Socially Responsible Investments

Transkript

1 Ingeborg Schumacher-Hummel Socially Responsible Investments Pensionskassen als aktive Aktionäre Deutscher Universitäts-Verlag

2 Inhaltsverzeichnis IX 1 EINLEITUNG PROBLEMSITUATION: KONTEXT DER ARBEIT FRAGESTELLUNG UND ZIEL DER ARBEIT KONZEPTIONELLE GRUNDLAGEN Systemperspektive als Ausgangspunkt Grundlagen des St. Galler Unternehmensmodells Wissenschaftstheoretische Einordnung FORSCHUNGSANSATZ: AUSWAHL UND ANWENDUNG DER FORSCHUNGSMETHODEN UND-INSTRUMENTE Untersuchungsdesign AUFBAU DER ARBEIT 20 2 PENSIONSKASSEN GESETZLICHE RAHMENBEDINGUNGEN UND STRUKTUR DER ALTERSVORSORGE Ausgangslage Systeme: Allgemeine Darstellung des Drei-Säulen-Modells Gewichtung der drei Säulen untereinander Leistungen der betrieblichen Altersversorgung Finanzierung der betrieblichen Altersversorgung Zusammenfassung INTERNATIONALER VERGLEICH AUSGEWÄHLTER SYSTEME DER BERUFLICHEN VORSORGE Schweiz Deutschland Grossbritannien USA Zusammenfassung PENSIONSKASSEN ALS INVESTOR: BEDEUTUNG AUF DEN FINANZMÄRKTEN UND DETERMINANTEN DES ANLAGEVERHALTENS Pensionskassen als institutionelle Investoren Unterschiedliche Bedeutung von Pensionskassen auf den nationalen Finanzmärkten Anlageverhalten von Pensionskassen Zusammenfassung. 78

3 X 3 SOCIALLY RESPONSIBLE INVESTMENTS DEFINITION UND FORMEN Definitionen Anlagekategorien Passive Ansätze: Positives und Negatives Screening Aktive Ansätze: Engagement Zusammenfassung SRI-MARKT: ÜBERSICHT ÜBER AKTEURE UND PRODUKTE Chronologie Alternativbanken Ratingagenturen/Bewertungsansätze Indices Zusammenfassung MARKTENTWICKLUNG IM INTERNATIONALEN VERGLEICH USA Europa UK Schweiz Deutschland Zusammenfassung ANLAGEMOTIVE (ÜBERBLICK ÜBER DIVERSE MARKTSTUDIEN) Private Investoren Institutionelle Investoren Zusammenfassung NUTZEN DES SRI / Finanzieller Nutzenßr Investoren Gesellschaftlicher Nutzen Zusammenfassung MÖGLICHE ENTWICKLUNGSSZENARIEN Die Landkarte des ökologischen Massenmarktes Multiplying Davids, Greening Goliaths Ökologischer Branchenlebenszyklus Anknüpfungspunkt: Institutioneller Investoren wie z. B. Pensionskassen als Katalysator der Marktentwicklung Zusammenfassung: DAS ENGAGEMENT VON PENSIONSKASSEN IN SRI PENSIONSKASSEN ALS AKTIVE AKTIONÄRE Niveaus von Aktionärs-Aktivismus 168

4 4.1.2 Externe Motivation: Gesetzliche Vorgaben Eigene Motivation: Verbesserung der Performance Parallelen zwischen Corporate Governance und SRI Zusammenfassung EINFLUSSFAKTOREN EINER ENTSCHEIDUNG VON PENSIONSKASSEN zu SRI Interne Stakeholder Die externen Lenkungssysteme der Pensionskassen Einflüsse der Anlagestrategie auf SRI Zusammenfassung BLICK IN DIE PRAXIS: DAS ENGAGEMENT VON PENSIONSKASSEN IM SRI Initiativen institutioneller Anleger im Segment SRI Situationsanalyse in verschiedenen Ländern Zusammenfassung ZUSAMMENFASSUNG DES KAPITELS PENSIONSKASSEN UND SRI 249 EMPIRISCHE UNTERSUCHUNG HERLEITUNG DES UNTERSUCHUNGSMODELLS Interne Stakeholder Externe Stakeholder Anlagestrategie Das Untersuchungsmodell Das Forschungsdesign Der Fragebogen RAHMEN DER EMPIRISCHEN BEFRAGUNG Vorgehen bei der Befragung Beschreibung des Samples im Vergleich zu bestehenden Studien Organisationsform, Grosse und Deckungsgrad Anlagestrategie und Einbezug externer Beratung Ausübung der Aktionärsrechte Nachhaltige Anlagestrategie Zusammenfassung EINFLUSSFAKTOREN EINER NACHHALTIGEN ANLAGESTRATEGIE 274 5J.7 Einflussfaktoren Akteure Einflussfaktoren Anlagestrategie Zusammenfassung. 282 XI

5 XII 5.4 EINSCHÄTZUNGEN ZU UND ERFAHRUNGEN MIT SRI Einschätzung von Vor- und Nachteilen Einführung und Implementierung einer nachhaltigen Anlagestrategie Erfahrungen mit SRI Zusammenfassung AUSWIRKUNG GESETZLICHER MASSNAHMEN Schweizer Stimmrechts-Regelung Berichtspflicht hinsichtlich sozial-ökologischer Kriterien analog D/UK Agentur mit unabhängigen Anlageempfehlungen Unterschiede zwischen privaten und öffentlichen Pensionskassen Zusammenfassung WELCHE FAKTOREN SPRECHEN GEGEN EIN SRI-ENGAGEMENT? Performance Integration in bestehende Anlagekategorien ^Zusatzaufwand Definition des Konzeptes und der Werte Zusammenfassung OFFENE KOMMENTARE ZU PENSIONSKASSEN UND SRI Zukunft von SRI Interessenkonflikte Lösungsansätze Zusammenfassung FAZIT REFLEXION DES FORSCHUNGSANSATZES ANTWORT AUF DIE FORSCHUNGSFRAGEN Welche Faktoren motivieren bzw. hindern institutionelle Investoren wie Pensionskassen, sich im Bereich SRI zu engagieren? Gestaltungshinweise abgeleitet aus den Interviews und der Antwort der Forschungsfragen Zehn-Punkte-Plan zur stärkeren Berücksichtigung von SRI durch Pensionskassen ABSCHLIESSENDE ANMERKUNGEN LITERATURVERZEICHNIS 332