Stabilität durch Absolute Return

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1 SAUREN INVESTMENTKONFERENZ 2016 Stabilität durch Absolute Return Diese Präsentation ist nur für professionelle Kunden bestimmt und darf Privatkunden nicht zugänglich gemacht werden. Folie 1

2 Absolute-Return-Strategien als Portfoliobestandteil Berücksichtigung von Absolute-Return-Strategien als drittes Standbein Moderner Multi-Asset-Fonds Defensive Portfoliobausteine (Anleihen) Absolute-Return- Bausteine Offensive Portfoliobausteine (Aktien) Quelle: Sauren Fonds-Research AG, Stand 31. Dezember 2015 Folie 2

3 Neue Strategien für veränderte Rahmenbedingungen Absolute Return relativ (von lat. relativus bezüglich ) nicht unabhängig, sondern in Beziehung zu etwas stehend und dadurch bestimmt. Relative Erträge: Zielsetzung des Fondsmanagers ist es, einen gegebenen Vergleichsindex durch aktives Management zu schlagen. absolut (von lat. absolutum, das Losgelöste ) ist das, was frei von allen Bedingungen, Beziehungen oder Beschränkungen ist. Absolute Erträge: Zielsetzung des Fondsmanagers ist es, weitgehend unabhängig von den Rahmenbedingungen einen positiven Ertrag zu erzielen. Folie 3

4 Absolute-Return-Fonds Potenzial für die Zukunft Manager-Qualität Volumen-Rahmenbedingungen Alpha-Möglichkeiten (Ineffizienzen) Markt-Rahmenbedingungen Risiko-Analyse Liquidität Diversifikation Positionsgewichtung Quelle: Sauren Fonds-Research AG, Stand 31. Dezember 2015 Folie 4

5 Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Ben Wallace: Henderson UK Absolute Return Fund Fundamental-pragmatische Anlagephilosophie Aufteilung des Portfolios in ein Trading-Buch und ein Core-Buch Erfolgreiche Verwaltung eines Hedgefonds und Abbildung der bisherigen Hedgefondsstrategie in einem Publikumsfonds Preisträger bei den Sauren Golden Awards 2013 Quelle: Sauren Fonds-Research AG, Stand 31. Dezember 2015 Folie 5

6 Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Wertentwicklung des von Ben Wallace verwalteten AlphaGen Octanis Fund in britischen Pfund im Vergleich zum FTSE All Share Performance Index seit Auflegung am 1. März % Wertentwicklung AlphaGen Octanis Fund 150% 100% FTSE All Share Performanceindex 50% 0% Wertentwicklung in GBP vom 1. März 2005 bis zum 31. Dezember % 03/ / / / / /2015 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der im Liniendiagramm nicht berücksichtigte Ausgabeaufschlag würde die Wertentwicklung niedriger ausfallen lassen. Es können zusätzliche, die Wertentwicklung mindernde Kosten auf der Anlegerebene entstehen (z. B. Depotkosten). Die Wertentwicklung in Euro kann aufgrund von Währungsschwankungen höher oder niedriger ausfallen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 6

7 Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Ben Wallace: Henderson UK Absolute Return Fund (britischer Fonds) in GBP 60% 50% 40% Wertentwicklung vom 31. Mai 2009 bis zum 31. Dezember 2015 Henderson UK Absolute Return Fund AlphaGen Octanis Fund 30% 20% 10% 0% -10% 05/ / / / / / /2015 Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Die Wertentwicklung in Euro kann aufgrund von Währungsschwankungen höher oder niedriger ausfallen. Quelle: Bloomberg Folie 7

8 Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Wertentwicklung des Henderson UK Absolute Return Fund in GBP 10% 5% Wertentwicklung vom 31. Dezember 2014 bis zum 11. Februar 2016 Henderson UK Absolute Return Fund 2015: +7,7% 2016: -2,0% (bis 11.2.) 0% -5% -10% -15% 12/ / / / /2015 FTSE All Share Index 2015: -2,5% 2016: -11,5% (bis 11.2.) Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der im Liniendiagramm nicht berücksichtigte Ausgabeaufschlag würde die Wertentwicklung niedriger ausfallen lassen. Es können zusätzliche, die Wertentwicklung mindernde Kosten auf der Anlegerebene entstehen (z. B. Depotkosten). Die Wertentwicklung in Euro kann aufgrund von Währungsschwankungen höher oder niedriger ausfallen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 8

