Jörg Gogarn. Verbriefungen kompakt. Grundlagen, Bilanzierung und aufsichtsrechtliche Behandlung

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1 Jörg Gogarn Verbriefungen kompakt Grundlagen, Bilanzierung und aufsichtsrechtliche Behandlung

2 Inhaltsverzeichnis Einleitung 1 Kapitalmarktunion: Ein Aktionsplan für mehr Unternehmensund Investitionsfinanzierung 1 Der Verbriefungsmarkt ist besser als sein Ruf 5 Ziel des Buches 7 Verbriefungen im Überblick 8 Arten von Verbriefungen im Überblick 9 True-Sale-Verbriefungen 10 Synthetische Verbriefungen 11 Vergleich von True-Sale- und synthetischen Verbriefiingen 13 ABCP-Programme 13 Typisierung von Verbriefungspapieren 14 Durchführung einer True Sale-Verbriefungstransaktion 16 Synthetische Kreditverbriefung 21 Risiken einer Verbriefungstransaktionen 25 Kredit-/Ausfallrisiken 25 Strukturelle Risiken 28 Rechtliche Risiken 30 Verbriefung von Handelsforderungen (ABCP-Programm) 32 Typischer Ablauf einer erstmaligen Transaktion 36 Bilanzielle Behandlung von Verbriefungstransaktionen 39 Behandlung des Kreditrisikotransfers in der Bilanz 44 Die Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen 47 Chancen und Risiken des Finanzinstruments 50 Perspektive von Kreditinstituten als Originatoren 50 Risiken für die Bank als Originator 58 Perspektive von Industrie- und Handelsunternehmen 61

3 Vor- und Nachteile der Forderungsverbriefung 67 Volkswirtschaftliche Aspekte 70 Zusammenfassung 72 Aufsichtsrechtliche Behandlung des Kreditrisikotransfers 75 Die auf internen Ratings der Institute aufbauenden Ansätze 79 Bestimmung der Risikogewichte in den IRB-Ansätzen 80 Behandlung von Kreditderivaten 84 Behandlung von Verbriefungen 86 Behandlung nach dem Standardansatz 87 Behandlung nach dem IRB-Ansatz 88 Anpassungen in der regulatorischen Behandlung von Verbriefungen im Zuge der Finanzmarktkrise 92 Risikogewichte für Wiederverbriefungen 94 Anpassung der Kapitalanforderungen für Liquiditätszusagen 94 Anpassung der Kapitalanforderungen für Liquiditätszusagen 96 Rückbehalt von 5 % sowie Verhaltens- und Informationspflichten 96 Definition des wesentlichen Risikotransfers und von Kreditnehmereinheiten 97 Ergänzungen der Säule II und III 98 Gleichbehandlung der Verbriefungen im Handelsbuch 99 Einbringung des Verbriefungsbegriffs in das KWG 99 Verbriefungen für die Europäische Zentralbank 100 Überblick zum Verbriefungsmarkt 103 Ein Rückblick auf Neues Verbriefungsrahmenwerk 109 EBA-Bericht zu qualifizierenden Verbriefungen 109 Zusammenfassung der EU-Vorschläge für ein neues Verbriefungsrahmenwerk 110 Hintergrund HO

4 Europäisches Rahmenwerk für einfache, transparente und standardisierte Verbriefungen (Securitisation Regulation) 111 Überarbeitung des Verbriefungsregelwerks der CRR 113 Fazit 114 Baseler Ausschuss finales neues Rahmenwerk für Verbriefungen 114 Hintergrund 115 Die Ansätze im Einzelnen 116 Fazit 118 Vorschlag für eine Verordnung zu Verbriefungen 119 Begründung - Kontext des Vorschlags 119 Rechtsgrundlage, Subsidiarität und Verhältnismäßigkeit 126 Ergebnisse der Konsultation der Interessenträger und Folgeabchätzungen 132 Auswirkungen auf den Haushalt 135 Weitere Angaben 135 Vorschlag für die eine Verordnung zu Verbriefungen 144 Kapitel Allgemeine Bestimmungen 155 Artikel 1 - Gegenstand und Anwendungsbereich 155 Artikel 2 - Begriffsbestimmungen 156 Kapitel 2 - Für alle Verbriefungen geltende Bestimmungen 159 Artikel 3 - Sorgfaltspflichten ( Due Diligence") für institutionelle Anleger 159 Artikel 4 - Risikoselbstbehalt 160 Artikel 5 - Transparenzanforderungen an Originaleren, Sponsoren und V erbriefungszweckgesellschaften 163 Kapitel 3 - Einfache, transparente und standardisierte Verbriefung 167 Artikel 6 - Verwendung der Bezeichnung einfache, transparente und standardisierte Verbriefung" 167 Abschnitt 1 Allgemeine Anforderungen für STS-Verbriefungen 167

