinengröße 1: Klein 2: Mittelgroß 3: Groß Besucherzahlen je Stunde und ND Erlöse je Stunde und pro Besucher in , , ,80 Erlöse 1: Klein : Mittelgroß : Groß AHK/HK 1: Klein : Mittelgroß : Groß Variable Kosten 15% 15% 25% 25% 25% 30% 1: Klein 2: Mittelgroß 3: Groß Aufgabe 1: Investitionscontrolling 10
11 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Variante / Kantinengröße 1: Klein 2: Mittelgroß 3: Groß Besucherzahlen je Stunde und ND Erlöse je Stunde und pro Besucher in , , ,80 Erlöse 1: Klein : Mittelgroß : Groß AHK/HK 1: Klein : Mittelgroß : Groß Variable Kosten 15% 15% 25% 25% 25% 30% 1: Klein : Mittelgroß : Groß Aufgabe 1: Investitionscontrolling 11
12 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Variante / Kantinengröße 1: Klein 2: Mittelgroß 3: Groß Besucherzahlen je Stunde und ND Erlöse je Stunde und pro Besucher in , , ,80 Erlöse 1: Klein : Mittelgroß : Groß AHK/HK 1: Klein : Mittelgroß : Groß Variable Kosten 15% 15% 25% 25% 25% 30% 1: Klein : Mittelgroß : Groß Fixe Kosten 1: Klein 2: Mittelgroß 3: Groß 45 % 65 % Aufgabe 1: Investitionscontrolling 12
13 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Variante / Kantinengröße 1: Klein 2: Mittelgroß 3: Groß Besucherzahlen je Stunde und ND Erlöse je Stunde und pro Besucher in , , ,80 Erlöse 1: Klein : Mittelgroß : Groß AHK/HK 1: Klein : Mittelgroß : Groß Variable Kosten 15% 15% 25% 25% 25% 30% 1: Klein : Mittelgroß : Groß Fixe Kosten 1: Klein : Mittelgroß : Groß Aufgabe 1: Investitionscontrolling 13
14 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Variante / Kantinengröße 1: Klein 2: Mittelgroß 3: Groß Besucherzahlen je Stunde und ND Erlöse je Stunde und pro Besucher in , , ,80 Erlöse 1: Klein : Mittelgroß : Groß AHK/HK 1: Klein : Mittelgroß : Groß Variable Kosten 15% 15% 25% 25% 25% 30% 1: Klein : Mittelgroß : Groß Fixe Kosten 1: Klein : Mittelgroß : Groß Zahlungsreihe Kapitalwerte 1: Klein : Mittelgroß : Groß Aufgabe 1: Investitionscontrolling 14
15 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Variante / Kantinengröße 1: Klein 2: Mittelgroß 3: Groß Besucherzahlen je Stunde und ND Erlöse je Stunde und pro Besucher in , , ,80 Erlöse 1: Klein : Mittelgroß : Groß AHK/HK 1: Klein : Mittelgroß : Groß Variable Kosten 15% 15% 25% 25% 25% 30% 1: Klein : Mittelgroß : Groß Fixe Kosten 1: Klein : Mittelgroß : Groß Zinssatz von 3 % Zahlungsreihe Kapitalwerte 1: Klein ,19 2: Mittelgroß ,28 3: Groß ,01 Aufgabe 1: Investitionscontrolling 15
16 Aufgabe 1 a) (30 Punkte) Berechnung der Kapitalwerte (nur nachrichtlich, bewertet wurden nur die Eintragungen in die Tabelle): C 0Klein = ,03 1, , , ,03 5 1,03 6 = ,19 C 0Mittel = , , , , , ,03 6 = ,28 C 0Groß = ,03 1, , , , ,03 6 = ,01 Aufgabe 1: Investitionscontrolling 16
17 Aufgabe 1 b) (5 Punkte) Geben Sie die Formel zur Bestimmung des Kapitalwertes (ohne Vereinfachung) an. Erläutern Sie kurz die Entscheidungskriterien der Kapitalwertmethode für Einzelinvestitionen sowie für mehrere sich gegenseitig ausschließende Alternativen. Beantworten Sie zudem die Frage, wieso Abschreibungen bei der Ermittlung der Zahlungsfolge von Investitionen nicht berücksichtigt werden. Aufgabe 1: Investitionscontrolling 17
