SEMI-ANNUAL REPORT & FINANCIAL STATEMENTS 31 MARCH 2005 HALBJAHRESBERICHT UND HALBJAHRESABSCHLUSS 31, MÄRZ 2005

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2 4 Universe, The CMI Global Network Fund Universe, The CMI Global Network Fund SEMI-ANNUAL REPORT & FINANCIAL STATEMENTS 31 MARCH 25 HALBJAHRESBERICHT UND HALBJAHRESABSCHLUSS 31, MÄRZ 25 CONTENTS lniialverzelchnls Page Seite Directors arid Administration Mitglieder des Verwaltungsrates und der Geschäfisfuhrung Directors' Report to Shareholders Bericht des Verwaltungsrates an die Aktionäre Statement of Net Assets Nettovermogensau fsteilung Statement of Changes in Number of Shares Outstanding Veranderungen der sich im Umlauf befindlichen Aktien Statement of Operations Aufwands- und Ertragsrechnung Statement of Changes in Net Assets Veränderung des Netiovermögens Three Year Summary. DrekJahres.Ubersicht Notes to the Financial Statements Anhang zum Halbjahresbericht Portfolio and sector analysis of each sub fund Wertpapierbestand und geograahische Aufgliederung für jeden Teilfonds Investment Advisers - Anlageberater Fund Advisors' Market Comment Marktkommentare der Fondsberater No subscription may be accepted on the basis of the Semi-Annual Report. Subscriptions are accepted only on the basis of the current Prospectus accompanied by the latest Annual Report. Es können keine Zeichnungen auf Basis des Halbjahresberichtes angenommen werden. Anträge werden nur auf Basis des aktuellen Verkaufsprospektes angenommen, begleitet worn letzten Jahresbericht. Der Halbjahresbericht und Halbjahresabschluss des "Universe, The CMI Global Network Fund" für die ersten sechs Monate bis 31. März 25 und der Verkaufsprospekt sind über die Deutsche Bank AG, Taunusanlage 12, D6262 Frankfurt erhältlich. 2

3 * 1 Universe, The CMI Global Network Fund Directors and Ad mini st rat ion Mitglieder des Verwaltungsrates und der Geschäftsführung CHAIRMAN PRÄCIDENT M S Robinson Clerical Medical Europe Financial Services B.V. 23, route d'arlon L-89 Strassen Luxembourg DIRECTORS MITGLIEDER DES VERWALTONGSRATES J Elvinger Partner Elvinger, Hocs & Prussen 2, place Winston Churchill BP425 L-214 Luxembourg S J Friend CMI Asset Management (Luxembourg) S.A. 23, route d'arlon L-89 Strassen Luxembourg J L Robinson Clerical Medical Europe Financial Services B.V. 23, route d'arlon L-89 Strassen Luxembourg H Logan (until 14 January 25) Clerical Medical Financial Services Limited Narrow Plain, Bristol BS2 OJH, United Kingdom C D M Evans Clerical Medical Europe Financial Services B.V. 23, route d'arlon L-89 Strassen Luxembourg P Meyerc Company Director 12, rue des Roses L-2445 Luxembourg R H Mallett Clerical Medical Investment Group Limited Boschstraat 21-23, PO Box 377 NL 62 AJ Maastricht The Netherlands REGISTERED OFFICE GESELLSCHAFrSSITZ 23, route d'arlon, L-89 Strassen, Luxembourg CUSTODIAN AND ADMINISTRATIVE AGENT DEPOTBANK Dexia Banque Internationale a Luxembourg SA. 69, route d'esch, L-2953 Luxembourg INVESTMENT MANAGER VERWALTUNG CMI Asset Management (Luxembourg) S.A. 23, route d'arlon, L-89 Strassen, Luxembourg Telephone: + (352) Facsimile: + (352) REGISTRAR REGISTERF~HRUNG First European Transfer Agent (upon delegation from the Administrative Agent) 5, rue Thomas Edison L-1445 Strassen INVESTMENT ADVISERS ANLAGEBERATER Insight Investment Management (Global) Limited 33, Old Broad Street London EC2N 1HZ United Kingdom Credit Suisse First Boston Zurich Uetlibertstrasse 231 Ctt845 Zurich Switzerland INDEPENDENT AUDITOR UNABHÄNGIGER ABSCHLUSSPR~FER KPMG Audit 31, Allee Scheffer L-252 Luxembourg LEGAL ADVISER RECHTSBERATER Elvinger, Hoss & Prussen 2, Place Winston Churchill BP425 L-214 Luxembourg 3

4 *..# Universe, The CMI Global Network Fund REGISTER OF COMMERCE HANDELSREGISTER Universe, The CMI Global Network Fund Societe d'lnvestissernent a Capital Variable R.C. Luxembourg B UK REPRESENTATIVE VERTRETUNG IN GROBBRlTANNlEN Clerical Medical Financial Services Limited Narrow Plain, Bristol BS2 OJH United Kingdom THE IRISH REPRESENTATIVE VERTRETUNG IN lrland CMI Asset Management (Luxembourg) S.A. Representative Office Clifton House Lower Fitzwilliam Street Dublin 2 Republik of Ireland 4

5 Directors Report to Shareholders The Directors are pleased to present the Semi-Annual Report and Financial Statements for Universe, The CMI Global Network Fund ( the Fund ) for the period ended 31 March 25. DIRECTORS The Directors of the Fund holding office at the period end are set out on page 2. H Logan resigned as a Director on 14 January 25. DISTRIBUTION STATUS The Fund has been approved for UK and Irish Distributor status for the year ended 3 September 24. DISTRIBUTIONS A distribution was declared on 1 October 24 for all shareholders of those sub-fund classes with net distributable income as at 3 September 24. ADMINISTRATION With effect from 1 November 24 a number of key administrative activities including Fund Accounting and Transfer Agency were sub-delegated by the Fund s Manager CMI Asset Management (Luxembourg) SA to Dexia Banque Internationale a Luxembourg. Universe, The CMI Global Network Fund Board of Directors 25 May 25 5

6 Bericht des Verwaltungsrates an die Aktionare Der Verwaltungsrat 1st erfreut, lhnen den Halbjahresbericht und den HalbjahresabschluR fur Universe, The "CMI Global Network Fund" (im Folgenden "Fonds" genannt), fur den Zeitraum bis zurn 31. Marz 25 vorstellen zu konnen. VERWAL TUNGSRA J Der gesamte zum Zeitpunkt des Jahresabschlusses bestehende Verwaltungsrat des Fonds wird lhnen detailliert auf Seite 2 vorgestellt. H Logan legte ihr Amt als Direktor am 14. Januar 25 nieder. AUSSCH~UNGSSTA JUS Der Fonds wurde fur den Vertrieb in GroBbritannien und lrland fur das am 3. September 24 abgelaufene Geschaftsjahr als ausschuttenden Fonds anerkannt. AUSSCHU~UNGEN Am 1. Oktober 24 wurde eine Ausschuttung fur alle Anteilseigner der Teilfonds mit ausschuttbarern Nettogewinn zum 3. September 24 deklariert. VERWAL TUNG Mit Wirkung zum 1. November 24 ijbertrug der Fondsmanager CMI Asset Management (Luxembourg) SA etliche Hauptverwaltungstatigkeiten einschliefllich Fondsbuchfuhrung und Transferstelle zur Dexia Banque Internationale a Luxembourg. Universe, The CMI Global Network Fund Verwaltungsrat 25. Mai 25 6

7 1 Universe, The CMI Global Network Fund Statement of Net Assets as at 31 March 25 Nett overrnogensaufstellung zurn 31. Man 25 CMI Continental CMI Paclfic Bzsin Total - Total European Equity CMI German Equity CMI Japan Equ ty Eauity EUR EUR ELR JPY US ASSETS VERMOGEN Investment portfolio at market value Wertpapierbestand zum Markka 6,255,427,362 1,76,61, ,329,652 1,425,84, 9, Cash at bank Bankguthaben 75,13,334 9, ,32,121 2.C Amounts receivable on investments sold Forderungen aus Wertpapiervefkalrfen Amounts receivable on subscriptions Forderungen pus Zeichnungen ,383, Y.Y65 Forderungen aus Zinsen und Interest and dividends receivable. net Oiwidenden, nelto 52,74,813 17, ,276,333 45,684 Prepa(d emenses Forderungen aus Abgrenzungsposten 6,174, , Nicht realisierter Gewinn aus Net unrealised proflt on futures Fi~anztermingeschaffen 98 Other assets Sonstige Ahtiva , ,778,84,237 23,45, ,314,996 LIABILITIES VERBlNDLlCHKElTEN 33,822, ,461, ,388 TOTALNET ASSETS NETTOVERMOGEN INSGESAMT 6,367,56,723 1,775,452, C.5, TOTAL NET ASSETS (EUR) NETTOVERMOGEN INSGESAMT feurj 1,775,452, ,939,115 72,74,55 Statement of Changes in Number of Shares Outstanding For the period ended 31 March 25 Veranderungen der sich irn Urnlauf befindlichen Aktien Fur die am 31. Mar2 25 endende Berlchtsperlode Shares Outstanding at 3 September 24 Creations durlng the period Aktien im Umlauf am 3. September 24 Ausgegcbene Aktien 89,963,131 6,898,998 3,85,481 3,652,149 6,81, ,73 365, ,912 Liquidations during the period Zuruchgenommene Aktien (7,851,12) (1,291,468) (311,672) (362,24) Shares Outstandmg at 31 March 25 Aktien Im Umla.rf am 31. Marz 25 88,922,662 5,955,63 3,139,34 3,574,821 as at 31 March 25 Class 1 Shares Outstandmg Net Asset Value per Share Class 1 Class 2 Shares Outstanding Net Asset Value per Share Class 2 Class 3 Shares Outstanding Net Asset Value per Share Class 3 C'ass 7 Shares Outstandmg Net Asset Value per Share Class 7 zum 31. Mdfz 25 Antedsklasse 1 Aktien im Umlauf Neltoinwentarwert prv Anfeilshlasse 1 Anteilsklasse 2 Aktien im Umlauf Nettu!nventafwert prv Anteilsklasse 2 Anteilsklasse 3 Aktien rm Umlauf Nettoinwrntarwert pru Anteilshlasse 3 Ante81shlasse 7Aktien im Umlauf Nettoinventarwert pm Aote!lsklasse 7 1,48, , ,568, , , ,824, , , , , ,966,639 2,367,212 3, ,414 3, The accurr!pa;iyiig iotes tom an Integral part of these financial statements De Erla.rterurigen im Anhang srnd rntegraler Bestandteil dieses Berichtes. 7

8 f Universe, The CMI Global Network Fund CMI ils Equity LSD Euro Equity Index Japan Equity Index UK Equity Index ILS Eaulty lncex CMlG Fixed Term CMI UK Eauty Tracking Tracklng Trachbng Irawng CMI Euro Bond Euro Bond CMI Japan Bond CMI UK Bond EUR JPY US EUR EUR JPY 814,472, ,976,412 1,947335, , , ,311,932 25,553.8a5 8,799, ,951 17,974, ,COO 3,56,392 54, , , ,889 4, ,188,969 32,133 5, ,685, ,984 26,163,557 15,652,754 4,769,59 294,294 1,628, ,953 3,56, , C 5, , ,943,664 18,356, C9 55, ,73,37, , ,924, ,539 99, ,241, L ,33, , ,769, ,233, ,97,936 27,614,143 1,694,128,76 517,763, ,58,821 1,456,332 4,387,59 1,22,333 38,141,378 12,342, ,175 3,847, , ,155 1,846, , ,256 4,3 377,36 (2,521,852) ( ) (56,242) 1144,162) (252,341) (1 71,979) (4,217,349) (1,53,641 14,22) (315, ,973,739 8,785,98 1,51,734 3,158,639 4,374,547 1,7,197 38,783,574 11,661, ,255 3,939, , , ,573, ,571, , ,893, ,6 2,981,122 4,135, , , ,319 23,661 8, , , , , ,27 2,446, , ,861 8,467 89, , ,61,344 11,661, , , , The accompanying antes lorm an Integra. part cf these IlnanClal statements Die Erlauterungen Im Anhang rmd intcgraler Ee;tandleil dleses Berichtes 8

9 CMlG Fixed Term CMI Sterling CMI US Dollar CMI Euro Currency CMI EuroToD 5 CMI US Bond US Bond Currency Reserve Currency Reserve Reserve CMI Global Bond CMI Global Mixed CMI Global Equity CMlG Access 8% Equity LSD USD GRP USD EUR EUR EUR 517,615, ,834,663 93,543, ,411, om ,566, ,818, lc,459 2,353,18 15,32,978 1,98, ,31 7,536, ,284, , 14,6 735, 1, , ,621 22,581 41,574 42, ,676 46,416 6,955 11,638 c 1, ,247, ,C83 85, , ,389,324 64,671, ,131,515 5,85,41 1,333, ,784 a m 1, , ,913,771 16,336,891 85,193,722 18, ,511,861 14, ,226,83 18, ,849, ,691, ,889, ,49,451 91,826,61 27,58,37 l1,118,6c2 5,843,258-45,548, ,866,141 11,224,14 12,911,886 12,671,699 49,686,588 14,178,55 25, 25, 2,21,878 18,95 2,64,963 1,231,437 1, ,31 198,654 12, ,341 3,98 ( ) (12,54) (3,811,891) (1,716,696) (2,298,13) (99,291) (2,848,76) ( ,331, I ,213 1,738,845 11,937,665 12,149,718 47,37,166 13,283, ,922-8,996, ,265 4,24 11,9.oo~ 45,837,712 12,567, ,14-7, i,ea3, ,717 1,199, , ,81, , ,393 8, ,181, , , The accompanying ootes form an Integral part uf these financm statements. Dne Erlauterungen Im Anhang smd ntegraler Beslandted dteses Benchtes. 9

10 ~~ ~ Universe, The CMI Global Network Fund Statement of Operations For the period ended 31 March 25 Aufwands- und Ertragsrechnung Fur dle am 31. Man 25 endende Berlchtsperlode CMI Continental CMI Paclfic Basin Total - Total European Equity CMI Germa:, Eaulty CMI Japan Equity EW~Y Note EUR EUR EbR JPY USD - NET ASSETS AT THE BEGINNING OF NETTOVERMOGEN ZU BEGINN DES THE PERIOD BERICHTSZEIJRAUMES 6,372,461,466 1,626,938, CCd.337 9,621,3G ,372,89 INCOME Dividends. net Interest on bonds. net Bank interest Other income ERTRAGE Owidenden aus Wertpapierbestand. nerto h e n aus Anleihen, netto Zmsen aus Bankguthaben. netto Sonstige Ertrage , , ,635,74 65,65,83 1, ,471, tl lotal INCOME ERTRAGE INSGESAMT ,74, ,931,721 1,177,556 EXPENSES AUFWENDUNGEN Manager's fees Custodian fees Domic#liation. admin.stration and transfer agent fees Audlt. printing and pu3lication expenses Taxe d'abonnement Bank charges Interest paid Other charges Verwaltdngsvergutung Depotbankgebuhreo Domnil~argebuhren. Buchfuhriineseebuhren und Iransfwkosten Rcvisionskosten. Druck- und Verdffentbchungskosteo Taxe dabonoement Bsnkspesen Bankzmsen Sonstige Aufwendungen (3) , ,436 14) , , L ! ,55 1, , U , , ,247 9, TOTAL EXPENSES NET INCOME / :LOSS1 FROM INVESTMENTS Net realised gain / IIossI on sales of investments Net reallsed gajn / (loss) on futures NET INCREASE 1 ASSETSASAREStiLTOF OPERATIONS EVOLUTION OF THE CAPITAL AUFWENDUNGEN INSGESAMl NETTOERTRAG / NE TTOAUFWAND AUS ANLAGEN Reabsiertcr Nettogewinn /-verbst aus Wertpapierverkaufen Realisrerter Nettogewinn /-verlust aus F;nanztefm;ngescha~en Net realised gain/ (loss) on foreign Realisierter Nettogewinn/uerldst aus exchange Devisengeschaften REALISIERER NETTOGEWINN / - NET REALISED PROFIT/ ILOSSI VERLUST Change in net unrea:lsed aporectatlon /Veranderung des nicht realisierten (depreciation) on investments Gewinnes / Verlustes aus Vdertpapieren Change in net unrealised appreclatlon/veranderung des nicht realisierten ldcpreciationl on futures Gewinnes/ Verlustes aus Finanztermingeschatten Change in unrealised appreciation / Veranderung des oicht realisierten ldepreciation) on capital gain tax Gewinnes / Verlustes aus Kapitalgewinnsteuer IN NET NETrOERHOHUNWNETTOVERMlNDER UNGDESNETTOVERMOGENS ENTWICKLUNG DES FFNDSVERMOGENS Subscriptions of shares Redernptqons of shares Dividends ddr.buted Zeichnungen von Aktien Riickzahlungen yon Aktren Dlvidendenausschuttung (51 Currency translation Wahrungsdifferenz NET ASSETS AT THE END OF THE PERIOD NETfOVERMOGEN AM ENDE DES EERICHTSZEITRAUMES , ,741 11,466, ,332,18 752,879 77,464,85 1,529, ,87,744 56,235,215 3,224, oa.9~1 6,236, ,35 ( , , ,891, ,711, ,45, ,638,641 6,73,945 I I ,337, ,53,38 851,772,432 13,965,364 57, ,126, ,347, ,459, ,525, ,656,1881 (175,475, ,95,237) ,235, ,978, ,6az , , ,988,788 1, ,5,68 Tlie accompanying notes form an mtegral part of these financial statements. Dme Erlauterungen im Anhang smd intcgrsler Bestandteil dieses Berichtes 1

11 ~ ~ Universe, The CMI Global Network Fund Euro Equity Index Japan Eqiiity Index UK Equity Index US Epuity lidex CMlG Fixed Term CMI US Equmty CMI UK Equity Tracking Tracking Trarking Trackmg CMI Euro Bond Euro Bond CMI Japan Bond CMI UK Bond USD EUR JPY US EUR EUR JPV , /.944,793 1,664, ,495,373 27, ,679,371 1,333,16 85,78 12,667, ,991, ,974,31 775,49 17, ,139 1,11 11,154 2,284, , , ,271,28 1,52, , ,2C9 34,312,31 13,18, ~9 567,57 139, ,356 2, , OO , ,48 75, , ,74 43, , , ,578 2,26 379, ,688 5, ,821 87,186 27, , , ,819 5,415 G 355, , , ,182, , ,765 _- 9, ,358, ,13,38 12,791, ,48,265 1,552, , ,336, ,155, ,218, , ,625 1,96 889, 1,41 5, (37) ,12 2,485,859 72,33, , , ,318,346 2,167,69 47, (72.531) 2,662,61 3,687,131 18, G.1 151) ( G 47,942,835 7,229, ,69, ,331,361 17,672,679 8,854,46 818,362 36,454,195 6,437,811 1, ,169,521, ,492,17 215,767, ,651, ,613, ,544,268) ( (3,156,691 15,932,79) (191,168,861 (67,241, ,58,329) (2,249,171 18,862,781 12,122,322) 1346, ,511) 166,29, ,165, ) C81 G ,33, ,63,66 35, ,694,128,76 517,769,34 872,626,62 27,35.29 The accompanying notes form an integral part of these I#nanc#al statements. Dme Erlauterungen im Anhaw sind intepraler Besbndtcd dleses Berichtes. 11

12 CMlG Fixed Term CMI Sterling CMI US Dollar CMI Euro Currency CMI EuroTop 5 CMI US Bond US Bond Currency Reserve Currency Reserve Reserve CMI Global Bond CMI Global Mixed CMI Global Equity CMlG Access 8C% Equity USD USD us EUR G8P EUR EUR 563,58,647 17,38,16 92,611, ,34, ,21, , ,2,162 _. C 11,644,67 443,693 2,32,472 1,137,371 3, , , , , , ,646, ,194 2,186,678 1,275,14 3,492, , , ,4 7,716 19,629 1,184 18, ,31 7,482 13, , , , ,14 1, ,93 112, ,981 2,972 5, , , , , ,321 5,264 15, , ,698 7, , , ,296 3,74 4, G ,445 17, , , ,11, ,257, , , ,287, ( I , , ,22 126,44 I ,1321 ( , ,974,863 1,167, ,155 (8,666,6731 l ,215 25, C, ,23 323, rio,93) , ,3261 2,8,716 1,256,371 3,437, , i.c9,ai4 i5.191,96 13,8,186 36,99, , ,41 5,58,1 68, ) 1698, ,132, ,126, ,223, ,446,2121 f ) ,557,682) 11,224, ,8251 ( ( , , ,336,897 85, , , ,8C4 63,226,83 18,63,7 11,118, Ihe accompanying notes form an integral Dart GI tiese financial statements. Ole Erlauterungen im Anhang siod mtegraler Bestaridtell dreses Berichtes. 12

13 m Universe, The CMI Global Network Fund Statement of Changes in Net Assets For the period ended 31 March 25 Veranderung des Nettovermogens Fur die am 31. Marz 25 endende Berlchtsperlode Note NET ASSETS AT THE BEGINNING OF THE PERIOD NETTOYERMOGEN ZU BEGINN DES BERICHTSZEITRAUMES Change in let unreaiisec: a2preciation /Veranderung des nicht realisierten lcepreciatio?) on investments Gcwinnes / Verlustes pus Wertpapleren Change in net dnrealised apprecmtion /Veranderung des nicht realisrerten ldepreciationl on filtures Gewinnes / Verlustes aus Floanztermiqeschaften Change in uorealiscd apxeciation / ldepreciat on) on capita: ga:? tax Veranderung des nicht realisierten Gewinnes/Verlustes aus Kapitalgewinnsteuer NET INCREASE / IDECREASE) IN NEr NLTTOERHdHUNG/NETTOVERh.IINDER ASSETSASARESULTOF OPLRATIONS UNG DES NETTOVERMOGENS CNTWICKLUNG DES LVOLUTION OF THE CAPITAL FONDSVERMOGENS Subscr#ptials cf snares Leichnungen von Aktien Reoemptmons 1 siares Ruckzahlungen von Aktien Dtvidends distributed Dividendenausschuttune (51 Currency trans!ation Wahrcm:sdifferenz NET ASSETS AT THE CND OF THE PERIOD NETTOL'ERMOGENAM ENDE DES EERICHTSZEITRAUMES CMl Contmental CMI Pacllc Basin Total. Tctal European Equity CMI German Equity CMI Japan Equity Equity EUR E?IR EUR JPY USD ,938, , ,621, ,372, ,525, ,638,641 6, I ) 1118,54) G D G 413,337, , ,772,632 13,965, , ,288, ,347,23 ( C) (158,459, ,525,61) ,656,188) 1175,475,224) 131,95,237) ( ( (1,978,6681 (56,682,6271 6,387, ,775,452, ,988, ,5,68 Three Year Summary Drei;lahres-ijbersicht as at 31 March 25 Net Assets I SI Net Asset Value per %are Class 1 Net Asset Value per Share Class 2 Net Asset Value per Share Class 3 Net Asset Value per Share Class 7 zum 31, Marz 25 Fondsvermogens fin Tausendl Nettarnventarwert pro Anteilsklasse 1 Nettoroventarwet? pro Anteilsklasse 2 Nettoinventarwert pro Anteilsklasse 3 Nettoinventarwert pro Anteilsklasse 7 Ed R EUR JPY 1,522, , us 94, as at 3 Seotember 24 Net Assets 1s~ Net Asset Value per Share Class 1 Net Asset Value per Share Class 2 Net Asset Valve per Share Class 3 Net Asset Value per Share Class 7 zum 3 September 24 Fondsvermogens Im Tausendl Nettoinventarwert pro Anteilsklasse 1 Nettoinventarwert pro Anteilshlasse 2 Nettoinventafwert pro Anteilshlasse 3 Nettonventarwert pro Anteilsklasse 7 1,626, , G56 9, ,54 3, , as at 3 Seotember 23 Net Assets looo'sl Net Asset Value x r Share Class 1 Net Asset Value per Share Class 2 Net Asset Value per Snare C!ass 3 Net Asset Value per Share Class 7 zum 3 September 23 Fondsvermogens (in Tausend) Nettoinventarwert pro Anteilshlasse I Nettoinventarwert pro Anteilsklasse 2 Nettoinwentarv,eii pro Anteilsklasse 3 Netloinventafucri pro Anreilsklasse 7 1,368, , , '1 The accompanying notes form an integral part of these financial statements DIP Erlauteruogen im Anhang sind integralw Bestandtell dieses Berichtes 13

14 CMI U S Equity USD Euro Equity Index Japai Equity Index CMI UK Equity Tracking Tracking EUR JPY UK Eouity Indea US Eauty Index CMlG Fixed Term Tracklng Tracking CMI Euro Bond Euro Bond USD EUR EUR CMI Japan Ecnd JPY CMI CK Bood 867,341,411 82,547,581 16, ,789,133 37,964,793 1,664,47, ,76, , , ,167,69 47,356,881 4,27, ) ) 2,662, , (6.) 151) ,342,835 7,229,626 1, ,718,527 5,69,3 2,483,82 71,331,361 17, , I ,61 18,862, ,457,345 1,169,521,849 19,58, ,54C, C.532) , ,197,24) 2,781,125 1,492, ,427,398 (3,156,69) 15,932,79) ) 167,241,883) 11,418, ,5141 (66,23, ,165.6G ,3G5 (7,58,329) ,651,285 ( ,394, ,263,283 85,33, ,98,1,76 55,63, ,694,128, A 872,626,62 27,35,29 US GEP EUR JPY GEP US EUR EUR JPY 824, , , , ,694, , , , , ,664, , , c L , , , , ,273 1,637 1,6C , The accompanying notes form an integral part of these financial statements De Erlaiiteriingen im Anhang sind integraler Eestandteil dieses Berichtes 14

15 CUlG hxed Term CMI Sterling CMI US Dollar CMI Eura Currency CMI EU~OTOD 5 CMI US Bond US Bond Currency Reserve Currency Keserve Reserve CMI Global Bond CMI Global Mixed CMI Global Equity CMlG Access 8% Eau.ty US USD US EUR ELiR EJR 563,58,662 17,38,16 92,611, ,34, ,13[: 14,825,858 63,956,147 18,592,814 5, ,162 18,666, , ,853 89,215 25,564 11,73) 2,384, ,23 323, , c (56, ,871, ,326) 2,8,716 1,256, ,288, ,1.1C4 1,9,814 15,191,36 13, , ,41 5,58, ,356,4521 (698.57) l21, ( ) OCOl l l ,446,2121 (22,591,68) (839,6941 (3,557,682) f (29,8251 l (27,642) 19,81 (7, ,913,771 16, ,193, , C4 63, ,63, L'SD US USD EUR EUR EUR 54.1, , I , ,119 5, , , , , , , , C ? 17, The accompaiiying notes form an integral pirt of these financial statements. Die Erlauterungen 1111 Anhang smd integraler Bestandtcil dieses Berichtes 15

16 NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS 1. GENERAL Universe, The CMI Global Network Fund, ( the Fund ) was incorporated as an investment fund in the Grand Duchy of Luxembourg on 12 April 199 and commenced its activities on 1 June 199. The Fund qualifies as an investment company with variable capital ( societe d investissement a capital variable or SICAV ). The Fund comprises 24 classes of shares ( sub funds ), each relating to a separate investment portfolio comprising securities, cash, other assets and liabilities. 2. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES The Financial Statements are presented in accordance with Luxembourg regulations relating to investment funds. The following is a summary of the significant accounting policies adopted by the Fund: Valuation of Securities: Securities are valued at the midday offer price prevailing at the balance sheet date. All securities in the investment portfolios are quoted on a recognised stock exchange, or dealt in on another regulated market. Financial instruments, which comprise shortterm certificates of deposit and commercial paper, are valued at cost as it is intended to hold these instruments until maturity. The difference between the cost and the maturity value is recognised as interest income over the period. Translation of Foreign Currencies: Transactions in foreign currencies are converted into the currency of the sub fund at the exchange rate ruling at the date of the transactions. Assets and liabilities are converted into the currency of the sub fund at the exchange rate ruling at the balance sheet date. The combined statements of net assets, operations and changes in net assets are presented in Euro, based on the exchange rate prevailing at the balance sheet date. Allocation of Expenses: Each sub fund is charged with the expenses directly attributable to it. Expenses not attributable to a particular sub fund are normally allocated to the sub funds so that each one is charged with the same amount. Income: Dividends are recognised on an ex-dividend basis, net of withholding taxes in the country of origin. Interest is recognised on an accruals basis. Profit and Loss on Sales of Securities: The computation of realised profits and losses on sales of securities is based on the average cost of the securities. Equalisation: The Fund uses the accounting practice of equalisation, by which a portion of the proceeds from subscriptions and costs of redemptions of shares, equivalent on a per share basis to the amount of undistributed net investment income on the date of the transaction, is credited or charged to undistributed income. On payment of a dividend the balance on the equalisation account is included in the amount available for distribution. As a result, undistributed net investment income per share is unaffected by subscriptions and redemptions of shares. 3. MANAGEMENT FEES The Fund has appointed as Manager, CMI Asset Management (Luxembourg) SA., a company incorporated under the laws of Luxembourg on 22 December The Manager is responsible for the day to day management of the investments and is entitled to receive a fee, which is payable monthly in arrears and is based on the net asset value of each of the sub funds. Fees are charged at the following rates as stipulated in the Fund s prospectus: Class 1 Class 2 Class 3 Class 7 Equity and Global sub-funds Bond sub-funds and CMIG sub-funds Equity Index Tracking and Currency Reserve sub-funds 1.25%.33%.115%.15%.75%.23%.115%.15%.5%.18%.115%.15% 16

17 NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS - continued 4. TAXE D'ABONNEMENT The Fund is not subject to any Luxembourg taxes on income or capital gains. The Fund, is however, subject to the "taxe d'abonnement" which is charged at the rate of.5% per annum, based on the net assets of the Fund at the end of each calendar quarter. The tax is calculated and paid quarterly, Funds which qualify as Institutional Compartments and money market compartments are charged a "taxe d'abonnement" at the rate of.1% per annum based on the net assets of the Fund at the end of each quarter. In the rnulticlass compartments the tax is.1% on all share class 2, 3 and 7 shares. 5. DISTRIBUTIONS The following distributions were declared on 1 October 24 in respect of the year from 1 October 23 to 3 September 24 and paid on 15 October 24. CMI Pacific Basin Equity Share Class 1 CMI Pacific Basin Equity Share Class 2 CMI Pacific Basin Equity Share Class 3 CMI Pacific Basin Equity Share Class 7 CMI UK Equity Share Class 1 CMI UK Equity Share Class 2 CMI UK Equity Share Class 3 CMI UK Equity Share Class 7 CMI German Equity Share Class 1 CMI German Equity Share Class 2 CMI German Equity Share Class 3 CMI German Equity Share Class 7 CMI Continental Equity Share Class 1 CMI Continental Equity Share Class 2 CMI Continental Equity Share Class 3 CMI Continental Equity Share Class 7 Euro Equity Index Tracking Share Class 1 Euro Equity Index Tracking Share Class 2 Euro Equity Index Tracking Share Class 3 UK Equity Index Tracking Share Class 1 UK Equity Index Tracking Share Class 2 UK Equity Index Tracking Share Class 3 US Equity Index Tracking Share Class 1 US Equity Index Tracking Share Class 2 US Equity Index Tracking Share Class 3 CMI Japan Bond Share Class 1 CMI Japan Bond Share Class 2 CMI Japan Bond Share Class 3 CMlG Fixed Term Euro Bond Share Class 3 Japan Equity Index Tracking Share Class 1 Japan Equity Index Tracking Share Class 2 Japan Equity Index Tracking Share Class 3 CMI Japan Equity Share Class 2 CMI Japan Equity Share Class 3 USD USD US USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD J PY J PY J PY EUR JPY J PY J PY JPY JPY CMI Japan Equity Share Class 7 CMlG Access 8% Share Class 7 CMI EuroTop 5 Equity Share Class 7 CMlG Fixed Term US Bond Share Class 3 CMI Euro Bond Share Class 1 CMI Euro Bond Share Class 2 CMI Euro Bond Share Class 3 CMI Euro Bond Share Class 7 CMI UK Bond Share Class 1 CMI UK Bond Share Class 2 CMI UK Bond Share Class 3 CMI US Bond Share Class 1 CMI US Bond Share Class 2 CMI US Bond Share Class 3 CMI Global Bond Share Class 1 CMI Global Bond Share Class 2 CMI Sterling Currency Reserve Share Class 1 CMI Sterling Currency Reserve Share Class 2 CMI Sterling Currency Reserve Share Class 3 CMI Dollar Currency Reserve Share Class 1 CMI Dollar Currency Reserve Share Class 2 CMI Dollar Currency Reserve Share Class 3 CMI Euro Currency Reserve Share Class 1 CMI Euro Currency Reserve Share Class 2 CMI Euro Currency Reserve Share Class 3 CMI Euro Currency Reserve Share Class 7 CMI Global Equity Share Class 1 CMI Global Equity Share Class 2 CMI Global Mixed Share Class 1 CMI Global Mixed Share Class 2 CMI US Equity Share Class 2 CMI US Equity Share Class 3 CMI US Equity Share Class 7 JPY EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD USD OTHER INCOME The Fund earned a net income of EUR 1,386,344 from its activity in securities lending during the period. As at March 31, 25 the Fund had assets on loan to the value of EUR 1,438,315,

