Schroder International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht

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1 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Deutschland R.C.S. Luxembourg B 8.202

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3 International Selection Fund Eine in Luxemburg ansässige offene Investmentgesellschaft Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Für die folgenden Teilfonds ist keine Anzeige nach 132 Investmentgesetz erstattet worden und Anteile dieser Teilfonds dürfen nicht an Anleger in der Bundesrepublik Deutschland öffentlich vertrieben werden: - International Selection Fund Asian High Income - International Selection Fund Currency Absolute Return GBP - International Selection Fund Currency Absolute Return CHF - International Selection Fund Currency Absolute Return JPY - International Selection Fund Currency Absolute Return RMB - International Selection Fund Emerging Markets Income - International Selection Fund Total Return - International Selection Fund Japanese Total Return - International Selection Fund US Total Return Es werden keine Zeichnungen auf der Grundlage der Jahres- und Halbjahresberichte entgegengenommen. Zeichnungen nur dann gültig, wenn sie auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts sowie des letzten verfügbaren Jahresberichts und Halbjahresberichts erfolgen, falls dieser nach dem Jahresbericht veröffentlicht wurde. Jahres- und Halbjahresberichte, der aktuelle ausführliche Verkaufsprospekt, die Wesentlichen Anlegerinformationen und die Satzung der Gesellschaft kostenlos in Papierform am eingetragenen Sitz der Gesellschaft in 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg und bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle sowie bei der weiteren Informationsstelle in der Bundesrepublik Deutschland erhältlich.

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5 Inhalt International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Seite 5 International Selection Fund Zusätzliche Informationen für Investoren in der Bundesrepublik Deutschland Verwaltungsrat Verwaltung Bericht des Verwaltungsrats Bericht der Anlageverwalter Anmerkungen zum Jahresabschluss Prüfbericht saufstellung Veränderung des s Ertrags- und Aufwandsrechnung Aufteilung der Vermögensanlagen nach Branchen Anlagebestand Allgemeine Aktienfonds Asian Opportunities * EURO European Large Cap Italian Japanese Swiss UK US Large Cap Spezialisierte Aktienfonds Asia Pacific Property Securities Asian Yield Asian Smaller Companies Asian Total Return Brazilian BRIC (Brazil, Russia, India, China) China Opportunities Emerging Asia Emerging Europe Emerging Markets European Dividend Maximiser European Focus European Yield European Smaller Companies * Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtsjahres vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen.

6 Seite 6 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Inhalt Spezialisierte Aktienfonds (Forts.) European Special Situations European Total Return * Frontier Markets Climate Change Demographic Opportunities Dividend Maximiser Emerging Market Opportunities Energy Yield Property Securities Resources Small Cap Energy Smaller Companies Greater China Hong Kong Indian Japanese Opportunities * Japanese Smaller Companies Korean Latin American Middle East Swiss Opportunities Swiss Small & Mid Cap Taiwanese US Small & Mid-Cap US Smaller Companies Stil-Aktienfonds European Small & Mid-Cap Value Alpha-Aktienfonds European Alpha Alpha Japanese Alpha US Alpha Quantitative Aktienfonds QEP Active Value QEP Blend * QEP Core QEP Emerging Markets * QEP Quality * Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtsjahres vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen.

7 Inhalt International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Seite 7 Asset Allocation-Fonds Tactical Asset Allocation Multi-Asset-Fonds Asian Diversified Growth * Conservative * Diversified Growth * Dynamic Balanced * Multi-Asset Income * Japan DGF * Multi-Manager-Fonds Balanced Portfolio * Conservative Portfolio * Growth Portfolio * Absolute Return-Fonds Asian Bond Absolute Return Emerging Europe Debt Absolute Return Emerging Markets Debt Absolute Return Allgemeine Rentenfonds EURO Bond EURO Government Bond EURO Short Term Bond Bond Inflation Linked Bond Hong Kong Dollar Bond US Dollar Bond Spezialisierte Rentenfonds Asian Local Currency Bond EURO Corporate Bond EURO High Yield * Corporate Bond High Income Bond High Yield Strategic Bond Spezialisierte Rentenfonds (mittleres bis höheres Risiko) Asian Convertible Bond Emerging Market Bond * Emerging Market Corporate Bond * Emerging Market Sovereign Bond * Convertible Bond Credit Duration Hedged RMB Fixed Income * * Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtsjahres vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen.

8 Seite 8 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Inhalt Geldmarktnahe Fonds EURO Liquidity US Dollar Liquidity Währungsfonds Currency Absolute Return EUR Currency Absolute Return Managed Currency Anhang I - Vergleich Anhang II - Geprüfte Gesamtkostenquote Anhang III - Gesamtrisiko und Hebelung (ungeprüft)

