Anlageberater: Jahresbericht zum 31. März 2016

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1 Anlageberater: Phaidros FundsF Jahresbericht zum 31. März 2016 Luxemburger Investmentfonds gemäß Teil I des abgeänderten Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen in der Rechtsform eines Fonds Commun de Placement (FCP) R.C.S. Luxembourg B

2 Bericht zum Geschäftsverlauf Seite 2 Teilfonds Phaidros Funds - Balanced Geographische Länderaufteilung Seite 6 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 7 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 9 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 12 Vermögensaufstellung zum 31. März 2016 Seite 13 Zu- und Abgänge vom 1. April März 2016 Seite 19 Teilfonds Phaidros Funds - Conservative Geographische Länderaufteilung Seite 21 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 22 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 23 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 25 Vermögensaufstellung zum 31. März 2016 Seite 26 Zu- und Abgänge vom 1. April März 2016 Seite 30 Teilfonds Phaidros Funds - Fallen Angels Geographische Länderaufteilung Seite 33 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 34 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 35 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 37 Vermögensaufstellung zum 31. März 2016 Seite 38 Zu- und Abgänge vom 1. April März 2016 Seite 41 Konsolidierter Jahresbericht des Phaidros Funds Seite 42 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 31. März 2016 Seite 44 Prüfungsvermerk Seite 50 Verwaltung, Vertrieb und Beratung Seite 51 Der Verkaufsprospekt mit integriertem Verwaltungsreglement, die wesentlichen Anlegerinformationen sowie der Jahres- und Halbjahresbericht des Fonds sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle, bei den Zahlstellen und der Vertriebsstelle der jeweiligen Vertriebsländer kostenlos per Post, per Telefax oder per erhältlich. Weitere Informationen sind jederzeit während der üblichen Geschäftszeiten bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Anteilzeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf der Basis der neuesten Ausgabe des Verkaufsprospektes (einschließlich seiner Anhänge) in Verbindung mit dem letzten erhältlichen Jahresbericht und dem eventuell danach veröffentlichten Halbjahresbericht vorgenommen werden. 1