9 Ideengeneration im Haus Sauren Generierung neuer Anlageideen Fondsmanager sind aus der Vergangenheit bekannt Empfehlungen aus dem Netzwerk Artikel in nationalen und internationalen Fachmagazinen Besuch nationaler und internationaler Konferenzen Auffällige Performance von einzelnen Fonds Gezielte Suche in bestimmten Marktsegmenten Fondsmanager/Fondsgesellschaften die Sauren direkt ansprechen Quelle: Sauren Fonds-Research AG, Stand 31. Dezember 2015 Folie 9

10 Neue Anlageidee im Absolute-Return-Bereich Ehemaliger Kollege von Ben Wallace bei Henderson Gartmore Analyst & Fondsmanager unter Roger Guy und Guillaume Rambourg bei Henderson Gartmore Ben Wallace, Henderson Gartmore Leopold Arminjon Lazard European Alternative Fund Roger Guy, ehemals Gartmore Ehemaliger Kollege von John Bennett bei Henderson Gartmore Ehemaliger Kollege von Moni Sternbach bei Henderson Gartmore John Bennett, Henderson Gartmore Quelle: Sauren Fonds-Research AG, Stand 31. Dezember 2015 Moni Sternbach, Man GLG Folie 10

11 Neue Anlageidee im Absolute-Return-Bereich Leopold Arminjon: Lazard European Alternative Fund Analyst und Fondsmanager im Team von Roger Guy und Guillaume Rambourg bei Gartmore (später Henderson) Fundamental-pragmatische Anlagephilosophie Aufteilung des Portfolios in ein Trading-Buch und ein Core-Buch Erfolgreiche Verwaltung eines Hedgefonds und Abbildung der bisherigen Hedgefondsstrategie in einem Publikumsfonds bei Henderson Gartmore Erfolgreiche Auflegung eines neuen Fonds bei Lazard im Jahr 2015 Quelle: Sauren Fonds-Research AG, Stand 31. Dezember 2015 Folie 11

12 Sauren Absolute Return Allokation per 31. Januar ,8% 5,2% 1,7% 4,0% Absolute-Return-Fonds (Renten) Absolute-Return-Fonds (Aktien) 24,4% Aktienfonds Long/Short Global Macro Fonds Alpha-Strategie 5,9% 46,1% Hedgefonds Strategien* Liquidität Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Sauren Fonds-Research AG * Die angeführten Strategien werden über von PCAM Issuance S.A. emittierte Genussscheine abgebildet, deren Bezugswert jeweils ein Hedgefonds ist. Folie 12

13 Sauren Absolute Return Portfolioübersicht 31. Dezember 2015 Fonds Fondsmanager Anteil Absolute-Return-Fonds (Renten) 12,0% GAM Star Emerging Market Rates Paul McNamara 3,9% BlueBay Investment Grade Absolute Return Bond Fund Geraud Charpin, Raphael Robelin & Mark Dowding 3,9% HI Numen Credit Fund Filippo Lanza 3,0% Gladwyne Absolute Credit Barend Pennings 1,2% Absolute-Return-Fonds (Aktien) 43,2% Pensato Europa Absolute Return Fund Graham Clapp 5,5% Absolute-Return-Fonds (Aktien) 5,4% Henderson Gartmore UK Absolute Return Fund Ben Wallace & Luke Newman 5,0% Maga Smaller Companies UCITS Fund Andrew Gibbs 4,7% Astellon European Opportunities Fund Bernd Ondruch 4,6% Lazard European Alternative Fund Leopold Arminjon 3,8% RWC US Absolute Alpha Fund Mike Corcell 3,7% GAM Star European Alpha Gianmarco Mondani 3,7% Alken Absolute Return Europe Nicolas Walewski 2,8% Ennismore European Smaller Companies Fund Leo Perry, Tom Hearn & Christian Fiesser 2,6% LBN China+ Opportunity UCITS Fund Lilian Co 1,4% Aktienfonds Long/Short 5,7% R Parus Fund Fabrice Vecchioli & Edouard Vecchioli 5,7% Global Macro Fonds 24,8% GAM Star Global Rates Adrian Owens 5,3% H2O Allegro Vincent Chailley & Bruno Crastes 4,9% North MaxQ Macro UCITS Fund George Papamarkakis 4,4% DB Platinum IV dbx Systematic Alpha Index Fund David Harding 3,6% Odey Swan Fund Crispin Odey 3,5% Odey Absolute Return Fund James Hanbury 3,1% Hedgefonds-Strategien* 4,3% Pivot Global Value Fund PCAM, Compartment Carl George 1,3% LBN China+ Opportunity Fund PCAM, Compartment Lilian Co 1,2% Numen Credit Opportunity Fund PCAM, Compartment Filippo Lanza 1,1% Astellon Special Opportunty PCAM, Compartment Bernd Ondruch 0,7% Alpha-Strategie 5,3% Liquidität 4,7% * Die angeführten Strategien werden über von PCAM Issuance S.A. emittierte Genussscheine/Verbriefungsstrukturen abgebildet, deren Bezugswert jeweils ein Hedgefonds ist. Quelle: Sauren Fonds-Research AG Folie 13