9 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 International Selection Fund Seite 9 Die Gesellschaft International Selection Fund (die Gesellschaft ) ist eine offene Investmentgesellschaft mit Umbrella-Struktur gemäß Luxemburger Recht, die Anlegern die Auswahl aus Fonds (speziellen Portfolios aus Vermögenswerten und Verbindlichkeiten innerhalb der Gesellschaft, die ihren eigenen Nettoinventarwert haben und aus einer oder mehreren Anteilsklassen bestehen) mit verschiedenen Anlagezielen bietet. Die Anteile des jeweiligen Fonds an der Luxemburger Börse notiert. Die Preise außerdem auf Bloomberg und Reuters verfügbar. Dieser Bericht betrifft das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2012 bis zum 31. Dezember Der Jahresabschluss wurde im Einklang mit den Luxemburger Verordnungen in Bezug auf Organismen für gemeinsame Anlagen erstellt. Die letzte Preisberechnung erfolgte am 31. Dezember 2012, dem letzten Geschäftstag des Geschäftsjahres. Zum Zeitpunkt dieses Berichts standen 98 Fonds für Investitionen zur Verfügung. Die Anlageziele der Fonds sowie Angaben zu Anlagebeschränkungen finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt. Die monatlichen Factsheets für die einzelnen Fonds am Sitz der Gesellschaft und auf der Website von Investment Management (Luxembourg) S.A. ( erhältlich. Im Folgenden wird International Selection Fund als die Gesellschaft bezeichnet und allen Namen der Fonds wird vorangestellt (z. B. Alpha). Corporate Governance Die Gesellschaft unterliegt Corporate Governance beruhend auf: 1. Ihren Verpflichtungen gemäß der OGAW-Richtlinie 2009/65/EG vom 13. Juli 2009, die als luxemburgisches Gesetz umgesetzt wurde und am Geschäftssitz der Gesellschaft in der 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg, zur Einsichtnahme verfügbar ist. 2. Ihrer Satzung, die am Geschäftssitz der Gesellschaft sowie im luxemburgischen Handelsregister, dem Registre de Commerce et des Sociétés (RCSL), zur Einsichtnahme verfügbar ist. 3. Den Verpflichtungen bezüglich der Verwaltung der Gesellschaft, wofür die Gesellschaft Investment Management (Luxembourg) S.A. bestellt hat, die wiederum den Bestimmungen der Richtlinie 2010/43/EG über Verwaltungsgesellschaften unterliegt, die in luxemburgisches Recht umgesetzt wurde. 4. Dem freiwillig von der Gesellschaft übernommenen Verhaltenskodex des Luxemburger Fondsverbands (Association of the Luxembourg Fund Industry, ALFI). Interne Kontroll- und Risikomanagementsysteme Der Verwaltungsrat ist für die Einrichtung und Aufrechterhaltung angemessener interner Kontroll- und Risikomanagementsysteme der Gesellschaft in Bezug auf den Finanzberichterstattungsprozess verantwortlich. Solche Systeme darauf ausgerichtet, das Risiko von Fehlern oder Betrug bei der Verfolgung der Finanzberichterstattungsziele der Gesellschaft zu kontrollieren und nicht darauf, dieses Risiko völlig auszuschließen; sie können somit nur eine angemessene, nicht jedoch eine absolute Sicherheit gegen wesentliche falsche Angaben oder Verluste bieten. Der Verwaltungsrat hat mit der Verwaltungsgesellschaft vertraglich geregelt, dass diese Verfahren eingeführt werden, um sicherzustellen, dass alle maßgeblichen Aufzeichnungen, einschließlich der Erstellung von Jahres- und Halbjahresberichten, ordnungsgemäß geführt werden und ohne weiteres zugänglich. Die Jahres- und Halbjahresberichte der Gesellschaft müssen vom Verwaltungsrat der Gesellschaft genehmigt und bei der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) sowie dem Registre de Commerce et des Sociétés (RCSL) eingereicht werden. Die gesetzlich vorgeschriebenen Jahresabschlüsse müssen von unabhängigen Abschlussprüfern geprüft werden, die dem Verwaltungsrat ihre Feststellungen melden. Der Verwaltungsrat kommt mindestens viermal im Jahr zusammen und stellt sicher, dass die Gesellschaft in ihren operativen Abläufen hohe Integritäts- und Kontrollstandards wahrt und über angemessene Steuerungs- und Kontrollmechanismen verfügt, um die Anforderungen des Gesetzes und der maßgeblichen Vorschriften zu erfüllen.

10 Seite 10 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Zusätzliche Informationen für Investoren in der Bundesrepublik Deutschland Zahl- und Informationsstelle in der Bundesrepublik Deutschland: UBS Deutschland AG OpernTurm Bockenheimer Landstraße 2-4 D Frankfurt am Main Weitere Informationsstelle in der Bundesrepublik Deutschland: Investment Management GmbH Taunustor 2 D Frankfurt am Main Die am Geschäftssitz der Gesellschaft zur Einsichtnahme verfügbaren Unterlagen (ausführlicher Verkaufsprospekt, die Wesentlichen Anlegerinformationen, Satzung, Jahres- und Halbjahresberichte) stehen auch bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle und der weiteren deutschen Informationsstelle kostenlos in Papierform zur Verfügung. Wertpapierbestandsveränderungen Eine Aufstellung der Wertpapierbestandsveränderungen im Berichtszeitraum kann kostenlos am Geschäftssitz der Gesellschaft sowie bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle und bei der weiteren deutschen Informationsstelle angefordert werden.

11 Verwaltungsrat International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Seite 11 Verwaltungsratsvorsitzender Massimo Tosato Executive Vice Chairman s PLC 31, Gresham Street London EC2V 7QA Vereinigtes Königreich Verwaltungsratsmitglieder Jacques Elvinger Avocat Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxemburg Großherzogtum Luxemburg Gavin Ralston Head of Product Investment Management Limited 31 Gresham Street London EC2V 7QA Vereinigtes Königreich Daniel De Fernando Garcia Independent Director Agatha Christie Madrid Spanien Richard Mountford* Chief Executive Officer (Asia Pacific) Investment Management (Hong Kong) Limited Suites 3301, Level 33, Two Pacific Place 88 Queensway, SVR Hongkong Achim Kuessner Country Head Germany, Austria & CEE Investment Management GmbH Taunustor 2 (Japan Center) Frankfurt Deutschland Ketil Petersen Country Head Nordic Region Investment Management A/S Store Strandstraede Kopenhagen K Dänemark Georges-Arnaud Saier Independent Director 49, Avenue George V Paris Frankreich Die für das Berichtsjahr an die unabhängigen Verwaltungsratsmitglieder zu zahlenden Honorare in den Anmerkungen zum Abschluss ausgewiesen. * Richard Mountford trat mit Wirkung zum 30. Januar 2013 aus dem Verwaltungsrat zurück. Am gleichen Tag wurde Carlo Trabattoni in den Verwaltungsrat berufen.

12 Seite 12 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Verwaltung Eingetragener Sitz Verwaltungsgesellschaft, Domizilstelle, Hauptzahlstelle, Register- und Transferstelle 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg Depotbank und Fondsverwalter Hauptrechtsberater Abschlussprüfer Anlageverwalter J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill, L-2014 Luxemburg, Großherzogtum Luxemburg PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 400, Route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxemburg, Großherzogtum Luxemburg Investment Management Limited 31, Gresham Street, London EC2V 7QA, Vereinigtes Königreich Balanced Portfolio* BRIC (Brazil, Russia, India, China) Conservative Portfolio* Currency Absolute Return EUR Currency Absolute Return Emerging Europe Emerging Europe Debt Absolute Return Emerging Markets Emerging Markets Debt Absolute Return EURO Active Value* EURO Bond EURO Corporate Bond EURO Credit Duration Hedged* EURO EURO Government Bond EURO Government Liquidity* EURO High Yield * EURO Liquidity EURO Short Term Bond European Allocation* European Defensive* European Dividend Maximiser European Alpha European Focus European Yield European Large Cap European Smaller Companies European Special Situations European Total Return* Frontier Markets Bond Climate Change Demographic Opportunities Diversified Growth* Dividend Maximiser Emerging Market Opportunities Energy Alpha Yield High Income Bond Inflation Linked Bond Managed Currency Multi-Asset Income* Resources Small Cap Energy Smaller Companies * Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtsjahres vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen.