3 Bericht zum Geschäftsverlauf Das Fondsmanagement berichtet im Auftrag des Vorstands der Verwaltungsgesellschaft: Im Berichtszeitraum (1. April 2015 bis 31. März 2016) entwickelte sich der Phaidros Funds - Balanced mit einer Aktienquote von maximal 75% folgendermaßen: A-Tranche: -6,19%, B-Tranche: -5,27%, C-Tranche: -5,56%, D-Tranche: -6,20%, E-Tranche: -5,59%, F-Tranche: -5,33%. Der Phaidros Funds - Conservative mit einer Aktienquote von maximal 30% weist eine leicht bessere Wertentwicklung auf (A-Tranche: -5,89%, B-Tranche: -5,50%, C-Tranche: -5,90%, D-Tranche: -5,51%). Der im Februar 2013 aufgelegte Phaidros Funds - Fallen Angels, ein auf Non-Investment-Grade spezialisierter Anleihefonds, litt wie die beiden anderen Teilfonds ebenfalls unter der Schwäche im Segment der Hochzinsanleihen (A-Tranche: -3,44%, B-Tranche: -2,91%, C-Tranche: -3,31%, D-Tranche: -2,91%). Phaidros Funds - Balanced Die Finanzmärkte sind in den letzten 12 Monaten generell nicht gut gelaufen. Hochzinsanleihen haben sich zum ersten Mal seit der Finanzkrise wieder negativ entwickelt, bedingt durch die erheblichen Verwerfungen im Energiesektor und in den Schwellenländern. Die Wertentwicklung der Aktienmärkte in den USA bewegte sich um die Nulllinie (S&P 500: +1,77% in USD). Allerdings wurde die Wertentwicklung des Index nur von einigen wenigen Aktien positiv beeinfl usst, v.a. durch die so genannten FANG-Aktien. Hinter dieser Abkürzung verstecken sich die Aktien von Facebook, Amazon, Netfl ix und Google (heute Alphabet genannt), die Zuwächse von über 70% (wie im Falle Netfl ix) erzielen konnten. Europäische und japanische Aktien gaben deutlich nach (STOXX Europa: -12,21%, Nikkei 225: -11,15%). Im Fonds waren wir mit großen Positionen in Amazon und Google investiert, Netfl ix haben wir zu früh verkauft. Der positiven Entwicklung der FANG-Aktien stand eine sehr schlechte Entwicklung bei Aktien gegenüber, die mit Energie und Rohstoffen zu tun haben. Hier war der Fonds zwar nicht über die Aktien-, aber über die Anleiheseite investiert und hat teilweise erhebliche Verluste hinnehmen müssen. Die Aktienquote des Fonds bewegte sich über das ganze Jahr hindurch zwischen 40% und 60%. Unsere beiden größten Positionen auf der Sektorebene waren, wie im letzten Jahr, Technologie- und Pharmawerte, wobei erstere nicht nur deutlich besser als der Gesamtmarkt, sondern sogar absolut positiv abgeschlossen hat. In einer allgemein stagnierenden Wirtschaft werden hohe Prämien für Wachstum bezahlt. Und dieses Wachstum fi ndet sich in den wissensintensiven Sektoren, in den Sozialen Medien, bei Big Data und im Onlinehandel. Insgesamt entwickelten sich aber nur wenige Aktienpositionen absolut positiv. Von den Bereichen mit den größten Problemen (Energie, Rohstoffe und Schwellenländer) haben wir uns weitgehend ferngehalten. Hier haben wir allerdings auf der Rentenseite investiert und erhebliche Verluste erlitten. Hier sind insbesondere die Anleihen von Portugal Telecom, Vallourec und Bombardier zu nennen, die alle im zweistelligen Prozentbereich verloren haben. Diese Titel haben wir während des Jahres aufgestockt - viel zu früh, wie wir heute wissen. Gerade zum Jahresende 2015 gab es teilweise erhebliche Verwerfungen am Rentenmarkt. Einige große Fonds für Hochzinsanleihen mussten Anleger auszahlen, welche ihr Geld zurück wollten. Daher verkauften sie massiv ihre Papiere in einen zunehmend illiquiden Markt und brachten die Preise dadurch auf breiter Front ins Rutschen. Von uns gehaltene Anleihen waren ebenfalls betroffen - da es sich hier aber nicht um Probleme der Emittenten, sondern um Probleme anderer Fonds handelte, sahen wir uns nicht veranlasst, ebenfalls zu massiv verzerrten Preisen zu verkaufen. Wir haben unsere Positionen gehalten. Diese Vorgehensweise hat sich auch im ersten Quartal 2016 bereits ausgezahlt. Denn spätestens mit der Ankündigung der EZB, auch Unternehmensanleihen kaufen zu wollen, erholten sich die Kurse auf breiter Front. An unseren Kernpositionen im Aktiensegment haben wir insgesamt wenig geändert. Dies sind Titel, in denen wir nicht oft handeln, denn wir sind von ihren Geschäftsmodellen überzeugt, auch wenn die Zeiten gelegentlich nicht einfach sind und die Bewertungen zurückkommen. Solche Gelegenheiten nutzen wir dann eher zum Kauf als zum Verkauf. Beispielhaft sind hierfür die Aktien von BASF, die nun schon ein zweites sehr schlechtes Jahr hinter sich haben. Phaidros Funds - Conservative Die Wertentwicklung des Fonds ist aufgrund seiner Struktur in hohem Maße von den Anleihemärkten abhängig. Im allgemein schwierigen Umfeld für risky assets (globale Aktien, gemessen am MSCI Welt, gaben in um knapp 9% nach) haben sich Hochzinsanleihen zum ersten Mal seit Beendigung der Finanzkrise wieder negativ entwickelt. Besser schlugen sich Unternehmensanleihen aus dem Investment- Grade-Bereich und Staatsanleihen aus der Eurozone, die beide aber auch nur knapp im Plus abschnitten. Die Kombination aus drohenden Zinsanhebungen durch die FED, fallenden Aktienkursen in China und anderen Schwellenländern, sinkenden Rohstoffpreisen und last but not least einer, wenn auch nur kosmetischen, Abwertung der chinesischen Währung setzte auch die Aktienmärkte in den Industrieländern erheblich unter Druck. Jedes einzelne dieser Ereignisse hätten Investoren vermutlich weitgehend ignoriert, nicht aber das zeitliche Zusammentreffen. Auch die Tatsache, dass die europäische und die japanische Notenbank weiterhin auf Expansionskurs sind, hat den Aktienmärkten bislang nicht geholfen. Die größten positiven Performancebeiträge kamen aus dem Aktiensegment (Amazon, Patrizia, Hamborner, Alstria, Unilever und Coca- Cola). Deutlich negativ entwickelten sich die Aktien von Hugo Boss, Novartis, BASF und Bayer. Die seit Aufl age des Fonds vorgenommene Fokussierung auf Titel mit stabilem, wenig zyklischem Geschäftsmodell und renditestarke Immobilienaktien hat sich aber trotz mancher Verwerfungen erneut bewährt. Im Anleihebereich waren die Unterschiede in der Wertentwicklung einzelner Titel deutlich größer als in der Vergangenheit. Positiv wirkten sich vor allem russische Titel (Gazprom, Rurail), Nachranganleihen der Ersten Bank und Lufthansa sowie Anleihen von Schäffl er, Altice und Anglo American aus. Rohstoffunternehmen bzw. Zulieferer (Eramet, Vallourec) verzeichneten ebenso überdurchschnittliche Kursverluste wie Unternehmen mit erheblichen Aktivitäten in Brasilien (Portugal Telecom) oder im Bereich der Nuklearindustrie (Areva). Die Anleihen von Bombardier litten unter der angespannten Liquiditätssituation des Unternehmens infolge erneuter Produktions- und Lieferprobleme und diejenigen von VW unter dem Abgasskandal. Insgesamt hat das Anleihesegment trotz der durch die EZB induzierte Rally im ersten Quartal 2016 aber die Verluste aus den Vorquartalen nicht mehr aufholen können. 2

