Farblegende. FARBLEGENDE Gegebene Informationen Durchzuführende Berechnungen Ergebnisse

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1 Farblegende FARBLEGENDE Gegebene Informationen Durchzuführende Berechnungen Ergebnisse

2 Aufgabe 1 Tabelle 1: Strategiealternativen Strategie Absatz Produktion Zukauf 10% kalkulatorischer Zinssatz I: "Rückzug" A1, A2 A1, A2 - II: "Status Quo" P1 A1, A2, B1 A1, A2, B1 - III: "Expansion" A1, A2, B1, B2 A1, A2, B1, B2 - IV: "Status Quo" P2 A1, A2, B1, B2 A1, A2, B1 B2 V: "Kerngeschäft" A1, A2, B1, B2 A1, A2 B1, B2 Tabelle 2: Investitionsalternativen Entscheidung über die Beschaffung einer neuen Abfüllanlage: M1 M2 M3 M4 Anschaffungskosten Nutzungsdauer (in Jahren) variable Kosten pro Std. Maschinenbeanspruchung (in DM) Tabelle 3: Kapazitätsbeanspruchung (in min. je Einheit) M1 M2 M3 M4 A A B B2 10 Kosten bis zum Abfüllvorgang: bei Herstellung von A1 und A2 bei Herstellung von B1 und B2 15 DM pro Einheit 9 DM pro Einheit Tabelle 4: Absatzverhältnisse Sparte A Sparte B A1 A2 B1 B2 Absatzmenge Absatzpreis je Einheit

3 Aufgabe 1 a1) Kostenvergleichsrechnung: Strategie I und Strategie V: Produktion von A1 und A2 auf M1 M1 M2 variable Produktionskosten A variable Produktionskosten A Summe variable Materialk Abschreibungen Zinsen auf durchschnittliche Kapitalbindung Kosten GESAMT a2) Kritische Menge: kritische Menge b1) Prozeßkostensätze Kostenstelle "Bestellverwaltung Fremdbezug" leistungsmengeninduziert Kostenstelle "Verwaltung" leistungsmengenneutral Prozeßkostensatz Rechnungsprüfung ,00 Prozeßkostensatz Wareneingangskontrolle ,00 lmn-zuschlagssatz (Koordinatorkosten) 42,37% b2) Fremdbezugskosten 10,00 15,00 Fremdbezugspreis Prozeßkosten Rechnungsprüfung 24,00 21,00 Prozeßkosten Wareneingangskontrolle 72,00 63,00 SUMME 106,00 99,00

4 Aufgabe 1 c1) Barwert der Strategiealternative III ("Expansion") A Einzahlungen variable Auszahlungen EZÜ A Absatzmenge Absatzpreis Einzahlungen variable Auszahlungen EZÜ B Absatzmenge Absatzpreis ,5 199,65 219,62 Einzahlungen variable Auszahlungen EZÜ B Einzahlungen variable Auszahlungen EZÜ Produktion auf M4 Produktion auf M4; Absatzmengenrückgang von 10% Produktion auf M4; jährliche Absatzpreissteigerung um 10% bei konstanten Mengen Selbstkosten Eigenproduktion: 84,79 DM Produktion auf M4 Selbstkosten Eigenproduktion: 84,79 DM Summe EZÜ Kapitalwert Strategie III ,13

5 Aufgabe 1 c21) Barwert der Strategiealternative V ("Kernbereich") A Einzahlungen variable Auszahlungen EZÜ Produktion von A1 und A2 auf M1 und Zukauf von B1 und B2 A Absatzmengenrückgang von 10% Absatzmenge Absatzpreis Einzahlungen variable Auszahlungen EZÜ B Absatzmenge Absatzpreis ,5 199,65 219,62 Einzahlungen variable Auszahlungen EZÜ B Einzahlungen variable Auszahlungen EZÜ jährliche Absatzpreissteigerung um 10% bei konstanten Mengen Zukauf von B1 für 106,00 DM Zukauf von B2 für 99,00 DM Summe EZÜ Kapitalwert Strategie V ,72

6 Aufgabe 1 c22) Barwert der Strategiealternative V ("Kernbereich") A Einzahlungen variable Auszahlungen EZÜ A Absatzmenge Absatzpreis ,00 Einzahlungen variable Auszahlungen EZÜ B Absatzmenge Absatzpreis ,5 199,65 219,62 Einzahlungen variable Auszahlungen EZÜ B Einzahlungen variable Auszahlungen EZÜ Summe EZÜ Kapitalwert Strategie V ,39 Erkenntnis: Strategie V auf M1 günstiger als auf M2! Strategie V generell besser als Strategie III! Produktion von A1 und A2 auf M2 und Zukauf von B1 und B2 Absatzmengenrückgang von 10% jährliche Absatzpreissteigerung um 10% bei konstanten Mengen Zukauf von B1 für 106,00 DM Zukauf von B2 für 99,00 DM

7 Aufgabe 2 Marktwachstumsrate: 20% Marktanteilswachstum: -20% Zinssatz: 5% Kosten des ersten Stücks: Lernrate L: 10% Degressionsfaktor -b: -0,152 a) Periode Marktvolumen Marktanteil von Sinix 25% 20% 16% 12,8% 10,24% Stückzahl Sinix kum. Menge Stückpreis Näherungslösung: Stückkosten 2.201, , , , ,78 arithmetisches Mittel 2.153, , , ,96 Kosten der Periode , , , ,33 Erlöse (Einzahlungen) , , , ,00 EZÜ , , , ,67 Barwert , , , , ,44 exakte Lösung: kumulierte Kosten , , , , ,33 Kosten der Periode , , , ,67 Erlöse (Einzahlungen) , , , ,00 EZÜ , , , ,33 Barwert , , , , ,38

