PRINCESS PRIVATE EQUITY HOLDING LIMITED ZWISCHENBERICHT Zwischenbericht für die Periode vom 1. Januar 2009 bis 30.

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1 ZWISCHENBERICHT 2009 Zwischenbericht für die Periode vom 1. Januar 2009 bis 30. September 2009

2 2 ZWISCHENBERICHT 2009 Princess Private Equity Holding Limited ("Princess") ist eine InvestmentHoldingGesellschaft mit Sitz in Guernsey, die in Private Equity und Private Debt investiert. Investitionen beinhalten Beteiligungen an Private EquityFonds in Form von Primär und Sekundärbeteiligungen, Direktinvestitionen und börsennotierte Private EquityAnlagen. Princess strebt danach, den Aktionären langfristig Kapitalwachstum und eine attraktive Dividendenrendite zu bieten. Die Stammaktien der Princess werden an der Frankfurter Wertpapierbörse (lieferbar in Form von Miteigentumsanteilen an einem Inhabersammelzertifikat) und an der London Stock Exchange gehandelt. Dieses Dokument ist nicht als Anlagewerbung oder Verkaufsprospekt gedacht und stellt weder eine Offerte noch den Versuch der Aufforderung zur Offertenstellung für das hier beschriebene Produkt dar. Dieser Bericht wurde unter Verwendung von Finanzdaten erstellt, die den Büchern und sonstigen Aufzeichnungen des Unternehmens per Berichtsdatum entnommen wurden. Wir sind von der Richtigkeit der Daten überzeugt, sie wurden jedoch nicht von Dritten geprüft. In diesem Bericht wird die bisherige Performance beschrieben, die nicht unbedingt ein Indikator für künftige Ergebnisse sein muss. Die Haftung des Unternehmens für Handlungen, die auf der Grundlage der zur Verfügung gestellten Informationen vorgenommen werden, ist ausgeschlossen.

3 3 INHALTSVERZEICHNIS Bericht des InvestmentManagers 4 Private EquityMarktumfeld 7 PortfolioAllokation 10 Portfolio 12 PortfolioÜbersicht 14 Finanzzahlen 17

4 4 ZWISCHENBERICHT BERICHT DES INVESTMENTMANAGERS. Innerer Wert stabilisiert sich gegen Ende des dritten Quartals Bei einem sich verbessernden makroökonomischen Umfeld konnte sich der Innere Wert (NAV) von Princess im dritten Quartal stabilisieren und gab nur leicht um 1.1% nach. Nachdem der NAV im Juli abgenommen hatte, erholte er sich im August und September. In den ersten neun Monaten des Jahres fiel der NAV jedoch um 1.% auf EUR 6.99 pro Aktie. Dies lässt sich vor allem auf Bewertungsanpassungen im Portfolio zurückführen, die in der Berichtsperiode einen wertmindernden Einfluss von 9.8% auf den NAV hatten. In der ersten Jahreshälfte 2009 haben Bewertungsanpassungen hauptsächlich das weltweite rezessive makroökonomische Umfeld, die nachlassende operative Entwicklung einiger Portfoliounternehmen sowie, insbesondere am Anfang des Jahres, den Kursrückgang einiger vergleichbarer börsennotierter Unternehmen widerspiegelt. Zum Ende des dritten Quartals waren die Bewertungsanpassungen jedoch vermehrt von der seit März 2009 andauernden Erholung der Aktienmärkte und der stabilisierenden Weltwirtschaft getrieben. Bewertungsanpassungen im dritten Quartal wirkten sich somit mit 2.4% positiv auf den NAV aus. Die seit Februar 2009 andauernde Abwertung des USDollars gegenüber dem Euro trug negativ zur NAVEntwicklung bei. Insgesamt hatten Währungsschwankungen in den ersten neun Monaten des Jahres einen wertmindernden Einfluss von 3.9% auf den NAV. Aktienkurs verdoppelt sich seit Tiefstand im März Nach einer starken Erholung im zweiten Quartal setzte der Aktienkurs von Princess seinen Aufschwung im dritten Quartal fort und stieg in den letzten drei Monaten um 6.% auf EUR 3.60 pro Aktie. In den ersten neun Monaten legte der Aktienkurs insgesamt um 16.1% zu. KURS UND NAVENTWICKLUNG (LETZTE DREI JAHRE) 1) Innerer Wert und Preis bis zur Wandlung in USD

