Dirk Rekhe Privatisierung der internationalen Verkehrsflughäfen in Deutschland Mit einem Geleitwort von Prof. Dr. Dr. Ann-Kristin Achleitner DeutscherUniversitätsVerlag GABLER VIEWEG WESTDEUTSCHER VERLAG
Inhaltsverzeichnis Abkürzungsverzeichnis XV Tabellenverzeichnis ' XXI Abbildungsverzeichnis XXIII I Einleitung 1 1 Problemstellung und Gang der Untersuchung 1 2 Begriffliche und funktionale Grundlagen 6 2.1 Begriffsdefinitionen 6 2.2 Funktionen von Flughafen 9 II Unternehmensorganisationen und Wettbewerbsstruktur der Flughäfen im Wandel 11 1 Unternehmensorganisationen von Flughäfen 11 1.1 Internationaler Überblick 11 1.2 Bundesrepublik Deutschland 15 2 Wettbewerbsstruktur der Flughäfen vor der Liberalisierung 17 2.1 Institutioneller Rahmen 17 2.1.1 International 18 2.1.2 Bundesrepublik Deutschland 19 2.2 Marktstruktur 21 2.2.1 Angebotskonzentration 22 2.2.2 Markteintrittsbarrieren \ 24 2.2.3 Marktsegmentierung 26 2.2.4 Intermodaler Wettbewerb * 28 2.3 Marktergebnis und Marktentwicklung 30 3 Maßnahmen zur Liberalisierung der Luftverkehrsmärkte und ihre Auswirkungen 33 3.1 Darstellung der Liberalisierungsmaßnahmen 33 3.1.1 Luftverkehr deutscher Flughäfen 3 3 3.1.1.1 Internationaler Luftverkehr 3 3 3.1.1.2 Binnenluftverkehr 3 6 3.1.2 Luftverkehrsinfrastruktur 37
3.2 Auswirkungen der Liberalisierung. 39 3.2.1 Zunahme des Luftverkehrs und resultierender Kapazitätsbedarf der Flughäfen 39 3.2.2 Intensivierung des Wettbewerbs zwischen den Flughäfen 44 3.2.2.1 Wettbewerb mit europäischen Hubs 44 3.2.2.2 Wettbewerb der deutschen Flughäfen 48 3.2.3 Sonstige Gründe für die Erosion der Erlöse 50 4 Zwischenzusammenfassung 51 III Ziele, Rahmenbedingungen und Mechanismen zum Interessenausgleich bei der Privatisierung von Flughäfen 53 1 Ziele der Privatisierung von Flughäfen 53 1.1 Entlastung der öffentlichen Haushalte 54 1.2 Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit der Flughäfen 58 1.2.1 Erhöhung der internen Effizienz 59 1.2.1.1 Theoretischer Erklärungsansatz 59 1.2.1.2 Ergebnisse empirischer Studien 62 1.2.2 Erhöhung des Erlös- und Finanzierungspotentials 65 1.3 Politische Ziele 69 2 Rahmenbedingungen bei der Privatisierung von Flughäfen 71 2.1 Institutioneller Rahmen 72 2.2 Politischer Rahmen 74 2.2.1 Verkehrs- und sicherheitspolitische Bedingungen 74 2.2.2 Wettbewerbspolitische Bedingungen. 76 2.2.3 Regionalpolitische Bedingungen 77 2.2.4 Umweltpolitische Bedingungen, 79 2.3 Voraussetzungen aus Sicht privater Investoren 80 3 Interessenkonflikte und Ausgleichsmechanismen 82 3.1 Identifikation potentieller Interessenkonflikte 82 3.2 Mechanismen zum Interessenausgleich 85 3.3 Interessenausgleich bei ausgewählten Problemfeldern 91 3.3.1 Wettbewerbspolitik 91 3.3.2 Infrastrukturangebot, 96 3.3.3 Umweltschutz 99 3.3.4 Sicherheit 102
XI 4 Zwischenzusammenfassung 104 IV Determinanten bei der Auswahl der Privatisierungsform 107 1 Flughafenspezifische Ziele der öffentlichen Eigentümer 107 1.1 Gewichtung der Privatisierungsziele 107 1.2 Umfang privater Beteiligung 109 1.3 Kooperationen und Integrationen von Flughäfen 111 1.3.1 Identifikation von Feldern zur Kooperation und Integration 111 1.3.2 Formen der Kooperation und Integration 114 1.3.3 Privatisierung einzelner Flughäfen versus Verbund-Privatisierung 116 2 Eigenschaften der Privatisierungsobjekte 121 2.1 Verkehrswirtschaftliche Eigenschaften 121 2.1.1 Größe des Einzugsgebietes und landseitige Verkehrsanbindung 121 2.1.2 Verkehrsstruktur. 