5 Artikel 7 - Einfache, transparente und standardisierte Verbriefung 167 Artikel 8 - Anforderungen in Bezug auf die Einfachheit 167 Artikel 9 - Anforderungen in Bezug auf die Standardisierung 170 Artikel 10 - Anforderungen in Bezug auf die Transparenz 172 Abschnitt 2 - Anforderungen an ABCP-Verbriefungen 172 Artikel 11 - Einfache, transparente und standardisierte ABCP-Verbriefiing 172 Artikel 12 - Anforderungen auf Transaktionsebene 173 Artikel 13 - Anforderungen auf Programmebene 175 Artikel 14 - STS-Meldung und Sorgfaltsprüfung ( Due Diligence") 176 Kapitel 4 - Aufsicht 178 Artikel 15 - Benennung der zuständigen Behörden 178 Artikel 16 - Befugnisse der zuständigen Behörden 179 Artikel 17 - Verwaltungsrechtliche Sanktionen und Abhilfemaßnahmen 179 Artikel 18 - Ausübung der Befugnis zur Verhängung verwaltungsrechtlicher Sanktionen und Abhilfemaßnahmen 181 Artikel 19 - Androhung strafrechtlicher Sanktionen 182 Artikel 20 - Mitteilungspflichten 182 Artikel 21 - Zusammenarbeit zwischen den zuständigen Behörden und den Europäischen Aufsichtsbehörden 182 Artikel 22 - Bekanntmachung verwaltungsrechtlicher Sanktionen und Abhilfemaßnahmen 183 Titel III - Änderungen 185 Artikel 23 - Änderung der Richtlinie 2009/65/EG 185 Artikel 24 - Änderung der Richtlinie 2009/138/EG 185 Artikel 25 - Änderung der Verordnung (EG) Nr. 1060/ Artikel 26 - Änderung der Richtlinie 2011/61/EU 187

6 Artikel 27 - Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/ Artikel 28 - Übergangsbestimmungen 189 Artikel 29 - Berichte 190 Artikel 30 - Überprüfung 190 Artikel 31 - Inkrafttreten 190 Vorschlag zur Änderung der Eigenkapitalverordnung 191 Begründung - Kontext des Vorschlags 191 Rechtsgrundlage, Subsidiarität und Verhältnismäßigkeit 195 Ergebnisse der Ex-Post-Bewertung, der Konsultation der Interessenträger und der Folgenabschätzung 196 Auswirkungen auf den Haushalt 198 Weitere Angaben 198 Ausführliche Erläuterung einzelner Bestimmungen des Vorschlags 198 Vorschlag für die eine Eigenkapitalverordnung 204 Artikel 1 - Änderung der Verordnung (EU) Nr. 575/ Artikel Behandlung von Verbriefungspositionen 209 Kapitel Abschnitt 1 - Begriffsbestimmungen und Kriterien für STS-Verbriefungen 210 Artikel Begriffsbestimmungen 210 Artikel Kriterien für STS-Verbriefungen 212 Abschnitt 2 - Anerkennung der Übertragung eines sgnifikanten Risikos Artikel Traditionelle Verbriefung 214 Artikel Synthetische Verbriefung 217 Artikel Operationelle Anforderungen für Klauseln über die vorzeitige Rückzahlung 220 Abschnitt 3 - berechnung der risikogewichteten Positionsbeträge 221 Unterabschnitt 1 -allgemeine Bestimmungen 221