8 Aufgabe 2 b) jährliche Investitionen ,00 Marktanteilswachstum: 20% Periode Marktvolumen Marktanteil von Sinix 25% 30% 36% 43,2% 51,84% Stückzahl Sinix kum. Menge Stückpreis Näherungslösung: Stückkosten 2.201, , , , ,34 arithmetisches Mittel 2.134, , , ,82 Kosten der Periode , , , ,02 Erlöse (Einzahlungen) , , , ,00 Investitionen/Werbung , , , ,00 EZÜ , , , ,98 Barwert , , , , ,81 exakte Lösung: kumulierte Kosten , , , , ,69 Kosten der Periode , , , ,40 Erlöse (Einzahlungen) , , , ,00 Investitionen/Werbung , , , ,00 EZÜ , , , ,60 Barwert , , , , ,31 c1) alternative Investitionsmöglichkeiten der Compu Surf AG 7% Periode EZÜ , , , ,00 Grenzpreis aus Sicht der Compu Surf AG ,80 c2) Periode Marktvolumen verlorener Marktanteil (kumuliert) 2,50% 5,50% 9,10% 13,42% entgangene Absatzmenge Stückpreis entgangene Erlöse , , , ,00 Stückkosten 2.000, , , , ,74 eingesparte Kosten , , , ,03 entgangene EZÜ , , , ,97 Barwert (Opportunitätskosten) , , , , ,33 neuer GP aus Sicht der Compu Surf AG ,47

9 Aufgabe 3 a) Lernrate l 10% -b -0, a 36,99 Stückkosten der allerersten Einheit Mindestverzinsung i 10% Jahr a ,00 Stück Preis 8,40 8,40 8,40 8,40 8,40 8,40 Umsatz , , , ,00 kum. Menge Stückkosten 5,44 4,86 4,60 4,46 kumulierte Kosten , , , ,65 Kosten pro Periode , , , , ,12 F&E-Auszahlungen ,00 Cash Flow , , , , , ,88 Ertragswert ,26 Kapitalwert ,74 c) abgesetzte Menge Preis 8,30 Durchschnittliche Stückkosten 5,80 c1) Möglichkeiten zur Berücksichtigung der Ausgaben für F&E: 1. F&E-Auszahlungen werden direkt als Aufwand verbucht 2. Aktivierung der Ausgaben für F&E und Abschreibungen in Form der a. Ratentilgung b. annuitätische Tilgung c. strukturäquivalente Tilgung Brutto Cash-Flow ,00 Bruttoinvestitionsbasis ,00 ökonomische Abschreibung ,93 CVA ,93 NOPAT ,00 Capital Employed ,00 EVA ,00 c2) EZÜ ,00 Ertragswert ,25 Skalierungsfaktor 0, Soll Cash Flow ,46 Earned Economic Income ,54

10 Aufgabe 4 a) rak 0,4 i 5% t = 1 t = 2 w_21 0,8 CF_ w_11 0,2 CF_ w_22 0,2 CF_ w_12 0,5 CF_ w_23 0,5 CF_ w_13 0,3 CF_13 40 w_24 0,5 CF_ w_25 0,6 CF_ w_26 0,4 CF_ EW 880,00 VAR ,00 SÄ 784,00 BW 746,67 EW 665,72 EW 650,00 VAR VAR ,00 SÄ 613,24 SÄ 590,00 BW 584,04 BW 561,90 EW 600,00 VAR ,00 SÄ 502,02 BW 478,11

11 Aufgabe 5 i_0 5,00% rak_0 0,20 Veräußerungswert in Mio. 500,00 a) Investitionsauszahlungen am Jahresanfang (in Mio. ) Jahr ,00-6,00-12,00 Einzahlungsüberschüsse am Jahresende (in Mio. ) Jahr Szenario I -20,00-10,00-5,00 Szenario II 19,00 29,00 31,00 Szenario III 40,00 38,00 46,00 EW 16,00 24,00 27,50 Varianz 100,00 64,00 72,25 SÄ 14,00 22,40 25,80 Kapitalwert 378,26 b) i_2 6,00% rak_2 0,30 Veräußerungswert in Mio. 400,00 Jahr 2001 (Ist) 2002 (Plan) 2003 (Plan) a t (in Mio. am Jahresanfang) -93,00-6,00-12,00 Einzahlungsüberschüsse am Jahresende (in Mio. ) Ist ,00 Szenario I -20,00-10,00 Szenario II 10,00 14,00 Szenario III 34,00 26,00 EW 9,00 12,00 Varianz 81,00 36,00 SÄ 6,30 10,20 Jahr 2002 (Plan) 2003 (Plan) a t (in Mio. am Jahresanfang) -9,00-12,00 Einzahlungsüberschüsse am Jahresende (in Mio. ) Szenario I 0,00 5,00 Szenario II 33,00 35,00 Szenario III 42,00 47,00 EW 29,00 32,00 Varianz 49,00 49,00 SÄ 26,90 29,90

