FÜR DEN AM 30. SEPTEMBER 2009 BEENDETEN SECHSMONATSZEITRAUM

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1 UNGEPRÜFTER HALBJAHRESABSCHLUSS FÜR DEN AM 30. SEPTEMBER 2009 BEENDETEN SECHSMONATSZEITRAUM (Eine offene Umbrella-Investmentgesellschaft, die von der Finanzaufsichtsbehörde gemäß den Bestimmungen der Richtlinien in Irland zugelassen ist)

2 INHALT Verzeichnis der Namen und Anschriften 2 Bericht der Anlageverwaltungsgesellschaft 3 Aufstellung des Wertpapierbestands 14 Primärer Halbjahresabschluss: 158 Gewinn- und Verlustrechnung Bilanz Aufstellung der Veränderungen des auf Inhaber rückkaufbarer, gewinnbeteiligter entfallenden Nettovermögens Anmerkungen zum Halbjahresabschluss 197 Weitere Informationen 252 Gesamtkostenquote (TER) 255 Portfolioumschlag 256 Aufstellung der Veränderungen in den Portfolios 257 Seite

3 VERZEICHNIS DER NAMEN UND ANSCHRIFTEN Verwaltungsgesellschaft Management Ireland Limited Guild House Guild Street International Financial Services Centre Dublin 1 Irland Anlageverwaltungsgesellschaft Investment Management Limited 9A Devonshire Square London, EC2M 4YY Vereinigtes Königreich Unter- Anlageverwaltungsgesellschaften Investment Management LLC 4 Orinda Way, Bldg E Orinda, CA USA Investment Management Limited (Japan) NBF Platinum Tower 14F Shirokane Minato-ku Tokyo Japan Investment Management Asia Pacific Limited 1 George Street #14-02/03 Singapore Singapur Verwaltungsratsmitglieder der Verwaltungsgesellschaft Die Verwaltungsratsmitglieder der Verwaltungsgesellschaft, deren Geschäftsanschrift die der Verwaltungsgesellschaft ist, sind: Catherine Adibi David Cooke* Jean-Benoit Naudin Vincent Ordonneau Jennifer Paterson David Shubotham* Gideon Smith Mark Summerbell Simon Vanstone William Wiebe Administrator, Registerführer und Transferagent State Street Fund Services (Ireland) Limited 78 Sir John Rogerson s Quay Dublin 2 Unter-Administrator HSBC Institutional Trust Services (Asia) Limited 1 Queen s Road Central, Hongkong Rechtsberater des Trusts für irisches Recht William Fry Solicitors Fitzwilton House Wilton Place Dublin 2 Irland für englisches Recht Stephenson Harwood One St Pauls Churchyard London, EC4M 8SH Vereinigtes Königreich Treuhänder State Street Custodial Services (Ireland) Limited 78 Sir John Rogerson s Quay Dublin 2 Listing Sponsor J&E Davy Davy House 49 Dawson Street Dublin 2 Irland Abschlussprüfer PricewaterhouseCoopers One Spencer Dock North Wall Quay Dublin 1 Irland * Irisches, nicht geschäftsführendes (unabhängiges) Verwaltungsratsmitglied. 2

4 BERICHT DER ANLAGEVERWALTUNGSGESELLSCHAFT Für den am 30. September 2009 beendeten Berichtszeitraum 1. Marktkommentar und Volatilität Nach Erreichen des Tiefpunkts am 9. März 2009 erholten sich die Aktienmärkte im April und Mai 2009 kräftig. Im Branchenvergleich dominierten im zweiten Quartal diejenigen Branchen, die nach dem Wendepunkt im September/Oktober 2008 die schwächste Performance verzeichnet hatten. Die Sektoren Finanzen, Werkstoffe und Industrie lieferten im April und Mai zweistellige Zuwachsraten, während Gesundheit, Telekommunikation und Energie zurückblieben. Dieser Trend kehrte sich um, als im Juni 2009 die Euphorie nachließ. Das Gesamtbild blieb jedoch im Quartal unverändert. Die Rally des zweiten Quartals 2009, vor allem im April, war eine besondere Herausforderung für den Anlageprozess von. Unternehmensgewinne korrekt vorhersagen zu können, war praktisch nutzlos, da die Märkte diejenigen Aktien und Sektoren favorisierten, bei denen die Gewinnerwartungen am niedrigsten waren. Aus fundamentaler Sicht suchten die Anleger verstärkt risikoreiche Anlagen, wie aus dem außerordentlichen Comeback des Beta als Risikofaktor ersichtlich wird. Seit dem 9. März 2009 ist der Markt beherrscht von äußerst aktiv gehandelten Aktien mit hohem Beta, die im Rückblick die schwächste Kursperformance aufweisen (geringe relative Stärke). Die Neigung zu Aktien mit positiver relativer Stärke beeinträchtigte infolgedessen stark die Performance. Der Aufschwung, den wir im zweiten Quartal erlebten, setzte sich auch im dritten Quartal mit kräftigen Zugewinnen an den meisten regionalen Aktienmärkten fort, und der MSCI World Index verzeichnete in Euro ein kräftiges Plus von 29,3%. Die Unternehmensgewinne des dritten Quartals 2009 lagen allgemein deutlich über den gesenkten Erwartungen der Analysten, wenngleich die Verbesserungen eher Kostensenkungen als Umsatzsteigerungen zu verdanken sein schienen. Das dritte Quartal verlief ähnlich wie das zweite: Die Anleger honorierten weiter risikoreichere Vermögenswerte. Aktien, die im vierten Quartal 2008 und im ersten Quartal 2009 am stärksten verloren hatten, verzeichneten nun die größten Gewinne. Nichtsdestotrotz begünstigte die Stabilisierung des makroökonomischen Umfelds und der Gewinne diejenigen Aktien, die in diesem Quartal die besten Gewinnüberraschungen vorweisen konnten. Volatilität Volatilität (auf der Grundlage des gleitenden 30-Tage-Durchschnitts für den MSCI Europe Index) Volatilität Jan 01 Mai 01 Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Wie die obenstehende Grafik zeigt, liegt die Volatilität noch immer über ihrem langfristigen Durchschnitt, auch wenn sich im Vergleich zu den beispiellosen Ausmaßen, die sie in der zweiten Jahreshälfte 2008 und Anfang 2009 angenommen hatte, wieder abgeschwächt hat. Dieser Rückgang der Volatilität spiegelt die oben beschriebene relative Stabilisierung des makroökonomischen Umfelds und der Unternehmensgewinne wider, wobei Letztere insbesondere von der Berichtssaison des ersten Halbjahres profitieren, die wiederum die Prognosesicherheit erhöht hat. 3