14 Ergebnisfaktoren 2015 Graham Clapp Wertentwicklung des Pensato Europa Absolute Return Fund in Euro 20% 15% 10% 5% Wertentwicklung vom 31. Dezember 2013 bis zum 11. Februar 2016 Pensato Europa Absolute Return Fund 2014: -5,5% 2015: 23,3% 2016: -5,3% Gesamt: 10,3% (bis 11.2.) 0% -5% -10% 31. Dezember 31. Dezember % 12/ / / / / / / / /2015 MSCI Europe Local 2014: 2,0% 2015: 2,2% 2016: -14,9% Gesamt: -11,3% (bis 11.2.) Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der im Liniendiagramm nicht berücksichtigte Ausgabeaufschlag würde die Wertentwicklung niedriger ausfallen lassen. Es können zusätzliche, die Wertentwicklung mindernde Kosten auf der Anlegerebene entstehen (z. B. Depotkosten). Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 14

15 Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Graham Clapp: Pensato Europa Fund Langjährig erfahrener Fondsmanager mit über 20-jähriger Investmenterfahrung Vergangenheitserfolge als Fondsmanager u.a. beim ehemals größten Investmentfonds Europas: Fidelity European Growth Fund Bottom-up Ansatz mit detaillierter Fundamentalanalyse der Unternehmen Unternehmensgespräche in der Zeit als Portfoliomanager bei Fidelity Besondere Fähigkeit zur Interpretation übergeordneter Zusammenhänge Grundsätzlich wertorientierte Ausrichtung Folie 15

16 Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Wertentwicklung des Pensato Europa Fund seit Auflegung im Juni 2008 bis Dezember 2015 in Euro 60% Pensato Europa Fund 56,1% 40% MSCI Europe TR Index 32,3% 20% 0% -20% HFRX Global Hedge Fund EUR Index -14,7% -40% -60% 06/ / / / / /2015 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der im Liniendiagramm nicht berücksichtigte Ausgabeaufschlag würde die Wertentwicklung niedriger ausfallen lassen. Es können zusätzliche, die Wertentwicklung mindernde Kosten auf der Anlegerebene entstehen (z. B. Depotkosten). Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 16

17 Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Graham Clapp: Pensato Europa Fund Positionierung des Pensato Europa Fund nach Sektoren Die Zahlenangaben in den Balken beziehen sich auf die Anzahl der Titel. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Pensato Capital, Stand Folie 17

18 Wertentwicklung (indexiert auf 100) Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Graham Clapp: Pensato Europa Fund Entwicklung des Alpha und des Beta vom 31. Mai 2008 bis 31. Dezember 2015 Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Pensato Capital, Stand: Dezember 2015 Folie 18

19 Sauren Absolute Return Wertentwicklung vom bis in Euro 8% 6% 4% 2% 0% -2% Sauren Absolute Return Sauren Global Defensiv Rex Performance Index iboxx Corporate -4% -6% -8% 31. Dezember % 12/ / / / / / /2015 HFRX Global Hedge Fund EUR Index Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die Wertentwicklungsangaben beziehen sich auf die Anteilkassen A der Fonds. Der im Liniendiagramm nicht berücksichtigte Ausgabeaufschlag würde die Wertentwicklung niedriger ausfallen lassen. Es können zusätzliche, die Wertentwicklung mindernde Kosten auf der Anlegerebene entstehen (z. B. Depotkosten). Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 19