18 ~ Universe, The CMI Global Network Fund NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS - continued 7. RELATED PARTY TRANSACTIONS There were no significant related party transactions during the period, other than those reported in these Financial Statements. 8. PURCHASES AND SALES OF SECURITIES A listing of purchases and sales of securities for the period for each sub-fund is available upon request of the Fund's registered office 9. SOFT COMMISSIONS No soft commission arrangements were entered into by the manager with brokers during the period. 1. FUTURES Commitments for financial futures contracts and the related unrealised profit/(loss) recorded as at 31 March 25 were as follows: Sub funds Japan Equity Index Tracking Nikkei 225 (OSE) June 25 (1 contract) Contract Value Unrealised Gain/(Loss) JPY 11,85, JPY (6,) US Equity Index Tracking S&P E Mini June 25 (1 contract) USD 296,35 USD (1,325) Euro Equity Index Tracking Dow Jones Euro Stoxx 5 June 25 (7 contracts) EUR 211,61 EUR 98 UK Equity Index Tracking FTSE 1 June 25 (5 contracts) 246,775 (51) CMIG Access 8% Dow Jones Euro Stoxx 5 June 25 (157 contracts) EUR 4,746,11 EUR (1,93) 11. PREVIOUS EVENT The Administrative Agent and the Transfer Agent functions were delegated from CMI Asset Management (Luxembourg) S.A. to respectively Dexia Banque lnternationale a Luxembourg S.A. and First European Transfer Agent on 1 November 24. is

19 * Universe, The CMI Global Network Fund ANHANG ZUM HALBJAHRESBERICHT 1. ALLGEMEINES Universe, The CMI Global Network Fund, SICAV (der Fonds ) wurde am 12. April 199 als lnvestmentfonds im GroBherzogturn Luxemburg gegrundet und hat seine Geschaftstatigkeit am 1, Juni 199 aufgenommen. Der Fonds ist afs Investmentgesellschaft mit variablem Grundkapital f socicte d investissement a capital variable oder SICAV ) registriert. Er urnfafit 24 Teilfonds, deren Fondsvermogen jeweils in Wertpapieren, flussigen Mittefn, sonstigem Verrndgen und Verbindlichkeiten investiert ist. 2. BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSGRUNDSATZE Die Abschlusse erfolgen in Ubereinstimmung mit den luxemburgischen Vorschriften fur Investrnentfonds. Im Folgenden werden die wichtigsten 6ilanzierungs- und Bewertungsgrundsatze des Fonds zusarnrnengefasst: Eewertung der Wertpapiere: Wertpapiere werden zurn Angebotspreis am Mittag des Bilanzstichtages angesetzt. Alle Wertpapiere des Wertpapierbestandes notieren an einer anerkannten Wertpapierborse oder werden am regulierten Markt gehandelt. Finanzinstrumente, zu denen kurzfristige Depositzertifikate und Commercial Papers (kurzfristige Schuldtitel, die von erstklassigen Industrie- und Bankadressen ausgegeben werdenl zahlen, werden zu Anschaffungskosten angesetzt, falls die Absicht besteht, diese Titel bis zur Falligkeit zu halten. Die Differenz zwischen den Anschaffungskosten und dem Falligkeitswert wird als Zinsertrag bis zur Endfalligkeit angesehen. Devisenbewertung: Geschafte in Fremdwahrung werden in Wahrung des jeweiligen Jeilfonds zurn Wechselkurs, der am Datum der Transaktion gilt, umgerechnet. Verrnogen und Verbindlichkeiten werden in die Wahrung des Jeilfonds zurn am Bilanzstichtag gultigen Wechselkurs umgerechnet. Der kornbinierte Ausweis des Fondsvermogens, der Aufwands- und Ertragsrechnung und der Entwicklung des Fondsvermogens erfolgt zurn am Bilanzstichtag geltenden Euro-Wechselkurs, basierend auf dern Wechselkurs des Bilanzdatums. Kos tenverteilung: Jeder Teilfonds wird entsprechend dern Verursacherprinzip mit den ihm zuzuweisenden Kosten belastet. Kosten, die keinern bestimmten Teilfonds zugewiesen werden konnen, werden normalerweise durch die Anzahl der Jeilfonds geteilt, so da8 jedem Jeilfonds der gleiche Wert angerechnet wird. Ertrage: Dividenden werden per Ex-Kurs abzuglich der Quellensteuern des Ursprungslandes verbucht. Zinsen werden auf der Grundlage der periodengerechten Abgrenzung verbucht. Gewinne und Verluste aus Wertpapierverkaufen: Die realisierten Gewinne und Verluste aus Wertpapierverkaufen werden auf Basis der durchschnittfichen Anschaffungskosten des jeweiligen Wertpapieres ermittelt. Ertragsausgleich: Der Fonds wendet die Bilanzierungspraxis des Ertragsausgleichs (equalisation) an, bei der ein bestimmter Teil der Ertrage aus Zeichnungen und Kosten aus Ruckkaufen von Aktien, der dern anteiligen am Datum der Transaktion nicht ausgeschutteten und saldierten Kapitalertrag entspricht, den nicht ausgeschutteten Ertragen gutgeschrieben oder belastet wird. Bei Zahlung einer Dividende wird der Saldo des Ausgleichskontos in den fijr die Ausschuttung zur Verfugung stehenden Betrag aufgenommen. Auf diese Weise wird der nicht ausgeschuttete und saldierte Kapitalertrag je Aktie durch Zeichnungen oder Ruckkaufe von Aktien nicht beruhrt. 19

20 ANHANG ZUM HALBJAHRESBERICHT - Fortsetzung 3. VERWALTUNGSGEBUHREN Der Fonds hat CMI Asset Management (Luxembourg) S.A., eine nach den Gesetzen des GroOherzogtums Luxemburg am 22. Dezember 1988 gegrundete Gesellschaft, zum "Verwalter" ernannt. Der Verwalter ist fur die tagliche Verwaltung des Fondsvermdgens veranhvortlich und hat Anspruch auf eine Gebiihr, die monatlich im Nachhinein gezahlt wird. Berechnungsgrundlage 1st der Nettovermogenswert der einzelnen Teilfonds. Die Gebuhren werden nach den im Prospekt aufgefuhrten Satzen berechnet: Klasse 1 Klasse 2 Klasse 3 Klasse 7 Equity und Global Teilfonds Bond und CMIG Jeilfonds Equity Index Tracking und Currency Reserve Jeilfonds 1.25%.33%.115%.15%.75%.23%.115%.15%.5%.18%.1 15%.15% 4. STEUERN Der Fonds 1st in Luxemburg nicht einkommen- oder korperschaftsteuerpflichtig. Der Fonds unterliegt jedoch der "taxe dabonnement", die in Hohe von.5% per annum auf das Nettovermogen des Fonds am Ende eines jeden Kalenderquartals erhoben wird. Die Steuer wird vierteljahrlich errechnet. Fonds, die nur fur institutionelle Anleger oder als Geldmarktfonds zugelassen sind, werden mit einer "taxe d'abonnement" in Hohe von.1 % per annum, basierend auf dem Nettovermogen des Fonds zum Ende eines jeden Kalenderquartals besteuert. Bezuglich der Anteile der Anteilsklassen 2, 3 und 7 bei Multi-Class-Fonds, liegt die jahrliche Steuerbelastungsrate be;.1 %. Gezahlte Dividendenertrage des Fonds konnen einer nicht ruckforderbaren Quellensteuer im Ursprungsland unterliegen 5. AUSSCH~TTUNGEN Fur das am 3. Seotember 24 endende Geschaftsjahr wurden am 15. Oktober 24 folgende Ausschuttungen vorgenommen: CMI Pacific Basin Equity Share Class 1 CMI Pacific Basin Equity Share Class 2 CMI Pacific Basin Equity Share Class 3 CMI Pacific Basin Equity Share Class 7 CMI UK Equity Share Class 1 CMI UK Equity Share Class 2 CMI UK Equity Share Class 3 CMI UK Equity Share Class 7 CMI German Equity Share Class 1 CMI German Equity Share Class 2 CMI German Equity Share Class 3 CMI German Equity Share Class 7 CMI Continental Equity Share Class 1 CMI Continental Equity Share Class 2 CMI Continental Equity Share Class 3 CMI Continental Equity Share Class 7 Euro Equity Index Tracking Share Class 1 Euro Equity Index Tracking Share Class 2 Euro Equity Index Tracking Share Class 3 UK Equity Index Tracking Share Class 1 UK Equity Index Tracking Share Class 2 UK Equity Index Tracking Share Class 3 US Equity Index Tracking Share Class 1 US Equity Index Tracking Share Class 2 US Equity Index Tracking Share Class 3 CMI Japan Bond Share Class I USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD JPY CMI Japan Equity Share Class 7 CMIG Access 8% Share Class 7 CMI EuroJop 5 Equity Share Class 7 CMIG Fixed Term US Bond Share Class 3 CMI Euro Bond Share Class 1 CMI Euro Bond Share Class 2 CMI Euro Bond Share Class 3 CMI Euro Bond Share Class 7 CMI UK Bond Share Class I CMI UK Bond Share Class 2 CMI UK Bond Share Class 3 CMI US Bond Share Class 1 CMI US Bond Share Class 2 CMI US Bond Share Class 3 CMI Global Bond Share Class 1 CMI Global Bond Share Class 2 CMI Sterling Currency Reserve Share Class 1 CMI Sterling Currency Reserve Share Class 2 CMI Sterling Currency Reserve Share Class 3 CMI Dollar Currency Reserve Share Class 1 CMI Dollar Currency Reserve Share Class 2 CMI Dollar Currency Reserve Share Class 3 CMI Euro Currency Reserve Share Class 1 CMI Euro Currency Reserve Share Class 2 CMI Euro Currency Reserve Share Class 3 CMI Euro Currency Reserve Share Class 7 JPY EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR USD USD USD

21 ANUANG ZUM HAlBJAURESBERlCHT - Fortsetzung 5. AUSSCHUTJUNGEN - Fortsetzung CMI Japan Bond Share Class 2 CMI Japan Bond Share Class 3 CMlG Fixed Term Euro Bond Share Class 3 Japan Equity Index Tracking Share Class 1 Japan Equity Index Tracking Share Class 2 Japan Equity Index Tracking Share Class 3 CMI Japan Equity Share Class 2 CMI Japan Equity Share Class 3 JPY JPY EUR JPY JPY JPY JPY JPY CMI Global Equity Share Class 1 CMI Global Equity Share Class 2 CMI Global Mixed Share Class 1 CMI Global Mixed Share Class 2 CMI US Equity Share Class 2 CMI US Equity Share Class 3 CMI US Equity Share Class USD.3625 USD USD SONSTIGE EINNAHMEN Der Fonds erzielte 1,386,344 als Bruttoeinnahmen durch Wertpapierleihe fur die Berichtsperiode. Zum 31. Marz 25 hatte der Fonds ein Aktivvermogen von EUR 1,438,315, 183 verliehen. 7. JRANSAK JlONEN MIT VERBUNDENEN UNTERNEHMEN Es lagen keine nennenswerten Transaktionen mit verbundenen Unternehmen oder Personen vor, mit Ausnahrne der in diesem Halbjahresbericht erwahnten. 8. AN- & VERKAUFE VON WERTPAPIEREN Eine Auflistung der An- & Verkaufe des Berichtszeitraumes fur jeden Teilfonds ist auf Anfrage bei der registrierten Anschrift des Fonds-Euros oder uber die Dresdner Bank A.G., Jurgen-Ponto-Platz 1, 631 Frankfurt erhaltlich. 9. AUSSERVER TRAGLICHE VERGUTUNGEN Irn Laufe der Berichtsperiode wurden zwischen der Geschaftsleitung und den Brokern keine Vereinbarungen abgeschlossen, die aurervertragliche Vergutungen beinhalten. 1. TERMINKONTRAKTE Die Terrninkontrakte und die damit verbundenen, nicht realisierten Gewinne/(Verluste) stellen sich am 31. Marz 25 folgendermaflen dar: Teilfonds Beschreibung Kontraktwert Nicht realisierter Gewinn (VerlustJ Japan Equity Index Tracking Nikkei 225 (%) Juni 25 (I contract) JPY 11,85, JPY (6,) US Equity Index Tracking S&P E Mini Juni 25 (1 contract) USD 296,35 USD (1,3251 Euro Equity Index Tracking Dow Jones Euro Stoxx 5 Juni 25 (7 contracts) EUR 211,61 EUR 98 UK Equity Index Tracking FTSE 1 Juni 25 (5 contracts) 246,775 (511 CMIG Access 8% Dow Jones Euro Stoxx 5 Juni 25 (I 5 7 contractsl EUR 4,746,11 EUR /I,93) I I. VORHERlGES EREJGNJS CMI Asset Management (Luxembourg) SA hat administrative Aufgaben, darunter die Funktion als Register-, Transfer-, und Verwaltungsstelle auf den hierauf spezialisierten Dienstleistungsanbieter Dexia Banque lnternationale a Luxembourg ubertragen. Dies trat am 1. November 24 in Kraft. 21

22 t Universe, The CMI Global Network Portfolio and sector analysts of each sub fund Wertpapierbestand und geographische Aufgliederung fur jeden Teilfonds CONTENTS Page CONTENTS Page INHALVERZEICHNIS ~. -.._ Serte - INHALVERZEICHNIS Serte CMI CONTINENTAL EUROPEAN EQUITY SUB FUND Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments - Wertpapierbestand 23 CMI US DOLLAR CURRENCY RESERVE SUB FUND Sector Analysis of Portfolios. Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments - Wertpapierbestand 6 CMI GERMAN EQUITY SUB FUND Sector Analysis of Portfolios. Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments. Wertpapierbestand CMI JAPAN EQUITY SUE FUND Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments. Wertpapierbestand CMI PACIFIC BASIN EQUITY SUB FUND Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Prrrtfolio of investments - Wertpapierbestand CMI US EQUITY SUB FUND Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments - Wertpapierbestand CMI UK EQUITY SUB FUND Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments - Wertpapierbestand 25 CMI EURO CURRENCY RESERVE SUB FUND 62 Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments. Wertpapierbestand 26 CMI GLOBAL BOND SUB FUND 64 Sector Analysis of Portfolios. Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments - Wertpapierbestand 28 CMI GLOBAL MIXED SUB FUND 66 Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments. Wertpaprerbestand 3 CMI GLOBAL EQUITY SUB FUND 69 Sector Analysis of Portfolios. Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments. Wertpapierbestand 32 CMlG ACCESS 8% SUB FUND 71 Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments. Wertpapierbestand CMI EURO EQUITY INDEX TRACKING SUB FUND 34 CMI EURO TOP 5 EQUITY SUB FUND 73 Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments. Wertpapierbestand Portfolio of investments - Wertpapierbestand CMI JAPAN EQUITY INDEX TRACKING SUB FUND Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments - Wertpapierbestand 36 CMI UK EQUITY INDEX TRACKING SUB FUND 39 Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments - Wertpapierbestand CMI US EQUITY INDEX TRACKING SUB FUND 44 Sector Analysis of Porlfolios. Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments. Wertpaplerbestand CMI EURO BOND SUB FUND Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments - Wertpaprerbestand CMlG FIXED TERM EURO BOND SUB FUND Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments. Wertpapierbestand CMI JAPAN BOND SUB FUND Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments - Wertpapierbestand CMI UK BOND SUB FUND Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments - Wertpapierbestand CMI US BOND SUB FUND Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments - Wertpapierbestand CMlG FIXED TERM US BOND SUB FUND Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes nach Sektoren Portfolio of investments - Wertpapierbestand CMI STERLING CURRENCY RESERVE SUB FUND Sector Analysis of Portfolios - Analyse des Wertpapierbestandes rrach Sektoren Portfolio of investments - Wertpapierbestand

23 CMI Continental European Equity Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Sector Sektor Assets 96 des fonds. verrnogen Quantity Anzahl Shares Aktien Wertpapierbezeichnung 36 of Net Value EUR % des Markhvert Fonds- EUR verrnogens Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Arntlich notierte Wertpapiere Banks and financial institutions - Banken, Kreditinstitute News transmission - Nachrichtenuberrnitung Pharmaceuticals and cosmetics. Pharrnazeuiika und Kosmetik Insurance - Versicherungen 9.97 Energy. Erdol 9.35 Food and distilleries - Nahrungsrnittel, alkoholische Getranke 5.69 tlectronics and electrical equipment - Elektrotechnik und 5.2 lek tronrk Holding and finance companies - Holding- und 4.24 Finanzgesellschaften Public services. Energie und Wasserversorgung 3.91 Tobacco and spirits. Tabak und alkoholische Getranke 2.7 Construction, building materials - Eau. Baustoffe 2.58 Retail trade, department stores. Einzelhandel und 2.58 Warenhauser Internet Software - Internet Software 2.32 Automobile industry - Autornobilindustrie 1.57 Miscellaneous. Sonstiges 1.54 Tires and rubber - Gumrni und Reifen 1.28 Mechanics. machinery. Maschinem und Apparatebau Other services - Sonstige Dienstleistungen Consumer goods - Verschiedene Konsumgiiter.95 Textile. Texfil- und Bek/eidungshdustrie.92 Non4errous metals - Nichteisenrnetalle.82 TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNETTOVERMOGEN Austria - Osterreich 322,55 Bank Austria Creditanstalt Ag 85, OrnvAg Belgium. Belgien 286,5 Delhaize Group 292, Kbc Bancassurance Hld. 185, Urnicore Finland - Rnnland 1,34, Nokia Oy France - Frankreich 442,44 Atos Origin 2,35, Axa 3, Biomerieux 687, Bnp Paribas 365, Carrefour Sa 24, Groupe Danone 314,5 Lafarge 325, L'oreal 157, Pernod - Ricard 374, Pinault Pr. Redoute Sanofi. Aventis 31, Schneider Electric 1,626, Suez 855. Thomson 37, Total $.a. Germany - Deutschland 133,5 Adidas. Salomon Ag 292, Allianz Ag 82, Bmw - Bayer. Motorenwerke 381, Continental 975, Deutsche Telekom 533, E.on Ag 396. Heidelbergcement 45,538 Heidelbergcement /em.25 1,445, Hypo Real Estate Holding Ag 373,5 Linde Ag 146, Sap Ag 46, Siemens Ag Greece - Griechenland 1,15, Alpha Bank 875, Coca Cola Hellenic Bottling 1,475, Cosmote Mobile Telecommunicat. 2,912,172 Hellenic Telecom Ireland. Hand 2,, Anglo-irish Bank Corp PIC 1,248, Bank Of Ireland 4,1, C&c Group PIC Italy. ltalien 658, Assicurazioni Generali Spa 4,94, Banca lntesa Spa 1,82, Bulgari Spa 24,639,595 21,247,45 15,17,175 19,155,2 14,485,5 16,12,2 23,29, ,251, 37,785, 14,939,45 18,456, 23,823,375 2,117,5 17,65,9 3,855, 29,68,46 18,879, 33,95,88 17,886,6 66,673,999 16,373,775 28,884, ,688,55 15,132, 35,449,83 19,245,6 2,184,913 46,283,35 19,829,115 18,188,68 28,33, ,465, 2,237, 4,653, ,8, , ,792, ,456, ,216, ,78,4.95 A 5:a!e 'wrl 1 cna:grs 16 the rorneorltton of each of!be Sub Funds 8s available to sha.eho!derr on request from ine iund'r Replsrered Otf,ce or 3eutscta Emk A S, Taunusanlage Frankfurt. Eine A,.'s:elibnq der Ve'anderunge- 8m i\ertaaxrjesfantl elnes pdcn Fonds 1st tur RrrE~lrinhaber auf Arifrdde vo8n GcsellschaRsirz des Fonds oder uber die 3Putrclle 3an* A G, raunusanlage 12, NO262 Frankfurt erhaltllch. 23

24 I.98 Universe, The CMI Global Network Fund CMI Continental European Equity Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestsnd zum 31. Marz 25 Quantity Anzahl Wertpapierbezeichnung Value EUR % des Marktwert Fonds. EURvermogens 2,325, En1 Spa Roma 598,862 Fastweb 668, Rasspa Riun. Adr. Di Sic. 1,5, Saipem Spa 18,3, Telecom ltalia Spa/risp.kcv Netherlands - Niederlande 3,295, Aegon Nv 1,569,5 Koninklijke Nurnico Nw 457. Royal Dutch Petrol 1,29, Royal Philips Electronics Nv 1,3, Vedior Nv Spain - Spanien 569,5 Altadis Sa 543,5 Banco Popular 3,22, Banco Santander Centr. Hisp Sa 4, Sogecable Sa 1.76,OOO Telefonica Moviles Sa 1,627,5 Telefonica Sa Sweden - Schweden 6,4, Ericsson Tel. -b- 815, Volvo -b- Switzerland - Schweiz 1,425, Credit Suisse Group Geberit Ag. 232, Nobel Biocare Hldg Sa 1,33, Novartis Ag Basel 421, Roche Holding 322, Swiss Life Holding 772,999 Ubs Sa United States - Vereinigte Staaten 197, Synthes- Stratec Inc. - 46,82,25 22,541, ,96 1,26, 44,514,75 34,235,5 5,51,355 21,227,65 27,425,4 17,953, 18,14,45 27, ,364,6 12,28, 16,227,2 21,938,7 14,138,572 27,942,763 47,336, ,62 37,747,75 48,44,813 34,928,55 37,296,93 5,457, TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO - 1,76,61, SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS i4.e5, SONSRGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS 1,775,452.4ee 1oo. GESAMTNETTOVERM~GEN

25 a Universe, The CMI Global Network Fund CMI German Equity Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zurn 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand xurn 31. Marz 25 Assets %of Net Value EUR Ox des Quantity Marktwert Fonds. Anzahl Wertpapierbezeichnung EURvermagens % des Sector Fonds- Shares Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Sektor vermogen Aktien Amtlich notierte Wertpapiere -- ~. Public services - Energie und Wasserversorgung Insurance. Versicherungen Electronics and electrical equipment - Elektrotechnik ond Elek tronik Banks and financial institutions - Banken. Kredibnstitute Chemicals. Chernie Automobile industry - Automobilindustrre News transmission - Nachrichtenuberrnittlung Holding and finance companies - Holding- und Finanzgesellschaften Internet Software - Internet Software Tires and rubber. Gurnrni und Reifen Mechanics, machinery - Maschinen- orid Apparatebau Transport - Verkehr und Transport Textile. Textil- und Bekleidungsindustrie Other services. Sonstige Dienstleistungen Pharmaceuticals and cosmetics - Pharrnazeotika und Kosrnetik Coal mines, heavy industries - Bergbau. Schwerindustrie Construction, building materials - Bau. Baustoffe Miscellaneous - Sonstiges TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO - SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETlOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNETTOVERMOGEN ,963 16, 175, , 154, 298, 13,388 13, , ,411 97, 24,35 69, 64, 61, 5, , ,997 48, 67,5 9,679 11,18 19,37 9, , , ,69 26, Germany. Deutschland Adidas. Salornon Ag Allianz Ag Basf Ag Bay. Hypound Vereinsbank Bayer Ag Brnw - Bayer. Motorenwerke Cornrnerzbank Ag Conergy Ag Continental Daimlerchrysler Deutsche Bank Deutsche Lufthansa Deutsche Post Ag Bonn Deutsche Telekom Em Ag Frankfurt Airport Setv.worldw. Hannover Rueckversicherung Heidelbergcement Heidelbergcement /em.25 Hypo Real Estate Holding Ag Linde Ag Man Metro Ag Muenchener Rueckversicherung Porsche Ag Puma Rwe Ag Essen -a- Salzgitter Ag Sap Ag Schering Ag Schwarz Pharma Ag Siemens Ag Techem Ag. Frankfurt Am Main Thyssenkrupp Ag Wincor Nixdorl Ag 3,37,12 15,827,2 9,63,36 3,989, ,417,72 4,988, ,759,365 8,726,789 11,463,6 989,99 3,241,595 14,76,64 15,985,679 2,19,75 1,955,2 2,964,6 261,875 6,51,268 4,14,64 2,634,816 1,986,72 6,285,6 5,424,983 2,143, ,469,7 9,693,819 2,74,83 2,139,27 19,166, ,581, TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHERNETASSETS SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTALNETASSETS GESAMTNETTOVERM~GEN 199,329, ,988, A Statement ot changer 1. ;-e ;:mms~!~oi cf each of the Sub Funds IS ava.!ahle :o sh~rr~iol:le~s?n rcuucs: lioi :'.e Funds Registered Offlce or Deutsche Bmk A S lau-usanlade I? Fr3nk'd.f. E m Aufstellsng der Verhnrlerwgen im Ye'tpme'hes:a?d,eden Fonds 1st fur Anle:lslnhabe' ad Anirage "om tiesel schdtsitz de$ Fonds oder her dle Oeutsche Bank A.G, Tsuwsd"lage i 2, 3 6C262 Franitur erh8ltl.ch. 25

26 CMI Japan Equity Sector Analysis of Portfolio a5 at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Sector Sektor Assets % des Fonds. vermogen Quantity Anzahl Shares Aktien Wertpapierbezeichnung Value JPY % des Marktwert Fori& JPYverrnogsns Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Arntlich notierte Wertpapiere Electronics and electrical equipment - Elektrotechnik und Elektronik Banks and financial institutions - Banken. Kreditinstitute Holding and finance companies - Holding- und Finanzgeselfscha ten News transmission - Nachrichtenubermittlung Retail trade, department stores - Einzelhandel und Warenhauser Pharmaceuticals and cosmetics. Pharmazeutika und Kosme tik Mechanics, machinery. Maschinen. und Apparatebau Transport - Verkehr und Transport Chemicals. Chemie Automobile industry - Automobilindustrie Public services. Energie und Wasserversorgung food and distilleries. Nahrungsmittel, alkoholische Getranke Construction, building materials - Bau. Eaustoffe Internet Software. Internet Software Office equipment and computers - Bdrobedarf und Computer Energy - Erdol Real estate companies - Immobiliengesellschafen Other business houses. Diverse Handelshauser Tires and rubber. Gummi und Reifen Insurance - Versicherungen Forest products and paper industry - Papier und Holz Other services - Sonstige Dienstleistungen Textile. Textil- und Bekleidungsindustrie Non-ferrous metals. Nichteisenmetalie Gastronomy. Gastronome Coal mines, heavy industries - Eergbau. Schwerindustrie TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETJOVERMOGEN TOTALNETASSETS GESAMTNETJOVERMOGEN Japan. Japan 121, Ajinomoto Co. 17, Aoc Holdings Inc 227, Asics Corp. 6, Astellas Pharma Inc 35, Bk Of Yokohama 3, Canon Inc. 6, Chubu Electric Power Co. 67, Daikin Industries Ltd 7, Daiwa H. Industrxo. Ltd 29, Denso Corp. 245 East Japan Railway Co. 5,9 Electric Power Development Co. 15. Fanuc Ltd 25,5 Fuji Soft Abc Inc. 12. Hitachi Ltd 17,7 Honda Motor Co. 23, Itc-yokado Co. 4, Joint Corp 15, Kamigumi Co Ltd 53, Kao Corp. 288 Kddi Corp. 2, Keyence Corp. 39,3 Kirin Beverage Corp. 8, Komatsu Ltd 7, Kyocera Corp. 5, Matsushita Electr. Ind. 21, Mitsubishi Chemical Corp. 129, Mitsubishi Corp. 273, Mitsubishi Electric Corp. 15, Mitsubishi Estate Co. 175, Mitsubishi Heavy Industries 23, Mitsubishi Materials Corp. 16 Mitsubishi Tokyo Fin Group Inc. 174, Mitsui. S. K. Lines Ltd Tokyo 16, Mitsui Sumitomo Insurance Co. 369 Mizuho Financial Group Inc. 2, Murata Manufacturing Co. 23, Nec Corp. 5,1 Nidec Corp. 18, Nikko Cordial Corporation 94, Nippon Electric Glass 18, Nippon Express Co. 132, Nippon Steel Corp. 3 Nippon Tel&tel 235, Nissan Motor Co. 38, Nissin Food Products Co. Ltd 166, Nomura Holdings Inc. 426 Ntt Data Corp. 1,6 Ntt Domoco Inc. 232, Oji Paper Co Ltd 6,1 Orix Corp. 3, Resona Holdings Inc 6, Ricoh Co. 12,9 Rohm Co. 22 Round One Carp Sakai 4, Sekisui Chemical Co Ltd 6, Seven Eleven Japan 158,268, 26,554, ,8, 228,9, 172,5, 154,5, 18,9, 86,24, 77,43, 141,12, 19,47, 1,65, 83,64, 79,92, ,44, 17,2, 134,4, 13,645, 152,928, 49,68, 16,896, 64,48, 53,55, 79,, 68,742, 179,181, , 186,9, ,88, 9a ,886, ,83, 11,5, 149,4, 6a.85,ooo 96,48, 145,23, 11,52, 35,772, 14,7, 258,265, 16,59, 249,, 157,62, 288,, 139,664, ,5, 11,4, 133,515, 42,68, 31,16, 188,4, A Stateme-! of changes 111 :he CO~XDOSI:IO~I of each 1 the Sub Funds IS avalla3le to sharc?o'ders GII 'ewer! frcm :be Fun3'5 Heeistered Office or Deulsche Bank A G.. Ta.nusanlage frankfur Em? Autrtelluq der Yerande'.neen,In Wc'tpap8erbcs:and elm lede?, Fonds 1st 'ir Ante8lslnhaber aut Antrage '.om (;erallsctisftr :I des F~nds oder her dle 3cutsche Bank A,ti, Taunusanlage Frrnkfdrt erl~~l'l~~h 26

27 CMI Japan Equity Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand turn 31. Mar2 25 Quantity Anzahl Wertpapierbezeichnung 96 of Net Value JPY % des Marktwerl Fonds. JPY vermoggens 7, Sharp Corp. 37,5 Shin~etsu Chemical Co. 281, Shinko Securities Co Ltd 1, Shinsei Bank Ltd 23, Shionogi & Co Ltd 386, Showa Denko Kk 157,5 Showa Shell Sekiyu Kk 15, Smc Corp. 56, Sony Corp. 132 Sumitomo Mitsui Financial Gr. 171, Sumitomo Rubber Ind. 14, Sumitorno Tr. &Banking 97, Suruga Bank Ltd 1,8 Sysmex Corp. Kobe 52, Takashtmaya Co. Ltd 22,9 Takeda Pharmaceutical Co. 2,6 T&d Holdings Inc Tokyo 17, Tdk Corp 39, Thk Co. Ltd 22, Toda Corp 16, Tokuyama 48, Tokyo Electric Power 233, Tokyo Gas Co. 2, Toshtba Corp. 2, Tostem lnax Holding Corp. 115,9 Toyota Motor Corp. 164 Ufj Holdings Inc. Tokyo 43, Uniden Corp. 33,5 Xebio Co Ltd 25,3 Yarnada Denki Co Ltd TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND 113,54, 152,25, 11,441, 61,, 33,994, 18,466, 163,8, 181,95, 239,12, 95,832, 176,643, 97,86, 92,441, 65,988, 57,96, 11 7,19, 112,27, 124,78, 84,435, 116,16, 123,36, 124,8, ,6, 39,36, 462,441, 92,496, 95,675, 97, ,186, 1,425,84, OTHER NET ASSETS 97,171, SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTALNETASSETS 1, GESAMTNETTOVERMOGEN A Statement of c-awes n the COmDGS~t cn of each of :'e Sub Funds 1s available to sharehulders cn reqlles! from the Fdds ;lezis!ered Once or Deutsche Bank A.G. Tauwsanla<: :?, a6262 Frank'un. Elne Adstellung der Veranderungen 17 Wer:mwr:;s5tsnd el:w.?den.:>: ds 151 fiir Artellsmhaber auf Anfrage "om Gesellschans#!z des Fonds oder uber die Deutsche Bank A G, Tmnmnlaee Fmhfurt erhawch 27

