Bericht zur Prüfung im Oktober 2009 über Finanzmathematik und Investmentmanagement

Ähnliche Dokumente
Bericht zur Prüfung im Oktober 2008 über Finanzmathematik und Investmentmanagement

Prüfung Finanzmathematik und Investmentmanagement 2011

Bericht zur Prüfung im Oktober 2007 über Finanzmathematik und Investmentmanagement

Prüfung Finanzmathematik und Investmentmanagement 2012

SR MVP die Sharpe Ratio des varianzminimalen

Prüfung Finanzmathematik und Investmentmanagement 2018

Aufgabe 1: (18 Minuten) a) Gegeben seien drei Aktien mit den folgenden Werten für die zugehörigen Einperiodenrenditen

Bericht zur Prüfung im Oktober 2006 über Finanzmathematik und Investmentmanagement

Prüfung Grundprinzipien der Versicherungs- und Finanzmathematik 2014

Musterlösungen zur Klausur. Grundlagen der Regelungstechnik. vom

Prüfung Finanzmathematik und Investmentmanagement 2017

Aufgabenblatt 1. Lösungen. A1: Was sollte ein Arbitrageur tun?

Vergleichsarbeiten 2004 Realschule Klasse 8

Prüfung Grundprinzipien der Versicherungs- und Finanzmathematik 2013

Prüfung Grundprinzipien der Versicherungs- und Finanzmathematik 2010

Bericht zur Prüfung im Oktober 2009 über Grundprinzipien der Versicherungs- und Finanzmathematik (Grundwissen)

13 Tangentenproblem; Ableitung

Abiturprüfung Mathematik 2009 (Baden-Württemberg) Berufliche Gymnasien ohne TG Analysis, Aufgabe 1

Bericht zur Prüfung im Oktober 2009 über Finanzmathematik (Spezialwissen)

und zeigen Sie, dass der Punkt P auf g liegt. (c) Bestimmen Sie den Schnittwinkel der Ebenen E und E

Prof. Dr. Marc Gürtler Klausur zur Veranstaltung Finanzwirtschaftliches Risikomanagement Lösungsskizze

Brush-up Kurs Wintersemester Optionen. Was ist eine Option? Terminologie. Put-Call-Parität. Binomialbäume. Black-Scholes Formel

WORKING PAPERS Arbeitspapiere der Betrieblichen Finanzwirtschaft

Seminar Bewertungsmethoden in der Personenversicherungsmathematik

Abiturprüfung 2017 ff Beispielaufgabe Grundkurs Mathematik; Analysis Beispiel Wirkstoff

Klausur Grundlagen der Elektrotechnik B

Seminar: Quantitatives Risikomanagement Grundlegende Konzepte des Risikomanagements Risikofaktoren und die Verlustverteilung.

Bericht zur Prüfung im Oktober 2004 über Finanzmathematik (Grundwissen)

Institut für Allgemeine Mechanik der RWTH Aachen

Wir wollen nun die gegenseitige Lage von Punkten, Geraden und Ebenen untersuchen.

Motivation. Finanzmathematik in diskreter Zeit

Finanzierung und Investition

Prüfung DAV-Spezialwissen in Finanzmathematik 2013


Arbitragefreie Preise

Übungen zur Klausur 11M1 21/05/2008 Seite 1 von 5

Die Sensitivität ist eine spezielle Form der Zinselastizität: Aufgabe 1

. Es genügt den Energieerhaltungssatz anzuwenden. , die der zweiten mit h 2. bzw. Im ersten Fall sehen wir von Rollreibung ab.

Probeklausur 1. Thema Nr. 1 (Aufgabengruppe) Es sind alle Aufgaben dieser Aufgabengruppe zu bearbeiten!

