Unternehmensfinanzierung

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1 Unternehmensfinanzierung Markus Schäfer - Head of Creditor Relations 13. Januar 2009

2 1 Portrait: REWE Group 2 Aufgaben Finanzbereich 3 Kapitalmarktfinanzierung - Kriterien 4 Creditor Relations: Finanzmarktkommunikation REWE Group Creditor Relations

3 Top 10 im Lebensmittelhandel World Retailers 2007 Bruttoumsatz Lebensmittelhandel* in Mrd. EUR Wal-Mart 132,0 Carrefour 76,1 Tesco Schwarz-Gruppe Aldi Kroger Ahold REWE REWE Handelsgruppe Group Metro Group Edeka 43,1 40,9 38,1 36,9 36,3 36,2 33,2 53,3 ** * Lebensmittelumsatz (umfasst Food, Getränke, Tabak, Drogerie und kleinere Produkte des täglichen Bedarfs) Quelle: Planet Retail, Stand: , z.tl. Schätzungen ** aus Gründen der Vergleichbarkeit, werden für die REWE Group ebenfalls die Planet Retail Umsätze ausgewiesen. Nummer 8 weltweit REWE Group Creditor Relations

4 Top 10 im Lebensmittelhandel German Retailers 2007 Bruttoumsatz Lebensmittelhandel* in Mrd. EUR Edeka 31,4 REWE REWE Handelsgruppe Group 22,9 ** Aldi Schwarz-Gruppe 20,0 19,8 Metro Group 13,8 Tengelmann Lekkerland 7,6 8,7 Schlecker Norma dm 2,5 2,1 5,3 * Lebensmittelumsatz (umfasst Food, Getränke, Tabak, Drogerie und kleinere Produkte des täglichen Bedarfs) Quelle: Planet Retail, Stand: , z.tl. Schätzungen ** aus Gründen der Vergleichbarkeit, werden für die REWE Group ebenfalls die Planet Retail Umsätze ausgewiesen. Nummer 2 in Deutschland REWE Group Creditor Relations

5 Top 7 Touristik Veranstalter Deutschland 2007 Fakturierter Touristikumsatz in Mrd. EUR TUI Deutschland 4,6 Thomas Cook REWE Touristik * 2,7 2,8 Alltours 1,1 FTI Öger-Gruppe Aida Cruises 0,5 0,7 0,7 * REWE Touristik: Dertour, Meier s Weltreisen, ADAC Reisen, ITS, Jahn, Tjaereborg Nummer 3 in Deutschland REWE Group Creditor Relations

6 REWE Group Konzern (funktional) Discount Vollsortiment International Vollsortiment National Fachmärkte u. Kooperat. B2B Touristik Umsatz 2007: 32,7 Mrd. REWE Group Creditor Relations

7 REWE Group Konzern (funktional) Discount Discount Vollsortiment International Vollsortiment National Fachmarkt u. Kooperat. B2B Touristik Sortiment ca Artikel Fläche 700 m² m² Standorte Deutschland: International: 887 Umsatzanteil: 26% Länder Italien Österreich Ungarn Tschechien Rumänien Umsatz 2007: 8,5 Mrd. REWE Group Creditor Relations

8 REWE Group Konzern (funktional) Discount Vollsortiment International Vollsortiment National Fachmarkt u. Kooperat. B2B Touristik Vollsortiment International Start Internationalisierung 1996 Übernahme der Billa in Österreich Standorte Umsatzanteil: 22% Umsatz 2007: 7,4 Mrd. Länder Österreich Italien Bulgarien Kroatien Polen Rumänien Russland Slowakei Tschechien Ukraine REWE Group Creditor Relations

9 REWE Group Konzern (funktional) Discount Vollsortiment International Vollsortiment National Fachmarkt u. Kooperat. B2B Touristik Vollsortiment National Sortiment ca Artikel Fläche m² m² Umsatzanteil: 34% Standorte REWE: toom SB Warenhaus: 81 toom Getränkemärkte: 75 Umsatz 2007: 11,1 Mrd. REWE Group Creditor Relations