28 CMI Pacific Basin Equity Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Sector Sektor Assets % des Fondsverm6gen Value USD 95 des Quantity Marktwert Fonds- Anzahl Wertpapierbezeichnung USDvermogens Shares Aktien Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlich notierte Wertuaaiere Banks and financial institutions - Banken. Kreditinstitute Electronics and electrical equipment - Elektrotechnik und Elekfronik Holding and finance companies - Holding- und Finanzgesellschaften News transmission - Nachrichtenubermittlung Real estate companies - lmmobiliengesellschaftefl Chemicals - Chemie Coal mines, heavy industries - Bergbau. Schwermdustrie Transport - Verkehr und Transport Insurance - Versicherungen Other services. Sonstige Dienstleistungen Construction, building materials - Bau, Baustoffe Energy - Erdol Public services. Energie und Wasserversorgung Gastronomy - Gastronomie Tobacco and spirits. Tabak und alkoholische Getranke Diversified industrials - Konglomerate Office equipment and computers - Burobedarf und Computer Mechanics, machinery. Maschinen. und Apparatebau Non-ferrous metals - Nichtersenmetalle Agriculture and fishing - Landwirtschaft und Fischerei Graphic art and publishing. Grafik und Verlage Photography and optics - Photo und Optik Automobile industry. Automobilindustrie Pharmaceuticals and cosmetics. Pharrnazeutika und Kosmetik Commercial Services - Dienstleistungsservice Aerospace technology. Nugzeug- und Raurnfahrtindustrie Retail trade, department stores - Einzelhandel und Warenhauser TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTALNETASSETS GESAMTNETTOVERM~GEN Australia. Australien 119,819 Amp Ltd 169,137 Anz Banking Group 222,184 Axa Asia Pacific Holdings Ltd 26, Baycorp Advantage Limited 26,231 Broken Hill Proprietary 489,294 Csr Ltd 64,67 Cwthbk Of Australia 352, Foster S Group Ltd 792,7 Futuris Corp Ltd 25, Macquarie Airports 12,117 National Australia Bank Ltd 226,5 Patrick Corporation Ltd 135,361 Qbe Insurance Group 36,659 Rio Tinto Limited 141,864 Sonic Healthcare 13,694 Suncorp Metway Ltd 13,63 Tabcorp Holdings Ltd 141, Telstra Corporation Ltd 128,77 Toll Holdings Ltd 258,936 Transurban Group 116,334 Westfield Group 75,985 Westpac Banking Corp 54,893 Woodside Petroleum Ltd Bermuda Islands - Bermudas 152, Cosco Pacific Ltd 1,512, Tpv Technology Ltd China. China 1,32, China Petroleum &Chemical Corp 472, Sinopec Zhenhai Refining & Chemical Hong Kong - Hongkong 371,5 BOC Hong Kong Holdings Ltd 165, Cheung Kong Holdings 158, China Merchants Holdings 456, China Mobile ( Hong Kong 1 Ltd Cnooc Ltd 231,6 Dah Sing Banking Group Ltd 478, Giordano lntl Ltd 63,3 Hang Seng Bank Ltd 322, Henderson Land Dev. 536,165 Hongkong &China Gas 86,5 Hongkong Electric Holdings Ltd 23,5 Hutchison Whamp Ltd 242, Li & Fung Ltd 124,61 Sun Hung Kai Properties Ltd 74, Swire Pacific Ltd A 21, Television Broadcasts Ltd 65,5 Wing Hang Bank 656, ,623 63,174 2,849,879 93,793 1,732,23 1,396,394 1,273, ,173 2,238,716 1,29,896 1,558,66 1,279,647 1,321,926 1,558,25 1,341, ,99 1,392,98 1,413,661 1,456, ,188 1,31,55 33, , , ,528,465,4 39,952,49,96 992, , ,825 84,2,432,62,55, ,85 1,728,65 44,65 1,125,41 585,888 1, , Malaysia - Malaysia ,2 Commerce Asjet-holding Bhd 172,2 Resorts World 85, Shell Refining Comoany Fed. Of Malaysia 643, , A StaTernent 3f chz-ges I iie cornpcsitson 1 each of the Su3 Fu-ds,s adab:e to shareholders on rewest from!ce F;nd'9?ogistered Otfice or Deutrche Bank A.G, lamusallage i2 $6262 Fmifurt h e Aufste:lung der Vera-der,ngs- m Wertpap.erSej:snd eines isde- Fond5 1st fur Ar;e Ihnhaber a d Anfraae worn Gese'lscnaftsitz der Fonds oder her die Oeutsche Bank A G. Taunu~an~age 12, D4262 Frdnh'..rt erhdl::ich 28

29 CMI Pacific Basin Equity Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Marr 25 Quantity Anrahl Wertpapierbezeichnung Ox of Net Valuc US X des Marktwert Fonds. USD vermogens Value USD 94 des Quantity Marktwert Fonds- Anzahl Wertpaprerbezeichnung USD vermogens New Zealand. Neuseeland 222,861 Telecom Corp.of New Zealand 172, 134, 113,3 358, , 853,79 139,266 Singapore. Singapur City Developments Ltd Keppel Corp. Ltd Overseachinese Banking Sembcorp Logistics Ltd Singapore Press Holdings Ltd Singapore Technologies Eng. Singapore Telecomm. Ltd Utd Overseas Bk South Korea - Sudkorea 959, , ,26 353,97 629, ,43 1,335,949,216, Warrants Warrants Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlrch notterte Wertpaprere -.. Hong Kong - Hongkong. 95,5 Glob.bio-chem Wrt 3, TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO - 9,85, SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHERNETASSETS 3,199, SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNETTOVERMOGEN 94,5, ,25 Daelim Industrial Co Ltd 26,4 G2r lncorp 24,56 Hana Bank 15, Hyundai Heavy Industries 11,3 Hyundai Motor Co Ltd 32,984 Kookmin Bank 16,88 Korea Electric Power Corp. 9,86 Kt Corporation 1,81 Kt&g Corporation 14,3 Lg Chemical Ltd 9,61 Samsung Electronics Co Ltd 7,26 Samsung Fire &Marine Insur. 2,35 Shinsegae Co Ltd 6,13 Sk Telecom Co Ltd 17, Soil Corp 914,129 56, , ,178,473, , , , ,62 4,751, ,92 725, ,3 19, Taiwan. Taiwan Asia Cement 739,85 Asia Cement Corp 387,212 Asustek Computer Inc 38,825 Au Optronics Corp 524, Cathay Financial Holding 217, China Motor Co Ltd 817,44 China Steel 1,357,249 Chinatrust Financial Hldg Co 373, Chunghwa Telecom Co Ltd 612,61 Compal Electronics Inc 58,933 Evergreen Marine Corp 791,354 Formosa Plastics 1,746,642 Fubon Financial Holding Co Ltd 348,48 Hon Hai Precision Ind.co Ltd 339,26 Nan Ya Plastics Corp 237,72 Novatek Microelectronics Corp 124,16 Pihsiang Machinery Mfg Co 14,156 Quanta Computer Inc. 562,842 Taishin Financial Holdings Co 1,593,515 Taiwan Semiconductor Manufact ,443 1,69, , , , ,986 1,531, ,14 569,759 1,419,143 1,654,837 1,548, ,78, , ,64, Thailand - Thailand , Bangkok Bank Public 1,721,2 Land And House Public/for.reg. 646, United States - Vereinrgte Staaten.83 14, Resmed Inc/chess Dep.int 784,9.83 A Swe,nenl GI CharlCeS In the COmuOs113'1 of each of tne Suo Fwds 8s available to sharehclders on remest from the FLnd s Registered Uthce or Deutsche 8anh A.G., Taunusanbge 12. MC262 Fr:rk'u.f El"? Au1ste:luy der 'te,anderuigen im Wertuapierbestand elresledel Fonds 851 fur Antcl'sr>haber ad Anfrage worn GcscIIschd!ts11 des Fcnds ode. mer he Deu!sche Bank A G.. Taunusanlage Fwk!(r:?hdl:'lcl~ 29

30 CMI US Equity Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zum 31. Mart 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand rum 31. MSn 25 Sector Sektor Pharmaceuticals and cosmetics - Pharmazeutika und Kosmetik Energy - Erdol Banks and financial institutions - Banken. Kreditinstitute Retail trade, department stores - Einzelhandel und Warenhauser Holding and finance companies - Holding- und Ftnanzgesellschaften Office equipment and computers - Burobedarf und Computer Internet Software - Internet Sohare Electronics and electrical equipment - Elektrotechnik und Elektronik News transmission - Nachrichteniibemilg Insurance - Versicherungen Aerospace technology. Flugzeug- und Raumfahrtindustrte Food and distilleries. Nahrungsmittel, alkoholische Getranke Consumer goods - Verschiedene Konsurnguter States, provinces and municipalities - Sfaats- und Kornrnunalanleihen Public services - Energie und Wasserversorgung Healthcare, education and social services - Gesundheit, Bildung und soriale Einrichtungen Graphic art and publishing - Grafik und Verlage Transport - Verkehr und Transport Mechanics, machinery - Maschinen- und Apparatebau Chemicals - Chemie Tobacco and spirits. Tabak und alkoholische Getranke Precious metals - Edelmetalle und -steine Gastronomy. Gastronomie Forest products and paper industry - fapier und Holz Automobile industry. Automobilindustrie Miscellaneous - Sonstiges Other services - Sonstige Dienstleistungen TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO - SUMME WERTPAPIERBESTANO OTHER NET ASSETS SONSTIGE NEnOVERMOGEN TOTALNETASSETS GESAMTNETTOVERM~GEN Assets % des Fondsvermogen Value USD % des Quantity Marktwert Fonds. Anzahl Wertpapierbezeichnung USDvermagens Shares Aktten Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlrch notierte Wertpapiere Bermuda Islands. Bermudas ,65 Ingersoll-rand Company -a Canada - Kanada ,47 Canadian National Railway Co 1,647, ,43 Research In Motion Ltd Liberia - Liberia Royal Caribbean Cruises Ltd 8,165, Netherlands Antilles - Niederlandische Antillen Schlumberger Ltd 16,924, United States - Vereinigte SI aaten 154,25 Allstate Corp. 136,6 Altria Group 22,9 American Express Co. 165,9 American International Grp 2,1 Amgen Inc. 159,2 Apple Computer Inc. 425,1 Applied Materials Inc. 223,651 Assurant Inc 252,98 Automatic Data Proces. 291,55 Bank Of America Corp. 279,85 Barter lntl Inc. 197,2 Boston Scientific Corp. 696,95 Bristol Myers Squibb Co. 297,7 Chevrontexaco Corp. 115,47 Cinergy Corp. 733,76 Cisco Systems Inc. 18, Cit Group Inc 64,521 Citigroup Inc. 197, Coca - Cola Enterprise 158, Colgate.palmolive Co. 144,62 Conocophillips 266,9 Cvs Corporation 343,86 Dell Inc Devon Energy Corp. 198,6 Dow Chemical Co. 1, Ebay Inc Exelon Corp. 251,355 Exxon Mobil Corp. 191,45 Fannie Mae 217,81 Freeport Mcmoran B 39, General Dynamics Corp. 1,156,49 General Electric Co. 141, Gillette Co. 51, Goldman Sachs Group Inc. 13,8 Harley Davidson Inc. 92,43 Hartford Fin. Sew. Group 132,4 Honeywell International Inc. 15,93 Ibm Corp. 651,4 Intel Corp. 212,183 International Paper Co. 3,85 1nternat.securit.exchange -a- 55,494 Johnson & Johnson 142,52 Jpmorgari Chase & Co. 81,45 Kohl's Corp. 8,3,193 8,926,81 1,443,263 9,482, ,93 6,813,76 7,65,162 7,63,972 11,381,57 12,834,31 9,593,258 5,766,128 17,798, ,344,2 4,659,215 13,229,693 4, ,264,15 8,26,24 15, ,135,24 13,255,83 1,952,76 9,737,358 3,769, 15,98,963 14,89,27 1,558,468 8,459,74 4,165,2 41,864,937 7,15, ,544,544 6,398,929 4,918,66 13,686,332 15,292,93 7,712,852 12,12 3,776,367 4,981,74 4,18, oo A St:tclncllt 31 c?anpes,n the comdos1:ion ' Each 1 the Suc Funds 15 avsilahle 1,tlarrtlylders on request from the Funds 9eglstercd th or SeJrche Bank A G, Taunusanlape Frank!u.r. Elne A.'s!elmdnE der Yersrdernqan la Wer:?apierbesteod elles :eden Fonds 1st fir Antfdslrhaber ad AsfraEe vum Gesellschattsiti des Fonds uder,.be, (IIY Delltscne Bank A G.. Taususanlage irankfdrt erhaltl8c: 3

31 CMI US Equity Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Man 25 Quantity Anzahl Wertpapierbezeichnung Value US % des Marktwert Fonds- USD vermagens 211,56 Kraft Foods Inc.a. 17, Lamar Advertising -a- 215,355 Lily kli) & Co. 165,72 Lowe S Companies Inc. 28, Marsh & Mc-lennan Cos Inc. 16,27 Maxim Integrated Products 261, Mellan Financial Co Merrill Lynch & Co. Inc. 997,56 Microsoft Corp. 332, Motorola Inc. 428, New Corp -a- 143,39 Northrop Grumman Corp. 8,5 Omnicom Group Inc. 247,89 Pepsico Inc. 667,91 Pfizer Inc. 173,455 Procter & Gamble Co. 154,5 Prudential Financial Inc. 123,74 Qualcomm Inc. 192,7 Rowan Companies Inc 618,97 Solectron Corp 278,43 Staples Inc. 223,95 Target Corp. 12,12 United Technologies Corp. 152,49 Utd Parcel Service Inc B 527,78 Veriron Communications Inc. 129,63 Viacom Inc. -b- 23,812 Wachovia Corp. 42,38 WaCmart Stores Inc. 95,79 Wellpoint Inc. 38,125 Wyeth 32,99 Yahoo Inc. TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO - SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETlOVERMOGEN 6,93,76 4,196,54 11,364, ,385,6 6,61, ,412,73 24,11,5 4,963,4 7,34,2 7,766,2 7,1,1 13,227,41 17,559,354 9, ,84,955 4,567, , ,675,879 11,333,226 12,339,928 11,186, ,518,92 11,725,25 2,456,999 12,57,87 12,916,6 1,746, ,472,953 9,79, TOTAL NET ASSETS 824,263, GESAMTNETTOMRM~GEN A ckap-5 n the co??ost cn of eilch o'ine S,,b Funds 18 adable to +arehclders cn request from :+e Funds Hegistered Ofke or Deu'sae Ban6 AS. Tau;lusan!dge 12. a6262 Franxfurt C ne Aufstel!ung drr L'erandermgen IT Wer:oaelerbestand?#ne$ leden Fonds 1st 'ir Antellsirhaber auf Aidrage vom Geseslschahsltz des Fonds cder liber UIe Deuxche 3ach A ti Taunmdate Frankturl erhal:kh 31

32 CMI UK Equity Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand xum 31. Marz 25 Sector Sektor Assets % des Fonds. vermogen Quantity Anzahl Shares Aktien Wertpapierbezeichnung 36 of Net Value % des Marktwerf Fonds- wermagens Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlich notierte Wertpapiere Banks and financial institutions - Banken, Kreditinstitute Energy. Erdol News transmission. Nachrichtenubermitung Pharmaceuticals and cosmetics. Pharmazeutika und Kosmebk Retail trade, department stores. Einzelhandel und Warenhauser Tobacco and spirits - Jabak und alkoholische Getranke Gastronomy - Gastronomie Insurance. Versicherungen Graphic art and publishing - Grafik und Verlage Other services - Sonstige Dienstleistungen Transport - Verkehr und Transport Coal mines, heavy industries - Bergbau, Schwerindustrie Real estate companies - lmmobiliengesellschaften Food and distilleries - Nahrungsmiltel. alkoholische Getranke Construction, building materials - Bau, Eaustoffe Mechanics, machinery - Maschinen- und Apparatebau Package and container industry - Verpackungsindustrie Holding and finance companies - Holding- und Finanzgesellschaften Non-ferrous metals. Nichteisenmetalle Public services. Energie und Wasserwersorgung Precious metals - Edelmetalle und.sterne Electronics and electrical equipment - Elektrotechnik und Elektronik Internet Software. Internet Sofhvare Miscellaneous. Sonstiges Aerospace technology - Flugzeug- und Raumfahrtindustrie Healthcare, education and social services - Gesundheit, Bildung und soziale finrichtungen Textile. Textil- und Bekleidungsindustrie Other business houses - Diverse Handelshauser TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSJIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMJNETTOVERM~GEN Great Britain. Groflbritannien 42,799 Abacus Group Pic 273,722 Allied Domecq Pic 16,7 Anglo American PIC 1,1 Astrazeneca PIC 71, Aviva PIC 137,4 Baa PIC 534,7 Barclays PIC 329, Bg Group PIC 29,712 Bhp Billiton PIC 1,213,8 Bp PIC 163,3 Bpb PIC 74,4 British American Tobacco 87,7 British Sky Broadcasting Group 718,9 Bt Group PIC 341,5 Cadbury Schweppes 36,912 Care Uk PIC 27,35 Carnival PIC 7,168 Civica PIC 37, Cobham PIC 26,356 Cranswick PIC 113,4 Crest Nicholson PIC 16,1 Daily Mail & General Tr. A 13,381 Dicom Group 46,691 Dignity PIC 23,599 Diploma PIC Domnick Hunter Group 359,9 Emi Group PIC 51,698 E2v Technologies PIC 117,85 Fenner 36.3 Forth Ports PIC 234,457 Friends Provident PIC 157,127 Future PIC 99,3 Gailaher Group PIC 426,8 Glaxosmithkline PIC 4,88 Greene Khg PIC 13,979 Gus PIC 67,2 Hammerson 238,3 Hbos PIC 19,261 Holidaybreak PIC 522, Hsbc Holdings PIC 34,6 lcap PIC 93,7 Imperial Tobacco Group PIC 2,2 Intercontinental Hotels Grp 111,4 lntertek Group PIC 3,342,7 lnvensys PIC 24,836 lsotron PIC 55,2 Johnson Matthey PIC 75, J.sainsbury PIC Lambert Howarth Group PIC 66,2 Land Securities Group PIC 313,355 Lloyds Tsb Group PIC 224,4 Marks And Spencer 225,7 National Grid Transco PIC 132,6 Northern Rock PIC 883,3 Old Mutual PIC 1,39,6 2 PIC 117, Pearson PIC 96,298 1,465,781 1,34,152 2,14,12 454, ,938,177 1,342,32 211,698 6,663, , , ,88, , , ,229 58, , ,84 171,81 17,79 857, ,77 169, ,92 128, ,694 5,168, , ,48 1,994, ,848 4,45, ,947 1,324,918 1,248, ,119 15,258 55, , , ,572 1,499, ,986 1,46,214 1, , , A Statement ' changes IC :be :5??D51t1n of each of t6p Sub Funds 19 avd 'ill, P Io 9tidretiolders on real& from the Funds Registered th or Debtsche Bank A G, Ta~nusarlape 12, 6262 Frenkhvt hie Aufstell:,ng der VerantlerlPgen irn Wrlvq>lerbestand eine5 :eden Fonds 1st fur Antellslnhaber a>+ Anf,agc won Gereilschaf!r#tz des Fonds oder uber die Deutsche Eilrik A C. Tsunbsarlage 12, 6262 Frankfurt erhakllch. 32

33 CMI UK Equity Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Quantity Anzahl Wertpapterbezeichnung %of Net Value 96 des Marktwert Fonds- vermogens ,96 91,7 223, 97, , 7,616 15,25 215,4 314, 71 1,68 15,7 343,6 12 7, 451, ,568 3,655, ,56 94,485 88,5 132,567 Shares Aktien Peninsular & Oriental Steam Prudential PIC Quintain Est & Dev PIC Rank Group Renold PIC Rexam PIC Rio Tinto PIC Rm PIC Royal Bk Of Scotland PIC Serco Group PIC Shell Transport & Trading Shire Pharmaceuticals Group Signet Group PIC Taylor Woodrow PIC Tesca PIC Ulster Television Ltd Umeco PIC Vanco PIC Vodafone Group PIC Wolseley PIC Woolworths Group PIC Xstrata PIC Yell Group PIC 3i Group PIC 1,164,873 1,413, ,2 69,39 1,349,23 1,214, ,818 3,661, ,225 3,45, ,86 39,843 1,441, ,45 144,39 5,162, , 488,28 951, ,366 96,95 Transferable securities dealt in on another regulated market An einern anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere Great Britain. Groflbritannien.15 51,948 Office2office PIC 125, Shares Aktien Other transferable securities Sonstige Wertpapiere Great Britain - Groflbrttannien ,986 Attentiv Systems Group PIC 128, ,51 Ncc Group PIC 192, TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO - 84,345, SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS 688, SONSTIGE NETlOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS 85,33, GESAMTNET~OVERM~GEN

34 Euro Equity Index Tracking Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren xurn 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Marz 25 Sector Sektor Assets % des Fondsverrnagen Value EUR 96 des Quantity Marktwert Fonds- Anzahl Wertpapierbezeichnung EURvermogens Shares Aktien Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlich notierte Wertoaoiere Banks and financial institutions. Banken, Kreditinstitute Energy - Erdol News transmission - Nachrichtenubermittlung Public services - Energie und Wasserversorgung Insurance. Versicherungen Electronics and electrical equipment - Elektrotechnik und Elek tronik Phmnaceuticals and cosmetics. Pharmazeutika und Kosrne tik Chemicals - Chemie Food and distilleries - Nahrungsmitfel, alkoholische Gelranke Retail trade, department stores. Einzelhandel und Warenhauser Automobile industry. Automobilindustrie Construction, building materials - Bau, Baustoffe Internet Software - Internet Software Tobacco and spirits. Tabak und alkoholische Getranke TOTAL INVCSTMENT PORTFOLIO. SUMME WERTPAPIERBESJAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NEJTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNETTOVERMOGEN Belgium - Eelgien 1,151 Fortis Finland - Finnland Nokia Oy France. Frankreich 1, , , , ,898 3,845 11,43 5, ,741 12,95 3, ,139 29,369 7,812 2,89 5,252 2, Air Liquide Alcatel Axa Bnp Paribas Carrefour Sa Credit Agricole Sa Paris France Telecom Groupe Danone Lafarge L'oreal Lvmh Moet Hennessy Saint. Gobain Sanofi - Aventis Ste Gen. Paris -a- Suez Total S.a. Vivendi Universal Germany - Deutschland Allianz Ag Basf Ag Bayer Ag Daimlerchrysler Deutsche Bank Deutsche Telekom E.on Ag Muenchener Rueckversicherung Rwe Ag Essen -a Sap Ag Siemens Ag 25, , , , ,78 274,149 16,99 371, , , ,95 167, , ,94 44,29 21,637 1,214, , ,911 28, ,252 41, ,87 519, , , , oo Italy. ltalien ,468 4, ,6 14,451 1,995 54,718 Assicurazioni Generali Spa Enel Eni Spa Rorna $an Paolaimi Spa Telecorn ltalia Mobile Telecom ltalia Spa Unicredito ltaliano Spa 311, ,492 58, ,529 74, , , Netherlands. Niederlande ,218 15,577 12, ,676 23,516 14,839 6,451 Abn Arnro Holding Aegon Nv Fortis /new Ing Groep Koninklijke Ahold Royal Dutch Petrol Royal Philips Electronics Nv Unilever 367,64 161,845 28, , ,126 1,92, ,477 34, A Sta:ernent u: c:wge,.,i tlie con~pc<~*~on cf each of the Sub 'unds is available to shareholders uv re~ue,: fv.1 itie ;u Id's Regjstered CRice or OeGtsche Ba,.h A G., TaunuAaae Frankfurt. Eine Autstellung der Veralderunpcn 111 Vmmu emes:a?d e ne5 leden Fo?ds ts? fur Anteilsinhaber ad Anfage V O, ~ Geielkha?ssltz des Fonds Oder user die 3eufscnr: Bmk A G.. Ta:-'usa*lage Frankfurt ertaltkh. 34

35 Euro Equity Index Tracking Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Marz 25 Value EUR % des Quantity Marktwert Fonds- Anzahl Wertpapierbezerchnung EUR vermogens Spain - Spanien 38,278 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Sa Banco Santander Centr. Hisp Sa 1,748 Endesa S.a. 8,873 lberdrola 1,829 Repsol Ypf Sa Madrid 49,52 Telefonica Sa , , , , , TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NEnOVERMOGEN 263, TOTAL NET ASSETS GESAMTNETTOMRM~GEN A Stdtemfnt of changes n :he ccmws ton e: each ill tlie &u F.mds IS available to shareholders cn request frm the Funds Reglsrered Uthce cr Deutsche Bapk A.G.. Tauiiusmape :2. XCZi2 Franhfsj~ Fine Aufstellung der Veranderungen II Vlertnap erlieslilil(l Pir,es,e+? Fends 1st :or Anteilsinhaoer aul Adrage YUT Geselkch-rtlsrz des Fonds Gder uber d ~? Deuische Bank A G.. Taundja?lags : 7, F'ank',.n erh8ltllch. 35

36 Japan Equity Index Tracking Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Sector Sektor Holding and finance companies. Holding- und Finanzgesellschaften Electronics and electrical equipment - Elektrotechnik und Elektronrk Banks and financial institutions - Banken. Kreditinstitute News transmission - Nachrichtenubermitung Pharmaceuticals and cosmetics - Pharmazeutika und Kosmetik Automobile industry. Automobilindustrie Transport - Verkehr und Transport Public services. Energie und Wasserversorgung Construction, building materials - Bau. Baustoffe Retail trade, department stores - Einzelhandel und Warenhauser Other business houses - Diverse Handelshauser Chemicals - Chemie Food and distilleries. Nahrungsmitfel, alkoholische Getranke Mechanics, machinery - Maschinen- und Apparatebau Other services. Sonstige Dienstleistungen Office equipment and computers - Burobedarf und Computer Internet Software. Internet Software Coal mines, heavy industries - Eergbau. Schwerindustrie Real estate companies - Immobliengesellschaften Photography and optics. Photo und Optik Tires and rubber. Gurnmi und Rerfen Insurance - Versicherungen Non-ferrous metals - Nichteisenmetalle Energy. Erdol Graphic art and publishing - Grafik und Verlage Tobacco and spirits. Tabak und alkoholische Getranke Forest products and paper industry - Papier und Holz Consumer goods - Verschiedene Konsurnguter Clock and watch-making industry. Uhrenindustrie Gastronomy - Gastronomie Package and container industry. Verpackungsindustrie TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNE JTOVERMOGEN Assets % des Fonds. vermogen Quantity Anzahl Shares Aktien Wertpapierbezeichnung Value JPY % des Marktwert Fonds- JPY vermogens Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Arntlich notierte Wertpapiere."_ Japan -Japan ,75 Acom Co. Ltd. 7,3 Aeon Co. Ltd 1,5 Aiful Corp. 525 Aiful/lss.5 7, Ajinomoto Co. 9, All Nippon Airways Co. Ltd 2,4 Asahi Breweries 12, Asahi Glass Co. Ltd 7, Asahi Kasei Corp 3,3 Astellas Pharrna Inc 1,2 Bandai Co. Ltd. 2,3 Benesse Corp. 13, Bk Of Yokohama 7, Bridgestone Corp. 6,7 Canon Inc. 2. Canon Sales Co.inc. 17 Central Japan Railway Co. 12, Chiba Bank 5,5 Chubu Electric Power Co. 7,2 Chugai Pharmaceut. Co. 3,9 Citizen Watch Co. Ltd 9 Credit Saison Co. Ltd. 7, Dai Nippon Printing Cold 2,6 Daiichi Pharmac.co Ltd 1, Daikin Industries Ltd 26, Dainippon Ink Chemic. 7 Daito Trust Construct. 1, Daiwa H. Industr.co. Ltd 6, Daiwa Securities Group Inc. 6,2 Denso Corp. 29 Dentsu Inc. Tokyo 25 East Japan Railway Co. 6. Ebara Corp. 1,9 Eisai Cold 1,5 Fanuc Ltd 5 Fast Retailing Co Ltd 4, Fuji Photo Film Co. 4,4 Fujisawa Pharrnac. Co. 22, Fuiitsu Ltd 9. Hankyu Holdings Inc 17, Hitachi Ltd 7,2 Honda Motor Co. 7 Hoya Corp. 2.7 lsetan Co Ltd 1,6 Ito En Ltd 9. ltochu Corp 3,6 ltoyokado Co. 1, Japan Airlines Corp Jal 6 Japan Tobacco Inc. 4,8 Jfe Holdings Inc. 3, Jgc Corp. 6, Kajima Corp. 1, Kamigumi Co Ltd 12, Kandenko Co Ltd 3, Kaneka Corp. 6,8 Kansai Electr. Power Corp. 5, Kao Corp. 12,687,5 13,22,3 9,9, 4,54,5 9,156, 3,294, 3,333,6 13,56, 3,696, 11,979, 2,61, 8,372, 8,52, 13,797, 38,525, 3,58, 15,66, a.32a. 14,162,5 11,858,4 4,13,1 3,474, 12,243, 6,526, 2,7, 7.6ia. 3.15, 12,32, 4,236, 16,554, 8,497, 14,4, 2,85, 6,916, 1,65, ,6ao,ooo 11,44, 14,168, ,322, 38,664, 8,26, 3,771,9 8,336, 4,86, 15,48, 3,13. 7,14, 14,352, 3,51, 2,658, 8,96, 8,448. 3,552, 14,62, A Statement of changes In the compos8tvon o! cdch of the Su3 Fm3s IS aaab:e to sharebolders on resuest ' r~m the Fmds Registered Office or Deutsche Bank A G, Taumsanlage Fra-,k!un Eine Autr:el',nz der Verdndermgen im We7tpar;ierbestand?#-e? lede-, Fw3s 1st iu: kntei!siritwber aid Anlrage Kmn Gedschafts:~ des Fonds oder uxr die Deutsche Bank A G.. Tatmsanlage I?. X767 Fmkfivi ertia 11 FII 36

37 I Universe, The CMI Global Network Fund Japan Equity Index Tracking Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Quantity Anzahl Wertpapierbezeichnung %of Net Value JPY % des Marktwert Fonds- JPYvermbgens Quantity Anzahl Wertpapierbezeichnung Value JPY % des Marktwerl Fonds- JPYvermogens 35 Kddi Corp. 4, Kikkoman Corp. 1, Kintetsu Corp 4, Kirin Brewery Co. Ltd 16, Kobe Steel Ltd 15, Kornatsu Ltd 1,7 Konami Corp 2,5 Konica Minolta Holdings Inc 9, Kubota Corp 3,5 Kuraray Co. 1,8 Kyocera Corp. 4, Kyowa Hakko Kogyo Co 6,2 Kyushu Electr. Power Co 12, Marubeni Corp. 7,6 Marui Co. Ltd 16, Matsushita Electr. Ind. 4, Matsushita Elect.works 15, Meiji Seika Kaisha 13 Millea Holdings Inc. 11, Mitsubishi Chemical Corp. 11,6 Mitsubishi Corp. 25, Mitsubishi Electric Corp. 1, Mitsubishi Estate Co. 39, Mitsubishi Heavy Industries 31, Mitsubishi Materials Corp. 49 Mitsubishi Tokyo Fin Group Inc. 14, Mitsui & Co Ltd 5, Mitsui Chemicals Inc. 9, Mitsui Fudosan Co 17, Mitsui Mining+smelting 7, Mitsui. S. K. Lines Ltd Tokyo 11, Mitsui Sumitorno Insurance Co. 14, Mitsukoshi Ltd (new) 86 Mizuho financial Group Inc. 2,4 Murata Manufacturing Co. 21, Nagoya Railroad Co Ltd 2, Nec Corp. 4, Ngk Insulators Ltd 22, Nikko Cordial Corporation 1, Nikon Corp. 1,2 Nintendo Co. 3, Nippon Electric Glass 4, Nippon Express Co. 3, Nippon Meat Packers 13,5 Nippon Mining Holdings Inc 11, Nippon Oil Corp. 2 Nippon Paper Group Inc 55, Nippon Steel Corp. 7 Nippon Tel&tel 7, Nippon Yusen K K 3, Nipponkoa Insurance Co Ltd 33,6 Nissan Motor Co. 1,3 Nissin Food Products Co. Ltd 13,8 Nornura Holdings Inc. 8 Nornura Research lnstiture Ltd 18 Ntt Data Corp. 378 Ntt Dornoco Inc. 12, Obayashi Corp. 5, Odakyu ELrailway 4, Oji Paper Co Ltd 3. Olympus Corp 18,585, 4,3, 3,64, 4,18, 3,24, 12,9, 4,46, 2,71, 5,148, 3,349,5 13,77, 3,284, 14,136, 4,128, 1,951,6 25,28, 3,692, 8,1. 2,28, 3,762, 16,112, ,46, , 7,936, 45,57, 13,846, 2,995, 11,331, 8,75, 4,823, 1,813, 7,84, 43,62, 13,8, 8,64, 12,96, 4,26, 11,792, 1,233, 14,4, 4,635, 2,256, 4,77, 7,951,5 8,371, 9,9, 14,95, 32,83, 4,522, 2,25, ,646,5 2,7, 8,, 6,66, 68,4, 7,932, 3,275, 2,48, 7,5, ,1 Oracle Corp. 4 Oriental Land Co Ltd 9 Orix Corp. 22, Osaka Gas Co Ltd 1,6 Pioneer Corp 65 Promise Co Ltd 6, Resona Holdings Inc 7, Ricoh Co. 5,2 Sankyo Co Ltd 33, Sanyo Electric Co Ltd 3, Secom (security Patrols) Ltd 1,4 Sega Sammy Holding Inc 9, Sekisui House Ltd 5,5 Seven Eleven Japan 9, Sharp Corp. 1,3 Shirnano Inc. 5, Shimiru Corp. 3,2 Shiwetsu Chemical Co. 2, Shionogi & Co Ltd 2, Shiseido Co.ltd 3, Shizuoka Bank Ltd 3,1 Showa Shell Sekiyu Kk 1, Smc Corp. 3,3 Softbank 8, Sompo Japan Insurance Inc 6,2 Sony Corp. 8, Sumitorno Chemical Co. 14, Sumitomo Corp. 4, Sumitomo Electric Industries 63, Sumitomo Metal Industries 4, Sumitomo Metal Mining Co. 46 Sumitomo Mitsui Financial Gr. 2, Sumitorno Realty&development 8, Sumitomo Rubber Ind. 18. Sumitomo Tr. & Banking 27, Taiheiyo Cement Corp. Tokyo 7, Taisei Corp. 2, Taisho Pharmaceutical Co.ltd 6, Takeda Pharmaceutical Co. 1,73 Takefuji Corp 1,7 Tdk Corp 9, Teijin Ltd 1,4 Toho Co Ltd Tokyo 4.6 Tohoku Electr. Power 9,5 Tokyo Electric Power 1,9 Tokyo Electron Co. 2, Tokyo Gas Co. 7, Tokyu Corp. 4, Tonengeneral Sekiyu Kk Tokyo 3, Toppan Printing Co Ltd 8, Toray Industries Inc. 3, Toshiba Corp. 2. Tostem lnax Holding Corp. 9, Toto Ltd 1, Toyo Seikan Kaisha Ltd 4,5 Toyota Industries Corp 27.1 Toyota Motor Corp. 5. Toyota Tsusho Corp. 1.5 Trend Micro Inc. Tokyo 39 Ufj Holdings Inc. Tokyo 4 Uni-charm Corp. 5,456, 2,8, 12,33, 7,26, 3,86,4 4,764,5 12,9, ,752, 11,22, ,128, 1,35, 17,27, 14,598, 4,68, 2,745, 12,992, 2,956, 2,83, 3,249, 3,224, 12,13, 14,586, 8,952, 26,474, 4,24, 12,866, 4,564, 12,159, 3,228, 33,396, 2,588, 8,264, 12,582, 8,127, 2,814, 4,56, 3,66, 12,49,6 12,478, , 2,452,8 9,14,2 24,7, 11,69, 8,64, 3913, 4,396, 3,522, 3,848, I. 3,44, 3,936, 8,28, 1,991, 13,59, 18,129, 9,5, 6,915, 21,996, 1,924, A Slalew~l 1 ihanges 1r1 the co-~~osi!ion 31 each of the Sub Lnds IS adable 13 shareholders on repoesl lrum :!E io-d's +slered "lce or eu:sche Bank A G.. Taunusankge FrankLn Elne A.!s'ellung der Vcrandc'ungcn irn Wertpap@rh~slarrl air:er isdei Fonds #st*.r Anteilsiphaber au! Ailrage vcm Gesellschaftrn dcs ioids ader uaer d.e Oeoische Bank A G, Taundsarilaae 12, k6262 Frankiu.! erha'tl,ch 37

38 E Universe, The CMI Global Network Fund Japan Equity Index Tracking Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Quantity Anzahl Wertpaprerbezeichnung Value JPY % des Marktweri Fonds. JPY vermdgens 27 West Japan Railway Co. 4, Yakult Honsha 1,3 Yamaha Corp. 2, Yarnato Transport Co. 4, Yarnazaki Baking Co TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTANO OTHER NET ASSETS SONSTIGE NEnOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNETTOVERMOGEN 11,799,.6 8,26,.42 2, ,68,.15 4,48,.2 1,947,835, ,175, ,98,1,76 1.

