Eurotax All Invest. Ungeprüfter Halbjahresbericht zum 30. Juni 2014

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1 Ungeprüfter Halbjahresbericht zum 30. Juni 2014 Ein Investmentfonds gemäß Teil II des geänderten Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen Verwaltungsgesellschaft: von der Heydt Invest SA R.C.S. Luxembourg B

2 Inhaltsverzeichnis Management und Verwaltung 2 Bericht des Investment Managers 4 Zusammensetzung des Fondsvermögens zum 30. Juni Entwicklung des Fondsvermögens für den Zeitraum vom 1. Januar 2014 bis zum 30. Juni Zusammensetzung des Wertpapierbestandes zum 30. Juni Getätigte Geschäfte für den Zeitraum vom 1. Januar 2014 bis zum 30. Juni Erläuterungen zum ungeprüften Halbjahresbericht zum 30. Juni Aus den in diesem Bericht enthaltenen Angaben können keine Aussagen über die zukünftige Entwicklung des Fonds abgeleitet werden. Die Ausgabe von Fondsanteilen erfolgt auf der Basis des zur Zeit gültigen Verkaufsprospekt und der Wesentlichen Informationen für den Anleger, ergänzt durch den jeweils letzten geprüften Jahresbericht und zusätzlich durch den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher mit jüngeren Datum als der letzte Jahresbericht vorliegt. 1

3 Management und Verwaltung Verwaltungsgesellschaft von der Heydt Invest SA 304, route de Thionville L-5884 Hesperange Verwaltungsrat bis zum 31. März 2014: Friedhelm von Zieten (Vorsitzender) Claus Bering Stephan Blohm Nicolaus Bocklandt Klaus Ebel Seit dem 1. April 2014: Stephan Blohm (Vorsitzender) Claus Bering Klaus Ebel Geschäftsführung Fabian Frieg Ina Mangelsdorf-Wallner Friedhelm von Zieten (bis zum 31. März 2014) Investment Manager bis zum 5. Februar 2014 Bankhaus von der Heydt GmbH & Co. KG Widenmayerstraße 3 D München von der Heydt Invest SA 304, route de Thionville L-5884 Hesperange Depotbank und Zahlstelle bis zum 5. Februar 2014: HSBC Trinkaus & Burkhardt (International) SA 8, rue Lou Hemmer L-1748 Findel-Golf ING Luxembourg S.A. 52, route d Esch L-2956 Luxemburg 2

4 Management und Verwaltung (Fortsetzung) Zentralverwaltungsstelle bis zum 5. Februar 2014: HSBC Trinkaus Investment Managers SA 8, rue Lou Hemmer L-1748 Findel-Golf von der Heydt Invest SA 304, route de Thionville L-5884 Hesperange Register- und Transferstelle bis zum 5. Februar 2014: HSBC Trinkaus & Burkhardt (International) SA 8, rue Lou Hemmer L-1748 Findel-Golf Apex Fund Services (Malta) Limited, Luxembourg Branch 2, Boulevard de la Foire L-1528 Luxemburg Hauptvertriebsstelle bis zum 5. Februar 2014 Bankhaus von der Heydt GmbH & Co. KG Widenmayerstraße 3 D München eurotax GmbH Marktplatz 6 D Karlstadt Zahlstelle in Deutschland Bankhaus von der Heydt GmbH & Co. KG Widenmayerstraße 3 D München Abschlussprüfer des Fonds seit dem 1. Januar 2014: KPMG Luxembourg S.à r.l. 9, Allée Scheffer L-2520 Luxemburg 3

5 Bericht des Investment Managers Das erste Halbjahr brachte für das Fondsvermögen des Eurotax All Invest einen Wertzuwachs von gut 2%. Unterstützend wirkte die konsequente Risikoreduzierung in der doch durchaus schwierigen Marktphase der letzten Monate durch den zwischenzeitlichen Verkauf risikobehafteter Anlagen. Insgesamt wurde das Fondsvermögen von ausschließlich aktiv verwalteten Publikumsfonds vermehrt in Richtung börsengehandelter Indexfonds bewegt, da diese deutlich schnellere Reaktionsmöglichkeiten auf Veränderungen des Marktumfeldes