5 Portfolioaktivität gewinnt an Fahrt Die Private EquityTransaktionsaktivitäten sowohl im PrincessPortfolio als auch im Gesamtmarkt nahmen in den letzten Monaten wieder zu. Im Berichtszeitraum von Januar bis September 2009 wurden von Partnerships Kapitalabrufe in Höhe von EUR 33.9 Mio. getätigt, wovon nahezu die Hälfte im dritten Quartal abgerufen wurde. Der Anstieg der Investitionstätigkeit ist teilweise auf verstärkte Bemühungen von grossen Unternehmen zurückzuführen, die Nichtkerngeschäfte veräussern möchten. Diese bieten oftmals attraktive Investitionsmöglichkeiten für Private EquityInvestoren. Eine solche vor kurzem angekündigte Transaktion ist der Verkauf des InternettelefonieAnbieters Skype Technologies vom Eigentümer ebay. Eine Investorengruppe unter der Führung von Silver Lake Partners III hat im September die Absicht zur Übernahme eines 6% Anteils an Skype bekannt gegeben. Die Transaktion ist noch nicht endgültig abgeschlossen. Skype gilt als erfolgreiches, schnell wachsendes, autonomes Unternehmen, dass keine signifikanten Synergien mit ebays Onlinehandels und Zahlungsverkehrsaktivitäten hat. Skype stellt somit ein attraktives Übernahmeziel für Private EquityInvestoren dar. Analog zum spürbaren Anstieg der Investitionsaktivitäten verdoppelten sich die Rückflüsse im dritten Quartal im Vergleich zum Vorquartal. Während den ersten neun Monaten betrugen Rückflüsse an Princess EUR 2.0 Mio. Während die Anzahl der Veräusserungen in den Mega und LargeCapBuyoutSegmenten, welche im PrincessPortfolio frühzeitig untergewichtet wurden, begrenzt waren, konnten kleine und mittlere Unternehmen im Portfolio weiterhin erfolgreich veräussert werden. So hat zum Beispiel Warburg Pincus Private Equity IX das deutsche Zahlungsverkehrsunternehmen easycash für EUR 290 Mio. an Ingenico verkauft. Neue Kreditlinie führt zu weiterer Stabilität Per Ende September 2009 verfügte Princess weiterhin über einen vollen Investitionsgrad. Barmittel und bargeldähnliche Bestände betrugen EUR 7.1 Mio., wobei EUR 11.8 Mio. von der Kreditlinie gezogen waren. Am 2. September 2009 hat der Verwaltungsrat von Princess die Unterzeichnung einer neuen Kreditlinie über anfänglich EUR 40 Mio. mit einer Laufzeit von drei Jahren abgeschlossen. Die Kreditlinie kann potenziell bis auf EUR 90 Mio. erhöht werden. Die Kreditvereinbarung soll die Finanzierung der Commitmentstrategie von Princess nach dem Auslaufen der aktuellen Kreditlinie am 31. Dezember 2009 gewährleisten. Mit der neuen Kreditlinie betrachtet der Investment Manager die Liquiditätssituation von Princess als ausreichend für zukünftige Zahlungsverpflichtungen. Ausblick Die positiven Bewertungsanpassungen der letzten beiden Monate waren auf die deutliche Erholung der Aktienmärkte und die Stabilisierung der Weltwirtschaft zurückzuführen. Sofern sich diese Entwicklung fortsetzt, erwartet der InvestmentManager keine weiteren signifikanten Bewertungsanpassungen in den nächsten Monaten. Der InvestmentManager geht davon aus, dass sowohl Kapitalabrufe als auch Rückflüsse von Partnerships und Direktinvestitionen in den nächsten Quartalen ansteigen werden, wobei Kapitalabrufe für neue Investitionen voraussichtlich die Rückflüsse aus bestehenden Investitionen übersteigen werden. Eine hierdurch entstehende mögliche Finanzierungslücke sollte durch die neue

6 6 ZWISCHENBERICHT 2009 erweiterte Kreditlinie angemessen gedeckt sein. In Verbindung mit der Reduzierung nicht abgerufener Zahlungsversprechen um EUR 42.6 Mio., welche einen Einfluss von weniger als 1% auf den NAV hatten, führt dies zu einer weiteren Stabilisierung des PrincessPortfolios und sollte Princess aussichtsreiche Investitionen in den nächsten Jahren ermöglichen. Durch das sich stabilisierende Marktumfeld und der gesunden Bilanz erachtet der InvestmentManager Princess im aktuellen Marktumfeld als gut positioniert.

7 7 2 PRIVATE EQUITYMARKTUMFELD. Der Private EquityMarkt scheint im dritten Quartal 2009 einen Wendepunkt erreicht zu haben. Die schnellen fiskal und geldpolitischen Massnahmen zur Stützung des Wirtschaftswachstums haben zu einer allgemeinen Belebung des Wachstums des weltweiten Bruttoinlandsproduktes geführt, wobei mehrere Industrienationen die technische Rezession bereits hinter sich gelassen haben. Private EquityInvestoren, die sich in der ersten Jahreshälfte 2009 zumeist zurückgehalten hatten, um sich zunächst ein Bild über die Konsequenzen der wirtschaftlichen Situation für potenzielle Akquisitionsziele zu machen, erhielten mehr Gewissheit hinsichtlich der Gewinnentwicklung. Die Veröffentlichung der jüngsten Konjunkturdaten und die Finanzzahlen des zweiten Quartals haben mehr Klarheit über die künftigen Gewinnperspektiven gebracht und für eine Belebung der Private Equity Investitionsaktivität gesorgt. Sukzessiver Anstieg der Private EquityInvestitionen Die Investitionstätigkeiten waren im ersten Halbjahr 2009 recht verhalten. Laut Thomson Reuters ging das Transaktionsvolumen im Private EquityBereich in den ersten sechs Monaten des Jahres gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 82% zurück. Dieser «Ruhezustand» spiegelt vor allem das Verhalten der General Partner wider, die auf Zeichen einer Stabilisierung warten, bevor sie neue Investitionen tätigen. Die beginnende Aufhellung des makroökonomischen Umfeldes im dritten Quartal ermöglichte den General Partnern, den Wert eines Akquisitionsziels besser abzuschätzen, was das Vertrauen in die DealAktivität erhöhte. Im dritten Quartal belief sich das weltweite Transaktionsvolumen im Private EquityBereich auf 641 Deals mit einem Wert von USD 38 Mrd. Dies entspricht einer Verdoppelung des Transaktionsvolumens gegenüber dem zweiten Quartal, als 73 Deals mit einem Volumen von USD 16 Mrd. getätigt wurden. Aktuelles Umfeld bietet attraktive Investitionsmöglichkeiten Viele der derzeit verhandelten Private EquityTransaktionen weisen attraktive Merkmale auf. Auch wenn sich mit der Erholung der Aktienmärkte die Multiples etwas erhöht haben, sind diese Deals noch immer von niedrigen Bewertungen geprägt, was den General Partnern preislich attraktive Anlagegelegenheiten bietet. Darüber hinaus entfällt infolge verschärfter Kreditkonditionen ein nennenswerter Anteil der Private EquityTransaktionen auf Unternehmen mit Liquiditätsproblemen, die sich an Private EquityInvestoren wenden, um das nächste Stadium ihrer Wachstumspläne zu realisieren. Dazu zählen Kostensenkungsmassnahmen und die Implementierung langfristiger Wachstumsstrategien. Eine erhebliche Anzahl an Unternehmen mit Liquiditätsproblemen sind aufgrund ihres Wertsteigerungspotenzials ideale Kandidaten für Private EquityDeals. General Partner erwägen Veräusserungsoptionen für reife Portfoliounternehmen Neben Investitionsentscheidungen und Massnahmen zur Wertsteigerung haben General Partner bei einer Reihe ihrer Portfoliounternehmen ExitOptionen in Betracht gezogen. In der ersten Jahreshälfte