13 Verwaltung (Forts.) International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Seite 13 Anlageverwalter (Fortsetzung) Investment Management Limited (Fortsetzung) 31, Gresham Street, London EC2V 7QA, Großbritannien Tactical Asset Allocation Growth Portfolio* Italian Latin American Middle East QEP Active Value QEP Blend* QEP Core QEP Emerging Markets* QEP Quality Strategic Bond UK Investment Management Brasil DTVM S.A. Rua Joaquim Floriano, º andar - cj. 141 / São Paulo - SP - Brasilien Brazilian Investment Management (Hong Kong) Limited Suites 3301, Level 33, Two Pacific Place, 88 Queensway, SVR Hongkong Asia Pacific Property Securities Asian Diversified Growth* China Opportunities Emerging Asia Greater China Hong Kong Dollar Bond Hong Kong RMB Fixed Income* Taiwanese Investment Management (Japan) Limited 21st Floor Marunouchi Trust Tower Main, Marunouchi, Chiyoda-Ku, Tokio , Japan Japanese Japanese Alpha Japanese Opportunities* Japanese Smaller Companies Investment Management North America Inc. 875 Third Avenue, 22nd Floor, New York, New York , USA Emerging Market Bond* Emerging Market Sovereign Bond* Corporate Bond Credit Duration Hedged High Yield US All Cap* US Dollar Bond US Dollar Liquidity US Alpha US Large Cap US Small & Mid-Cap US Smaller Companies * Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtsjahres vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen.

14 Seite 14 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Verwaltung (Forts.) Anlageverwalter (Fortsetzung) Investment Management (Singapore) Limited 65, Chulia Street, #46-00, OCBC Centre, Singapur , Singapur Asian Bond Absolute Return Asian Yield Asian Local Currency Bond Asian Opportunities* Asian Smaller Companies Asian Total Return Emerging Market Corporate Bond* Indian Japan DGF* Korean Investment Management (Switzerland) AG Central 2, CH-8021 Zürich, Schweiz European Small & Mid-Cap Value Conservative* Dynamic Balanced* Swiss Swiss Opportunities Swiss Small & Mid Cap European Investors Inc. 640 Fifth Avenue, 8th Floor, New York, NY 10019, USA Property Securities Fisch Asset Management AG 241 Bellerive, CH-8034, Zürich, Schweiz Asian Convertible Bond Convertible Bond * Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtsjahres vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen.

15 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Bericht des Verwaltungsrats Seite 15 Am 31. Dezember 2012 betrug das des International Selection Fund ( die Gesellschaft ) insgesamt EUR , was im Vergleich zu EUR am 31. Dezember 2011 einen Anstieg von 12,12 darstellt. Während des Berichtsjahres wurden 17 neue Fonds für Kapitalanlagen innerhalb der Gesellschaft zur Verfügung gestellt: 29. Februar März März April Juli Juli Juli Juli Juli Juli Juli Juli Juli Juli Juli November November 2012 QEP Blend European Total Return QEP Emerging Markets Multi-Asset Income Asian Diversified Growth Balanced Portfolio Conservative Portfolio Conservative Diversified Growth Dynamic Balanced Growth Portfolio Japan DGF Emerging Market Bond Emerging Market Corporate Bond Emerging Market Sovereign Bond RMB Fixed Income EURO High Yield Zusätzlich zu den 145 in neuen Fonds aufgelegten Anteilsklassen wurden außerdem folgende Anteilsklassen während des Berichtsjahres neu angeboten: 11. Januar 2012 European Large Cap C-Anteile Thes. 4. April 2012 Japanese Alpha I-Anteile Thes. EUR Hedged 25. April 2012 Emerging Markets I-Anteile Aussch. GBP 30. Mai 2012 Japanese Alpha C-Anteile Thes. EUR Hedged Bond C-Anteile Thes. Hedged Asian Local Currency Bond A1-Anteile Aussch. und B-Anteile Aussch. 5. Juli 2012 Multi-Asset Income I-Anteile Thes. 18. Juli 2012 US Dollar Bond A1-Anteile Thes. US Alpha A-Anteile Thes. GBP, A1-Anteile Thes. und B-Anteile Thes. 25. Juli 2012 European Large Cap A-Anteile Aussch. GBP und C-Anteile Aussch. GBP 1. August 2012 European Total Return A-Anteile Aussch. GBP, A1-Anteile Thes. und B-Anteile Thes. 22. August 2012 European Total Return E-Anteile Thes. und E-Anteile Thes. GBP Hedged US Alpha E-Anteile Thes. und E-Anteile Thes. EUR 29. August 2012 Emerging Market Bond E-Anteile Thes. und E-Anteile Thes. EUR Hedged Emerging Market Corporate Bond E-Anteile Thes. und E-Anteile Thes. EUR Hedged Emerging Market Sovereign Bond E-Anteile Thes. und E-Anteile Thes. EUR Hedged 5. September 2012 Tactical Asset Allocation I-Anteile Thes. GBP Hedged 12. September 2012 Asia Pacific Property Securities A-Anteile Thes. CHF, A-Anteile Thes. EUR, C-Anteile Thes. CHF und C-Anteile Thes. EUR Asian Yield A-Anteile Thes. CHF, A-Anteile Thes. EUR, C-Anteile Thes. CHF und C-Anteile Thes. EUR BRIC (Brazil, Russia, India, China) A-Anteile Thes. CHF und C-Anteile Thes. CHF Hong Kong A-Anteile Thes. CHF und C-Anteile Thes. CHF 14. September 2012 Japan DGF X-Anteile Thes. 19. September 2012 Bond I-Anteile Thes. GBP 26. September 2012 Asian Diversified Growth I-Anteile Thes. GBP Hedged 17. Oktober 2012 Multi-Asset Income C-Anteile Thes. GBP Hedged 24. Oktober 2012 Emerging Market Bond A1-Anteile Thes. und B-Anteile Thes. Emerging Market Corporate Bond A1-Anteile Aussch. und B-Anteile Aussch. Emerging Market Sovereign Bond A1-Anteile Aussch. und B-Anteile Aussch. 7. November 2012 Corporate Bond A-Anteile Aussch. RMB Hedged European Special Situations A-Anteile Thes. GBP, C-Anteile Thes. GBP, A-Anteile Aussch. GBP und C-Anteile Aussch. GBP