ermöglichen. Das Geschehen an den Kapitalmärkten war -wie schon angedeutet- von einem volatilen Aufwärtstrend geprägt. Geopolitisch bescherten die Krisen in der Ukraine und im Irak Sorgenfalten. Auch das makroökonomische Umfeld sorgte nicht für ungeteilten Optimismus. Überraschend war die nochmalige starke Performance von Rentenanlagen, während Aktien sich doch eher zurückhaltend zeigten. Der DAX konnte beispielsweise knapp 3% zulegen. Gold konnte zwischenzeitlich von der Verunsicherung der Anleger profitieren, ist für uns aber weiterhin kein nachhaltiges Investment. Insgesamt haben sich die Rahmenbedingungen für Anleger weiter verschärft, nachdem die europäische Zentralbank, wie auch andere wichtige Zentralbanken, die Zinsen weiter Richtung Null gedrückt haben. Das aktuelle Tiefstniveau für Zinsen ist in der Geschichte einmalig. Sicherheit in der Geldanlage gibt es nicht mehr. Statt eines risikofreien Zinses sind wir mit dem Phänomen des zinslosen Risikos konfrontiert. Zufriedenstellende laufende Erträge für Kapitalanleger sind nur noch mit dem Eingehen von höheren Risiken zu erzielen. Diese Risiken gilt es verantwortungsbewusst zu managen. Zunächst seien Sie versichert, dass wir uns nicht verleiten lassen, höheren Ertragserwartungen hinterher zu rennen, sondern gerade in diesem Umfeld vor allem auf Qualität setzen. Dies gilt sowohl bei der verzinslichen Anlage wie auch bei Aktienanlagen. Um die Anlageziele zu erreichen, werden künftig Aktienanlagen aber stärker berücksichtigt werden müssen. Bei Aktien steht ein dividendenorientierter Ansatz im Vordergrund. Besondere Bedeutung messen wir dabei der strikten Begrenzung von Verlusten in möglichen negativen Marktszenarien bei. Luxemburg, im August

6 Zusammensetzung des Fondsvermögens zum 30. Juni 2014 Erläuterung EUR % am NFV* AKTIVA Wertpapierbestand zum Kurswert (3.1) ,91 67,06 Einstandswert ,74 Bankguthaben bei Depotbank (3.2) ,92 33,29 Sonstige Aktiva ,56 0,35 SUMME AKTIVA ,39 100,71 PASSIVA Sonstige Passiva (3.3) ,50-0,71 SUMME PASSIVA ,50-0,71 Fondsvermögen ,89 100,00 Nettoinventarwert pro Anteil Anteilklasse A 48,66 Anteilklasse B 48,86 Anteile im Umlauf Anteilklasse A ,901 Anteilklasse B ,149 Genehmigt im Namen des Verwaltungsrates: Verwaltungsratsmitglied Datum: Verwaltungsratsmitglied Datum: Entwicklung des Fondsvermögens für den Zeitraum vom 1. Januar 2014 bis zum 30. Juni 2014 Erläuterung EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres ,46 Mittelzuflüsse aus der Ausgabe von Anteilen ,60 Mittelrückflüsse aus der Rücknahme von Anteilen ,94 Ertragsausgleich (4.9) ,93 Ergebnis des Geschäftsjahres ,70 FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES ,89 Vergangenheitsbezogene Werte können keine Rückschlüsse für die Zukunft gewähren. Anteile Anteilklasse A Anzahl der Anteile zu Beginn des Geschäftsjahres ,370 Anzahl der ausgegebenen Anteile 196,717 Anzahl der zurückgenommenen Anteile ,186 Anzahl der Anteile am Ende des Geschäftsjahres ,901 Anteile Anteilklasse B Anzahl der Anteile zu Beginn des Geschäftsjahres ,064 Anzahl der ausgegebenen Anteile 5.412,324 Anzahl der zurückgenommenen Anteile ,240 Anzahl der Anteile am Ende des Geschäftsjahres ,149 5 *Durch Rundung der Prozentanteile können bei der Berechnung geringfügige Rundungsdifferenzen entstehen. Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil des ungeprüften Halbjahresberichtes.