12 Aufgabe 5 b1) [0,0] [0,0] [1,0] [1,1] EW(A) 0 (0,0) EW(A) 1 (0,0) EW(A) 1 (1,0) EW(A) 1 (1,1) 9,56-9,05-1,51 A 471,26 480,82 471,77 470,26-118,78-116,69-116,56 EW(B) 1 (0,0) EW(B) 1 [1,0] EW(B) 1 [1,1] 455,04 362,04 355,08 353,70 B 125,09 122,87 122,97 [0,0] [1,0] [1,1] EW (P) 1 EW (P) 1 EW (P) 1-9,18-1,28 P 487,13 477,95 476,67 b2) Erfolgspotentialbasierte Performance PE Ist-Performance 10,00 SÄ (CF 2001) 14,00 Mindestverzinsung 23,56 DELTA EW (A --> P) -4,16 PE ,41

13 Aufgabe 6 i 8,00% b) Zustand Intervall der erwarteten Cash-Flows (Beträge in TDM) Mittelwert absolute Häufigkeit Periode t=1 absolute Häufigkeit Periode t=2 absolute Häufigkeit Periode t=3 absolute Häufigkeit Periode t=4 ff Summe der absoluten Häufigkeiten Erwartungswert Wertbeitrag in t=0 1930,15 b1) Barwert der EW in t=1 bis t=3 (Risikoneutralität) Varianz Standardabweichung 80 SÄ 718 Restwert zum Zeitpunkt t= ,64 b2) BW 0 des Restwertes; = - 0,4

14 Aufgabe 7 Umsatzwachstum 10% Erweiterungsinvestitionsrate 10% Umsatzüberschußrate vor Steuern 12% Cash-Flow-Steuersatz 60% Kapitalkosten 11% a) Jahr Umsatz 1.200, , , ,20 Umsatzüberschuß vor Steuern 158,40 174,24 191,66 Umsatzüberschuß n. Steuern 63,36 69,70 76,67 Erweiterungsinvestitionen 12,00 13,20 14,52 Free Cash Flow 137,56 51,36 56,50 62,15 d) Zustand Intervall der erwarteten Cash-Flows v. Steuern (Beträge in TDM) Mittelwert absolute Häufigkeit Periode t=4ff , , , ,5 16 Summe der absoluten Häufigkeiten 100 Erwartungswert 207,00 Varianz 6014,75 Standardabweichung 77,55 rak (muß selbst ausgewählt werden) 0,8 Sicherheitsäquivalent v. Steuern 144,96 Sicherheitsäquivalent n. Steuern 57,98 i (selbst zu wählen) 11% Restwert in t=0 (in TDM) 385,42 EW Franz AG (in TDM) 522,98

15 Aufgabe 8 Zinssatz: 8% Kosten des ersten Stücks: Wachstum-MA -10% Lernrate: 20% Stückpreis: 950,00 Degressionsfaktor: 0, a) Geschäftsjahr Periode Marktvolumen Marktanteil von INFINITO 25% 22,50% 20,25% 18,225% 16,40% Stückzahl INFINITO kumulierte Menge Stückpreis 950,00 950,00 950,00 950,00 950,00 a2) Gesamtkosten , , , , ,12 Kosten der Periode , , , ,07 Erlöse (Einzahlungen) , , , ,00 EZÜ , , , ,93 Barwert , , , ,90 (0,0) EW(A) ,52

16 Aufgabe 8 b1) Zinssatz: 12% (0,0) EW(A) ,85 (1,0) EW(A) ,68 Informationseffekt: Geschäftsjahr Periode Marktvolumen Marktanteil von INFINITO 25% 20,00% 16,00% 12,80% 10,24% Stückzahl INFINITO kum. Menge Stückpreis 950,00 950,00 950,00 950,00 950,00 Gesamtkosten , , , , ,39 Kosten der Periode , , , ,76 Erlöse (Einzahlungen) , , , ,00 EZÜ , , , ,24 [1,1] EW(B) ,54 Aktionseffekt: Geschäftsjahr Periode Marktvolumen Marktanteil von INFINITO 25% 20,00% 22,36% 25,00% 25,00% Stückzahl INFINITO kum. Menge Stückpreis 950,00 950,00 950,00 950,00 950,00 Gesamtkosten , , , , ,04 Kosten der Periode , , , ,41 Erlöse (Einzahlungen) , , , ,00 EZÜ , , , ,59 [1,1] EW(P) ,46

17 Aufgabe 8 [0,0] [0,0] [1,0] [1,1] EW(A) 0 (0,0) EW(A) 1 (0,0) EW(A) 1 (1,0) EW(A) 1 (1,1) A , ,17 0, , , , , , , ,14 B EW(B) 1 (0,0) EW(B) 1 [1,0] EW(B) 1 [1,1] , , , , , ,08 EW (P) 1 [0,0] EW (P) 1 [1,0] P ,23 0,00 EW (P) 1 [1,1] , , ,46 b2) Ist-Cashflow , ,92 operative Abweichung geplanter Cashflow ,92 Mindestverzinsung ,24 strategische Abweichung ,39 Ökonom. Erfolg ,07 b3) NOPAT ,00 Capital Employed , , , , ,00 0,00 Kapitalkosten ,00 EVA ,00

18 Aufgbae 9 a1) risikofreier Zinssatz i 5% rak 0,00001 AK , WR 2,0% 6,0% 8,0% 10,0% Umsatz 8.000, , , , ,72 variable Kosten 4.000, , , , ,86 EZÜ 4.000, , , , ,86 Ertragswert ,44 skf 0, Soll Cash Flow , , , , , ,92 RBW , , , , ,93 0,00 davon kalk. Zinsen 2.164,32 750,00 630,55 501,99 357,40 192,00 davon Abschreibungen , , , , , ,93 EEI 4.114,44 861,01 878,23 930, , ,94 a2) EW t ,44 EW t ,17 CF t 4.000,00 Ökonomischer Gewinn 955,72

