Modernes Sanierungsmanagement

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1 Modernes Sanierungsmanagement von Prof. Andreas Crone, Prof. Dr. Henning Werner, Dr. Paul Abel, Arnd Allert, Dr. Frank Bisson, Prof. Dr. Christof Hettich, Raoul Kreide, Dr. Corinna Mickel, Dr. Ralf Moldenhauer, Dr. Andreas Notz, Dr. Claudia Pleßke, Eva Ringelspacher, Dr. Annette Sättele, Arnd Schreitmüller, Dr. Thomas Schulz, Dr. André Große Vorholt, Dr. Stefan Weniger 4. Auflage Modernes Sanierungsmanagement Crone / Werner / Abel / et al. schnell und portofrei erhältlich bei beck-shop.de DIE FACHBUCHHANDLUNG Thematische Gliederung: Management Management Unternehmensberatung, Unternehmensförderung Betriebliches Steuerwesen Organisationstheorie, -soziologie und -psychologie Verlag Franz Vahlen München 2014 Verlag Franz Vahlen im Internet: ISBN

2 Crone/Werner (Hrsg.) Modernes Sanierungsmanagement

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4 Modernes Sanierungsmanagement Sanierungskonzepte, Finanzierungsinstrumente, Insolvenzverfahren, Haftungsrisiken, Arbeitsrecht und Verhandlungsführung Herausgegeben von Prof. Dipl.-Kfm. WP/StB Andreas Crone und Prof. Dr. Dipl.-Wirtschaftsing. Henning Werner 4., überarbeitete und erweiterte Auflage Verlag Franz Vahlen München

5 Disclaimer: Diese Publikation gibt die Meinungen und Ansichten der jeweiligen Autoren wieder. Sie kann eine rechtliche Beratung nicht ersetzen und stellt weder seitens der Autoren noch des Verlages eine Rechts-, Steuer- oder sonstige Beratungsdienstleistung dar. Weder die Autoren noch der Verlag übernehmen eine Haftung für die Richtigkeit der in diesem Buch enthaltenen Informationen und Angaben. ISBN Verlag Franz Vahlen GmbH, Wilhelmstr. 9, München Satz: Fotosatz Buck Zweikirchener Str. 7, Kumhausen Druck und Bindung: BELTZ Bad Langensalza GmbH Neustädter Straße 1 4, Bad Langensalza Umschlaggestaltung: Ralph Zimmermann Bureau Parapluie Bildnachweis: pressmaster fotolia.com Gedruckt auf säurefreiem, alterungsbeständigem Papier (hergestellt aus chlorfrei gebleichtem Zellstoff)