39 UK Equity Index Tracking Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zurn 31. Marz Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zum 31. Man Sector Sektor Assets % des Fondsvermogen Sector Sektor Assets X des Fonds. verrnogen Banks and financial institutions - Banken. Kredttinstitute Energy - Erdol News transmission - Nachrichtenuberrnrttlung Pharmaceuticals and cosmetics - Pharrnazeutika urrd Kosrnetik Retail trade, department stores - Einzelhandel urid Warenhauser Public services - Energie und Wasserversorgung Holding and finance companies - Holding- und Finanzgesellschaften Tobacco and spirits - Tabak und alkoholische Getranke Insurance. Versicherungen Graphic art and publishing. Grafik und Verlage Gastronomy. Gastronomie Food and distilleries - Nahrungsrnittel. alkoholische Getranke Transport. Verkehr und Transport Construction, building materials. Bau, Baustoffe Real estate companies - lmrnobiliengesellschaften Investment funds - lnvestrnentfonds Coal mines, heavy industries. Bergbau, Schwerindustrie Aerospace technology - Flugzeug- und Raumfahrtindustrie Non.ferrous metals. Nichteisenrnetafle Precious metals - Edelmetalle und -steine Other services. Sonstige Dienstleistungen Mechanics, machinery - Maschinen- und Apparatebau Consumer goods. Verschiedene Konsumgitter Electronics and electrical equipment. Elektrotechnrk und lek tronik Chemicals. Chemie Internet Software - Internet Software Miscellaneous - Sonstiges Other business houses - Diverse Handelshauser Package and container industry. Verpackungsindustrie Healthcare. education and social services. Gesundheit, Bildung und soriale Einrichtungen Forest products and paper industry. Papier und Holr Automobile industry - Automobilindustrie Office equipment and computers - Burobedarf und Computer Environmental services & recycling - Urnwelt und Recycling Agriculture and fishing - Landwirtschaft und Fischerei Options on Indexes - Indexoptionen Photography and optics - Photo und Optik.1 TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNETTOVERMOGEN A Statellfit of :ha'w In the CrnvoS.t or1 uf eam of the Sub Funds 15 arailab? to sharehclders G" resuest from the Funds Registered C%ce or Deutsche Bank A G, Tadnusailace Fra ikflrt Elne Auf$tplluiq der 'verandersngen,m Wertoaoie'besmd e neslcdcn Fcnds IEI '.I Ank w l ~ t i $of ~ ' Arlfrrse vom Gesell$chr'ts#tz des Fonds ode7 "her de [)s:!srhe jack A C, Taunusanlage 12. F6262 F,anhfur! erh:tl.ch 39

40 a Universe, The CMI Global Network Fund UK Equity Index Tracking Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Mar2 25 Quantity Anzahl Wertpapierbezeichnung Value % des Markhvert Fonds- verrnogens Value % des Quantity Marktwert Fonds- Anzahl Wertpapierbezeichnung vermogens Shares Aktien 12,61 19,493 11,722 4,698 3,932 51,23 8,81 41,321 9,364 1,89 18,549 2,22 1,472 43,425 3,47 14,853 3,126 57,779 17,861 4,431 4,513 8,999 13,76 15,617 13,333 63,252 1,81 7,228 1,99 83,17 6,646 2,26,472 1,56 41,6 118, , ,263 5,557 4, ,937 97,383 1,887 18,43 2,62 31, ,575 19,276 26,9 28,942 12, ,321 Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlich notierte Wertpapiere - France - Frankreich.7 Arnec PIC 39,911.7 Great Britain. GroRbritannien Abbot Group PIC Aberdeen Asset Management PIC Acambis PIC Aea Technology PIC Aegis Group PIC Aga Foodservice Group PIC Aggregate Industr. PIC Agggreko Alba PIC Alliance & Leicester PIC Alliance Trust PIC Gbp.25 Alliance Unichem PIC Allied Dornecq PIC Alphameric PIC Amlin PIC Amvescap PIC Anglo American PIC Anite Group PIC Antofagasta PIC Arm Holdings PIC Arriva PIC Ashtead Group PIC Ass.british Foods PIC Assoc.brit.ports Hld Astrazeneca PIC Autologic Holdings PIC Autonomy Corporation PIC Avis Europe Aviva PIC Awg PIC Awg PIC Axis-shield PIC Baa PIC Bae Systems PIC Balfour Beatty PIC Barclays PIC Barratt DevelLplc Bba Group PIC Bellway PIC Berkeley Group Hld PIC /units Bg Group PIC Bhp Billiton PIC Biocompatibles Internat.plc BOC Group PIC Bodycote International PIC Boots Group PIC Bovis Homes Group PIC Bp PIC Bpb PIC Bradford & Bingley PIC Brambles Industries PIC Brewin Dolphin Hldgs/gbp.1 Brit Insurance Holdings PIC Britannic Group PIC 41,861 15,4 11,275 5, ,597 57,333 16,668 9, ,66 61,494 8, ,541 2,741 25,287 11, ,74 1,627 56,983 43,146 47,695 13, ,498 1,329,557 4,887 13,83 7,34 531, ,26 3, ,115 31,431 54,83 1,361,919 6,777 52, , , ,854 4, , ,864 32,94 4,559,856 95,898 82,785 87,694 14,649 36,239 48, ,155 Britxmpire Secur.and.gral.tr. 66, ,27 British Airways PIC 113, British American Tobacco 563, ,91 British Assets Trust PIC 19,987 British Land 55,723 British Sky Broadcasting Group 7,232 British Vita PIC 1,657 Brixton PIC 323,543 Bt Group PIC 4,93 Btg PIC 16,4 Bunzl PIC 95,1 Cable &Wireless PIC 81,313 Cadbury Schweppes 7,113 Cairn Energy PIC 3,7 Caledonia Investments PIC 1,45 Cambridge Antibody Technology 26,341 Capita Group PIC 4,591 Capital Radio PIC 11,475 Carillion PIC 8,444 Carnival PIC 2,772 Carpetright 12,26 Carphone Warehouse Group 16,442 Cattles 148,779 Centrica PIC 3,53 Chesnara PIC 26,215 Chloride Group PIC 4,82 Chrysalis Group PIC 6,622 Close Brothers Group PIC Cobham PIC 8,14 Collins Stuart Tullet PIC 47,1 Colt Telecom Group (new) PIC 5,99 Communisis PIC 83,125 Compass Group PIC 6.36 Computacenter PIC 94,686 Cookson Group PIC 179,371 Corus Group PIC 7,6 Country Assured Group PIC 5,6 Crest Nicholson PIC 4,833 Croda lntl PIC 14,73 D S Smith PIC Daily Mail & General Tr. A 7,266 Dairy Crest Group PIC 9,88 Davis Service Group PIC 7,79 De Vere Group PIC 8,75 Delta PIC 3,79 Derwent Valley Holdings PIC 119,79 Diageo PIC 55,54 Dimension Data Holding Ltd 74,227 Dixons Group PIC 2,123 Domestic+general Group PIC 16,27 Domino Print Serv. 3,453 Dx Services PIC 12,52 Easyjet PIC 4,66 Edinburgh Us Tracker Trust PIC 15,8 Egg PIC 7,12 Eidos PIC 19,34 Electrocomponents 15,21 Elementis PIC 1,1 Ernap PIC 31,46 Emi Group PIC 16,2 Enodis PIC 18, , ,537 25,656 36,74 672,161 4,831 84, ,88 43,552 81,942 42,28 9, ,617 28,2 247,916 27,82 2,229 55, ,143 4,449 16,515 8,339 51,585 62,83 32, ,422 18,794 37,41 98,654 22,612 22,681 18,1 21,954 83,632 34,514 42,616 37,731 9,888 32,976 91,42 18, ,567 18,895 42,627 13,199 25,761 22,636 17, ,721 7,757 83,982 73,967 17, A Sla!e.ic-: of c~anpcs In the coinposltlon of each of ire Sub Fmds IS dr3 a31e to ihjreho:ders or request trom the Fundr Registered Office cr Deot\che hilk A G, Taunuran'age Frankfurf Eine 4ufstcll.ng der Vt,jndy.ngen 13 Wertpaoieioestand einer leden %rids,st f,r AVe81s n-aher ad Anfrage Y C Sesellscnaftsitz ~ des Fonds cder her die Deu!rchc 3ank A G rauouranlage Fra-hfurt erhaltlsch 4

41 4 1 Universe, The CMI Global Network Fund UK Equity Index Tracking Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Man 25 Quantity Anzahl Wertpaprerbezerchnung Marhet Assets Value X des Marktwerl Fonds- verrnogens Quantity Anzahl Wertpapierbezeichnung Value % des Marktwert Fonds. vermogens 14,786 Enterprise Inns PIC 5,633 Eurotunnel(eplc+esa)innedreg 1,62 Exel PIC 2,151 Expro International Group PIC 3,27 Filtronic PIC 6,75 Findel PIC 3,97 Finsbuty Worldwide Pharmac.plc 22,98 First Choice Holidays 6,552 First Technology PIC 17,78 Firstgroup PIC 23,626 Fki PIC 38,4 Foreign & Colonial Invest.tr. 3,92 Forth Ports PIC 3,135 Freeport PIC 65,485 Friends Provident PIC 16,37 Future PIC 25,737 Gallaher Group PIC 4,67 Geest PIC 28,81 Gkn PIC 223,5 Glaxosmithkline PIC 1,38 Goldshield Group PIC 7,136 Great Portland Est 5,4 Greene King PIC 1,123 Greggs PIC 28,917 Group 4 Securicor PIC 39,591 Gus PIC 7,554 Gwr Group PIC 4,25 Gyrus Group PIC 2,359 Halma PIC 11,374 Hammerson 28,51 Hanson PIC 69,64 Hays PIC 145,57 Hbos PIC 3,63 Headlam Group PIC 812 Helical Bar PIC 61,662 Hilton Group PIC 15,851 Hiscox PIC Hit Entertainment PIC 4,66 Homeserve 2,63 Homestyle Group PIC 11,67 House M Fraser 419,248 Hsbc Holdings PIC 6,5 Hunting PIC 21,271 lcap PIC 14,121 Imi PIC 45,447 Imperial Chemical Industries 28,655 Imperial Tobacco Group PIC 8,361 lncepta Group PIC 4,892 lnchcape PIC 27,77 Intercontinental Hotels Grp 3,32 Intermediate Capital Group 54,171 International Power PIC 4,88 Interserve PIC 192,25 lnvensys PIC 9,784 lsoft Group PIC Ord lop 165,7 Itv PIC 14,798 J D Wetherspoon PIC 5,517 Jardine Lloyd Thompson Gr.plc 8,335 Jjb Sports PIC John Menzies PIC Johnson Matthev PIC 112,669 8,354 91,332 9,357 7,79 29,464 17,23 39,459 22,48 59,9 24,925 75, ,7 117, ,86 3, ,76,584 3,795 23,46 69,66 51,826 4,5 362,456 17,979 11,8 32, ,536 92,718 1,218,421 15,863 9, ,219 25,362 14,48 41,614 2,499 12,72 3,538,452 14,52 58,389 58, ,934 45,182 5,1 97, ,825 35, , , ,925 38,327 21,13 17, , ,81 Johnson Service Group 1,117 Johnston Press PIC 48,157 J.sainsbury PIC 16,59 Kelda Group PIC 2,755 Kesa Electricals 34,57 Kidde PIC 9,393 Kingfisher PIC 1,37 Kingston Communications PIC 17,43 Laing (john) Ord 25p 12,88 Laird Group PIC 18,736 Land Securities Group PIC 254,111 Legal & General Group PIC 12,564 Liberty International PIC 212,876 Lloyds Tsb Group PIC 29,792 Logicacmg PIC 15,255 London Merchant Securities 14,953 London Stock Exchange PIC 7,135 Lonmin 2,97 Lurninar PIC 12,59 Man Group PIC 17,777 Manchester United PIC 7,88 Marconi Corp PIC 67,236 Marks And Spencer 6,95 Marlborough Stirling PIC 3,621 Marshalls PIC 9,26 Matalan 3,72 Mc Alpine (alfred) PIC 4,678 Mccarthy &Stone PIC 15,223 Meggitt PIC 3,23 Mersey Docks & Harbour Co 25,663 Mfi Furniture Group PIC 15,684 Michael Page lntl PIC 6,942 Millennium & Copthorne Hotels 7,25 Minerva PIC 21,996 Misys PIC 2,437 Mitchells & Butlers PIC 27,297 Mitie Group PIC 22,665 Morgan Crucible Co PIC 3,69 Morse PIC 7,115 Mowlem PIC 9,77 N Brown Group PIC 6,227 National Express Group PIC 117,868 National Grid Transco Pic 692 Nestor Healthcare Group PIC 6,878 New De La Rue 11,534 Next PIC 19,934 Northern Foods PIC 18,157 Northern Rock PIC 5,828 Northgate PIC 18,74 Novar PIC 144,571 Old Mutual PIC 34,83 2 PIC 7,25 Pace Micro Technology 6,547 Paragon Group Of Companies PIC 3,147 Pearson PIC 3,947 Peninsular & Oriental Steam 4,882 Pennon Group PIC 1,872 Persimmon PIC 44,59 Phs Group PIC 1,41 Phytopharm PIC 51,888 Pilktngton PIC 12, ,739 95,872 62,19 57, ,722 7,466 41,21 43, , ,871 1,18,612 53,3 32, ,637 14,72 173,238 47,998 43, ,468 2,919 11,17 21,715 12,127 3,734 4,341 31,396 3,154 3,349 27,49 18,198 48,941 7,58 44,631 43,46 4,59 14,372 12,213 56, , , , ,259 52, ,532 45, , ,697 83,66 38,389 1,763 61, A %-.terne:; 1 cnangas in :*c comeos.t.cn of each of the Sub Funds s a13 a3le ta srw-o dcrs 3: reqdest poi the Fund's Repistercd Ofhce or Deutsck Ban$ A G.. Taui.sanlage Frapkfun Elne A,,%PIIII'P Uc"~er2~d~:..n2P~l I.'' Werlpav,eroertand eines leden Fonds 1st fur An!e 1rin"aber ad dntaee vom Gere1lscha';sitz des Fonds ode. uber die Deu:sche 8a.k A G, Taunusanlage : 2, Frankfurt erkaltl8cl 41

42 UK Equity Index Tracking Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Mirz 25 Quantity Anzahl Wertpapierbezeichnung Value 96 des Marktwert Fonds- verrnogens Quanti:y Anzahl Wertpapierbezeichnung Value 96 des Marktwert Fonds- vermdgens 8,9 Pillar Property PIC 18,97 Premier Farnell PIC 11,265 Provident Financial PIC 76,61 Prudential PIC 17,566 Psion PIC 7,25 Quintain Est & Dev PIC 5,972 Rac PIC 23,634 Rank Group 2,543 Rathbone Brothers PIC 27,824 Reckttt Benckiser PIC 6,469 Redrow PIC Reed Elsevier PIC 2,574 Renishaw PIC Rentoktl Initial PIC 56,63 Reuters Group 21,51 Rexarn PIC 2,7 Ricardo PIC 4,485 Rio Tinto PIC 12,49 Rit Capital Partners PIC 7,374 Rm PIC 69,416 Rolls-royce Group PIC 3,47,8 Rolls-royce Group PIC /-b. 8,929 Rotork 12,31 Royal &Sun Alliance 113,254 Royal Bk Of Scotland PIC 2,627 Royalblue Group PIC Rps Group PIC 39,193 Sabmiller PIC 52,796 Sage Group PIC 15,527 Salvesen Plc.christian 13,6 Sanctuary Group PIC 3,19 Schroders / Nonvoting 6,83 Schroders PIC 33,646 Scottish &Southern Energy PIC 34,37 Scottish Newcastle 72,251 Scottish Power PIC 2,476 Scottish Radio Hld 2,19 Securities Trust Of Scotland Serco Group PIC 14,974 Sewn Trent PIC 7,223 Shaftesbury PIC 1,971 Shanks Group PIC 372,447 Shell Transport & Trading 19,69 Shire Pharmaceuticals Group 1,356 slg PIC 68,153 Signet Group PIC 7,76 Singer & Fried1 Grp 28,29 Skyepharma 16,839 Slough Estates PIC 2,439 Smg PIC 37,11 Smith And Nephew PIC Smiths Group PIC 21,842 Somerfield PIC 4,793 Spectris PIC 2,848 Spirax-sarco Engineering PIC 4,13 Spirent PIC 8,2 Ssl International PIC 44,476 Stagecoach Group PIC 7,921 Stanley Leisure PIC 5,2.Shes PIC 5,9 Stjames S Place Capital (new) 61, , , , , , , , , ,7.5 27, , , , , , , , , , , , , ,925, , , , , ,43.2 5, , , , , , , , ,782, , , , , , , , , , ,13.4 2, , , , , , Surfcontrol PIC 19,85 Tate + Lyle PIC 24,658 Taylor Nelson Sofres PIC 22,474 Taylor Woodrow PIC 286,166 Tesco PIC 16,134 T&f lnforma PIC 23,843 The Game Group PIC 2,54 The Gmahead Group PIC 2,86 The Vitec Group PIC 9,372 1,769 54,741 69, ,87 67, ,313 7, ,661 Thus Group PIC 3,433 Tomkins PIC 5,432 Travis Perkins PIC 14,147 Trinity Mirror PIC 5,789 Tt Electronics PIC 23,223 Tullow Oil PIC 3,67 Ultra Electronics Hldgs PIC 3,44 Ultraframe PIC 11,41 Unilever PIC 4,262 Uniq PIC 21,18 United Utilities PIC 13,473 Utd Business Media PIC 11,849 Utd Utilities PIC -a- 8,576 Victrex PIC 6,185 Viridian Group PIC 2,553,821 Vodafone Group PIC 9,664 Vt Group PIC Weir Group PIC 1,71 Wembley PIC 7,319 Westbury PIC 4,9 Weston Medical Group 6,588 Wh Smith PIC 7,11 Whatman PIC 11,973 Whitbread Holdings PIC 3,375 Wilson Eowden 15,831 Wimpey Pkgeorge 8,722 Wincanton PIC 8,23 8,8 92,18 99,595 11,578 4,582 26,457 2,21 577,715 6, ,359 72,148 53,765 36,362 46, ,345 22,737 13,338 35, ,26 111,529 39,994 71, Wm Morrison Supermarkets PIC 22,923 Wolseley PIC 3,46 Wolverhampton & Dudley Brewer ,821 37, ,69 Woolworths Group PIC 23,23 Workspace Group PIC 46,651 Wpp Group PIC 7,62 Ws Atkins PIC 12,44 Xansa PIC 6.11 Yule Catto+co PIC 2,96 Zetex PIC 23,347 3i Group PIC 3,417 55, ,239 49,73 11, , Israel - Israel.1 8,35 Batrn Advanced Cornrnunicat.ltd 1,712. 1,9 Geo Interactive Media Group 3,8.1 Zimbabwe - Zimbabwe.8 45,468 Standard Chartered PIC 438,766.8 Warrants Warrants Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Arntlich notierk -- Wertpapiere Great Britain - GroObritannien. 794 Fins W/w.pharm.4-8wr~finsbu 675. A Stalr '18nt c! I.idnkeb I> :..e ;:I.-I:u<~Iu* uf each of the Sdb Funds 15 available to $rareholders cn request fro:? rhe Funtl'r?eglstered Ofhce or 3eutsche 5anc A ti, ramranlage 12, M262 Fraihfurt. Eine AufstellLng der ':e'anderu?gen Im V#ertpae8erbertard e'nes :eden Fonds 1st ljr Antellsirham auf Antrace vcm tiese.lschat.sitz des Fonds oder ubcr die Deutsche Sark % C Tdun+sada&e hankfurl ernaltltch 42

43 , I. Universe, The CMI Global Network Fund UK Equity Index Tracking Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. MBrz 25 ~" Value 96 des Quantity Marktwert Fonds. Anzahl Wertpapierbereichnung vermogens Investment funds Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Anlagefonds Amtlich notierte Wertpapiere Great Britain - Groflbritannren 5,93 Anglo & Overseas Trust PIC 8,5 Bankers Invest.trust Gbp.25 8,44 Charter Pan-european Trust 11,19 City Of London Investment 8,75 Dunedin Income Grth Invest.tr. 1,68 Edinburgh Investment Trust PIC 4,142 Electra Investment Trust PIC 5,24 Electric & General Invest.tr. 3,958 Fidelity European Values PIC 3,25 Foreign & Colonial Eurotr.plc 6,356 Graphite Enterprise Trust PIC 13,321 Henderson Smaller Cies Inv. 9,321 Herald Invest Trust PIC 4,793 Jp Morgan Fl.ovs Inv Trust 9,62 Jpm Fleming Japanese Inv.trust 3,27 Jpmf Continental European Inv. 2,465 Jpmorgan Fleming American Inv. 3,97 Jpmorg.flem.claverhouse Inv.tr 18,37 Martin Currie Ptl Inv Trust 5,91 Merchants Trust PIC 15,2 Monks Investment Trust PIC 4,2 Murray Income Trust PIC 4,338 Murray International Trust PIC 5,93 Schroder Venture lntl Inv.tr. 9,84 Scottish Amer.inv.co Gbp.25 11,38 Scottish Investment Trust PIC 14,27 Scottish Mortgage Invest.trust 3,63 Temple Bar Investment Trust 23,548 Templeton Emerging Markets Inv 5,81 The Fleming Mercantile Inv.tr. 8,679 The Polar Capital Technolo.tr 18,864 Tr European Growth Trust PIC 12, ,47 24,786 17,675 35,458 38,873 16,41 33,49 15,45 18,846 23,978 31,761 21,17 19,24 22,955 13,434 15,483 15,89 22,3 28, ,347 34,987 18,16 38,18 48,126 25,374 41, ,11 49, ,22 Witan Investment Trust PIC 54,16.11 TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. 54,274, SUMME WERJPAPIERBES JAND OTHER NET ASSETS 788, SONS JlGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS 55,63,66 1. GESAMJNETTOVERMOGEN 43

44 ~ Universe, The CMI Global Network Fund US Equity Index Tracking Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Sector Analysis of Porffolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zurn 31. Marz Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren turn 31. Mart Assets Assets % des % des Sector Fonds- Sector Fonds- Sektor verrndgen Sektor verrndgen Banks and financial institutions. Banken, Kreditinstitute Pharmaceuticals and cosmetics - Pharmazeutika und Kosrnefik Energy - Erdol Holding and finance companies - Holding- und Finanzgesellschaft en Retail trade, department stores - Einzelhandel und Warenhauser Office equipment and computers. Biirobedarf und Computer News transmission - Nachrichtenuberrnittlung Internet Software - Internet Software Electronics and electrical equipment. Elektrotechnik und Elek tronrk Insurance - Versicherungen Public services - Energie und Wasserversorgung Food and distilleries - Nahrungsmittel, alkoholische Getranke Consumer goods - Verschiedene Konsumguter Graphic art and publishing. Grafik und Verlage Gastronomy. Gastronomie Aerospace technology - Nugzeug- und Raumfahrtindustrie Tobacco and spirits - Tabak und alkoholische Getranke Transport - Verkehr und Transport Healthcare. education and social services. Gesundheit, Bildung und soziale Einrichtungen Chemicals - Chemie Mechanics, machinery - Maschinen- und Apparatebau Other services - Sonstige Dienstleistungen Forest products and paper industry - Papier und Holz Automobile industry - Autornobilindustrie Miscellaneous. Sonstiges States, provinces and municipalities - Staats- und Kornmunalanleihen Textile. Textif- und Bekleidungsindustrie Construction, building materials. Bau, Baustoffe Real estate companies. lmmobiliengesellschaften Non-ferrous metals - Nichteisenrnetalle Biotechnology - Biotechnologie Precious metals. Edelmetalle und -steine Package and container industry - Verpackungsmdustne Other business houses - Diverse Handelshauser Coal mines, heavy industries - Bergbau, Schwerindustrie Investment funds - hvestrnentfonds Photography and optics - Photo und Optik Tires and rubber. Gummi und Reifen Options on Indexes. Indexoptionen.4 Environmental services 8, recycling - Urnwelt und Recycling.2 TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NEFOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNEnOVERMOGEN A StatEmelt of chzrgej in the ccmoostmon of eacb 1 the Sub Funds is ad331e to s-aretwders on reaucs: +rim the Funds qeglstered Office or Deutrche Yank H.G, Taun?.sanlage 12 OirL'ZGZ trznk'u~. Eine Lljte'lung der VerandewriKwi m 'AertDavlsr3e5tand ems leden Fcnds 1st :dr AntellmbaDer auf Anf:aga ~crn Sssel schaftr.:z des Fonds oder uber dse Oeutsche 3ank A G, Tddriubdiiwie : Crank!,jrt e.hari8ch

45 US Equity Index Tracking Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand turn 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Value USD % des Quantity Mafktwert Fonds- Anzahl Wertpapiefbezeichnung USD vermogens Quantity Anzahl Wertpapiefbezeichnung Value US % des MdfktwCrt Fonds- USD vermogens Shares Aktien ,642 1,2 1, Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlich notrerte Wedpapiere Bermuda Islands - Bermudas Cooper Industries Ltd. -a- Ingersoll-rand Company -a Nabors Industries Ltd Tyco lntl Ltd lnewl Canada. Kanada Dominion Resources Inc. Cayman Islands - Cayman Inseln Ace Ltd XI Capital Ltd -a- Iceland - Island.3 41 Autodesk Inc. 11,854.3 Netherlands Antilles - Niederlandische Antillen.37 1,89 Schlurnberger Ltd 131,72.37 Panama - Panama.27 1,832 Carnival Corp United States. Vereinigte Staaten ,139 Abbotl Laboratories Inc. 2,28 Adc Telecommunications Inc. 78 Adobe Systems Inc. 1,14 Advanced Micro Devices Inc 2,312 Aes Corp. 1,8 Aetna Inc. 4 Affiliated Computer Serv. 1,475 Aflac Inc. 1,671 Agilent Technologies 75 Air Products &Chemicals 315 Alberto Culver Co 1,174 Albertson's Inc Alcoa Inc. 37 Allegheny Energy Inc 475 Allegheny Technologies/wi 43 Allergan Inc. 9 Allied Waste Industries Inc. 2,154 Allstate Corp. 1,2 Alltel Corp. 1,3 Altera Corp. 6,74 Altria Group 35 Ambac Financial Group Inc 264 Amerada Hess 762 Arneren Corp. 967 American Electric Power Co. Inc. 3,728 American Express Co. 8,689 American International Grp 63 American Power Conversion Corp 69 American Standard Cies Inc. 33 Amerisourcebergen Corp 4,131 Arngen Inc. 1,15 Amsouth Bancorp 674 Anadarko Petrol. Corp. 1,325 Analog Devices Inc. 4 Andrew Corp , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,761 Anheuser-busch Cos Inc. 1,278 Aon Corp. 1,111 Apache Corp. 415 Apartment Inv. + Manag. -a- 537 Apollo Group Inc. A 2,799 Apple Computer Inc. 68 Applera /applied Biosysterns Gr 4,832 Applied Materials Inc. 99 Applied Micro Circuits 2,163 Archer-daniels Midland Co. 388 Archstone Smith Trust 23 Ashland Inc. 2,591 At & T Corp. 1,73 Automatic Data Proces. 938 Autonation Inc 197 Autozone Inc 2,3 Avaya Inc. 34 kery Dennison Corp 1,54 Avon Products Inc. 925 Baker Hughes Inc. 49 Ball Corp. 13,236 Bank Of America Corp. 32 Bard (c.r.l Inc 17 Bausch & Lornb Inc 2,113 Baxter lntl Inc. 1,941 Bb&t Corporation 35 Bear Stearns Companies 8 Becton Dickinson & Co. 1,38 Bed Bath & Beyond Inc. 5,765 Bellsouth Corp. 332 Bemis Co Inc 771 Best Buy Co Inc. 54 Big Lots 852 Eiogen ldec Inc. 937 Biomet Inc. 5 Bj Services Co. 2,845 Bk Of New York Co. 33 Black & Decker Corp. 57 Block Inc. H + R 92 Brnc Software Inc. 2,665 Boeing Co. 2,641 Boston Scientific Corp. 6,281 Bristol Myers Squibb Co. 9 Broadcom Corp -a. 398 Brown-forman Corp. B /non-vot. 31 Brunswick Corp 1,283 Burlington Northern Santa Fe 1,36 Burlington Resources 94 Calpine Corp. 966 Campbell Soup Co. 683 Capital One Financial Corp Cardinal Health Inc. 1,3 Caremark Rx Inc Caterpillar Inc. 3,625 Cendant Corporation 95 Centerpoint Energy Inc 499 Centex Corp. 54 Centurytel Charles Schwab Corp Chevrontexaco Corp. 64 Chiron Corp. 131, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,662.6

46 , Universe, The CMI Global Network Fund US Equity Index Tracking Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Marz 25 PotTfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Marz 25 Quantity Anzahl Wertpaprerbezeichnung Value USD % des Markfwert Fonds. USD vermogens Quantity Anzahl Werfpaprerbezeichnung Value USD 46 des Marktwert Fonds- US vermogens 49 Chubb Corp 1,6 Ciena Corp. 418 Cigna Corp. 525 Cincinnati Financial Corp 61 Cinergy Corp. 53 Cintas 77 Circuit City Stores 21,142 Cisco Systems Inc. 754 Cit Group Inc 17,14 Citigroup Inc. 9 Citizens Communications Co 5 Citrix Systems Inc. 1,548 Clear Channel Communications 59 Clorox Co. 45 Crns Energy Corp. 676 Coachlnc Coca -Cola Enterprise 1,57 Coca Cola Enterprise 1,591 Colgate.palrnolive Co. 7,428 Comcast Corp..a. 714 Comerica Inc. 377 Compass Bancshares Inc. 1,89 Computer Assoc.intl 62 Computer Science Corp. 1,37 Compuware Corp. 5 Cornverse Technology Inc. 1,775 Conagra Foods Inc Conocophillips 963 Consolidated Edison Inc. 57 Constellation Energy Group Inc 5 Convergys Corp. 37 Cooper Tire & Rubber Co. 4,863 Corning Inc. 1,541 Costco Wholesale Corp 1,894 Countrywide Financial Corp. 66 Csx Corp. 21 Curnrnins Inc 1,83 Cvs Corporation 64 Dana Corp. 886 Danaher Corp 6 Darden Restaurants 676 Deere & Co. 7,999 Dell Inc. 1,83 Delphi Corp 4 Delta Airlines Inc 1,44 Devon Energy Corp. 87 Dillards Inc A 1,75 Dollar General Corp. 3 Donnelley And Sons.rr 66 Dover Corp. 2,912 Dow Chemical Co. 138 Dow Jones + Co Inc. 56 Dte Energy Company Du Pont De Nern. & Co. 2,95 Duke Energy Corp. 1,1 Dynegylnc. A 329 E Trade Financial Corp. 25 Eastman Chemical Co 1, Eastman Kodak Co. 56 Eaton Corp bay Inc. 39,136 1, ,63 24,614 21,884 12, ,189 28, ,928 11,538 11, ,67 5,625 38, , , ,78 39,7 17,1 51,37 28,328 1,1 12,725 47, ,949 4,33 28,928 7,52 6,88 52,52 69,33 61,498 27,469 14,65 57,356 7,94 47,197 18,456 44, ,217 1,66 64,612 2,272 23, ,47 142, ,34 164, ,848 3,945 14,793 32,46 36,4 14, Ecolab Inc. 1,6 Edison International El Paso Energy Corp. 1,22 Electronic Arts 1,222 Electronic Data Systems 7,362 Emc Corp. 1,191 Emerson Electric Co. 42 Engelhard Corp. 72 Entergy Corp. 78 Eog Resources Inc. 55 Equifax Inc 1,395 Equity Off. Properties Trt 87 Equity Residential Sbi 2,312 Exelon Corp. 287 Express Scripts Inc. A Exxon Mobil Corp. 56 Family Dollar Stores Inc. 3,161 Fannie Mae 577 Federated Departrnstores 21 Federated Investors Inc. B 893 Fedex Corp. 1,762 Fifth Third Bancorp First Data Corp. 41 First Horizon Natl. Corp Firstenergy Corp. 552 Fiserv Inc. 358 Fisher Scientific lntl 25 Fluor Corp (new) Ford Motor Co. 98 Forest Laboratories 48 Fortune Brands 1,445 Fpl Group Inc. 736 Franklin Resources Inc. 2,22 Freddie Mac 516 Freeport Mcmoran B Freescale Semiconductor -b 793 Gannett Co. 2,62 Gap Inc. 1,5 Gateway Inc. 741 General Dynamics Corp. 34,639 General Electric Co. 997 General Mills Inc 2.64 General Motors Corp. 54 Genuine Parts Co 779 Genzyme Corp. 834 Georgia Pacific Corp Gilead Sciences Inc. 3,144 Gillette Co. 1,2 Golden West Financial Corp 1,413 Goldman Sachs Group Inc. 33 Goodrich Corp. 6 Goodyear Tire & Rubber 311 Grainger Inc. 29 Great Lakes Chemical Corp. 915 Guidant 1,751 Halliburton Co. 753 Harley Davidson Inc. 28 Harrahs Entertainment Inc 1,43 Hartford Fin. Sew. Group 75 Hasbro Inc. 1,419 Hca Inc. 2, , ,393 91, ,53 5,386 36,169 16,995 42,199 28,58 14,317 25,161 1,231,48 16, ,329 36,489 5,662 84,835 75,731 11, ,411 21,81 2,793 13,78 58,584 36,39 38,827 57,439 5,232 14,78 2,41 27, ,142 4,211 79,139 1,253,931 49,312 6,888 23, ,165 51, ,432 6, ,147 12,75 8,58 19,294 9,28 68,12 73,787 43,433 13,399 72,27 15,413 74,