10 REWE Group Konzern (funktional) Discount Vollsortiment International Vollsortiment National Fachmarkt u. Kooperat. B2B Touristik Fachmarkt und Kooperationen Sortiment toombm: ca Artikel ProMarkt: ca Artikel Fläche toombm: ca m² ProMarkt: ca m² Umsatzanteil: 7% Umsatz 2007: 2,3 Mrd. Standorte toombm: 331 ProMarkt: 54 Kooperationen Dohle Karstadt Feinkost Für Sie dm REWE Group Creditor Relations

11 REWE Group Konzern (funktional) B2B Discount Vollsortiment International Vollsortiment National Fachmarkt u. Kooperat. B2B Touristik Belieferungsgroßhandel REWE GVS Stationärer Großhandel Fegro/Selgros Prodega, Growa, Howeg Standorte Deutschland: 44 International: 49 Umsatzanteil: 3% Länder Schweiz Polen Rumänien Umsatz 2007: 5,9 Mrd. * *die Aktivitaten im stationären Großhandel werden als JV betreiben und daher atequitiy bilanziert REWE Group Creditor Relations

12 REWE Group Konzern (funktional) Touristik Discount Vollsortiment International Vollsortiment National Fachmarkt u. Kooperat. B2B Touristik Kerngeschäftsfeld Ertragsbringer Diversifizierung Geschäftsmodell 3. Quartal ist das stärkste Kompatibilität Cash durch Anzahlungen Umsatzanteil: 8% Multi-Channel Pauschaltouristik Fern- und Individualtouristik Geschäftsreisen Reisevertrieb Umsatz 2007: 2,6 Mrd. REWE Group Creditor Relations

13 1 Portrait: REWE Group 2 Aufgaben Finanzbereich 3 Kapitalmarktfinanzierung - Kriterien 4 Creditor Relations: Finanzmarktkommunikation REWE Group Creditor Relations

14 Unternehmensfinanzierung - Aufgabenbereiche Liquiditätssicherung Dispositive Liquidität: Sicherung der jederzeitigen Zahlungsfähigkeit Kapitalbeschaffung Strukturelle Liquidität: Sicherung des investiven Kapitalbedarfs Risikomanagement Finanzwirtschaftliche Preisänderungsrisiken Servicefunktionen Finanzwirtschafltliche Serviceleistungen REWE Group Creditor Relations

15 Liquiditätssicherung Dispositive Liquidität: Sicherung der jederzeitigen Zahlungsfähigkeit Liquidität: Unternehmenspolitischer Grundsatz Liquiditätsmanagement: Cash Pooling Liquiditätsreporting Liquiditätsplanung REWE Group Creditor Relations

16 Cash Pooling HUF ROM CHF RUB TRY EUR CZK PLN C A S H P O O L S NL REWE Zentral Finanz H EUR CZK PLN DKK RUB GBP USD Lieferanten Behörden Vermieter Banken Mitarbeiter etc. REWE Group Creditor Relations

17 Kapitalbeschaffung Strukturelle Liquidität: Sicherung des investiven Kapitalbedarfs Finanzierung Finanzierungsbedarf Bankenmarkt Bilaterale Bankfinanzierung Bankenpolitik Multilaterale Bankfinanzierung Immobilienfinanzierung Förderfinanzierung Kapitalmarkt Schuldscheindarlehen Anleihe Rating Finanzmarktkommunikation/Creditor Relations REWE Group Creditor Relations