7 Zusammensetzung des Wertpapierbestandes zum 30. Juni 2014 ISIN WERTPAPIERE Investmentanteile KAG-eigene Investmentanteile*** Wertpapierbezeichnung [*Verwaltungsvergütung/**Ausgabeaufschlag] Eurotax All Invest Bestand Währung Kurs Kurswert in EUR %-Anteil vom NFV* Luxemburg LU Accura - AF 1 [*1,50%/**0,00%] EUR 70, ,00 4,30 Summe Luxemburg ,00 4,30 Summe KAG-eigene Investmentanteile ,00 4,30 Gruppenfremde Investmentanteile Deutschland DE ishares STOXX Europe Select Dividend 30 UCITS ETF [*0,30%/**2,00%] EUR 16, ,00 7,55 DE000A0X7582 ACATIS ifk Value Renten UI [*1,40%/**3,00%] EUR 53, ,24 5,16 DE000A0YJMG1 WHC-Global Discovery [*1,60%/**5,00%] EUR 77, ,00 5,94 Summe Deutschland ,24 18,64 Cayman Islands KYG9500P1037 Weavering Macro Fixed Income Fund Ltd. [*2,00%/**5,00%] (s. Erl. 6) USD 0, ,17 0,00 Summe Cayman Islands 29,17 0,00 Luxemburg LU Loys SICAV - Loys Global [*0,80%/**0,50%] 500 EUR 756, ,00 5,80 LU Morgan Stanley Inv. Fds SICAV - Diversified Alpha Plus [*0,80%/**3,00%] EUR 35, ,00 5,69 LU HERALD (LUX) SICAV - US Absolute Return Fund [*2,00%/**5,00%] (s. Erl. 6) 289 EUR 0,0100 2,89 0,00 LU Morgan Stanley Inv. Fds SICAV - Global Brands [*0,75%/**1,00%] USD 44, ,11 5,33 LU ComStage SICAV - ComStage DAX TR UCITS ETF [*0,08%/**0,00%] EUR 97, ,00 7,48 LU PPF (PMG Partners Funds) - LPActive Value Fund [*1,50%/**5,00%] EUR 209, ,50 4,65 LU Robeco Capital Growth Funds SICAV - Robeco Emerging Conservative Equities [*0,90%/**0,50%] EUR 132, ,50 5,18 Summe Luxemburg ,00 34,13 Vereinigtes Königreich GB00B1VMCY93 M&G Investment Funds - Optimal Income Fund [*1,25%/**0,00%] EUR 18, ,00 5,60 GB00B3D8PZ13 Threadneedle Focus Investment Funds ICVC - Credit Opportunities Fund [*0,50%/**0,00%] EUR 1, ,50 4,40 Summe Vereinigtes Königreich ,50 9,99 Summe Gruppenfremde Investmentanteile ,91 62,76 Summe Investmentanteile ,91 67,06 SUMME WERTPAPIERE ,91 67,06 SUMME WERTPAPIERBESTAND ,91 67,06 ***Verwaltungsvergütung/Ausgabeaufschlag entfällt *Durch Rundung der Prozentanteile können bei der Berechnung geringfügige Rundungsdifferenzen entstehen. Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil des ungeprüften Halbjahresberichtes. 6

8 Getätigte Geschäfte für den Zeitraum vom 1. Januar 2014 bis zum 30. Juni 2014 ISIN Wertpapierbezeichnung [*Verwaltungsvergütung/**Ausgabeaufschlag] WERTPAPIERE Investmentanteile KAG-eigene Investmentanteile*** Käufe Verkäufe Luxemburg LU Accura - AF 1 [*1,50%/**0,00%] Gruppenfremde Investmentanteile Deutschland DE ishares STOXX Europe Select Dividend 30 UCITS ETF [*0,30%/**2,00%] DE ishares DAX (DE) [*0,15%/**2,00%] DE000A0MU8J9 LBBW Rohstoffe 1 [*0,80%/**3,00%] DE000A1C2XG6 sentix Fonds 1 [*0,30%/**5,00%] DE000A1C5D13 ACATIS-GANE VALUE EVENT FONDS UI [*1,80%/**5,00%] 0 30 Irland IE00B3SZ5F75 Pensato Capital Fund PLPC - Pensato Europa Absolute Return Fund [*1,75%/**2,00%] Luxemburg LU Jupiter Global Fund - European Growth [*1,50%/5,00%] LU Morgan Stanley Investment Funds SICAV - Diversified Alpha Plus [*0,80%/**3,00%] LU Robeco Capital Growth - Robeco European Conservative Equities [*0,60%/**5,26%] LU ComStage SICAV - ComStage DAX TR UCITS ETF [*0,08%/**0,00%] LU Prince Street Emerging Markets Flexible EUR [*2,17%/**5,00%] LU FISCH Bond Value Investment Grade Fund [*0,60%/**0,00%] LU Jupiter Global Fund - Global Convertibles [*1,70%/**5,00%] LU Robeco Capital Growth - Global Conservative Equities [*1,00%/**3,00%] LU artesis Investment Funds - artesis Credit Opportunities Fund [*0,15%/**5,00%] ***Verwaltungsvergütung/Ausgabeaufschlag entfällt *Durch Rundung der Prozentanteile können bei der Berechnung geringfügige Rundungsdifferenzen entstehen. Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil des ungeprüften Halbjahresberichtes.