4 Bericht zum Geschäftsverlauf Phaidros Funds - Fallen Angels Fallen Angels sind Anleihen von Unternehmen, die auf Grund verschlechterter wirtschaftlicher Verhältnisse von den Ratingagenturen nicht mehr zum Investment-Grade Bereich gezählt werden sondern zu den Hochzinsanleihen. Es handelt sich dabei um Unternehmen, die zwar in Schwierigkeiten geraten sind, aber über eine gute Substanz verfügen und in der Vergangenheit bewiesen haben, dass sie ihre Schulden auch zurückzahlen können. Mit einem durchschnittlichen Rating von BB gehören sie innerhalb des Hochzinsspektrums zu den Unternehmen mit der besten Bonität. Die letzten 12 Monate waren für den Non-Investment-Grade-Bereich eine sehr schwierige Phase. Gerade zum Jahresende 2015 gab es teilweise erhebliche Verwerfungen. Einige große Fonds für Hochzinsanleihen mussten Anleger auszahlen, welche ihr Geld zurück wollten. Daher verkauften sie massiv ihre Papiere in einen zunehmend illiquiden Markt und brachten die Preise dadurch auf breiter Front ins Rutschen. Von uns gehaltene Anleihen waren ebenfalls betroffen - da es sich hier aber nicht um Probleme der Emittenten, sondern um Probleme anderer Fonds handelte, sahen wir uns nicht veranlasst, ebenfalls zu massiv verzerrten Preisen zu verkaufen. Wir haben unsere Positionen gehalten. Diese Vorgehensweise hat sich auch im ersten Quartal 2016 bereits ausgezahlt. Denn spätestens mit der Ankündigung der EZB, auch Unternehmensanleihen kaufen zu wollen, erholten sich die Kurse wieder auf breiter Front. Allerdings waren im Berichtszeitraum die Unterschiede in der Wertentwicklung einzelner Titel deutlich größer als in der Vergangenheit. Positiv wirkten sich vor allem russische Titel (Gazprom, Rurail), Nachranganleihen der Ersten Bank und Lufthansa sowie Anleihen von Schäffl er, ZF und Arcelik aus. Überdurchschnittliche Kursverluste verzeichnete die Anleihen von Portugal Telecom dort droht eine Restrukturierung der Verschuldung - von Casino (Einzelhandel mit erheblichen Aktivitäten in Brasilien), Areva (Atomindustrie) und Bombardier, die unter der angespannten Liquiditätssituation des Unternehmens infolge erneuter Produktions- und Lieferprobleme litten. Auch wenn die Wertentwicklung im Berichtszeitraum unsere Erwartungen nicht ganz erfüllt hat, stimmt uns gerade die Aufholbewegung seit Mitte Februar optimistisch. Wir glauben weiterhin, in dem Fallen Angels Fonds über ein Vehikel zu verfügen, das in dem aktuellen Niedrigzinsumfeld bei vertretbaren Risiken mittelfristig eine attraktive Verzinsung des eingesetzten Kapitals erwirtschaften wird. Seit der Aufl age des Fonds im Februar 2013 sind es immerhin über +9% bzw. annualisiert +3 % und zwar mit einer Schwankungsbreite, die um etwa 40% unter der der Vergleichsgruppe liegt. Gerade vor dem Hintergrund steigender Notenbankzinsen in den USA bietet das Non-Investment-Grade-Segment mit den wieder erhöhten Risikoaufschlägen und der im Vergleich zu Investment-Grade-Anleihen geringeren Zinssensitivität außerdem einen gewissen Schutz vor einem Anstieg des allgemeinen Zinsniveaus. Ausblick Für die nächsten Monate heißt es Abschied zu nehmen von einer langjährigen und liebgewordenen Überzeugung: Die Notenbanken werden es schon richten. Die Finanzmärkte müssen sich wohl oder übel mit der Tatsache anfreunden, dass sich das globale Liquiditätsumfeld eingetrübt hat. 12 Monate nach Beendigung ihres dritten QE-Programms hat die FED im Dezember zum ersten Mal seit 2007 wieder den Leitzins erhöht und wird wahrscheinlich 2016 noch bis zu 2 Schritte folgen lassen. Investoren hängen aber immer noch an den Lippen von EZB-Präsident Draghi und des Präsidenten der japanischen Notenbank Kuroda, die weitere Lockerungsmaßnahmen versprochen und damit die Erwartungen der Finanzmärkte befeuert haben. Zum ersten Mal seit Beginn der 1990er Jahren gehen USA und Europa wieder getrennte Wege in der Geldpolitik. Damals senkte die FED als Reaktion auf die Rezession im Zuge der Savings and Loans -Krise den Leitzins, während die Bundesbank wegen des Infl ationsschubs nach der deutschen Wiedervereinigung den geldpolitischen Kurs verschärfte. Dies führte zu erheblichen Verwerfungen an den Finanzmärkten, nicht zuletzt zum Ausscheiden des britischen Pfunds und der italienischen Lira aus dem Europäischen Währungssystem EWS, dem Vorläufer- Konstrukt der heutigen Europäischen Währungsunion. Auf der Makroebene bleibt uns auch 2016 das Zeitalter der Stagnation erhalten, und zwar sowohl in den Schwellen- wie Industrieländern. Das Wirtschaftswachstum in den Schwellenländern wird durch fallende Rohstoffpreise, hohe Verschuldung und den Abfl uss ausländischen Kapitals gebremst. Besonders hart hat es Russland und Brasilien getroffen. Während Russland zwar immer noch unter den westlichen Sanktionen leidet, mehren sich jüngst die Anzeichen, dass die Talsohle mittlerweile erreicht, wenn auch noch nicht durchschritten ist. Das trifft für Brasilien leider noch nicht zu. Neben den fallenden Rohstoffpreisen haben Korruption und politisches Missmanagement das Land in die schlimmste Wirtschaftskrise seit den 1930er Jahren gestürzt. China bleibt uns Europäern nach wie vor ein Rätsel. Unbestritten schwächt sich das Wachstum ab. Raten von 7% und darüber gehören der Vergangenheit an. Das Produzierende und Verarbeitende Gewerbe, der Treiber des Aufschwungs der letzten 35 Jahre, kämpft mit Überkapazitäten (die im Gegensatz zu den USA oder Westeuropa aber nicht abgebaut, sondern aus Furcht vor sozialen Spannungen aufrechterhalten werden) und zu schwacher Inlandsnachfrage. Deshalb versucht man es mit Preissenkungen, um wenigstens den Auslandsabsatz anzukurbeln und sorgt damit wieder einmal für den Export von defl ationären Tendenzen in den Rest der Welt. Die chinesische Notenbank hat bereits reagiert und in den letzten 12 Monaten sechsmal den offi ziellen Leitzins gesenkt. Die Regierung hält sich mit großangelegten Stützungsmaßnahmen wie 2009 aus Furcht vor Blasen im Immobilienmarkt und generell bei den Investitionen in Sachkapital bislang zurück. Da hilft es auch nicht viel, dass der Dienstleistungssektor seinen Aufstieg weiter unbeirrt fortsetzt, da sein Anteil an der Wirtschaftsleistung mit 51% zwar kontinuierlich wächst (zuletzt mit knapp 9% p.a.), aber nach wie vor zu klein ist, um die Abschwächung der Industrieproduktion auszugleichen. Allerdings ist die allmähliche Verschiebung der Gewichte zwischen Industrie und Dienstleistungen ein unausweichlicher Bestandteil des Rebalancing Chinas hin zu einer modernen Volkswirtschaft und muss zwangsläufi g mit geringerem Wirtschaftswachstum einhergehen. Wenn die chinesische Regierung tatsächlich glaubt, die Konjunktur stützen zu müssen, wären Maßnahmen zur Steigerung des privaten Verbrauchs, v.a. zum Abbau der exorbitanten Sparquote der privaten Haushalte von knapp 30%, beispielsweise durch den Aufbau sozialer Sicherungssysteme, zielführend. 3

