D F I. Leistungsbilanz ausgezeichnet. Deutsches Finanzdienstleistungs-Informationszentrum GmbH. Hansa Treuhand Holding AG. Leistungsbilanz 2011

Transkript

1 D F I... A N A LY S E Deutsches Finanzdienstleistungs-Informationszentrum GmbH Hansa Treuhand Holding AG Leistungsbilanz Leistungsbilanz L E I S T U N G S B I L A N Z 2011 I L A N Z - A N A LY S E L E I S T U N G S B

2 Die D.F.I.-Analyse n Emissionserfahrung (30%) Fast 30 Jahre Unternehmenshistorie, knapp gezeichnete Gesellschaftsanteile, über 90 platzierte Publikumsfonds in drei Segmenten, über 100 finanzierte Schiffe und ein realisiertes Gesamtinvestitionsvolumen von Privatplatzierungen und Kapitalerhöhungen einbezogen rund 4,5 Milliarden Euro zeichnen die Hansa Treuhand als einen der größten und erfahrensten Anbietern von geschlossenen Fonds auf dem deutschen Markt aus. Bis 2005 investierten die Fonds des Hamburger Emissionshauses fast ausschließlich in Hochseeschiffe, vorwiegend in Containerfrachter. Die fahrende Flotte umfasst per Ende 2011 nach dem Verkauf von drei Schiffen im Berichtsjahr noch 67 Schiffe mit einer Tragfähigkeit von knapp über 2,6 Millionen Tonnen (tdw) erweiterte die Hansa Treuhand das Portfolio und legte in Kooperation mit der Hamburger Berenberg Bank den ersten von insgesamt zwei Private-Equity-Fonds auf. Beide Fonds sind geschlossen und befinden sich derzeit in der Investitionsphase folgte mit der Finanzierung eines Passagierflugzeugs des Typs Airbus A380 die erste Investition in ein weiteres Segment. Bis Ende 2011 legte Hansa Treuhand in Kooperation mit dem erfahrenen Flugzeugmanager Doric drei weitere Fonds mit Flugzeugen des gleichen Typs auf und platzierte in diesem Segment im Berichtsjahr rund 136 Millionen Euro. Das Gesamtinvestitionsvolumen der Flugzeugfonds summiert sich per Ende 2011 auf knapp 600 Millionen Euro und somit bereits auf über 13 Prozent des Gesamtportfolios. 31 Schiffsfonds wurden bis Ende 2011 bereits wieder beendet, drei davon im Berichtsjahr. Aufgrund der insbesondere für Schiffsfonds seit 2008 andauernden äußerst schwierigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen war es 2010 notwendig, bei 18 Schiffsfonds zur Sicherung der Liquidität Betriebsfortführungskonzepte zu entwickeln und umzusetzen. Insgesamt über 52 Millionen Euro wurden hierfür durch Rückzahlung bereits geleisteter Auszahlungen sowie durch Kapitalerhöhungen für die betroffenen Fondsgesellschaften bereit gestellt. n Vollständigkeit (20%) Die Leistungsbilanz der Hansa Treuhand wurde in den letzten Jahren inhaltlich kontinuierlich überarbeitet. Seit dem letzten Berichtsjahr beantwortet sie alle relevanten Fragen des D.F.I.-Leistungsbilanz-Fragenkatalogs und erhält bereits zum zweiten Mal für das Qualitätskriterium Vollständigkeit die höchste Bewertung. Die Aufbereitung und Strukturierung sowie die Detailfülle und Datendichte der Dokumentation sind insgesamt als zu beurteilen. Sowohl das Unternehmen mit seiner bisherigen Historie als auch die handelnden Personen werden sehr ausführlich vorgestellt. Umfangreiche Marktinformationen, detaillierte Einzelheiten zu der Unternehmens- und