6 Vorwort zur vierten Auflage Die anhaltende Staatsschuldenkrise führt zu einer großen Verunsicherung auf den Märkten. Rigorose Kürzungen der Staatsausgaben vieler EU-Staaten und eine expansive Geldpolitik der Zentralbanken führen zu Rezessions- und Inflationsängsten. Unklar ist noch, wie stark sich diese Effekte nachhaltig auf die einheimische Wirtschaft auswirken werden. Doch auch unabhängig von aktuellen Finanz- und Wirtschaftskrisen sind Unternehmen grundsätzlich immer stärker gezwungen, zu restrukturieren, um ihre Wettbewerbsfähigkeit dauerhaft zu erhalten. Ursächlich hierfür ist der immer schnellere Wandel der Märkte, unter anderem bedingt durch die anhaltende Globalisierung, technischen Fortschritt, steigende Rohstoffkosten und veränderte Finanzierungsbedingungen. Die Restrukturierungs- und Sanierungspraxis ist durch zahlreiche aktuelle Entwicklungen und Entscheidungen beeinflusst. Seit dem Erscheinen der letzten Auflage im Jahr 2012 wurde beispielsweise der IDW Standard S6 zur Erstellung von Sanierungskonzepten final überarbeitet, und die erste Stufe der Insolvenzrechtsreform (ESUG) ist in Kraft getreten. Diese Änderungen und erste Erfahrungen daraus sind in der vorliegenden vierten Auflage berücksichtigt. Frühzeitig Krisen erkennen, konsequent Krisenursachen analysieren und Sanierungs- und Restrukturierungsprogramme professionell umsetzen, darin möchten wir die Leser unterstützen. Das Buch ist in zwei Teile gegliedert. Der erste Teil umfasst alle grundlegenden betriebswirtschaftlichen und rechtlichen Aspekte, die zur Erstellung von Sanierungskonzepten erforderlich sind. Dieser Teil vermittelt insofern das erforderliche Basiswissen zur Restrukturierung und Sanierung. Es ist empfehlenswert, diesen Teil vollständig zu lesen. Im zweiten Teil des Buches werden Spezialaspekte (z. B. Arbeitsrecht, Insolvenzrecht, Gesellschaftsrecht, Straf- und Haftungsrisiken, usw.), die im Rahmen von Restrukturierungs- und Sanierungsprojekten von Bedeutung sein können, dargestellt. Dieser Teil kann stärker selektiv nach individueller Interessenlage gelesen werden. Das vorliegende Buch ist ein Gemeinschaftswerk von Praktikern mit dem Ziel, ein Sanierungsbuch für die Praxis zu schaffen. Entsprechend wendet sich das Buch an Personen, die mit Unternehmen in der Krise befasst sind, insbesondere Geschäftsführer, Gesellschafter, Unternehmensberater, Wirtschaftsprüfer, Steuerberater, Mitarbeiter bei Banken sowie Studenten und Teilnehmer des Zertifikatslehrgangs Restrukturierungs- und Sanierungsberater am IfUS-Institut für Unternehmenssanierung und -entwicklung, Heidelberg, die im Rahmen ihrer Ausbildung das Handwerkszeug des Krisenmanagements erlernen bzw. vertiefen möchten. Aktuelle Entwicklungen Basiswissen und Spezialaspekte

7 VI Vorwort zur vierten Auflage Unser ganz besonderer Dank gilt den Autoren, die trotz intensivster Arbeitsbelastung ihre knapp bemessene Zeit zur Verfassung ihrer Beiträge gewidmet haben. Auch Herrn Norman Glutsch, akademischer Mitarbeiter an der SRH Hochschule Heidelberg, möchten wir für seine Unterstützung bei der organisatorischen Umsetzung danken. Heidelberg, April 2014 Prof. Andreas Crone Prof. Dr. Henning Werner

8 Inhaltsübersicht Vorwort zur vierten Auflage... V Inhaltsverzeichnis... IX Herausgeberverzeichnis... XXI Autorenverzeichnis... XXIII Teil A Grundlagen der Sanierung 1 Die Unternehmenskrise Rechtliche Rahmenbedingungen und Prüfung der Insolvenztatbestände Krisenursachenanalyse und Instrumente Erstellung von Sanierungskonzepten nach IDW S Strategisches Restrukturierungskonzept Leistungswirtschaftliche Sanierungsmaßnahmen Finanzwirtschaftliche Sanierungsmaßnahmen Integrierte Finanz- bzw. Sanierungsplanung Organisation der Sanierung Teil B Spezialaspekte im Rahmen von Restrukturierungs- und Sanierungsprojekten 10 Arbeitsrechtliche Sanierungsmaßnahmen Steuerrechtliche Aspekte im Rahmen der Sanierung Gesellschaftsrechtliche Aspekte in der Krise Das Insolvenzverfahren Allgemeine Haftungs- und Strafbarkeits risiken in der Krise Öffentlich-rechtliche Aspekte in der Krise Krisenmanagement aus Bankensicht

9 VIII Inhaltsübersicht 17 Mergers & Acquisitions in der Krise Verhandeln in Krisen- und Sanierungssituationen Literaturverzeichnis Stichwortverzeichnis

