Finanzierung des Langlebigkeitsrisikos Kann Rückversicherung helfen? Vertraulich

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1 Finanzierung des Langlebigkeitsrisikos Kann Rückversicherung helfen? Vertraulich

2 Pensionskassen - Risiken und Chancen Langlebigkeit Marktrisiko Chancen Risiken Stabile und regelmässige cashflows Langfristiger Investitionshorizont 2

3 Überblick der Rückversicherungslösungen Longevity swap Population index based swap Longevity trend cover Reduzierung des Risikos Total return swaps Hedge-Strategien Quotenrückversicherung mit Vermögensübertragung 3

4 Langlebigkeit Longevity Swap (Index oder Indemnity) Annuitäten (aufgeschobene Renten (i.e. Vorsorgekapital) könnten unter Bedingungen auch rückversichert werden) Prämien Rentner Rentenzahlung Pensionskasse Rentner Rückversicherer Leistung Rückversicherungsverlust Rentenzahlung Rückversicherungsgewinn Jahre Szenario 1: Erhöhung der Langlebigkeit Szenario 2: Verkürzung der Langlebigkeit Rückversicherungsprämien 4

5 Population index based swap Derivat, das einen vordefinierten Betrag auszahlt, falls sich die Langlebigkeit des Portfolios erhöht Rentner Rentenzahlung Pensionskasse Rentner Rückversicherer Prämie Leistung Eintrittspunkt Austrittspunkt Auszahlung (Kalibrierung um Besonderheiten des Portfolios zu berücksichtigen) versicherungsmathematischer Erwartungswert 5

6 Longevity trend cover Index-linked note, die auszahlt, wenn sich eine Divergenz zwischen der Mortalität von zwei Portfolios ergibt Indexed-linked note Nominalbetrag Pensionskasse Coupon (floating) Rückzahlungswert basierend auf Index Investoren Index 1 Differenz Eintrittspunkt Austrittspunkt Index 2 Reduktionsfaktor des Rückzahlungswerts: max[min[(differenz Eintrittspunkt)/(Austrittspunkt Eintrittspunkt)]] Differenz Reduktionsfaktor 6

7 Quotenrückversicherung mit Vermögensübertragung Quote Klassische Quotenrückversicherung. Einmalige Prämie am Anfang der Rückversicherungsdeckung. Sie entspricht der Deckungsrückstellung und Rückversicherungsmarge für Verwaltungs- und Kapitalkosten. Rückversicherer zahlt die Renten bis zum Ablaufzeitpunkt. Hierbei übernimmt der Rückversicherer die Langlebigkeits- und Marktrisiken bis zum Ablaufzeitpunkt. Rückversicherungdeckung Rückversicherungsprämie Rückstellungen gem. Erwartungswert Rückstellungen, falls positive Entwicklung Rückstellungen, falls ungünstige Entwicklung Quote mit collateral Quote auf «funds withheld» Basis Pensionskasse Tag 1: Prämie Renten Rückversicherer Pensionskasse Tag 1: Prämie Rentenzuschuss Rückversicherer Auszahlung im Fall eines Ausfall Collateral Rendite FWH Asset Management Vereinbarung 7

8 Überblick der abgeschlossenen Transaktionen Sponsor Solution Size Date Country Scottish Widows Longevity $1.8 reinsurance billion Feb 2018 UK Pension Insurance Corp. Longevity $725 reinsurance million Jan 2018 UK LV= Asset and 900 longevity million reinsurance Dec 2017 UK Legal & General NN Group Longevity reinsurance $800 million Index-based 3 billion longevity hedge Dec 2017 UK Nov 2017 Netherlands Pension Insurance Corp. Longevity reinsurance $1.2 billion Nov 2017 UK MMC UK Pension Fund Longevity swap & reinsurance 3.4 billion Sep 2017 UK British Airways Pension Scheme SSE plc pensions Pension Insurance Corporation plc Skanska pension fund Rothesay Life Unnamed defined benefit pension scheme Longevity swap & reinsurance Buy-ins, longevity insurance & reinsurance Longevity swap & reinsurance Longevity swap & reinsurance Longevity reinsurance Longevity swap & reinsurance 1.6 billion 1.2 billion Aug 2017 UK Aug 2017 UK 1 billion Jul 2017 UK 300 million $1.2 billion 300 million Source: artemis.bm Jun 2017 Sweden Mar 2017 UK Jan 2017 UK 8

9 Finanzierung des Langlebigkeitsrisikos kann Rückversicherung helfen? Proportionale und nicht-proportionale Rückversicherungsdeckungen bieten Lösungen, die das Langlebigkeitsrisiko einschränken können. Aufgrund des Diversifikationseffekts kann Rückversicherung das Langlebigkeitsrisiko in einer ökonomischen Sichtweise finanzieren. Aktiva, die mit Langlebigkeit korreliert sind (z.b. Pharma, Hörgerät, etc.). Finanzierung des Langlebigkeitsrisikos durch höhere Anlagerendite aufgrund von ALM Optimierung und einer Illiquiditätsprämie. 9

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