7 Artikel Berechnung der risikogewichteten Positionsbeträge 221 Artikel Risikopositionswert 222 Artikel Anerkennung der Kreditrisikominderung bei Verbriefungspositionen 223 Artikel Außervertragliche Kreditunterstützung 225 Artikel Berechnung der risikogewichteten Positionsbeträge für Risikopositionen, die Gegenstand einer synthetischen Verbriefung sind, durch den Originator 226 Artikel Behandlung von Laufzeitinkongruenzen bei synthetischen Verbriefungen 227 Artikel Verringerung der risikogewichteten Positionsbeträge 228 Unterabschnitt 2 - Rangfolge der Ansätze und gemeinsame Parameter 228 Artikel Rangfolge der Ansätze 228 Artikel Bestimmung von KIR B und K SA 229 Artikel Bestimmung von unterem Tranchierungspunkt (Attachment Point) (A) und oberem Tranchierungspunkt (Detachment Point) (D) 231 Artikel Bestimmung der Fälligkeit einer Tranche (M T) 232 Unterabschnitt 3 - Methoden zur Berechnung der risikogewichteten Positionsbeiträge 233 Artikel Bedingungen für die Verwendung des auf internen Beurteilungen basierenden Ansatzes (SEC-IRBA) 233 Artikel Berechnung der risikogewichteten Positionsbeträge bei dem auf internen Beurteilungen basierenden Ansatz (SEC-IRBA) 234 Artikel Behandlung von STS-Verbriefungen beim SEC-IRBA 237 Artikel Berechnung der risikogewichteten Positionsbeträge bei dem auf externen Beurteilungen basierenden Ansatz (SEC-ERBA) 237 Artikel Behandlung von STS-Verbriefungen beim SEC-ERBA Artikel Berechnung der risikogewichteten Positionsbeträge beim Standardansatz (SEC-SA) 241

8 Artikel Behandlung von STS-Verbriefungen beim SEC-SA 243 Artikel Interner Bemessungsansatz (IAA) - Anwendungskreis und operationeile Anforderungen 243 Artikel Berechnung der risikogewichteten Positionsbeträge beim IAA 246 Unterabschnitt 4 - Obergrenze für verbriefte Positionen 246 Artikel Maximales Risikogewicht für vorrangige Verbriefungspositionen: Transparenzansatz 246 Artikel Maximale Eigenmittelanforderungen 247 Unterabschnitt 5- Sonstige Vorschriften 248 Artikel Wiederverbriefungen 248 Artikel Erstrangige Positionen bei KMU-Verbriefungen 249 Artikel 270a - Zusätzliches Risikogewicht 249 Abschnitt 4 - Externe Bonitätsbeurteilungen 250 Artikel 270b - Verwendung der Bonitätsbeurteilungen von ECAI 250 Artikel 270c - Anforderungen an Bonitätsbeurteilungen von ECAI 250 Artikel 270d - Verwendung von Bonitätsbeurteilungen 251 Artikel 270e Zuordnung von Verbriefungen 252 Artikel 519 a - Bericht 254 Artikel 2 - Übergangsbestimmungen für ausstehende Verbriefungspositionen 254 Artikel 3 - Inkrafttreten und Geltungsbeginn 254 Revision s to the securitisation Framework 255 Introduction 255 Shortcomings in the Basel II securitisation framework 256 Major elements of the revised securitisation framework 256 (1) Hierarchy 256 (2) Approaches 259

9 SEC-IRBA 259 SEC-ERBA 260 Improvements in the securitisation framework 260 Standards text 261 I. Credit risk securitisation framework 261 A. Scope and definitions of transactions covered under the securitisation framework 262 B. Definitions and general terminology 263 C. Operational requirements for the recognition of risk transference Operational requirements for traditional securitisations Operational requirements for synthetic securitisations Operational requirements for securitisations containing early amortisation provisions Operational requirements and treatment of clean-up calls 272 D. Due diligence requirements 272 E. Treatment of securitisation exposures Calculation of capital requirements and risk-weighted assets Hierarchy of approaches Approaches Caps for securitisation exposures 294 F. Treatment of resecuritisation exposures 296 G. Implicit support 296 H. Treatment of credit risk mitigation for securitisation exposures 297 II. Other non-securitisation sections 300 (A) Components of capital (as revised by Basel III) 300 (B) Credit risk - the Standardised Approach Individual claims 300

10 2. Credit risk mitigation 301 (C) Credit risk - the Internal Ratings-Based approach The mechanics of the IRB approach Rules for corporate, sovereign and bank exposures Rules for retail exposures Rules for purchased receivables 302 (D) The second pillar - supervisory review process for securitisation Annex A. Common waterfall for default and dilution losses 304 B. Non-common waterfall for default and dilution losses 306 Herausgeber und Autor 310