18 Finanzierungsbedarf M&A Projekte Akquisitionen Plus CZ, Delvita CZ, Extra, Marktkauf, 2.8 Mrd. Wettbewerbskonzentration wird anhalten ,3% ,7% ,2% 2010 Prognose 76,2% Marktanteile der 5 größten Lebensmittelhändler in Deutschland Aldi Metro REWE GROUP Tengelmann Schwarz Metro REWE GROUP Aldi Tengelmann Asko Edeka REWE GROUP Metro Schwarz Aldi Top 5? 26,3% 44,7% 62,2% 76,2% nur Westdeutschland ab 1990 Gesamt-deutschland Quelle: M+M Eurodata Ähnliche Tendenzen sind auch im Ausland zu erwarten Laufende Finanzierungsbedarfe Renovierung und Instandhaltung Organisches Wachstum 1.0 Mrd. p.a. REWE Group Creditor Relations

19 Finanzierungsquellen Finanzierung Innenfinanzierung Außenfinanzierung Cash-Flow Rückstellungen Eigenkapital Fremdkapital Bankenmarkt Kapitalmarkt kurzfristig langfristig kurzfristig langfristig Dispokredite Langfr. Kredite Commercial Paper Anleihe, Schuldschein REWE Group Creditor Relations

20 Risikomanagement Finanzwirtschaftliche Risiken Allgemeine Unternehmensrisiken REWE spezifische Risiken Finanzielle Risiken REWE Group Creditor Relations

21 1 Portrait: REWE Group 2 Aufgaben Finanzbereich 3 Kapitalmarktfinanzierung - Kriterien 4 Creditor Relations: Finanzmarktkommunikation REWE Group Creditor Relations

22 Was heisst Kapitalmarkt? Eigen- Fremdkapitalmarkkapitalmarkt Aktien Anleihen (Bonds) Unterschied: Risikopräferenz REWE Group Creditor Relations

23 Risiko Präferenz Matrix Risiko Aversion Anleihen Aktien Hedge Fonds Private Equity Rendite Erwartung REWE Group Creditor Relations

24 Unternehmensanleihe Wer investiert hier? Versicherungen Banken METRO METRO AG AG METRO AG EUR 5% EUR 1.000,00 EUR 1.000,00 EUR 1.000, , Pensionskassen Investmentfonds Hedgefonds Asset Managers Private Investoren REWE Group Creditor Relations

25 Kapitalmarktteilnehmer Institutionelle Investoren Kreditinstitute Analysten Rating Agenturen REWE Group Creditor Relations

26 Verschiedene Investortypen unterschiedliche Präferenzen Investment Fonds 5 10 Jahre bis zu BBB- Versicherungen > 10 Jahre A Banken 5 Jahre bis zu BB Private Investoren 5 Jahre Emittenten mit hohem Bekanntheitsgrad Pensionsfonds Hedgefonds 5 10 Jahre bis zu BBB Jahre bis zu BB Für Anleihevolumina ab EUR 500 Mio. und mehr müssen diverse institutionelle Investoren adressiert werden REWE Group Creditor Relations

27 Warum Kapitalmarktausrichtung? Zukünftige Kapitalquellen große private Kapitalvermögen private Altersvorsorge Investment Fonds, Versicherungen Investoren Situation niedrige Staatsanleihe-Renditen verlangen eine Reorientierung in andere Anlageklassen hohe Volatilitäten in den Aktienmärkten Unternehmensanleihen als Alternative Anleihe-Kapitalmarkt: Schnelle Entwicklung des standardisierten EURO-Bond Marktes seit 1999 Professionelle Investorenbasis und Marktkapazität Hohe Liqiudität => Anlagedruck REWE Group Creditor Relations

28 Anleihe Investoren welche Kriterien gelten???? REWE Group Creditor Relations

29 Anleihe Investoren welche Kriterien gelten? Insolvenzrisiko! REWE Group Creditor Relations

30 Empirische Ausfallwahrscheinlichkeiten % after 5 years 60% 50% after 10 years after 15 years after 20 years 40% 30% 20% 10% 0% AAA AA A BBB BB B Ausfallwahrscheinlichkeiten sind Realität REWE Group Creditor Relations