19 Aufgbae 9 a3) Worst Case 30% -2,00% -6,00% -8,00% -10,00% Base Case 50% 2,00% 6,00% 8,00% 10,00% Best Case 20% 4,00% 8,00% 10,00% 16,00% EZÜ Worst Case 30% 3.724, , , ,46 Base Case 50% 3.800, , , , ,97 Best Case 20% 3.952, , , ,17 Erwartungswert EZÜ 3.800, , , , ,26 Varianz 7.162, , , ,81 SÄ 3.800, , , , ,15 Ertragswert ,08 skf 0, Soll Cash Flow , , , , , ,76 RBW , , , , ,11 0,00 davon kalk. Zinsen 2.123,99 750,00 623,27 488,24 341,64 180,66 davon Abschreibungen 2.534, , , , ,11 EEI 2.354,08 515,47 521,65 536,79 558,90 595,39

20 Aufgabe 10 a) i 6% Ansatz 1: 2000 Marktprämie Wettbewerber 9% Brutto Cash-flow RVF ,00 0, FK/EK 1,4 ök. Abschr ,95 z-off 1,8 Capital Charge CVA , ,05 FK/EK 0,6 Ansatz 2: UL 0,75 Jahr Zoff 1,2 RBW , , ,50 r EK 16,80% KWF 0, ,33445 EKQ 62,5% Annuität , ,95 FKQ 37,5% kalk. Zinsen , ,39 wacc 12,75% Abschreibungen , ,55 A Brutto Cash-flow ,00 n 4 CVA ,05 b1) Möglichkeiten der Berücksichtigung der Ausgaben für F&E 1) sofortige Abschreibung 2) "Aktivierung" und lineare Abschreibung 3) "Aktivierung" und Annuitätenabschreibung 4) "Aktivierung" und strukturäquivalente Abschreibung

21 Aufgabe 10 b2) 1) Berücksichtigung der F&E-Auszahlungen - sofortige Abschreibung, keine Verteilung über Nutzungsdauer Jahr (jeweils zum ) FuE-Auszahlung ,00 geb. Kapital 0,00 0,00 0,00 0,00 Abschreibung ,00 Kapitaldienst ,00 2) Aktivierung der F&E-Auszahlungen und lineare Abschreibung Jahr (jeweils zum ) FuE-Auszahlung ,00 geb. Kapital , , , ,00 0,00 Abschreibung , , , ,00 kalk. Zinsen 6.375, , , ,75 Kapitaldienst , , , ,75 3) Aktivierung der F&E-Auszahlungen und Annuität aus Abschreibung und kalk. Zinsen Jahr (jeweils zum ) FuE-Auszahlung ,00 geb. Kapital , , , , ,97 Kapitaldienst / Ann , , , ,47 kalk. Zinsen 6.375, , , ,07 Tilgung , , , ,41 4) Aktivierung der F&E-Auszahlungen und Abschreibung gemäß Projekt-Cashflow-Struktur Jahr (jeweils zum ) CF-Plan , , , ,00 F&E-Auszahlung ,00 Ertragswert ,4160 skf 0, geb. Kapital , , , ,46 0,00 Soll-CF (Kapitaldienst) , , , , ,42 kalk. Zinsen 6.375, , , ,96 Tilgung 7.569, , , ,46

22 Aufgabe 10 c) 1) sofortige Abschreibung der F&E-Ausgaben, Projekt: lineare Abschreibung Sofortige F&E-Abschreibung Jahr (jeweils zum ) CF-IST ,00 FuE , , , ,00 F&E-Abschreibung , , , ,00 geb. Kapital 0,00 0,00 0,00 0,00 kalk. Zinsen auf F&E 0,00 0,00 0,00 0,00 Lineare Projektabschreibung Projekt ' ,00 Projekt ' ,00 Projekt ' ,00 Projekt ' ,00 Restbuchwert , , , ,00 0,00 Projekt 97 Abschreibung , , , ,00 kalk. Zinsen , , , ,50 Restbuchwert , , , ,00 0,00 Projekt 98 Abschreibung , , , ,00 kalk. Zinsen , , , ,50 Restbuchwert , , , ,00 0,00 Projekt 99 Abschreibung , , , ,00 kalk. Zinsen , , , ,50 Restbuchwert , , , ,00 0,00 Projekt 00 Abschreibung , , , ,00 kalk. Zinsen , , , ,50 Restbuchwert , , , , , , ,00 0,00 Summe Abschreibung 0, , , , , , , ,00 kalk. Zinsen 0, , , , , , , ,50 Projekt mit F&E kum. RBW / geb. Kapital , , , , , , ,00 0,00 Gesamt kum. Abschr. 0, , , , , , , ,00 kum. Kalk. Zinsen 0, , , , , , , ,50 Kapitaldienst 0, , , , , , , ,50 NOPAT t = CF t - Ab t ,00 Capital Charge t ,00 EVA t ,00