9 Erläuterungen zum ungeprüften Halbjahresbericht per 30. Juni Allgemeine Angaben Der Fonds Eurotax All Invest ist ein rechtlich unselbstständiges Sondervermögen (fonds commun de placement) aus Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten, Investmentanteilen und sonstigen zulässigen Vermögenswerten ( Fondsvermögen") gemäß Teil II des geänderten Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen, das unter Beachtung des Grundsatzes der Risikomischung verwaltet wird. Die Anteilinhaber sind an dem Fonds in Höhe ihrer Anteile beteiligt. Ertragsverwendung: Eurotax All Invest Anteilklasse A (ISIN: LU ): Anteilklasse B (ISIN: LU ): ausschüttend thesaurierend Aufgrund der Beendigung der Geschäftstätigkeit der HSBC Trinkaus & Burkhardt (International) SA als Depotbank, Register-, Transfer- und Zahlstelle sowie der HSBC Trinkaus Investment Managers SA als Zentralverwaltungsstelle des Fonds hat der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft des Fonds beschlossen, mit Wirkung zum 6. Februar 2014 (das Übertragungsdatum ) folgende Dienstleister des Fonds auszutauschen: Funktion bisheriger Dienstleister neuer Dienstleister Depotbank Zentralverwaltung Register- und Transferstelle Zahlstelle in Luxemburg HSBC Trinkaus & Burkhardt (International) SA 8, rue Lou Hemmer, L-1748 Findel - Golf HSBC Trinkaus Investment Managers SA 8, rue Lou Hemmer, L-1748 Findel - Golf HSBC Trinkaus & Burkhardt (International) SA 8, rue Lou Hemmer, L-1748 Findel - Golf HSBC Trinkaus & Burkhardt (International) SA 8, rue Lou Hemmer, L-1748 Findel - Golf ING Luxembourg S.A. 52, route d Esch, L-2956 Luxemburg Von der Heydt Invest SA 304, route de Thionville, L-5884 Hesperange Apex Fund Services (Malta) Limited, Luxembourg Branch 2, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburg ING Luxembourg S.A. 52, route d Esch, L-2956 Luxemburg Das Rechnungsjahr des Fonds beginnt am 1. Januar und endet am 31. Dezember desselben Jahres. 2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze Der vorliegende Bericht wurde gemäß den in Luxemburg geltenden Vorschriften erstellt. 2.1 Das Nettofondsvermögen des Fonds lautet auf Euro (EUR) ( Referenzwährung ). 2.2 Der Wert eines Anteils ( Anteilwert ) lautet auf die Fondswährung. 2.3 Der Anteilwert wird von der Verwaltungsgesellschaft oder einem von ihr Beauftragten unter Aufsicht der Depotbank an jedem Bankarbeitstag in Luxemburg ( Bewertungstag ) berechnet. 2.4 Zur Berechnung des Anteilwertes wird der Wert der zu dem Fonds gehörenden Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten des Fonds ( Nettofondsvermögen ) an jedem Bewertungstag ermittelt und durch die Anzahl der am Bewertungstag im Umlauf befindlichen Anteile des Fonds geteilt sowie bis auf zwei Dezimalstellen kaufmännisch gerundet. 2.5 Das Fondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet: a. Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und/oder derivative Finanzinstrumente, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier, Geldmarktinstrument und/oder derivatives Finanzinstrument an mehreren Börsen amtlich notiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse maßgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier, Geldmarktinstrument und/oder derivative Finanzinstrument ist. b. Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und/oder derivative Finanzinstrumente, die nicht an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, die aber an einem Geregelten Markt gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. c. Optionen werden grundsätzlich zu den letzten verfügbaren Börsenkursen bzw. Marktpreisen bewertet. Sofern ein Bewertungstag gleichzeitig Abrechnungstag einer Option ist, erfolgt die Bewertung der entsprechenden Option zu ihrem jeweiligen Schlussabrechnungspreis ( settlement price ). d. Investmentanteile werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Rücknahmepreis bewertet. Falls für Investmentanteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile 8