18 Aufgabe 1 b) (5 Punkte) Formel zur Bestimmung des Kapitalwertes (ohne Vereinfachung): C a T e t a T t 1 i i T t 1 1 Symbole: C 0 = Kapitalwert a 0 = Anschaffungsauszahlung der Periode 0 t = Periodenindex et = Einzahlungen der Periode t at = Auszahlungen der Periode t LT = Liquidationserlös am Ende der Nutzungsdauer zt = (et - at) Zahlungsüberschuss der Periode t q = (1+i) Abzinsungsfaktor T = Nutzungsdauer i = Kalkulationszinsfuß 0 0 t L Aufgabe 1: Investitionscontrolling 18
19 Aufgabe 1 c) (5 Punkte) Entscheidungskriterien der Kapitalwertmethode: Für Einzelinvestitionen: Investitionen sind durchzuführen, für die C 0 0 gilt. Für mehrere sich gegenseitig ausschließende Alternativen: Es ist diejenige Alternative auszuwählen, die den größten Kapitalwert aufweist. Begründung für die Nichterfassung von Abschreibungen bei der Ermittlung der Zahlungsfolge: Der Kapitalwertformel ist zu entnehmen, dass der Kapitalwert anhand der zukünftigen Einzahlungen der Periode t (e t ) und Auszahlungen der Periode t (a t ) eines Investitionsprojektes ermittelt wird mit Hilfe des Kalkulationszinsfußes (i) auf den Zeitpunkt der Anschaffungsauszahlung (a 0 ) abgezinst. Abschreibungen stellen einen nicht zahlungswirksamen Aufwand dar und werden daher bei der Ermittlung der Zahlungsfolge nicht berücksichtigt. Aufgabe 1: Investitionscontrolling 19
20 Aufgabe 1 c) (5 Punkte) Erläutern Sie die zwei wesentlichen Unterschiede zwischen den statischen und den dynamischen Verfahren der Investitionsrechnung. Nennen Sie außerdem drei Prämissen, die den dynamischen Verfahren zugrunde liegen. Aufgabe 1: Investitionscontrolling 20
21 Aufgabe 1 c) (5 Punkte) Die wesentlichen Unterschiede zwischen den statischen und den dynamischen Verfahren: Die dynamischen Verfahren arbeiten mit Zahlungsgrößen, also Ein- und Auszahlungen, deren Zahlungszeitpunkte explizit erfasst werden. Aufgrund der Existenz von Zinsen wird somit die Zeitpräferenz berücksichtigt. Zu den Prämissen der dynamischen Investitionsrechnungsverfahren: Da die Zeitpräferenzen in der Regel nicht ohne Weiteres bestimmbar sind, liegen den dynamischen Verfahren einige vereinfachende Annahmen zu Grunde. So können Zeitpräferenzen vernachlässigt werden, wenn die Bedingungen eines vollkommenen Kapitalmarktes erfüllt sind. Dazu zählen unter anderem die Homogenität des Kapitals, d. h. es existieren keine Qualitätsunterschiede zwischen Eigen- und Fremdkapital, das Fehlen von Zugangsbeschränkungen, d. h. ein freier Zugang zum Kapitalmarkt ist in unbeschränkter Höhe zulässig, die Markttransparenz der Marktteilnehmer, d. h. alle Marktteilnehmer sind gleich informiert und ein einheitlicher Zins, d. h. die Höhe des Sollzinssatzes entspricht der Höhe des Habenzinssatzes. Aufgabe 1: Investitionscontrolling 21
22 Aufgabe 1 d) (16 Punkte) Der Vorstandsvorsitzende der Glasklar AG hat kürzlich ein Seminar zur Mitarbeiterführung besucht und erwägt nun, ebenso einen Fitnessraum für seine Mitarbeiter einzurichten. Er bittet das Controlling, die notwendigen Berechnungen anhand eines Vollständigen Finanzplanes (VoFi) durchzuführen. Dabei soll zunächst von einer Nutzungsdauer von drei Jahren ausgegangen werden. Finanziert wird der Fitnessraum nach Vorstellung des Vorstandsvorsitzenden über ein kleines Entgelt. Des Weiteren liegen dem Controlling folgende Informationen vor: Aufgabe 1: Investitionscontrolling 22
23 Aufgabe 1 d) (16 Punkte) Erstellen Sie auf dieser Grundlage einen VoFi mit der Zielgröße Endwert in t = 3 unter Berücksichtigung von Abschreibungen und Steuern. Verwenden Sie zur Erstellung des VoFis den Vordruck im Lösungsbogen. Bewertet werden nur die Eintragungen in den VoFi. Welche Entscheidung sollte die Glasklar AG bezüglich der Durchführung des Investitionsprojekts Fitnessraum allein vor dem Hintergrund der Endwertbetrachtung treffen? Aufgabe 1: Investitionscontrolling 23