10 Inhaltsverzeichnis Vorwort zur vierten Auflage... Inhaltsübersicht... Herausgeberverzeichnis... Autorenverzeichnis... XXIII Teil A Grundlagen der Sanierung 1 Die Unternehmenskrise (Andreas Crone) Krisenarten, Krisenstadien und Krisenverlauf Definition Krise Krisenstadien nach IDW S Die Stakeholderkrise Die Strategiekrise Die Produkt- und Absatzkrise Die Erfolgskrise Die Liquiditätskrise Die Insolvenzreife Krisenverlauf Krisenursachen und -symptome Endogene Krisenursachen Exogene Krisenursachen Typische Krisensymptome, Erkennungszeichen, Indikatoren Bedeutung der Krisenursachen Rechtliche Rahmenbedingungen und Prüfung der Insolvenztatbestände (Andreas Crone und Henning Werner) Rechtliche Rahmenbedingungen Wirkungskreis Insolvenzantragsfrist Die Insolvenzgründe im Einzelnen Zahlungsunfähigkeit gemäß 17 InsO Drohende Zahlungsunfähigkeit gemäß 18 InsO Überschuldung gemäß 19 InsO Krisenursachenanalyse und Instrumente (Andreas Crone) Kennzahlenbasierte Jahresabschlussanalyse zur Krisendiagnose Kennzahlen zur Krisendiagnose Kennzahlen zur Rentabilitätsanalyse V VII XXI

11 X Inhaltsverzeichnis Kennzahlen zur Net Working Capital Analyse Kennzahlen zur Liquiditätsanalyse Kennzahlen zur Finanzanalyse/Bilanzanalyse Relevante Kennzahlen für Kriseninvestoren Checkliste: Unterlagen für die Kennzahlenanalyse Erstellung von Sanierungskonzepten nach IDW S 6 (Andreas Crone) Grundlagen Weitere Anwendungsbereiche von Sanierungskonzepten Definition Sanierungsfähigkeit Konzeptersteller Auftrag und Auftraggeber Anforderungen an die Datenqualität Aufbau und Inhalt von Sanierungskonzepten Abhängigkeit des Sanierungskonzepts vom Krisenstadium Darstellung und Analyse des Unternehmens (Bestandsaufnahme) Ausrichtung am Leitbild des sanierten Unternehmens Stadiengerechte Bewältigung der Unternehmenskrise Integrierter Unternehmensplan Beurteilung der Sanierungsfähigkeit Umsetzung Mustersanierungskonzept Strategisches Restrukturierungskonzept (Ralf Moldenhauer) Krisenentstehung und Krisenarten Restrukturierungsmaßnahmen in Abhängigkeit vom Krisenstadium Bedeutung der strategischen Restrukturierungsinhalte Phasen der Restrukturierung Strategisch induzierte Bestimmung des Veränderungsbedarfs Strategische Dimension struktureller und operativer Maßnahmen Strategische Restrukturierungsinhalte Restrukturierungsstrategien Revitalisierung des Geschäftsmodells Mehrwert durch strategische Restrukturierung Strategische Erfolgsfaktoren Leistungswirtschaftliche Sanierungs maßnahmen (Henning Werner) Forschung und Entwicklung (F&E) Einkauf und Beschaffung Produktion und Logistik Vertrieb und Marketing Finanzen und Controlling Personalwesen IT

12 Inhaltsverzeichnis XI 7 Finanzwirtschaftliche Sanierungsmaßnahmen (Christof Hettich, Raoul Kreide sowie Andreas Crone) Grundlagen der Unternehmensfinanzierung in der Krise Liquiditätsbeschaffung im Rahmen der Innenfinanzierung Freisetzung bestehender Liquiditätsreserven Verkauf von nicht betriebsnotwendigem Vermögen Sale and lease-back-transaktionen Working Capital Management Cash Management Liquiditätsbeschaffung im Rahmen der Außenfinanzierung Grundlegende Konzeptionsunterschiede Liquiditätsbeschaffung durch Eigenkapital Finanzierung aus dem Gesellschafterkreis Eigenkapital durch externe Investoren Abbildung des Eigenkapitals in der Bilanz Ermittlung der Beteiligungsquote Rechtliche Grundlagen der Kapitalaufbringung Umsetzungsschritte einer Kapitalerhöhung gegen Bareinlagen Kapitalherabsetzung Grundstruktur von Beteiligungsverträgen Interessenausgleich durch Vertragsklauseln Liquiditätsbeschaffung durch Fremdkapital Grundlagen der Fremdkapitalfinanzierung Fremdkapitalfinanzierung aus dem Gesellschafterkreis Fremdkapitalfinanzierung durch externe Investoren Grundstruktur von Kreditverträgen Fremdkapitalinstrumente in der Sanierung Liquiditätsbeschaffung durch Mezzaninkapital Charakteristika des Mezzaninkapitals Einsatzgebiete für das Mezzaninkapital Vergütung des Mezzaninkapitalgebers Sanierungsbausteine im Rahmen der Finanzierung Fälligkeitsorientierte Maßnahmen Stundung Stillhalten Moratorium Covenant Reset Liquiditätsstärkende Maßnahmen Leasing und Mietkauf Sale-and-lease-back Factoring Überbrückungskredit Sanierungskredit (Doppelnützige) Treuhand Gesellschafterdarlehen Nachrangdarlehen