Geschäftsentwicklung sowie zu den aufgelegten Fonds vervollständigen die Leistungsbilanz. Überdies werden alle erforderlichen Soll-Ist-Vergleiche der Investitions- und der Betriebsphase, auch für die Fonds mit bereits abgelaufener Prospektphase, übersichtlich dargestellt. Verschiedene zusammenfassende Segment-Übersichten über die laufenden und die bereits wieder aufgelösten Fonds ermöglichen eine schnelle Orientierung über die wichtigsten Ergebnisse innerhalb des umfänglichen Reports. Erläuterungen zu Abweichungen, die die Investitionsphasen der Fonds betreffen oder aus Entwicklungen der Vorjahre resultieren, sind jedoch insgesamt etwas knapp. Wie in den Vorjahren und wie branchenüblich ist die genaue Mittelverwendung von "Überplatzierungen" während der Investitionsphase nicht ermittelbar. Die Leistungsbilanz enthält eine Prüfungsbescheinigung einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, wobei sich der Vermerk dabei ausschließlich auf das "Gesamtdepot", nicht auf die Einzeldarstellungen zu den Fonds sowie die Exits bezieht. n Investition und Exits (20%) Zum Ende des Berichtsjahres 2011 befanden sich noch zwei Flugzeugfonds in der Platzierungsphase, die jeweils im Verlauf des Folgejahres beendet wurde. Die realisierten Investitionsvolumen der vollständig platzierten Hansa Treuhand Fonds bleiben in Bezug auf die ursprünglichen Prospektangaben ausnahmslos innerhalb der Toleranzgrenze von plus-/minus fünf Prozent. Das prospektierte Eigenkapital wurde zwar bei der Mehrheit der Fonds nicht exakt eingehalten, jedoch lediglich bei zwei Fonds um mehr als fünf Prozent überschritten, womit angabegemäß Sondertilgungen geleistet wurden. Bedeutende Kostenüberschreitungen oder Nachfinanzierungen sowie nennenswerte Überplatzierungen während der Investitionsphase wurden demgemäß größtenteils vermieden, bei einem Flugzeugfonds wurden aufgrund günstiger Zinsentwicklungen sogar Kosten eingespart. Die steuerlichen Planwerte wurden bei knapp drei Viertel der auswertbaren Fonds mit anfänglicher, steuerlicher Verlustzuweisung erreicht oder übertroffen. Das öffentliche Angebot eines Schiffsfonds musste aufgrund veränderter Markt-bedingungen Anfang 2009 wieder vom Markt genommen werden. Anleger erhielten ihre Einzahlung inklusive Agio und einer Zinszahlung von fünf Prozent zurück. Insgesamt 31 öffentlich platzierte Fonds wurden durch Verkauf der Schiffe bzw. durch Versicherungsschäden wieder beendet, zwei Fonds erzielten wegen ungünstiger wirtschaftlicher Entwicklungen einen Verlust für die Investoren. Drei Schiffsgesellschaften haben ihre Objekte 2011 zwar mit einem im Vergleich zu den bisherigen Exits unterdurchschnittlichen Gesamtüberschuss veräußert. Allerdings ist dabei zu beachten, dass die drei Fondsschiffe trotz der schwierigen Marktlage jeweils mit einem Erfolg für die Investoren verkauft wurden. Insgesamt brachten die 31 Exits bei den Schiffsfonds den Anlegern im Durchschnitt nach einer Laufzeit von knapp zwölf Jahren einen Gesamtrückfluss von etwas über 150 Prozent bezogen auf die Einlage, was einem durchschnittlichen Mittelrückfluss von 5,6 Prozent p.a. entspricht. Die