Analyse einer Harmonisierung von IFRS 4 und Solvency II Bewertungsmethodik und Berichtspflichten im Kontext der Marktdisziplin DISSERTATION zur Erlangung des akademischen Grades eines Doktors der Wirtschaftswissenschaften (Dr. rer. oec.) an der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften der Universität Liechtenstein Vorgelegt von Gereon Breuer (M.A.) im November 2015 Erstgutachter: Univ.-Prof. Dr. Marco J. Menichetti Zweitgutachter: Univ.-Prof. Dr. Michael Hanke
A. Inhaltsverzeichnis II A. Inhaltsverzeichnis 1. Einleitung 1 1.1 Problemstellung 1 1.2 Zielsetzung 8 1.3 Vorgehensweise 10 2. IFRS für Versicherungsunternehmen 13 2.1 Vorbemerkung 13 2.2 Grundkonzeption der IFRS 15 2.2.1 Endorsement-Verfahren 17 2.2.2 Framework 18 2.2.3 Überarbeitung des Frameworks 22 2.2.4 Grundsätzliche Systematik 23 2.2.4.1 Unternehmensfortführung 25 2.2.4.2 Periodenabgrenzung 26 2.2.5 Fundamentalgrundsätze 27 2.2.5.1 Relevanz 28 2.2.5.2 Tatsachengetreue Darstellung (ehem. Verlässlichkeit) 29 2.2.5.3 Qualitative Grundsätze 30 2.2.5.3.1 Wesentlichkeit 30 2.2.5.3.2 Vergleichbarkeit 31 2.2.5.3.3 Nachprüfbarkeit 32 2.2.5.3.4 Zeitnähe 32 2.2.5.3.5 Verständlichkeit 32 2.2.5.3.6 Nebenbedingung Kosten-Nutzen-Abwägung 33 2.3 Zielsetzung 34 2.3.1 Zielgruppen des Abschlusses 36 2.3.2 Zielgruppen aus versicherungstechnischer Sicht 37 2.3.3 Erwartungshorizont 40 2.4 Versicherungsbezug durch IFRS 4 44 2.4.1 Stand der Entwicklung vom IFRS 4 45 2.4.2 Bewertungsmethodik 52
A. Inhaltsverzeichnis III 2.4.2.1 Ansatz 54 2.4.2.2 Building-Block-Ansatz 57 2.4.2.2.1 Zahlungsströme 59 2.4.2.2.2 Diskontfaktor 63 2.4.2.2.3 Risikomarge 65 2.4.2.2.4 Contractual Service Margin 68 2.4.2.3 OCI-Ansatz 70 2.4.3 Offenlegungspflichten und Reporting 73 3. Solvency II 79 3.1 Vorbemerkung 79 3.2 Grundkonzeption 80 3.2.1 Komitologieverfahren 86 3.2.2 Haupt- und Nebenziele 88 3.2.2.1 Hauptziel von Solvency II 91 3.2.2.2 Nebenziele von Solvency II 92 3.2.2.3 Mittelbare Regelungsziele von Solvency II 93 3.2.3 Grundsätzliche Systematik 95 3.2.3.1 Säulei 97 3.2.3.1.1 Berechnung der Kapitalanforderung 101 3.2.3.1.2 Eigenmittel 107 3.2.3.1.3 Bewertungsmethodik 110 3.2.3.2 Säule II 112 3.2.3.2.1 Governance- und Risikomanagementsystem 113 3.2.3.2.2 ORSA 115 3.2.3.3 Säule III 117 3.2.3.3.1 Übersicht der Offenlegungs-und Reportingpflichten 120 3.2.3.3.2 SFCR 122 3.2.3.3.3 RSR, ORT und ORSA 124 3.2.3.3.4 Gemeinsamkeiten des SFCR und RSR 127 3.2.3.3.5 Anlassorientiertes Reporting 128 3.2.3.3.6 Aktuelle Entwicklung 129 3.3 Zielgruppe 130
A. Inhaltsverzeichnis IV 4. Harmonisierungspotenzial in den Bereichen Bewertungsmethodik und Reporting 132 4.1 Schnittstellen und daraus resultierende Möglichkeiten (Wo?) 133 4.1.1 Bewertungsmethodik 135 4.1.1.1 Portfoliobildung 138 4.1.1.1.1 Portfoliobildung nach Solvency II 139 4.1.1.1.2 Portfoliobildung nach IFRS 4 140 4.1.1.1.2.1 Einfluss auf die Zahlungsströme 144 4.1.1.1.2.2 Einfluss auf die Risikomarge 145 4.1.1.1.2.3 Einfluss auf die CSM 147 4.1.1.2 Konsequenzen der Portfoliobildung 148 4.1.1.3 Diskontsatz 150 4.1.1.4 Konsequenzen der Bestimmung des Diskontsatzes 155 4.1.1.5 Risikomarge