8 8 ZWISCHENBERICHT 2009 wurden Veräusserungspläne bei reifen Portfoliounternehmen aufgrund der unbefriedigenden Aktienmärkte und der breiten Spanne zwischen Kauf und Verkaufspreisen noch zurückgestellt; die Situation hat sich seither jedoch verändert. Die zunehmende Stabilisierung und Zeichen einer Wiederbelebung der ExitMärkte im dritten Quartal haben die General Partner ermutigt, Investitionen zu realisieren. Private EquityGesellschaften erwägen mit steigendem Anlegerappetit Börsengänge Positive makroökonomische Trends und ein gestiegenes Vertrauen unter den Kapitalmarktteilnehmern verhalfen dem Dow Jones zu einer Erholung von mehr als 0% seit dem Zwölfjahrestief von Anfang März. Angesichts der erfreulicheren Situation an den Wertpapiermärkten hat eine Reihe von Private EquityFirmen begonnen, mehrere ihrer Portfoliounternehmen auf Börsengänge (IPOs) vorzubereiten. Die Private EquityBranche geht davon aus, dass zunehmend Bewegung in den IPOMarkt kommt: Die durch Private Equity finanzierten Gesellschaften Avago Technologies, ein Hersteller analoger Bauteile, und Emdeon Inc., ein Anbieter von Abrechnungssystemen für die Gesundheitsbranche, erzielten bei ihren Börsengängen USD 74 Mio. bzw. USD 423 Mio. Angesichts der jüngsten Dürreperiode am IPOMarkt sind diese Entwicklungen ein Indiz sowohl für die Qualität dieser Unternehmen als auch dafür, dass die Börsennotierung von Portfoliounternehmen wieder eine gangbare Veräusserungsmöglichkeit darstellt. Ein weiteres Beispiel ist Talecris Biotherapeutics Holdings Corp, ein Private Equityfinanzierter Anbieter von Blutplasmatherapien, der bei seinem beeindruckenden Börsendebüt USD 90 Mio. an Kapital aufnehmen konnte. Damit ist der IPO von Talecris Biotherapeutics der zweitgrösste Börsengang in diesem Jahr in den Vereinigten Staaten und der grösste in der Sparte Biopharma der vergangenen drei Jahre. Die Haupteigentümer des Unternehmens vollzogen mit dem IPO Berichten zufolge einen Teilausstieg. Private EquityInvestoren könnten in den kommenden Quartalen aufgrund vollständiger und teilweiser Veräusserungen durchaus in den Genuss höherer Kapitalrückflüsse kommen, sofern sich die Kapitalmärkte und das wirtschaftliche Umfeld weiter stabilisieren. Industrielle Investoren nehmen Expansionspläne wieder auf Parallel zu den IPOs sind auch Veräusserungen an industrielle Anleger (trade sales) wieder deutlich angestiegen. Firmenübernahmen und zusammenschlüsse (M&A) befanden sich im dritten Quartal im Aufwärtstrend und Grosskonzerne wie zum Beispiel Disney und Kraft kündigten milliardenschwere Akquisitionen an. Die Zunahme der M&AAktivitäten lässt sich durch eine beträchtliche Anzahl an liquiditätsstarken Konglomeraten mit Nachholbedarf erklären, die sich während der Rezession mit Kapitaleinsätzen für Übernahmen zurückhielten. Angesichts der verbesserten Marktsituation sind diese Käufer bereit, zur Stärkung ihres Geschäftszweiges und Weiterverfolgung ihrer Expansionspläne qualitativ hochwertige Unternehmen zu akquirieren. General Partner, die Investitionen in reifere Portfoliounternehmen verkaufen wollen, haben daher eine Veräusserung an solche industriellen Käufer ins Auge gefasst; und viele waren mit dieser Strategie bereits erfolgreich. Zu den bedeutenderen Transaktionen im dritten Quartal zählte der erfolgreiche Verkauf von easycash, einem deutschen Anbieter von

9 9 Zahlungsdienstleistungen, für EUR 290 Mio. an Ingenico, einen Anbieter von Zahlungsverkehrslösungen. Seit der Übernahme durch Warburg Pincus tätigte easycash sechs Übernahmen, erweiterte die Kundenbasis und erreichte damit eine Verdoppelung des Transaktionsvolumens. Günstigeres Umfeld für Investitionen und Veräusserungen Zusammenfassend lässt sich festhalten, dass die positiven Kapitalmarktentwicklungen der jüngsten Zeit die Aktivitäten der Private EquityBranche sowohl auf der Investitionsals auch auf der ExitSeite stimuliert haben. Allerdings hat das Transaktionsvolumen im bisherigen Jahresverlauf noch nicht das Niveau des Vorjahreszeitraums erreicht. Dennoch ist die zu beobachtende Belebung des Transaktionsvolumens ein ermutigendes Zeichen für die künftige Entwicklung des Private EquitySektors, sofern die Entwicklung an den Kapitalmärkten ihre positive Tendenz fortsetzen.