24 Aufgabe 1 d) (16 Punkte) Aufgabe 1: Investitionscontrolling 24
25 Aufgabe 1 d) (16 Punkte) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , , , ,00 Bestand Eigener Mittel Kredit mit Endtilgung + Aufnahme - Agio 0,00% - Tilgung - Sollzinsen 3,00% Kontokorrentkredit + Aufnahme - Tilgung - Sollzinsen 8,00% Geldanlage - Geldanlage + Auflösung + Habenzinsen 1,00% Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung Kontokorrentkredit Geldanlage Endwert Steuern Jährl. Überschüsse Habenzinsen Sollzinsen Abschreibung Gewinn Steuerzahlung 40,00% Aufgabe 1: Investitionscontrolling 25
26 Aufgabe 1 d) (16 Punkte) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , , , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme ,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung - Sollzinsen 3,00% Kontokorrentkredit + Aufnahme 3.600,00 - Tilgung - Sollzinsen 8,00% Geldanlage - Geldanlage + Auflösung + Habenzinsen 1,00% Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung Finanzierungssaldo 0,00 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung ,00 Kontokorrentkredit 3.600,00 Geldanlage 0,00 Endwert ,00 Steuern Jährl. Überschüsse Habenzinsen Sollzinsen Abschreibung Gewinn Steuerzahlung 40,00% Aufgabe 1: Investitionscontrolling 26
27 Aufgabe 1 d) (16 Punkte) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , , , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme ,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung - Sollzinsen 3,00% 612,00 Kontokorrentkredit + Aufnahme 3.600,00 - Tilgung - Sollzinsen 8,00% 288,00 Geldanlage - Geldanlage + Auflösung + Habenzinsen 1,00% Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung Finanzierungssaldo 0,00 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung ,00 Kontokorrentkredit 3.600,00 Geldanlage 0,00 Endwert ,00 Steuern Jährl. Überschüsse 7.900,00 Habenzinsen 0,00 Sollzinsen 900,00 Abschreibung 8.000,00 Gewinn ,00 Steuerzahlung 40,00% -400,00 Aufgabe 1: Investitionscontrolling 27
28 Aufgabe 1 d) (16 Punkte) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , , , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme ,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung - Sollzinsen 3,00% 612,00 Kontokorrentkredit + Aufnahme 3.600,00 0,00 - Tilgung 3.600,00 - Sollzinsen 8,00% 288,00 Geldanlage - Geldanlage 3.800,00 + Auflösung 0,00 + Habenzinsen 1,00% 0,00 Steuerzahlungen - Auszahlung 0,00 + Erstattung 400,00 Finanzierungssaldo 0,00 0,00 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung , ,00 Kontokorrentkredit 3.600,00 0,00 Geldanlage 0, ,00 Endwert , ,00 Steuern Jährl. Überschüsse 7.900,00 Habenzinsen 0,00 Sollzinsen 900,00 Abschreibung 8.000,00 Gewinn ,00 Steuerzahlung 40,00% -400,00 Aufgabe 1: Investitionscontrolling 28