Abiturprüfung Mathematik 2012 (Baden-Württemberg) Berufliche Gymnasien Analysis, Aufgabe 1

Karlsruher Institut für Technologie (KIT) Institut für Analysis Dr. A. Müller-Rettkowski Dipl.-Math. M. Uhl. Sommersemester 2011

No-Arbitrage Modelle

Stochastische Volatilität vs. Traders Rule of Thumb Bewertung exotischer Optionen im Vergleich

Finanz- und Risikomanagement. Finanz- und Risikomanagement, Prof. Dr. Gabriele Gühring

Der Raum C liegt dicht in L p

f ( x) = x + x + 1 (quadratische Funktion) f '( x) = x + (Ableitungsfunktion)

Aufgaben zu den verschiedenen Wachstumsmodellen

1.) Integralrechnung a) Ermitteln Sie das Marktgleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage:

Thema 6: Kapitalwert bei nicht-flacher Zinsstruktur:

Lösung - Serie 8. D-MAVT/D-MATL Analysis I HS 2018 Dr. Andreas Steiger. MC-Aufgaben (Online-Abgabe) 1. Was für eine Kurve stellt die Parametrisierung

Universität Ulm Samstag,

A.24 Funktionsscharen 1

Analysis 3.

ges.: Der erste Treffpunkt ist zum Zeitpunkt 0 am Start. Danach fährt der Fahrer 1 45 min und legt dabei

2. Schärfentiefe des Mikroskops

Zentrale schriftliche Abiturprüfungen im Fach Mathematik

gegeben durch x 4 in dasselbe Koordinatensystem (Längeneinheit auf beiden Achsen: 1 cm). Zur Kontrolle: ft

Schriftliche Abiturprüfung Leistungskursfach Mathematik - E R S T T E R M I N -

Versicherungstechnik


Aufgabe T1: Eine Druckgasflasche (V=50l) sei gefüllt mit Stickstoff unter einem Druck von 300 bar.

Flugzeugaerodynamik I Lösungsblatt 2

Theoretische Physik I/II

Zeitreihenökonometrie

Lineare Algebra I - Lösungshinweise zur Klausur

1 Grundlagen. 1.1 Einführung: Zentrale Problemstellungen

Interpretieren und Argumentieren bei Funktionsgraphen

Lehrstuhl für Finanzierung

Gewöhnliche Differentialgleichungen

Seminar Bewertungsmethoden in der Personenversicherungsmathematik

Analysis: Ganzrationale Funktionen Analysis Ganzrationale Funktionen Differenzialrechnung, Extrem- und Wendepunkte

A.24 Funktionsscharen 1

Mathematikaufgaben > Analysis > Funktionenscharen

ABITURPRÜFUNG 2002 LEISTUNGSFACH MATHEMATIK (HAUPTTERMIN)

Formelsammlung (Fundamentum, ohne zusätzliche Blätter) Grafikfähiger Taschenrechner CAS im Prüfungsmodus (zurückgesetzt)

Faktor 4x Long Zertifikate (SVSP-Produktcode: 1300)

Thema: Singuläres, skalares Problem 2. Ordnung - Lösbarkeit Seminararbeit aus Numerik von Differentialgleichungen

Der Zeitwert des Geldes - Vom Umgang mit Zinsstrukturkurven -

Ministerium für Schule und Weiterbildung NRW M LK HT 4 Seite 1 von 9. Unterlagen für die Lehrkraft. Abiturprüfung Mathematik, Leistungskurs

1 Lokale Änderungsrate und Gesamtänderung

1 Integrale von Funktionen in mehreren Variablen

Übungen zur Finanzwirtschaft der Unternehmung

14 Kurven in Parameterdarstellung, Tangentenvektor und Bogenlänge

1. Mathematische Grundlagen und Grundkenntnisse

Ein Optimierungsansatz für ein fortlaufendes Datenqualitätsmanagement und seine praktische Anwendung bei Kundenkampagnen

Systemtheorie Teil A. - Zeitkontinuierliche Signale und Systeme - Musterlösungen. Manfred Strohrmann Urban Brunner

Die Put-Call Symmetrie und deren Anwendung bei der Bewertung von Barriereoptionen

6. In einem Experiment wurden für die Bewegung eines Spielzeugautos folgende Messwerte aufgenommen:

Semantik. Es ergibt sich die rekursive Bildungsmenge der komplexen Typen: Semantik