Ergebnisse der Exits sind insgesamt als sehr gut zum Teil sogar als zu beurteilen. n Zielerreichung (30%) Die sich teilweise abzeichnenden Erholungstendenzen sowohl in der Weltwirtschaft als auch in einzelnen Segmenten der Schifffahrt im Berichtsjahr 2010 dauerten lediglich bis in die erste Hälfte 2011 an. In der zweiten Hälfte kühlten sich die Märkte erneut ab. Dies wirkte sich insbesondere auf die Charterraten der Handelsschifffahrt und somit auch auf die Hansa-Treuhand-Flotte aus. Bei marktbedingt hohen Schiffsbetriebskosten reichten auch 2011 die Einnahmen der Fonds nicht in allen Fällen für die Deckung der Kosten bzw. die Bedienung des Kapitaldienstes aus. Knapp 32 Prozent der Fondsschiffe verzeichnen im Berichtsjahr daher einen Verlust. Im Vorjahr lag diese Quote allerdings noch bei deutlich über 50 Prozent. Vorteilhaft erwies sich weiterhin, dass alle Schiffe der Hansa Treuhand in verschiedenen Einnahmepools fahren und sich insofern das Einnahmerisiko teilen. Die über die Laufzeit realisierten kumulierten Überschüsse erzielen mit rund 91 Prozent der prospektierten Werte ein sehr gutes Ergebnis und bleiben damit lediglich gut drei Prozentpunkte unterhalb des Vorjahreswertes. Rund ein Drittel der Fonds erfüllt dabei mindestens die Prospektvorgaben, mehr als ein Viertel liegt sogar darüber. Bei den Auszahlungen zeichnet sich ein ähnliches Bild ab. Mit exakt 25 Prozent zahlen 2011 insgesamt mehr Fonds als im Vorjahr an die Anleger aus, was aufgrund guter wirtschaftlicher Entwicklung der Vorjahre und/oder noch laufender auskömmlicher Charterverträge möglich war. Die kumulierten Ausschüttungen lagen per Ende 2011 bei knapp 75 Prozent der prospektierten Sollwerte und damit knapp vier Prozentpunkte unterhalb des Vorjahreswertes. Ein knappes Viertel der auswertbaren Fonds erfüllt weiterhin die Planvorgaben. Positiv zu erwähnen bleibt weiterhin, dass die Tilgung der Darlehen in der Summe über alle Fonds weitgehend plangemäß erfolgt, knapp drei Viertel der Fonds tilgen wie geplant oder schneller. Knapp die Hälfte der Fonds ist bereits schuldenfrei. Die Voraustilgung der Fondsschiffe liegt angabegemäß bei rund einem halben Jahr und somit auf Vorjahresniveau. Die Liquiditätsreserven weisen zum Jahresende bei knapp der Hälfte der auswertbaren Fonds höhere Stände aus als prospektiert, bei etwas mehr als der Hälfte sind die Liquiditätsstände geringer als vorgesehen. Anzumerken ist noch, dass bei 29 Fonds der prospektierte Planungshorizont 2011 bereits überschritten war. Diese Fonds wurden dennoch mit dem kumulierten Ergebnis über die prospektierte Laufzeit berücksichtigt. Die im Anschluss erreichten Ergebnisse wurden gleichermaßen zu den kumulierten Soll- und Ist-Werten addiert. Bemerkenswert ist hier, dass bis auf fünf Ausnahmen alle Gesellschaften nach Steuern bereits einen zum Teil deutlichen Kapitalüberschuss für die Anleger erwirtschaftet haben. Erfreulich verlaufen bislang die noch jungen Flugzeugfonds, die nahezu alle Planwerte bisher erreichen oder übertreffen. Die beiden Private Equity Fonds entwickeln sich ebenfalls positiv in einem insgesamt positiven Marktumfeld.