unter Solvency II 156 4.1.1.6 Abschlusskosten nach IFRS 4 157 4.1.1.7 Schätzungen von Zahlungsströmen 158 4.1.1.8 Zwischenfazit der Bewertungsmethodik 160 4.1.2 Reporting 166 4.1.2.1 Vergleich der Offenlegungspflichten 167 4.1.2.1.1 Qualität und Quantität der Inhalte des Reportings 168 4.1.2.1.2 Konsequenzen anlassorientierten und freiwilligen Reportings 171 4.1.2.2 Einfluss der Bewertungsmethodik auf das Reporting 173 4.1.3 Kriterien der Datenqualität 173 4.1.4 Fazit zur Berichterstattung 174 4.2 Nutzensteigernde Wirkung einer Harmonisierung (Warum?) 177 4.2.1 Umfang einer möglichen Harmonisierung 180 4.2.2 Marktaktivitäten und Informationsbedürfnis 180 4.2.2.1 Kapitalmarkt 181 4.2.2.2 Versicherungsmarkt 183 4.2.2.3 Auswirkungen der Normensysteme 185 4.2.3 Informationsbasis für Entscheidungen 186 4.2.3.1 Decision Usefulness 189 4.2.3.2 Stewardship Function 190
A. Inhaltsverzeichnis V 4.2.3.3 Einfluss der Decision Usefulness auf die Stewardship Function et vice versa 192 4.2.4 Informationseffizienz 193 4.2.5 Netzwerkeffekte 194 4.3 Stakeholder und ihre Zielsetzungen 197 4.3.1 Zielsetzungen von Versicherungsnehmern 198 4.3.2 Zielsetzung der Finanzaufsicht 201 4.3.3 Zielsetzungen von Ratingagenturen 203 4.3.4 Zielsetzungen von Investoren 206 4.3.5 Zielsetzungen von Versicherungsunternehmen 208 4.3.5.1 Wirtschaftliche Ziele 212 4.3.5.1.1 Bedarfsdeckung 212 4.3.5.1.2 Steigerung des Unternehmenswertes 212 4.3.5.1.3 Wachstum 214 4.3.5.1.4 Sicherheitsziel 214 4.3.5.1.5 Gewinnerzielung 215 4.3.5.2 Finanzwirtschaftliche Ziele 216 4.3.5.2.1 Kapitalkostenminimierung 218 4.3.5.2.2 Sicherung der Finanzmittelbeschaffung 218 4.3.5.2.3 Optimierung der Kapitalstruktur 220 4.3.5.2.4 Kursstabilisierung 221 4.4 Symbiose möglicher Überschneidung von Zielsetzungen 222 4.5 Zwischenfazit zur Zielsetzung und Harmonisierung 225 5. Marktdisziplin im Kontext einer Harmonisierung 228 5.1 Einleitung 228 5.2 Marktdisziplin und Marktverhalten 231 5.2.1 Annahmen der Marktdisziplin 233 5.2.1.1 Offene Märkte 234 5.2.1.2 Informationen 234 5.2.1.3 Rettungsplan 236 5.2.1.4 Reaktion der Kapitalnachfragenden 237 5.2.2 Mechanismen der Marktdisziplin 238 5.2.3 Formen der Marktdisziplin 242
A. Inhaltsverzeichnis VI 5.2.4 Markttransparenz 248 5.2.5 Marktdisziplin unter Berücksichtigung der Marktaktivitäten 248 5.3 Instrumente der Einflussnahme 250 5.3.1 Instrumente der Versicherungsnehmer 251 5.3.2 Instrumente der Investoren 252 5.4 Motivation und Zusammenspiel einer Harmonisierung im Kontext der Marktdisziplin 254 5.4.1 Szenario bei unterlassener Harmonisierung 255 5.4.1.1 Reaktionen und Auswirkungen auf Versicherungsnehmer...257 5.4.1.2 Reaktionen und Auswirkungen auf Investoren 260 5.4.1.3 Reaktionen und Auswirkungen beim Versicherungsunternehmen 262 5.4.1.4 Konsequenzen für die Marktdisziplin 263 5.4.2 Szenario bei Harmonisierung 266 5.4.2.1 Reaktionen und Auswirkungen auf Versicherungsnehmer...267 5.4.2.2 Reaktionen und Auswirkungen auf Investoren 268 5.4.2.3 Reaktionen und Auswirkungen beim Versicherungsunternehmen 269 5.4.2.4 Konsequenzen für die Marktdisziplin 270 6. Thesenartige Zusammenfassung 271