5 Phaidros Funds - Balanced Ähnlich wie in China zeigt auch der Einkaufsmanagerindex für das Verarbeitende Gewerbe in den USA eine bestenfalls schleppende Entwicklung an. Allerdings macht dieser Bereich nur etwa 15% der Wirtschaftsleistung aus, während der Dienstleistungssektor weiterhin robust ist. Trotzdem steht die FED vor dem Dilemma, in einem Umfeld nachlassender konjunktureller Dynamik die Zinsen erhöhen zu müssen, um nicht die Finanzmarktstabilität und damit letztlich ihre Glaubwürdigkeit zu gefährden. Sieben Jahre Niedrigzinspolitik haben die USA einerseits vor einer Depression wie in den 1930er Jahren bewahrt, aber auch für ein Releveraging im Unternehmenssektor und zur Fehlallokation von Kapital geführt. Denn Investitionen in Sachkapital sind weiterhin enttäuschend niedrig und bremsen den Produktivitätsfortschritt. Trotzdem werden die USA auch 2016 nicht in eine Rezession abgleiten, wie manche Pessimisten behaupten. Andererseits hat die FED noch nie bei einem Wachstum von für amerikanische Verhältnisse bescheidenen 2% einen Zinserhöhungszyklus eingeläutet. Die Konjunktur in der Eurozone hingegen profi tiert weiterhin von der expansiven EZB und den nachlassenden Sparbemühungen in Südeuropa. Endlich geht auch dort die Arbeitslosigkeit zurück und stabilisiert den privaten Verbrauch. Gleichzeitig sorgen niedrigere Kreditzinsen für einen Anstieg der Investitionstätigkeit. Die Wachstumslücke gegenüber den USA wird 2016 weitgehend geschlossen werden. Raten von 1,5%-2% sind realistisch. Im Gegensatz zu der Situation vor 12 Monaten ist dies jedoch die Konsensmeinung. Und Japan? Dort erleben wir am deutlichsten die Grenzen der expansiven Geldpolitik. Nach anfänglichen Erfolgen haben Wirtschaftswachstum und Preissteigerung in den letzten 6 Monaten wieder den Rückwärtsgang eingelegt. Ohne weitere Abschwächung des Yen und vor allem ohne strukturelle und fi skalpolitische Reformen wird sich aber auch 2016 kaum ein dauerhafter Aufschwung einstellen und das Wachstum unter 1% bleiben. Insgesamt hat die Stagnation die Weltwirtschaft also weiter im Griff. Dies bedeutet allerdings nicht zwangsläufi g eine stärkere Belastung für die Finanzmärkte. Zwar wird die Unterstützung durch die Geldpolitik geringer, aber dafür wächst der politische Wille in den USA, aber auch in der Eurozone und in China, vorhandene fi skalpolitische Spielräume stärker zu nutzen, so dass ein Abgleiten der Weltwirtschaft in eine Rezession aus heutiger Sicht unwahrscheinlich ist. Gleichzeitig bedeutet Secular Stagnation nicht Stagnation für alles und für jeden. Für den Erfolg wird maßgeblich die Rückbesinnung auf die Fundamentaldaten sein und gerade auf der Assetklassen- und Einzeltitel- bzw. Themenebene gibt es weiterhin eine Vielzahl interessanter Opportunitäten. Luxemburg, im Mai 2016 Der Vorstand der Verwaltungsgesellschaft Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 4

6 Phaidros Funds - Balanced Jahresbericht 1. April März 2016 Die Gesellschaft ist berechtigt, Anteilklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Anteile zu bilden. Derzeit bestehen die folgenden Anteilklassen mit den Ausgestaltungsmerkmalen: Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C WP-Kenn-Nr.: A0MN91 A0MN92 A0X9MW ISIN-Code: LU LU LU Ausgabeaufschlag: bis zu 4,00 % bis zu 4,00 % keiner Rücknahmeabschlag: keiner bis zu 1,00 % keiner Verwaltungsvergütung: 0,89 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. 0,59 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. 0,89 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds Fixum für den Teilfonds Fixum für den Teilfonds Mindestfolgeanlage: keine keine keine Ertragsverwendung: thesaurierend ausschüttend thesaurierend Währung: Anteilklasse D Anteilklasse E Anteilklasse F WP-Kenn-Nr.: A1JVMV A1W1QB A1W82T ISIN-Code: LU LU LU Ausgabeaufschlag: bis zu 4,00 % keiner keiner Rücknahmeabschlag: keiner keiner keiner Verwaltungsvergütung: 0,89 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. 0,89 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds Fixum für den Teilfonds Fixum für den Teilfonds Mindestfolgeanlage: keine keine Ertragsverwendung: ausschüttend ausschüttend thesaurierend Währung: 5

7 Phaidros Funds - Balanced Geografische Länderaufteilung Vereinigte Staaten von Amerika 22,00 % Deutschland 19,12 % Großbritannien 8,91 % Schweiz 7,90 % Niederlande 6,92 % Luxemburg 6,85 % Frankreich 4,89 % Irland 2,62 % Japan 2,03 % Jersey 2,03 % Mexiko 1,93 % Kanada 1,75 % Hongkong 1,46 % Singapur 1,44 % Cayman Inseln 1,42 % Finnland 1,08 % Belgien 0,84 % Vereinigte Arabische Emirate 0,77 % Italien 0,49 % Ungarn 0,46 % Dänemark 0,44 % Österreich 0,33 % Wertpapiervermögen 95,68 % Optionen -0,04 % Bankguthaben 2,12 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 2,24 % 100,00 % Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 6