23 Aufgabe 10 2) lineare F&E Abschreibung, lineare Projektabschreibung Jahr (jeweils zum ) CF-IST ,00 FuE , , , ,00 Projekt ' ,00 Projekt ' ,00 Projekt ' ,00 Projekt ' ,00 Restbuchwert , , , ,00 0,00 F&E 97 Abschreibung , , , ,00 kalk. Zinsen 6.375, , , ,75 Restbuchwert , , , ,00 0,00 F&E 98 Abschreibung , , , ,00 kalk. Zinsen 6.375, , , ,75 Restbuchwert , , , ,00 0,00 F&E 99 Abschreibung , , , ,00 kalk. Zinsen 6.375, , , ,75 Restbuchwert , , , ,00 0,00 F&E 00 Abschreibung , , , ,00 kalk. Zinsen 6.375, , , ,75 Restbuchwert , , , , , , ,00 0,00 Summe Abschreibung 0, , , , , , , ,00 kalk. Zinsen 0, , , , , , , ,75 lineare Projektabschreibung in Summe Restbuchwert , , , , , , ,00 0,00 Summe Abschreibung 0, , , , , , , ,00 kalk. Zinsen 0, , , , , , , ,50 Projekt mit F&E kum. RBW / geb. Kapital , , , , , , ,00 0,00 Gesamt kum. Abschr. 0, , , , , , , ,00 Kum. Kalk. Zinsen 0, , , , , , , ,25 Kapitaldienst 0, , , , , , , ,25 NOPAT = CF - Absch ,00 Capital Charge ,50 EVA ,50

24 Aufgabe 10 3) Annuität aus F&E-Auszahlungen, Projekt: lineare Abschreibung KWF 0, Jahr (jeweils zum ) CF-IST ,00 FuE , , , ,00 Projekt ' ,00 Projekt ' ,00 Projekt ' ,00 Projekt ' ,00 Restbuchwert , , , ,46 0,00 F&E 97 Annuität , , , ,47 Abschreibung , , , ,46 kalk. Zinsen 6.375, , , ,01 Restbuchwert , , , ,46 0,00 F&E 98 Annuität , , , ,47 Abschreibung , , , ,46 kalk. Zinsen 6.375, , , ,01 Restbuchwert , , , ,46 0,00 F&E 99 Annuität , , , ,47 Abschreibung , , , ,46 kalk. Zinsen 6.375, , , ,01 Restbuchwert , , , ,46 0,00 F&E 00 Annuität , , , ,47 Abschreibung , , , ,46 kalk. Zinsen 6.375, , , ,01 kum. RBW / geb. Kapital , , , , , , ,46 0,00 kum. F&E kum. Annuität 0, , , , , , , ,47 kum. Abschreibungen 0, , , , , , , ,46 Kum. Kalk. Zinsen 0, , , , , , , ,01 lineare Projektabschreibung in Summe kum. RBW / geb. Kapital , , , , , , ,00 0,00 Summe kum. Abschreibungen 0, , , , , , , ,00 Kum. Kalk. Zinsen 0, , , , , , , ,50 Projekt mit F&E kum. RBW / geb. Kapital , , , , , , ,46 0,00 Gesamt kum. Abschreibungen 0, , , , , , , ,46 Kum. Kalk. Zinsen 0, , , , , , , ,51 Kapitaldienst 0, , , , , , , ,97 CF-IST ,00 Kapitaldienst ,89 CVA ,11

25 Aufgabe 10 4) Projektstrukturäquivalente F&E-Abschreibung, Projekt: lineare Abschreibung skf 0, Jahr (jeweils zum ) CF-IST ,00 FuE , , , ,00 Projekt ' ,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Projekt ' ,00 0,00 0,00 0,00 Projekt ' ,00 0,00 0,00 Projekt ' ,00 0,00 Restbuchwert , , , ,46 0,00 F&E 97 Soll-CF , , , ,42 Abschreibung 7.569, , , ,46 kalk. Zinsen 6.375, , , ,96 Restbuchwert , , , ,46 0,00 F&E 98 Soll-CF , , , ,42 Abschreibung 7.569, , , ,46 kalk. Zinsen 6.375, , , ,96 Restbuchwert , , , ,46 0,00 F&E 99 Soll-CF , , , ,42 Abschreibung 7.569, , , ,46 kalk. Zinsen 6.375, , , ,96 Restbuchwert , , , ,46 0,00 F&E 00 Soll-CF , , , ,42 Abschreibung 7.569, , , ,46 kalk. Zinsen 6.375, , , ,96 kum. RestBuchw , , , , , , ,46 0,00 kum. F&E kum. Soll-CF 0, , , , , , , ,42 kum. Abschreibungen 0, , , , , , , ,46 Kum. Kalk. Zinsen 0, , , , , , , ,96 lineare Projektabschreibung in Summe kum. RestBuchw , , , , , , ,00 0,00 Summe kum. Abschreibungen 0, , , , , , , ,00 Kum. Kalk. Zinsen 0, , , , , , , ,50 Projekt mit F&E kum. RestBuchw , , , , , , ,46 0,00 Gesamt kum. Abschreibungen 0, , , , , , , ,46 Kum. Kalk. Zinsen 0, , , , , , , ,46 Kapitaldienst 0, , , , , , , ,92 CF-IST ,00 Kapitaldienst ,14 EEI ,86