5 BERICHT DER ANLAGEVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (Fortsetzung) Für den am 30. September 2009 beendeten Berichtszeitraum (Fortsetzung) 2. Zusammenfassung der Wertentwicklung Überblick (alle Angaben zu Alpha in der Basiswährung der Teilfonds) Large-Cap-Fonds o Trotz kräftiger absoluter Renditen im Berichtszeitraum gab es eine gewisse Underperformance bei den europäischen Teilfonds. ( Pan-European Equity -4.9%, UK Equity am schwächsten mit -6.2%). o Unter den wichtigsten regionalen Teilfonds verzeichnete der USA-Teilfonds US Equity Alpha mit einem Minus von 10,2% das schwächste Alpha. Der Pacific Ex-Japan Equity sowie der All-Country Asia Pacific Ex-Japan Equity verzeichneten jeweils ein negatives Alpha von -8,5% und -6,7%). o Besser schnitt der Japan Equity ab, lag aber ebenfalls mit 40 Basispunkten im Minus. o Die schwache Performance der regionalen Teilfonds belastete stark die globalen Teilfonds: Der AXA Rosenberg Global Equity, der Global Ex-UK Equity und der All-Country World Equity verzeichneten einen Alpha-Rückgang von jeweils 7,6%, 6,3% und 8,2%. o Der Global Emerging Markets Equity verzeichnete ein Minus von 5,5%. Small-Cap-Fonds o Der Pan-European Small Cap und der Europe Ex-UK Small Cap verzeichneten ebenfalls eine Underperformance mit -10,9% und -8,7%. o Am schwächsten schnitt im Berichtszeitraum der Pacific Ex-Japan Small Cap Fund mit einem Alpha von -14.7% ab. o Auch der Global Small Cap Fund entwickelte sich mit einem Verlust von 3,1 % unterlegen. Enhanced-Fonds o Auch das Alpha der Enhanced-Teilfonds geriet unter Druck. Der Pan-European Enhanced Index Equity und der US Enhanced Index Equity verloren 3,8% und 4,7%, während der Japan Enhanced Index Equity ein Minus von 76 Basispunkten verzeichnete. 3. Berichte über die Wertentwicklung der Teilfonds Für die Performance des Equity waren vor allem die 6 Monate bis Ende September 2009 eine Herausforderung. Die Underperformance ist in erster Linie durch den plötzlichen, stimmungsbedingten Marktaufschwung zwischen Anfang März und Ende Mai 2009 bedingt. Aus der Erfahrung wissen wir, dass auf Phasen, in denen die Märkte von Stimmungen beherrscht sind, Phasen folgen, in denen sich die Märkte an den Fundamentaldaten orientieren. Langfristig dominieren diese fundamental orientierten Phasen, und sie sind für den Anlageprozess von günstiger. Möglicherweise ist es noch zu früh zu sagen, dass wir die Stimmungsabhängigkeit an den Märkten hinter uns gelassen haben. Wir wissen aber, dass die Volkswirtschaften und die Aktienmärkte im dritten Quartal 2009 stabiler waren, was zu einem höheren Maß an Differenzierung bei der Aktienauswahl durch die Anleger geführt hat, teils begünstigt durch die Ergebnisse des ersten Halbjahres. Dies bestärkt uns in unserer Einschätzung, dass in den Motiven der Anleger für den Kauf von Aktien keine strukturelle Veränderung stattgefunden hat, d.h. dass die Gewinne, und insbesondere der für diese Gewinne gezahlte Preis, ausschlaggebend sind. Diese Neufokussierung auf die Fundamentaldaten ist für den aktiven Investment-Ansatz von und letztendlich für die Erzielung eines hohen Alpha für unsere Anteilinhaber außerordentlich wichtig. Eine detailliertere Erläuterung der Wertentwicklung und des Ausblicks der Verwaltungsgesellschaft für den Anlageprozess ist weiter unten zu finden. Die jüngste Underperformance war vor allem auf die kräftige Marktrally nach dem 9. März 2009 zurückzuführen, die nicht auf Fundamentaldaten oder Unternehmensgewinnen beruhte. Vielmehr waren in Ungnade gefallene Titel (negative relative Stärke), risikoreichere Titel (höhere systematische Variabilität oder Beta) mit schwachen fundamentalen Merkmalen die beherrschenden Performance-Faktoren. Allgemeiner gesagt, kann, wenn die Märkte nicht durch eine Bottom-up-Titelauswahl bestimmt sind, sondern durch Angst/Gier oder Wendepunkte, an denen der Markt seinen Standpunkt abrupt ändert, unsere Fähigkeit, eine kontinuierliche Performance zu erzielen, in Frage gestellt wird. Wir glauben, dass für unseren Ansatz dann optimale Marktbedingungen herrschen, wenn die Anleger sich an der fundamentalen Verbindung zwischen Gewinnen und Aktienkursen orientieren, die langfristig der Marktstimmung überlegen ist. 4