16 Seite 16 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Bericht des Verwaltungsrats (Forts.) 14. November 2012 BRIC (Brazil, Russia, India, China) A-Anteile Thes. HKD Emerging Asia A-Anteile Thes. HKD Emerging Market Opportunities A-Anteile Thes. HKD 12. Dezember 2012 Corporate Bond C-Anteile Aussch. EUR Hedged US Dollar Bond C-Anteile Aussch. EUR Hedged 19. Dezember 2012 BRIC (Brazil, Russia, India, China) A-Anteile Aussch. EUR Während des Berichtsjahres wurden zwei (2) Fonds aufgelöst: 19. September 2012 EURO Credit Duration Hedged EURO Government Liquidity Außerdem traten während des Jahres die folgenden Änderungen in Kraft: 9. Januar 2012 DieAnteilsklasse B1 Thes.des Pacific wurde aufgelöst. 2. April 2012 Die Ausgabeaufschläge wurden für Anteile der Klasse C von 3,09278 auf 1,01010 des s des Fonds gesenkt. Außerdem wurde der Japanese Large Cap umbenannt in Japanese Opportunities und der Pacific in Asian Opportunities. 27. April 2012 Der US Small & Mid-Cap wurde wieder für neue Anleger geöffnet. 19. Juni 2012 Die Anteilsklasse B1 Thes. des EURO Bond wurde aufgelöst. 19. Juli 2012 Die Berechnung der Performancegebühren für den European Total Return und den US All Cap wurde beendet. 25. Juli 2012 Der EURO Active Value wurde mit dem European Large Cap zusammengelegt. 3. September 2012 Der QEP Dynamic Blend wurde umbenannt in QEP Blend. 1. Oktober 2012 Der Ausschüttungsturnus des Asian Yield Anteilsklasse C Aussch. Dis wurde von vierteljährlich variabel auf monatlich feste 4 des Gesamt-s per annum umgestellt. 7. Dezember 2012 Der US All Cap wurde mit dem US Alpha zusammengelegt. Der European Allocation wurde mit dem European Total Return zusammengelegt. Der European Defensive wurde mit dem Multi-Asset Income zusammengelegt. Der Verwaltungsrat International Selection Fund 31. Dezember 2012 Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen historischer Natur und als solche nicht notwendigerweise Indikatoren für die zukünftige Wertentwicklung.