3 Emissionserfahrung (30%) Hansa Treuhand verfügt über eine außergewöhnlich große Emissionserfahrung. Branche erster Fonds Anzahl Gesamtinvestition* Eigenkapital* Eigenkapital in Prozent Schiffsfonds , ,0 Private Equity ,3 19,3 Flugzeugfonds** ,6 214,4 1 % 11 % n Schiffe: 88 % n Private Equity: 1 % n Flugzeugfonds: 11 % Gesamt , ,6 in Mio. Euro in Mio. Euro *inkl. Privatplatzierungen, inkl. 52,11 Millionen Euro aus Betriebsfortführungskonzepten **zwei Fonds Ende 2011 noch in der Platzierung 88 % Anteil der einzelnen Branchen nach plaziertem Eigenkapital Vollständigkeit (20%) Die Leistungsbilanz ist vollständig. D.F.I.-Anforderungen erfüllt? ja teilweise nein Bemerkungen Allgemeine Angaben Angaben zur Unternehmensgruppe Angaben zu den verantwortlichen Personen Abbildung aller emittierten Fonds Angaben zu rückabgewickelten Fonds Angaben über laufende Emissionen Angaben zur wirtschaftlichen Entwicklung Soll-/Ist-Vergleich Investitionsphase Soll-/Ist-Vergleich Betriebsphase Erläuterungen zu Abweichungen Angaben zu Abweichungen in der Investitionsphase nur in Einzelfällen, insgesamt etwas knapp Angabe steuerlicher Anerkennungsstand Entwicklung nach Stichtag/Aussicht allgemeiner Marktausblick Testat Prüfungsvermerk einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft für das "Gesamtdepot" Investition und Exits (20%) Die Investitionsphasen verliefen im Wesentlichen plangemäß; 31 Exits brachten im Schnitt sehr gute, teils e Ergebnisse. Branche Investitionsvolumen Steuerliches Ergebnis Exits geringer im Plan höher besser im Plan schlechter Anzahl Kapitalrückfluss Durchschnittliche Laufzeit Schiffsfonds ,5 % Private Equity* Flugzeugfonds** Gesamt ,5 % *Investitionsphase noch nicht abgeschlossen **zwei Fonds per Ende 2011 noch in der Platzierung Zielerreichung (30%) Die Ergebnisse der laufenden Fonds sind insgesamt sehr gut. Branche Auszahlungen kumuliert Stand Fremdkapital über Plan im Plan unter Plan Zielerreichungsgrad*** Zielerreichung**** über Plan besser im Plan schlechter Schiffsfonds im Plan 74,7 % Private Equity* Flugzeugfonds** ,9 % unter Plan Gesamt Branche Cash Flow kumuliert Stand Liquiditätsreserve über Plan im Plan unter Plan Zielerreichungsgrad*** Zielerreichung**** über Plan im Plan unter Plan über Plan Schiffsfonds ,0 % 26,8 % Private Equity* 67,8 % Flugzeugfonds** unter Plan im Plan Gesamt * Investitionsphase noch nicht abgeschlossen ** zwei Fonds per Ende 2011 noch in der Platzierung *** Erläuterung: Summe Ist zu Soll (jeweils absolute Werte) der auswertbaren Fonds; Gesamt-Performance: Summe aus Auszahlungen, Steuersaldo und Tilgungsdifferenz im Schnitt der auswertbaren Fonds (Ist zu Soll) gemäß "Gesamtdepot" **** Nach Anzahl auswertbare Fonds 10,2 % 11,9 % 5,4 % Gesamtbewertung

4 Fazit Eine e Leistungsbilanz Die Hansa Treuhand Unternehmensgruppe entwickelte sich seit der Gründung im Jahr 1983 zu einem der größten und erfahrensten Anbieter von geschlossenen Fonds auf dem deutschen Markt. Die Gruppe hat mittlerweile in den Segmenten Schiffsfonds, Private Equity- und Flugzeugfonds inklusive Privatplatzierungen ein Gesamtinvestitionsvolumen von rund 4,5 Milliarden Euro realisiert. Die Leistungsbilanz informiert sehr ausführlich und transparent und ist gemessen am D.F.I.- Leistungsbilanz-Fragenkatalog vollständig. Die Investitionsphasen der Fonds verliefen überwiegend plangemäß. 