QUARTALSBERICHT Q4/2016

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1 QUARTALSBERICHT Q4/216 3 INHALT 216: Ein gutes Jahr für Anleger Anleihen unter Druck Marktüberblick drittes Quartal Beraterwissen Europa Deutschland USA Emerging Markets Rohstoffe, Zinsen und Währungen Bewertungskennzahlen Stand: Seite 2

2 Quartalsbericht Q "An der Börse sind zwei mal zwei nicht vier, sondern fünf minus eins. Und man muss die Nerven haben, dieses minus eins auszuhalten." Andre Kostolany 216: Ein gutes Jahr für Anleger Nach anfänglich starken Turbulenzen beruhigte sich das Jahr 216 und sorgte am Ende sogar für freudige Stimmung bei Anlegern. Der DAX legte um über 6% zu. In den USA zeigt die Börse Dank Leitzinserhöhung und Trump mit einem zweistelligen Plus ein noch besseres Bild. USA: Erwartete Zinserhöhung Mitte Dezember blickte die gesamte Finanzwelt mit Spannung Richtung USA: Fed-Chefin Janett Yellen verkündete eine Zinserhöhung. Dieser Schritt kam nicht überraschend. Im Allgemeinen hatten ihn die Märkte bereits erwartet und eingepreist. Interessant war eher die Begründung, denn die Fed offenbart ihre positive Einschätzung der gesamten wirtschaftlichen Lage. Entsprechend legten die Aktienkurse deutlich zu. Aber auch die US-Währung verteuerte sich und lag zeitweise auf dem höchsten Stand seit 14 Jahren. Yellen bekräftigte auch, dass sie im kommenden Jahr die Zinspolitik fortführen wird. Bis zu drei Zinsschritte seien möglich. Im Gegensatz dazu wiederholte EZB-Chef Mario Draghi, seine lockere Geldpolitik fortführen zu wollen. Die Zinsen im Euro-Raum bleiben bis auf weiteres bei null Prozent und Banken müssen für das Bunkern von Geld bei der EZB Strafzinsen zahlen. Die wichtigesten Märkte im Überblick: 12 Mon. 6 Mon. 3 Mon. USD/EUR Erdöl Gold Hang Seng Nikkei 225 S&P 5 EuroStoxx DAX 2% 1% % 1% 2% 3% 4% Trump Wahl beflügelt die Aktien Seit der Wahl von Donald Trump zum neuen Präsidenten sind die amerikanischen Börsen im Aufwind. So ist der Dow Jones nur noch wenige Punkte von der magischen Grenze von 2. entfernt. Ob Trump die milliardenschweren Investitionsprogramme tatsächlich wie geplant in die Tat umsetzen wird, bleibt abzuwarten, die Wahrscheinlichkeit hierfür ist aber hoch. Tatsächlich spielen diese Aspekte in den Überlegungen der Fed bereits jetzt eine Rolle. Deutschland: DAX positiv +: Das ist die Rendite die der Deutsche Leitindex in diesem Jahr erzielt hat. Für Anleger ist das besonders erfreulich, begann das Jahr 216 doch mit starken Verlusten, die zeitweise bei knapp 2 % lagen. Das vierte Quartal war hierbei besonders erfreulich. Allein im November und Dezember konnte der DAX um über 8% zulegen. Gründe für die gute Jahresendrallye gibt es einige. Einer von ihnen liegt in den guten Unternehmenszahlen, die für Q3 veröffentlicht wurden. Euro Stoxx 5 / DAX Euro Stoxx 5 DAX Seite 2