17 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Bericht der Anlageverwalter Seite 17 Das globale Wirtschaftswachstum blieb im Jahr 2012 verhalten, da es durch die Abkühlung in der Eurozone sowie schwache Investitions und Verbraucherausgaben gebremst wurde. Die Weltwirtschaft hat sich jedoch weiterhin über Wasser gehalten, wobei die Aktivität in den Schwellenländern deutlich höher ausfiel als in den Industriestaaten. Darüber hinaus stieg die Zuversicht der Anleger im zweiten Halbjahr 2012, da sich die Überzeugung durchsetzte, die Zentralbanken seien bereit, das stockende Wachstum zu unterstützen. Die US-amerikanische Federal Reserve, die Europäische Zentralbank und die Bank of Japan kündigten im Jahresverlauf erhebliche Stützungsmaßnahmen an und stellten reichlich Liquidität zur Verfügung. Die Schuldenkrise in der Eurozone eskalierte im ersten Halbjahr und löste drastische Anstiege der Anleiherenditen in den Randstaaten aus. Dadurch hatten die Unternehmen Probleme, sich an den Finanzmärkten Mittel zu beschaffen, was ihre Rentabilität und Aktivität einschränkte. Auch die europäischen Privathaushalte hatten Probleme mit der Bewilligung von Bankkrediten. Die Banken waren von der Europäischen Bankenaufsicht und der Europäischen Zentralbank (EZB) aufgefordert worden, ihre Kreditabteilungen recht aggressiv abzubauen. So hatten die Verbraucher weniger Barmittel zur Verfügung, was einen erheblichen Rückgang der Nachfrage nach Importen zur Folge hatte. Dies belastete die Weltwirtschaft. Der Präsident der EZB bewies jedoch großen Einsatz für den Schutz der gemeinsamen Währung: Er gab im Juli bekannt, die EZB werde alles unternehmen, was nötig ist, um den Euro zu retten. Dies beruhigte die Anleger. Im September folgte das Anleihekaufprogramm Outright Monetary Transactions (OMT). Gegen Jahresende setzte Griechenland verstärkte Sparmaßnahmen und Strukturreformen durch, sodass die Angst vor einem Austritt Griechenlands aus der Eurozone abebbte. In den USA gab die Federal Reserve (Fed) im September ihre dritte Runde quantitativer Lockerungsmaßnahmen bekannt. Präsident Obama sicherte sich im November in einem sehr flauen Wirtschaftsumfeld eine zweite Amtszeit. Die Einigung bezüglich der so genannten Fiskalklippe scheint eine Rezession abgewendet zu haben, doch für die Staatsausgaben und die Schuldenproblematik gibt es nach wie vor keine Lösung. Aufgrund der Unsicherheit über die Haushaltslage setzten die Unternehmen Investitionen aus. Die Fed hat durch die Ausweitung der geldpolitischen Lockerung Vorsorge getroffen und plant insgesamt den Kauf von Staatsanleihen und MBS-Anleihen im Wert von rund 85 Mrd. pro Monat. Die jüngst veröffentlichen Quartalsergebnisse der US-Unternehmen waren die schlechtesten seit drei Jahren. Die niedrigen Zinsen unterstützen jedoch wenigstens die Aktivität am Immobilienmarkt und die Verbraucherausgaben. In der Tat war ein Lichtblick des Jahres 2012 der USImmobilienmarkt - der ursprünglich im Epizentrum der Finanzkrise gestanden hatte. Die Hauspreise haben recht deutlich angezogen und der Immobiliensektor fängt wieder an, Beiträge zum Wachstum zu leisten. Dies dürfte sich positiv auf die Gesamtwirtschaft auswirken. Die Bautätigkeit wird zunehmen und das Verbrauchervertrauen sollte steigen, wenn die Häuserpreise erneut anziehen. Gleichzeitig unterstützt der Preisanstieg die Bilanzen der Banken, sodass deren Bereitschaft zur Kreditvergabe größer wird. Ein weiterer Lichtblick in der Weltwirtschaft China und die anderen Schwellenländer, da es Anzeichen dafür gibt, dass die chinesische Wirtschaft die Talsohle allmählich durchschreitet. Die von den Behörden gebotenen Anreize fangen an, Früchte zu tragen, und wir erwarten eine Zunahme der Aktivität. Darüber hinaus erwarten wir einen Aufwärtstrend in den größeren Schwellenmärkten, wie etwa Brasilien. Entwicklung der Aktienmärkte Entgegen den Erwartungen schnitten Aktien 2012 gut ab und verzeichneten in lokalen Währungen zweistellige Zuwächse. Die Anleger wurden von den niedrigen Bewertungen angelockt. Die klare Zusage von Unterstützung für die Weltwirtschaft durch die Zentralbanken und die Überzeugung, dass in der Euroraumkrise das Schlimmste ausgestanden sei, ermutigten sie dazu, Risiken einzugehen. Tatsächlich stammten mit die höchsten Erträge von den Märkten der Eurozone. Die grundlegenden Probleme zwar noch nicht gelöst, doch begrüßten die Anleger die Fülle von monetären und politischen Maßnahmen, die zur Rettung des Euro ergriffen wurden. Zudem unterstützten die niedrigen Aktienbewertungen eine Erholung der meisten Indizes. Auch die Schwellenmärkte entwickelten sich gut, insbesondere in Asien. Der reibungslose Machtwechsel und die jüngsten wirtschaftlichen Entwicklungen waren chinesischen Aktien nach einer Phase unterdurchschnittlicher Entwicklung zuträglich. Japanische Aktien schnitten zwar ebenfalls sehr gut ab, doch schmälerte der nachgebende Yen die Erträge der Anleger, deren Bestände auf andere Währungen lauteten. Diese Entwicklung war aber den japanischen Exporteuren zuträglich. Gegen Jahresende zog der Markt sehr deutlich an, nachdem die Liberal-Demokratische Partei in der Parlamentswahl einen erdrutschartigen Sieg errungen hatte. Die neue Regierung erörtert bereits einen Zusatzhaushalt zur Ankurbelung der Binnenwirtschaft. Entwicklung der Rentenmärkte Auch Staatsanleihen setzten ihre gute Performance 2013 fort, da die Rekord-Tiefstände der Zinsen die Vermögensklasse trotz des langsamen weltweiten Wirtschaftswachstums unterstützten. Unternehmens- und Hochzinsanleihen erzielten dagegen hervorragende Erträge, da die Risikobereitschaft der Anleger stieg. Hochverzinsliche Euro- Anleihen verzeichneten ein Plus von über 27 *. Die geldpolitischen Ankündigungen gaben den risikoreicheren Märkten deutliche positive Impulse. Der proaktivere Ansatz der EZB unter Mario Draghi und bedeutende politische Stellungnahmen Anfang September sowie eine neue Runde quantitativer Lockerungsmaßnahmen in den USA unterstützten die Rally. Schuldtitel der Schwellenmärkte verbuchten ebenfalls ein weiteres Jahr mit guter Performance: Alle großen Teilbereiche der Vermögensklasse - Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und Papiere in lokaler Währung - erzielten zweistellige Erträge. Ausblick Wir erwarten, dass die Zentralbanken durch quantitative Lockerungsmaßnahmen in den USA, Großbritannien und Japan weiterhin Liquidität bereitstellen. Zudem gehen wir davon aus, dass die EZB im Zuge eines Rettungspakets im ersten Halbjahr kurzfristige Anleihen der Randstaaten aufkaufen wird. Diese Maßnahme dürfte das Vertrauen der Anleger in risikoreiche Vermögenswerte vergrößern. Das Gleiche gilt für eine Verringerung des politischen Risikos in Europa. Dieses Jahr stehen zwar sowohl in Italien als auch in Deutschland wichtige Wahlen an, doch dürfte keine von

18 Seite 18 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Bericht der Anlageverwalter (Forts.) ihnen die Stabilität gefährden, die sich in Europa eingestellt hat, seit Mario Draghi in seiner Rede letzten Sommer verkündete, die EZB werde alles, was nötig ist," unternehmen. Das Hauptrisiko für die Märkte geht derzeit von den USA aus. Obschon die Wirtschaft die Fiskalklippe umschifft hat, besteht Unsicherheit über die Schuldenobergrenze. Man befürchtet, dass Politiker, die sich nach wie vor ideologische Grabenkämpfe liefern, nicht in der Lage sein könnten, eine nachhaltige haushaltspolitische Einigung zu erzielen. Der wichtigste Test für die Märkte dürfte jedoch später im Jahr anstehen, wenn die Anleger nach einer lockeren Politik allmählich den Übergang zu stärkerem Wachstum erwarten. Bisher war die Rally an den Aktienmärkten vor allem auf einen Neubewertungseffekt zurückzuführen. Letztlich wollen die Anleger, dass ihr Vertrauen durch hartes Ertragswachstum belohnt wird. Dies könnte sich in einem von Sparpaketen und Bilanzsanierungen geprägten Umfeld als schwierig erweisen. Die Anlageverwalter International Selection Fund 31. Dezember 2012 Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen historischer Natur und als solche nicht notwendigerweise Indikatoren für die zukünftige Wertentwicklung.