10 Erläuterungen zum ungeprüften Halbjahresbericht per 30. Juni 2014 (Fortsetzung) zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren, Bewertungsregeln festlegt. e. Festgelder können zum Renditekurs bewertet werden, sofern ein entsprechender Vertrag zwischen der Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank geschlossen wurde, gemäß dem die Festgelder jederzeit kündbar sind und der Renditekurs dem Realisierungswert entspricht. Derivative werden zum Marktwert bewertet. 2.6 Falls die jeweiligen Kurse nicht handelbar sind oder falls für die unter 5 a) bis c) genannten Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und/oder derivative Finanzinstrumente kein Kurs festgelegt wurde, werden diese, ebenso wie die sonstigen Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und/oder derivative Finanzinstrumente und gesetzlich zulässigen Vermögenswerte, zum jeweiligen aktuellen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt. 2.7 Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet. 2.8 Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine andere Währung als die Fondswährung lauten, wird zum letzten Devisenmittelkurs in die entsprechende Fondswährung umgerechnet. Gewinne und Verluste aus Devisentransaktionen werden jeweils hinzugerechnet oder abgesetzt. 2.9 Das Nettofondsvermögen wird um die Ausschüttungen reduziert, die gegebenenfalls an die Anteilinhaber des Fonds gezahlt wurden Die Anteilwertberechnung erfolgt nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für den Fonds. Soweit jedoch innerhalb des Fonds Anteilklassen gebildet wurden, erfolgt die daraus resultierende Anteilwertberechnung nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jede Anteilklasse getrennt. a) Die Zusammenstellung und Zuordnung der Aktiva erfolgt immer für den Fonds insgesamt. b) Der Mittelzufluss aufgrund der Ausgabe von Anteilen erhöht den prozentualen Anteil der jeweiligen Anteilklasse am gesamten Wert des Nettofondsvermögens. Der Mittelabfluss aufgrund der Rücknahme von Anteilen vermindert den prozentualen Anteil der jeweiligen Anteilklasse am gesamten Wert des Nettofondsvermögens. c) Im Fall einer Ausschüttung vermindert sich der Anteilwert der ausschüttungsberechtigten Anteile um den Betrag der Ausschüttung. Damit vermindert sich zugleich der prozentuale Anteil dieser Anteilklasse am gesamten Wert des Nettofondsvermögens, während sich der prozentuale Anteil der nicht ausschüttungsberechtigten Anteilklasse am gesamten Nettofondsvermögen erhöht. 3. Erläuterungen zur Zusammensetzung der Teilfondsvermögen 3.1 Wertpapiervermögen zum Kurswert Die börsennotierten Wertpapiere wurden mit den zuletzt verfügbaren Börsenkursen zum 30. Juni 2014 bzw. den zuletzt verfügbaren Rücknahmepreisen der Investmentfonds bewertet. 3.2 Bankguthaben/-verbindlichkeiten Die Bankguthaben und verbindlichkeiten bei der Depotbank und bei Drittbanken setzen sich zum Berichtsstichtag aus folgenden Beständen zusammen: Bankguthaben bei Depotbank Währung Gegenwert in Euro ,92 EUR , , Sonstige Passiva Die sonstigen Passiva enthalten die noch nicht gezahlten Aufwendungen des laufenden Geschäftsjahres. Hierbei handelt es sich u. a. um die taxe d abonnement, die Verwaltungsvergütung, die Performance Fee, die Depotbankvergütung, die Zentralverwaltungsvergütung sowie die Prüfkosten. 4. Aufwendungen 9