10 10 ZWISCHENBERICHT PORTFOLIOALLOKATION. INVESTITIONEN* NACH GEOGRAFISCHEN REGIONEN INVESTITIONEN* NACH ANLAGEINSTRUMENTEN INVESTITIONEN* NACH FINANZIERUNGSSTADIEN INVESTITIONEN* NACH INDUSTRIESEKTOREN INVESTITIONEN* PRO INVESTITIONSJAHR

11 11 ANALYSE DER NAVENTWICKLUNG IN 2009 * basierend auf dem Wert der Private EquityInvestitionen

12 12 ZWISCHENBERICHT PORTFOLIO. Für Kapitalabrufe durch Partnerships wurden seit Jahresbeginn EUR 34 Mio. bezahlt. Demgegenüber erhielt Princess Ausschüttungen in Höhe von EUR 2 Mio. Nicht abgerufene Zahlungszusagen betragen per Quartalsende EUR 297 Mio. Ausgewählte Investitionen von Partnerships Apax Europe VII B, L.P. und Apax US VII, L.P. Im Juli trafen Apax Europe VII und Apax US VII eine Vereinbarung, Bankrate Inc., einen führenden Betreiber von InternetBanking und persönlichen Finanznetzwerken, zu übernehmen. Bankrate konsolidiert Preise und andere Informationen von Finanzprodukten und verfügt innerhalb des Segments der OnlineFinanzdienstleistungen über eine starke Marktposition. Bankrates umfassendes Netzwerk von Unternehmen, welche Konsumenten bei ihren Entscheidungen im Hinblick auf Finanzfragen unterstützen, dient als solide Plattform für zukünftiges Wachstum. Apax hat ein erfolgreiches Übernahmeangebot abgeben, um die gesamten im Umlauf befindlichen Stammaktien für einen Barbetrag von etwa USD 71 Mio. zu erwerben. Damit gehört die Transaktion, die im September 2009 erfolgreich abgeschlossen wurde, zu den grössten in der Private EquityBranche in Vermögenswerten von imeter, einem globalen Anbieter von Erdgasmessvorrichtungen abgeschlossen. imeter ist bekannt für innovative Produktentwicklungsfähigkeiten und technisches Fachwissen, wodurch Dressers Angebotspalette für die weltweiten Erdgasverteilungsmärkte gestärkt wird. Dresser plant, auf imeters technischen Innovationen aufzubauen und durch die Ausnutzung seiner exzellenten Produktionsverfahren, imeters Produkte an seinen internationalen Kundenstamm zu vertreiben. Summit Ventures VIB, L.P. Im August hat Summit Ventures VIB's Portfoliounternehmen FleetCor, das weltweit führende Unternehmen im Bereich der Verwaltung und Entwicklung von kommerziellen Tankkarten, die englischirische TankkartenFirma Retail Decisions erworben. Diese Transaktion ist die neunte europäische Akquisition von FleetCor seit 2006 und wird dessen Kunden aufgrund eines grösseren Anbieternetzwerkes signifikante Vorteile bringen. Die Unternehmen haben wesentliche, sich gegenseitig ergänzende Stärken, und die Akquisition ermöglicht FleetCor, seine Wachstumsstrategie durch Expansion in internationale Märkte weiter zu verfolgen. Ausgewählte Realisation First Reserve Fund XI, L.P. Warburg Pincus Private Equity IX, L.P. Im Juli hat Dresser, ein führender Anbieter von hochtechnisierten Infrastrukturprodukten für die weltweiten Energiemärkte und Portfoliounternehmen von First Reserve Fund XI, eine Vereinbarung zur Übernahme von Im September hat Warburg Pincus Private Equity IX 100% seiner Anteile am deutschen Zahlungsverkehrsunternehmen easycash für EUR 290 Mio. an Ingenico, einen Anbieter von Zahlungsverkehrslösungen, verkauft. Seit

13 Warburg Pincus easycash in 2006 erworben hat, ist das Unternehmen mit Sitz in München sowohl organisch als auch durch sechs Akquisitionen stark gewachsen und hat damit die Position als Marktführer im deutschen Zahlungsverkehrssektor eingenommen. Der Abschluss der Transaktion unterliegt noch der behördlichen Genehmigung und üblichen Abschlussklauseln. 13

14 14 ZWISCHENBERICHT 2009 PORTFOLIOÜBERSICHT. Primary Europa Buyout 3i Eurofund Vb 3i Europartners IIIA, L.P. Advent International GPE VI, L.P. Anonymized European Buyout Fund 3 Anonymized European Buyout Fund 7 APAX Europe VII B, L.P. August Equity Partners II A, L.P. AXA LBO Fund IV BC European Capital VIII, L.P. Bridgepoint Europe I 'D', L.P. Bridgepoint Europe III, L.P. Candover 200 Fund, L.P. Clessidra Capital Partners II Doughty Hanson & Co V ECI 9, L.P. Fourth Cinven Fund, L.P. Graphite Capital Partners V, L.P. HitecVision V, L.P. Industri Kapital 2000, L.P. Industri Kapital 2007 Fund, L.P. Magenta, L.P. Mercapital Spanish Private Equity Fund II, L.P. Nmas1 Private Equity Fund II, L.P. Nordic Capital IV, L.P. Nordic Capital VI, L.P. Palamon European Equity 'C', L.P. Partners Group Direct Investments 2006, L.P. Partners Private Equity, L.P. Permira Europe II, L.P. Quadriga Capital Private Equity Fund II, L.P. Quadriga Capital Private Equity Fund III, L.P. Segulah II, L.P. Terra Firma Capital Partners III, L.P. Warburg Pincus International Partners, L.P. Europa Venture Capital Abingworth Bioventures III, L.P. DFJ Esprit Capital III, L.P. European ECommerce Fund European Equity Partners (III), L.P. European Equity Partners (IV), L.P. GMT Communications Partners II, L.P. GMT Communications Partners III, L.P. Index Ventures Growth I (Jersey), L.P. Index Ventures I (Jersey), L.P. Sofinnova Capital VI FCPR Summit Partners Europe Private Equity Fund, L.P. SV Life Sciences Fund II, L.P. Ventizz Capital Fund IV, L.P. Wellington Partners II, L.P. Europa Special Situations AP Investment Europe Limited Apollo European Principal Finance Fund (Feeder) Coller International Partners III, L.P. EQT Infrastructure (No.1) Limited Partnership ICG European Fund 2006, L.P. ICG Mezzanine Fund 2000 L.P. No. 2 Innisfree PFI Secondary Fund Mezzanine Management Fund III, L.P. Penta CLO I S.A.. Perusa Partners 1, L.P. Rutland Fund, The Value Enhancement Partners Special Sit. Fund I Europa Real Estate Doughty Hanson & Co. European Real Estate Fund Partners Group Global Real Estate 2008 LP Nordamerika Buyout American Securities Partners III, L.P. Anonymized US Buyout Fund 2 Anonymized US Buyout Fund 8 Anonymized US Buyout Fund 9 Apax US VII, L.P. Apollo Investment Fund V, L.P. Apollo Overseas Partners VI, L.P. Apollo Overseas Partners VII, L.P. Avista Capital Partners (Offshore), L.P. Blackstone Communications Partners I, L.P. Bruckmann, Rosser, Sherrill & Co. II, L.P. Carlyle Partners III, L.P. Clayton, Dubilier & Rice Fund VII L.P. Clayton, Dubilier & Rice Fund VIII, L.P. Fenway Partners Capital Fund II, L.P. Green Equity Investors Side V, L.P.

15 1 Heritage Fund III, L.P. INVESCO U.S. Buyout Partnership Fund II, L.P. Kohlberg Investors IV, L.P. Kohlberg TE Investors VI, L.P. Providence Equity Partners IV, L.P. Providence Equity Partners VIA, L.P. Silver Lake Partners III, L.P. Silver Lake Partners, L.P. Sterling Investment Partners II, L.P. T3 Partners, L.P. Thomas H. Lee Parallel Fund V, L.P. Thomas H. Lee Parallel Fund VI, L.P. TPG Partners III, L.P. TPG VI, L.P. Vestar Capital Partners IV, L.P. Warburg Pincus Private Equity X, L.P. Nordamerika Venture Capital Advanced Technology Ventures VI, L.P. APAX Excelsior VI, L.P. Austin Ventures VII, L.P. Battery Ventures VI, L.P. Cardinal Health Partners II, L.P. Catterton Partners IV Offshore, L.P. Chancellor V, L.P. Columbia Capital Equity Partners III (Cayman) Dolphin Communications Fund, L.P. Draper Fisher Jurvetson Fund VII, L.P. EnerTech Capital Partners II, L.P. Infinity Capital Venture Fund 1999, L.P. INVESCO Venture Partnership Fund II, L.P. INVESCO Venture Partnership Fund IIA, L.P. Lightspeed Venture Partners VI, L.P. Menlo Ventures IX, L.P. Morgan Stanley Dean Witter Venture Partners IV LP Morgenthaler Partners VII, L.P. Prism Venture Partners IV, L.P. Sevin Rosen Fund VIII, L.P. Sierra Ventures VIIIA, L.P. Summit Ventures VIB, L.P. SV Life Sciences Fund IV, L.P. TA IX, L.P. TH Lee Putnam Parallel Ventures, L.P. Thomas Weisel Capital Partners, L.P. (Tailwind) Vortex Corporate Development Fund, L.P. Worldview Technology Partners III, L.P. Worldview Technology Partners IV, L.P. Nordamerika Special Situations Alinda Infrastructure Parallel Fund II, L.P. Ares Corporate Opportunities Fund II, L.P. Ares Corporate Opportunities Fund III, L.P. Blackstone Mezzanine Partners, L.P. First Reserve Fund XI, L.P. H.I.G Bayside Debt & LBO Fund II, L.P. Levine Leichtman Capital Partners II, L.P. MatlinPatterson Global Opportunities Partners III OCM Mezzanine Fund II, L.P. OCM Opportunities Fund III, L.P. OCM/GFI Power Opportunities Fund, L.P. Pegasus Partners II, L.P. Peninsula Fund IV, L.P. TCW/Crescent Mezzanine Partners III, L.P. Asien & Übrige Welt Buyout Abris CEE MidMarket Fund, L.P. Advent Central & Eastern Europe IV, L.P. Advent Latin American Private Equity Fund II, L.P. Advent Latin American Private Equity Fund IV, L.P. Advent Latin American Private Equity Fund V, L.P. Affinity Asia Pacific Fund III, L.P. Anonymized Asian Buyout Fund 3 Anonymized Emerging Markets Buyout Fund 1 Archer Capital Fund 4, L.P. CVC Capital Partners Asia Pacific III, L.P. DLJ SAP International, LLC Exxel Capital Partners VI, L.P. GP Capital Partners IV, L.P. GP Capital Partners V, L.P. Hony Capital Fund 2008, L.P. Indium III (Mauritius) Holdings Limited Indium IV (Mauritius) Holdings Limited Navis Asia Fund V, L.P. Navis Asia Fund VI, L.P. Newbridge Asia III, L.P. Pacific Equity Partners Fund IV, L.P. Polish Enterprise Fund IV, L.P. Project GIH/Baring Asia Russia Partners III, L.P. Southern Cross Latin America PE Fund III TPG Asia V, L.P. Unison Capital Partners III, (B) L.P. Asien & Übrige Welt Venture Capital Anonymized Asian Venture Fund 1 Anonymized Emerging Markets Venture Fund 2 Baring Asia Private Equity Fund IV, L.P. Carlyle Asia Growth Partners IV, L.P.

16 16 ZWISCHENBERICHT 2009 Carmel Software Fund (Cayman), L.P. CDH Fund IV, L.P. ChrysCapital V, LLC Crimson Velocity Fund, L.P. Enterprise Venture Fund I, L.P. Genesis Partners II LDC IDGAccel China Capital Fund Jerusalem Venture Partners III, L.P. NewMargin Growth Fund, L.P. Pitango Venture Capital Fund III SBCVC Fund IIAnnex, L.P. SBCVC Fund III, L.P. Asien & Übrige Welt Special Situations 3i India Infrastructure Fund D L.P. IDFC Private Equity (Mauritius) Fund III Intermediate Capital Asia Pacific Fund 2008 Standard Chartered IL&FS Asia Infra Growth Fund Secondary Affinity Asia Pacific Fund II, L.P. Aksia Capital III, L.P. Apollo Overseas Partners (Delaware) VII, L.P. Ares Corporate Opportunities Fund III, L.P. AsiaVest Opportunities Fund IV Axcel III K / S 2 CapVis Equity II, L.P. Chase 1998 Pool Participation Fund, L.P. Coller International Partners III NW1, L.P. Coller International Partners III NW2, L.P. Cybernaut Growth Fund, L.P. Doughty Hanson & Co. Fund III, L.P. Esprit Capital I Fund, L.P. Partners Group SPP1 Limited Project Razor Second Cinven Fund (No.2), L.P. Taiwan Special Opportunities Fund III William Blair Capital Partners VI, L.P. Education publisher Essmann Food company 1 Health product retailer Healthcare operator2 Healthcare operator4 Indian communications company Information service company Japanese financial institution Kofola S.A. Luxury good company Media and communications company Media company Myriad Group AG Nonperforming loan portfolio II Opportunistic Direct Investments Plantasjen ASA The Readers' Digest Association, Inc. Universal Hospital Services, Inc. US entertainment company Listed Partners Group Private Equity Performance Holding Aus Vertraulichkeitsgründen können wir die Namen gewisser Investitionen nicht veröffentlichen. Einige Investitionen wurden über Partners GroupZugangsvehikel getätigt, ohne zusätzliche Gebühren. Direct AHT Cooling Systems GmbH Arcos Dorados Limited AWAS Aviation Holding China Forestry Holdings Co. Ltd. Diagnostic imaging company Direct marketing and sales company Distressed debt purchase

17 17 6 FINANZZAHLEN. Verbindlich ist allein die englische Originalversion [DIESE SEITE WIRD ABSICHTLICH FREI GELASSEN]

18 18 ZWISCHENBERICHT 2009 Erfolgsrechnung Vom 01. Januar 2009 bis 30. September 2009 Notes Net income from designated financial assets at fair value through profit or loss (1'284) (69'118) 32'849 1'86 Private Equity Interest & dividend income Revaluation Net foreign exchange gains / (losses) (3'013) 9'87 (12'888) (60'969) (138) (48'277) (12'4) 28' (10'338) 38'888 12'603 7 (61) 13'211 Private Debt Interest income (including PIK) Revaluation Net foreign exchange gains / (losses) 3' '974 (138) (8'678) 90 (9'777) 194 4' '130 2'691 1' '127 Private Real Estate Revaluation Net foreign exchange gains / (losses) (1'409) (1'393) (16) (17) (14) (3) Private Infrastructure Revaluation Net income from financial assets at fair value through profit or loss held for trading Net income from opportunistic investments Revaluation (2'883) (2'883) (2'883) (7'997) (7'997) (7'997) Net income from cash & cash equivalents and other income Interest income Net foreign exchange gains / (losses) '78 1'978 (400) Total Net Income (832) (68'297) 30'494 9'167 Operating expenses Management fee Incentive fee Administration fee Other operating expenses Other net foreign exchange gains / (losses) (3'470) (2'997) (33) (62) (120) 242 (10'160) (9'61) (333) (171) (396) 301 (4'731) (3'823) (03) (80) (141) (184) (12'721) (10'980) (797) (24) (31) (168) Other financial activities Setup expenses credit facility Interest expense credit facility Other interest expense Other finance cost Net result from hedging activities (871) (41) (79) () (3) (369) (11'342) (41) (176) (6) (4) (10'741) (3'32) (34) (1) (3'290) 1'769 (101) (3) 1'873 Surplus / (loss) for the financial period Other comprehensive income for the period; net of tax ('173) (89'799) 22'438 12'21 Total comprehensive income for the period ('173) (89'799) 22'438 12'21

19 19 Weighted average number of shares outstanding Basic surplus / (loss) per share for the financial period 70'100'000 (0.07) 70'100'000 (1.28) 70'100' '100' The earnings per share are calculated by dividing the surplus / (loss) for the financial period by the weighted average number of shares outstanding.

20 20 ZWISCHENBERICHT 2009 Bilanz Per 30. September 2009 Notes ASSETS Designated assets at fair value through profit or loss Private Equity Private Debt Private Real Estate Private Infrastructure 444'204 39'603 3'89 2'07 496'102 49'167 '113 Noncurrent assets 489'79 0'382 Financial assets at fair value through profit or loss held for trading Other shortterm receivables Hedging assets Cash and cash equivalents '313 7'47 7'079 6' '9 13'707 Current assets 16'9 33'880 TOTAL ASSETS 06'318 84'262 LIABILITIES Share capital Reserves Retained Earnings '882 (179'092) '882 (89'293) Total Equity 489'860 79'69 Short term credit facilities Other shortterm payables 10 11'829 4'629 4'603 Liabilities falling due within one year 16'48 4'603 TOTAL LIABILITIES 06'318 84'262

21 21 Nachweis der Eigenkapitalveränderung Vom 01. Januar 2009 bis 30. September 2009 Retained Share capital Reserves Earnings Total Equity at beginning of reporting period Other comprehensive income for the period; net of tax Surplus / (loss) for the financial period '882 (89'293) (89'799) 79'69 (89'799) Equity at end of reporting period '882 (179'092) 489'860 Vom 01. Januar 2008 bis 30. September 2008 Retained Share capital Reserves Earnings Total Equity at beginning of previous period Dividend paid Other comprehensive income for the period; net of tax Surplus / (loss) for the financial period '912 (21'030) (13'77) 12'21 676'207 (21'030) 12'21 Equity at end of previous period '882 (1'60) 667'392

22 22 ZWISCHENBERICHT 2009 Cash flow Rechnung Vom 01. Januar 2009 bis 30. September 2009 Operating activites Notes Surplus / (loss) for the financial period (89'799) 12'21 Adjustments: Foreign exchange result Investment revaluation Net gain / (loss) on interest & dividends 11'748 7'043 (613) (13'778) 8'280 (3'400) (Increase) / decrease in receivables Increase / (decrease) in payables 4' (2'23) 3'613 Purchase of private equity investments Purchase of private debt investments Purchase of private real estate investments Purchase of private infrastructure investments Distributions of private equity investments Distributions of private debt investments Distributions of private real estate investments Sale of opportunistic investments Interest & dividends received 6 (32'422) (1'139) 1'201 (1'11) 23'489 1'23 6' (93'477) (4'743) (2'790) (90) 4'267 1' '367 4'41 Net cash from / (used in) operating activities (18'792) (29'969) Financing activities Increase / (decrease) in credit facilities Interest expense credit facility Interest expense on prepayments Distribution of dividends 12'032 (176) (6) (101) (21'030) Net cash from / (used in) financing activities 11'80 (21'131) Net increase / (decrease) in cash and cash equivalents (6'942) (1'100) Cash and cash equivalents at beginning of reporting period 7 13'707 80'29 Movement in exchange rates 314 (400) Cash and cash equivalents at end of reporting period 7 7'079 28'79

23 23 Anhang zu den Finanzzahlen Vom 01. Januar 2009 bis 30. September Organisation and business activity Princess Private Equity Holding Limited (the "Company") is an investment holding company established on 12 May The Company's registered office is Tudor House, St. Peter Port, Guernsey, GY1 1BT. The Company is a Guernsey limited liability company that operates in the private equity and private debt market and invests directly or through its whollyowned subsidiary, Princess Private Equity Subholding Limited ("the Subsidiary"), in private market investments. Since 13 December 2006 the shares of the Company have been listed on the Prime Standard of the Frankfurt Stock Exchange. As of 1 November 2007 the shares have also been listed on the London Stock Exchange. 2 Basis of preparation The condensed consolidated financial statements have been prepared in accordance with IAS 34 Interim Financial Reporting. The condensed financial statements do not include all the information and disclosures required in the consoliated annual financial statements, and should be read in conjunction with the Group's consolidated annual financial statements for the year ended 31 December The accounting policies adopted in the preparation of the condensed consolidated financial statements are consistent with those followed in the preparation of the Group's consolidated annual financial statements for the year ended 31 December 2008, except for the adoption of the following amendments mandatory for annual periods beginning on or after 1 January IFRS 2 Share based payments IFRS 7 Financial instruments IFRS 8 Operating segments IAS 1 Presentation of financial statements IAS 16 Property, plant and equipment IAS 19 Employee benefits IAS 20 Government grants and disclosure of government assistance IAS 23 Borrowing costs IAS 27 Consolidated and separate financial statements IAS 28 Investment in associates IAS 31 Interests in joint ventures IAS 32 Financial instruments: presentation IAS 36 Impairment of assets IAS 38 Intangible assets IAS 39 Recognition and measurement IAS 40 Investment property IAS 41 Agriculture IFRIC 1 Agreements for the construction of real estate IFRIC 16 Hedges of a net investment in a foreign operation The board of Directors has assessed the impact of these amendments and concluded that these standards and new interpretations will not affect the Group's results of operations or financial position. The adoption of IFRS 8 Operating segments requires a management approach under which segment information is presented on the same basis as that used for internal reporting purposes and therefore results in presentational changes within these financial statements. Operating segments are reported in a manner consistent with the internal reporting of Partners Group AG, the investment advisor and are based on the following segments: private equity, private debt, private real estate, private infrastructure and private resources. The investment advisor assesses the performance of the operating segments based on net income from designated financial assets at fair value through profit or loss. This measurement basis excludes additional income and expenses which are not allocated to segments but are managed by the administrator on a central basis.

24 24 ZWISCHENBERICHT Change in accounting policy With effect from 1 January 2009, interest and dividend income received from financial assets at fair value through profit or loss, other than those derived from assets within the operating segment private debt or where the fund holds a direct interest, are recognized against the cost or fair value of the applicable financial asset in the period in which they arise or the right to receive payments is established. As in previous accounting periods, gains and losses arising from changes in the fair value of the "financial assets or financial liabilities at fair value through profit or loss" category are presented in the income statement in the period in which they arise. Interest and dividend income derived from assets within the operating segment private debt or where the fund holds a direct interest continue to be recognized in the income statement within interest and dividend income, when the right to receive payments is established. 4 Segment calculation Private Equity Private Debt Private Real Estate Private Infrastructure Non attributable Total 2008 Interest & dividend income Revaluation Net foreign exchange gains / (losses) (138) (48'277) (12'4) 7 (61) 13' (9'777) 194 1' '127 (14) (3) '978 (7'997) (400) 79 (7'043) (12'049) 3'01 (8'280) 13'946 Total Net Income (60'969) 12'603 (8'678) 2'691 (17) (6'419) (68'297) 9'167 Segment Result (60'969) 12'603 (8'678) 2'691 (17) (9'339) (19'140) (78'47) (3'4) Other financial activities not allocated (11'342) 1'769 Surplus / (loss) for the financial period (89'799) 12'21 Designated assets at fair value through profit or loss.1 Private Equity Balance at beginning of period Purchase of limited partnerships and directly held investments Distributions from limited partnerships and directly held investments; net Revaluation Foreign exchange gains / (losses) Reclassification Balance at end of period '102 32'422 (23'489) (48'277) (12'4) 444' '32 112'424 (67'46) (79'864) 13' '102.2 Private Debt Balance at beginning of period Purchase of limited partnerships and directly held investments Distributions from limited partnerships and directly held investments; net Accrued cash and PIK interest Revaluation Foreign exchange gains / (losses) Balance at end of period '167 1'139 (1'23) 403 (9'777) ' '721 6'734 (2'429) 868 (3'711) '167

25 2.3 Private Real Estate Balance at beginning of period Purchase of limited partnerships and directly held investments Distributions from limited partnerships and directly held investments; net Revaluation Foreign exchange gains / (losses) Balance at end of period '113 (1'201) (14) (3) 3' '60 (00) (26) 38 '113.4 Private Infrastructure Purchase of limited partnerships and directly held investments Revaluation Balance at end of period ' ' Financial assets at fair value through profit or loss held for trading Balance at beginning of period Sale of listed private equity investments Revaluation Balance at end of period '830 (6'99) '284 (24'44) 6'830 7 Cash and cash equivalents Bank balances Cash equivalents Total cash and cash equivalents '079 3'000 7' '707 13'707 8 Capital Reserves Distributable reserves Distributable reserves at beginning of reporting period Dividend payment Total distributable reserves at end of reporting period 668' ' '912 (21'030) 668'882 9 Long term credit facility As of 2 September 2009, the Company entered into a long term credit facility with among others a large international bank, consisting initially of a senior revolving facility of EUR 20 million and a junior facility of another EUR 20 million. The purpose of the overall facility is, inter alia, to be able to meet future capital payments to the extent they exceed distributions received.

26 26 ZWISCHENBERICHT 2009 The facility amounts may be adjusted subject to the financial requirements of the Company and in line with the terms of the facility agreements. As at 30 September 2009, the facility amounts were; senior revolving facility EUR 20 million and junior facility EUR 20 million. The credit facilities are due to terminate on 2 September Interest is calculated using the EURIBOR rate on the date of the advance plus a margin. The margin, on any drawdowns, of the senior tranche is % p.a. and on the junior tranche is 8.7% p.a. There is a non utilisation fee which is payable quarterly in arrears and is calculated at 2.2% per annum on the amount of the senior revolving facility; no such fee is due on the junior facility. The facilities are secured, inter alia, by way of a security agreement over the entire issued share capital of Princess Private Equity Subholding Limited and a pledge over the bank accounts. 10 Short term credit facility Balance at end of period ' The Company entered into a revolving credit facility with Bank of Scotland on 31 December 2002 for a maximum of USD 130'000'000. Security is inter alia, by way of a security agreement over the entire issued share capital of Princess Private Equity Subholding Limited. The credit facility has been reduced to USD 0'000'000 by the Company. The credit facility is due to terminate on 31 December Interest is calculated using a LIBOR rate on the day of the advance plus a margin. The margin depends on the total drawdown amount. An additional margin may be added if the ratio of Net Asset Value to the borrowings due to Bank of Scotland (including capitalised interest) is less than :1. There is a non utilisation fee which is payable yearly in arrears and this is calculated at 0.40% per annum on the average undrawn amount of the revolving credit during the period. 11 Commitments Unfunded commitments translated at the rate prevailing at the balance sheet date ' ' Net assets and diluted assets per share Net assets of the Company Outstanding shares at the balance sheet date Net assets per share at periodend '860 70'100' '69 70'100' Shareholders above 3% of Ordinary shares issued Shares held 3'1'206 (.07%; CVP/CAP) 6'09'900 (8.70%; Deutsche Asset Management Investmentgesellschaft GmbH) 6'000'000 (8.6%; VEGA Invest Fund PLC)

27 [DIESE SEITE WIRD ABSICHTLICH FREI GELASSEN] 27

28 Sitz der Gesellschaft Princess Private Equity Holding Limited Tudor House Le Bordage St. Peter Port Guernsey GY1 1BT Channel Islands Tel.: Fax: InvestmentManager Princess Management Limited Guernsey, Channel Islands Info: Registernummer: 3241 Investor Relations Wirtschaftsprüfer PricewaterhouseCoopers CI LLP Handelsinformationen Listing ISIN WKN Valor Trading symbol Bloomberg Reuters Designated Sponsor Frankfurt Stock Exchange DE000A0LBRM2 A0LBRM PEY1 PEY1 GR PEYGz.DE / PEYGz.F Sal. Oppenheim jr. & Cie. London Stock Exchange GG00B28C2R28 A0LBRL PEY PEY LN PEY.L JPMorgan Cazenove