13 XII Inhaltsverzeichnis Anleihen Options- und Wandelschuldverschreibungen Genussrechte Stille Gesellschaft Partiarisches Darlehen Liquiditätsentlastende Maßnahmen Endfällige Zinsvereinbarungen (PIK) Equity- und Non-Equity-Kicker Kapitalorientierte Maßnahmen Forderungsverzicht Besserungsschein ( Debtor Warrant ) Rückkauf von Forderungen ( Debt Buy-back ) Rangrücktritt Debt-Equity-Swap Debt-Mezzanine-Swap Verzicht auf Pensionszusagen Sicherungsorientierte Maßnahmen Hypothek und Grundschuld Pfandrecht Bürgschaft Schuldbeitritt Garantie Avalkredit Patronatserklärung Ausübung von Bilanzierungswahlrechten Regulatorische Anforderungen Die Kombination zu einem finanziellen Sanierungskonzept Zusammenfassende Betrachtung Integrierte Finanz- bzw. Sanierungsplanung (Henning Werner und Arnd Schreitmüller) Allgemeine Bedeutung einer integrierten Finanzplanung im Rahmen ordnungsgemäßer Unternehmensführung Die Bedeutung der integrierten Finanzplanung im Rahmen des Sanierungskonzepts Bestandteile und Aufbau einer integrierten Finanzplanung Erfolgsplan (GuV) Liquiditätsplan Bilanzplan Fallbeispiel zum Aufbau einer integrierten Finanzplanung Organisation der Sanierung (Henning Werner, Stefan Weniger und Thomas Schulz) Projektmanagement in der Sanierung Projektorganisation Maßnahmenverifizierung, -konkretisierung und -umsetzung Projektcontrolling Der Sanierungsgeschäftsführer

14 Inhaltsverzeichnis XIII Interne Träger der Sanierung Externe Träger der Sanierung Definition und Abgrenzung des Sanierungsgeschäftsführers Aufgabenstellung des Sanierungsgeschäftsführers und seine Einbindung Aufgabenstellung des Sanierungsgeschäftsführers Einbindung des Sanierungsgeschäftsführers Der Sanierungsgeschäftsführer als Eigenverwalter im Insolvenzverfahren Anforderungen an den Sanierungsgeschäftsführer Fähigkeiten des Sanierungsgeschäftsführers Persönlichkeitsprofil des Sanierungsgeschäftsführers Anforderungen an das Umfeld des Sanierungsgeschäftsführers Idealtypischer Ablauf einer Tätigkeit als Sanierungsgeschäftsführer Vertragsanbahnung und Vertragsschluss Durchführungsphase Beendigung der Tätigkeit Verbreitung und Beurteilung Verbreitung in Deutschland Beurteilung Kommunikation bei Reorganisation, Restrukturierung oder Sanierung Herausforderung: Rechtzeitiger und glaubwürdiger Dialog Managementfehler: Zu spät oder gar nicht kommunizieren Projektbeginn: Unternehmens- bzw. Kommunikations berater auswählen Entwicklung einer Kommunikationsstrategie Wissensvorsprung, Halbwahrheiten und Gerüchte Erwartungen an Führungskräfte und an Leistungsträger Binsenweisheit: Öffentlichkeitsarbeit beginnt zu Hause Web 2.0 neue digitale, (un-)soziale Medien Lokale Pressearbeit ist Mitarbeiterkommunikation Fachmedien branchenweite Meinungsführer Massenmedien und Massen von Medien VENÜ Vorbereiten, erklären, nachbereiten, üben Teil B Spezialaspekte im Rahmen von Restrukturierungs- und Sanierungsprojekten 10 Arbeitsrechtliche Sanierungsmaßnahmen (Annette Sättele und Andreas Notz) Änderung materieller Arbeitsbedingungen Änderungen im Verhältnis Arbeitgeber/Arbeitnehmer Vertragsänderung