31 Risiken der Unternehmung Operationelle Risiken Marktpreisrisiken Erfolgsrisiken Finanzielle Risiken Ausfallrisiken Liquiditätsrisiken Refinanzierungsrisiken Terminrisiken Absatzrisiken Beschaffungsrisiken Produktrisiken Personalrisiken EDV-Risiken Vertragsrisiken Wechselkursrisiken Zinsrisiken Rohstoffpreisrisiken Adressenausfallrisiken Sachwertausfallrisiken REWE Group Creditor Relations

32 Risikomanagement Operationelle Risiken / REWE spezifische Risiken intensiver Wettbewerb im deutschen und europäischen Einzelhandel schwankende Konsumbereitschaft der Verbraucher permanente Veränderungen im Konsumverhalten Internationalisierung: volkswirtschaftliche Risiken rechtliche Risiken politische Risiken in anderen Staaten Standortrisiken Lieferantenrisiken Logistikrisiken REWE Group Creditor Relations

33 Der Fortbestand des Unternehmens ist derzeit und künftig nicht gefährdet Risikomanagement Finanzwirtschaftliche Risiken Preisänderungsrisiken Zinsen Währungen Liquiditätsrisiken Bonitätsrisiken Eigene Bonität Fremde Bonität (Adressenausfall) REWE Group Creditor Relations

34 Anforderungen an Finanzmarketing??? REWE Group Creditor Relations

35 Anforderungen an Finanzmarketing Transparenz! REWE Group Creditor Relations

36 Anforderungen an Finanzmarketing Kommunikation! REWE Group Creditor Relations

37 Ziele und Grundsätze der Kommunikation Grundsätze Ziele Aktualität Kontinuität Glaubwürdigkeit Gleichbehandlung Höhere Ratingeinstufung Sicherung der Kapitalversorgung Vertrauensbildung kontinuierliche und glaubwürdige Kommunikation mit institutionellen Investoren REWE Group Creditor Relations

38 Anforderungen an die Berichterstattung Halbjahrs- und Jahresabschlüsse Garanten Segment-/Geschäftsfelddarstellung zielgruppenzifische Gliederung Kennzahlen Quartalsberichte Ad-hoc Mitteilungen Umsatz und Ergebnis Investitionen Entwicklung Nettoverschuldung Anzahl Neueröffnungen Märkte & Länder Flächenbereinigte Umsatzentwicklung Konzernstrategie Ausblick Finanzmarktkommunikation wird Bestandteil der Unternehmensfinanzierung REWE Group Creditor Relations

39 Anleihe Investoren vs. Aktien Investoren Anleihe Investoren mögen... Free cash flow Rating upgrades Financial covenants Eigenkapitalquoten Zurückhaltende organische Expansion EK Erhöhungen Aktien Investoren mögen... Hohe Dividenden Wachstum / ehrgeizige Expansionspläne Übernahmen FK Finanzierung Anleihe Investoren mögen nicht... Hohe Dividenausschüttungen Rating downgrades Übernahmen Eigentümerwechsel Pensionsverbindlichkeiten Off-balance Positionen Aktien Investoren mögen nicht... Gewinnthesaurierung Kapitalerhöhung Keine Wachstum-Story REWE Group Creditor Relations

40 Spezielle Anforderungen von Anleiheinvestoren Rating Informationen Finanzierungspolitik Cash-Flow forecast Fälligkeitsprofil Finanzierungs-Struktur Strukturelle Subordination Covenants Risikomanagement REWE Group Creditor Relations

41 S&P Key performance indicator 1: Adjusted FFO Adjusted Net-Debt REWE Group Creditor Relations

42 Adjusted FFO FFO 2007 Net result 324,0 Depreciation 577,0 Delta provisions (129,5) Other non-cash items 220,4 Dividends 17, ,9 + Implicit depreciation part of lease payments Average annual lease payment ( ) 924 -implicit interest share (rate: 5,15%) (244) 680 Adjusted Net-Debt Financial debt (on-balance) 2007 Financial debt (long-term/short-term) Provisions for pensions Cash (760) NPV of lease payments Year Net lease paymt. dicount factor NPV , , , , , , , , , REWE Group Creditor Relations