20 Sauren Absolute Return Wertentwicklung des Sauren Absolute Return seit Auflegung am 30. Dezember 2009 bis zum 11. Februar 2016 in Euro 20% 15% Sauren Absolute Return 10% 5% 0% -5% -10% 12/ / / / / / /2015 HFRX Global Hedge Fund EUR Index HSBC UCITS AdvantEdge Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die Wertentwicklungsangaben beziehen sich auf die Anteilkasse A des Fonds. Der im Liniendiagramm nicht berücksichtigte Ausgabeaufschlag würde die Wertentwicklung niedriger ausfallen lassen. Es können zusätzliche, die Wertentwicklung mindernde Kosten auf der Anlegerebene entstehen (z. B. Depotkosten). Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 20

21 Sauren Absolute Return Der Sauren Absolute Return kann das Portfolio bei verlustträchtigen Aktien- und Bondmärkten stabilisieren. [20/2013] Saurens Neuer Der Sauren Absolute Return ist Eckhard Saurens neuester Streich: Ein Dachfonds für die besten Absolute-Return-Konzepte. [Ausgabe 51/2009] n-tv Fonds der Woche: Sauren Absolute Return [7. Dezember 2009] Sauren Absolute Return: Innovativer Alleskönner [2/2010] Der neue Sauren Absolute Return ergänzt jedes ausgewogene Portfolio. Der Fonds trägt sowohl zur Diversifikation als auch zur Stabilisierung bei. [2/2010] Sauren Absolute Return Fondsinnovation des Jahres 2011 Der Sauren Absolute Return läuft bisher in ruhigen Bahnen und entwickelt sich unabhängig vom Auf und Ab der Börse. Zuletzt stimmte auch die Rendite. Daher stabilisiert er jedes Depot, das aktien- oder anleihenlastig ist. [02/2011] Folie 21

22 Neuer Flyer & neue Broschüre Absolute Return im Internet unter Stand 31. Dezember 2015 Folie 22

23 Sauren Absolute Return Dynamic Charakteristika im Vergleich zum Sauren Absolute Return Sauren Absolute Return Sauren Absolute Return Dynamic Ausrichtung Konservativer Dachfonds mit Absolute Return-Konzept Dynamischer Dachfonds mit Absolute Return-Konzept Risikoklasse 3 von 7 4 von 7 Anlageuniversum Marktinvestitionsgrad Zielsetzung Breite Anlage überwiegend in Absolute- Return-Fonds, Beimischung von Hedgefonds-Strategien* Kein strategisches (Netto-)Marktexposure innerhalb eines konservativen Rendite/Risiko-Profils Angestrebt wird ein langfristig attraktiver positiver Ertrag von über 3 % p. a. relativ unabhängig von der Marktentwicklung bei niedriger Volatilität Konzentrierte Anlage überwiegend in Absolute-Return-Fonds mit möglicherweise höherer Volatilität Mögliches, von den jeweiligen Fondsmanagern bestimmtes (Netto-)Marktexposure innerhalb eines dynamischen Rendite/Risiko-Profils Angestrebt wird ein langfristig attraktiver positiver Ertrag von über 4 % p. a. bei möglicher erhöhter Volatilität * Die angeführten Strategien werden über Genussscheine/Verbriefungsstrukturen abgebildet, deren Bezugswert jeweils ein Hedgefonds ist. Quelle: Sauren Fonds-Research AG, Stand Folie 23

24 Sauren Absolute Return Dynamic 1,5% 6,5% 8,6% Allokation per 31. Januar 2016 Absolute-Return-Fonds (Renten) Absolute-Return-Fonds (Aktien) 24,6% Aktienfonds Long/Short 49,4% Global Macro Fonds Alpha-Strategie 9,4% Liquidität Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Sauren Fonds-Research AG Folie 24