15 XIV Inhaltsverzeichnis Verzicht Weisungsrecht des Arbeitgebers Änderungskündigung Änderungen im Verhältnis Arbeitgeber/Betriebsrat Regelungsbefugnis der Betriebsparteien (Bündnisse für Arbeit) Betriebsvereinbarung Kurzarbeit Abbau von Entgeltbestandteilen Änderungen im Verhältnis Arbeitgeber/Gewerkschaft Sanierungstarifvertrag Verzicht Personalabbau Beendigung von Arbeitsverhältnissen Aufhebungsvertrag Betriebsbedingte Kündigung Betriebsänderung gemäß 111 BetrVG Massenentlassung Vorruhestandsmodell Involvierung der Bundesagentur für Arbeit (BfA) Qualifizierungsmaßnahmen Beschäftigungsgesellschaften Tarifsozialplan Umstrukturierungen Betriebsteilstilllegung Unternehmensverkauf (Share-deal) Verkauf eines Betriebs (Asset-deal), Betriebsübergang Betriebsteilübergang vs. Funktionsnachfolge Umwandlungen nach dem UmwG Besonderheiten im Insolvenzverfahren Kündigung von Arbeitsverhältnissen in der Insolvenz Betriebsänderungen und Maßnahmen im Rahmen einer übertragenden Sanierung Insolvenzausfallgeld Steuerrechtliche Aspekte im Rahmen der Sanierung (Andreas Crone und Raoul Kreide) Steuerliche Sondertatbestände Besteuerung von Sanierungsgewinnen Mindestbesteuerungsvorschriften des 10d EStG Schädlicher Beteiligungserwerb und Sanierungsklausel Umsatzsteuer in der Sanierung Grunderwerbsteuer Erbschaft- und Schenkungssteuer Einzelne Sanierungsmaßnahmen und ihre steuerliche Auswirkungen Maßnahmen im Eigenkapitalbereich

16 Inhaltsverzeichnis XV Maßnahmen im Fremdkapitalbereich Reduzierung bzw. Stundung von Verbindlichkeiten Maßnahmen im Mezzanine-Kapitalbereich Veräußerung des Betriebs/von Betriebsteilen an Dritte Steuerfallen bei Umstrukturierungsmaßnahmen Gesellschaftsrechtliche Aspekte in der Krise (Claudia Pleßke) Gesellschafterdarlehen in der Krise Das frühere Recht vor dem MoMiG Eigenkapitalersatz Die heutige Rechtslage zum Gesellschafterdarlehen Überblick über die wesentlichen Neuerungen Voraussetzungen des Rechts der Gesellschafterdarlehen Persönlicher Anwendungsbereich Gewährung eines Darlehens und gleichgestellte Leistungen Privilegierte Leistungen Rechtsfolgen Fehler bei Gründung und Kapitalerhöhung Relevanz in Krise und Sanierung Vorbelastungshaftung/Unterbilanzhaftung bei der GmbH Verlustdeckungshaftung in der GmbH bzw. der Vorgesellschaft Fehler bei der Erbringung der Bareinlage Hin- und Herzahlen Cash-Pooling Verdeckte Sacheinlage Die Rechtsprechung zur Existenzvernichtungshaftung Corporate Governance im Rahmen der Sanierung insbesondere der Sanierungsbeirat Das Insolvenzverfahren (Paul Abel) Insolvenzverfahren in Deutschland Grundlagen und Ziele des Insolvenzverfahrens Wesentliche Änderungen der Sanierungspraxis durch das ESUG Zielsetzungen und zentrale Regelungen Bisherige Anzahl der ESUG-Verfahren in der Praxis Verfahrensbeteiligte und Organe im Insolvenzverfahren Der Gläubigerausschuss Der vorläufige Gläubigerausschuss Der Gläubigerausschuss im eröffneten Insolvenzverfahren Die Gläubigerversammlung Der Insolvenzschuldner Der vorläufige Insolvenzverwalter Der Insolvenzverwalter Der vorläufige Sachwalter Der Sachwalter Der Eigenverwalter Das Insolvenzgericht Die Insolvenzgläubiger