124 2.1.2.1 Passagierstruktur 124 2.1.2.2 Hub-Funktion 127 2.1.3 Erweiterungsfähigkeit der Kapazität und Betriebsrestriktionen 129 2.2 Finanzwirtschaftliche Eigenschaften 132 2.2.1 Kostenstruktur von Flughäfen 132 2.2.2 Erlösquellen von Flughäfen 137 2.2.3 Messung des Erfolges 141 3 Zwischenzusammenfassung 145 V Darstellung und Bewertung der Privatisierungsalternativen für Flughäfen 147 1 Überblick über die Art der Investoren und die Privatisierungsalternativen 147 1.1 Typologisierung der Investoren 147 1.2 Überblick über die Privatisierungsalternativen 150 2 Formen der dauerhaften Privatisierung 152 2.1 Börseneinführung 152 2.1.1 Anwendungsgründe und mögliche Probleme 153 2.1.2 Anforderungen an die Flughäfen als Emittenten 155 2.1.2.1 Allgemeine Mindestanforderungen an die Börsenfähigkeit 155 2.1.2.2 Flughafenspezifische Voraussetzungen für einen Börsengang 157 2.1.2.2.1 Verkehrswirtschaftliche Eigenschaften 158 2.1.2.2.2 Finanzwirtschaftliche Eigenschaften 160
XII 2.1.3 Ausgestaltung des Emissionskonzeptes 163 2.1.3.1 Festlegung des Emissionsvolumens 163 2.1.3.2 IPO-spezifische Instrumente zur Sicherung der öffentlichen Interessen. 166 2.1.3.2.1 Wahl der Aktiengattung 166 2.1.3.2.2'Special Shares'und Satzungsbestimmungen 170 2.1.3.2.3 Targeting Ownership, 172 2.1.3.3 Bestimmung des Börsenplatzes und des Marktsegmentes 174 2.1.4 Bestimmung des Emissionspreises, 176 2.1.4.1 Allgemeine Einflußfaktoren 176 2.1.4.2 Einfluß von Informationsasymmetrien 179 2.1.5 Beurteilung im Hinblick auf die Zielerfüllung der Privatisierung 182 2.2 Anteils-oder Vermögensveräußerung 185 2.2.1 Anwendungsbereiche 185 2.2.2 Ausgestaltung des Veräußerungskonzeptes 186 2.2.2.1. Verfahren der Veräußerung 187 2.2.2.2 Möglichkeiten zur Sicherung der Interessen der Beteiligten 190 2.2.2.3 Faktoren für die Wahl zwischen Anteils- oder Vermögensveräußerung 191 2.2.3 Beurteilung im Hinblick auf die Zielerfullung der Privatisierung 195 2.3 Management Buy-Out 196 2.3.1 Durchführung 196 2.3.2 Anwendungsvoraussetzungen 198 2.3.3 Anwendungsbereiche ' 200 2.3.4 Rechtliche und steuerliche Besonderheiten 202 2.3.5 Beurteilung im Hinblick auf die Zielerfüllung der Privatisierung 203 3 Formen der zeitlich begrenzten Privatisierung 205 3.1 Betreiber-und Kooperationsmodelle 205 3.1.1 Charakterisierung der Durchführungsformen und Anwendungsbereiche 206 3.1.2 Beurteilung im Hinblick auf die Zielerfüllung der Privatisierung 207 3.2 Konzessionsmodelle, 209 3.2.1 Charakterisierung der Durchführungsform und Anwendungsbereiche 210 3.2.2 Analyse ausgewählter Konzessionsformen 211 3.2.2.1 Build-Operate-Transfer 212 3.2.2.2 Build-Own-Operate-Transfer 2.13
xm 3.2.2.3 Lease-Develop-Operate 215 3.2.3 Determinanten der Konzessionsdauer 217 3.2.4 Beurteilung im Hinblick auf die Zielerfüllung der Privatisierung 218 4 Zwischenzusammenfassung 220 VI Privatisierungsmöglichkeiten für die Flughäfen in der Bundesrepublik Deutschland 225 1 Überblick und Bewertung bisheriger Privatisierungsverfahren 226 1.1 Flughafen Berlin Brandenburg Holding 226 1.2 Flughafen Düsseldorf 233 1.3 Flughafen Hamburg. 241 1.4 Flughafen Hannover 247 2 Flughafen Frankfurt 252 2.1 Struktur und Ziele der öffentlichen Eigentümer 252 2.2 Analyse der Verkehrs- und finanzwirtschaftlichen Eigenschaften 253 2.3 Privatisierungsempfehlung 261 3 Flughafen Köln/Bonn 264 3.1 Struktur und Ziele der öffentlichen Eigentümer 264 3.2 Analyse der Verkehrs- und finanzwirtschaftlichen Eigenschaften 266 3.3 Privatisierungsempfehlungen 271 4 Flughafen München 276 4.1 Struktur und Ziele der öffentlichen Eigentümer 276 4.2 Analyse der Verkehrs-und finanzwirtschaftlichen Eigenschaften 278 4.3 Privatisierungsempfehlung 283 5 Überblick über Privatisierungsmöglichkeiten der übrigen Verkehrsflughäfen 288 VII Zusammenfassung der Ergebnisse 299 Literaturverzeichnis 309 Verzeichnis der Geschäftsberichte und Jahresabschlüsse 358 Verzeichnis der juristischen Quellen 362