19 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Anmerkungen zum Jahresabschluss zum 31. Dezember 2012 Seite 19 Die Gesellschaft Die Gesellschaft wurde am 5. Dezember 1968 als Société anonyme in Luxemburg gegründet. Gemäß einer außerordentlichen Hauptversammlung am 31. Januar 1989 wurden die Form und der Name der Gesellschaft sowie der Gründungszeitraum in Société d'investissement à Capital Variable" ( SICAV ), gegründet für unbegrenzte Dauer unter dem Namen International Selection Fund, geändert. Die Gesellschaft ist als Organismus für gemeinsame Anlagen (OGA) qualifiziert und wird durch die Bestimmungen von Teil 1 des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen (das Gesetz von 2010 ) geregelt. Anteilsklassen Zum Datum dieses Berichts zehn Anteilsklassen innerhalb der Fonds erhältlich: A-, B-, C-, D-, E-, I-, J-, X-, A1- und B1-Anteile. Alle Fonds, mit Ausnahme der nachstehend genannten, bieten Anteile der Klassen A, B und C an: Asian Diversified Growth* (nur Anteile der Klassen A, C, I und A1); Balanced Portfolio* (nur Anteile der Klassen C, D und A1); Brazilian (nur Anteile der Klassen A, C, I und A1); Currency Absolute Return EUR (nur Anteile der Klassen A, C und I); Conservative Portfolio* (nur Anteile der Klassen C, D und A1); EURO High Yield* (nur Anteile der Klassen A, C und I); European Focus (nur Anteile der Klassen A, C und I); European Small & Mid-Cap Value (nur Anteile der Klassen A, C und I); Conservative* (nur Anteile der Klassen A und A1); Demographic Opportunities (nur Anteile der Klassen A und C); High Income Bond (nur Anteile der Klassen A, B, I und A1); Small Cap Energy (nur Anteile der Klassen A, C und I); Tactical Asset Allocation (nur Anteile der Klassen A, C und I); Growth Portfolio* (nur Anteile der Klassen C, D und A1); Japan DGF* (nur Anteile der Klassen C, I und X); Japanese Opportunities* (nur Anteile der Klassen A, C, I und A1); QEP Blend* (nur Anteile der Klassen A, C und I); QEP Core (nur Anteile der Klassen C und I); QEP Emerging Markets* (nur Anteile der Klassen A, C, I und A1); RMB Fixed Income* (nur Anteile der Klassen A, C, E und I). Anteile werden grundsätzlich als thesaurierende Anteile ausgegeben. Ausschüttende Anteile innerhalb eines Fonds können nach Ermessen der Verwaltungsratsmitglieder ausgegeben werden. Eine Liste verfügbarer ausschüttender Anteile ist auf Anfrage von der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Gemäß den Bestimmungen des aktuellen Verkaufsprospekts können die Verwaltungsratsmitglieder Klassen in mehreren Referenzwährungen anbieten. Die jeweiligen Anlageverwalter können die Anteile solcher Klassen gegenüber der Fondswährung oder gegenüber den Währungen, auf die Basiswerte der jeweiligen Fonds lauten, absichern. Wird eine solche Absicherung vorgenommen, kann der Anlageverwalter des jeweiligen Fonds ausschließlich für diese Anteilsklasse Devisentermingeschäfte, Währungs-Futures, Währungsoptionsgeschäfte und Währungsswaps abschließen, um den Wert der Referenzwährung gegen die Fondswährung zu erhalten. Werden solche Geschäfte abgeschlossen, spiegeln sich die Auswirkungen dieser Absicherung im Nettoinventarwert wider und dementsprechend auch in der Wertentwicklung dieser zusätzlichen Anteilsklasse. Ebenso werden auch alle Kosten, die durch solche Absicherungsgeschäfte entstehen, von der Klasse getragen, in der sie angefallen. Die für den jeweiligen Fonds verfügbaren Anteilsklassen werden im aktuellen Verkaufsprospekt genauer aufgeführt. Der Verwaltungsrat kann von Zeit zu Zeit beschließen, für einige oder alle Rentenfonds durationsgesicherte Anteilsklassen auszugeben. Durationsgesicherte Anteilsklassen nutzen Absicherungsstrategien, die darauf abzielen, die Empfindlichkeit der Anteilsklassen gegenüber Änderungen an Zinsbewegungen zu reduzieren. Es kann nicht gewährleistet werden, dass diese Absicherungsstrategien erfolgreich sein werden. Werden solche Geschäfte abgeschlossen, spiegeln sich die Auswirkungen dieser Absicherung im Nettoinventarwert wider und dementsprechend auch in der Wertentwicklung der Anteilsklasse. Ganz ähnlich werden Aufwendungen, die sich aus derartigen Absicherungstransaktionen ergeben, von den durationsgesicherten Anteilsklassen getragen. Die Wertentwicklung der durationsgesicherten Anteilsklassen kann, je nach Veränderung der Zinssätze, unter der anderer Anteilsklassen der Rentenfonds liegen. Durationsgesicherte Anteilsklassen können in Bezug auf jede verfügbare Anteilsklassenart von Rentenfonds ausgegeben werden. Für die Anteilsklassen gilt die folgende Namenskonvention: A Acc, für eine Anteilsklasse in der Basiswährung; A Acc CCY, für eine Anteilsklasse mit mehreren Währungen; A Acc CCY Hedged, für eine abgesicherte Anteilsklasse.