11 Erläuterungen zum ungeprüften Halbjahresbericht per 30. Juni 2014 (Fortsetzung) Eurotax All Invest 4.1 Verwaltungsvergütung Für die Verwaltung des Fonds erhält die Verwaltungsgesellschaft aus dem Fondsvermögen eine Vergütung in Höhe von bis zu 2,0% p.a. berechnet auf Basis des durchschnittlichen, täglich ermittelten Nettofondsvermögens und Transaktionsgebühren. Diese Vergütung wird monatlich nachträglich ausgezahlt und versteht sich zuzüglich einer etwaigen Mehrwertsteuer. Die Verwaltungsgesellschaft kann hieraus Vertriebsstellen weitere vertriebsunterstützende Dienst-leistungen vergüten. Neben der vorgenannten Vergütung wird dem Fondsvermögen indirekt eine Verwaltungsvergütung für die in ihm enthaltenen Zielfonds berechnet. Der Fonds wird dabei nicht in Zielfonds anlegen, die ihrerseits einer Verwaltungsvergütung von mehr als 2,5% unterliegen. Der Jahresbericht und der Halbjahresbericht enthalten Angaben über den Betrag der Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge, die dem Fondsvermögen im Berichtszeitraum für den Erwerb und die Rücknahme von Anteilen an Zielfonds berechnet worden sind sowie über die Höhe der Vergütung, die dem Fondsvermögen von der Verwaltungsgesellschaft selbst oder einer anderen Verwaltungsgesellschaft (Kapitalanlagegesellschaft) oder einer anderen Gesellschaft, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare oder mittelbare Beteiligung verbunden ist oder einer anderen Investmentgesellschaft einschließlich ihrer Verwaltungsgesellschaft als Verwaltungsvergütung für die im Investmentvermögen des Fonds gehaltenen Zielfondsanteile berechnet wurde. Dem Fondsvermögen dürfen keine Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge für die Zielfondsanteile berechnet werden, wenn der betreffende Zielfonds direkt oder indirekt von derselben Verwaltungsgesellschaft oder von einer anderen Gesellschaft verwaltet wird, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare oder mittelbare Beteiligung verbunden ist. Das Verbot gilt ferner für Anteile an Zielfonds, die mit dem Fondsvermögen in der vorstehenden Weise verbunden sind. Soweit der Fonds jedoch in Zielfonds anlegt, die von anderen Gesellschaften aufgelegt und/oder verwaltet werden, sind gegebenenfalls der jeweilige Ausgabeaufschlag bzw. eventuelle Rücknahmegebühren zu berücksichtigen. Im Übrigen ist in allen Fällen zu berücksichtigen, dass zusätzlich zu den Kosten, die dem Fondsvermögen gemäß den Bestimmungen des Verkaufsprospektes und des nachfolgenden Verwaltungsreglements belastet werden, Kosten für das Management und die Verwaltung, die Depotbankvergütung, die Kosten der Wirtschaftsprüfer, Steuern sowie sonstige Kosten und Gebühren der Zielfonds, in welche der Fonds anlegt, auf das Fondsvermögen dieser Zielfonds anfallen werden und somit eine Mehrfachbelastung mit gleichartigen Kosten entstehen kann. 4.2 Erfolgsabhängige Vergütung Zusätzlich erhält die Verwaltungsgesellschaft eine wertentwicklungsorientierte Zusatzvergütung ( Performance Fee ). Der Erfolg wird bewertungstäglich ermittelt. Die Verwaltungsgesellschaft kann hieraus Vertriebsstellen weitere vertriebsunterstützende Dienstleistungen vergüten. Zur Ermittlung des Erfolges wird die Wertentwicklung auf Anteilsebene seit Beginn des jeweiligen Geschäftsjahres gemäß BVI-Methode ermittelt, wobei Ausschüttungen und zu Lasten des Fonds geleistete Steuerzahlungen (ohne taxe d abonnement) dem Anteilwert rechnerisch wie-der zugeschlagen werden (BVI-Methode). Die erfolgsabhängige Vergütung beläuft sich auf bis zu 15,00% p.a. des Betrages, um den die Anteilwertentwicklung des Fonds im laufenden Bewertungszeitraum (d.h. pro Jahr) den EONIA Zinssatz Basispunkte (Hurdle Rate) übersteigt (bis zum 5. Februar 2014 