47 7 Universe, The CMI Global Network Fund US Equity Index Tracking Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand turn 31. Miin 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Quantity Anzahl Wertpapierbezeichnung Value USD % des Marktwcrt Fonds- USD verrndgens Quantity Anzahl Wertpapierbezeichnung Value USD % des Marktwert Fonds. USD vermdgcns 78 Health Mgt Assoc. A 1,13 Heinz (h.j.) Co 52 Hercules Inc. 695 Hershey Foods Corp. 9,585 HewleKpackard Co. 1,27 Hilton Hotels Corp. 7,293 Home Depot Inc. 2,568 Honeywell International Inc. 598 Hospira Inc. 475 Humana 213 Huntington Bancshares Inc. 5,375 Ibm Corp. 779 Illinois Tool Works 96 Ims Health 2,712 Intel Corp. 1,726 International Paper Co Interpublic Group 356 lntl Flavors & Fragr. 1,16 lntl Game Technology 69 Intuit 29 Itt Industries 64 Jabil Circuit Inc. 84 Janus Capital Group Inc 4,832 Jds Uniphase Corp. 47 Jefferson-pilot Corp. 9,764 Johnson & Johnson 437 Johnson Controls Inc. 4 Jones Apparel Group Ltd 11,756 Jpmorgan Chase & Co. 92 KbHorne 1,143 Kellogg Co. 543 Kerrm.gee Corp. 1,4 Keycorp 44 Keyspan Corp 1,468 Kimberly Clark Corp. 38 Kinder Morgan Inc. 72 King Pharmaceuticals Inc 432 Kla Tencor Corporation 31 Knight Ridder 1,96 Kohl's Corp. 1,864 Kroger Co. 547 Laboratory Corp Of Arner.hld 592 Leggett + Platt Inc. 921 Lehman Brothers Holdings Inc. 424 Lexmark Intl. Inc. 3,652 Lilly Mi) & Co. 1,45 Limited Brands Inc 62 Lincoln National Corp. 1,1 Linear Technology 34 Liz Claiborne Inc. 1,363 Lockheed Martin Corp. 532 Loews Corp. 53 Louisiana-pacific Co. 2,418 Lowe S Companies Inc. 1,14 Lsi Logic Corp. 14,45 Lucent Technologies Inc. 376 L-3 Communications Hldj Inc 222 Manor Care Inc 1,256 Marathon 11 Corp. 59 Marriott Intl. Inc..a. 1,91 Marsh & Mc-lennan Cos Int. 2,397 41,415 7, a 21,87 28, ,228 95,41 19,315 15,594 5,25 487, , ,524 62,74 18,319 14,144 3,949 3,395 26,239 18, ,731 23,54 664,439 24,411 13,42 41,871 1,656 49,378 41,664 45, , ,5 2,127 2,786 56, ,152 17,67 87,99 33, ,716 34,974 27,81 39,37 13,549 83,784 39,49 13, ,56 6,384 39,186 26,61 8,14 57,537 33,91 58, Marshall & Iisley Corp. 1,131 Masco Corp. 873 Mattel Inc. 872 Maxim Integrated Products 675 May Department Stores Co. 34 Maytag Corp. 46 Mbia Inc. 3,994 Mbna Corp. 57 Mc-cormick&co/n.voting 4,486 Mcdonald's Corp. 63 Mcgraw Hill Companies Inc 726 Mckesson Corp. 69 Meadwestvaco Corp 855 Medcohealth Solutions 971 Medirnmune Inc. 3,971 Medtronic Inc. 1,391 Mellon Financial Co. 7,237 Merck & Co. Inc. 26 Mercury Interactive Corp. 25 Meredith Corp. 2,998 Merrill Lynch & Co. Inc. 2,253 Metlife Inc. 33 Mgic Investment Corp 1,92 Micron Technology Inc. 33,122 Microsoft Corp. 22 Millipore 414 Molex Inc. 18 Molson Coors Brew..b./non-vot 714 Monsanto Co. 36 Monster Worldwide Inc 314 Moody's Corp 3,561 Morgan Stanley 8,352 Motorola Inc. 213 M&t Bank Corporation 8 Mylan Laboratories Inc National City Corp. 591 National Oilwell Varco Inc 1,3 National Semiconductor Corp 18 Navistar lntl Corp. 6 Ncr Corp 1,391 Network Appliance Corp. 8,152 New Corp -z- 53 NewYorkTimes A 87 Newell Rubbermaid Inc. 1,641 Newmont Mining Corp. 3,98 Nextel Communications -z- 23 Nicor Inc. 63 Nike Inc -b- 835 Nisource Inc 45 Noble Corp 42 Nordstrom Inc. 1,44 Norfolk Southern Corp North Fork Bancorporation Inc. 441 Northern Trust Corp 1,3 Northrop Grumman Corp. 1,29 Novel1 Inc. 43 Novellus Systems Inc 494 Nucor Corp. 47 Nvidia Corp. 1,472 Occidental Petroleum Corp 93 Office Depot Inc , ,918 24,928 4,729 26, , ,982 55,371 27,312 21,528 42,75 23,217 24,665 39, ,451 11,753 17, ,576 2,122 8,227 9,59 1,95 14, ,21 25,67 196, ,67 14,144 56,951 27,127 27,53 6,646 2,52 38,53 139,87 19, ,595 19, ,657 18,846 24, ,17 18,826 55,785 7,58 11,687 28,36 11,421 12,34 2, A Slateflier! 31 changes n the comdcs1:icn ot eicn of th: Sub rimils 6 ara:!ab'e ic sharehclders 1 resuest!,om ;he Fu& Registered th or Deutxhe Janh A S, Tiluhsan:age C262 :ran+.t.r. h e 4ufstel'mg der Yerandeween in WertvrulerOesland elnes IFUF" Fmds.I: Lr Aniellssnhsber auf Aq!rase worn Gesellschahsltz des Fonds oder liber die Deutscne Bank A G.. Taunusanlage 12. M262 Fra-Murt erhalll ch 47

48 US Equity Index Tracking Porffolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Man 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Quantity Anzahl Wertpapierbezeichnung Value USD 96 des Marktwea Fonds- USD verrnogens Quantity Anzahl Wertpapierbezeichnung Value USD % des Marktwert Fonds. USDvermogens 28 Officemax Inc 485 Omnicom Group Inc. 14,238 Oracle Corp. 562 Paccar Inc. 49 Pactiv Corp. 4 Pall Corp. 7 Pan Am Corp. 1,4 Parametric Technology Corp 42 Parker-hannifin Paychex Inc. 919 Penney (j.c.1 Co. Inc. 17 Peoples Energy Corp 267 Pepsi Bottling Group Inc 5,546 Pepsico Inc. 32 Perkinelmer Inc Pfizer Inc. 1,27 Pg & E Corp. 3 Phelps Dodge Corp. 3 Pinnacle West Cap.corp. 83 Pitney Bowes Inc 53 Pmc-sierra Inc. 94 Pnc Financial Services Group 55 Ppg Industries Inc. 628 Ppl Corp. 1,241 Praxair 1,99 Principal Financial Group Inc 8,316 Procter &Gamble Co. 81 Progress Energy Inc 66 Progressive Corp 58 Prologis/shs Of Eenef.int 92 Providian Fin. Corp. 1,542 Prudential Financial Inc. 813 Publ.serv.enterprise 42 Puke Homes Inc. 31 Q Logic Corp 5,42 Qualcomm Inc. 195 Quest Diagnostics Inc. 5,39 Qwest Communications lntl 6 Radioshack Corp. 1,286 Raytheon Company 27 Reebok Internatl.ltd 1,498 Regions Financial Corp 395 Reynolds American Inc. 59 Robert Half lntl Inc. 6 Rockwell Automation 6 Rockwell Collins 69 Rohm + Haas Co. 41 Rowan Companies Inc 35 Ryder System Inc. 419 Sabre Holdings Corp 51 Safeco Corp 942 Safeway Inc. 1,956 Saint Paul Travelers Co. 1,69 Sanmina-sci Corp 2,834 Sara Lee Corp. 1,659 Sbc Communications Inc. 4,381 Schering-plough Corp. 58 Scientific-atlanta Inc 32 Sealed Air Corp (new) 413 Sears Holdings Corp 521 Sempra Energy 9, ,69 4,56 11,211 1,536 5, ,488 44,2 7,18 7, ,935 6, ,999 4,881 29,589 12,63 37,765 4,611 48,57 39,5 33, , ,741 33,225 6,555 21,744 15,778 87,879 43,414 3,492 12, ,388 2,473 2, ,834 48, ,753 33, ,44 11,874 14,69 9, ,455 71,85 8,619 62, ,618 78,946 16,176 16,59 53, Shenviwwilliams Co. 1,282 Siebel Systems Inc. 26 Sigma-aldrich Corp. 898 Simon Property/paired Shs 1,5 Slm Corp. 32 Snap-on Inc 4,454 Solectron Corp 2,666 Southern Co. 2,339 Southwest Airlines Co. 773 Sovereign Bancorp Inc. 4,569 Sprint Corp. 918 St Jude Medical Inc. 28 Stanley Works 1,612 Staples Inc. 1,12 Starbucks Corp. 65 Starwood Hotels & Res. /sbi "b" 1,18 State Street Corp. 1,3 Stryker Corp. 1,782 Sun Microsystems 89 Sungard Data Systems Inc. 28 Sunoco Inc. 1,152 Suntrust Banks Inc. 565 Supervalu Inc. 2,625 Symantec Corp. 735 Symbol Technologies Inc 1,4 Synovus Financial Corp. 1,828 Sysco Corp. 45 T Rowe Price Group Inc. 2,853 Target Corp. 58 Teco Energy Inc. 46 Tektronix Inc. 1,33 Tellabs Inc. 16 Temple-inland Inc. 1,53 Tenet Healthcare Corp 65 Teradyne Inc. 5,461 Texas Instruments Inc. 46 Textron Inc. 56 Thermeelectron Corp. 47 Tiffany & Co. 14,95 Time Warner Inc 1,7 Tjx Cos Inc. 392 Torchmark Carp. 66 ToysRUs 1,3 Transocean Inc. 1,35 Tribune Co 86 Txu 974 Union Pacific Corp. 1,18 Unisys Corp 43 United States Steel 1,638 United Technologies Corp. 2,114 Unitedhealth Group Inc. 1,176 Univision Cornmunicat. Inc. 69 Unocal Corp. 92 Unumprovident Corp. 5,796 Us Bancorp 51 UstInc 3,686 Utd Parcel Service Inc B 688 Valero Energy Corp. 1,52 Veritas Software Corp Verizon Communications Inc. 315 Vf Corp 17,224 11,474 16, ,91 1,182 15,366 84,326 33,682 17,199 12,437 33,489 12,46 5,23 59, ,342 61, ,545 28,137 82, ,356 1,79 28,933 66,393 26, , ,855 11,68 17,626 9,633 14,621 34,325 13,938 16,69 261,476 41,786 2, ,326 4,334 68,396 68,24 8,42 21, ,272 22,331 32,81 42,283 15, ,939 26,459 27, ,18 318, A Statement of ccanges in the compcsltlon a! each of the Su3 Funds 1s adable 13 shareholders on reyuest!rem [*e rund'r ReA#ste,etl Olflce or 3eutsche Bank A.G.. Taunusanl~ge Frd,,h:orl?le Aufstel'wg dar Yeraiderunaen im n'?rtpaplerbes!add eiceslede-, Fond5 1st fur Anteilisnhaber Antraze YOT iesellsclahs8tz drs Fwds oder u3er dlc Dcutscne Bank A G.. Taunuanlage Frankfur: efhal: Ich 48

49 I Universe, The CMI Global Network Fund US Equity Index Tracking Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Man 25 Quantity Anzahl Wertpaprerbezeichnung %of Net Value USD % des Markfwert Fonds. USD verrnogens 5,57 Viacom Inc. -b- 543 Visteon Corp. 38 Vulcan Materials Co 5,34 Wachovia Corp. 3,22 Walgreen Co. 11,336 Wal-mart Stores Inc. 6,658 Walt Disney /disney Ser. 2,673 Washington Mutual Inc 1,848 Waste Management Inc. 42 Waters Corporation 33 Watson Pharmaceuticals Inc. 96 Wellpoint Inc. 5,573 Wells Fargo 8, Co. 37 Wendy S International Inc 912 Weyerhaeuser Co. 21 Whirlpool Corp Williams Companies Inc. 74 Wrigley Jr Co.wm Wyeth 1,314 Xcel Energy Inc 3,469 Xerox Corp. 1,225 Xilinx Inc. 1,28 Xto Energy Inc. 4,137 Yahoo Inc. 92 Yum Brands 913 Zlmmer Holdings Inc. 3 Zions Bancorp 2,546 3mCo , , ,9 576, ,183 53,962 15,431 1,25 114,38 332,77 14,54 61,97 14,265 37,255 48, ,681 22,364 52,833 35,831 4,96 138,57 48,76 75,423 2, , Investment funds Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Anlagefonds Amtlich notierte Wertpapiere United States - Vereinigte Staaten.6 59 Plum Creek Timber Co Inc 21,93.6 TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO - 35,2, SUMME WERTPAPERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NEnOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS 35,721, GESAMTNE~OVERM~GEN A StX:rriwl c.' c-arpcs in the ccmposd~on 1 each of the Sub Funds is avaliab e io sharehojderr on ques! frum tlie Fund's Replswed Ofhre cr 3e;trche Bdnk A.G, Taunusanlage 12. MU262 Fran4ftur :,-e A..'s:al,,ng Oc' Vera-dermgen m \:er:pap'erbestand elnes leden Fonds 1st fir Antel'vnhaber a?' Anfrdge Y U Gesellschahs.:~ ~ des fond5 oder mer dse Deutv'e Ba:lk A.G.. Taunusanlage 12. B6262 F.ankfurt erlial:.lcn 49

50 CMI Euro Bond Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpapierbestand zum 31. MBrz 25 Sector Sektor Assets % des Fondsvermogen Nominal Holding Nominal Bonds Anleihen Wertpapierbezeichnung Value EUR X des Markhverf Fonds- EURvemiogens Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Arntlich notierte Wertuaoiere States, provinces and municipalities - Staats- und 86.4 Kornrnunalanleihen Banks and financial institutions - Banken, Kreditinstitute ,, 13,25, Australia. Australien Ford Cr. Australia Erntn Frn National Austral Bk Emtn ,4, 13,911, Holding and finance companies - Holding- und 4.35 Finanzgesellschaften Transport - Verkehr und Transport 1.45 Food and distilleries - Nahrungsrnittef, alkoholische Getranke.78 Automobile industry - Autornobilindustrie.59 Public services. Energie und Wasserversorgung.48 TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTALNETASSETS GESAMTNt TTOVERMOGEN Austria - Osterreich 5,, Oesterreich 5.5% 2/1/27 6,7, Canada - Kanada 5,, Bombardier Cap Fund 6.125% ,, 9,, 53,, 5,, 23,, 35,, Brazil. Brasilien Brazil 8.5% Finland - Finnland Finland 5.75% France. Frankreich France 3.5% Btan France 3.5% Btan France 4% Oat France 4.75% Oat France 6% Oat 53,465, ,126,35 62,397,5 91,98, 54,128,9 51,46, 25,375,9 44,397, Germany. Deutschland ,, 145,, 135,5, 46,, 38,, Bundesrepublik Deutschland 3% Bundesrepublik Deutschland 4% Bundesrepublik Deutschland 4.25% Bundesrepublik Deutschland 4.75% Bundesrepublik Deutschland 5.5% ,546, ,356,3 5,87, 46,219, Great Britain - GroBbntannien ,, 7,5, 12.. Barclays Bk 4-perpetual Hrbc Hld 5.375% Imperial Tobacco 6.25% Erntn Nth West Water fin 6.625% Emtn 6,332,286 2,217, ,18, Ireland. Hand ,, Ireland 4.5% 4~ Tb 31,98, 1.89 Italy - ltalien ,4. 65,, 65,, 11,, 55,, 1,, Autostrade OG Emtn Italy 2.75% Btp Italy 3.5% Btp Italy 4.5% Btp Italy 4.5% Btp Italy 5% Btp 24,612,28 65,357,5 66,43, 114,13, 57,937, 11,15, Jersey - Jersey.48 7,5, Hsbc Capital Fund % 3- perpetual

51 CMI Euro Bond Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Man 25 Nominal Holding Nominal WertpapierbezeichnunR Value EUR 96 des Marktwerf Fonds- EUR vermogens Luxembourg - Luxemburg 7,5, Glencore Fin.5.375% Mexico. Mexiko 5,75, Mexico 7.5% Reg.s Netherlands - Niederlande 15,, Fixed4ink Finance G2.x 4,, Netherland 3.75% Spain. Spanien 138,, Spain 3.6% ,5, Spain 4.2% ,, Spain 6% ,689, ,61, ,65,9.95 4,396, ,532, ,612, ,696, 1.52 Sweden. Schweden ,9, Svenska Handels Frn 13,94, ,, Sweden 3.5% 9g a 28,61, ,5, Vattenfall Tsy 5.375% 4-24 Emtn 8,162, Turkey - Turkei.19 3,4, Turkey 5.5% ,234,42.19 United States - Vereinigte Staaten 13,, Citigroup 5% ,, Daimlerch. Na 5.625% ,75, Ford Motor Erntn 1,, Gmac Tv Emtn 5,, Gold.sachs 4.25% ,75, Hvb Fd Tr Viii PrdObperp. 2,5, Lehrnan Brothers 4.75% Emtn 6,8, Pernex Fund Master 6.375% 4 14,3,25 16,761,44 12,29,66 1,25, 5,196,9 1,75,975 2,626, ,259, Venezuela - Venezuela.11 1,9, Venezuela 7% S.intl 1,795,5.11 TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. 1,667,97, SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHERNETASSETS 27,31, SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS 1,694, GESAMTNETTOVERMOGEN A Slaleme?t 1 :ha-xe< :-'e ciimuus.tcr~ uf each uf ttie Sub Funds 1s avaiwbie :7 share-ilderi UI' rsrliieit frorri the Fund's?eg#$;ered Office or Deulscne Bank A G, T.iw,sa~ilape :2. X(1262 Ffank'un. Elne A.if,t~l,.na der Verdnderurge- m 'iwertuap8erbest:nd ewes leder Fonds,st f,r AntellxPabc' %' AnI'a<e ml) Sesel'schahs#!z des Fonds oder uber dse Deutsche sank A G laun,swaqe 12, U Frankfur. erhadlscb 51

52 CMlG Fixed Term Euro Bond Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren xum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25. Sector Sektor Assets % des Fondsverrnogen Nominal Holding Nominal Bands Anlethen Wertpapierbezeichnung Value EUR X des Marktwert Fonds- EUR vermogens Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlich notierte Wertpapiere States, provinces and municipalities. Staats und Kommunalanlerhen TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHERNETASSETS SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNETTOKRMOGEN France - Frankreich ,88, France 4% Oat 3,993, ,845, France 4% Oat ,65, France 4.75% Oat 1,794, France 5.5% Oat 27,234, ,75, France 5.5% Oat 74,25, ,455, France 6.5% Oat 57, ,6, France 6.5% Oat 116,18, Germany - Deutschland ,675, Bundesrepublik Deutschland 4.125% ,491,88 2,555, Bundesrepublik Deutschland 4.25% ,687,94 33,9, Bundesrepublik Deutschland 4.5% , ,9, Bundesrepublik Deutschland 5% ,24,58 35, Bundesrepublik Deutschland 5.25%.1 OO TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. 51,915, SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS 15,853, SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNETTOVERM~GEN A Ststevnt c! changes mn!he ccmoost,on ct each of the Sub Funds IS ava1lab:e to sharerolders on 'eqae<' 1.3m the rii~d's aegistered Of'ice or Deutsche Bank A 6.. Taunursnlage 12, U6262 Frankfurt Esne Au'sielluip dcr Vcfanderuagen 'Xerlpai> erceitawj emws,den Fonds 1st!.r Ante1 whzber a' Anf:ape,5m ticse'ls:ha'!j~tz des :olids cdcr ubcr dte Deutsche ar.k A G.. Toun;ss?lzge rra*lfort erhiklict, 52...

53 CMI Japan Bond Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Marz 25 Sector Sektor States, provinces and municipalities. Staats- und Kommunalanlerhen News transmission. Nachrichlenubermittlung Holding and finance companies. Holding und Finanzgesellschaften Supranational. Supranational Banks and financial institutions - Banken. Kreditinstitute Pharmaceuticals and cosmetics. Pharmazeutika und Kosmetik Retail trade, department stores. Ernzelhandel und Warenhduser TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNETTOVERMOGEN Assets % des Fondsvermagen Nominal Holding Nominal Bonds Anleihen Wertpaprerbezerchnung Value JPY % des Markhwrt Fonds- JPY vermdgens Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlich notrerte Wertpapiere -_.I 35,, Austria 3.75% ,553,5 75,, 5,, Austria - Osterreich Cayman Islands - Cayman lnseln Aig Sunamerica 1.2% Erntn 76,71, European Union - Europaische Institutionen 5,, Bei 2.125% Emtn 52,675, Germany - Deutschland 5,, Bayerische Ldbk 1.4% Emtn Great Britain - GroBbritannien Tesco PIC.7% Erntn Japan. Japan 25.. Dbj 1.5% Erntn 4,, Dbj 1.4% Global 5,, Japan 1.4% N.266 5,, Japan 1.5% Nr.236 1,, Japan 1.5% N237 5,, Japan 2% N.73 8,, Nippon T&t 2.5% United States - Vereinigte Staaten 8,, Fannie Mae 2.125% ,, Pfizer.8% Reg. 51,155, 5,43, 21,8,668 41,388,31 5,518, 52,264, 14,377, 5,571,5 84,216, ,38, ,615, 5.8 TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NEVOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNE~OVERM~GEN 81,311, ,626,62 1. A Std!me",! of Lha-prs I tlie cclnpas tmcn of each of!ne Sub Funds 1s adable to shareholders or rcwcst f:~1 tlie ;,,id's Reg,stercd Offlcc or Deu!sc?e Bank A G, Tamsanlape Frarhfun Eine Au1stel::ng der Verandewgen rn Wer!?sxr>e;tand enes leden iwds 1st fur Anteilsinhaber aut Anlrage vom Gesellschafmtz des oder her d.e Deutsche Rank A.C., Tsunusa-lsge 12. D Fmkfur: erhwch. 53

54 CMI UK Bond Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand rum 31. Marz 25 Sector Sektor Assets % des Fondsverrnogen Nominal Holding Nominal Bonds Anleihen Wertpapierbezeichnung Value % des Marktwert Fonds- vermogens Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Arntlich notierte Wertuaoiere States, provinces and municipalities Kornmunalanleihen TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NEnOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNE~OVERM~GEN - Staats- und Great Britain - GroObrrtannren 4,264, Great-britain 5% Treasury 4.25% , Treasury 4 5% Treasury 4.75% ,596, Treasury 4.75% , Treasury 5.75% ,21, Treasury 7.25% ,3, Treasury 7.5% ,425, Treasury 8% , Treasury 8.5% , Treasury 9.5% ,449,91 3,24, ,535 6,481,67 3,66, ,82 2,352,13 1,76,865 1,952,25 718,34 25, TOTAL INMSTMENT PORTFOLIO - 25,553, SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHERNETASSETS 1,481, SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS 27,35,29 1. GESAMTNEllOVERMOGEN A Statcmfrr of chalice$ II tl? ~cmucr~t~cn of 13ch of the Sub Funds IS adacle to sh8renoldef$ or' reilue$t 'rom the Fmd'r hegistared Oltce or Deutscbe 6ank A G.. Taurm%pe F'ankiun Elne Aul$tellung der VeranderLngen in Werteap.crscs:>r,d w~', IR:~W id- dr 15: fur Antellsl-haber aui Antrage vom Gesellschahs~tr des Fonds cdef ubef he Deu:sche Bank A G.. Tsunusanln~~ 12. G6C262 ;rankan erhakllch 54

55 CMI US Bond Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoten zum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Marz 25 Nominal Value US % des Holding Markhvert Fonds- Nominal Wertpapierbezeichnung USD verrnogens Assets % des Sector Fonds- Bonds Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Sektor I.-_ - - verrnagen Anleihen Amtlich notierte Wertpapiere Brazil. Brasilien.46 States, provinces and municipalities. Staats. und Kommunalanleihen 2,, Brazil 14.5% ,59,2.46 Banks and financial institutions - Banken. Kreditinstitute Cayman Islands. Cayman lnseln.5 Holding and finance companies. Holding- und ,5, Hutchison Whampoa 7.45% 3-.5 Finanzgesellschaften Reg 2,733,624 News transmission. Nachrichtenubermittlung 1.89 Retail trade, department stores. Einzelhandel und 1.43 Great Britain. GroRbritannien 3.6 Warenhauser 2,5, lnmarsat Fin % ,543,75.47 Office equipment and computers. Burobedarf und Computer.93 14,, Royal Bk Scotland Emtn 14,7, 2.59 Tobacco and spirits - Tabak und alkohdrsche Getranke Miscellaneous - Sonstiges Automobile industry - Automobilindustrie Italy. ltalien 16,, Italy 4.625% Jersey -Jersey 16,54, TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNE~OVERM~GEN ,7, 4,, Deutsche Telekom Gtd Linked To Rating Changes 8, Mobifon Hldgs 12.5% ,, Telefonica 7.35% ,, 5,, 2 5,, 16,, 3,, 3,, 25,, 2,5, 5,, 9,, 5,, 14,5, 33,5, ,, 21,, 14,, 22,, 2 5,, 15,75, 3,, Hsbc Capital Fund 1.176% Without Fixed Maturity Serie 2 Kazakhstan. Kasachstan 2,25, Oev Bk Of Kazakhstan 7.375% ,25, Tengizchevroil Fin 6.124% Reg S Mexico - Mexiko 2,, Telefonos De Mexico 4.5% Reg S Netherlands - Niederlande United States - Vereinigte Staaten Altria Group 7% Citigroup 4.125% Fed.home.loan 1.625% Fnma 1.875% Ford Motor Credit 5.625% Ford Motor Credit 7.6% Global Freddie Mac 2.125% Gmac 7.5% Household Fin.8% Morgan Stanley Erntn Slrn Corp Tv rntn S.a Us Treasury Bond 5.375% Us Treasury Bond 6% Us Treasury Bond 6.25% Us Treasury Bond 8% Us Treasury Bond 8.125% Us Treasury Bond 8.75% Us Treasury Note 1.875% Us Treasury Note 2% Us Treasury Note 2% Us Treasury Note 3.375% ,729,857 2,445,211 1,247,87 1,98, 5,215,56 94,16 5,85,226 5,49,98 5,11,41 24,93, 15,92,4 2,917,71 3,33,175 24,85, 2,521, ,18,9 5,6,735 15,732,5 38,14e,i24 25,489,63 31,93, ,75 19,155,938 21,84,63 24,585,938 16,176,989 29,

56 CMI US Bond Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand xum 31. Marr 25 Nominal Holding Nominal Wertpapierbezeichnung Value USD % des Marktwert Fonds- USD vermdgens 25,, Us Treasury Note 3.875% ,35, ,, Us Treasury Note 4.25% ,646, Bonds Anleihen Transferable securities dealt in on another regulated market An ehem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere United States - Vereinigte Staaten 3,, Cingular Wireless 7.5% Global 5,, Daimlerchrysler Frn 15,, Fed.home.ln.bk 3.25% ,, Gecc Tv Global Tranche 644 Frn Rabobk Cap 4 Withouf Fixed Maturity 144a Bonds Anleihen Other transferable securities Sonsfige Wertoaoiere ,26, ,6, United States - Vereinigte Staaten 2,935,998 Crno Trust % ,24 5,, Hewlett Packard 7.65% ,4, Lehman Brother 3.6% Mtn 8,77,32 4,, Pemex ProJ.tv a , 8,, Wal-mart Stores 4.125% ,745,896 TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. 517,615,611 SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS 25,298, SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNErrOVERMOGEN A S;aternent of charges in the composmn of rzch of t'e Su2 Funds 1s ala lade to sharenohlers on request :rum :ne Fuids Reprtered OYice or Deutsche Rank A G.. Taunusadage Frarkvl Fire AL!s!ell!q dcr Verandemgen 8m lvertuaulerbesiand eines leden Fmds #st hr Anlei!smaber auf Anfrage vom Gesel'schatlsltz des Fonds j d ~ r.ip' :IIP Dedsche Bank A G.. Taunusanlage 12, E4262 Frwkfu.! e+slllirn 56

57 CMlG Fixed Term US Bond Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektown rum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Sector Sektar Assets % des Fonds. vermbgen Nominal Holding Nominal Bonds Anleihen Wertpapierbezeichnung Value USD % des Marktweri Fonds. USDvermbgens Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlich notierte Wertoaoiere States, provinces and municipalities - Staats- und Kornrnunalarileihen TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHERNETASSETS SONSllGE NEnOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNETTOVERMOGEN United States - Vereinigte Sfaaten 345, Us Treasury Note 3.25% ,535, Us Treasury Note 4.75% , Us Treasury Note 4.875% ,495, Us Treasury Note 5.625% ,397, Us Treasury Note 6.25% Us Treasury Note 6.5% ,745, Us Treasury Note 6.5% ,2, Us Treasury Note 6.875% , Us Treasury Note 7% ,213 4,635,62 246,938 4,72,894 1,458, ,663 1,817,254 1,243,5 838, TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO - 15,948,783 SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHERNETASSETS 388, SONSTIGE NEWJVERMOGEN TOTAL NET ASSETS 16,336, GESAMTNETTOMRM~GEN p. Statemem 31 cianges in the cu-npurit#un of each ul the S,jh Funds 15 wdahle!o shareholders on request from the Funds legis:ered Ottsce or Ueutsche Bark A G.. Ta:musanlaw 12, C6762 Frankfort. hie Ai!s:ell,iria der Vcr:r.dc.ngcn im Werteapie.bes!and esnes!eden Fcnds 1st fur Ante~lr~nhahe aut Antrage vom Gesellschaftsitz des Funds uder tihe. :lie rl.rche 3ank A.G, Taunusaplzge Frankfun erha:tl#ch 57