20 Seite 20 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Anmerkungen zum Jahresabschluss zum 31. Dezember 2012 (Forts.) Ausgabeaufschlag Der Ausgabeaufschlag, der ganz oder teilweise nach Ermessen des Verwaltungsrats erlassen werden kann, steht der Verwaltungsgesellschaft und den Vertriebsstellen zu. A-Anteile Ausgabeaufschlag von bis zu 5,26315 des Nettoinventarwerts je Anteil A1-Anteile Ausgabeaufschlag von bis zu 4,16667 des Nettoinventarwerts je Anteil C- und E-Anteile Ausgabeaufschlag von bis zu 1,0101 des Nettoinventarwerts je Anteil B-, B1-, D-, I-, J- und X-Anteile Kein Ausgabeaufschlag Vertriebsgebühr * * A-, C-, E-, I-, J- und X-Anteile B-Anteile * Aktienfonds Absolute Return-Fonds Rentenfonds Defensive Fonds Geldmarktnahe Fonds Währungsfonds Asset Allocation-Fonds Multi-Asset-Fonds D-Anteile *** A1-Anteile *** B1-Anteile *** Keine Vertriebsgebühr Vertriebsgebühr von 0,60 per annum des s der Fonds Vertriebsgebühr von 0,50 per annum des s der Fonds Vertriebsgebühr von 0,50 per annum des s der Fonds, mit Ausnahme von: des EURO Short Term Bond, dessen Vertriebsgebühr 0,10 per annum des s beträgt Vertriebsgebühr von 0,55 per annum des s der Fonds Vertriebsgebühr von 0,10 per annum des s der Fonds, mit Ausnahme von: des s US Dollar Liquidity, dessen Vertriebsgebühr 0,00 per annum des s beträgt Vertriebsgebühr von 0,50 per annum des s der Fonds Vertriebsgebühr von 0,60 per annum des s der Fonds Vertriebsgebühr von 0,60 per annum des s der Fonds, mit Ausnahme von: des Diversified Growth, dessen Vertriebsgebühr 0,80 per annum des s beträgt ** Vertriebsgebühr von 1,00 per annum des s der Fonds Vertriebsgebühr von 0,50 per annum des s der Fonds, mit Ausnahme von: des Balanced Portfolio**, des Conservative Portfolio** und des Growth Portfolio**, deren Vertriebsgebühr 0,60 per annum des s beträgt des EURO Liquidity, dessen Vertriebsgebühr 0,10 per annum des s beträgt des s US Dollar Liquidity, dessen Vertriebsgebühr 0,00 per annum des s beträgt Vertriebsgebühr von 1,25 per annum des s der Fonds (einschließlich Anlegerservicegebühr von 0,25 p.a.) mit Ausnahme von: des Balanced Portfolio** und des Growth Portfolio**, deren Vertriebsgeühr 1,30 per annum des s beträgt des Conservative Portfolio**, dessen Vertriebsgeühr 1,15 per annum des s beträgt des Conservative**, dessen Vertriebsgebühr 0,60 per annum des s beträgt Mindestanlage bei Erstzeichnung, Mindestanlage bei weiteren Zeichnungen und Mindestanlagebestand Gemäß den Bestimmungen des aktuellen Verkaufsprospekts der Mindestanlagebetrag bei Zeichnung, Folgezeichnung sowie der Mindestbestand wie folgt: A-, A1-, B-, B1- und D-Anteile Der Mindestanlagebetrag bei Erstzeichnung und Folgezeichnungen sowie der Mindestbestand betragen EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. **** C- und E-Anteile Der Mindestanlagebetrag bei Erstzeichnung und der Mindestbestand betragen EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. Die Mindestanlage bei weiteren Zeichnungen beträgt EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. **** E-Anteile nur mit vorheriger Genehmigung der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. I- und J-Anteile Der Mindestanlagebetrag bei Erstzeichnung und der Mindestbestand betragen EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. Die Mindestanlage bei weiteren Zeichnungen beträgt EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. **** I-Anteile werden nur Anlegern angeboten, die zum Zeitpunkt des Eingangs des jeweiligen Zeichnungsantrags Kunden von s und einen Vertrag über die Kostenstruktur geschlossen haben, die auf die Anlagen der Kunden in diesen Anteilen Anwendung findet, und bei denen es sich um institutionelle Anleger handelt. J-Anteile werden nur japanischen Dachfonds angeboten, bei denen es sich um institutionelle Anleger handelt, und können nur von solchen erworben werden. * Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtsjahres vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen. * Vertriebsgebühren für B-Anteile werden auf Quartalsbasis gezahlt. ** Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtsjahres vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen. *** Vertriebsgebühren für A1-, B1- und D-Anteile werden in Abständen gezahlt, die zwischen der Gesellschaft und den Vertriebsstellen, die speziell für den Vertrieb dieser Anteile zuständig, festgelegt werden. **** Diese Mindestanlagebeträge können von den Verwaltungsratsmitgliedern jederzeit nach freiem Ermessen aufgehoben werden.

21 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Anmerkungen zum Jahresabschluss zum 31. Dezember 2012 (Forts.) Seite 21 Mindestanlage bei Erstzeichnung, Mindestanlage bei weiteren Zeichnungen und Mindestanlagebestand (Forts.) X-Anteile Der Mindestanlagebetrag bei Erstzeichnung und der Mindestbestand betragen EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. Die Mindestanlage bei weiteren Zeichnungen beträgt EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. **** X-Anteile stehen mit vorheriger Genehmigung der Verwaltungsgesellschaft nur Anlegern zur Verfügung, bei denen es sich um institutionelle Anleger gemäß der jeweiligen Definition in den Richtlinien oder Empfehlungen der Luxemburger Finanzaufsichtsbehörde handelt. Weitere Details zu den spezifischen Merkmalen der verschiedenen Anlageklassen und zu den Bedingungen, zu denen Ausgabeaufschläge und Vertriebsgebühren berechnet werden, finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt. swert Berechnung des Nettoinventarwerts je Anteil Der Nettoinventarwert je Anteil wird für jede Klasse an jedem Handelstag in der Währung der jeweiligen Klasse berechnet. Bei der Berechnung wird der der jeweiligen Anteilsklasse zuzurechnende Nettoinventarwert, der dem anteiligen Wert ihrer Vermögenswerte abzüglich ihrer Verbindlichkeiten entspricht, durch die Anzahl der ausgegebenen Anteile dieser Anteilsklasse dividiert. Die sich daraus ergebende Summe wird auf die nächsten zwei Dezimalstellen gerundet. Weitere Details zu den Regeln für die Bewertung des Gesamtvermögens finden sich im aktuellen Verkaufsprospekt. Bewertung des Vermögens der Gesellschaft Der Wert der Wertpapiere, derivativen Finanzinstrumente und Vermögenswerte wird auf Grundlage des zuletzt verfügbaren Kurses an der Börse oder einem anderen geregelten Markt ermittelt, an der bzw. an dem diese Wertpapiere oder Vermögenswerte gehandelt werden oder zum Handel zugelassen. Werden diese Wertpapiere oder Vermögenswerte an mehr als einer Börse bzw. an mehr als einem geregelten Markt notiert oder gehandelt, legt der Verwaltungsrat Vorschriften für die Reihenfolge fest, in der die Börsen oder sonstigen geregelten Märkte für die Ermittlung der Kurse von Wertpapieren oder anderen Vermögenswerten berücksichtigt werden. Bei Wertpapieren, die nicht an einer amtlichen Börse oder einem anderen geregelten Markt gehandelt werden oder zum Handel zugelassen, oder bei Wertpapieren, die zwar gehandelt werden oder zum Handel zugelassen, deren letzter verfügbarer Kurs aber nicht ihren tatsächlichen Wert widerspiegelt, muss der Verwaltungsrat die Bewertung auf der Grundlage des von ihm erwarteten Verkaufspreises vornehmen, der mit der gebotenen Sorgfalt und in Treu und Glauben zu ermitteln ist. Derivative Finanzinstrumente, die nicht an einer amtlichen Börse notiert oder auf einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, werden gemäß der Marktpraxis bewertet. Swaps werden zu ihrem beizulegenden Zeitwert ( Fair Value ) auf der Basis der zugrunde liegenden Wertpapiere (zum Geschäftsschluss oder im Laufe eines Tages) und der Merkmale der zugrunde liegenden Verpflichtungen bewertet. Anteile an Organismen für gemeinsame Anlagen werden auf der Grundlage ihres letzten verfügbaren Nettoinventarwerts bewertet. Liquide Mittel und Geldmarktinstrumente, die in geldmarktnahen Fonds gehalten werden, werden in der Regel zu ihren fortgeführten Anschaffungskosten bewertet. Der Wert von Kassen- oder Einlagenbeständen, Wechseln, Sichtwechseln und Forderungen, transitorischen Aktiva sowie Bardividenden und Zinsen, die wie oben erwähnt fällig oder aufgelaufen, jedoch noch nicht eingegangen, wird in voller Höhe berücksichtigt, es sei denn, es ist im jeweiligen Fall unwahrscheinlich, dass der Betrag in voller Höhe gezahlt wird oder eingeht. In diesem Fall ist der Wert nach einem von der Gesellschaft für angemessen gehaltenen Abzug zu ermitteln. Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten in anderen Währungen als den Basiswährungen der Fonds werden auf der Grundlage des jeweiligen Kassakurses umgerechnet, der von einer Bank oder einem anderen zuständigen Finanzinstitut angeboten wird. Entspricht einer der vorstehend beschriebenen Bewertungsgrundsätze nicht der an spezifischen Märkten üblicherweise angewendeten Bewertungsmethode oder erscheint einer dieser Bewertungsgrundsätze aufgrund der Ungenauigkeit der Bewertung zur Ermittlung des Werts des Gesellschaftsvermögens ungeeignet, kann der Verwaltungsrat nach Treu und Glauben und gemäß den allgemein anerkannten Bewertungsgrundsätzen und -verfahren andere Bewertungsgrundsätze festlegen. Die Verwaltungsratsmitglieder dürfen andere geeignete Bewertungsgrundsätze für die Anlagen der Fonds und/oder die Anlagen einer bestimmten Klasse anwenden, wenn die vorher erwähnten Bewertungsmethoden aufgrund außergewöhnlicher Umstände oder Ereignisse unmöglich oder unangemessen erscheinen. Zum 31. Dezember 2012 wurde die marktgerechte Bewertung auf die folgenden Wertpapiere angewandt: **** Diese Mindestanlagebeträge können von den Verwaltungsratsmitgliedern jederzeit nach freiem Ermessen aufgehoben werden.