17 XVI Inhaltsverzeichnis Die Massegläubiger Die aussonderungsberechtigten Gläubiger Die absonderungsberechtigten Gläubiger Absonderungsrechte an unbeweglichen Gegenständen Absonderungsrechte an beweglichen Gegenständen und Forderungen Sonstige Absonderungsrechte Die Erhaltung der unternehmerischen Einheit des schuldnerischen Unternehmens Die Stimmrechte absonderungsberechtigter Gläubiger Das Regelinsolvenzverfahren Überblick über den chronologischen Ablauf eines Regelinsolvenzverfahrens Das Insolvenzeröffnungsverfahren Der Eröffnungsantrag Die Eröffnungsgründe Die Abweisung mangels Masse Wesentliche Weichenstellungen für die spätere Sanierung Das eröffnete Insolvenzverfahren Der Eröffnungsbeschluss Die Wirkungen der Eröffnung Die Verwaltung und Verwertung der Insolvenzmasse Forderungsprüfung und Feststellung Die Insolvenzanfechtung Stilllegung und Liquidation Übertragende Sanierung Abschlagsverteilung, Schlussverteilung, Schlusstermin und Aufhebung Das Insolvenzplanverfahren Arten von Insolvenzplänen Überblick über den Gang des Planverfahrens Erfolgsaussichten des Insolvenzplans Stärkung des Planverfahrens durch das ESUG Gliederung des Insolvenzplans Das Abstimmungsverfahren Die Planbestätigung durch Beschluss des Insolvenzgerichts Die Aufhebung des Insolvenzverfahrens Die Haftung des Insolvenzverwalters Die Haftung für insolvenzspezifische Pflichtverletzung Die Haftung für die Nichterfüllbarkeit von Masseverbindlichkeiten Die Eigenverwaltung Die vorläufige Eigenverwaltung Die vorläufige Eigenverwaltung nach 270a InsO Die Voraussetzungen der vorläufigen Eigenverwaltung Sanierungsexperte als (weiteres) geschäftsführendes Organ

18 Inhaltsverzeichnis XVII Begründung von Masseverbindlichkeiten Veröffentlichung Kernaufgaben des vorläufigen Sachwalters Dual Track der Verwertungsalternativen Insolvenzplan und übertragende Sanierung Das sog. Schutzschirmverfahren nach 270b InsO Allgemeines, Voraussetzungen und Abgrenzung zur vorläufigen Eigenverwaltung nach 270a InsO Funktionsweise und Rechtsfolgen Voraussetzungen Bescheiniger Gegenstand der Bescheinigung Sanierungsexperte als (weiteres) geschäftsführendes Organ Veröffentlichung Aufgaben des vorläufigen Sachwalters Flankierung durch Anordnung der einstweiligen Einstellung von Zwangsvollstreckungsmaßnahmen Dual Track der Verwertungsalternativen Insolvenzplan und übertragende Sanierung Die Eigenverwaltung im eröffneten Insolvenzverfahren Voraussetzungen für die Anordnung der Eigenverwaltung Keine Statthaftigkeit der sofortigen Beschwerde Aufteilung der insolvenzrechtlichen Aufgaben und Kompetenzen zwischen Schuldner und Sachwalter Haftungsverteilung zwischen Schuldner und Sachwalter Allgemeine Haftungs- und Strafbarkeits risiken in der Krise (André Große Vorholt und Frank Bisson) Strafrecht Verantwortungsverteilung im Betrieb Strafrechtliche Geschäftsherrenhaftung Grundsätze der strafrechtlichen Haftung Kollegialorgane/Delegation/Kontrolle Faktische Geschäftsführung Gesellschafter/Aktionäre Strafrechtliche Verantwortung von Dritten Banken/Venture Capital-Geber Sanierungsberater Sonstige Berater Einzelne Tatbestände Insolvenzverschleppung Abgaben und Steuern Ausgewählte Bankrottstraftaten, Gläubiger- und Schuldnerbegünstigung Eingehungsbetrug, Kreditbetrug Ausgewählte Fallgruppen der Untreue

