Erfolgsfaktoren des IPO-Managements

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1 Patrick Vogt Erfolgsfaktoren des IPO-Managements Verlag Dr. Kovac Hamburg 2005

2 Inhaltsverzeichnis Inhaltsverzeichnis Abbildungsverzeichnis Tabellenverzeichnis IX XIV XVII 1 Einleitung Ausgangssituation Zielsetzung der Untersuchung Abgrenzung des Untersuchungsbereiches Aufbau der Untersuchung 12 2 Grundlagen der Untersuchung Terminologische Grundlagen der Untersuchung Initial Public Offering IPO-Management Wissenschaftstheoretische Orientierung der Arbeit Erfolgsfaktoren und Erfolgsfaktorenforschung Erfolgsfaktoren Die Erfolgsfaktorenforschung Anforderungen an die Erfolgsfaktorenforschung Stand der Forschung Erfolgsfaktorenstudien zum IPO-Management 40 IX

3 2.4.2 Inhaltlich der Erfolgsfaktorenforschung beim IPO verwandte Studien Studien zur Erfolgsrelevanz einzelner Faktoren Bewertung des Forschungsstandes 63 3 Bezugsrahmen und Modellentwicklung Bezugsrahmen der Untersuchung Analyse von Grundlagentheorien Kapitalmarkttheorie Institutionsökonomische Theorien Transaktionskostentheorie Agency-Theorie Property-Rights-Theorie Industrieökonomik und Wettbewerbstheorie Verhaltenswissenschaftliche Theorie der Unternehmung Analyse der finanzierungstheoretischen IPO-Forschung Informationsasymmetrien zwischen den Investoren Informationsasymmetrien zugunsten des Emittenten nach dem IPO Informationsasymmetrien zugunsten des Emittenten vor dem IPO Signaling im Ansatz von LELAND/PYLE (1977) Weitere Signaling Ansätze in der Tradition von LE- LAND/PYLE (1977) Signaling Ansätze in der Tradition von LELAND/PYLE (1977) unter Einbeziehung von Underpricing Sonstige Signaling Ansätze Informationsvorsprung eines Teils der Anleger gegenüber dem Emittenten Modelle zur Rolle der Banken beim IPO Modelle zu Risikoübernahme, Plazierungsfunktion und Beratungsfunktion der Banken 128 X

4 Modelle zum Emissionskredit der Banken Modelle zu Besitz- und Kontrollverhältnissen Incomplete Spanning Ansatz Verhaltensorientierte Ansätze zur Erklärung der längerfristigen (Under-)performance von IPOs Verfeinerung der Konzeptionalisierung Aktionsvariablen Börsenreife Wettbewerbsposition Qualität der Unternehmensführung Qualität der Corporate Governance Leistungsfähigkeit der Emissionsbanken Qualität des Emissionsmanagements Ausgewogenheit der Emissionspreispolitik Qualität der Investor Relations Erfolgsvariablen Situationsvariablen Erfolgsfaktorenmodell und Hypothesensatz Forschungsansatz der Untersuchung Forschungsdesign Datenerhebung und Datengrundlage Sekundärstatistische Erhebungsarbeiten Primärstatistische Erhebungsarbeiten Auswertungsmethodik Verfahren der konfirmatorisch-deskriptiven Analyse Verfahren der konfirmatorisch-explikativen Analyse Empirische Analyse Konfirmatorisch-deskriptive Analyse 213 XI

5 5.1.1 Modell der Aktionsparameter Faktorebene Gesamtmodellebene Erfolgsmodell Faktorebene Gesamtmodellebene Konfirmatorisch-explikative Analyse Erfolgswirkungen der Aktionsparameter auf den Primärmarkterfolg Wirtschaftliche Börsenreife Interne Börsenreife Wettbewerbsposition Qualität der Unternehmensführung Qualität der Corporate Governance Qualität der Beratung durch die Emissionsbank vor dem IPO Emissionskredit der Emissionsbank Ausgewogenheit der Emissionspreispolitik Qualität der Investor Relations Zusammenfassender Überblick zur Erfolgswirkung der Aktionsparameter Erfolgswirkungen der Aktionsparameter unter Einbezug situativer Faktoren Intensität der Emissionstätigkeit zum Zeitpunkt des IPOs Interne Börsenreife Qualität der Unternehmensführung Qualität der Corporate Governance Qualität der Beratung durch die Emissionsbank vor dem IPO Emissionskredit der Emissionsbank 271 XII

6 Ausgewogenheit der Emissionspreispolitik Qualität der Investor Relations Alter der Unternehmung zum Zeitpunkt des IPOs Einfluß auf die langfristige Kapitalmarktperformance Implikationen und Ausblick Zusammenfassung der wesentlichen Ergebnisse Implikationen für die Forschung Implikationen für die Unternehmenspraxis 290 Literaturverzeichnis 292 XIII