22 Seite 22 International Selection Fund Geprüfter Jahresbericht 31. Dezember 2012 Anmerkungen zum Jahresabschluss zum 31. Dezember 2012 (Forts.) swert (Forts.) Bewertung des Vermögens der Gesellschaft (Forts.) Wertpapiername Fonds Anglo Irish Bank QEP Core Caja de Ahorros del Mediterraneo QEP Core Chaoda Modern Agriculture QEP Active Value Daqing Dairy Holdings Ltd. QEP Blend * Fook Woo Group Asian Smaller Companies Jurong Technologies QEP Active Value Longtop Financial Hong Kong Parmalat Finanziaria EURO Parmalat Finanziaria European Alpha Parmalat Finanziaria Italian Peace Mark European Alpha Sharp SP I Net Interest Margin Trust 2006-HE3N NA /06/2036 Strategic Bond Teton Advisors QEP Core Valeura Energy Warrants 09/02/2016 Small Cap Energy Ya Hsin Industrial QEP Active Value Fair Value Pricing Gemäß den Bestimmungen des aktuellen Verkaufsprospekts kann Fair Value Pricing eingeführt werden, um die Interessen der Anteilsinhaber der Gesellschaft gegenüber Praktiken des Market-Timings zu schützen. Investiert ein Fonds also hauptsächlich in Märkte, die zum Zeitpunkt der Bewertung des Fonds für den Handel geschlossen, kann der Verwaltungsrat in Zeiten von Marktvolatilität und unter Abweichung von den obigen im Abschnitt Berechnung des Nettoinventarwerts enthaltenen Bestimmungen, den Fondsverwalter dazu veranlassen, den Nettoinventarwert je Anteil so anzupassen, dass dieser den beizulegenden Zeitwert der Anlagen des Fonds zum Bewertungszeitpunkt genauer widerspiegelt. Der Umfang der Anpassung basiert auf der Entwicklung in einem ausgewählten Ersatzwert bis zum Bewertungszeitpunkt, vorausgesetzt, dass eine solche Entwicklung den vom Verwaltungsrat für den jeweiligen Fonds festgesetzten Schwellenwert übersteigt. Der Ersatzwert wird im Normalfall ein Futures-Index sein, kann aber auch aus einem Wertpapierkorb bestehen, von dem der Verwaltungsrat annimmt, dass er mit der Performance des Fonds stark korreliert und für diese repräsentativ ist. Die vorstehend erläuterten Anpassungen finden einheitliche Anwendung auf alle Anteilsklassen des gleichen Fonds. Während des Berichtsjahres wurde das Fair Value Pricing auf 24 Fonds angewandt. Der Verwaltungsrat behält sich jedoch das Recht vor, das Fair Value Pricing auch für andere Fonds einzuführen, wenn er dies für angebracht hält. Die Fonds, bei denen das Fair Value Pricing während des Berichtsjahres angewandt wurde, sowie die Details der jeweiligen Referenzindizes, Schwellenwerte und Ersatzwerte, im Folgenden dargestellt: Fonds Schwellenwert Ersatzwert Brazilian 0.50 Bovespa Futures Climate Change 0.50 S&P 500 Futures Demographic Opportunities 0.50 S&P 500 Futures Dividend Maximiser 0.50 S&P 500 Futures Energy 0.50 S&P 500 Futures 0.50 S&P 500 Futures Alpha 0.50 S&P 500 Futures Yield 0.50 S&P 500 Futures Property Securities 0.50 S&P 500 Futures Resources 0.50 S&P 500 Futures Smaller Companies 0.50 S&P 500 Futures Japanese 0.50 Nikkei 225 Futures Japanese Alpha 0.50 Nikkei 225 Futures Japanese Large Cap 0.50 Nikkei 225 Futures Japanese Smaller Companies 0.50 Nikkei 225 Futures Latin American 0.50 S&P 500 Futures QEP Active Value 0.50 S&P 500 Futures QEP Core 0.50 S&P 500 Futures QEP Quality 0.50 S&P 500 Futures US All Cap * 0.50 S&P 500 Futures US Alpha 0.50 S&P 500 Futures US Large Cap 0.50 S&P 500 Futures * Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtsjahres vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen.