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1 Inhallsübenicbt 1 Elnleltunl._.._._._._._.._._._._._._.._._._._._._.._._._._._ Ausgangslage und Problemstellung... I 1.2 Ziel der Untersuchung Gang der Untersuchung Programm-Mezzlllline Produkt Markt Nutzer Analyse der Aufnahme von Programm-Mezzanin Einleitung Literatur Hypothesen Oatensatz Variablendefinition Methodik Univariate Analyse Multivariate Analyse Interpretation Zwischenfazit Analyse des An.ehla linanzierung.verhalten Einleitung Literatur Hypothesen Datensatz Methodik der Clusteranalyse Clusteranalyse Zwisehenfazit ZU.amm.n! ung.._._._..._._._..._._._..._._._..._._._..._._._ 249

2 Inhaltsverzeichnis AbbildungsverzeichDis XV Tabellenverzeichnis... XVD Abkürzungsverzeichnis... XIX Symbolverzei.hnis... XXI 1 Einleitung Ausgangslage und Problemstellung Ziel der Untersuchung Gang der Untersuchung Programm-Mezzlllline Produkt Ausgangssituation iür die Entwicklung voo Programm-Mezzaoioe Produkt-Eigenschaften Einordoung zu Eigen- und Fremdkapital Bilanzielle Bebandlung nach HGB Bilanzielle Bebandlung nach IFRS Steuerliche Behaodlung Behaodlung in interoeo Ratingsystemeo Behaodlung in extemen Ratingsystemeo V erbriefungsstruktur Abgrenzung zu aoderen Mezzaoioe-Fonneo Markt Aobieter Marlctentwicklung Nutzer Datengrondlagc Verfiigbarkeit der Dateo Qua1itätund Limitierong der Dateo Direkte Mehrfachnutzung Beschreibung nach qualitativen Kriterien Beschreibung nach quantitativen Kriterien... 53

3 XII Inhaltsverzeichnis 3 Analyse der Aufnahme von Programm-Mezzanine Einleitung Literatur Anfange der Security-Choice-Forschung Weiterentwicklung der Security-Choice-Forschung Security-Choic<>-Forschung zu hybrideo Finanzicrungsformeo Fazit bisheriger Studieo Hypotheseo Wsbl der zu prüfendeo Kapita1strukturthcurien Hypothesen basierend auf der Trade-Off-Theorie Hypothesen basierend auf der Pecking-Order-Theorie Datensatz Vorbemerkung zu ausländischen Unternehmen Jsbresabschlüsse der Progranun-Mezzanin.,.Unternehmen Vorgehen bei Datenerhebung Gründe für eingeschränkte Verfiigbarkeit von Jsbresabschlüsseo Repräsentativität der Stichprobe Jsbresabschlüsse der Vergleichsunternehmen Gründe für Untemehmens-Matching Matching-Ausatz Matching-Kriterien (Un-)Ähnlichkeitsmaße für Matching-Kriterien Matching-Algorithmus Erstellung der Vergleichsgruppe Variablendefinitioo Abhängige Variable Uoabhängige Variablen der Trade-Off-Theorie... IIO Uoabhängige Variablen der Pecking-Order-Theorie Kontroll-Variablen Methodik Vorbemerkung zum Umgang mit geroatchten Daten UnivariateAoalyse Multivariate Aoalyse Modellspezifikatioo Modellgültigkeit

4 Inhaltsverzeichnis XIII Modellrelevanz Robustheitstesls Modellinterpretation Univariate Analyse Multivariate Analyse Entwicklung eines Benchmark-Modells Prüfung des Benchmark-Modells auf nicht-lineare Variablen Robustheitstests Ausreißer und einf1ussreiche Beobachtungen... ISO Robustheit bei alternativen Variablendefinitionen Stabilität der Vorhersagekraft Vergleich der Modellrelevanzen Interpretation Vorbemerkung zur Interpretation Interpretation der Trade-Off-Theorie Hypothesen Interpretation der Pecking-Order-Theorie Hypothesen Interpretation der Kontrollvariablen Schließende Interpretation im gesamtwirtschaftlichen Zusammenhang Zwischenfazit Analyse des An.. hlu 6nanzierung.verhalten Einleitung Literatur Studien zur Refinanzierungsproblematik Studie des Sttategic Finauce Institute Fazit bisheriger Studien Hypothesen Datensatz Auswahl der Erhebungsmethode Beschreibung des Fragebogens Ablauf der Datenerhebung Beschreibung des Datensatzes Methodik der Clusteranalyse Vorbemerkung zur Methodik Datengrundlage der Clusteraualyse

5 XIV Inhaltsverzeichnis Objekte V ariablen Datentransfonnation Modellspezifikation (Un.)Ähnlichkeitsmaß und Fusionierungsalgorithmus Bestinunung der Clusteranzahl Modellgültigkeit Homogenität Stabilität Inhaltliche Validität Clusterana1yse Bestinunung der Clusteranzahl Güte der Clusterlösungen Homogenität Stabilität Betrachtete Clusterlösungen Beschreibung der 2 Clusterlösung Validierung der 2 Clusterlösung Validierung gegenüber Anschlussfinanzierungsmerkma1en Validierung gegenüber Kontrollvariablen Interpretation Interpretation hiosichtlich der Anschlussfinanzierungsproblematik Interpretation hiosichtlich der Kapitalstrukturtheorien Zwischenfazit Zusammenfassung Anhang Literaturverzeichnis

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