8 Phaidros Funds - Balanced Wirtschaftliche Aufteilung Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 14,85 % Investitionsgüter 8,50 % Energie 8,22 % Hardware & Ausrüstung 7,78 % Banken 7,73 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 7,24 % Software & Dienste 5,23 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 4,14 % Investmentfondsanteile 4,02 % Versicherungen 3,75 % Diversifi zierte Finanzdienste 3,72 % Medien 3,00 % Transportwesen 2,80 % Immobilien 2,29 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 2,04 % Automobile & Komponenten 1,95 % Haushaltsartikel & Körperpfl egeprodukte 1,82 % Groß- und Einzelhandel 1,64 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 1,51 % Versorgungsbetriebe 1,45 % Gewerbliche Dienste & Betriebsstoffe 1,15 % Halbleiter & Geräte zur Halbleiterproduktion 0,85 % Wertpapiervermögen 95,68 % Optionen -0,04 % Bankguthaben 2,12 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 2,24 % 100,00 % Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Anteilklasse A Datum Netto- Umlaufende Netto- Anteilwert Teilfondsvermögen Anteile Mittelaufkommen Mio. Tsd , ,52 120, , ,64 143, , ,87 134,44 Anteilklasse B Datum Netto- Umlaufende Netto- Anteilwert Teilfondsvermögen Anteile Mittelaufkommen Mio. Tsd , ,53 120, , ,11 142, , ,90 134,64 7

9 Phaidros Funds - Balanced Anteilklasse C Datum Netto- Umlaufende Netto- Anteilwert Teilfondsvermögen Anteile Mittelaufkommen Mio. Tsd , ,59 125, , ,23 150, , ,93 141,87 Anteilklasse D Datum Netto- Umlaufende Netto- Anteilwert Teilfondsvermögen Anteile Mittelaufkommen Mio. Tsd , ,00 111, , ,88 131, , ,13 123,38 Anteilklasse E Datum Netto- Umlaufende Netto- Anteilwert Teilfondsvermögen Anteile Mittelaufkommen Mio. Tsd , ,36 103, , ,31 124, , ,61 116,42 Anteilklasse F Datum Netto- Umlaufende Netto- Anteilwert Teilfondsvermögen Anteile Mittelaufkommen Mio. Tsd , ,19 101, , ,89 122, , ,96 115,53 8

10 Phaidros Funds - Balanced Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 31. März 2016 Wertpapiervermögen ,98 (Wertpapiereinstandskosten: ,54) Bankguthaben ,61 Zinsforderungen ,73 Dividendenforderungen ,58 Forderungen aus Absatz von Anteilen ,06 Forderungen aus Wertpapiergeschäften , ,74 Optionen ,77 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Anteilen ,54 Sonstige Passiva , ,30 Netto-Teilfondsvermögen ,44 Diese Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Verwaltungsgebühren und Prüfungskosten. Zurechnung auf die Anteilklassen Anteilklasse A Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,55 Umlaufende Anteile ,142 Anteilwert 134,44 Anteilklasse B Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,66 Umlaufende Anteile ,850 Anteilwert 134,64 Anteilklasse C Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,88 Umlaufende Anteile ,367 Anteilwert 141,87 Anteilklasse D Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,90 Umlaufende Anteile ,325 Anteilwert 123,38 Anteilklasse E Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,15 Umlaufende Anteile ,282 Anteilwert 116,42 Anteilklasse F Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,30 Umlaufende Anteile ,685 Anteilwert 115,53 9

11 Phaidros Funds - Balanced Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. April 2015 bis zum 31. März 2016 Total Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes , , , ,50 Ordentlicher Nettoertrag , , , ,52 Ertrags- und Aufwandsausgleich , , , ,74 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen , , , ,30 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen , , , ,09 Realisierte Gewinne , , , ,58 Realisierte Verluste , , , ,38 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste , , , ,29 Ausschüttung ,33 0, ,60 0,00 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes , , , ,88 Anteilklasse D Anteilklasse E Anteilklasse F Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes , , ,59 Ordentlicher Nettoertrag , , ,45 Ertrags- und Aufwandsausgleich , , ,87 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen , , ,89 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen , , ,71 Realisierte Gewinne , , ,63 Realisierte Verluste , , ,20 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste , , ,48 Ausschüttung , ,48 0,00 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes , , ,30 Entwicklung der Anzahl der Anteile im Umlauf Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Anteilklasse D Anteilklasse E Anteilklasse F Stück Stück Stück Stück Stück Stück Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes , , , , , ,177 Ausgegebene Anteile , , , , , ,508 Zurückgenommene Anteile , , , , , ,000 Umlaufende Anteile zum Ende des Berichtszeitraumes , , , , , ,685 10

12 Phaidros Funds - Balanced Wertentwicklung in Prozent* Stand: 31. März 2016 Fonds ISIN 6 Monate 1 Jahr 3 Jahre 10 Jahre WKN Phaidros Funds - Balanced A LU ,52-6,19 15,63 - seit A0MN91 Phaidros Funds - Balanced B LU ,00-5,27 18,26 - seit A0MN92 Phaidros Funds - Balanced C LU ,85-5,56 17,89 - seit A0X9MW Phaidros Funds - Balanced D LU ,50-6,20 15,76 - seit A1JVMV Phaidros Funds - Balanced E LU ,83-5, seit A1W1QB Phaidros Funds - Balanced F LU ,97-5, seit A1W82T * Auf Basis veröffentlichter Anteilwerte (BVI-Methode), entspricht im Ergebnis der Richtlinie zur Berechnung und Publikation der Performance von kollektiven Kapitalanlagen der Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) vom 16. Mai Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. 11

