Vorwort... 5 Die Autoren... 6 Abkürzungsverzeichnis... 13

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1 Inhaltsübersicht Vorwort... 5 Die Autoren... 6 Abkürzungsverzeichnis Prof. Dr. habil. Wilhelm Schmeisser und M.Sc. Dora Höhne Von der Traditionellen Finanzierungslehre zum Wertorientierten Finanzmanagement Prof. Dr. sc. Peter P. Eckstein Eine Banknote als Ausgangspunkt historischer und datenanalytischer Betrachtungen Prof. Dr. Ralf Hafner Unternehmensbewertung B.A. M.Sc. Simon Ohlmeier und Prof. Dr. habil. Wilhelm Schmeisser Quantitative Bewertung von Synergiepotenzialen im Rahmen der Unternehmensbewertung auf Basis von Merger and Acquisition-Transaktionen B.A. M.Sc. Vincent Petsch, B.A. M.Sc. Natalia Stefanenko, Dipl.-Kfm. M.Sc. Jörg K. Stengel und Prof. Dr. habil. Wilhelm Schmeisser Zur Widersprüchlichkeit der Portfolio Selection Theory im Vergleich zum strategischen, wirtschaftsprüferorientierten Portfoliomanagement einer Konzernbilanz Prof. Dr. Dr. sc. Gerfried Hannemann Wert-/Erlössicherung im Exportgeschäft mit Devisenforwards Index

2 Inhalt Vorwort... 5 Die Autoren... 6 Inhaltsübersicht... 7 Abkürzungsverzeichnis Von der Traditionellen Finanzierungslehre zum Wertorientierten Finanzmanagement Finanzierungstheorien, deren terminologische Grundlagen, Logik und Ziele Traditionelle Finanzierungstheorie Kapitalmarktorientierte Finanzierungstheorie auf der Basis volkswirtschaftlicher Überlegungen Neo-institutionelle Finanzierungstheorie auf der Basis volkswirtschaftlicher Überlegungen Behavioral Finance auf der Basis volkswirtschaftlicher und verhaltenswissenschaftlicher Überlegungen Wertorientiertes Finanzierungsmanagement Eine Banknote als Ausgangspunkt historischer und datenanalytischer Betrachtungen Historische Notizen und mathematische Einblicke Datenanalytische Betrachtungen Zeitreihenanalytische Betrachtungen Verteilungsanalytische Betrachtungen Korrelationsanalytische Betrachtungen Regressionsanalytische Betrachtungen Wertpapieranalytische Betrachtungen Schlussbemerkungen und Literaturhinweise Unternehmensbewertung Überblick Discounted-Cashflow-Methode (DCF-Methode) Varianten der DCF-Methode Enterprise-DCF-Methode

3 1 3 3 Comparable Companies Analysis Übliche Multiplikatoren Die Suche nach vergleichbaren Unternehmen Aufbereitung des Zahlenmaterials Ableitung einer Wertbandbreite Precedent Transactions Analysis Weitere Bewertungsverfahren LBO-Bewertung Optionspreisbasierte Bewertungsverfahren Asset-based Bewertungsverfahren (Substanzbewertungen) APV-Bewertung Ertragswertverfahren Ausgewählte Einzelaspekte Liquide Mittel Beteiligungen, Anteile anderer Gesellschafter und sonstige gesondert zu bewertende Vermögensgegenstände Pensionszusagen und Rückstellungen Außerbilanzielle Finanzierungsformen Aktienoptionen, Wandel- und Optionsanleihen Das Spannungsfeld zwischen Auftraggebern, Bewertern, Zielsetzungen von und Spielräumen bei Unternehmens-bewertungen Auftraggeber und ihre Zielsetzungen Bewerter und ihre Zielsetzungen Spielräume Wert und Preis ein kurzer Exkurs in die Theorie der Unternehmensbewertung Unternehmenswerte und Unternehmenspreise Intrinsische (objektive, objektivierte) und subjektive Unternehmenswerte Funktionale Unternehmensbewertungstheorie Literatur

4 11 4 Quantitative Bewertung von Synergiepotenzialen im Rahmen der Unternehmensbewertung auf Basis von Merger and Acquisition- Transaktionen Merger and Acquisition unter Synergieeffekten als Vorüberlegung eines industriellen Konzerns Terminologische Grundlagen zu Merger & Acquisition Grundlegendes zu Fusionen und Akquisitionen Arten von Merger & Acquisition Aktivitäten Motive für M&A Theoretische Grundlagen zu Synergien Systematisierung von Synergien Synergien als Werttreiber von Akquisitionsstrategien Identifikation und Quantifizierung von Synergiepotenzialen Strategische Analyse und Identifikation von Potenziellen Übernahmekandidaten Synergieorientierte Due Diligence-Konzeption Identifikation der Synergiepotenziale Einfluss der Synergien auf den Kaufpreis Auswirkungen von Akquisitionen auf den Börsenkurs Instrumente und Verfahren zur Bewertung von Synergien Fusionen und Akquisitionen als Bewertungsanlässe Bewertung der Synergiepotenziale mithilfe der Verfahren der Unternehmensbewertung Vorbereitung der Transaktions- und Integrationsphase Zusammenfassung Literaturverzeichnis Zur Widersprüchlichkeit der Portfolio Selection Theory im Vergleich zum strategischen, wirtschaftsprüferorientierten Portfoliomanagement einer Konzernbilanz Portfoliomanagement auf dem Prüfstand Theoretische Grundlagen Portfolio Selection Theory Strategisches, unternehmerisches bzw. wirtschaftsprüfer-orientiertes Portfoliomanagement Beschreibung und Analyse der Portfolio Selection Theory

5 1 5 3 Vorbereitungsprozess Auswahlprozess Erlangungs-, Verwaltungs- und Ausgliederungsprozess Anwendung in der Praxis und Kritik Beschreibung und Analyse des unternehmerischen, strategischen Portfoliomanagements Vorbereitungsprozess Auswahlprozess Exkurs Erlangungsprozess Integrationsprozess Ausgliederungsprozess Anwendung in der Praxis und Kritik Vergleich der Portfolio Selection Theory mit dem strategischen, unternehmerischen Portfoliomanagement Exkurs: Portfolio Selection Theory mathematisch dargestellt Entscheidungen zu Einzelinvestitionen Entscheidungen zu Portfolioinvestitionen Anhang 1: Risikotoleranzermittlung von Privatanlegern Anhang 2: Nutzenberechnung der Portfolios aus Aktie A und Aktie B Anhänge 3: Zur Auswertung von Geschäftsberichten zur Erstellung von Portfolios Literatur- und Quellenverzeichnis Wert-/Erlössicherung im Exportgeschäft mit Devisenforwards Wechselkurs und Wechselkursriko Prinzipielle Funktionsweise des Forward Forward-Modifikationen und ergänzende/alternative Instrumente Literatur- und Quellenverzeichnis Index