Lösungen zu Übungsblatt 4

Typ A: Separierbare Differentialgleichungen I. Separierbare Differentialgleichungen II. Beispiel einer separierbaren Dgl

Abschlussprüfung an Fachoberschulen in Bayern Mathematik mit CAS 2015 Analysis A2 Ausbildungsrichtung Technik

Merkmale flexibler Fertigung

Modulklausur: Investitionstheorie und Unternehmensbewertung (32581) Aufgabe Gesamt Maximale Punktzahl

Abiturprüfung Mathematik 2010 (Baden-Württemberg) Berufliche Gymnasien Analysis, Aufgabe 1 ( )( ) und der Normalen von K

Finanzmathematik in der Praxis

MATLAB: Kapitel 4 Gewöhnliche Differentialgleichungen

Aufgabensammlung Teil 2a. Auch mit Verwendung von Methoden aus der Analysis: Wachstumsraten Differentialgleichungen. Auch mit CAS-Einsatz

PN1 Einführung in die Physik für Chemiker 1 Prof. J. Lipfert

Finanzmathematik. Wolfgang Müller. Institut für Statistik Technische Universität Graz

Transkript:

Beric zur Prüfung im Okober 9 über Finanzmaemaik und Invesmenmanagemen (Grundwissen Peer Albrec (Manneim Am 6 Okober 9 wurde zum vieren Mal eine Prüfung im Fac Finanzmaemaik und Invesmenmanagemen nac PO III (Grundwissen eil A durcgefür Es waren 74 eilnemerinnen und eilnemer zu verzeicnen Die Prüfung besand aus einer 9-minüigen Klausur, in der vier Aufgaben gesell wurden, die sämlic zu bearbeien waren Um die Klausur zu beseen, mussen mindesens 4 von 9 möglicen Punken erziel werden Aufgabe : ( Minuen Geen Sie aus von der folgenden allgemeinen Gleicung für den effizienen Rand bei einem rein riskanen Anlagespekrum (, (, wobei (, die Rendie-/Risikoposiion des global varianzminimalen Porfolios bezeicne a Besimmen Sie die Gleicung für den effizienen Rand nac Einfürung einer siceren Anlage mi risikoloser Verzinsung r! b Besimmen Sie die Sandardabweicung des angenialporfolios! Hinweis : Beracen Sie den erm r als eine (nic mer weier aufzuspalende Einei! Hinweis : Verwenden Sie die Sarpe Raio r SR des varianzminimalen Porfolios!

Lösungsskizze: a Der effiziene Rand nac Einfürung einer siceren Anlage is eine Gerade Seze Gerade in Punk-Seigungs-Form an: (I r a Zu besimmen is dann der Parameer a Die Gleicung des effizienen Randes laue (II ( Aus Einsezen von (I und (II resulier: ( ( r a r a( r a Dies is eine quadraisce Gleicung in der Variablen der allgemeinen Form (III A B C, wobei A a B a( r C ( r Diese besiz die Lösung (IV B B 4AC, A Der effiziene Rand nac Einfürung einer siceren Anlage is eine angene Die quadraisce Gleicung darf daer nur eine Nullselle aufweisen Dies is gleic bedeuend mi der Bedingung B 4AC Es gil miin die Bedingung (V 4a ( r 4(a [( r ] bzw (VI a [( r ] Hieraus resulier

3 (VII a ( r SR bzw (VIII a SR b Die Sandardabweicung des angenialporfolios is durc die Lösung (IV gegeben, wobei B 4AC erfüll, d es gil B a( r a( r a ( r A (a a SR Aufgabe : (5 Minuen Gegeben seien die socasiscen Prozesse { } sowie {Y }, die Lösungen der socasiscen Differenialgleicungen d d dw sowie d d dw sind a Besimmen Sie die socasisce Differenialgleicung des Prozesses Z : / auf der Basis des Lemmas von Io! b Besimmen Sie die socasisce Differenialgleicung des Prozesses Z : / Y! Hinweis: Geen Sie zur Lösung dieser Aufgabe direk von der (als bekann vorausgesezen explizien Form der Geomeriscen Brownscen Bewegung aus! Lösungsskizze: a Berace die ransformaionsfunkion F(x / x für x > 3 Es gil F, F x x, F x Für die Geomerisce Brownsce Bewegung { } gil x und x Nac Io gil miin: xx