29 Aufgabe 1 d) (16 Punkte) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , , , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme ,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung - Sollzinsen 3,00% 612,00 612,00 Kontokorrentkredit + Aufnahme 3.600,00 0,00 0,00 - Tilgung 3.600,00 0,00 - Sollzinsen 8,00% 288,00 0,00 Geldanlage - Geldanlage 3.800, ,60 + Auflösung 0,00 0,00 + Habenzinsen 1,00% 0,00 38,00 Steuerzahlungen - Auszahlung 0,00 0,00 + Erstattung 400,00 69,60 Finanzierungssaldo 0,00 0,00 0,00 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung , , ,00 Kontokorrentkredit 3.600,00 0,00 0,00 Geldanlage 0, , ,60 Endwert , , ,40 Steuern Jährl. Überschüsse 7.900, ,00 Habenzinsen 0,00 38,00 Sollzinsen 900,00 612,00 Abschreibung 8.000, ,00 Gewinn ,00-174,00 Steuerzahlung 40,00% -400,00-69,60 Aufgabe 1: Investitionscontrolling 29
30 Aufgabe 1 d) (16 Punkte) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , , , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme ,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung ,00 - Sollzinsen 3,00% 612,00 612,00 612,00 Kontokorrentkredit + Aufnahme 3.600,00 0,00 0,00 - Tilgung 3.600,00 0,00 0,00 - Sollzinsen 8,00% 288,00 0,00 0,00 Geldanlage - Geldanlage 3.800, ,60 0,00 + Auflösung 0,00 0, ,60 + Habenzinsen 1,00% 0,00 38,00 116,96 Steuerzahlungen - Auszahlung 0,00 0,00 241,98 + Erstattung 400,00 69,60 0,00 Finanzierungssaldo 0,00 0,00 0,00 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung , , ,00 Kontokorrentkredit 3.600,00 0,00 0,00 Geldanlage 0, , ,60 Endwert , , ,40 Steuern Jährl. Überschüsse 7.900, , ,00 Habenzinsen 0,00 38,00 116,96 Sollzinsen 900,00 612,00 612,00 Abschreibung 8.000, , ,00 Gewinn ,00-174,00 604,96 Steuerzahlung 40,00% -400,00-69,60 241,98 Aufgabe 1: Investitionscontrolling 30
31 Aufgabe 1 d) (16 Punkte) VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition , , , ,00 Bestand Eigener Mittel 0,00 Kredit mit Endtilgung + Aufnahme ,00 - Agio 0,00% 0,00 - Tilgung ,00 - Sollzinsen 3,00% 612,00 612,00 612,00 Kontokorrentkredit + Aufnahme 3.600,00 0,00 0,00 341,43 - Tilgung 3.600,00 0,00 0,00 - Sollzinsen 8,00% 288,00 0,00 0,00 Geldanlage - Geldanlage 3.800, ,60 0,00 + Auflösung 0,00 0, ,60 + Habenzinsen 1,00% 0,00 38,00 116,96 Steuerzahlungen - Auszahlung 0,00 0,00 241,98 + Erstattung 400,00 69,60 0,00 Finanzierungssaldo 0,00 0,00 0,00 0,00 Bestandsgrößen Kredit mit Endtilgung , , ,00 0,00 Kontokorrentkredit 3.600,00 0,00 0,00 341,43 Geldanlage 0, , ,60 0,00 Endwert , , ,40-341,43 Steuern Jährl. Überschüsse 7.900, , ,00 Habenzinsen 0,00 38,00 116,96 Sollzinsen 900,00 612,00 612,00 Abschreibung 8.000, , ,00 Gewinn ,00-174,00 604,96 Steuerzahlung 40,00% -400,00-69,60 241,98 Das Investitionsprojekt Fitnessraum weist einen negativen Endwert von -341,43 auf und sollte daher - nur auf Basis dieses Entscheidungskriteriums - nicht durchgeführt werden. Aufgabe 1: Investitionscontrolling 31
32 Aufgabe 1 e) (4 Punkte) In Aufgabenteil 1 d) wird bei dem Kredit mit Endtilgung kein Agio fällig. Diskutieren Sie kurz vier mögliche Auswirkungen, die ein Agio auf die Berechnungen innerhalb des VoFis hätte. Berechnungen sind hierfür nicht erforderlich. Aufgabe 1: Investitionscontrolling 32
33 Aufgabe 1 e) (4 Punkte) Hinweis: Es wurden sowohl die Ausführungen zu einem Agio als auch zu einem Disagio bewertet. Mögliche Auswirkungen: Ein Disagio würde zunächst den Liquiditätsbedarf und damit die Inanspruchnahme des Kontokorrentkreditrahmens erhöhen. Hierdurch steigt der Zinsaufwand. Der Zinsaufwand kann über die Nutzungsdauer ergebnismindernd abgeschrieben werden und wirkt somit über die Steuerzahlung ggf. positiv zurück. Aufgabe 1: Investitionscontrolling 33
34 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit. 34
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