13 Phaidros Funds - Balanced Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 1. April 2015 bis zum 31. März 2016 Total Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Anteilklasse D Anteilklasse E Anteilklasse F Erträge Dividenden , , , , , , ,80 Erträge aus Investmentanteilen , , , , , , ,93 Zinsen auf Anleihen , , , , , , ,37 Bankzinsen , , , , , , ,97 Sonstige Erträge 3.570,49 277,26 984,17 258,99 246,72 310, ,08 Ertragsausgleich , , , , , , ,67 Erträge insgesamt , , , , , , ,88 Aufwendungen Zinsaufwendungen ,29-189,45-537,18-150,08-189,25-338, ,61 Verwaltungsvergütung / Anlageberatergebühr , , , , , , ,25 Verwahrstellenvergütung , , , , , , ,78 Zentralverwaltungsstellenvergütung , , , , , , ,21 Vertriebsstellenprovision , ,36 0,00 0, ,08 0,00 0,00 Taxe d abonnement , , , , , , ,99 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten , , , , , , ,64 Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und , , , , , , ,85 Halbjahresberichte Register- und Transferstellenvergütung , , , , , , ,55 Staatliche Gebühren ,37-786, ,88-604,40-737, , ,88 Sonstige Aufwendungen , , , , , , ,87 Aufwandsausgleich , , , , , , ,80 Aufwendungen insgesamt , , , , , , ,43 Ordentlicher Nettoertrag , , , , , , ,45 Transaktionskosten im Geschäftsjahr gesamt 2) ,31 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,90 0,95 1,25 1,92 1,28 1,02 Schweizer Total Expense Ratio ohne Performancegebühr in Prozent 2) (für den Zeitraum vom 1. April 2015 bis zum 31. März 2016) Schweizer Total Expense Ratio mit Performancegebühr in Prozent 2) (für den Zeitraum vom 1. April 2015 bis zum 31. März 2016) Schweizer Performancegebühr in Prozent 2) (für den Zeitraum vom 1. April 2015 bis zum 31. März 2016) 1,90 0,95 1,25 1,92 1,28 1,02 1,90 0,95 1,25 1,92 1,28 1, ) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Lagerstellengebühren und allgemeinen Verwaltungskosten. Siehe Erläuterungen zum Bericht. 12

14 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2016 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil im im vom Berichtszeitraum Berichtszeitraum NTFV Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Belgien BE UCB S.A , ,00 0, ,00 0,84 Cayman Inseln KYG037AX1015 Ambarella Inc. USD , ,50 0, ,50 0,85 Deutschland DE000A1EWWW0 adidas AG , ,00 0,65 DE Allianz SE , ,00 1,17 DE000A0LD2U1 Alstria Offi ce REIT-AG , ,00 0,32 DE000BASF111 BASF SE , ,00 1,88 DE000BAY0017 Bayer AG , ,00 1,61 DE Fresenius Medical Care AG & Co , ,00 1,21 KGaA DE Fuchs Petrolub AG , ,00 0,43 DE HAMBORNER REIT AG , ,71 1,28 DE Linde AG , ,00 0,85 DE Münchener Rückversicherungs , ,00 1,12 Gesellschaft AG DE Siemens AG , ,00 0, ,71 11,51 Finnland FI Kone Corporation (New) , ,00 1, ,00 1,08 Frankreich FR LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE , ,00 0, ,00 0,86 Großbritannien GB00B7KR2P84 EASYJET Plc. GBP , ,75 1,44 GB Land Securities Group Plc. GBP , ,16 0, ,91 2,13 Hongkong HK AIA Group Ltd. HKD , ,56 1, ,56 1,46 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 13

15 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2016 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil im im vom Berichtszeitraum Berichtszeitraum NTFV Irland IE00BTN1Y115 Medtronic Plc. USD , ,58 0, ,58 0,83 Japan JP Fanuc Corporation JPY , ,48 0, ,48 0,85 Schweiz CH Nestle S.A. CHF , ,27 2,06 CH Roche Holding AG Genussscheine CHF , ,27 1,35 CH SGS S.A. CHF , ,47 1,15 CH UBS Group AG CHF , ,44 1, ,45 5,91 Vereinigte Staaten von Amerika US02079K3059 Alphabet Inc. USD , ,68 1,47 US Amazon.com Inc. USD , ,73 1,64 US Amgen Inc. USD , ,43 0,82 US Apple Inc. USD , ,82 1,80 US Automatic Data Processing Inc. USD , ,46 0,71 US Berkshire Hathaway Inc. USD , ,99 1,56 US17275R1023 Cisco Systems Inc. USD , ,04 1,40 US Johnson & Johnson USD , ,86 1,49 US57636Q1040 Mastercard Inc. USD , ,93 1,54 US Microsoft Corporation USD , ,77 1,51 US Pfi zer Inc. USD , ,75 0,49 US The Procter & Gamble Co. USD , ,03 0,90 US Walt Disney Co. USD , ,20 1, ,69 16,95 Börsengehandelte Wertpapiere ,88 43,27 Aktien, Anrechte und Genussscheine ,88 43,27 Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere DE000A1TNC94 4,250% Aareal Bank AG v.14 (2026) , ,00 0,51 XS ,500% Anglo American Capital Plc , ,00 1,28 EMTN Reg.S. v.15(2020) XS ,125% ArcelorMittal EMTN Reg.S , ,00 0,84 v.15(2022) DE000A11QR73 3,750% Bayer AG Reg.S. Fix-to-Float , ,00 0,64 v.14(2074) DE000A1R0TU2 2,375% Bilfi nger SE IS v.12(2019) , ,00 0,70 XS ,250% Cemex Finance LLC v.14( , ,00 1,03 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 14