19 XVIII Inhaltsverzeichnis 14.2 Zivilrechtliche Haftung Allgemeines zu 823 Abs. 2 BGB Schutzgesetz Ersatzverpflichteter Steuerliche Haftung bei Straftaten und Ordnungswidrigkeiten Der Kreis der nach 34 AO Verantwortlichen Haftung der in 34 AO bezeichneten Personen Die steuerliche Haftung von Beratern Nacherklärungspflichten Nebenfolgen Öffentlich-rechtliche Aspekte in der Krise (Hartmut Fischer) Öffentlich-rechtliche Verpflichtungen Anlagenbezogene Pflichten Meldepflichten Genehmigungsmanagement Bestandschutz Bestandsanalyse Umschreibung und Neugründung in Folge Restrukturierung Folgen fehlender Genehmigung Die Last mit der Altlast Die Verantwortlichen Notwendige Maßnahmen Die Sanierungsvereinbarung Altlastenklausel und Freistellung im Beratung- und Restrukturierungsverträgen Exportkontrollrecht Haftung des Unternehmensberaters Krisenmanagement aus Bankensicht (Eva Ringelspacher) Restrukturierung/Sanierung Spezialmanagement Rating Frühwarnkriterien Handlungsalternativen der Bank Stillhalten Offenhalten der Linie Sicherheitenverstärkung Covenants Begleitung der Sanierung Überbrückungs-/Liquiditätshilfekredite Sanierungskredit Sanierungsbeiträge Treuhandlösung Übertragung von Gesellschaftsanteilen auf einen Treuhänder Alternative Finanzierungsinstrumente Debt-Equity-Swap Wandlung in Genussrechtskapital

20 Inhaltsverzeichnis XIX Mezzanine Mergers & Acquisitions (M&A) Anleihe Ziele der Bank in der Sanierungsbegleitung Exitstrategien Workout Voraussetzungen Sicherheitenverwertung durch die Bank Insolvenz Risiken für die Bank in der Insolvenz Banken als Verfahrensbeteiligte Gläubigerausschuss Fortführung in der Insolvenz Finanzierung Insolvenzgeldvorfinanzierung Massekredit Fortführung in der Insolvenz ESUG Verwertung in der Insolvenz Verwertung durch den Insolvenzverwalter Verwertung durch die Bank Sanierung von LBO s (Leveraged buy-outs) Einleitung Definition LBO Restrukturierung von LBO s Verwertung von Pfandrechten an Gesellschaftsanteilen Scheme of Arrangement Debt-Equity-Swap: Umwandlung von Kreditforderungen in Eigenkapital Fazit Mergers & Acquisitions in der Krise (Arnd Allert) Einleitung M&A in Krisensituationen Begriffsdefinition M&A in der Krise Marktteilnehmer Der Prozessablauf Information Memorandum Longlist Management Presentation Due Diligence Besonderheiten beim Verkauf vor Insolvenz und im Insolvenzverfahren Zeitrahmen Einbindung des Managements Unternehmensbewertung Individuelle Interessen der Interessensgruppen Gewährleistungen und Garantien Zusammenfassung

21 XX Inhaltsverzeichnis 18 Verhandeln in Krisen- und Sanierungssituationen (Arnd Allert) Grundlagen Begriffsbestimmung Physiologische und psychologische Aspekte Verhalten bei Stress-Situationen Wahrnehmung und Kommunikation Risikodefinition und Auswirkung auf Verhaltensweisen Art der Verhandlungen Verhandlungen als Kampf Kooperative Verhandlungen in Form des Harvard- Konzeptes Mediation Verlauf einer Verhandlung Vorbereitung Eröffnungs- und Rahmenphase Informationsphase Argumentations- und Entscheidungsphase Sondersituationen in Verhandlungen Emotionen in Verhandlungen Unfaires Verhalten Spezielle Verhandlungssituationen Gläubigerverhandlungen und Bankgespräche Insolvenzsituationen Investorengesprächen Ausblick Literaturverzeichnis Stichwortverzeichnis