3 Quartalsbericht Q Wie gut die Wirtschaftslage eingeschätzt wird, zeigt mal wieder der ifo-geschäftsklimaindex. Er stieg im Dezember auf 111 Punkte und somit auf den höchsten Stand seit Februar 212. ifo GK-Index 112 Ein Blick auf die Preisentwicklung zeigt, dass der Aufwärtstrend nicht nur im vierten Quartal (+16%) andauerte. Auch das Gesamtjahr war mit einem Plus von rund 33% sehr überzeugend. Damit gehört Erdöl aus Anlegersicht zu den erfolgreichsten Anlageklassen in Erdölpreis steigt erneut Auch im vierten Quartal setzte sich der Aufschwung des Rohöls fort. Grund dafür ist die Einigung der OPEC, die viele Experten nicht für möglich gehalten haben. Im Gegensatz zu vorherigen Einigungsversuchen haben dieses Mal auch Länder zugestimmt, die der OPEC nicht angehören. Russland z.b. hat sich bereit erklärt, seine Förderung im Jahr 217 um bis zu 3. Barrel pro Tag zu kappen. FAZIT Wahlen in den USA, Referendum in Italien, Zinserhöhung in den USA, Brexit (oder was davon übrig bleibt) das sind nur einige Beispiele die zeigen, wie turbulent das Jahr 216 war. Wer allerdings Durchhaltevermögen zeigte und insbesondere zu Beginn des Jahres Nerven behielt, wurde durch die insgesamt positive Entwicklung an den Märkten belohnt. Und das Jahr hat mehr als nur ein Happy End: Viel wichtiger als die insgesamt positiven Zahlen ist die Erkenntnis, dass sich Märkte von politischen Ereignissen nicht beeinflussen lassen. Die Finanzwelt dreht sich weiter und das ist gut so. Denn damit zeigt sie, dass sie sich auf das Wesentliche konzentriert gute Voraussetzungen für das Jahr 217. Anleihen unter Druck Anleihen standen im dritten Quartal unter Druck. Insbesondere die (erwartete) Zinserhöhung durch die Fed sorgte für höhere Rendite. Der Renditeanstieg war faktisch weltweit zu beobachten. In den USA beispielsweise stiegen die Renditen der zahnjährigen Treasuries auf über 2,5% an und erreichten so Höchststände seit 214. Auch in Deutschland stiegen die Renditen im Vergleich zum Vorquartal an. Graphik: Euribor und Umlaufenditen Deutschland,6 Rendite in %,4,2, -,2 EURIBOR Uml.-Rendite GER -, Ein weiterer Grund liegt in der vom Markt sogenannten Reflationierung. Durch die von der OPEC beschlossene Förderbegrenzung, an der sich auch Nicht-OPEC-Mitglieder halten wollen, kann es zu einer höheren Inflation kommen. So sieht etwa die EZB das Inflationsziel immerhin bei 1%. Investoren verlangen bei Anleihen daher nun einen höheren Inflationszuschlag. Bei Schwellenländern wirken sich Zinserhöhungen seitens der Fed stärker aus. Mittelfristig ist hier aber mit wenig Turbulenzen zu rechnen. Andere Faktoren spielen eine wichtigere Rolle. Seite 2

4 Quartalsbericht Q Marktüberblick viertes Quartal 216 AKTIEN Performance Aktuell lfd. Jahr 1J 3J 5J DEUTSCHLAND DAX ,7 19,8% 94,% MDAX , 33,4% 148,6% 8 SDAX 9.515,8 4,6% 4,6% 4,2% 115,2% DAX 3 EUROPA Euro St ,8,2%,2% 5,3% 41,3% 4 3 FTSE ,1-1,8% -1,8% 2,6% 24,7% 2 CAC ,6 4,5% 4,5% 12,7% 53,3% 1 SMI 8.261,7-6,3% -6,3%,7% 39,2% Euro Stoxx 5 GLOBAL S&P ,9 1,1% 1,1% 21,7% 78,9% 2 15 MSCI Wrl ,7 1,2% 1,2% 39,9% 84,7% 1 Nikkei ,1,6%,6% 17,5% 126,4% 5 Hang-Seng 21.79,9 -,6% -,6% - 18,2% MSCI World RENTEN, ROHSTOFFE UND WÄHRUNGEN UMLAUF-RENDITE Bundesanl.* -,3% -52, -52, -164, -149, *Performance in Basispunkten ROHSTOFFE (USD) Gold 1.146,37 7,9% 7,9% -4,9% -26,7% 2 15 Öl Brent 56,5 32,9% 32,9% -41,2% -38,6% 1 5 WÄHRUNGEN EUR/USD EUR/CHF 1,7-3,6% -1,3% -3,6% -1,3% -24,1% -12,5% -19,2% -11,9% Gold

5 Quartalsbericht Q Beraterwissen

6 Quartalsbericht Q Europa SNAP SHOT AKTIEN Aktuell Lfd. Jahr 3 Mon. 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Euro St. 5 FTSE 1 DAX 3 CAC ,2% -1,8% 4,5% 9,4% 4,6% 9,7% 9,3%,2% -1,8% 4,5% 5,3% 2,6% 19,8% 12,7% 41,3% 24,7% 94,% 53,3% Euro Stoxx 5 LEIZINSEN 26 EU-Leitzins,%,%,%,5%,25% 1,% 21 WECHSELKURSE USD/EUR JPY/EUR 121,94 GBP/EUR,85-3,6% -6,6% 15,8% -6,6% 8,2% -,9% -3,6% -6,6% 15,8% -24,1% -16,% 2,6% -19,2% 22,4% 2,5% BEWERTUNGSKENNZAHLEN 3 P/E Ratio ,5 2, 1,,5 Price/Book Ratio 211 DAX STOXX 6 Euro STOXX 216 AKTUELLE SITUATION UND WIRTSCHAFTLICHES UMFELD, DAX STOXX 6 Euro STOXX Hervorragendes viertes Quartal an den Börsen Bruttoinlandsprodukt: +% Positive Quartalszahlen auf Unternehmensebene Konjunkturdaten für EU stabil Wertpapieraufkäufe auch über März 217 hinaus Erwartung: Leitzinsen bleiben noch lange niedrig EUR verliert Entwicklung hinkt USA hinterher Anleihen unter Druck 2, 6 Monats-Euribor 1,,5, -,5 Änderung der Devisenkurse ggü. EUR 1,% 5,%,% -5,% -1,% -15,%