16 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2016 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil im im vom Berichtszeitraum Berichtszeitraum NTFV (Fortsetzung) XS ,375% Cemex S.A.B. de C.V. Reg.S , ,00 0,58 v.15(2023) DE000CB83CF0 7,750% Commerzbank AG v.11( , ,00 0,23 XS ,000% ENEL S.p.A Reg.S. v.14(2075) , ,00 0,49 FR ,500% Eramet S.A. v.13(2020) , ,00 0,56 XS ,294% Erste Capital Finance Tier 1 PC , ,00 1,20 Perp. XS ,250% Erste Finance (Jersey) Ltd , ,00 0,40 v.05(2049) XS ,750% Fiat Chrysler Finance Europe , ,00 0,64 v.12(2016) XS ,625% Fiat Chrysler Finance Europe , ,00 0,54 v.13(2018) XS ,750% Glencore Finance Europe S.A , ,00 1,37 Reg.S. EMTN v.14(2026) XS ,250% Glencore Finance Europe S.A , ,00 0,53 Reg.S. EMTN v.15(202 XS ,750% Hutchison Whampoa Europe , ,00 0,57 Finance Ltd. Perp. XS ,875% MOL Hungarian OIl and Gas , ,00 0,46 PCL EMTN v.10(2017) FR ,250% Nexans S.A. v.12(2018) , ,00 0,20 XS ,750% OMV AG FRN Perp , ,00 0,33 XS ,625% OTE Plc. v.06(2016) , ,00 1,24 XS ,250% Petrobras Global Finance BV , ,00 0,62 v.12(2023) XS ,625% Portugal Telecom International , ,00 0,16 Finance BV EMTN v.13(2020) XS ,750% Rexam Plc. FRN v.07(2067) , ,00 0,62 DE000A0E6C37 5,250% Royal Bank of Scotland Plc , ,00 1,18 EMTN Perp. XS ,625% Softbank Corporation Reg.S , ,00 0,54 v.13(2020) XS ,750% SoftBank Group Corporation , ,00 0,64 Reg.S. v.15(2025) XS ,199% Solvay Finance FRN Perp , ,00 0,93 XS ,500% Stichting AK Rabobank FRN , ,00 1,23 Perp. XS ,968% Südzucker International Finance , ,00 0,81 BV FRN Perp. XS ,875% Teléfonica Europe BV Fix-to , ,00 0,44 Float Reg.S. Perp. DE000A1R0410 3,125% ThyssenKrupp AG v.14(2019) , ,00 0,39 XS ,152% UBS Capital Ltd. (Jersey , ,00 0,43 Branch) FRN Perp. FR ,250% Vallourec S.A. Reg.S. v.14(2024) , ,00 0,87 FR ,250% Vallourec S.A. v.11(2017) , ,00 0,56 FR ,450% Veolia Environnement S.A. FRN Perp , ,00 0,52 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 15

17 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2016 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil im im vom Berichtszeitraum Berichtszeitraum NTFV (Fortsetzung) XS ,750% Vestas Wind Systems AS v.15(2022) XS ,750% Volkswagen International Finance NV S.7 FRN Perp , ,00 0, , ,50 0, ,50 25,49 GBP XS ,000% Glencore Finance Europe S.A , ,45 0,38 v.12(2022) XS ,500% Scottish Widows Plc. v.13(2023) , ,94 0,81 XS ,125% Tesco PLC LS-MTN v.09(2022) , ,02 0, ,41 1,61 USD XS ,875% PSA International Pte Ltd. v.10( , ,25 0, ,25 0,59 Börsengehandelte Wertpapiere ,16 27,69 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,250% Altice NV Reg.S. v.14(2022) , ,00 0,68 XS ,125% Bombardier Inc. v.10( , ,00 1,75 DE000A1TM5X8 3,875% HOCHTIEF AG v.13(2020) , ,00 0,54 XS ,500% Kinder Morgan Inc. v.15(2022) , ,00 1,06 XS ,750% OI European Group BV EMTN , ,00 0,36 v.10(2020) XS ,750% Petrobras Global Finance BV , ,00 1,85 v.14(202 XS ,875% Petroleos Mexicanos Reg.S , ,00 1,35 EMTN v.15(2022) XS ,125% Rexel S.A. v.13(2020) , ,00 0,39 XS ,875% SGL Carbon SE Reg.S , ,00 0,73 v.13( ,00 8,71 GBP XS ,500% Virgin Media Secured Fin. Plc v.14(2025) , ,55 0, ,55 0,70 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 16

18 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2016 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil im im vom Berichtszeitraum Berichtszeitraum NTFV USD USG03762CH52 4,125% Anglo American Capital Plc , ,20 0,53 Reg.S. v.12(2022) US054303BA99 6,750% Avon Products Inc. v.13(2023) , ,35 0,92 USU12763AC92 9,375% Cemex Finance LLC Reg.S , ,49 0,48 v.12(2022) US620076BB42 3,750% Motorola Solutions Inc , ,78 0,37 v.12(2022) XS ,750% Olam International Ltd , ,32 0,85 v.12(2017) US87264AAJ43 6,500% T-Mobile USA Inc. v.13(2024) , ,25 1, ,39 4,34 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,94 13,75 Anleihen ,10 41,44 Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,500% Aabar Investments PJS/ , ,00 0,77 UniCredit S.p.A CV v.15(2020) XS ,750% Credit Suisse Reg.S. v.13(2025) , ,00 1,34 CH ,750% UBS AG Reg.S. v.14(2026) , ,00 0, ,00 2,76 Börsengehandelte Wertpapiere ,00 2,76 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A1ML4A7 2,750% SGL Carbon SE CV v.12(2018) , ,00 1, ,00 1,08 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 1,08 Wandelanleihen ,00 3,84 Credit Linked Notes XS ,605% Gaz Capital S.A./Gazprom OAO CLN/LPN v.07(2018) XS ,755% Gaz Capital S.A./Gazprom OAO LPN v.12(2017) XS ,389% Gaz Capital S.A./Gazprom OAO LPN v.13(2020) XS ,000% GPB Eurobond Finance/ Gazprombank LPN v.14(2019) , ,00 0, , ,00 0, , ,00 0, , ,00 0, ,00 3,11 Credit Linked Notes ,00 3,11 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen.