31 in der Leistungsbilanz aufgeführte Fonds wurden bereits wieder aufgelöst oder befinden sich in Liquidation. Sie erzielten für die Anleger bis auf zwei Ausnahmen durchweg Gewinne und im Schnitt einen Gesamtrückfluss von knapp über 150 Prozent bezogen auf die Einlage. Drei Schiffe wurden im Berichtsjahr trotz der schwierigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ebenfalls mit Erfolg für die Anleger verkauft. Weiterhin niedrige Charterraten bei marktbedingt anhaltend hohen Schiffsbetriebskosten sorgen auch im Berichtsjahr 2011 für Verluste bei knapp einem Drittel der Fonds lag diese Quote jedoch bei deutlich über 50 Prozent. In der Summe über alle Fonds liegt der Zielerreichungsgrad bei den kumulierten Überschüssen bei rund 91 Prozent. Überdies tilgen nach wie vor drei Viertel der Fonds mindestens plangemäß, knapp die Hälfte der Fonds ist schuldenfrei. Erfreulich verlaufen außerdem die noch jungen Flugzeugfonds, die nahezu alle Planwerte bisher erreichen oder übertreffen. Die beiden Private-Equity-Fonds entwickeln sich ebenfalls positiv in einem insgesamt positiven Marktumfeld. Insgesamt ist die Leistungsbilanz der Hansa Treuhand nach wie vor als zu beurteilen... L E I S T U N G S B I L A N Z 2011 I L A N Z - A N A LY S E L E I S T U N G S B

5 Der Initiator Hansa Treuhand Holding AG An der Alster Hamburg Telefon: 040 / Telefax: 040 / Internet: gründete der Kaufmann und Reeder Hermann Ebel das erste Unternehmen der Hansa Treuhand Gruppe, die zu den führenden Anbietern von Schiffsbeteiligungen in Deutschland zählt. Der Hamburger richtete den Fokus stets auf die Handelsschifffahrt und erweiterte dabei kontinuierlich die Geschäftsbereiche und Tätigkeitsfelder gründete er zusammen mit der Hamburgischen Traditionsreederei Leonhardt & Blumberg OHG, die auf eine weit über 100-jährige Erfahrung im Management von Handelsschiffen zurückblicken kann, eine Reederei, an der er seitdem zu 25 Prozent beteiligt ist folgte mit der Hansa Shipping die Gründung einer eigenen Reederei. Die Aufgaben der Unternehmensgruppe umfassen neben der Konzeption und Verwaltung der Beteiligungsangebote auch die Bestellung, Bauaufsicht und Finanzierung der Fondsschiffe sowie deren Vercharterung und Bereederung. Seit dem Kauf der historischen Sitz: Gründungsjahr: Grundkapital: Hamburg 1983 (Gruppe) Euro Handelsregister: HRB Vorstand: Hermann Ebel (Vorsitz) Jan Bartels Klaus Gerken Sönke Fanslow (verst ) Aktionäre: Familie Hermann Ebel (mittelbar 74,9 %) Stiftung Maritim Hermann und Milena Ebel (25,1 %) Verbundene Unternehmen: (Auswahl) Hochseeyacht Sea Cloud im Jahr 1994 ist der Initiator auch in der Kreuzschifffahrt aktiv und betreibt mittlerweile zwei Hochsee- und zwei Flusskreuzfahrtschiffe war die Hansa Treuhand erstmals im Bereich Private Equity und 2009 in der Luftfahrt tätig. Als Initiator für die Emission von Schiffsfonds fungiert die Hansa Treuhand Schiffsbeteiligungs GmbH & Co. KG, für die Private-Equity-Fonds wurde 2006 die Hansa Treuhand Finance GmbH & Co. KG gegründet, die diese Funktion auch bei den Flugzeugfonds übernimmt. Firmengründer Hermann Ebel ist bei beiden Unternehmen Mitglied der Geschäftsführung und hält Anteile am Kapital der Unternehmen. Ebenfalls bekleidet er das Amt des Vorstandsvorsitzenden der Hansa Treuhand Holding AG. Hauptaktionär der Holding wiederum ist mit 74,9 Prozent die Familie Hermann Ebel, 25,1 Prozent der Anteile wurden auf eine gemeinnützige Stiftung übertragen. Hansa Treuhand Schiffsbeteiligungs GmbH & Co. KG Hansa Treuhand Finance GmbH & Co. KG Hansa Maritime Consult GmbH & Co. KG Hansa Shipping GmbH & Co. KG Leonhardt & Blumberg Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG (25 %) Sea Cloud Cruises GmbH River Cloud Cruises GmbH Hansa Chartering GmbH & Co. KG United Maritime Brokers GmbH & Co. KG Hansa Shipbuilding & Engineering GmbH & Co. KG D.F.I.-Analyse Hansa Treuhand Holding AG Leistungsbilanz 2011