7 Quartalsbericht Q Deutschland SNAP SHOT AKTIEN DAX 3 MDAX TecDAX SDAX Aktuell Lfd. Jahr 3 Mon. 9,7% -1,3% 4,6% 2,6% 1,3% 2,5% 1 Jahr -1,3% 4,6% 3 Jahre 19,8% 33,4% 55,6% 4,2% 5 Jahre 94,% 148,6% 165,9% 115,2% DAX3 ANLEIHEN RexP Bund Future Uml.-Rendite* 485,2 164,4 -,3% 2,3% 5,8% -52, -1,2% -1,1% 24, 2,3% 5,8% -52, 1,1% 5,8% -164, 14,7% , *Veränd. in Basispunkten BEWERTUNGSKENNZAHLEN 25 2 P/E Ratio 2,5 2, Price/Book Ratio , 5,5 211 DAX 216, DAX AKTUELLE SITUATION UND WIRTSCHAFTLICHES UMFELD Aufschwung: Neutral Anleihen unter Druck Bruttoinlandsprodukt: +1,8% bis 1,9% (216) ifo-gk-index steigt erneut Frühindikatoren deuten auf ein positives viertes Quartal Unternehmensgewinne in Q3 stabil/steigend Inflation (HVPI) nach wie vor niedrig Revision BIP 217: 1,3% bis % (Vormals: 1,3% bis 1,4 REXP Index ifo GK-Index Dez. 15 Mai. 16 Okt. 16

8 Quartalsbericht Q USA SNAP SHOT AKTIEN Aktuell Lfd. Jahr 3 Mon. 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Dow Jones S&P ,8% 1,1% 8,1% 3,6% 13,8% 1,1% 19,6% 21,7% 62,3% 78,9% LEITZINSEN US-Leitz.,66%,25%,41%,25%,4%,12% Dow Jones/S&P 5 STAATSANLEIHEN 1 J. 3 J. 2,47% 3,7% -224,5-3, -154,7-2,3-224,5-3, -3,3-3,9 *Veränderungen in Basispunkten BEWERTUNGSKENNZAHLEN -185,1-2,9 1 6 Dez. 11 Dez. 12 Dez. 13 Dez. 14 Dez. 15 Dez P/E Ratio 211 Dow Jones S&P , 3,5 3, 2,5 2, 1,,5 Price/Book Ratio, Dow Jones S&P 5 AKTUELLE SITUATION UND WIRTSCHAFTLICHES UMFELD Börsen in Q4 stark gestiegen Arbeitsmarkt positiv Auftragsstimmung steigt Steigende Unternehmensinvestitionen Trump Wahl beflügelt Inflation noch moderat Weitere Zinsschritte in 217 erwartet Anstieg der Inflation auf 2,5% bis 2,7% (217) erwartet Starker US-Dollar USD/EUR 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 1-jährige US-Staatsanleihen 3,5 3, 2,5 2, 1,,5,

9 Quartalsbericht Q Emerging Markets SNAP SHOT AKTIEN Hang Seng MSCI Em. M. SENSEX IBOV Aktuell Lfd. Jahr -,6% 12,2% 1,% 37,9% 3 Mon. -7,7%,7% -6,8%,7% 1 Jahr -,6% 12,2% 1,% 37,9% 3 Jahre - 12,7% 24,5% 16,1% 5 Jahre 18,2% 15,9% 7,6% 5,3% 1 8 MSCI Emerging Markets WECHSELKURSE EUR/RUB EUR/CNY EUR/INR EUR/BRL 62,98 7,28 71,15 3,47-2,6% 2,7% -1,3% -19,2% -11,8% -2,6% -4,5% -3,8% -2,6% 2,7% -1,3% -19,2% 39,% 5,9% -12,7% -% -16,4% 3,5% 7,% 43,8% 6 4 BEWERTUNGSKENNZAHLEN P/E Ratio Hang Seng 1,8 1,6 1,4 1,2 1,,8,6,4,2 Price/Book Ratio, Hang Seng Günstige Aktienbewertungen Steigende Konsumausgaben China: Gutes Quartal Anleihen. Unsicherheiten gegeben Börsen: Teilweise negativ in Q4 Abhängigkeit von US-Zinspolitik nach wie vor gegeben Starker US-Dollar China: Stimmungsindikatoren leicht negativ EUR/Russischer Rubel (RUB) Hang Seng Dez. 13 Dez. 14 Dez. 15 Dez. 16