6 BERICHT DER ANLAGEVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (Fortsetzung) Für den am 30. September 2009 beendeten Berichtszeitraum (Fortsetzung) 3. Berichte über die Wertentwicklung der Teilfonds (Fortsetzung) Ausblick Wir glauben, dass unsere Strategie künftig aus folgenden wesentlichen Gründen ein positives Alpha liefern wird: Die Gewinnerwartungen müssen an die tatsächlichen Ergebnisse angeglichen werden. In der Vergangenheit haben die frühen Gewinner einer von minderwertigen Aktien mit schwachen Gewinnaussichten getragenen Rally in diesem Angleichungsprozess schlecht abgeschnitten. Es gab im dritten Quartal nach der Halbjahresergebnissaison ermutigende Zeichen, dass die Anleger sich allmählich wieder den Bottom-up-Fundamentaldaten zuwenden statt Top-down-Themen oder makroökonomischen Entwicklungen; dies ist besonders in Europa zu beobachten. Unsere Modelle zeigen eine beispiellose Streuung über die relativen Performance-Faktoren, d.h. über Bewertungen und Gewinnprognosen, so dass sich reichlich Gelegenheiten bieten, für die Teilfonds Überrenditen zu erzielen. Rückblicke für einzelne Teilfonds Im Folgenden werden spezifische Kommentare zur Wertentwicklung der schwächsten Teilfonds sowie des AXA Rosenberg Japan Small Cap, der im Berichtszeitraum das stärkste Alpha erzielte (+48 Basispunkte), abgegeben. Pan-European Small Cap Der Teilfonds verzeichnete im Berichtszeitraum eine deutliche Underperformance. Das war auf die aktive Einzelwertselektion zurückzuführen. Risikoprofil und Branchenengagement der Teilfonds waren positiv. Bei der Einzelwertselektion war das Engagement der Teilfonds in defensiveren Titeln größter Faktor für die negativen Renditen, da die Marktstimmung auf ein höheres Beta, zyklischere Titel und solche, die in der Rally im zweiten Quartal zurückgeblieben waren, umschwenkte. Somit gehörten die Übergewichtung von Delhaize und Thales und die Untergewichtung von Debenhams zu den größten negativen Performance-Faktoren. Die Übergewichtung von Technologieunternehmen (Computacenter und Logica) zahlte sich kräftig aus. Dies spiegelte sich auch im Branchenengagement wider. Hier kamen die größten Beiträge von IT-Hardware und Software. Die Übergewichtung von Mobilfunkbetreibern schmälerte die Performance. Europe Ex-UK Equity Der Teilfonds verzeichnete im Berichtszeitraum eine Underperformance. Dies ist in erster Linie auf die aktive Einzelwertselektion zurückzuführen, aber auch Risikoprofil und Branchenengagement waren negativ. Bei der Einzelwertselektion war das Engagement der Teilfonds in defensiveren Titeln größter Faktor für die negativen Renditen, da die Marktstimmung auf ein höheres Beta, zyklischere Titel und solche, die in der Rally im zweiten Quartal zurückgeblieben waren, umschwenkte. Somit gehörten die Übergewichtung von Vivendi und France Telecom und die Untergewichtung von UBS zu den größten negativen Performance-Faktoren. Die Untergewichtung von Roche und Volkswagen zahlte sich aus. Nach Branchen waren die Untergewichtung (hohes Beta) sonstiger Finanzwerte und die Übergewichtung (niedriges Beta) von Mobilfunkbetreibern die größten negativen Performance-Faktoren. Die Untergewichtung von integrierten Ölgesellschaften und Stromversorgern zahlte sich dagegen aus. US Equity Der Teilfonds verzeichnete in den 6 Monaten bis Ende September 2009 eine deutliche Underperformance, die in erster Linie durch das Risikoprofil der Teilfonds bedingt war. Auch die aktive Einzelwertselektion war schwach, während sich das Branchenengagement leicht positiv auswirkte. In Hinblick auf die Risiken erwiesen sich die Übergewichtung der relativen Stärke (ein Maßstab für das Kursmomentum) und die Übergewichtung der systematischen Variabilität (Beta) als größte negative Performance-Faktoren, die die oben erläuterten Marktbedingungen widerspiegelten. Die leichte Neigung zu kleineren Aktien im Vergleich zum Referenzindex zahlte sich aus. In der Einzelwertselektion trugen das untergewichtete Engagement in Apple und der Bank of America ebenso negativ zur Performance bei wie die Übergewichtung von Bristol Myers Squibb. Größter negativer Performance-Faktor war die Untergewichtung von AT&T. Im Branchenengagement schmälerten übergewichtete Positionen in Stromversorgern und Versicherungen und eine Untergewichtung des Telekommunikationssektors die Performance, was jedoch durch eine Übergewichtung von Software-Unternehmen und eine Untergewichtung von Mobilfunkbetreibern und integrierten Ölgesellschaften ausgeglichen werden konnte. Pacific Ex-Japan Equity Der Teilfonds verzeichnete im Berichtszeitraum eine deutliche Underperformance. Dies ist in erster Linie auf die aktive Einzelwertselektion zurückzuführen, aber auch das Risikoprofil war negativ. Die Branchengewichtung war positiv. In der Einzelwertselektion erwiesen sich die Untergewichtung von Macquarie im Finanzsektor und die Übergewichtung von Lihir Gold im Bergbausektor als größte negative Performance-Faktoren. Die Übergewichtung von Wharf Holdings im Immobiliensektor zahlte sich aus. In Hinblick auf die Risiken erwiesen sich die Übergewichtung der relativen Stärke (ein Maßstab für das Kursmomentum) und die Untergewichtung der systematischen Variabilität (Beta) als größte negative Performance-Faktoren, die die oben erläuterten Marktbedingungen widerspiegelten. Beim Branchenengagement zahlten sich übergewichtete Positionen in Metallen, Transport und sonstigen Finanzwerten aus. 5