6 D. F. I. D.F.I. Deutsches Finanzdienstleistungs-Informationszentrum GmbH Stresemannstr Hamburg Telefon: (040) Telefax: (040) Internet: info@dfi-analyse.de Die Bewertungsstufen Erläuterungen zur Analyse sehr gut gut befriedigend schwach sehr schwach Emissionserfahrung: Die Bewertung erfolgt anhand der Dauer der Emissionstätigkeit sowie Anzahl und Volumen der bisherigen Fonds des Initiators. Berücksichtigt wird auch die Positionierung zur Emissionserfahrung anderer Häuser der jeweiligen Branche. Vollständigkeit: Die Bewertung bestimmt sich nach der Vollständigkeit der Leistungsbilanz gemäß dem DFI-Leistungsbilanz-Fragenkatalog. Das Fehlen oder Vorliegen von Informationen wird entsprechend der Relevanz für den Informationsgehalt der Leistungsbilanz gewichtet. Investition und Exits: Die Bewertung erfolgt nach dem Anteil der Fonds, die jeweils im oder über Plan liegen, sowie nach der Anzahl der Exits und deren Ergebnis. Die Gewichtung hängt von der Bedeutung für den Gesamterfolg und insbesondere von der Anzahl der Exits ab. Zielerreichung: Die Bewertung erfolgt anhand des Anteils der Fonds, die jeweils im oder über Plan liegen sowie der kumulierten Zielerreichung (siehe Grafik linke Seite). Zentral ist der kumulierte Cash-Flow, also der liquide erwirtschaftete Überschuss, der für Auszahlungen, Tilgungen und die Zuführung zur Liquiditätsreserve zur Verfügung steht. Wichtige Hinweise Die D.F.I.-Leistungsbilanz-Analyse bewertet Leistungsbilanzen von Initiatoren geschlossener Fonds nach dem Informationswert sowie dem in der Leistungsbilanz dokumentierten Erfolg des Initiators. In vier Kategorien stellt das D.F.I. jeweils auf einer sechs Wertungsstufen umfassenden Skala seine Einschätzung der Leistungsbilanz bzw. der Initiatorenleistung dar. Die Gesamtbewertung ist eine wertende Gesamtschau der Zwischenergebnisse. Die D.F.I.-Leistungsbilanz-Analyse basiert ausschließlich auf den in der Leistungsbilanz veröffentlichten Informationen, welche von der D.F.I. GmbH nicht auf Richtigkeit oder Vollständigkeit überprüft werden. Außerhalb der Leistungsbilanz bzw. nach Drucklegung der Leistungsbilanz veröffentlichte oder verfügbare Informationen finden nur dann Berücksichtigung, wenn sie in der Analyse ausdrücklich erwähnt sind. Die D.F.I.-Leistungsbilanz- Analyse bewertet die Entwicklung bisheriger Fonds des Initiators in der Vergangenheit. Sie trifft keine Aussagen zur Qualität und den Erfolgsaussichten seiner aktuellen oder zukünftigen Angebote und enthält keine Bonitätsprüfung. Mit der D.F.I.-Leistungsbilanz-Analyse wird keine Kauf- oder Vermittlungsempfehlung der Produkte des Initiators ausgesprochen. Beurteilung durch die D.F.I. GmbH erfolgt ohne Haftungsobligo. Analysegrundlage: Leistungsbilanz 2011 vom September 2012 (PDF) Analysedatum: Verantwortlich für den Inhalt: D.F.I. Deutsches Finanzdienstleistungs-Informationszentrum GmbH Stresemannstr Hamburg Telefon: (040) Telefax: (040) Internet: info@dfi-analyse.de Nachdruck und Reproduktion (auch auszugsweise) nicht gestattet.