25 Sauren Absolute Return Dynamic Allokation per 31. Dezember 2015 Fonds Fondsmanager Gewichtung Absolute-Return-Fonds (Renten) 5,1% HI Numen Credit Fund Filippo Lanza 5,1% Absolute-Return-Fonds (Aktien) 49,9% Astellon European Opportunities Fund Bernd Ondruch 11,1% Absolute Return Aktienfonds Europa 9,4% Maga Smaller Companies UCITS Fund Andrew Gibbs 7,0% Henderson Gartmore UK Absolute Return Fund Ben Wallace & Luke Newman 6,4% Alken Absolute Return Europe Nicolas Walewski 5,5% Ennismore European Smaller Companies Fund Leo Perry & Tom Hearn & Christian Fiesser 5,5% LBN China+ Opportunity UCITS Fund Lilian Co 5,0% Aktienfonds Long/Short 9,9% R Parus Fund Fabrice Vecchioli & Edouard Vecchioli 9,9% Global Macro Fonds 25,9% H2O Allegro Bruno Crastes & Vincent Chailley 7,8% Odey Swan Fund Crispin Odey 6,6% Odey Absolute Return Fund James Hanbury 6,0% GAM Star Discretionary FX Adrian Owens 2,9% GAM Star Global Rates Adrian Owens 2,6% Alpha-Strategie 1,8% Liquidität 7,4% Quelle: Sauren Fonds-Research AG Folie 25

26 Sauren Absolute Return Dynamic Wertentwicklung seit Auflegung am 27. Dezember 2013 bis 11. Februar % 8% 6% 4% Sauren Absolute Return Dynamic 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 12/ / / / /2015 HFRX Global Hedge Fund EUR Index Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die Wertentwicklungsangaben beziehen sich auf die Anteilkasse D des Fonds. Der im Liniendiagramm nicht berücksichtigte Ausgabeaufschlag würde die Wertentwicklung niedriger ausfallen lassen. Es können zusätzliche, die Wertentwicklung mindernde Kosten auf der Anlegerebene entstehen (z. B. Depotkosten). Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann Folie 26 auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG

27 Diese Information wird von der Sauren Fonds-Service AG herausgegeben. Diese Information dient der Produktwerbung. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle subjektive Einschätzung der Sauren Finanzdienstleistungen GmbH & Co. KG (Fondsmanager bzw. Anlageberater der Sauren Fonds ) bzw. der Sauren Fonds-Service AG (Vertriebsstelle der Fonds) wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Es kann keine Verantwortung für die Vollständigkeit und Richtigkeit der Daten seitens der Sauren Fonds-Service AG übernommen werden. Wir machen ausdrücklich darauf aufmerksam, dass Tabellen und Grafiken zur Darstellung steuerlicher Gegebenheiten lediglich der Illustration dienen. Rechenbeispiele dienen ausschließlich Veranschaulichungszwecken. Die darin aufgeführten typisierten Berechnungen gehen von vereinfachten Grundannahmen aus und können keinesfalls eine einzelfallorientierte Beratung ersetzen. Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die Fonds/der Fonds weisen/weist auf Grund ihrer/seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d. h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Auch die steuerlichen Daten können sich zukünftig anders entwickeln als in der Vergangenheit. Die steuerliche Behandlung ist im Übrigen auch von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers abhängig und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Die Sauren Fonds-Service AG weist darauf hin, dass die aufgeführten Publikumsfonds nicht in allen Ländern zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sind und weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder verkauft werden. Die Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. Diese Information stellt im Übrigen keine Anlageempfehlung bzw. Anlageberatung oder eine Steuerberatung bzw. Rechtsberatung dar und kann daher keinesfalls eine einzelfallorientierte Beratung ersetzen. Insbesondere geht mit dieser Darstellung kein Angebot und keine Aufforderung zum Kauf von Investmentfondsanteilen einher. Hinweise zu Chancen und Risiken entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt. Verbindliche Grundlage für den Kauf eines Fonds sind die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), der jeweils gültige Verkaufsprospekt mit den Vertragsbedingungen bzw. dem Verwaltungsreglement/der Satzung, der zuletzt veröffentlichte und geprüfte Jahresbericht und der letzte veröffentlichte ungeprüfte Halbjahresbericht, die in deutscher Sprache kostenlos bei der Sauren Fonds-Service AG, Postfach in Köln (siehe auch erhältlich sind. Copyright: Diese Information ist ein urheberrechtlich geschütztes Werk. Alle Rechte bleiben vorbehalten. Diese Information darf ohne die ausdrückliche, schriftliche Erlaubnis der Sauren Fonds-Service AG nicht vervielfältigt oder verbreitet werden. Unter dieses Verbot fällt insbesondere auch die gewerbliche Vervielfältigung per Kopie, die Aufnahme in elektronische Datenbanken, Online-Dienste und Internet sowie die Vervielfältigung auf DVD.