10 Quartalsbericht Q Rohstoffe, Zinsen & Währungen SNAP SHOT ROHSTOFFE Gold Silber Palladium (in USD) WECHSELKURSE EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY Aktuell Lfd. Jhr. 3 Mon. 1 Jahr 3 Jahre 1.146,37 16,13 671,2 7,9% 16,2% 19,5% -13,3% -15,6% -5,9% 7,9% 16,2% 19,5% -4,9% -17,1% -,85 121,94-3,6% 15,8% -6,6% -6,6% -,9% 8,2% -3,6% 15,8% -6,6% -24,1% 2,6% -16,% 5 Jahre -26,7% -42,1% 2,7% -19,2% 2,5% 22,4% Gold (USD) USD/EUR 1,% Änderung der Devisenkurse ggü. EUR (Quartal) 1,4 5,% 1,3 1,2 1,1 1,,% -5,% -1,% -15,% EONIA 2, 1,,5, -,5 SPREADS (Unternehmensanleihen) Dez. 13 Dez. 14 Dez. 15 Dez. 16 ZUSAMMENFASSUNG UND AUSBLICK: Gold als wichtigste Reservewährung konnte im vierten Quartal nur ein Minus vorweisen. Mit -13,3% ist der Verlust signifikant hoch ausgefallen. Grund hierfür war die Zinsentscheidung der Fed. Hierbei spielte nicht die tatsächliche Erhöhung die wichtigste Rolle. Vielmehr war die Ankündigung, dass es in 217 zu weiteren Anhebungen kommen kann das entscheidende Kriterium. Erdöl hingegen verteuerte sich und setzte seinen Höhenflug weiter fort. Grund hierfür ist die Verständigung der OPEC, die Förderquoten zu senken. Im Gegensatz zu bisherigen Absprachen, ist davon auszugehen, dass sich auch Nicht-Opec-Mitglieder an diese Absprachen halten werden. Laut Analystenumfragen ist im Laufe des Jahres 217 vom Abbai des Angebotsüberschusses zu rechnen, das Preisziel wird im Median bei rund 65 USD angesehen.

11 Quartalsbericht Q BEWERTUNGSKENNZAHLEN P/E Ratio 7 6 Dow Jone 5 4 DAX 3 Hang Sen 2 1 FTSE Price to Book Ratio 4, 3,5 Dow Jone 3, 2,5 DAX 2, Hang Sen 1,,5 FTSE,

12 Quartalsbericht Q Impressum Netfonds AG Süderstr Hamburg Telefon Telefax info@netfonds.de Rechtshinweis: Netfonds AG Registergericht: AG Hamburg, HRB-Nr Ust.-Id.Nr.: DE Vorstand: Karsten Dümmler, Martin Steinmeyer, Peer Reichelt, Oliver Kieper Aufsichtsratsvorsitzender: Klaus Schwantge Verantwortlicher gemäß 55 Abs. 2 RStV: Karsten Dümmler, Süderstr. 3, 297 Hamburg Disclaimer Die zur Verfügung gestellten Informationen und Daten wurden durch die Netfonds AG erstellt. Die Informationen werden mit größter Sorgfalt vom beauftragtem oder externen Dienstleistern zusammen getragen und erstellt. Für die Vollständigkeit und Richtigkeit der hier gepflegten Daten, ihres gesetzeskonformen Umfanges und ihrer Darstellung übernimmt Netfonds indes keine Haftung. Die abgebildeten Informationen stellen weder Entscheidungshilfen für wirtschaftliche, rechtliche, steuerliche oder andere Beratungsfragen dar, noch sollten allein aufgrund dieser Angaben Anlage- oder sonstige Entscheide gefällt werden. Sie stellen insbesondere keine Empfehlung, kein Angebot, keine Aufforderung zum Erwerb/Verkauf von Anlageinstrumenten oder zur Tätigung von Transaktionen und auch nicht zum Abschluss irgendeines Rechtsgeschäftes dar. Die Vervielfältigung, Bearbeitung, Verbreitung und jede Art der Verwertung außerhalb der Grenzen des Urheberrechtes ist nur den Vertriebspartnern der Netfonds Gruppe vorbehalten, Ausnahmen bedürfen der schriftlichen Zustimmung der Netfonds AG. Seite 2