43 Adjusted FFO FFO 2007 Net result 324,0 Depreciation 577,0 Delta provisions (129,5) Other non-cash items 220,4 Dividends 17, ,9 + Adjusted Net-Debt Implicit depreciation part of lease payments Average annual lease payment ( ) 924 -implicit interest share (rate: 5,15%) (244) 680 = 1.688, = 28,3% Financial debt (on-balance) 2007 Financial debt (long-term/short-term) Provisions for pensions Cash (760) NPV of lease payments Year Net lease paymt. dicount factor NPV , , , , , , , , , Funds from operations were 28,3% of REWE Group s debt or if REWE Group would stop spending for investments, they would pay back their debt in 3,5 years (100 / 28,3) REWE Group Creditor Relations

44 35% 30% Adjusted FFO Adjusted Net-Debt 27,9% 28,3% A- 25% 22,8% BBB+ 20% BBB 15% BBB- REWE Group Creditor Relations

45 S&P Key performance indicator 2: Adjusted Net-Debt EBITDAR REWE Group Creditor Relations

46 Adjusted Net-Debt Financial debt (on-balance) 2007 Financial debt (long-term/short-term) Provisions for pensions Cash (760) NPV of lease payments Year Net lease paymt. dicount factor NPV , , , , , , , , , EBITDAR EBITDAR 2007 Sales ,2 Cost of goods (24.475,6) Personell expenses (4.004,5) Other operating income 1606,197./. Income from asset disposals (65,1) Other operating costs (4.553,8) + Losses from disposal of asstes 25,5 EBITDA 1.279,9 + Lease payments 1.346,0 EBITDAR 2.625,8 REWE Group Creditor Relations

47 Adjusted Net-Debt Financial debt (on-balance) 2007 Financial debt (long-term/short-term) Provisions for pensions Cash (760) EBITDAR NPV of lease payments Year Net lease paymt. dicount factor NPV , , , , , , , , , = ,8 = 2,27 EBITDAR 2007 Sales ,2 Cost of goods (24.475,6) Personell expenses (4.004,5) Other operating income 1606,197./. Income from asset disposals (65,1) Other operating costs (4.553,8) + Losses from disposal of asstes 25,5 EBITDA 1.279,9 + Lease payments 1.346,0 EBITDAR 2.625,8 In 2007 debt was 2,27 times of rental adjusted EBITDA ( = EBITDAR) REWE Group Creditor Relations

48 - 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- 3,29 Adjusted Net-Debt EBITDAR 2, ,27 REWE Group Creditor Relations

49 Kapitalmarkttransaktion Arbeitsaufwand einer Kapitalmarktfinanzierung Finanzmarketing / Kommunikation Dokumentation/ Pricing / Verbuchung 49

50 1 Portrait: REWE Group 2 Aufgaben Finanzbereich 3 Kapitalmarktfinanzierung - Kriterien 4 Creditor Relations: Finanzmarktkommunikation REWE Group Creditor Relations

51 Kapitalmarktfinanzierung Roadshow Kapitalmarktfinanzierung bedeutet Finanzmarketing betreiben Investoren überzeugen/gewinnen Helsinki 27. Jan. 21 January 2 group meeting 3 one-on-ones 22 January 13 one-on-ones 1 group meeting Glasgow & Edinburgh 23. Jan. Amsterdam & Den Hag 24. Jan. Copenhagen 27. Jan. 23 January 1 investor conference call 9 one-on-ones 1 group meeting 24 January 4 group meetings 1 investor conference call 1 one-on-one London 21. Jan. 22. Jan. Paris 23. Jan. Düsseldorf & Köln 24. Jan. Frankfurt München 21. Jan. 22. Jan. 27 January 2 group meetings 51

52 Investorenkommunikation und Reporting Bilanz Halbjahresbilanz Quartalsberichte Trading Statement Creditor Relations Hotline REWE Group Creditor Relations

53 Instrumente des Creditor Relations REWE Group Creditor Relations