betrug die Hurdle Rate 7,00% Wertentwicklung des Nettoinventarwertes pro Anteil). Der Anteilwert, welcher für die Berechnung einer erfolgsabhängigen Vergütung herangezogen wird, muss größer sein als die vorangegangenen Nettoinventarwerte ( High Watermark ) je Anteil. Jeder vorangegangene Rückgang des Anteilwerts muss durch eine erneute Zunahme über den letzten Höchstwert des Anteilwerts, zu dem eine erfolgsabhängige Vergütung angefallen ist, ausgeglichen werden. Zu übertreffen ist also nicht nur der Höchststand zum letzten sondern zu allen vorangegangenen Bewertungsstichtagen. Die erfolgsabhängige Vergütung wird unter Berücksichtigung der umlaufenden Anteile täglich festgeschrieben und abgegrenzt. Ist die Wertentwicklung negativ, so wird mit der gleichen Berechnungsmethode die bisher ermittelte erfolgsabhängige Vergütung anteilig aufgelöst. Negative Beträge werden nicht vorgetragen. Die zurückgestellte erfolgsabhängige Vergütung kann dem Fondsvermögen monatlich entnommen und nach Abgrenzungsstichtag ausgezahlt werden. Abgrenzungsstichtag ist das Jahresende. 10

12 Erläuterungen zum ungeprüften Halbjahresbericht per 30. Juni 2014 (Fortsetzung) 4.3 Zentralverwaltungsvergütung Die Zentralverwaltungsstelle erhält aus dem Fondsvermögen eine Vergütung in Höhe von bis zu 0,20% p.a. berechnet auf Basis des durchschnittlichen, täglich ermittelten Nettofondsvermögens, mindestens jedoch ,00 Euro p.a. und je 250,00 Euro pro Anteilklasse pro Monat, gültig ab der zweiten Anteilklasse. Diese Vergütung wird monatlich nachträglich anteilig ausgezahlt. und versteht sich zuzüglich einer etwaigen Mehrwertsteuer. 4.4 Depotbank- und Zahlstellenvergütung bis zum 5. Februar 2014: Die Depotbank erhält aus dem Fondsvermögen eine Depotbankvergütung in Höhe von bis zu 0,15% p.a. des durchschnittlichen, täglich ermittelten Nettofondsvermögens, mindestens jedoch EUR 9.000,00 p.a. Diese Vergütung wird monatlich am Monatsultimo berechnet und monatlich nachträglich ausbezahlt. Die zurzeit gültigen aktuellen Vergütungen sind im Zeichnungsantrag für den Kauf von Anteilen aufgeführt. Diese Vergütung versteht sich zuzüglich einer etwaigen Mehrwertsteuer. Die Depotbank und Zahlstelle erhält für die Erfüllung ihrer Aufgaben aus dem Depotbank- und Zahlstellenvertrag eine Vergütung in Höhe von bis zu 0,10% p.a. berechnet auf Basis des durchschnittlichen, täglich ermittelten Nettoteilfondsvermögens, zuzüglich 9.400,- Euro p.a.. Diese Vergütungen werden monatlich nachträglich anteilig ausgezahlt und verstehen sich zuzüglich einer etwaigen Mehrwertsteuer. 4.5 Register- und Transferstellenvergütung bis zum 5. Februar 2014: Die Register- und Transferstelle erhält aus dem Teilfondsvermögen eine Register- und Transferstellenvergütung in Höhe von EUR 300,00 pro Monat. Diese Vergütung versteht sich zuzüglich einer etwaigen Mehrwertsteuer. Für die Register- und Transferstellenaufgaben wird dem Teilfondsvermögen eine monatliche, bankübliche Vergütung belastet, die als Festbetrag in Höhe von 25,- Euro je Anlagekonto am Ende eines jeden Kalenderjahres nachträglich berechnet und ausgezahlt wird. Des Weiteren erhält die Register- und Transferstelle eine jährliche marktübliche Grundgebühr. Die Register- und Transferstelle ist berechtigt, hierauf monatlich anteilige Vorschüsse zu erheben. Die Vergütungen der Registerund Transferstelle verstehen sich zuzüglich einer etwaigen Mehrwertsteuer. 4.6 Weitere Kosten Neben den unter Punkt 4.1 bis 4.5 aufgeführten Kosten können den Fondsvermögen zudem die in Artikel 14 des Verwaltungsreglements aufgeführten Kosten belastet werden. Die Verwaltungsgesellschaft und/oder die Dienstleister können auch auf die ihnen zustehenden Gebühren ganz oder teilweise verzichten. Ausgabegebühr Die Ausgabegebühr beträgt bis zu 5,00% zugunsten etwaiger Vertriebsstellen. Ein Rücknahmeabschlag wird derzeit nicht erhoben. 