58 CMI Sterling Currency Reserve Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestsndes nach Sektoren xum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpapierbestand zum 31. Marz 25 Sector Sektor..~ Banks and financial institutions - Banken, Kreditinstitute Holding and finance companies - Holding und Finanzgesellschaften Miscellaneous - Sonstiges Real estate companies. imrnobiliengesellschaften Insurance. Versicherongen TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NEnOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNE~OVERM~GEN Assets % des Fondsvermogen Nominal Holding Nominal Bonds Anleihen 4,. 4,, 4.. 6, 4,, 9. 3,. 4,, 4,, 4,, 4,. 5, 5,, 4,37, 3, ,, 4,, 4,, Commercial Paper Wertpapierbezerchnung Value % des Marktwert Fonds- werrnogens Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlich notierte Wertpaprere Australia - Austraiien Westpac Banking Frn Canada. Kanada Bank Of Nova Scotia Frn Canadian Imperial Bank Frn Ge Capital Can.tv Royal Bank Of Canada Frn Great Britain. Groflbritannien Alliance & Leicester Frn Alliance & Leicester Frn Bradford & Bingley Frn Britannia Bldg Frn Coventry Frn Hsbc Bank Fm Nationwide Build Frn Nationwide Frn Northern Rock F m Yorkshire Frn Ireland. lrland Ge Cap Uk Funding Frn Irish Life & Permanet Frn Netherlands - Niederlande Nib Capital Bank Frn Norway. Norwegen Union Bk Of Norway Frn Commercial Debt Instruments Paper Finanzinstrumente 4.7 4,, ,1,576 6, , ,1, ,, ,1, , ,1, ,38, ,999, ,, ,998, ,3, ,4, ,872,428 4, ,972,832 Germany - Deutschland 4.55 Rhein Main Sec.O% Cp 3,872, Jersey -Jersey 5.79 Lake Constance 4.94% cp 4,938, United States - Vereinigte Staaten 4.66 Mane Funding % Cp 3,972, A S:-:ement of chanke9 irt!lip comporc~o~i of each of the Su3 Fwds s adabls to ware!iolders 7 request from the Funds Registered Office ur Det.!rcne Ban% A S.. Taunusanlage Zr,nkf..fl L le AufstelLng dcr VFrZldFr-n~erI m Wertpapier3eslid :me5 jeden Furrlc 61 fur A. e,lsrnhabcr auf Anfrage vom Gesellschaftctr des Fonds oder uber die Deutsche Bark A G., Twnusadage 2. a6262 Fr3Pitulf erta1t:ich 58

59 CMI Sterling Currency Reserve Portfolio of investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. MBrz 25 Nominal Holding Nominal Wertpaprerbezeichnung Value GEP % des Markhvert Fonds- GEP vermogens - Certificate of Deposit Schatzwechsel Debt Instruments Finanzinstrumente Germany - Deutschland ,. Lbw 5.1% Cd TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO - 81, SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS 3,359, SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS 85,193, GESAMTNETTOMRMOGEN A Stateiiwl 1 chanzes In the compos~:~on of each G:!Y Sub Funds 1s 3~a,l,il, e :o shwebo derr 7 ro:,~esl from :W Funds Registered Office of Jeutsche Bank A G, Tau*,usan!age Fmnkfwl Eine Aufstellunq dcr 'Vcranderuigan ~m wertpapierbestand eines leden Fonds st fox Antc~ls~nhaber aj! hnf.aje YO 1 Gerel'schatlsitz des Fonds oder her dle Deutsche Bank A G, Taunusanlsge 12, M-6262 Frandurt erhatl8ch. 59

60 4 Universe, The CMI Global Network Fund CMI US Dollar Currency Reserve Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nsch Sektoren rum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand rum 31. Marz 25 Market Assets Nominal Value USD % des Holding Marktwert Fonds- Nominal Wertpapierbezeichnung USD vermogens Assets % des Sector Fonds- Bonds Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Sektor - vermdgen Anleihen Amtlich notierte Wertpaprere --- Banks and financial institutions. Banken. Kreditinstihtte Holding and finance companies - Holding- und Finanzgesellschaften Real estate companies - lmmobiliengesellschaften Miscellaneous - Sonstiges 4.58 TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS 13.8 SONSTIGE NETTOVERM~GEN -I- TOTAL NET ASSETS 1. GESAMTNETTOVERMOGEN 3,, 5.. 4,, 3,, 2,7, 1,3. 3,75, 1,, 4,, 4,75, 9,, 7,, 4,592, 4,, 4,, Bonds Anleihen Australia. Australien 11.5 Cwth Bank Australia Frn 3,, Cwth. Bank Australia Frn 5,1, National Australia Bank Fm 3,998,565 Canada. Kanada 9.93 Bank Of Montreal Frn 3,9, Canadian Imperial Bank F1.r S.8 2,72,959 Canadian Imperial Bank Frn 1,31,54 National Bank Of Canada Frn 3,757, France - Frankreich.92 Natexis Banque Frn 1,, Great Britain - GroRbritannien 27.4 Alliance & Leic.tv ,2, Alliance&leicester Frn 4,755, Bradford&bingley Frn 8,993, Nationwide Building Frn 7,1, Yorkshire Building Fm 4,596, Netherlands. Niederlande 3.69 Nib Capital Bank Frn 4,, Norway. Norwegen 3.69 Den Norske Bk Frn Transferable securities dealt in on another regulated market An einem anderen aereaelten Markt nehandelte Wertuaoiere Australia - Australien 4,, Anz Bank Group Frn Great Britain. GroRbritannien 4,, Northern Rock Frn 2,, Westpac Trust Secs Nz Frn United States - Vereinigte Staaten 2,5, Gecc Frn 2,5, Gecc Frn Certificate of Deposit Schatz- Debt Instruments wechsel Finanzinstrumente ,6, ,4, ,, ,512, ,5, Australia - Australiefl ,787 Cornmwth.bk Aus % Cd 999, Great Britain - GroRbrttannien ,499,713 Ubs Ag Ldn % Cd 1,499, A Sl.~lrmrnr c! c'>anper 81 the coi~os$ion of each of the Suo Funds IS available to shareholders on rsqusit!win the Funds Reglstered Orice or Dedrctle 6a~k A.G, Taunbsanlage 12. Cr6262 Frankfun Fine Aulstellung dcr 'vermdy: ngen ~.n Vder:ia-ierhesland elnes leden Fonds 1st tor Ante, sinham ad h!rbae vomn Gesellscsatlsitz des Fonds oder uber de Oeutsche 3an4 A G, Tarnusailare 12, Frackfurt erh8':lich. 6

61 CMI US Dollar Currency Reserve Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpsplerbestand zum 31. Marz 25 Nominal Holding Nominal Wertpapierbezeichnung %of Net Value USD % des Marktweri Fonds. USD verrnagens Commercial Paper Commercial Debt Instruments Paper Finanzrnstrumente -. I. Cayman Islands - Cayman lnseln 4,96,728 Links Finance % ecp France - Frankreich 4,973,987 Bq Fed Cred Mut % United States - Vereinigte Staaten 4,965,49 Network Rail % Cp TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO - SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETVJVERMOGEN TOTALNETASSETS GESAMTNETTOVERMOGEN ,96, ,973, , ,97, ,52,86 1. A S:atement 31 C!WKF 111 llie compusltlon cf each cf the Sub Funds 1s avatlable!n sh2'cho!ders un reuuest from the Fund's Registered Office or 3eutsche Rank A 5, T2w~sdnlapc Frankfurt. Ene Aufstell..nR der Verander.nccn m ':Wtpap mesrapd mer leden Fonds IE~ hr Antehn'laber ad Anfraga v ~rn Seael schaflsl!z des Funds oder her die Deutsche Bank A G, Tauwan.ag? :2 [;-E3262 Frankfurt erhi::l#ch 61

62 CMI Euro Currency Reserve Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zum 31. Man 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpapferbestand zum 31. Marz 25 Sector Sektor Assets % des Fondsverrnagen Nominal Holding Nominal Bonds Anleihen Wertpapierbezeichnung Value EUR 9t des Markhvert Fonds- EURverrnagens Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Arntlfch notierte Wertpapiere Banks and financial institutions - Eanken. Kreditinstitute Holding and finance companies - Holding- und Finanzgesellschaften Real estate companies - lmmobrliengesellschaften Miscellaneous - Sonstiges Insurance. Versicherungen Public services - Energie und Wasserversorgung TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETTOVERMOGEN Australia. Australien 7,, Anz Banking Group Frn 14,, Cwth Bk Austr Emtn 3,3, National Australia Bank Frn 17,, National Australia Bank Frn Canada. Kanada 2,, Canadian Imperial Bank Fm 8,, Canadian Imperial Frn 9,, National Bank Of Canada Frn Denmark. Danemark 1,, Danske Bank Frn 6,996, ,3,549 16,997,11 2,,124 7,994,639 9,1,423 9,996, TOTAL NET ASSETS GESAMTNETTOVERMOGEN 1. France - Frankreich 1,54, Credit Agricole Frn 6,, Natexis Banque Frn 5,, Natexis Banque Frn 1,54,97 6,5,618 4,998, Great Britain. Groflbritannien ,, Abbey National Treasury Frn 5,, Alliance &Leicester Frn 5,, Alliance & Leicester Frn 5,, Barclays Bank Fm 5,, Bradford & Bingley Frn 5,, Hsbc Bank Frn 1,, Nationwide Buil Fm 1,, Nationwide Build OB Frn 2,, Northern Rock Tv Frn 8,, Northern Rock Frn 12,, Yorkshire Building Society Frn 11,999,81 5,2, ,999,28 5,3,295 4,998,221 1,4,35 1,8,815 2,1,32 8,4, Guernsey. Guernsey.98 3,, Cr.1yonn.b Emtn 3,11, Ireland - Hand ,. Allied Irish Banks Frn 2,3, Allied Irish Banks Fm 5,, Bank Ireland Frn 1,, Irish Life&permanet Frn 1,, Unicredito Frn 1,4,584 2,3,474 5,,29 9,997,55 9,998, Italy. Italien 8.1 1,, Banca lntesa Frn 1,, Monte Paschi Siena Frn 5,, Unicredito ltalia Fm ,13,287 4,998, Netherlands. Niederlande ,16, Abn Amro Bk Frn 8,166, Norway - Norwegen ,, Union Bank Of Norway Fm 5,, Union Bank Of Norway Frn 5,4,598 5,3, A Sra;ement of changes n the cornpsst cn 1 each of the Sub Funds IS available to sha'eho:dcrs on rexest 'rorn tle Fmds Registered Ofice or Deutsche 81: k A G Tau >Jran.dee Franifur Eine Au'sfellung de: VerdndPr..ngen Im herlpap erhestand c,lics,edci Fcnds 1st!,r Antel whaber ad Anfrags vox Cese.lscldtsilr des Fmlr oder uber die Deutsche Bank A G, Tamusmage : 2 b63262 Frankfurt erha tlmch 62

63 CMI Euro Currency Reserve Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpeplerbestand zum 31. Man 25 Nominal Holding Nominal Wertpapierbezeichnung Value EUR % des Marktwerf Fonds- EUR verrnogens Sweden. Schweden ,2, Spintab Fm 2,2, ,. Svenska Handelsbanken Frn 9,99,688 Bonds Anleihen Transferable securities dealt in on another regulated market An einern anderen geregelten Markt gehandelte Wertpaprere Spain - Spanien.97 3,, Bsch Frn 3,, Sweden - Schweden ,, Spintab Frn Commercial Paper Commercial Debt Instruments Paper Finanzinstrurnente Germany - Deutschland Eon Ag % Cp 8,971, Netherlands - Niederlande ,973,931 Abn Amro % Cp 4,973, United States - Vereinigte Staaten ,986,583 Mane Fdg % Cp 6,986, ,947,128 Mane Funding % Cp 9,947, TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. 296,414, SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHERNETASSETS 12,97, SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS 38, GESAMTNETTOMRMOGEN A 5tatPmenr Of changes in '*e COmDOSII:Cn Of eectl cf the Sub Furids IS wrmlaole tu shireho:ders or requerr Imn llle F mj's Reglsleretl OAlce or Deulsche Bank A.G, Taunuranlape :rankfun Elne A,.'$:ellun2 der Vcrardcrungen Im Wcrtpaplccbestand elnes leden Fcnrls 1st!#~r dniellstf8hmer 3,:'Anfrage vom Gcrellschafirl'z dfr Folds ode! uber dle Deutrche Bank A.G.. Tamuranlage 12, ira-dun erhawch 63

64 CMI Global Bond Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zurn 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Sector Sektor Assets % des Fondsvermdgen Nominal Holding Nominal Bonds Anleihen Wertpapierbezeichnung Value % des Markhvert Fonds- verrnogens Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Arntlich notierte Wertpapiere States, provinces and municipalities. Staats- und Kornrnunalanleihen Holding and finance companies - Holding- und Finanzgeseiischafterr Retail trade, department stores - Einzelhandel und Warenhauser TOTAL INMSTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NEnOVERMOGEN TOTAL NETASSETS GESAM TNETTOVERM~GEN Denmark - Danemark 1,7, Denmark 6% France - Frankreich 53, France 4% Oat 4, France 5% Oat Germany - Deutschland 574, Bundesrepublik Deutschland 4.25% , Bundesrepublik Deutschland 4.75% ,1, Bundesrepublik Deutschland 5% ,7, Bundesrepublik Deutschland 5.25% Great Britain - GroBbritannien 65,, Tesco PIC.7% Erntn 34, Treasury 5% Italy. ltalien 42, Italy 5% Btp 9 Italy 9.5% Btp Japan. Japan 1,, Development Bank Of Japan 1.7% ,. Japan.1% NO219 23,, Japan.1% N.216 3,, Japan 1% No ,, Japan 1.8% N226 Netherlands - Niederlande 7, Netherlands 4% Sweden - Schweden 177, ,586 37,67 2,, Sweden 6.5% Nr ,35 3,5, Sweden 6.75% Nr , , , ,249, , , ,24 945, , , , United States. Vereinigte Staaten 1,, Gecc 1.4% Emtn 57,818 1,37, Us Treasury Bond 5.375% ,35 53, Us Treasury Bond 7.25% ,12 58, Us Treasury Note 3.5% ,98 3,18, Us Treasury Note 6.5% ,698,

65 CMI Global Bond Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Nominal Holding Nominal Wertpapierbezeichnung Value % des Marktwerl Fonds- vermogens Bonds Anleihen Other transferable securities Sonstige Wertpapiere Canada. Kanada ,, Canada 6% , TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO - 13,57, SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHERNETASSETS 482, SONSTIGE NEnOVERMdGEN TOTAL NET ASSETS 14,52, GESAMTNE~OVERM~GEN A S:atcment cf c"ang-s ~n!he curnousdrorc r:f ezch of the Su3 Fu.-ds 1s available tu $nareholders on request from the Funds or Beutsche Bank A G.. TamusanB&e 12. D6DZ62 rrank'urt Eme hlslellung der Veraider,;nqen 111We,tpapierbesta~d einej leden :7-3s :A: fur Ail!e~lsifl*aWr auf Aslrage vom Gesellschahsitz dcs Fonds oder uber de DeLsche 3ank A.G, TLsusmage 12. E-6762 rrm\lr: emic",. 65

66 CMI Global Mixed Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zum 31. Marz 245 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpapletbestand zurn 31. Man 25 Sector Sektor States, provinces and municipalities. Staats- und Kommunalanleihen Banks and financial institutions - Banken, Kreditinstitute Energy - Erdol Pharmaceuticals and cosmetics. Pharmazeutika und Kosmetik News transmission - Nachrichtenubermiftlung Holding and finance companies. Holding- und Finanzgesellschaften Insurance. Versicherungen Office equipment and computers - Burobedarf und Computer Electronics and electrical equipment. Elektrotechnik und lek tronik Mechanics, machinery - Maschinen- und Apparatebau Transport. Verkehr und Transport Internet Software - Internet Software Retail trade, department stores. Einzelhandel und Warenhauser Consumer goods - Verschiedene Konsumguter Tobacco and spirits. Tabak und alkoholische Getranke Graphic art and publishing - Grafik und Verlage Real estate companies. lmmobiliengesellschaften Construction, building materials - Bau, Baustoffe Precious metals. Edelmetalle und -steine Healthcare, education and social services - Gesundheit, Bildung und soziale Einrichtungen Non-ferrous metals. Nichieisenmetalle Automobile industry - Autornobilindustrie Textile - Textil. und Eekleidungsindustrie Gastronomy - Gastronomie Agriculture and fishing - Landwirtschaft und Fischerei Forest products and paper industry - Papier und Holz Coal mines, heavy industries. Bergbau. Schwerindustrie Other business houses. Diverse Handelshauser Food and distilleries. Nahrungsmittel. alkoholische Getranke Other services - Sonstige Dienstleistungen Chemicals - Chemie Miscellaneous - Sonstiges Public services. Energie und Wasserversorgung TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHERNETASSETS SONSTIGE NElTOVERMOGEN TOTALNETASSETS GESAMTNETTOVERM~GEN Assets % des Fondsvermogen (.3) 1. Nominal Quantity Shares Aktien 1,5 17,6 16,25 13,7 128, 2,1 5,5 22, , ,751 17, ,3 5,3 2,6 24, 23,5 67,7 42,8 16, 43, 24, ,127 21, 22,2 25, 17, 4, , 69, 69, 9 15, , Wertpapierbezeichnung Value % des Marktwert Fonds- wermogens Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlich notierte Wertpapiere - Bermuda Islands - Bermudas Ingersoll-rand Company -a- Canada - Kanada Cameco Corp. Canadian National Railway Co Encana Corp Patheon Inc Petrocanada Research In Motion Ltd Teck Cominco Ltd / -b- Telus Corp /non-voting Ultra Petroleum Denmark. Danemark A.P. Moeller - Maersk Ws -b France - Frankreich ha Bnp Paribas Lafarge Total $.a. Germany. Deutschland Adidas - Salomon Ag Bmw - Bayer. Motorenwerke Great Britain - GroBbritannien Arm Holdings PIC Astrazeneca PIC Baa PIC Bhp Billiton PIC British Airways PIC Johnson Matthey PIC Royal Ek Of Scotland PIC Vodafone Group PIC Greece - Griechenland Alpha Bank Cosmote Mobile Telecommunicat. Hellenic Telecom Hang Kong - Hongkong Henderson Land Dev. Ireland - lrland Bank Of Ireland Italy - ltalien Banca Mesa Spa Bulgari Spa Japan -Japan Bk Of Yokohama Circle K Sunkus Co Ltd Daikin Industries Ltd East Japan Railway Co. Kao Corp. 443, , , ,15 591, , , , , , ,68 447, ,6 493, ,95 285,14 429,14 419, , ,73 29,72 24,33 41,994 34, , ,4 224,423 1,13 21, ,793 38, A Statcment c' changes In the compositioi of each of ttle So;, Furds is available tr; s*.arelicldcrs D" request from the Fund's Reg:stered Ofke or Oebtsche sank A G, Taunusanlage 12, rrankfbc Elne A~istellurg der '!erar.derunpen Irn WertDaDmerbestand ere$ :eden FYds 8s: fur Anteilririhahrr aut Antrace vom Gese I$cha:tsltz des fonds oder "aer die Deutsche Bank A G.. Taunuanlage 12. b6262 Frarrt-rt erh3ltki' 66

67 CMI Global Mixed Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Marz 25 Nominal Quantity Wertpapierbezeichnung Value % des Marktwert Fonds- vermogens Nominal Quantify Wertpapierbezeichnung 96 of Net Value 9t des Marktwert Fonds- vermogens 5 55, 65, 78, 17, 34, 84, 34, 85, 12. 9, 11,3 18,4 186, 45,8 17, ,6 52,767 46, 12. 2,7 21, 32,9 25, 3,43 2, , 82, ,23 285, 17,1 12, Lopro Corp Mitsubishi Corp. Mitsubishi Estate Co. Mitsui. S. K. Lines Ltd Tokyo Nec Corp. Nippon Electric Glass Nissan Motor Co. Nomura Holdings Inc. Sekisui Chemical Co Ltd Sumitomo Metal Mining Co. Sumitorno Tr. & Banking Takeda Pharmaceutical Co. Liberia - Liberia Royal Caribbean Cruises Ltd Malaysia - Malaysia Proton Holdings Bhd Netherlands. Niederlande Aegon Nv Koninklijke Numico Nv Vnu Nv. Haarlem Netherlands Antilles - Nieder/andische Antillen I Schlumberger Ltd 574,999 Norway - Norwegen Yara International Asa Portugal - Portugal Portugal Telecom Singapore - Singapur Utd Overseas Bk South Korea. Sudkorea Sk Telecom Co Ltd Spain - Spanien Altadis Sa Telefonica Moviles Sa Switzerland. Schweiz Credit Suisse Group Nobel Biocare Hldg Sa Novartis Ag Basel Swiss Life Holding Taiwan - Taiwan Fubon Financial Holding Co Ltd Hon Hai Precision Ind Taiwan Semiconduct. Manuf. Thailand - Thailand Advanced Info Serv.pub. Bangkok Bank Public United States - Vereinigte Staaten Allstate Corp. Altria Group , , , , ,11 253, ,33 481, ,17 431,566 22, , , , , , , , , , ,9 386, , , ,86 489,52 416, ,786 American Express Co. 11,7 Amgen Inc. 1,5 Anteon International Corp. 11,5 Apple Computer Inc. 26, Applied Materials Inc. 23,164 Assurant Inc 17,7 Automatic Data Proces. 2,6 Autozone Inc 17, Bristol Myers Squibb Co. 15,9 Caremark Rx Inc. 9, Chevrontexaco Corp. 11, Cinergy Corp. 4,389 Cisco Systems Inc. 38,715 Citigroup Inc. 17, Colgate-palmolive Co. 18,381 Dell Inc. 13, Dow Chemical Co. 2,23 Dreamworks Animation Skg InC 1, bay Inc. 23,984 Exxon Mobil Corp Fannie Mae 35, Freescale Semiconductor 1nc.a. 62,7 General Electric Co. 9,3 Gillette Co. 9,9 Goldman Sachs Group Inc. 9,427 Ibm Corp. 9,67 Illinois Tool Works 24,79 Intel Corp International Paper Co nternat.securit.exchange -a- 15,3 Jpmorgan Chase & Co. 24, Marsh & Mchnan Cos Inc. 5,835 Microsoft Corp. 8,635 Ornnicom Group Inc. 51,5 Oracle Corp. 5,679 Pfizer Inc. 7,7 Procter & Gamble Co. 5,8 Prudential Financial Inc. 2,4 Qualcomm Inc. 29,9 Rowan Companies Inc 13,74 Saint Paul Travelers Co. 17, Supervalu Inc. 28,7 Wachovia Corp. 16. Wal-mart Stores Inc. 9,3 Wellpoint Inc. 14,6 Yahoo Inc. Bonds Anleihen 431, ,75 216,27 261,6 229,668 42, ,294 23, , , ,92 387,39 924,33 472, ,68 338,767 43,331 2, , ,819 1,26,345 25, , ,34 46,655 3, , ,27 391, , ,6 78, ,68 4,193 46,22 268,82 3, , , , , Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlich notierte Wertpapiere Denmark - Danemark Denmark 6% , France - Frankreich ,5, Credit Local France 5.25% Emtn 1.14,612 55, France Oat 423, , France 5.25% Oat 221, Germany - Deotschland , Bundesrepublik Deutschland 4.25%

68 CMI Global Mixed PortFolio of Investments as at 31 March 25 Wedpapierbestand zum 31. Marz 25 Nominal Holding Nominal Wertpapierbezeichnung Value % des Markhvert Fonds. verrnagens 1,6, 2,1, 1,4, 95,, 19, Italy - ltalien 86, Italy 5% Btp Japan. Japan 1,, 24,, 26, ,5, ,, 4, 1,34, , 32, 4,8, Bonds Anlethen Bundesrepublik Deutschland 4.75% Bundesrepublik Deutschland 5% Bundesrepublik Deutschland 5.25% Great Britain - Groflbrilannien Tesco PIC.7% Emtn Uk Treasury 4.75% Development Bank Of Japan 1.7% Japan.1% NO219 Japan.1% N.216 Japan 1.8% N226 Sweden. Schweden Sweden 6.5% Nr.14 Sweden 6.75% Nr.141 United States. Vereinigte Staaten Fannie Mae 1.75% Gecc 1.4% Emtn Us Treasury Bond 5.25% Us Treasury Bond 5.375% Us Treasury Bond 7.25% 8G Us Treasury Note 3.5% Us Treasury Note 4.25% Us Treasury Note 6.5% Other transferable securities Sons tim Wertoaoiere 86,129 1,586,493 1,28,84 476, ,947 66, ,24 1,194,748 1,293, ,983 28, ,98 78, , ,12 299,98 167,48 2,563, ,2, Canada - Kanada.92 Canada 6% 1621 I 579, TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO - 63,243, SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS (16.554) (.31 SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS 63,226,83 1. GESAMTNE~OVERM~GEN A Sta:ement 1 c*anpej ~n :le ccmposllon 31 each of the Sub FuPds 1s aua,lable to shareholders or reqbest from the Fund's Registered Ottsce or Oeutiche 3alk A G, Tauiiiirsn age Frankfdr! Elne Aufste'lung der Vera-dmngen 'rn 'W:tpap er5a;tand elves leden Fonds 151 fur Ante~lr.nhaber ab! Anlrage Yom Gese;lsct.atts8tz des Fonds oder Lber die Deutsche Sank A G, Taonusa-lace Frankfurt ert.bltllc>. 68

69 CMI Global Equity Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpapletbestandes nach Sektoren zum 31. Mar2 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 - Sector Sektor Banks and financial institutions - Banken, Kreditrnsfitute Energy - Erddl Pharmaceuticals and cosmetics. Pharmazeutika und Kosmetik News transmission - Nachrichtenubermittlung Insurance - Versrcherungen Holding and finance companies. Holding- und Fmanzgesellschaften Office equipment and computers - Burobedarf und Computer Electronics and electrical equipment - Elektrotechnik und Elektronik Mechanics, machinery - Maschinen- und Apparatebau Internet Software - Internet Software Transport - Verkehr und Transport Consumer goods. Verschiedene Konsumguter Retail trade, department stores. Einzelhandel und Warenhauser States, provinces and municipalities. Sfaats. und Kommunalanleihen Tobacco and spirits. Tabak und alkoholische Getranke Graphic art and publishing. Grafik und Verlage Real estate companies - lmmobiliengesellschaften Agriculture and fishing. Landwirtschaft und Fischerei Precious metals - Edelmetalle und -steine Construction, building materials - Eau, Baustoffe Healthcare. education and social services - Gesundheit, Bildung und soziale Einrichfungen Non-ferrous metals - Nichteisenmetalle Textile - Textil- und Bekleidungsindustrie Gastronomy - Gastronomie Automobile industry - Aufomobrlrndustrie Other services. Sonsfige Diensfleisfungen Forest products and paper industry - Papier und Holz Other business houses - Diverse Handelshiuser Coal mines, heavy industries. Bergbau. Schwerindustrie Food and distilleries - Nahrungsrnittel. alkoholische Getranke Chemicals - Chemie Miscellaneous. Sonstiges Public services - Energie und Wasserversorgung TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESJAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAM TNE TTOVERMOGEN Assets % des Fondswerrnogen Value % des Quantity Marktwert Fonds- Anzahl Wertpapierbezeichnung wermogens Shares Aktien 159,177 4,5 7,2 7, ,972 49, 1, 7,4 3,1 2,4 2,2 8,5 9, 9, 29,1 17,6 42, 17, 1,1 175,5 8, 9,3 9, 69, 16,7 56, 25,8 28, Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Amtlich notierte Wertpapiere Australia. Australien Futuris Corp Ltd Bermuda Islands. Bermudas Ingersoll-rand Company -a- Canada - Kanada Cameco Corp. Canadian National Railway Co Encana Corp Encana Corp Patheon Inc Petrc-canada Research In Motion Ltd Teck Cominco Ltd / -b- Telus Corp hon-voting Ultra Petroleum 8,75 2, ,986 4,786 Denmark. Danemark 17 A.p. Moeller - Maersk A/s -b. France - Frankreich Axa Bnp Partbas Lafarge Total S.a. Germany. Deutschland Adidas - Salornon Ag Bmw. Bayer. Motorenwerke Great Britain - GroBbritannien Arm Holdings PIC Astrazeneca PIC Baa PIC Bhp Billiton PIC British Airways PIC Johnson Matthey PIC Royal Bk Of Scotland PIC Vodafone Group PIC Greece - Griechenland Alpha Bank Cosmote Mobile Telecommunicat Hellenic Telecom Hong Kong. Hongkong Henderson Land Dev. Ireland - Hand Bank Of Ireland Italy. ltalien Banca lntesa Spa Bulgari Spa Japan. Japan Bk Of Yokohama 136,78 19,21 157,98 236,293 26, ,29 239, , ,642 13, ,353 84, ,529 28, , ,79 25,896 95,85 189,18 171,18 125,4 112,98 169,66 171, ,421 87,856 86,59 163,162 14, , ,789 91,

70 CMI Global Equity Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Mar2 25 Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Marz 25 Value % des Value % des Quantity Marktwert Fonds- Quantity Marktwert Fonds. Anzahl Wertpapierbezerchnung vermogens Anzahl Wertpapierbezeichnung GEPverrndgens 2 Circle K Sunkus Co Ltd 6, Daikin Industries Ltd 62 East Japan Railway Co. 14, Kao Corp. 3 LoproCorp 23, Mitsubishi Corp. 27, Mitsubishi Estate Co. 3, Mitsui. S. K. Lines Ltd Tokyo 4, Nec Corp. 14, Nippon Electric Glass 32, Nissan Motor Co. 12,8 Noniura Holdings Inc. 34, Sekisui Chemical Co Ltd 48, Sumitorno Metal Mining Co. 37, Sumitomo Tr. &Banking 4,6 Takeda Pharmaceutical Co. Liberia. Liberia 7,59 Royal Caribbean Cruises Ltd Malaysia - Malaysia 75, Proton Holdings Bhd 81,822 Netherlands - Niederlande 19,3 Aegon Nv 6,5 Koninklijke Numico Nv 11,7 Vnu Nu, Haarlern Netherlands Antilles - Niederlandische Antillen 6,3 Schlumberger Ltd Norway - Norwegen 21,575 Yara International Asa Portugal. Portugal 17, Portugal Telecom Singapore.Smgapur 42, Utd Overseas Bk 194,951 South Korea. Sudkorea 1,1 Sk Telecom Co Ltd 98,474 Spain. Spanien 8,8 Altadis Sa 13,55 Telefonica Moviles Sa Switzerland - Schweiz 1, Credit Suisse Group 1,38 Nobel Biocare Hldg Sa 8,25 Novartis Ag Basel 1,4 Swiss Life Holding United States. Vereinigte Staaten ,65 171, ,88 167,31 12, ,97 17, ,899 95, , , , ,1 Allstate Corp. 4,5 Altria Group 6,55 American Express Co. 4,4 Amgen Inc. 4,4 Anteon International Corp. 4,5 Apple Computer Inc. 1, Applied Materials Inc. 9,185 Assurant Inc 7,3 Automatic Data Proces. 1, Autozone Inc 7, Bristol Myers Squibb Co. 7,6 Caremark Rx Inc. 3,4 Chevrontexaco Corp. 4,3 Cinergy Corp. 23,57 156, , , , ,2 161,614 15,28 92, ,9 Cisco Systems Inc. 161, ,5 Citigroup Inc. 393, , ,3 Colgate-palmolive Co ,5 Dell Inc. 153, ,45 Dow Chemical Co. 142, Dreamworks Animation Skg Inc 18, , Ebay Inc. 8, ,7 Exxon Mobil Corp. 35, , ,8 Fannie Mae , , Freescale Semiconductor Inc-a- 116, , , General Electric Co. 519, ,5 Gillette Co ,8 Goldrnan Sachs Group Inc Ibm Corp. 197, Illinois Tool Works 176, ,1 Intel Corp. 126, , ,3 International Paper Co. 16, nternat.securit.exchange -a- 2, ,5 Jprnorgan Chase & Co. 12, , , Marsh & Mc-lennan Cos Inc. 146, ,3 Microsoft Corp. 273, ,6 Omnicom Group Inc. 168, ,3 Oracle Corp. 128, ,4 Pfizer Inc. 285, ,1 Procter & Gamble Co. 87, ,4 Prudential Financial Inc. 72, ,5 Qualcomm Inc ,5 Rowan Companies Inc 192, , ,36 Saint Paul Travelers Co. 14, , ,4 Supervalu Inc. 113, ,6 Wachovia Corp. 325, ,6 Wal-marl Stores Inc. 178, , ,8 Wellpoint Inc. 254, , Yahoo Inc , ,655.6 TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO - 18,566, SUMME WERTPAPIERBESTAND Taiwan - Taiwan 2.45 OTHER NET ASSETS 25, Fubon Financial Holding Co Ltd 125, SONSJIGE NETTOVERMOGEN 64, ,349 Hon Hai Precision Ind 156, , Taiwan Semiconduct. Manuf. 173, TOTALNETASSETS 18,63,7 1. GESAMTNE~OVERM~GEN Thailand. Thailand ,77 Advanced Info Serv.pub. 132, ,5 Bangkok Bank Public 169, A S:a:emerit of :lia.'~~s 11 :"e corimsi'mn of each c'the Sub FJnds is available to sharecoders ~1 wues: from the Fmds 9egstered OIfite of Devtsche BdnX A G.. Tauiusanlage 12. D-6262 Ffannturt Eine Aufstellu-g de, Vefandpr!rgfi.In Wc,tpaple-ber!a?d?lies,eden Fonds 1st fir Anteiljiiham ad Anfrage vcm Gesel S<tldftKZ des Fonds Odef "her dle Deutscne Back A G, Taunusznlage!2 >6C262 'raikf-rt erhaltl-ch. 7