26 Aufgabe 11 a2) Lernrate l 10% -b -0, a 14,00 Stückkosten der allerersten Einheit Mindestverzinsung i 15% Jahr a ,00 Stück Preis 7,50 7,50 7,50 7,50 7,50 7,50 7,50 Umsatz , , , , ,00 kum. Menge Stückkosten 14,00 1,22 1,09 1,04 1,02 kumulierte Kosten , , , , ,46 Kosten pro Periode , , , , , ,30 F&E-Auszahlungen ,00 Cash Flow , , , , , , ,70 Ertragswert ,47 Kapitalwert ,47 b) EW Varianz a b Dreiecksverteilung: Gleichverteilung: a 5,00 a b 7,50 b c 10,00 ZZ Preis Menge 2005 abzgl.kosten EZÜ 0,6452 7,8941 daraus resultierender , , ,24 0, , Umsatzerlös: 0,4955 7, , , ,73 0, , ,9546 9, , , ,92 0, , ,4265 7, , , ,10 0, , ,7645 8, , , ,71 0, ,

27 Aufgabe 12 a) N_Max ,00 N_0 500,00 δ 0,2 ln_n 5, Jahr Quartal Exponent -2, , , , Nachfragemenge (kumuliert) 9.248, , , ,86 Jahresnachfragemenge 9.248, , , ,88 b) a 0,3 b 0,7 W N ,00 W H ,00 x 2, q ,60 W ,00 m 55,87% Jahr Jahresabsatzmengen 5.167, , , ,56 Absatzmengen (kumuliert) 5.167, , , ,45 c1) Lernrate 20,0% k_0 90,00 -b -0, b 0, Jahr Kosten (kumuliert) , , , ,01 Kosten pro Periode , , , ,49 durchschnittl. Stückkosten 8,46 4,47 3,40 2,98 c2) i 10% BW Kosten ,92 notwendige Kostensenkung ,00 erlaubter BW Gesamtkosten ,92 Ansatz 1 (Erfahrungskurve): Jahr Barwert Produktionsmengen (kumuliert) , , , , ,45 Kosten (kumuliert) 4.183,12 485, , , ,84 Kosten pro Periode 1.689,71 485,93 696,11 580,34 346,46 zulässige Stückkosten der allerersten Einheit 78,16 Kosten (kumuliert) , , , ,99 Kosten pro Periode , , , , ,66 durchschnittl. Stückkosten 7,35 Ansatz 2 (Mindestpreis): Jahr Barwert Kostensenkungsfaktoren 1,00 0, , , Strategische Mengen , , , , ,08 durchschnittl. Stückkosten 7,35

28 Aufgabe 13 a) N_M N_0 20 β 0,00005 Jahr Quartal Jahresnachfragemenge (kum.) Jahresnachfragemenge b) Marktanteil 20% Lernrate l 25% -b -0, a ,15 Mindestverzinsung i 12% Jahr Auszahlungen , , , , , ,00 Absatzmenge Absatzmenge (kum.) Stückkosten , , , ,65 kumulierte Kosten , , , ,76 Kosten pro Periode/ F&E-Auszahlungen , , , , ,68 Kosten (einschl. Werbeausgaben) , , , , ,68 c) Periode Mengen K strat. Mengen pf t Mindestpreis E Barwert , , , , , , , , , , , , , , , ,68 4 0, , ,26 Mindestpreis 2008: ,04 d) Dreiecksverteilung a 100 b 300 EW 220 H 260 Betaverteilung a 100 b 300 EW 225 α 3 β 1,8 e) Modalwert Betaverteilung 242,86 Dreiecksverteilung 260

29 Aufgabe 13 g) Ex ante i 4% rak 0, a m b EW Standardabweichung 1.583,33 832,50 825, ,33 SÄ (ex Ante) , , , ,50 SÄ (ex post) für Aufg 5 benötigt , , ,50 895,83 (0,0) EW(A) ,82 h) Trägheitsprojektion i 6% rak 0, (Ist) 2009 (Plan) 2010 (Plan) 2011 (Plan) Ist a m b EW 4.758, ,33 358,33 Standardabweichung 1.008, , ,00 SÄ (ex ante) 4.455, ,33-129,17 SÄ (ex post) 4.254, ,67-454,17 Ex post 2008 (Ist) 2009 (Plan) 2010 (Plan) 2011 (Plan) Investitionsauszahlungen Werbeauszahlungen a m b EW 4.450, , ,33 Standardabweichung 416,67 916, ,00 SÄ (ex ante) 4.175, , ,83 SÄ (ex post) 4.091, , ,83 i) [0,0] [0,0] [1,0] [1,1] (0,0) EW(A) 0 (0,0) EW(A) 1 EW(A) 1(1,0) (1,1) EW(A) ,33-247,53-481,64 A , , , , , , ,21 B EW(B) 1 (0,0) EW(B) 1 [1,0] EW(B) 1 [1,1] 6.257, , , , , ,52 [0,0] EW (P) 1 [1,0] EW (P) 1 [1,1] EW (P) 1 P -324,52-472, , , ,64

30 Aufgabe 14 b) Marktpotenzial α 0,0106 β 0, Jahr Absatzmenge Absatzmenge (kum.) c1) a H b Erwartungswert d1) Marktpotenzial Lernrate l 20% a b -0, Jahr a ,00 Produktionsmenge Endprodukt Produktionsmenge Vorprodukte Produktionsmenge Vorprodukte (kum.) kumulierte Kosten , , , , ,23 Kosten pro Periode 0,00 0, , , , , ,49 Stückkosten 1.052,36 590,02 446,36 356,09 291,85