4.7 Taxe d abonnement Nach Gesetz unterliegt der Fonds nicht der Luxemburger Einkommensteuer. Ebenso wenig unterliegen die Ausschüttungen des Fonds einer Luxemburger Quellensteuer. Der Fonds unterliegt jedoch einer jährlichen, in Luxemburg zu entrichtenden Steuer taxe d abonnement. Es wird jedoch keine Abgabe auf den Wert der Anlagen des Fonds in anderen Luxemburger Organismen für gemeinsame Anlagen erhoben. Für alle Anteilklassen des Fonds, die institutionellen Anlegern vorbehalten sind, beläuft sich diese Steuer auf 0,01%, für alle anderen Anteilklassen auf 0,05% des jeweiligen Nettofondsvermögens. Diese Steuer ist vierteljährlich, basierend auf dem jeweils zu Quartalsende errechneten Nettofondsvermögen, zu entrichten. Bei der Ausgabe von Anteilen des Fonds fallen in Luxemburg keine Steuern oder Abgaben an. Nach Gesetz und gängiger Verwaltungspraxis besteht in Luxemburg keine Kapitalertragssteuer für die durch den Fonds realisierten oder nicht realisierten Bewertungsgewinne aus dem Fondsvermögen. 11

13 Erläuterungen zum ungeprüften Halbjahresbericht per 30. Juni 2014 (Fortsetzung) Eurotax All Invest Kapitalgewinne, Einkünfte aus Dividenden und Zinszahlungen und andere Erträge, die ihren Ursprung in anderen Ländern haben, können einer Quellensteuer oder einer Kapitalertragssteuer dieser Länder unterworfen sein. 4.8 Ertragsausgleich Auf die ordentlichen und außerordentlichen Nettoerträge wird ein Ertragsausgleich berechnet. Unter dem Ertragsausgleich versteht man den während eines Geschäftsjahres kumulierten Wert der ordentlichen Nettoerträge, die der Anteilinhaber beim Kauf von Anteilen im Ausgabepreis mitbezahlt und beim Verkauf von Anteilen im Rücknahmepreis vergütet erhält. 5. Umrechnungskurse Für die Umrechnung sämtlicher in Währung lautender Vermögensgegenstände, die nicht auf Euro lauten, wurden für alle Teilfonds die nachfolgenden Devisenmittelkurse zum Bilanzstichtag angewandt: US-Dollar USD 1, = 1 EUR 6. Erläuterung zu illiquiden Vermögenswerten Der Fonds ist per 30. Juni 2014 in den folgenden illiquiden Titeln investiert: Weavering Macro Fixed Income Fund Ltd Seit dem 12. März 2009 ist das Anteilsscheingeschäft für diesen Fonds ausgesetzt. Der Fonds selbst befindet sich aufgrund einer erheblichen illiquiden Position (SWAP Agreement), die als Gegenpartei eine von Weavering kontrollierte Firma hat, in Liquidation. Daher hat die Verwaltungsgesellschaft entschieden, den Wertansatz zum Erinnerungswert von EUR 0,01 pro Anteil zum Stichtag und zum Berichtserstellungsdatum als angemessen bewertet anzusehen. HERALD (LUX) SICAV - US Absolute Return Fund Im Zuge des Madoff-Skandals wurde die Gesellschaft Herald (Lux) SICAV von der CSSF am 11. Februar 2009 infolge des Entzugs der Zulassung von der offiziellen Liste gestrichen und die gerichtliche Liquidation beantragt. Der Markt geht von einem langjährigen Liquidationsverfahren aus. Aufgrund der aktuellen Informationen (Erhebung eines Anspruchs im Rahmen des Madoff-Opferfonds) erscheint eine zukünftige Teilhabe am Liquidationserlös der Vermögenswerte möglich, jedoch kann dies weder in Höhe und Zeitpunkt hinreichend konkretisiert werden. Der Wertansatz zum Erinnerungswert wird zum Stichtag und zum Berichtserstellungsdatum weiterhin mit dem Erinnerungswert von EUR 0,01 pro Anteil als angemessen bewertet angesehen. 7. Ereignisse nach dem Stichtag Die Verwaltungsgesellschaft hat mit Wirkung zum den öffentlichen Vertrieb von Anteilen des Eurotax All Invest in der Bundesrepublik Deutschland eingestellt. 12