71 CMlG Access 8% Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zum 31. Man 25 Porcfolio of Investments as at 31 March 25 Wettpaplerbestand zum 31. Mar2 25 Sector Sektor Assets % des Fondsverrnogen Value EUR % des Quantity Markhvert Fonds- Anzahl Wertpapierbezeichnung EUR verrnogens Shares Aktien Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Arntlich notierte Wertoaoiere Banks and financial institutions - Banken, Kredrtinstitute 7.2 Energy. Erdol 5.88 News transmission - Nachrichtenuberrnittlung 4.44 Public services - Energie und Wasserversorgung 3.22 Insurance. Versrcherungen 2.78 Pharmaceuticals and cosmetics. Pharrnazeutika und 1.64 Kosrnetik Electronics and electrical equipment. Elektrotechnik und 1.55 Elektronik Chemicals - Chernie 1.5 Food and distilleries. Nahrungsrnittel. alkoholische Getranke.89 Construction, building materials. Bau, Baustoffe.72 Retail trade, department stores. Einzefhandef und.55 Warenhauser Automobile industry - Autornobilindustrie.5 Internet Software. Internet Software.4 Tobacco and spirits - Tabak und alkohofische Getranke.19 9, ,412 2,93 1, , , ,919 1,413 2,198 Finland - Finnland Nokia Oy France. Frankreich Air Liquide Alcatel Axa Bnp Paribas Carrefour Sa Credit Agricole Sa Paris France Telecom Groupe Danone Lafarge L'oreal Lvmh Moet Hennessy Saint - Gobain Sanofi - Aventis Ste Gen. Paris.a- Suez Total S.a. Vivendi Universal 111,843 33,83 2,147 91, ,115 52,963 2,84 47,216 4,449 46,814 41, , , , ,623 52, TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETTOVERMQGEN TOTAL NET ASSETS 1. GESAMTNETTOVERM~GEN 643 1, ,64 1,183 4,261 1, , ,88 Germany. Deutschland Allianz Ag Basf Ag Bayer Ag Daimlerchrysler Deutsche Bank Deutsche Telekom E.on Ag Muenchener Rueckversicherung Rwe Ag Essen -a- Sap Ag Siemens Ag 63,66 76,553 57, ,72 66,131 19,29 28, , Italy. ftalien ,84 4,478 6,175 1,569 2,735 22,34 8,82 Assicurazioni Generali Spa Enel Eni Spa Roma San Paolo-imi Spa Telecorn ltalia Mobile Telecom ltalia Spa Unicredito Italian Spa 77,131 33, ,34 19, ,46 4, Netherlands - Niederlande ,119 4,659 2,681 4,725 1,253 4,981 2,729 1,11 Abn Amro Holding Aegon Nv Fortis /new Ing Groep Koninklijke Ahold Royal Dutch Petrol Royal Philips Electronics Nv Unilever 59, , ,274 8,19 231,368 58,19 58, oo Spain - Spanien Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Sa Banco Santander Centr. Hisp Sa Endesa S.a , A Patement 1 clangsr iri 'lie composrlan sf each of!he Sub Funds 4s rvallable to shareholders on request 'rim Ihs F~e,dr Registered Office or Deotsche Ban% A G. Tamusanaye 12. D6C262 Franktun. Eine Aufs:ellung der Verbndenm@n 1'1 Weftpap erxs:ard emej leden :wds 1st fur Anteilsinhaber auf Anfrage uom Gesc:lsr-ahr iz des tonds oder dm he Deutsche Bank A.G., Taunusaelape : 2, Bb262 Frankfur: erhaltlich 71

72 CMlG Access 8% Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Marz 25 Value EUR % des Quantity Marklwert Fonds- Anzahl Wertpapierbezerchnung EUR vermogens 2,89 lberdrola 42, ,118 Repsol Ypf Sa Madrid 43, ,146 Telefonica Sa 136, TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. 3, SUMME WERTPAPIERBESTAND OTHERNETASSETS 7,64, SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS 11,118,62 1. GESAMTNETTOVERM~GEN A Statemen! of chanpes 8n the ccmecs tioc cf ea? c. :-e Sub Fuldr 15 available to shareholders on reqiies: frurn the Fs!nd'\ 9ep slered Ci'lce or Deutrche Bark A.G, Tzunurarlage 12 U-6262 Fwkfurt Eine Aufstellung der 'Verdndermgei im Wer:~a~eroestand e rios!edsn ril,~ds 1st fur Antellslnhaber auf Anfrage vom Sese1lschatts:z des Fonds oder.be, &e Deutscie aanh A.G., Taum,rar.lape li F'ank'\.rt erhaliiici1. 72

73 CMI EuroTop 5 Equity Sector Analysis of Portfolio as at 31 March 25 Analyse des Wertpaplerbestandes nach Sektoren zurn 31. Mar2 25 Porffolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zurn 31. Mar2 25 Sector Sektor Banks and financial institutions - Banken, Kreditinstitute Energy - Erdol.- News transmission - Nachrichteniibermittlung Insurance - Versrcherungen Public services - Energie und Wasserversorgung Electronics and electrical equipment - Elektrotechnik und lek tronik Pharmaceuticals and cosmetics. Pharmazeutika und Kosmetik Food and distilleries - Nahrungsmittel, alkoholische Getranke Chemicals - Chemie Construction, building materials - Bau. Baustoffe Retail trade, department stores. Einielhandel und Warenhauser Automobile industry - Autornobr1indust:ie Internet Software. Internet Software Tobacco and spirits - Tabak und alkoholische Getranke TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO. SUMME WERTPAPIERBESJAND OTHER NET ASSETS SONSTIGE NETTOVERMOGEN TOTAL NET ASSETS GESAMTNETTOVERMOGEN Assets % des Fondsvermogen X of Net Value EUR 96 des Quantity Marktwert Fonds- Anzahl Wertpapierbezeichnung EUR verrnogens Shares Aktien 12,9 45 4,239 9, ,135 5,21 1,666 1,316 2, ,253 3,492 1, ,516 1,594 1,956 2,438 3,335 1,189 1, ,3 81 3,866 5,452 8,817 1, ,761 16,9 5,49 1,648 6,82 4,98 5,672 5,679 2,63 12,513 21,88 3,84 1,497 2,578 Transferable securities admitted to an official stock exchange listing Arntlich notierte Wertpapiere Finland. Finnland Nokia Oy France - Frankreich Air Liquide Alcatel Axa Bnp Paribas Carrefour Sa France Telecom Groupe Danone Lafarge L'oreal Lvmh Moet Hennessy Saint - Gobain Sanofi - Aventis Ste Gen. Paris -a. Suez Total S.a. Vivendi Universal Germany - Deutschland Allianz Ag Basf Ag Bayer Ag Daimlerchrysler Deutsche Bank Deutsche Telekom E.on Ag Muenchener Rueckversicherung Rwe Ag Essen -8 Sap Ag Siemens Ag Italy. ltalien Assicurazioni Generali Spa Enel Eni Spa Roma Telecorn ltalia Mobile Telecom ltalia Spa Unicredito ltaliano Spa Netherlands. Niederlande Abn Arnro Holding Aegon Nv Ing Groep Koninklijke Ahold Royal Dutch Petrol Royal Philips Electronics Nv Unilever Spain - Spanien Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Sa Banco Santander Centr. Hisp Sa Endesa S.a. lberdrola Repsol Ypf Sa Madrid 155, ,11 191, , , ,115 99, ,557 27,985 59, , ,44 412,297 59,75 157,678 17,32 61, , ,83 55,593 6,476 1,91 237, ,355 65, ,67 122, ,474 11, , ,464 12, , , ,861 67,123 3,374 52, A Staternenl of chanaes In the compost cn of ex' of the Su: :u-ds IS wil~lilble to Shareholders on resuest from the Fund's Reglrte'ed Ofhce or Deutsche Bank A.G, Tsunusanlpge Frankfurt Lsn? Am.~fs:el~ond der Veraiderungen 1p1 Werteapserbestand eirw lede:, Fwd, 1st fur An:Pllslnhaber auf Antrage "om Gesellrchslls~li des Fonds oder uaer de Deutsche 3ank A.G.. Taunusanlage 12, 6C262 crankf. rt ert#a!ll : h 73

74 CMI EuroTop 5 Equity Portfolio of Investments as at 31 March 25 Wertpaplerbestand zum 31. Mar of Net Value EUR % des Quantity Markhvert Fonds. Anzahl Wertpapierbezeichnung EUR verrnagens 14,726 Telefonica Sa - 198, TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO SUMME WERTPAPIERBESTAND - - OTHER NET ASSETS 3, SONSTIGE NETTOVERM~GEN TOTAL NET ASSETS 5,849, GESAMTNETTOVERM~GEN A S!atement c! changes in the compostsr: of each of the Sub Fuids 1s duallallle to shareholders on request frsm the F.nds aegistered Ofke or Deutsche Back A.G, Taunusariage i Fra-hfu-t Eirie Ab'stellu s der Verhiderungen im WertnaPierbestard eine5,?den rori~ls,si lor A-:rimssnhaSer auf Anfrage yon Gesellscbaftslz des ro& oder user d,e Deotsche Bank A.G, Tavrwanlage 12. D-6C2G2 Frar,*for! rrhaltllc* 74

75 INVESTMENT ADVISERS ANLAGEBERATER Insight Investment Management (Global) Limited 33, Old Broad Street, London, ECZN 1HZ United Kingdom. Credit Suisse First Boston Zurich Uetlibertstrasse 231 CH-845 Zurich Switzerland CMl Continental European Equity CMI German Equity CMI Japan Equity CMI Pacific Basin Equity CMI UK Equity CMI US Equity CMI Global Bond CMI Global Mixed CMI Global Equity CMI Euro Bond CMlG Fixed Term Euro Bond CMI Japan Bond CMI UK Bond CMI US Bond CMlG Fixed Term US Bond CMI Euro Currency Reserve CMI Sterling Currency Reserve CMI US Dollar Currency Reserve CMI Eurotop 5 Equity CMlG Access 8% Euro Equity Index Tracking Japan Equity Index Tracking UK Equity Index Tracking US Equity Index Tracking 75

76 FUND ADVISERS MARKET COMMENT SIX MONTHS TO 31 MARCH 25 MARKTKOMMENTARE DER FONDSBERATER FUR DAS HALBJAHR BIS ZUM 31. MARZ 25 EQUITY FUNDS AKTIENFONDS CMI Continental European Equity Sub Fund The FTSE World Europe ex-uk index gained 12.6% in euro, total return terms over the six months to 31 March 25, while the Fund rose 11.7%. Economic conditions were less than favourable over the period. Growth across the region was hampered by the strength of the euro and spiralling oil prices, while domestic demand remained weak, held back by high levels of unemployment, notably in Germany. However, news from France was more encouraging, where a recovery in consumer spending in the final months of 24 boosted GDP growth for the year to 2.3%, its highest in four years. The European Central Bank (ECB) left interest rates unchanged at 2% over the period, as inflation remained relatively benign. Despite the weak economic backdrop, European equities performed well, bolstered by strong earnings growth and consolidation seen in many industries. Companies restructuring efforts to improve profitability began to bear fruit, as results met or exceeded investors expectations. A high level of overseas demand and strength in economies elsewhere also provided support. CMI Continental European Equity Sub Fund Im Halbjahr brs zum 31. Marz 25 erzielte der FJSE World Europe ex UK Index einen Gesarntertrag von 12,6 % (in Euro), wahrend der Wert des Fonds um 11,7 % anstieg. Die wirtschaftlichen Bedingungen waren in dieser Zeit eher ungunstig. In der gesamten Region wurde. das Wachstum durch die Starke des Euro und den rasanten Anstieg der Olpreise gehemmt, wahrend die Binnennachfrage weiter schwach blieb und durch die hohe Arbeitslosigkeit, vor allem in Deutschland, gebremst wurde. Die Meldungen aus Frankreich waren jedoch etwas ermutigender. Dort hatte eine Erholung der Verbraucherausgaben in den letzten Monaten des Jahres 24 das BIP-Wachstum fur das Gesarntjahr auf 2,3 % htnaufgetrteben, das beste Ergebnis seit vier Jahren. Die Europaische Zentralbank IEZBj belief3 die leitzinsen im Berichtszettraum unverandert bei 2 %, da die Inflation relativ niedrig blieb. Jrotz des schwachen wirtschaftlichen Hintergrunds erzielten europaische Aktien eine gute Performance, da sie vom kraftigen Gewinnwachstum und der Konsolidierung profitierten, die in vielen Branchen zu beobachten war. Die Restrukturierungsbemijhungen der Unternehmen zur Verbesserung der Rentabilitat begannen Fruchte zu tragen, da die Ergebnisse die Erwartungen der Anleger erfullten oder gar ubertrafen. Die lebhafte Auslandsnachfrage und die Starke der Wirtschaft in anderen Landern sorgten ebenfalls fur Unterstiitzung. CMI Japan Equity Sub Fund The FTSE World Japan index rose by 7.6% in yen, total return terms over the six months to 31 March 25, while the Fund rose 7.7%. Revised figures indicated that the Japanese economy recovered from a recession in the fourth quarter of 24 after the country s GDP contracted in the second and third quarters. Subsequent economic newsflow remained weak, with industrial production falling in February, as higher oil prices and rising US interest rates depressed export growth. As a result of weaker economic growth, the performance of Japanese equities was lacklustre, particularly early in the period. However, they were later supported by investors bargain-hunting after their valuations fell to the lowest level in more than ten years, given the prospect of higher corporate earnings. Robust demand from China and rising commodity prices bolstered resources sectors such as Oil, Mining and Steel, while property-related shares benefited from increasing signs of a recovery in the country s real estate market. However, exporters to the US performed poorly, as the dollar s weakness and rising oil prices raised concerns that demand from the world s largest economy might soften. CMI Japan Equity Sub Fund Irn Halbjahr bis zum 31. Man 25 erzielte der FTSE World Japan Index einen Gesarntertrag von 7,6 % fin Yen), wahrend der Wert des Fonds um 7,7 % streg. Die korrrgierten Zahlen deuten darauf hin, dass sich die japanische Wirtschaft im vierten Quartal24 von einer Rezession erholte, nachdem das BIP des Landes im zweiten und drrtten Quartal geschrumpft war. Die weiteren Wirtschaftsdaten blieben jedoch schwach: Die lndustrieproduktion ging im Februar zuruck, da die hoheren Olpreise und die steigenden US-Zinsen das Exportwachstum brernsten. Aufgrund des schwacheren Wirtschaftswachsturns blieb die Performance der japanischen Aktien recht schwach, vor allern zu Beginn des Berichtszeitraums. Spater erhielten sie dann jedoch Unterstutzung durch die Schnappchenjagd einiger Anleger, nachdem die Bewertungen auf den niedrigsten Stand seit uber zehn Jahren gefallen waren und hohere Unternehmensgewinne in Aussicht standen. Die robuste Nachfrage aus China und die steigenden Rohstoffpreise sorgten irn Rohstoffsektor fur Auftrieb, z. B. in den Bereichen Of, Bergbau und Stahl, wahrend lrnmobilientitel von den zunehrnenden Anzeichen einer Erholung am lmmobilienmarkt des Landes profitierten. Aktien von Unternehmen, die ihre Waren in die USA exportieren, schnitten jedoch schlecht ab, da die Schwache des US-Dollars und die steigenden Olpreise Befurchtungen aufkommen lieoen, dass sich die Nachfrage aus der grobten Volkswirtschaft der Welt abschwachen konnte. CMI Pacific Basin Equity Sub Fund The FTSE World Asia Pacific ex-japan index rose by 1.7% in US Dollars, total return terms over the six months to 31 March 25, while the Fund returned 15.2%. Economic growth in the Asia Pacific region remained relatively strong, as China s growth reaccelerated to 9.5% year-onyear in the fourth quarter, bolstered by robust export growth and buoyant consumer spending. Following earlier weakness ahead of China s interest rate rise in October, Pacific equities gained ground, boosted by optimism that the region s solid economic growth would continue to support corporate earnings growth. Indonesian equities performed particularly strongly, as hopes of strong economic growth after the election of a new president and international aid efforts following the Boxing Day tsunami disaster contributed positively. Elsewhere, South Korean equities rallied on hopes of a recovery in the domestic economy, while strength of resources shares boosted the Australian market. Meanwhile, weak technology stocks depressed the Taiwanese market. The region s equities fell towards the end of the period, hit by concerns over slower export growth, as higher oil prices increased fears that the US federal Reserve might raise interest rates more aggressively. CMI Pacific Basin Equity Sub Fund Irn Halbjahr bis zurn 31, Marz 25 erzielte der FTSE World Asia Pacific ex Japan Index einen Gesarntertrag von 1.7 % (in Lokalwahrungenj, wahrend der Wert des Fonds urn 15.2 % stieg. Das Wirtschaftswachstum in der asiatrsch-pazifischen Region blieb relativ kraftig, da das Wachstum in China im vierten Quartal gegenuber dern Vorjahr auf 9 3 % anzog. Das robuste Exportwachsturn und die steigenden Verbraucherausgaben hatten dabei fur Auftrieb gesorgt. Nach der vorhergehenden Schwdche vor der chinesischen Leitzinsanhebung im Oktober konnten Aktien aus dem pazifischen Raum wieder fester FuB fassen, da sie durch die Zuversicht gestarkt wurden, dass das solide Wirtschaftswachstum der Region auch weiterhin tur Unterstutzung des Ansttegs der Unternehmensgewinne beitragen wurde. lndonesische Aktien schnitten 76

77 . Universe, The CMI Global Network Fund FUND ADVISERS MARKET COMMENT SIX MONTHS TO 31 MARCH 25 MARKTKOMMENlARE DER FONDSBERATER FUR DAS HALBJAHR BIS ZUM 31. MARZ 25 besonders gut ab, da sich die Hoffnungen auf ein kraftiges Wirtschaftswachsturn nach der Wahl eines neuen Prasidenten und die internationalen Hilfsbemuhungen nach der Tsunami-Katastrophe am 26. Dezernber positiv auswirkten. Die Kurse der sudkoreankchen Aktien stiegen aufgrund der Hoffnungen auf eine Erholung in der Binnenwirtschaft, wahrend die Starke der Rohstoffaktien am australischen Markt fur Auftrieb sorgte. Der taiwanesische Markt hatte indes unter der Schwache der Technologieaktien zu leiden. Gegen Ende des Berichtszeitraums fielen die Aktienkurse in der Region, da sie durch die Befurchtung eines schwacheren Exportwachsturns unter Druck gerieten, wahrend die hoheren Olpreise die Besorgnis schurten, dass die US-Notenbank die leitzinsen noch aggressiver anheben konnte. CMI UK Equity Sub Fund The FTSE All-Share index rose 9.9% in sterling, total return terms over the six months to 31 March 25, while the Fund rose 7.7%. The UK economy remained in good health over the period, expanding by a higher-than-expected.7% in the fourth quarter of 24, as compared with growth of.5% in the previous quarter. The effects of earlier interest rate rises began to feed through into the economy, as signs of a slowdown in the housing market and consumer spending emerged. As a result, interest rates were left unchanged at 4.75%. Against this backdrop, UK equities continued to perform well for much of the period. Concerns over the global economy eased and risk appetite improved, as investors focused on valuations and strong corporate cashflows, which provided underlying support for the market. The period saw a number of share buybacks, increased dividends and bid approaches, all of which helped to improve investor sentiment. Towards the end of the period, however, equities came under pressure on concerns over the impact of higher oil prices on inflation and global growth. CMI UK Equity Sub Fund Irn Halbjahr bis zum 31. Marz 25 erzielte der FTSE All-Share Index einen Gesamtertrag von 9,9 % (in Pfund Sterling), wahrend der Wert des Fonds urn 7,7 % stieg. Die britische Wirtschaft blieb irn Berichtszeitraurn weiterhin robust und expandierte im vierten Quartal24 mit,7 % kraftiger als erwartet, wahrend irn vorhergehenden Quartal ein Wachstum von,5 % gemeldet wurde. Die Auswirkungen der fruheren Zinsanhebungen begannen sich allmahlich in der Wirtschaft bernerkbar zu machen, da Anzeichen fur eine Verlangsamung am Wohnimmobilienmarkt und bei den Verbraucherausgaben zu erkennen waren. Der Leitzins blieb daher unverandert bei 4,75 %. Vor diesem Hintergrund zeigten britische Aktien wahrend des Berichtszeitraums zumeist eine gute Performance. Die Besorgnis wegen der Weltwirtschaft liefl nach und die Risikobereitschaft verbesserte sich, da sich die Anleger auf die Bewertungen und die guten Cashflows der Unternehrnen konzentrierten, die fur eine solide Unterstutzung des Marktes sorgten. Wahrend des Berichtszeitraurns kam es zu einer ganzen Reihe von Aktienruckkaufen, Dividendenerhohungen und Ubernahmeangeboten, die ebenfalls zur Verbesserung der Stirnmung bei den Anlegern beitrugen. Gegen Ende des Berichtszeitraurns gerieten die Aktienkurse jedoch aufgrund von Befurchtungen wegen der Auswirkungen der hoheren Olpreise auf die Inflation und das Wachsturn der Weltwirtschaft unter Druck. CMI US Equity Sub Fund The S&P 5 index rose by 6.9% in US dollar, total return terms over the six months to 31 March 25, while the Fund gained 5.2%. The US economy remained resilient during the six months, with GDP growing by an annualised 3.8% in the fourth quarter of 24. US equities gained ground in the first half of the period, as oil prices weakened and the country s consumer demand showed more signs of strength. Technology shares rose particularly strongly during this time, as investors picked up stocks that had been weak on hopes of a recovery in demand. However, the performance of the market became more mixed in the second half, depressed by rising crude oil prices and concerns that the Federal Reserve (Fed) might raise interest rates more aggressively than economists expected. The Fed raised its key rate four times to 2.75% during the period. Oil stocks performed strongly along with some defensive sectors such as Tobacco, Healthcare and Utilities. However, the automobiles sector fell sharply on evidence that US makers were losing their domestic market share to foreign rivals. CMI US Equity Sub Fund Irn Halbjahr bis zum 31. Marz 25 erzielte der S&P 5 Index einen Gesarntertrag von 6,9 % fin US-Dollar), wahrend der Wert des Fonds urn 5,2 % stieg. Die US-Wirtschaft blieb in diesem Halbjahr recht robust, da das BIP im vierten Quartal auf das Jahr urngerechnet um 3,8 % wuchs. US-Aktien gewannen in der ersten Halfte des Berichtszeitraums an Boden, da die Olpreise nachgaben und die Verbrauchernachfrage des Landes eine grobere Starke erkennen liefl. Die Kurse von Technologieaktien kletterten in dieser Zeit besonders kraftig, da die Anleger in der Hoffnung auf eine Erholung der Nachfrage Aktien kauften, die zuvor schwach notiert hatten. In der zweiten Halfte des Berichtszeitraums wurde die Performance des Marktes jedoch uneinheitlicher, da die Kurse aufgrund der steigenden Roholpreise und der Besorgnis unter Druck gerieten, dass die US-Notenbank Fed1 die Leitzinsen aggressiver anheben konnte, als die Wirtschaftsexperten erwartet hatten. Die Fed hob ihren Leitzins wahrend des Berjchtszeitraums in vier Schritten auf 2,75 % an. Olaktien erzielten eine gute Performance, ebenso wie einige defensive Sektoren wie Tabak, Gesundheit und Versorgung. Im Automobilsektor brachen die Kurse jedoch drastisch ein, als zu Jage trat, dass die US-arnerikanischen Hersteller Marktanteile an ihre auslandischen Konkurrenten verloren. CMI German Equity Sub Fund The FTSE World Germany index gained 11.3% in euro, total return terms in the six months to 31 March 25. This compared to a rise of 9.3% for the Fund. The German economy continued to suffer from the strength of the euro, which dampened export growth. Business confidence remained low because of uncertainty surrounding oil prices. After easing in the final months of 24, the price of oil rebounded in the first quarter of 25, reaching a new record of over $55 per barrel. Unemployment remained a significant drag domestic demand, rising to a post-war high of 12% in March. This was partly a result of the extensive restructuring undertaken by German businesses. However, in spite of the challenging economic backdrop, German equities remained remarkably resilient, bolstered by strong earnings growth and consolidation seen in many industries. Companies restructuring efforts to improve profitability began to bear fruit, as results met or exceeded investors expectations. A high level of overseas demand and strength in economies elsewhere also provided support. 77

78 I * Universe, The CMI Global Network Fund FUND ADVISERS' MARKET COMMENT SIX MONTHS TO 31 MARCH 25 MARKTKOMMENTARE DER FONDSBERATER FUR DAS HALBJAHR BIS ZUM 31. MARZ 25 CMI German Equity Sub Fund Im Halbjahr bis rum 31. Marz 25 erzielte der FJSE World Germany Index einen Gesamtertrag von 11,3 % (in Euro), wahrend der Weft des Fonds um 9,3 % anstieg. Die deutsche Wirtschaft hatte nach wie vor unter der Starke des Euro zu leiden, die das Exportwachstum.. beeintrachtigte. Aufgrund der Unsicherheit irn Hinblick auf die Olpreise blieb das Geschaftsklima schwach. Nachdem er!fl den letzten Monaten des Jahres 24 nachgegeben hatte, stieg der Olpreis im ersten Quartal 25 wieder an und kletterte auf eine neue Rekordhohe von uber 55 USD je Barrel. Die Binnennachfrage wurde auch weiterhin erheblich durch die Arbeitslosigkeit beeintrachtigt, die irn Marz auf einen Nachkriegsrekord von 12 % stieg. Dies war zurn Teil auf die urnfangreichen RestrukturierungsmaBnahmen der deutschen Unternehrnen zuruckzufuhren. Trotz des schwierigen wirtschaftlichen Hintergrunds blieben deutsche Aktien jedoch bemerkenswert widerstandsfahig, da sie durch das kraftige Ertragswachstum und Konsolidierungen in vielen Branchen Ruckhalt erhielten. Die Restrukturierungsbemuhungen der Unternehmen zur Verbesserung der Rentabilitat begannen Fruchte zu tragen, da die Ergebnisse die Erwartungen der Anleger erfullten oder gar ubertrafen. Die lebhafte Auslandsnachfrage und die Starke der Wirtschaft in anderen Landern sorgten ebenfalls fur Unterstutzung. CMI Global Equity Sub Fund Strong corporate earnings growth and optimism that the global economy will remain firm continued to bolster equities worldwide. As a result, the FTSE World index advanced 6.6% in sterling, total return terms over the six months to 31 March 25, compared with the Fund's return of 6.6%. Emerging markets led gains as prices of oil and other commodities continued to rise on the back of strong demand from China. Pacific equities were boosted by robust intra-regional activity, while solid earnings growth on the back of corporate restructuring and consolidation in many industries bolstered European equities. Firm economic growth and rising commodity prices also helped boost the UK market. Meanwhile, the performance of Japanese equities was more subdued, as the country's economy weakened sharply. US equities underperformed most of their global peers, as the Federal Reserve (Fed) raised interest rates at a 'measured' pace to 2.75%. Global equities ended the review period on a weak note as the crude oil price rose to a record level, increasing concerns over higher inflation. This in turn raised worries that the Fed might adopt a more aggressive monetary policy, leading to slower global growth. CMI Global Equity Sub Fund Das gute Gewinnwachsturn der Unternehmen und die Zuversicht, dass die Weltwirtschafi stark bleiben wurde, sorgten weiterhin fur Auftrieb an den globalen Aktienmarkten. Im Halbjahr bis zurn 31. Marz 25 stieg der FJSE World lndex daher auf Gesarntertragsbasis um 6,6 % (in Pfund Sterling), wahrend sich der Wert des Fonds um 6.6 % verbesserte. Die groflten Kursgewinne erzielten Aktien aus Schwellenmarkten, da die Preise fur 1 und andere Rohstoffe aufgrund der lebhaften Nachfrage aus China weiter stiegen. Aktien aus dem pazifischen Raum erhielten durch die Aktivitat innerhalb der Region Auftrieb, wahrend das solide Gewinnwachstum aufgrund der RestrukturierungsmaBnahmen und Konsolidierungen in vielen Branchen bet den europaischen Aktien fur Ruckhalt sorgten. Das kraftige Wirtschafiswachstum und die steigenden Rohstoffpreise sorgten auch am britischen Markt fur Auftrieb. Die Performance der japanischen Aktien war dagegen gedampfter, da sich die Wirtschaft des Landes drastisch abschwachte. US-Aktien schnitten weniger gut ab als die meisten ihrer globalen Pendants, da die US-Notenbank (Fed) die Leitzinsen in,,gernafligtem" Tempo auf 2,75 % anhob. Zum Ende des Berichtszeitraums gaben die globalen Aktien wieder nach, da der Roholpreis auf ein Rekordniveau stieg und damit die Furcht vor einer hoheren Inflation schurte. Dies lieb wiederum Befurchtungen aufkomrnen, dass die Fed eine aggressivere Geldpolitik einschlagen konnte, die ein langsameres globales Wachsturn zur Folge hatte. CMI Global Mixed Sub Fund The FTSE World index gained 6.6% in sterling, total return terms over the six months to 31 March 25, while the Fund ended the period up 4.7%. Strong corporate earnings growth and optimism that the global economy will remain firm continued to bolster equities worldwide. Pacific equities were boosted by robust intra-regional activity, while solid earnings growth on the back of corporate restructuring bolstered European equities. Firm economic growth and rising commodity prices also helped boost the UK market. Meanwhile, the performance of Japanese equities was more subdued, since the country's economy weakened sharply. US equities underperformed most of their global peers, as the Federal Reserve raised interest rates at a 'measured pace to 2.75%. Global bond markets rallied towards the end of 24, as the global economic outlook became more uncertain and inflation in all major economies remained benign. However, 25 brought a more mixed performance for global bonds, as higher oil prices raised concerns over inflation and fears that interest rates in the US would rise more sharply than expected. Stronger economic data in the UK also fuelled speculation that the Bank of England might have to raise interest rates further. CMI Global Mixed Sub Fund Im Halbjahr bis zum 31. Mart 25 erzielte der FTSE World Index einen Gesamtertrag von 6,6 % (in Pfund Sterling), wahrend der Wert des Fonds um 4,7 % stieg. Das gute Gewinnwachsturn der Unternehmen und die Zuversicht, dass die Weltwirtschaft stark bleiben wurde, sorgten weiterhin fur Auftrieb an den globalen Aktienmarkten. Aktien aus dem pazifischen Raum erhielten durch die Aktivitat innerhalb der Region Auftrieb, wahrend das solide Gewinnwachstum aufgrund der Restrukturierungsmaflnahmen der Unternehmen bei den europaischen Aktien fur Ruckhalt sorgte. Das kraftige Wirtschafiswachstum und die steigenden Rohstoffpreise sorgten auch am britischen Markt fur Auftrieb. Die Performance der japanischen Aktien war dagegen gedampfter, da sich die Wirtschafi des Landes drastisch abschwachte. US-Aktien schnitten weniger gut ab als die meisten ihrer globalen Pendants, da die US-Notenbank die Leitzinsen in,,gemarigtem" Tempo auf 2,75 % anhob. Gegen Ende des Jahres 24 stiegen die Kurse an den globalen Anleihenmarkten, da die wirtschaftlichen Aussichten unsicherer wurden und die Inflation in allen wichtigen Wirtschaflslandern moderat blieb. Das Jahr 25 brachte jedoch eine uneinheitlichere Performance fur die globalen Anleihenmarkte, da die hoheren Olpreise Besorgnis in Bezug auf die Inflation aufkommen lieben und Befurchtungen weckten, dass die Zinsen in den USA rascher steigen konnten als erwartet. AuBerdem heizten die festeren Konjunkturdaten in GroBbritannien Spekulationen an, dass die Bank von England gezwungen sein wurde, die Leitzinsen weiter anzuheben. 7a