31 Aufgabe 14 f) Mindestverzinsung i 15,00% Kapitalwert ,00 BW der Gesamtkosten ,44 BW der Erlöse ,44 g) Periode Mengen K strat. Mengen pft Mindestpreis E Barwert , , ,00 0,00 0, ,00 0,00 0, , , , , , ,48 0, , , , ,92 0, , , , ,09 0, , , , ,68 0, , ,86 Mindestpreis 2010 : 7.503,30 Periode Preis Stückkosten je Endprodukt Stückkosten je Vorprodukt DB xft strat. DB Mindestabsatzmenge Produktionsmenge E K Barwert 5.636, , , ,00 0,00 0, , ,00 0,00 0,00 0, , ,00 275, ,00 1, , , , ,00 990,00 247, ,00 1, , , , ,00 891,00 222, ,00 1, , , , ,00 801,90 200, ,10 0, , , , ,00 721,71 180, ,29 0, , , ,26 Mindestabsatzmenge 2010 : Kapitalwert: ,00

32 Aufgabe 15 a1) N_M No t 2 δ 0, Jahr Halbjahr Marktnachfragemenge (kum.) Marktnachfragemenge a2) b 1 25% b 0 45% b 2 1,19898 b ,36 Werbebudget m 33,2923% Jahr Marktnachfragemenge Absatzmenge Absatzmenge (kum.) b1) c d -0,32147 i 8% X KF* ,39 k* 1.075,21 optimale Investitionsausgabe b2) Jahr Absatzmenge (alt) Absatzmenge (neu) Absatzmenge (kum.) X KF* ,74 optimale Investitionsausgabe

33 Aufgabe 16 a2) w (Preis) 4% Werbebudget b -0, w (Marktvolumen) 11% Lernrate 10% i 5% w (Marktanteil) -1% a (Ist) (Plan) (Plan) (Plan) (Plan) Preis 97,50 101,40 105,46 109,67 Marktvolumen Marktanteil 20% 19,80% 19,60% 19,41% Absatzmenge kumulierte Menge kumulierte Kosten , , , , ,28 Kosten der Periode , , , ,00 Stückkosten 93,10 84,12 78,86 75,10 Umsatzerlöse , , , ,30 Werbeauszahlungen Auszahlungen EZÜ , , , ,30 a3) BW ,54 b2) Mittelwert Häufigkeit Häufigkeit Häufigkeit Häufigkeit , , , Summe Wahrscheinlichkeit Z 1 20% 30% 50% 32% EZÜ (Zustand 1) , , , ,02 Wahrscheinlichkeit Z 2 45% 40% 30% 46% EZÜ (Zustand 2) , , , ,75 Wahrscheinlichkeit Z 3 35% 30% 20% 22% EZÜ (Zustand 3) , , , ,48 Erwartungswert , , , ,28

34 Aufgabe 16 b3) c1) Standardabweichung , , , ,81 Risikoabschlag , , , ,04 Sicherheitsäquivalent , , , ,23 Barwert ,30 Ex-Ante Erwartungswert , , , ,28 Standardabweichung , , , ,81 Risikoabschlag (ex-ante)(rak=0.3) , , , ,04 Risikoabschlag (ex-post)(rak=0,5) , , , ,41 SÄ ex-ante , , , ,23 SÄ ex-post , , , ,87 Trägheitsprojektion 2009 (Ist) 2010 (Plan) 2011 (Plan) 2012 (Plan) % % % Erwartungswert Standardabweichung , , ,84 Risikoabschlag (ex-ante)(rak=0.3) , , ,15 Risikoabschlag (ex-post)(rak=0,5) , , ,92 SÄ ex-ante , , ,85 SÄ ex-post , , ,08

35 Aufgabe 16 Ex-Post 2009 (Ist) 2010 (Plan) 2011 (Plan) 2012 (Plan) Investition % % % Erwartungswert , , ,00 Standardabweichung , , ,98 Risikoabschlag (ex-ante)(rak=0.3) , , ,69 Risikoabschlag (ex-post)(rak=0,5) , , ,49 SÄ ex-ante , , ,31 SÄ ex-post , , ,51 c2) [0,0] [0,0] [1,0] [1,1] (0,0) (0,0) (1,1) EW(A) 0 EW(A) 1 EW(A) 1(1,0) EW(A) , , ,41 A , , , , , , ,56 B EW(B) 1 (0,0) EW(B) 1 [1,0] EW(B) 1 [1,1] , , , , , ,22 [0,0] [1,0] [1,1] EW (P) 1 EW (P) 1 EW (P) 1 P , , , , ,91

36 Aufgabe 17 a1) Periode ff. BCF 800,00 820,00 850,00 780,00 655,00 Investitionen AV 2.350, ,00 Annuität 526,78 Free Cash Flows 750,00 800,00 820,00 850,00 780,00 128,22 BW FCF 3.147,78 Periode ff. BCF 800,00 820,00 850,00 780,00 655,00 Investitionen AV 2.350, ,00 Abschreibungen 587,50 587,50 587,50 587,50 400,00 KBM 1.056,46 RBW 2.350, , ,00 587,50 0,00 Kalk. Zinsen 282,00 211,50 141,00 70,50 126,78 EVA -69,50 21,00 121,50 122,00 128,22 MVA 797,78 UW 3.147,78 a2) Periode BCF 800,00 820,00 850,00 780,00 Investitionen AV 2.350,00 Barwert der EZÜ 2.468,70 skf 0,95192 Soll-Cash Flow 761,53 780,57 809,13 742,50 EEI 38,47 39,43 40,87 37,50 Barwert EEI 118,70 Kapitalwert 118,70 b1) Periode BCF 750,00 800,00 810,00 760,00 Investitionen AV 2.350,00 Free Cash Flows 750,00 800,00 810,00 760,00 Unternehmenswert 2.366, ,97 Kapitalwert 16,93 Abschreibungen GESAMT 587,50 587,50 587,50 587,50 NOPAT 162,50 212,50 222,50 172,50 Capital Employed GESAMT 2.350, , ,00 587,50 0,00 Kapitalkosten 282,00 211,50 141,00 70,50 EVA -119,50 1,00 81,50 102,00 MVA 16,93