7 BERICHT DER ANLAGEVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (Fortsetzung) Für den am 30. September 2009 beendeten Berichtszeitraum (Fortsetzung) 3. Berichte über die Wertentwicklung der Teilfonds (Fortsetzung) Japan Small Cap Der Teilfonds erzielte im 6-monatigen Berichtszeitraum eine Outperformance, da das Risikoprofil sich spürbar auszahlte, vor allem die Übergewichtung von Aktien mit attraktivem Book-to-Price-Verhältnis und die untergewichtete relative Stärke, die ein Maßstab für das Kursmomentum ist. Die Untergewichtung in Instrumenten mit Hebelwirkung schmälerte die Performance. In der Branchenallokation, die sich negativ auswirkte, waren Übergewichtungen in den Sektoren Einzelhandel und Großhandel und Untergewichtungen in Maschinenbau und IT-Hardware die größten negativen Faktoren. Der größte positive Beitrag kam von einer Untergewichtung von REITs. In der Einzelwertselektion trugen Übergewichtungen in der Hyakugo Bank und Yodogawa Steel Works negativ zur Performance bei. Der stärkste positive Beitrag in der Einzelwertselektion kam von einer Übergewichtung von Hitachi Maxell. 4. Liquidität analysiert regelmäßig den Liquiditätsstatus seiner Strategien. Nach Einschätzung der Verwaltungsgesellschaft liegen im Zusammenhang mit den Large-Cap-Strategien keine Liquiditätsprobleme vor. Dies gilt auch für die Strategien im Equity Alpha Trust Fund. Dies spiegelt mehrere Faktoren wider: die Höhe des verwalteten Vermögens und die sorgfältige Kapazitätsüberwachung in jeder Strategie, die Diversifikation der Portfolios (kleinere Positionen in einer großen Anzahl von Titeln), die langjährige Handelserfahrung in der Trading-Funktion und den flexiblen Trading-Stil. Auf kleinere Unternehmen ausgerichtete Strategien können eine größere Herausforderungen in Bezug auf die Liquidität darstellen, wobei die größeren Anomalien - und damit auch die mit dieser spezifischen Asset-Klasse verbundenen Alpha- Gelegenheiten - teilweise der mangelnden Berichterstattung seitens der Analysten und der geringen Liquidität zuzuschreiben sind. Der Manager wendet daher in allen seinen Small-Cap-Strategien besondere Sorgfalt bei der Beurteilung und Überwachung von Kapazität und Liquidität an. Diese Analysen werden angewandt, um zu beurteilen, ob die Fonds in angemessener Zeit liquidiert werden können, und sicherzustellen, dass ausreichend Liquidität vorhanden ist, um die Zahlungsströme der Kunden abzudecken. Insbesondere für die Fonds im Equity Alpha Trust werden diese Daten verwendet, um festzustellen, ob Handelsbeschränkungen verhängt werden müssen. Siehe hierzu auch Seite 250 der Anmerkungen zum Halbjahresabschluss. 5. Benchmark-Aktualisierungen Am 18. September 2009 erhöhte der Benchmark-Anbieter FTSE in seiner World-Index-Reihe den Status Südkoreas von Advanced Emerging (fortschrittliches Schwellenland) auf Developed (entwickelt). Das Länderengagement in der Region Asien ohne Japan im FTSE World Ex-UK Index, dem Referenzindex des Global Ex-UK Equity, ist wie folgt: Ländergewichtung Benchmark-Gewichtung am 31. August 2009 Benchmark- Gewichtung am 30. September 2009 Veränderung der Gewichtung Australien 4,27% 4,40% +0,13% China 1,00% 0,25% -0,75% Hongkong 1,58% 1,60% +0,02% Neuseeland 0,07% 0,07% 0,00% Singapur 0,79% 0,80% +0,01% Südkorea 0,00% 2,34% +2,34% Summe 7,71% 9,46% +1,75% 6

8 Überblick über die Performance Überblick über die Performance der Klasse A 6 Monate bis Ende Sept Jahr bis Ende Sept. 09 Geschäftsjahr 2008/ Jahre (pro Jahr) 5 Jahre (pro Jahr) Seit Auflegung (pro Jahr) Auflegung am Large-Cap-Fonds US Equity ($) 23,80% -14,03% -37,98% -7,49% -0,21% 1,26% S&P ,01% -6,91% -38,09% -5,42% 1,02% -0,15% 30. Sept. 99 Alpha -10,21% -7,12% 0,11% -2,07% -1,23% 1,41% UK Equity ( ) 29,54% -1,05% -35,60% -6,27% 3,26% 1,20% FTSE All Share 35,69% 10,80% -29,33% -1,13% 6,71% 2,54% 30. Sept. 99 Alpha -6,15% -11,85% -6,27% -5,14% -3,45% -1,34% Eurobloc Equity ( ) 40,42% -4,52% -45,76% -10,36% 2,84% 0,74% MSCI EMU 44,88% -1,14% -42,63% -6,60% 4,97% 1,05% 30. Sept. 99 Alpha -4,46% -3,38% -3,13% -3,76% -2,13% -0,31% Europe Ex-UK Equity ( ) 36,66% -7,88% -45,67% -11,05% 2,25% 1,16% MSCI Europe Ex-UK 42,67% -0,03% -40,41% -6,13% 5,29% 1,48% 30. Sept. 99 Alpha -6,01% -7,85% -5,26% -4,92% -3,04% -0,32% Pan-European Equity ( ) 35,75% -11,84% -47,61% -13,37% -0,09% -0,64% MSCI Europe 40,62% -1,67% -39,80% -7,57% 3,52% 0,52% 30. Sept. 99 Alpha -4,87% -10,17% -7,81% -5,80% -3,61% -1,16% Japan Equity ( ) 18,01% -19,66% -40,21% -18,25% -4,38% -5,09% TOPIX 18,39% -14,63% -34,78% -15,87% -2,31% -3,75% 30. Sept. 99 Alpha -0,38% -5,03% -5,43% -2,38% -2,07% -1,34% All-Country Asia Pacific Ex-Japan Equity ($) 56,89% 20,00% -43,34% 8,95% - 9,80% MSCI AC Asia Pacific Ex-Japan 63,61% 26,12% -44,01% 7,99% - 11,46% 28. Feb. 05 Alpha -6,72% -6,12% 0,67% 0,96% - -1,66% All-Country World Equity ($) 35,86% -5,76% -31,40% ,29% MSCI All Country World 44,10% -0,11% -30,91% ,40% 17. Sept. 08 Alpha -8,24% -5,65% -0,49% ,89% Pacific Ex-Japan Equity ($) 59,67% 15,03% -42,69% 8,60% 12,04% 9,63% MSCI Pacific Ex-Japan 68,17% 23,59% -43,95% 8,16% 14,06% 10,54% 30. Sept. 99 Alpha -8,50% -8,56% 1,26% 0,44% -2,02% -0,91% Global Equity ($) 34,74% -9,04% -44,73% -7,37% 1,57% 1,11% MSCI World 42,31% -1,64% -42,19% -3,79% 4,07% 1,40% 30. Sept. 99 Alpha -7,57% -7,40% -2,54% -3,58% -2,50% -0,29% Global Ex-UK Equity ( ) 21,11% 3,50% -22,42% -1,79% - 3,61% FTSE World Ex-UK 27,43% 10,35% -18,60% 1,94% - 6,44% 12. Jan. 05 Alpha -6,32% -6,85% -3,82% -3,73% - -2,83% 7