19 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2016 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil im im vom Berichtszeitraum Berichtszeitraum NTFV Investmentfondsanteile 2) Deutschland DE ishares MDAX UCITS ETF (DE) , ,00 1,68 DE ishares STOXX Europe Mid , ,00 1,11 UCITS ETF (DE) ,00 2,79 Irland DE000A0DPMZ2 ishares DJ EuroSTOXX Small Cap , ,00 1, ,00 1,23 Investmentfondsanteile 2) ,00 4,02 Wertpapiervermögen ,98 95,68 Optionen Short-Positionen 3) CHF Put on Nestle S.A. Dezember 2016/68, ,77-0, ,77-0,04 Short-Positionen ,77-0,04 Optionen ,77-0,04 Bankguthaben - Kontokorrent ,61 2,12 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,62 2,24 Netto-Teilfondsvermögen in ,44 100,00 2) 3) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maximalen Höhe der Verwaltungsgebühr für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Verwahrstelle und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Der Gesamtbetrag der Verpfl ichtungen der zum Stichtag laufenden geschriebenen Optionen, bewertet mit dem Basispreis, beträgt ,21. 18

20 Phaidros Funds - Balanced Zu- und Abgänge vom 1. April 2015 bis 31. März 2016 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge im im Berichtszeitraum Berichtszeitraum Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Cayman Inseln US01609W1027 Alibaba Group Holding Ltd. ADR USD Deutschland DE Bilfi nger SE DE000A161NS5 HAMBORNER REIT AG BZR DE000A1PHFF7 Hugo Boss AG Frankreich FR Hermes International S.A FR Total S.A Kanada CA Barrick Gold Corporation USD Schweiz CH Syngenta AG CHF Vereinigte Staaten von Amerika US09253U1088 Blackstone Group L.P. USD US Caterpillar Inc. USD US12508E1010 CDK Global Inc. USD US Coach Inc. USD US38259P5089 Google Inc. -A-Share- USD US Halliburton Co. USD US48248M1027 KKR & Co. L.P. USD US88160R1014 Tesla Motors Inc. USD Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere BRL US105756BJ84 12,500 % Brasilien v.05(2016) CNH XS ,000 % Noble Group Ltd. EMTN v.13(2016) DE ,500 % Bundesrepublik Deutschland v.10( XS ,000 % Fresenius Finance BV Reg.S. v.14(2024) XS ,250 % HeidelbergCement AG Reg.S. v.13( XS ,125 % Italcementi Finance S.A. EMTN v.13(2018) XS ,625 % Lafarge S.A. v.10(2018)

21 Phaidros Funds - Balanced Zu- und Abgänge vom 1. April 2015 bis 31. März 2016 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge im im Berichtszeitraum Berichtszeitraum (Fortsetzung) XS ,750 % Nokia Corporation v.09(2019) XS ,500 % State Bank of India v.10(2015) GBP XS ,875 % Orange S.A. Perp. Fix-to-Float An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,125 % Smurfi t Kappa Acquisitions REGS v.13(2020) Credit Linked Notes XS ,374 % RZD Capital Ltd./Russian Railways CLN/LPN v.13( Optionen Call on Siemens AG Dezember 2015/100, Put on DAX Performance-Index Juni 2015/9.000, Put on DAX Performance-Index Juni 2016/10.500, Put on DAX Performance-Index März 2016/11.000, Put on DAX Performance-Index September 2015/10.500, Put on Linde AG Dezember 2015/170, Put on Linde AG Juni 2015/145, Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 31. März 2016 in Euro umgerechnet. Britisches Pfund GBP 1 0,7857 China Renminbi Offshore CNH 1 7,3526 Hongkong Dollar HKD 1 8,8026 Japanischer Yen JPY 1 127,6644 Norwegische Krone NOK 1 9,4247 Schwedische Krone SEK 1 9,2350 Schweizer Franken CHF 1 1,0921 Singapur Dollar SGD 1 1,5310 US-Dollar USD 1 1,

22 Phaidros Funds - Conservative Jahresbericht 1. April März 2016 Die Gesellschaft ist berechtigt, Anteilklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Anteile zu bilden. Derzeit bestehen die folgenden Anteilklassen mit den Ausgestaltungsmerkmalen: Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Anteilklasse D WP-Kenn-Nr.: A1CXCB A1CXCC A1W1QC A1W1QD ISIN-Code: LU LU LU LU Ausgabeaufschlag: bis zu 3,00 % keiner bis zu 3,00 % keiner Rücknahmeabschlag: keiner keiner keiner keiner Verwaltungsvergütung: 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds Mindestfolgeanlage: keine keine keine keine Ertragsverwendung: thesaurierend thesaurierend ausschüttend ausschüttend Währung: Geografische Länderaufteilung Deutschland 22,09 % Niederlande 12,83 % Großbritannien 10,56 % Frankreich 9,98 % Vereinigte Staaten von Amerika 8,57 % Schweiz 6,27 % Luxemburg 5,36 % Jersey 2,76 % Österreich 2,73 % Cayman Inseln 2,16 % Schweden 2,14 % Kanada 1,61 % Brasilien 1,53 % Japan 1,32 % Italien 1,27 % Dänemark 1,23 % Vereinigte Arabische Emirate 0,95 % Wertpapiervermögen 93,36 % Bankguthaben 3,52 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 3,12 % 100,00 % Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 21

23 Phaidros Funds - Conservative Wirtschaftliche Aufteilung Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 17,92 % Banken 10,49 % Investitionsgüter 8,50 % Automobile & Komponenten 7,41 % Immobilien 6,14 % Hardware & Ausrüstung 5,70 % Energie 5,49 % Versorgungsbetriebe 4,70 % Medien 4,69 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 4,17 % Transportwesen 4,14 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 3,58 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 2,74 % Groß- und Einzelhandel 2,57 % Versicherungen 2,28 % Gewerbliche Dienste & Betriebsstoffe 1,58 % Verbraucherdienste 1,26 % Wertpapiervermögen 93,36 % Bankguthaben 3,52 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 3,12 % 100,00 % Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Anteilklasse A Datum Netto- Umlaufende Netto- Anteilwert Teilfondsvermögen Anteile Mittelaufkommen Mio. Tsd , ,12 116, , ,63 129, , ,37 122,27 Anteilklasse B Datum Netto- Umlaufende Netto- Anteilwert Teilfondsvermögen Anteile Mittelaufkommen Mio. Tsd , ,05 117, , ,84 131, , ,42 123,79 Anteilklasse C Datum Netto- Umlaufende Netto- Anteilwert Teilfondsvermögen Anteile Mittelaufkommen Mio. Tsd , ,34 104, , ,35 115, , ,44 107,73 22