4 Z F Fx Fxx x x 3 x x / x / x ( / x ( F Z x Fx x x F x Die gesuce socasisce Differenialgleicung laue somi d(/ bzw d Z ( d ( Z d ZdW dw b Explizie Lösungen von und Y : x exp W Y y exp W Hieraus folg: Z / Y x exp ( W y x exp ( ( ( W y x exp ( ( ( W y Dami gil für die socasisce Differenialgleicung: dz ( Z d ( Z dw Aufgabe 3: (5 Minuen a Das Porefeuille eines Invesors besee aus n Zerifikaen auf den DA Uner Einsaz von Fuures auf den DA soll nun zum Zeipunk s eine Hedge-Posiion mi folgender

5 Eigenscaf eablier werden: Zum Zeipunk > s soll die Hedge-Posiion G nuzenmaximal sein, d zu einem möglics oen Wer der Risikopräferenzfunkion ( G E(G a Var(G des Invesors füren (a > Welcen Wer nimm die opimale Zal von zu verkaufenden Fuures an? Vergleicen Sie dieses Resula mi dem ensprecenden Ergebnis für eine varianzminimale Hedge-Posiion b Ein Invesor abe ein Budge von EUR - Der Invesor möce in = die Posiion eines Covered Sor Call generieren, wobei er die zugrunde liegende Akie in = zum Preis von EUR - erwerben kann In = sei weier ein Call (Laufzei: Jar auf diese Akie mi einem Ausübungspreis von EUR 3- zu einem Markpreis von EUR 5- verfügbar Der vereinname Callpreis werde zum siceren Zins angeleg Der markeineilice sicere Zins berage 5% pa i Welces Zalungsprofil weis der uner diesen Bedingungen konsruiere Covered Sor Call in = auf? ii iii iv Welcen maximalen Wer kann die so konsruiere Posiion in = annemen? Für die Akie gele lns ~ N(,, wobei lns 8 Wie groß is die Warsceinlickei, mi dem Covered Sor Call in = einen geringeren Endwer zu erzielen, als bei vollsändiger Invesiion des Budges zum siceren Zins? Hinweis: Besimmen Sie die gesuce Warsceinlickei in ermen der Vereilungsfunkion (x der Sandardnormalvereilung (und nic als explizien numeriscen Wer Der Invesor möce nun ein Porfolio aus in = fälligen Eineis-Zerobonds sowie Sor Pus auf die Akie bilden, das in = ein idenisces Rückzalungsprofil wie der Covered Sor Call besiz Die Pus laufen Jar, aben einen Ausübungspreis von EUR 3- und einen Markwer von EUR - Die vereinname Puprämie kann wiederum zum siceren Zins angeleg werden Aus wie vielen Eineis-Zerobonds und aus wie vielen Sor Pus bese das ensprecende Duplikaionsporfolio? Lösungsskizze: a Es bezeicne {K } den Werverlauf des Basisiels (DA-Zerifika und {F } ensprecend den Werverlauf des Fuures Die Hedge-Posiion G zum Zeipunk is dann ge-

6 geben durc G nk K xf F, is Es folg: wenn sie zum Zeipunk s eablier worden i E(G nek nks xef xfs s ii VarG n VarK x VarF nxcovk, F iii ( G EG avarg d dx iv F EF axvarf ancovk, F v ancov x n s Cov n Var KF K,F Fs EF avarf K,F EF Fs F avarf E F Fs a VarF s Der erse erm des lezen Ausdrucks enspric dabei der opimalen Konrakzal im Falle des varianzminimalen Hedges, d zur Eablierung des nuzenmaximalen Hedges EF Fs is diese Konrakzal zu reduzieren um den Wer a Var F b Bezeicne S den Wer der Akie in = In = können Akien erworben werden Dami is auc eine Sor-Posiion in Calls zu eablieren i Posiion V des Covered Sor Call in = : ii V [S max(s 3,] C (5 min(s,3 3(5 min(s,3 35 Der maximale Wer beräg 6 35 95 iii Der Endwer einer siceren Anlage des Budges von EUR - beräg (5 = Zu evaluieren is daer die Warsceinlickei P[min(S,3 35 ] P[min(S,3 895] Da das Ereignis min(s,3 89 5 nur einreen kann, wenn S 89 5, reduzier sic die zu besimmende Warsceinlickei auf P(S P(lnS Es gil 895 P(lnS 449 895