9 Überblick über die Performance (Fortsetzung) Überblick über die Performance - der Klasse A (Fortsetzung) 6 Monate bis Ende Sept Jahr bis Ende Sept. 09 Geschäftsjahr 2008/ Jahre (pro Jahr) 5 Jahre (pro Jahr) Seit Auflegung (pro Jahr) Auflegung am Enhanced-Index-Fonds Pan-European Enhanced Index Equity ( ) 36,87% -5,23% -41,52% -9,31% 2,13% 3,81% MSCI Europe 40,62% -1,67% -39,80% -7,57% 3,40% 5,29% 07. Okt. 03 Alpha -3,75% -3,56% -1,72% -1,74% -1,27% -1,48% US Enhanced Index Equity ($) 29,29% -8,28% -35,95% -5,00% 1,06% 2,39% S&P ,01% -6,91% -38,09% -5,42% 1,02% 2,33% 07. Okt. 03 Alpha -4,72% -1,37% 2,14% 0,42% 0,04% 0,06% Japan Enhanced Index Equity ( ) 17,64% -16,38% -35,20% -16,08% - -7,13% TOPIX 18,39% -14,63% -34,78% -15,87% - -6,26% 25. Aug.05 Alpha -0,75% -1,75% -0,42% -0,21% - -0,87% Emerging-Markets-Fonds Global Emerging Markets Equity ($) 57,73% 15,04% -47,64% 6,43% - 6,41% MSCI Global Emerging Market 63,21% 19,44% -46,90% 8,26% - 9,23% 30. Juni 06 Alpha -5,48% -4,40% -0,74% -1,83% - -2,82% Small-Cap-Fonds UK Small Cap ( ) 61,33% 12,94% -41,95% -9,61% 0,53% 6,14% FTSE Small Cap ex Inv. Trusts 79,47% 25,49% -44,63% -6,74% 2,82% 2,14% 30. Sept. 99 Alpha -18,14% -12,55% 2,68% -2,87% -2,29% 4,00% Europe Ex-UK Small Cap ( ) 46,64% -3,95% -48,03% -10,95% 5,18% 5,31% S&P Europe Ex-UK Small Cap 55,33% 3,67% -45,79% -6,06% 7,48% 5,78% 30. Sept. 99 Alpha -8,69% -7,62% -2,24% -4,89% -2,30% -0,47% Pan-European Small Cap ( ) 41,92% -12,44% -49,55% -15,50% 0,84% 3,58% S&P Europe Small Cap 52,82% 2,76% -44,87% -7,85% 5,78% 4,88% 30. Sept. 99 Alpha -10,90% -15,20% -4,68% -7,65% -4,94% -1,30% Japan Small Cap ( ) 24,31% -3,13% -30,24% -14,31% -1,66% 1,57% S&P Japan Small Cap 23,83% -1,68% -29,81% -14,14% -1,75% 1,93% 30. Sept. 99 Alpha 0,48% -1,45% -0,43% -0,17% 0,09% -0,36% Pacific Ex-Japan Small Cap ($) 64,57% 1,19% -55,54% 1,87% 12,69% 15,09% S&P Asia Pacific Ex-Japan Small Cap 79,23% 18,49% -53,97% 3,14% 14,43% 14,04% 30. Sept. 99 Alpha -14,66% -17,30% -1,57% -1,27% -1,74% 1,05% Global Small Cap ($) 42,35% -10,87% -48,89% -8,76% 1,99% 6,77% S&P Global Small Cap 53,54% 1,71% -45,79% -3,51% 5,73% 6,86% 30. Sept. 99 Alpha -11,19% -12,58% -3,10% -5,25% -3,74% -0,09% 8