37 Aufgabe 17 b3) Periode BCF 750,00 800,00 810,00 760,00 Investitionen AV 1.600,00 Investitionen F&E 750,00 ökonomische Abschreibung 491,70 491,70 491,70 491,70 Kapitalkosten 282,00 282,00 282,00 282,00 CVA BCF -23,70 26,30 36,30-13,70 Barwert CVA 16,93 Periode BCF 750,00 800,00 810,00 760,00 Investitionen AV 1.600, ,22 890,28 470,33 0,00 526,78 526,78 526,78 526,78 Investitionen F&E 750,00 593,07 417,32 220,47 0,00 246,93 246,93 246,93 246,93 Annuität gesamt 773,70 773,70 773,70 773,70 CVA annuitätisch -23,70 26,30 36,30-13,70 Barwert CVA 16,93 Periode BCF 750,00 800,00 810,00 760,00 Investitionen AV 1.600,00 Investitionen F&E 750,00 Abschreibungen 587,50 587,50 587,50 587,50 durchschnittliche KBM 1.551, , , ,67 Kapitalkosten 186,20 186,20 186,20 186,20 CVA KBM -23,70 26,30 36,30-13,70 Barwert CVA 16,93 Periode BCF ,00 750,00 800,00 810,00 760,00 CFROI 12,340% i 12,000% Kapitalbasis 1.890, ,23 676,52 0,00 Zinsen 282,00 226,80 158,79 81,18 CVA 8,00 6,43 4,50 2,30 Barwert CVA 16,93 Periode BCF 750,00 800,00 810,00 760,00 Annuität 773,70 773,70 773,70 773,70 Kapitalbasis , , ,59 690,80 0,00 Zinsen 282,00 223,00 156,91 82,90 Tilgung 491,70 550,71 616,79 690,80 CFROI (statisch) 10,99% 13,42% 14,78% 10,02% CVA -23,70 26,30 36,30-13,70 Barwert CVA 16,93

38 Aufgabe 17 b4) Periode BCF 750,00 800,00 810,00 760,00 Investitionen AV & F&E 2.350, , ,57 673,72 0,00 Tilgung 462,63 567,79 645,86 673,72 Kapitalkosten 282,00 226,48 158,35 80,85 Barwert der EZÜ 2.366, , ,08 678,57 0,00 skf 0,99285 Soll-Cash Flow 744,63 794,28 804,21 754,56 EEI (Variante 1) 5,37 5,72 5,79 5,44 Barwert EEI 16,93 Kapitalwert 16,93 EEI 38,47 39,43 40,87 37,50 Veränderungen -33,10-33,70-35,08-32,07 Periode BCF 750,00 800,00 810,00 760,00 Investitionen AV & F&E , , ,76 667,68 0,00 Tilgung 479,53 562,71 640,07 667,68 Kapitalkosten -282,00 224,46 156,93 80,12 Barwert der EZÜ 2.366, ,97 skf 0, ,98396 Soll-Cash Flow 761,53 787,16 797,00 747,81 EEI (Variante 2) -11,53 12,84 13,00 12,19 Barwert EEI 16,93

39 Aufgabe 17 c1) Periode BCF 750,00 800,00 810,00 760,00 625,00 625,00 Investitionen AV 1.600, ,00 Free Cash Flows 750,00 800,00 810,00-840,00 625,00 625,00 Barwert 2.483,59 NBW - unendl. Rente auf Annuität Annuität 526,78 CF - Ann 98,22 Unternehmenswert [0,1] 2.887,13 Informationseffekt -241,93-260,65 Unternehmenswert [0,0] 3.147,78 Zeiteffekt -422,27-403,54 Unternehmenswert [1,0] 2.725,51 Gesamtabw. -664,19-664,19 Unternehmenswert [1,1] 2.483,59 c2) Amortisationskapital ,00 Amortisationskapital ,47 Kapitalwert [0,0] 797,78 Kapitalwert [0,1] 537,13 Kapitalwert [1,0] 855,05 Kapitalwert [1,1] 613,12 c3) Ökonomischer Gewinn 85,81

40 Aufgabe 18 a1) Jahr UE MA PA AfA =EBIT Steuern =NOPAT AfA =BCF ök. Abschr Kap.kosten (BIB=35000) =CVA a2) Jahr UE MA PA Steuern =FCF ÖG Jahr UE MA PA Steuern =FCF EW SKF 1 SCF =EEI BW KW

41 Aufgabe 18 a3) Jahr UE MA PA AfA =EBIT Steuern =NOPAT AfA =FCF EW A SKF 1 Soll-CF =EEI (ex-post) EEI (ex-ante) =Delta EEI Jahr UE MA PA AfA =EBIT Steuern =NOPAT AfA =FCF : EW t= EW t= ÖG : EW t= EW t= ÖG 2.744