79 . ( Universe, The CMI Global Network Fund FUND ADVISERS MARKET COMMENT SIX MONTHS TO 31 MARCH 25 MARKTKOMMENTARE DER FONDSBERATER FUR DAS HALBJAHR BIS ZUM 31. MARZ 25 TRACKER FUNDS INDEXGEBUNDENE FONDS Euro Equity Index Tracking Sub Fund The Dow Jones Euro Stoxx index rose by 13.% in euro, price index terms over the six months to 31 March 25. During the same period the fund gained 11.1%. Economic conditions were less than favourable over the period. Growth across the region was hampered by the strength of the euro and spiralling oil prices, while domestic demand remained weak, held back by high levels of unemployment, notably in Germany. However, news from France was more encouraging, where a recovery in consumer spending in the final months of 24 boosted GDP growth for the year to 2.3%, its highest in four years. The European Central Bank left interest rates unchanged at 2% over the period, as inflation remained relatively benign. Despite the weak economic backdrop, European equities performed well, bolstered by strong earnings growth and consolidation seen in many industries. Companies restructuring efforts to improve profitability began to bear fruit, as results met or exceeded investors expectations. A high level of overseas demand and strength in economies elsewhere also provided support. Euro Equity Index Tracking Sub Fund Irn Halbjahr bis zum 31. Marz 25 erzielte der Dow Jones Euro Stoxx Index einen Gesarntertrag von 13,O % fin Euro), wahrend der Wert des Fonds im gleichen Zeitraum um 11,l % stieg. Die wirtschafllichen Bedingungen waren in dieser Zeit eher ungunstig. In der gesamten Region wurde das Wachstum durch die Starke des Euro und den rasanten Anstieg der Olpreise gehemmt, wahrend die Binnennachfrage weiter schwach blieb und durch die hohe Arbeitslosigkeit, vor allern in Deutschland, gebremst wurde. Die Meldungen aus Frankreich waren jedoch ehvas errnutigender. Dort hatte eine Erholung der Verbraucherausgaben in den letzten Monaten des Jahres 24 das BIP- Wachstum fur das Gesamtjahr auf 2,3 % hinaufgetrieben, das beste Ergebnis seit vier Jahren. Die Europaische Zentralbank belieb die Leitzinsen irn Berichtszeitraum unverandert bei 2 %, da die Inflation relativ rnilde blieb. Jrotz des schwachen wirtschaftlichen Hintergrunds erzielten europaische Aktien eine gut@ Performance, da sie vorn kraftigen Gewinnwachsturn und der Konsolidierung profitierten, die in vielen Branchen zu beobachten war. Die Restrukturierungsbemuhungen der Unternehmen zur Verbesserung der Rentabilitat begannen Fruchte zu tragen, da die Ergebnisse die Erwartungen der Anleger erfullten oder gar ubertrafen. Die lebhafte Auslandsnachfrage und die Starke der Wirtschaft in anderen Landern sorgten ebenfalls fur Unterstutzung. UK Equity Index Tracking Sub Fund The FTSE All-Share index rose 9.9% in sterling, total return terms over the six months to 31 March 25, while the Fund rose 8.7%. The UK economy remained in good health over the period, expanding by a higher-than-expected.7% in the fourth quarter of 24, as compared with growth of.5% in the previous quarter. The effects of earlier interest rate rises began to feed through into the economy, as signs of a slowdown in the housing market and consumer spending emerged. As a result, interest rates were left unchanged at 4.75%. Against this backdrop, UK equities continued to perform well for much of the period. Concerns over the global economy eased and risk appetite improved, as investors focused on valuations and strong corporate cashflows, which provided underlying support for the UK equity market. The period saw a number of share buybacks, increased dividends and bid approaches, all of which helped to improve investor sentiment. Towards the end of the period, however, equities came under pressure on concerns over the impact of higher oil prices on inflation and global growth. UK Equity Index Tracking Sub Fund Irn Halbjahr bis zum 31, Marz 25 erzielte der FTSE All-Share Index einen Gesamtertrag von 9,9 % fin Pfund Sterling), wahrend der Wert des Fonds urn 8,7 % stieg. Die britische Wirtschaft blieb irn Berichtszeitraurn weiterhin robust und expandierte im vierten Quartal24 rnit,7 % kraftiger als erwartet, wahrend im vorhergehenden Quartal ein Wachsturn von,5 % gemeldet wurde. Die Auswirkungen der fruheren Zinsanhebungen begannen sich allmahlich in der Wirtschaft bemerkbar zu rnachen, da Anzeichen fur eine Verlangsamung am Wohnirnmobilienrnarkt und bei den Verbraucherausgaben zu erkennen waren. Der Leitzins blieb daher unverandert bei 4,75 %. Vor diesem Hintergrund zeigten britische Aktien wahrend des Berichtszeitraums zumeist eine gute Performance. Die Befurchtungen urn die Weltwirtschaft lieben nach und die Risikobereitschafl verbesserte sich, da sich die Anleger auf die Bewertungen und die guten Cashflows der Unternehmen konzentrierten, die fur eine solide Unterstutzung des britischen Aktienmarktes sorgten. Wahrend des Berichtszeitraurns karn es zu einer ganzen Reihe von Aktienruckkaufen, Dividendenerhohungen und Ubernahrneangeboten, die ebenfalls zur Verbesserung der Stimmung bei den Anlegern beitrugen. Gegen Ende des Berichtszeitraums gerieten die Aktienkurse jedoch aufgrund von Befurchtungen wegen der Auswirkungen der hoheren Olpreise auf die Inflation und das Wachstum der Weltwirtschaft unter Druck. Japan Equity Index Tracking Sub Fund The Nikkei 3 index rose by 6.% in yen, price index terms over the six months to 31 March 25, while the Fund gained 6.3%. Revised figures indicated that the Japanese economy recovered from a recession in the fourth quarter of 24 after the country s GDP contracted in the second and third quarters. Subsequent economic newsflow remained weak, with industrial production falling in February, as higher oil prices and rising US interest rates depressed export growth. As a result of weaker economic growth, the performance of Japanese equities was lacklustre, particularly early in the period. However, they were later supported by investors bargain-hunting after their valuations fell to the lowest level in more than ten years, given the prospect of higher corporate earnings. Robust demand from China and rising commodity prices bolstered resources sectors such as Oil, Mining and Steel, while property-related shares benefited from increasing signs of a recovery in the country s real estate market. However, exporters to the US performed poorly, as the dollar s weakness and rising oil prices raised concerns that demand from the world s largest economy might soften. Japan Equity Index Tracking Sub Fund Im Halbjahr bis turn 31. Marz 25 erzielte der Nikkei 3 Index einen Gesamtertrag von 6,O % fin Yen), wahrend der Wert des Fonds urn 6,3 % stieg. Die korrigierten Zahlen deuten darauf hin, dass sich die japanische Wirtschaft im vierten Quartal24 von einer Rezession erholte, nachdern das BIP des Landes rm zweiten und dritten Quartal geschrumpft war. Die weiteren Wirtschaftsdaten blieben jedoch schwach: Die lndustrieproduktion ging irn Februar zuruck, da die hoheren Olpreise und die steigenden US-Zinsen das Exportwachstum bremsten. Aufgrund des schwacheren Wirtschaftswachsturns blieb die Performance der japanischen Aktien recht lustlos, vor allern zu Beginn des Berichtszeitraurns. Spater erhielten sie dann jedoch Unterstutzung durch die Schnappchenjagd einiger Anleger, nachdem die Bewertungen auf den niedrigsten Stand seit uber zehn Jahren gefallen waren und hohere Unternehrnensgewinne in Aussicht standen. Die robuste Nachfrage aus 79

80 : - Universe, The CMI Global Network Fund FUND ADVISERS MARKET COMMENT SIX MONTHS TO 31 MARCH 25 MARKTKOMMENTARE DER FONDSBERATER FUR DAS HALBJAHR BIS ZUM 31. MARZ 25 China und die steigenden Rohstoffpreise sorgten im Rohstoffsektor fur Auftrieb, z. 8. in den Bereichen 1, Bergbau und Stahl, wahrend lmmobilientitel von den zunehmenden Anzeichen einer Erholung am Immobilienmarkt des landes profitierten. Aktien von Unternehmen, die ihre Waren in die USA exportieren, schnitten jedoch schlecht ab, da die Schwache des US-Dollars und die steigenden Olpreise Befurchtungen aufkommen lieben, dass sich die Nachfrage aus der grobten Volkswirtschafl der Welt abschwachen konnte. US Equity Index Tracking Sub Fund The S&P 5 index rose by 6.9% in US dollar, total return terms over the SIX months to 31 March 25, compared with the funds return of 6.2%. The US economy remained resilient during the period, with GDP growing by an annualised 3.8% in the fourth quarter of 24. US equities gained ground in the first half of the period, as oil prices weakened and the country s consumer demand showed more signs of strength. Technology shares rose particularly strongly during this time, as investors picked up stocks that had been weak on hopes of a recovery in demand. However, the performance of the market became more mixed in the second half, depressed by rising crude oil prices and concerns that the Federal Reserve (Fed) might raise interest rates more aggressively than economists expected. The Fed raised its key rate four times to 2.75% during the period. Oil stocks performed strongly along with some defensive sectors such as Tobacco, Healthcare and Utilities. However, the automobiles sector fell sharply on evidence that US makers were losing their domestic market share to foreign rivals. US Equity Index Tracking Sub Fund Im Halbjahr bis zum 31. Marz 25 erzielte der SAP 5 Index einen Gesamtertrag von 6,9 % (in USDollarJ, wahrend der Wert des Fonds urn 6,2 46 stieg. Die US-Wirtschaft blieb in diesem Zeitraum recht robust, da das BIP im vierten Quartal24 auf das Jahr urngerechnet um 3,s % wuchs. US-Aktien gewannen in der ersten Halfte des Berichtszeitraums an Boden, da die Olpreise nachgaben und die Verbrauchernachfrage des Landes eine grorere Starke erkennen IieB. Die Kurse von Technologieaktien kletterten in dieser Zeit besonders kraftig, da die Anleger in der Hoffnung auf eine Erholung der Nachfrage Aktien kauften, die zuvor schwach notiert hatten. In der zweiten Halfte des Berichtszeitraums wurde die Performance des Marktes jedoch uneinheitlicher, da die Kurse aufgrund der steigenden Roholpreise und der Besorgnis unter Druck gerieten, dass die US-Notenbank (Fed) die Leitzinsen aggressiver anheben konnte, als die Wirtschaftsexperten erwartet hatten. Die Fed hob ihren Leitzins wahrend des Berichtszeitraums in vier Schritten auf 2,75 % an. Olaktien erzielten eine gute Performance, ebenso wie einige defensive Sektoren wie Jabak, Gesundheit und Versorgung. Im Autornobilsektor brachen die Kurse jedoch drastisch ein, als zu Tage trat, dass die US-amerikanischen Hersteller Marktanteile an ihre auslandischen Konkurrenten verloren. BOND FUNDS RENTENFONDS CMI Euro Bond The CMI Euro Bond Fund rose 3.9% over the six months to 31 March 25. Government bond markets performed well early in the six months under review as there were signs of economic moderation across many regions. However, their performance became more mixed towards the end of the period as concerns over higher inflation and fears of sharperthan-expected rate rises in the US triggered a sell-off. However, increasing signs of an economic slowdown within the region and the strength of the euro bolstered European government bonds. For the same reasons, they were relatively unscathed by the sharp selloff of global bonds in February. As a result, the l@year German Bund yield fell by.37% to 3.62% over the six months. The European Central Bank kept its interest rates unchanged at 2.% as unemployment rose in Germany to a post-war record level of 12%, increasing concerns about the region s economic fundamentals. CMI Euro Bond Der CMI Euro Bond Fund stieg im Halbjahr bis zum 31. Marz 25 urn 3,9 %. Zu Beginn des sechsrnonatigen Berichtszeitraurns zeigten die Markte fur Staatsanleihen eine gute Wertentwicklung, da in vielen Regronen Anzeichen fur eine konjunkturelle Abkuhlung zu erkennen waren. Gegen Ende des Berichtszeitraums wurde ihre Performance ledach uneinheitlicher, da die Besorgnis wegen einer hoheren lnflation und die Befurchtung unerwartet drastischer Leitzinsanhebungen in den USA eine Verkaufswelle auslosten. Europaische Staatsanleihen erhielten jedoch Auftrieb durch die tunehmenden Anzeichen fur eine Konjunkturverlangsamung in der Region und die Starke des Euro. Aus den gleichen Grunden kamen sie wahrend der massiven Verkaufswelle bei den globalen Anleihen im Februar relativ ungeschoren davon. Die Rendite 1 O-jjhriger deutscher Bundesanleihen sank daher wahrend der sechs Monate urn,37 % auf 3,62 %. Die Europaische Zentralbank belief3 ihre Leitzinsen unverandert bei 2, %, da die Arbeitslosigkeit in Deutschland auf einen Nachkriegsrekord von 12 % anstieg und damit die Besorgnis urn die fundamentalen wirtschaftlichen Voraussetzungen in der Region weiter schurte. CMI Japan Bond The CMI Japanese Bond Fund returned.3% for the six months to 31 March 25. Yields on Japanese government bonds fell over the period, especially towards the longer-maturity end, as the country s economy weakened and deflationary pressures reemerged. Revised figures indicated that the Japanese economy recovered from a recession in the fourth quarter of 24 after the country s GDP contracted in the second and third quarters. However, subsequent economic newsflow remained weak, with industrial production falling in February, as higher oil prices and rising US interest rates depressed export growth. Similarly, household spending fell more sharply than had been expected in February, as the country s jobless rate unexpectedly rose to 4.7% from 4.5%, despite signs of improvement in the labour market. The Bank of Japan maintained its key interest rate unchanged over the period. As a result, the benchmark 1-year government bond yield fell 12 basis points to 1.33%. 8

81 + A? - Universe, The CMI Global Network Fund FUND ADVISERS' MARKET COMMENT SIX MONTHS TO 31 MARCH 25 MARKTKOMMENTARE DER FONDSBERATER FUR DAS HALBJAHR BIS ZUM 31, MARZ 25 CMI Japan Bond Der CMI Japan Bond Fund erzielte im Halbjahr bis zum 31. Marz 25 einen Ertrag von,3 %. Die Renditen der japanischen Staatsanleihen sanken irn Berichtszeitraum, vor allem im Bereich der langeren Laufzeiten, da sich die Wirtschaft des Landes abschwachte und der Deflationsdruck erneut zunahm. Die korrigierten Zahlen deuten darauf hin, dass sich die japanische Wirtschaft im vierten Quartal 24 von einer Rezession erholte, nachdem das BIP des Landes irn zweiten und dritten Quartal geschrumpft war. Die weiteren Wirtschaftsdaten blieben jedoch schwach: Die lndustrieproduktion ging im Februar zuruck, da die hoheren Olpreise und die steigenden US-Zinsen das Exportwachstum bremsten. Auch die Ausgaben der Privathaushalte sanken im Februar drastischer als erwartet, da die Arbeitslosenquote des landes uberraschend von 4.5 % auf 4,7 45 anstieg, obwohl Anzeichen fur eine Verbesserung am Arbeitsmarkt zu erkennen waren. Die Bank von Japan lief3 ihren Leitzinssatz im Berichtszeitraum unverandert. Die Rendite der maflgeblichen 1 Ojahrigen Staatsanleihen sank infolgedessen urn 12 Basispunkte auf 1,33 %. CMI UK Bond The CMI UK Bond Fund rose by 2.4% over the six months to 31 March 25. UK government bonds (gilts) performed strongly in the first half of the period, as the country's housing market and consumer spending showed signs of moderation following earlier interest rate rises, raising hopes that interest rates might be close to their peak. The Bank of England left interest rates unchanged over the period at 4.75%. However, gilts fell in the second half as stronger-than-expected economic growth rekindled concerns that the Bank might raise interest rates further. Overall, gilt prices rose except towards the shorter-maturity end, with the yield on the 1-year benchmark gilt declining slightly, ending the period at 4.69%. Corporate bonds posted strong returns overall, outperforming government bonds in most markets. Positive economic and corporate fundamentals, investors' search for higher yields and low default rates all helped their strong performance. However, corporate bonds underperformed in March after a profit warning from General Motors triggered a sell-off in its bonds, sending a shock wave to other parts of the credits market. CMI UK Bond Der CMI UK Bond Fund stieg irn Halbjahr bis zum 31. Marz 25 um 2,4 %. Britische Staatsanleihen (Gilts) zeigten in der ersten Halfte des Berichtszeitraums eine gute Wertentwicklung, da der Wohnimrnobilienmarkt und die Verbraucherausgaben des Landes nach den vorhergehenden leitzinsanhebungen Anzeichen einer Abkuhlung erkennen lieben und Anlass zur Hoffnung gaben, dass die Zinsanhebungen sich ihrem Hohepunkt genahert haben konnten. Irn Berichtszeitraurn belief3 die Bank von England die Leitzinsen unverandert bei 4,75 %. Dennoch gaben die Kurse der Gilts in der zweiten Halfte des Zeitraurns nach, da das unerwartet kraftige Wirtschaftswachstum die Befurchtungen wieder anfachte, dass die Zentralbank die Zinsen noch weiter anheben konnte. lnsgesarnt stiegen die Kurse der britischen Staatsanleihen an, auber im Bereich der kurzeren Laufzeiten. Die Rendite der mabgeblichen IO-jahrigen Titel gab etwas nach und beendete den Berichtszeitraurn rnit 4,69 %. Unternehmensanleihen warfen irn GroBen und Ganzen gute Ertrage ab und schnitten an den meisten Markten besser ab als Staatsanleihen. Zur guten Performance trugen neben den positiven Fundarnentaldaten der Wirtschaft und der Unternehmen auch die Suche der Anleger nach hoheren Renditen und die niedrrgen Ausfallquoten bel. Im Marz schnitten Unternehmensanleihen ledoch schwacher ab, nachdem eine Gewrnnwarnung von General Motors eine Verkaufswelle bei den Anleihen des Unternehrnens ausloste und fur Erschutterungen sorgte, die auch in anderen Bereichen des Kreditmarktes zu spuren waren. CMI US Bond The CMI US Bond Fund fell by.5% for the six months to 31 March 25. US government bonds (Treasuries) rose early in the period under review, supported by weak economic data and the 'measured' approach to monetary tightening by the Federal Reserve (Fed). Interest rates were raised four times to 2.75%. However, Treasuries fell sharply in February after concerns over higher inflation and fears of sharper-than-expected rate rises triggered a sell-off. Overall, shorter-maturity US Treasuries fell, as the Fed continued to raise interest rates. However, longer-maturity bonds rose since the Fed maintained a 'measured' pace for interest rate rises. The benchmark 1-year Treasury yield rose by.36% to end the period at 4.49%. Corporate bonds posted strong returns overall, outperforming government bonds in most markets. Positive economic and corporate fundamentals, investors' search for higher yields and low default rates all helped their strong performance. However, corporate bonds underperformed in March after a profit warning from General Motors triggered a sell-off in its bonds, sending a shock wave to other parts of the credits market. CMI US Bond Der CMI US Bond Fund fie1 im Halbjahr bis zum 31. Marz 25 um,5 %. Zu Beginn des Berichtszeitraums stiegen US-amerikanische Staatsanleihen (Treasuries) an, da sie durch die schwachen Wirtschaftsdaten und das,,gemabigte" Tempo der Leitzinsanhebungen der US-Notenbank (Fed) Auftrieb erhielten. Die Zinsen wurden insgesamt vier Mal auf 2.75 % angehoben. Im Februar knickten die Kurse der Treasuries jedoch drastisch ern, als die Sorge um eine hohere Inflation und Befurchtungen uber unerwartet drastische Leitzinsanhebungen eine Verkaufswelle auslosten. lnsgesarnt mussten vor allern US- Schatzanleihen rnit kurzeren Laufzeiten EinbuBen hinnehmen, da die Fed die Zinsen weiter anhob. Titel mit Iangeren Laufzeigen stiegen jedoch, da die US-Notenbank an ihrem,,gernabigten" Tempo be; den Zinsanhebungen festhielt. Die Rendite der maflgeblichen 1 Ojahrigen Treasuries stieg bis zurn Ende des Zeitraums urn,36 56 auf 4.49 %. Unternehrnensanleihen warfen im GroOen und Ganzen gute Ertrage ab und schnitten an den meisten Markten besser ab als Staatsanleihen. Zur guten Performance trugen neben den positiven Fundamentaldaten der Wirtschaft und der Unternehmen auch die Suche der Anleger nach hoheren Renditen und die niedrigen Ausfallquoten be;. Im Marz schnitten Unternehrnensanleihen jedoch schwacher ab, nachdem eine Gewinnwarnung von General Motors eine Verkaufswelle bei den Anleihen des Unternehmens ausloste und fur Erschutterungen sorgte, die auch in anderen Bereichen des Kreditrnarktes zu spuren waren. CMI Global Bond The CMI Global Bond Fund returned.5% over the six months to 31 March 25. Global bond markets rallied towards the end of 24, as the economic outlook became more uncertain worldwide and inflation in all major economies remained benign. However, 25 brought a more mixed performance for global bonds, as higher oil prices raised concerns over inflation and fears that interest rates in the US would rise more sharply than expected. Stronger economic data in the UK also fuelled speculation that the Bank of England might have to raise rates further. Over the six months, bond prices fell in the US, with the benchmark 1-year Treasury yield rising from 4.13% to 4.49%. However

82 4 '* " Universe, The CMI Global Network Fund FUND ADVISERS' MARKET COMMENT SIX MONTHS TO 31 MARCH 25 MARKTKOMMENTARE DER FONDSBERATER FUR DAS HALBJAHR BIS ZUM 31. MARZ 25 bond yields fell in most markets over the period as interest rates were left unchanged. In the UK, the 1-year benchmark gilt yield declined slightly, ending the period at 4.69%, while the German 1-year bund yield fell more sharply from 3.99% to 3.62% in Germany, as unemployment rose to 12%. Japanese government bonds rose slightly as the economy weakened, with the benchmark 1-year bond yield falling 12 basis points to 1.33%. CMI Global Bond Der CMI Global Bond Fund erzielte irn Halbjahr bis zurn 31. Marz 25 einen Ertrag von,5 %. Gegen Ende des Jahres 24 stiegen die Kurse an den globalen Anleihenrnarkten an, da die Aussichten fur die Weltwirtschaft unsicherer wurden und die Inflation in allen wichtigen Landern rnoderat blieb. Das Jahr 25 brachte jedoch eine uneinheitl!chere Performance fur die globalen Anleihenrnarkte, da die hoheren Olpreise Besorgnis in Bezug auf die Inflation aufkornmen lieben und Befurchtungen weckten, dass die Zinsen in den USA rascher steigen konnten als erwartet. AuBerdem heizten die festeren Konjunkturdaten in Groflbritannien Spekulationen an, dass die Bank von England gezwungen sein wurde, die Zinsen weiter anzuheben. Wahrend des sechsmonatigen Berichtszeitraums fielen die Kurse der Staatsanleihen in den USA, sodass die Rendite der mabgeblichen 1-jahrigen Treasuries won 4, I3 % auf 4,49 56 stieg. An den rneisten Markten sanken die Renditen der Anleihen im Berichtszeitraum jedoch, da die Zinsen unverandert blieben. In GroBbritannien gab die Rendite der mabgeblichen 1 Ojahrigen Gilts leicht nach und lag am Ende des Zeitraums bei 4,69 56, wahrend die Rendite der 1Djahrigen deutschen Bundesanleihen starker einknickte und von 3.99 % auf 3,62 % absank, da die Arbeitslosigkeit in Deutschland auf 12 % kletterte. Die japanischen Staatsanleihen stiegen etwas an, da sich die Wirtschaft abschwachte, sodass die Rendite der rnafigeblichen IOjahrigen Staatsanleihen um 12 Basispunkte auf 1,33 % sank. CURRENCY RESERVE FUNDS GELDMARKTFONDS CMI Euro Currency Reserve The CMI Euro Currency Reserve Fund rose.9% for the six months to 31 March 25. Yields on short-dated European government bonds remained close to 2.%, although they showed some signs of volatility in the first quarter of 25 on concerns over inflation on the back of soaring oil prices. The European Central Bank (ECB) kept its key interest rate unchanged at 2.% during the period. Eurozone economic growth stagnated in the fourth quarter of 24, hurt by slowing export growth on the back of the strong euro and higher oil prices. More recently, the German jobless rate rose to a post-war record rate of 12% in March and both consumer and business confidence fell in the eurozone as a whole. As a result, the ECB recently cut its 25 growth forecast for the region from 1.9% to 1.6%. CMI Euro Currency Reserve Der CMI Euro Currency Reserve Fund stieg im Halbjahr bis zum 31. Marz 25 urn,9 %. Die Renditen kurzfristiger europaischer Staatsanleihen blieben nahe bei 2,O %, obwohl sie im ersten Quartal25 Anzeichen der Volatilitat erkennen lieben, als infolge der rasant steigenden Olpreise Befurchtungen wegen der Inflation aufkamen. Die Europaische Zentralbank EZBI belieb ihren Leitzins im Berichtszeitraum bei 2. %. In der Eurozone stagnierte das Wirtschaftswachstum irn vierten Quartal24, da es unter dern nachlassenden xporbvachsturn aufgrund des starken Euro und der steigenden Olpreise zu leiden hatte. Zuletzt stieg die deutsche Arbeitslosenquote im Marz auf einen Nachkriegsrekord von 12 %, und in der gesamten Eurozone schwachte sich sowohl das Verbrauchervertrauen als auch das Geschaftsklima ab. Die EZB senkte daher ihre Wachstumsprognose fur die Region im Jahr 25 von 1,9 % auf 1.6 X. CMI Sterling Currency Reserve The CMI Sterling Currency Reserve Fund rose 2.3% over the six months to 31 March 25. The performance of short-dated UK government bonds (gilts) was mixed over the period. Yields on gilts fell in the first half of the period, as the country's housing market and consumer spending showed signs of moderation following earlier interest rate rises, raising hopes that interest rates might be close to their peak. The Bank of England kept interest rates unchanged over the period at 4.75%. However, short-dated gilt yields rose sharply in the second half as stronger-than-expected economic growth and signs of higher inflation rekindled concerns that the Bank might raise interest rates further. The Bank of England's meeting minutes showed that two members of the Monetary Policy Committee had voted in favour of a.25% rate rise in March. Sir Andrew Large joined Paul Tucker in voting against the majority, arguing that a rise was necessary to 'help pre-empt inflationaty pressures'. CMI Sterling Currency Reserve Der CMI Sterling Currency Reserve Fund stieg irn Halbjahr bis zurn 31. Marz 25 urn 2,3 %. Britische Staatsanleihen (Gilts) rnit kurzen Laufzeiten zeigten im Berichtszeitraum eine uneinheitliche Performance. In der ersten Halfte des Berichtszeitraurns sanken die Renditen, da der Wohnirnmobilienmarkt und die Verbraucherausgaben des landes nach den vorhergehenden Leitzinsanhebungen Anzeichen einer Abkiihlung erkennen lieben und Anlass zur Hoffnung gaben, dass die Zinsanhebungen sich ihrem Hohepunkt genahert haben konnten. Im Berichtszeitraum hielt die Bank von England die Leitzrnsen unwerandert bei 4,75 %. In der zweiten Halfte des Zeitraums stiegen die Renditen der Gilts jedoch drastisch an, da das unerwartet kraftige Wirtschaftswachstum und die Anzeichen fur eine hohere Inflation die Befurchtungen wieder anfachten, dass die Zentralbank die Zinsen noch welter anheben konnte. Das Protokoll der Sitzung der Bank von England zeigte, dass zwei Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses im Marz fur eine Anhebung der Zinsen urn,25 % gestimrnt hatten. Sir Andrew Large und Paul Tucker stimmten gegen die Mehrheit und begrundeten ihren Entschluss darnit, dass eine Anhebung notrg sei, um dem,,lnflationsdruck zuvorzukornmen". a2

83 3 - Universe, The CMI Global Network Fund FUND ADVISERS MARKET COMMENT SIX MONTHS TO 31 MARCH 25 MARKTKOMMENTARE DER FONDSBERATER FUR DAS HALBJAHR BIS ZUM 32. MARZ 25 CMI US Dollar Currency Reserve The CMI US Dollar Currency Reserve Fund rose 1.% over the six months to 31 March 25. Yields on short-dated US government bonds (T-bills) remained on their upward trend, as the Federal Reserve (Fed) continued to increase its key interest rate regularly during the period. Interest rates were raised four times by.25% each to 2.75% and cash rates closely tracked these moves. Bond prices came under pressure towards the end of the period, as the relatively resilient economic performance and concerns over higher inflation on the back of soaring oil prices increased fears of sharper-thawexpected interest rate rises. These fears were also fuelled by comments from Federal Reserve Chairman Alan Greenspan, who said that bond yields looked unsustainably low and later used a tougher language about the inflation risks. CMI US Dollar Currency Reserve Der CMI US Dollar Currency Reserve Fund stieg im Halbjahr bis zurn 31. Marz 25 urn I,O %. Die Renditen kurzfristiger US-amerikanischer Staatsanlerhen (T-Bills) setzten ihren Aufwartstrend fort, da die US- Notenbank (Fed) ihre regelmabigen Leitzinsanhebungen wahrend des 13erichtszeitraurns fortfuhrte. Die Zinsen wurden vier Mal um jeweils,25 % auf insgesamt 2.75 % angehoben, und die Geldmarktzinsen folgten diesen Bewegungen. Gegen Ende des Berichtszeitraums gerieten die Kurse der Anleihen unter Druck, da die relativ widerstandsfahige Performance der Wirtschaft und die Sorge vor einer hoheren Inflation aufgrund der rasant steigenden Olpreise Befurchtungen anfachten, dass die Leitzinsen rascher angehoben werden kbnnten als erwartet. Diese Angste wurden auch durch Kommentare des Vorsitzenden der US- Notenbank, Alan Greenspan, geschurt, der erklarte, dass die Anleiherenditen unhaltbar niedrig erschienen, und spater deutlich vor den Inflationsgefahren warnte. 83

84 * C - Universe. The CMI Global Network Fund PERFORMANCES IN FUND CURRENCY Fund Name CMI (Lux) Continental European Equity CMI (Lux) Euro Bond CMI (Lux) Euro Currency Reserve CMI (Lux) Euro Equity Index Tracking CMI (Lux) German Equity CMI (Lux) Global Bond CMI (Lux) Global Equity CMI (Lux) Global Mixed CMI (Lux) Japan Bond CMI (Lux) Japan Equity CMI (Lux) Japan Equity Index Tracking CMI (Lux) Pacific Basin Equity CMI (Lux) Sterling Currency Reserve CMI (Lux) UK Bond CMI (Lux) UK Equity CMI (Lux) UK Equity Index Tracking CMI (Lux) US Bond CMI (Lux) US Dollar Currency Reserve CMI (Lux) US Equity CMI (Lux) US Equity Index Tracking 6 months to 31/3/ year to 3 1/3/ years to 31/3/ Since launch to 31/3/ Important Notes Unless otherwise stated, the performance of the market indices illustrated is in the fund currency, NAV with gross income reinvested. Unless otherwise stated, the views and opinions expressed are those held by Insight Investment Limited at the time of publication. Past performance is not necessarily a guide to future performance. An investment's value and the income deriving from it may fall as well as rise, as a result of market fluctuations. You may not get back the amount originally invested. PERFORMANCE IN FONDSWAHRUNG Fund Name CMI (Lux) Continental European Equity CMI (Lux) Euro Bond CMI (Lux) Euro Currency Reserve CMI (Lux) Euro Equity Index Tracking CMI (Lux) German Equity CMI (Lux) Global Bond CMI (Lux) Global Equity CMI (Lux) Global Mixed CMI (Lux) Japan Bond CMI (Lux) Japan Equity CMI (Lux) Japan Equity Index Tracking CMI (Lux) Pacific Basin Equity CMI (Lux) Sterling Currency Reserve CMI (Lux) UK Bond CMI (Lux) UK Equity CMI (Lux) UK Equity Index Tracking CMI (Lux) US Bond CMI (Lux) US Dollar Currency Reserve CMI (Lux) US Equity CMI (Lux) US Equity Index Tracking 6 Monate bis 31/3/5 11,69 3,91,91 11,13 9,29,51 6,58 4,65 7,72 6,34,28 15,21 2,27 2,44 7,7 8,77,49,98 5,22 6,24 1 Jahr bis 31/3/5 13,71 5,3 1,74 11,43 io,ia 1,25 6,34 4,69-1,66 -, ,36 4, ,13, , Jahre bis 31/ 3/ 5-13,38 21,l 6,59-12,65-18,~ 8,99-19,42-1,24-2,71 2,67,11 45,29 11,85 14,l -1,4 4,19 17, ,4 4,69 Seit Auflagedatum bis 31/3/5-33,l 32,7 14,45-35,95-39,22 24,43-35,14-21,95-43,7-29,48 3,35 15,17 23,45 28,28-14,74-7,92 35,6 12,96-27,12-16,61 Wichtiger Hinweis Sofern nicht anderweitir! anperreben. wird die Perform der dargestellten Marktindices in der Fondswahrung, NAV mit reinvestiertem Bruttoeinkommen angegeben. Sofern nicht anderkeitig angegeben, sind die hier zum Ausdruck gebrachten Ansichten und Meinungen diejenigen von Insight Investment Limited zum Zeitpunkt der Veroffentlichung. Die Performance in der Vergangenheit 1st nicht notwendigerweise ein Hinweis auf zukunftige Performance Der Wert der Kapitalanlage sowie die daraus erzielten Ertrage konnen infolge von Markt und Wahrungsschwankungen fallen und auch steigen Sie erhalten rnoglicherwetse nicht den gleichen Betrag zuruck, den Sie ursprunglich investiert haben a4

85 EXPLANATORY NOTES UNIVERSE, THE CMI GLOBAL NETWORK FUND, IS AN AUTHORISED SECURITIES FUND FORMED AS AN OPEN-ENDED INVESTMENT COMPANY (SICAV). It was incorporated in Luxembourg under the laws regulating Collective Investment Schemes on 12 April 199 and complies with the European Community directive on the cross-border selling of Collective Investment Schemes (UCITS). The Fund is regulated by the Financial Services Authority whose rules and regulations are made under the Financial Services and Markets Act 2. Investors should note that the value of shares and income from them are not guaranteed and may fluctuate from time to time. Past performance is not necessarily a guide to future performance. Further information, including full terms and conditions, is available from the addresses listed overleaf. ERLAUTERUNGEN UNIVERSE, THE CMI GLOBAL NETWORK FUND IST EIN ZUGELASSENER WERTPAPIERFONDS, DER ALS OFFENE INVESTMENTGESELLSCHAFT (SICAV) GEGRUNDET WURDE. Er wurde in Luxemburg am 12. April 199 gemao dem Gesetz uber Organismen fur die gemeinsame Anlage in ubertragbaren Wertpapieren gegrundet und erfullt die Bestimrnungen der EG-Richtlinie uber den grenzuberschreitenden Verkauf von Organismen der gemeinsamen Anlage in ubertragbaren Wertpapieren (UCITS). Der Fonds untersteht der Regulierungsvorschriften der Financial Services Authority, deren Regeln und Vorschriften dem Financial Services Act (Finanzdienstleistungsgesetz) von 2 entsprechend erfolgen. Die Anleger sollten wissen, dao der Wert der Anteile und Ertrage nicht garantiert wird und von Zeit zu Zeit schwanken kann. Ergebnisse der Vergangenheit garantieren nicht notwendigerweise fur Ergebnisse der Zukunft. Weitere lnformationen konnen Sie an den folgenden Adressen erhalten. E5

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