10 Überblick über die Performance (Fortsetzung) Die Angaben zur Fondsperformance sind netto nach Gebühren aufgeführt und wurden auf der Basis der Nettoinventarwerte berechnet. Die Benchmark-Renditen werden anhand der Geschäftstage und Nettoinventarwerte der betreffenden Fonds ermittelt. Sämtliche Performance-Entwicklungen der Fonds und Benchmarks beziehen sich dabei auf die angegebene Basiswährung der jeweiligen Fonds. Datenquelle: Die Angaben über den jeweiligen Referenzindex wurden von dem jeweiligen Index-Provider übermittelt; die Ermittlung des NIW erfolgte durch den Administrator des Trusts. Vor dem 1. Juni 2004 war der FTSE Small Cap Index der Referenzindex für den Teilfonds UK Small Cap. Vor dem 1. Oktober 2004 waren die Nomura Global Small Cap Indizes die Referenzindizes der Small-Cap-Fonds (außer UK Small Cap). Mit Wirkung vom 1. Oktober 2008 wurden die S&P/Citigroup EMI Benchmarks neu gewichtet und vom jeweiligen Benchmark-Anbieter in S&P Small Cap umfirmiert. Am 18. September 2009 erhöhte FTSE in seiner World-Index-Reihe den Status Südkoreas von Advanced Emerging (fortschrittliches Schwellenland) auf Developed (entwickelt). Dieses Dokument ist ausschließlich zu Informationszwecken vorgesehen. Es stellt weder ein Angebot zum Kauf, Verkauf oder zur Zeichnung von Finanztiteln, noch ein Angebot zum Verkauf von Investmentfonds noch ein Angebot von Finanzdienstleistungen dar. Es sollte nicht als Grundlage für Anlageentscheidungen verwendet werden. Dieses Dokument wurde von der Investment Management Ltd. 9A Devonshire Square, London EC2M 4YY, Großbritannien genehmigt und veröffentlicht. Die Investment Management Ltd. wurde von der Financial Services Authority (UK) zugelassen und wird von dieser beaufsichtigt Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist nicht notwendigerweise ein Hinweis auf die Wertentwicklung in der Zukunft. Der Wert der Anlagen kann steigen, aber auch fallen; Wechselkursschwankungen können den Wert ebenfalls beeinflussen. Es besteht die Möglichkeit, dass ein Anleger nicht den ursprünglich investierten Betrag zurückerhält. 9

11 BERICHT DER ANLAGEVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (Fortsetzung) Anlageziele der Fonds US Equity Anlageziel des US Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des S&P 500 Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die von der Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert wurden und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in den USA haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d. h. mindestens 51 %) in den USA ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. US Enhanced Index Equity Anlageziel des US Enhanced Index Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des S&P 500 Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die von der Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert wurden und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in den USA haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d. h. mindestens 51 %) in den USA ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der US Enhanced Index Equity Fund im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. Der Anlageansatz der Anlageverwaltungsgesellschaft zielt darauf ab, ein Portfolio zu konstruieren, dessen Risikoniveau ähnlich dem des S&P 500 Index ist und das in der Lage ist, durch Anwendung des eigenen quantitativen Aktienauswahlmodells und Research von eine erhöhte Rendite zu erzielen, bei gleichzeitiger Begrenzung der relativen Abweichung von der Rendite des S&P 500 Index. Global Equity Anlageziel des Global Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des MSCI World Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die die Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert hat und die hauptsächlich an regulierten Märkten weltweit gehandelt werden. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. Global Small Cap Anlageziel des Global Small Cap ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des S&P Global SmallCap Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien von Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung (Small-Caps), die von der Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert wurden und die hauptsächlich an regulierten Märkten weltweit gehandelt werden. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. Global Emerging Markets Equity Anlageziel des Global Emerging Markets Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des MSCI Emerging Markets Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die die Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in den Ländern haben, die im MSCI Emerging Markets Index vertreten sind oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d. h. mindestens 51 %) in diesen Ländern ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen voll in Anteilspapieren investiert ist. Pacific Ex-Japan Equity Anlageziel des Pacific Ex-Japan Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des MSCI Pacific Index (ohne Japan) auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die von der Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert wurden und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in den Ländern haben, die im MSCI Pacific Index (ohne Japan) vertreten sind, oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d. h. mindestens 51 %) in diesen Ländern ausüben. Der Fonds wird insbesondere in Singapur, Hongkong, Australien und Neuseeland investieren. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. 10

12 BERICHT DER ANLAGEVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (Fortsetzung) Anlageziel des Fonds (Fortsetzung) Pacific Ex-Japan Small Cap Anlageziel des Pacific Ex-Japan Small Cap ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des S&P Asia Pacific Ex-Japan Small Cap Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien von Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung (Small-Caps), die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die die Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in den Ländern der Pazifikregion ohne Japan haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d. h. mindestens 51 %) in diesen Ländern ausüben. Der Fonds wird insbesondere in Singapur, Hongkong, Australien und Neuseeland investieren. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. All-Country Asia Pacific Ex-Japan Equity Anlageziel des All-Country Asia Pacific Ex-Japan Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des MSCI AC Asia Pacific ex-japan Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die die Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in den Ländern haben, die im MSCI AC Asia Pacific Ex-Japan Index vertreten sind, oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d. h. mindestens 51 %) in diesen Ländern ausüben. Im Einzelnen kann der Fonds in Wertpapiere investieren, die an folgenden Märkten notiert sind: Australien, China, Hongkong, Indien, Indonesien, Korea, Malaysia, Neuseeland, Pakistan, Philippinen, Singapur, Taiwan und Thailand. Auch wenn beabsichtigt ist, dass der Fonds im Wesentlichen voll in solchen Anteilspapieren investiert ist, kann der Fonds auch in American Depository Receipts und ähnliche Instrumente investieren. All-Country World Equity Anlageziel des All-Country World Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des MSCI All-Country World Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Teilfonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die die Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in den Ländern haben, die im MSCI All-Country World Index vertreten sind oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d. h. mindestens 51 %) in diesen Ländern ausüben. In jedem Zeitraum, in dem der Fonds in der Schweiz eingetragen ist, investiert er mindestens zwei Drittel seines Gesamtvermögens in solche Aktien und aktienähnlichen Wertpapiere. Pan-European Equity Anlageziel des Pan-European Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des MSCI Europe Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d.h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die der Manager als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in Europa haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d.h. mindestens 51 %) in Europa ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. Pan-European Small Cap Anlageziel des Pan-European Small Cap ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des S&P Europe SmallCap Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d.h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien von Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung (Small Caps), die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die der Manager als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in europäischen Ländern einschließlich des Vereinigten Königreichs haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d.h. mindestens 51 %) in diesen Ländern ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. Pan-European Enhanced Index Equity Anlageziel des Pan-European Enhanced Index Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des MSCI Europe Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d.h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die der Manager als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in Europa haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d.h. mindestens 51 %) in Europa ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. 11