7 E(lnS ln 475 (lns Var(lnS 8 44 Durc Sandardisierung von ln S folg dami insgesam lns E(lnS 449 475 P (lns 44 ( 57 iv Der Eineiszerobond kose in = (5 Geldeineien Der Invesor kann sein gesames Budge zum Erwerb von Eineiszerobonds einsezen, da die Einnamen aus der Sor Pu-Posiion angeleg werden In = gil somi beim Erwerb von x Eineiszerobonds und einem siceren Zins von 5%: x (5, d x (5 Posiion in = bei Vorliegen von y Sor Pus: x ymax(3 S, yp (5 min(s,3 35 Mi x =, P = und bei einer Wal von S = 3 resulier ieraus: y 6 35 388 Es sind somi Eineiszerobonds zu erwerben und 388 Pus zu verkaufen Aufgabe 4: ( Minuen a Gegeben sei ein syneisc erzeuges Pu-Hedge (Akie long + Pu long Wie laue die Dela-Normal-Approximaion für diese Posiion über ein Zeiinervall [, +]? b Gegeben sei eine Akie mi bekannem Markwer s in = und zufallsabängigem Markwer S in = Beracen Sie nun ein Zerifika auf diese Akie, das in = mindesens 9% des anfänglicen Markweres, ansonsen den Markwer der Akie in = auszal Wie laue das Zalungsprofil dieses Zerifikas in =? Zerlegen Sie dieses Zerifika so, dass ein Besandeil dieser Zerlegung eine Call-Opion is Welces Werpapier repräsenier der zweie Besandeil dieser Zerlegung? c Weisen Sie nac, dass ein -järiges Zerifika des ypus "Zerobond plus Sor Pu" ein -järiges Zerfika des ypus "eine H-Akie plus Sor Call", zum Zeipunk zu duplizieren vermag (dabei besizen Call und Pu jeweils die H-Akie als Underlying Welces sind die Ausübungspreise von Call und Pu bei dieser Duplikaionsposiion?

8 Was is der ensprecende Rückzalungsberag des Zerobond? Hinweis: Zerlegen Sie das Rückzalungsprofil eines Diskonzerifikas mi Cap C auf zwei alernaive Weisen Lösungsskizze: a Syneisce Pu Hedge-Posiion PH S P, wobei S der Kurs des Underlying und P der Wer der ensprecenden Pu-Opion Zu approximieren: PH PH PH Dela-Approximaion: PH PH (S S S Nun gil: PH S (S P S S S P S Normal-Approximaion: Zusäzlic wird angenommen, dass S S normalvereil is P ( b Zalungsprofil in = : max (9 s, S Zerlegung: max(9s,s 9s max(s 9s, Der zweie erm in dieser Zerlegung enspric einer (einjärigen Call-Opion mi Ausübungspreis = 9 s Der erse erm enspric dem Erwerb von 9 s Eineiszerobonds (Zerobonds mi Rückzalung in Höe einer Geldeinei, die in = fällig werden c Bezeicne S den Markwer der H-Akie in Posiion Diskonzerifika in : min (S, C Zerlegung : min(s,c S min(c S, S max(s C, Der zweie erm is eine Sor Call-Posiion, der Ausübungspreis des Call is C Zerlegung :

9 min(s,c C min(s C, C max(c S, Der erse erm enspric einem (-järigen Zerobond mi Rückzalungsberag C, der zweie einer Sor Pu-Posiion, wobei der Ausübungspreis des Pu ebenfalls C is