13 BERICHT DER ANLAGEVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (Fortsetzung) Anlageziel des Fonds (Fortsetzung) Eurobloc Equity Anlageziel des Eurobloc Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des MSCI EMU Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d.h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die der Manager als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in den Mitgliedsstaaten der Europäischen Wirtschafts- und Währungsunion ( EWWU ) haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d.h. mindestens 51 %) in diesen Ländern ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. Europe Ex-UK Equity Anlageziel des Europe Ex-UK Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des MSCI Europe Index (ohne Vereinigtes Königreich) auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d.h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die der Manager als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in europäischen Ländern außer dem Vereinigten Königreich haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d.h. mindestens 51 %) in diesen Ländern ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. Europe Ex-UK Small Cap Anlageziel des Europe Ex-UK Small Cap ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des S&P Europe Ex-UK Small Cap auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d.h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien von Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung (Small Caps), die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die der Manager als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in europäischen Ländern außer dem Vereinigten Königreich haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d.h. mindestens 51 %) in diesen Ländern ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. Japan Equity Anlageziel des Japan Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des TOPIX Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die die Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in Japan haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d. h. mindestens 51 %) in Japan ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. Japan Small Cap Anlageziel des Japan Small Cap ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des S&P Japan Small Cap Index Japan auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Japan Small Cap Fund investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien von Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung (Small-Caps), die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die die Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in Japan haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d. h. mindestens 51 %) in Japan ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. Japan Enhanced Index Equity Anlageziel des Japan Enhanced Index Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des TOPIX Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die die Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz in Japan haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d. h. mindestens 51 %) in Japan ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. Der Anlageansatz der Anlageverwaltungsgesellschaft zielt darauf ab, ein Portfolio zu konstruieren, dessen Risikoniveau ähnlich dem des TOPIX Index ist und das in der Lage ist, durch Anwendung des eigenen quantitativen Aktienauswahlmodells und Research von eine erhöhte Rendite zu erzielen, bei gleichzeitiger Begrenzung der relativen Abweichung von der Rendite des TOPIX Index. 12

14 BERICHT DER ANLAGEVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (Fortsetzung) Anlageziel des Fonds (Fortsetzung) UK Equity Anlageziel des UK Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des FTSE All Share Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die die Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz im Vereinigten Königreich haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d. h. mindestens 51 %) im Vereinigten Königreich ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. UK Small Cap Anlageziel des UK Small Cap ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des FTSE Small Cap Ex-Investment Trust Index auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien von Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung (Small-Caps) (ohne Investmentfonds), die in erster Linie an geregelten Märkten gehandelt werden und die die Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert hat und die von Unternehmen ausgegeben werden, die ihren eingetragenen Sitz im Vereinigten Königreich haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit (d. h. mindestens 51 %) im Vereinigten Königreich ausüben. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. Unter den Begriff Small-Cap-Unternehmen im Sinne des UK Small Cap Fund fallen die durch den FTSE Small Cap Ex-Investment Trust Index definierten Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung. Global Ex-UK Equity Anlageziel des Global Ex-UK Equity ist es, langfristigen Kapitalzuwachs mit einer Gesamtrendite über der des FTSE All World Developed Index (ohne Vereinigtes Königreich) auf 3-jähriger rollierender Basis zu erzielen. Der Fonds investiert überwiegend (d. h. mindestens 75 % des Nettoinventarwertes) in Aktien, die die Anlageverwaltungsgesellschaft als unterbewertet identifiziert hat und die hauptsächlich an regulierten Märkten weltweit außer im Vereinigten Königreich gehandelt werden. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds im Wesentlichen vollständig in derartigen Anteilspapieren investiert ist. 13

15 AXA ROSENBERG US EQUITY ALPHA FUND Aufstellung des Wertpapierbestandes per 30. September 2009 Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte Menge der Zeitwert US$ % des NV Aktien Luft- und Raumfahrt und Verteidigung Goodrich Corp ,06 L-3 Communications Holdings Inc ,30 Rockwell Collins Inc , ,76 Kfz-Bestandteile Goodyear Tire & Rubber Co ,16 Johnson Controls Inc , ,08 Banken Bank of America Corp ,60 Hudson City Bancorp Inc ,10 M&T Bank Corp ,05 New York Community Bancorp Inc ,41 Regions Financial Corp ,01 US Bancorp ,80 Wells Fargo & Co , ,40 Getränke Coca-Cola Enterprises Inc ,39 Pepsi Bottling Group Inc , ,16 Biotechnologie Amgen Inc ,56 Chemikalien Eastman Chemical Co ,32 PPG Industries Inc , ,41 Gewerbliche Dienstleistungen und Güter Avery Dennison Corp ,45 Manpower Inc ,44 RR Donnelley & Sons Co , ,92 Kommunikationsausrüstung Arris Group Inc ,21 Harris Corp ,35 Motorola Inc ,78 Qualcomm Inc ,81 Tellabs Inc , ,18 Computer und Peripheriegeräte 3Com Corp ,23 Apple Inc ,28 Hewlett-Packard Co ,10 International Business Machines Corp ,40 Intersil Corp ,20 Lexmark International Inc ,08 SanDisk Corp ,32 Seagate Technology , ,73 Diversifizierte Finanzdienstleistungen Ameriprise Financial Inc ,03 Discover Financial Services ,01 Goldman Sachs Group Inc ,22 JPMorgan Chase & Co , ,03 Diversifizierte Telekommunikationsdienste AT&T Inc ,23 14 Die Anmerkungen im Anhang sind wesentlicher Bestandteil dieses Halbjahresabschlusses.

16 AXA ROSENBERG US EQUITY ALPHA FUND Aufstellung des Wertpapierbestandes per 30. September 2009 Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte Menge der Zeitwert US$ % des NV Aktien Stromversorgungsunternehmen Ameren Corp ,57 DTE Energy Co ,83 PG&E Corp , ,18 Elektrische Geräte Energizer Holdings Inc ,07 Elektronische Ausrüstung und Geräte Arrow Electronics Inc ,19 Avnet Inc ,37 Ingram Micro Inc ,00 Vishay Intertechnology Inc , ,64 Energieanlagen und -dienstleistungen Diamond Offshore Drilling Inc ,86 Schlumberger Ltd , ,16 Lebens- und Arzneimitteleinzelhandel CVS Caremark Corp ,83 Safeway Inc , ,98 Lebensmittelprodukte ConAgra Foods Inc ,33 Kellogg Co ,14 Sara Lee Corp ,02 Tyson Foods Inc , ,00 Gasversorgungsunternehmen Oneok Inc ,29 Gesundheitsprodukte und -bedarf Beckman Coulter Inc ,06 Boston Scientific Corp , ,29 Medizinische Leistungserbringer und Gesundheitsfürsorgedienste Cardinal Health Inc ,48 Cigna Corp ,77 Express Scripts Inc ,36 Health Net Inc ,08 Humana Inc ,76 McKesson Corp ,04 Omnicare Inc ,11 UnitedHealth Group Inc ,82 WellPoint Inc , ,95 Hotels, Restaurants und Freizeit Yum! Brands Inc ,29 Langlebige Haushaltsgüter Newell Rubbermaid Inc ,51 Haushaltsprodukte Clorox Co ,14 Colgate-Palmolive Co ,95 Kimberly-Clark Corp ,27 Procter & Gamble Co , ,68 Industriekonzerne General Electric Co ,94 15 Die Anmerkungen im Anhang sind wesentlicher Bestandteil dieses Halbjahresabschlusses.

17 AXA ROSENBERG US EQUITY ALPHA FUND Aufstellung des Wertpapierbestandes per 30. September 2009 Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte Menge der Zeitwert US$ % des NV Aktien Versicherungen Arch Capital Group Ltd ,02 CNA Financial Corp ,02 Endurance Specialty Holdings Ltd ,13 Everest Re Group Ltd ,69 First American Corp ,36 PartnerRe Ltd ,46 Prudential Financial Inc ,62 Travelers Cos Inc ,30 Unum Group , ,52 Internet- und Katalogversandhandel Expedia Inc ,14 priceline.com Inc ,70 VeriSign Inc , ,34 IT-Beratung und -Dienstleistungen Affiliated Computer Services Inc ,39 Computer Sciences Corp , ,65 Freizeitausrüstung und -produkte Hasbro Inc ,18 Maschinenanlagen Lam Research Corp ,02 Medien Walt Disney Co ,05 Washington Post Co , ,08 Versorgungsunternehmen (div.) MDU Resources Group Inc ,09 NiSource Inc , ,20 Kaufhäuser Family Dollar Stores Inc ,07 Wal-Mart Stores Inc , ,08 Öl- und Gasversorger Chevron Corp ,47 ConocoPhillips ,30 Exxon Mobil Corp ,10 Occidental Petroleum Corp ,21 Pioneer Natural Resources Co , ,39 Kosmetikartikel Estee Lauder Cos Inc ,63 Pharmazeutika Bristol-Myers Squibb Co ,34 Forest Laboratories Inc ,33 Johnson & Johnson ,64 King Pharmaceuticals Inc ,36 Merck & Co Inc ,98 Mylan Inc ,71 Pfizer Inc ,25 Watson Pharmaceuticals Inc , ,71 Halbleitergeräte und -produkte Cypress Semiconductor Corp ,18 LSI Corp ,44 Maxim Integrated Products Inc ,07 16 Die Anmerkungen im Anhang sind wesentlicher Bestandteil dieses Halbjahresabschlusses.

18 AXA ROSENBERG US EQUITY ALPHA FUND Aufstellung des Wertpapierbestandes per 30. September 2009 Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte Menge der Zeitwert US$ % des NV Aktien Halbleitergeräte und -produkte (Fortsetzung) Micron Technology Inc ,04 ON Semiconductor Corp ,37 Teradyne Inc , ,29 Software Amdocs Ltd ,70 BMC Software Inc ,78 CA Inc ,24 Cadence Design Systems Inc ,14 Electronic Arts Inc ,19 Microsoft Corp ,32 Novell Inc ,26 Oracle Corp , ,34 Spezialhandel AutoNation Inc ,16 Autozone Inc ,48 GameStop Corp ,16 Home Depot Inc ,09 Ltd Brands Inc ,62 RadioShack Corp , ,86 Telekommunikationsdienste Brocade Communications Systems Inc ,06 RF Micro Devices Inc , ,22 Textilien und Bekleidung Coach Inc ,35 Gap Inc , ,39 Tabakwaren Lorillard Inc ,99 Philip Morris International Inc , ,06 Handels- und Vertriebsunternehmen WW Grainger Inc ,83 Gesamtwert der Anlagen ohne derivative Finanzinstrumente ,23 Derivative Finanzinstrumente Offene Devisenterminkontrakte* Nicht realisierter % des Währungsverkauf Währungskauf Erfüllungstag Gewinn/(Verlust) NV USD EUR Oktober ,03 USD EUR Oktober ,00 USD EUR Oktober ,27 USD EUR Oktober ,01 USD EUR Oktober ,02 USD EUR Oktober ,00 USD EUR Oktober ,00 USD EUR Oktober ,00 USD EUR Oktober ,01 USD EUR Oktober ,00 USD EUR Oktober ,00 USD 259 EUR Oktober ,00 USD EUR Oktober ,00 USD EUR Oktober ,00 USD 442 EUR Oktober ,00 USD EUR Oktober ,00 USD EUR Oktober ,01 USD EUR Oktober ,00 17 Die Anmerkungen im Anhang sind wesentlicher Bestandteil dieses Halbjahresabschlusses.