Pensionsverpflichtungen als Dealbreaker? Bewertungen von Pensionsverpflichtungen aus Käufer- und Verkäufersicht
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- Damian Vogt
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1 Pensionsverpflichtungen als Dealbreaker? Bewertungen von Pensionsverpflichtungen aus Käufer- und Verkäufersicht Consultants Talk Handelskammer Hamburg [Michael Ries]
2 Wer wir sind und was wir tun Ries Corporate Solutions GmbH 2
3 Status quo der Pensionsverpflichtungen Mustermann GmbH Aktiva Anlageverm: Passiva Eigenkapital: Status quo: Eigenkapitalquote: 43 % Pensionsverpflichtungsquote: 18 % Zunahme der Pensionsverpflichtungen durch Absinken des HGB-Rechnungszinses. Umlaufverm: Sonstige: Aktiva RSt für Pensionen: Sonst. RSt: Verbindlichk: Passiva Mögliche Optionen: Anpassung des Systems für die Zukunft Abfindung von (Kleinst-)Anwartschaften Auslagerung von Verpflichtungen und/oder Funding aller Verpflichtungen und Bildung von Plan Assets zur Saldierung und Bilanzverkürzung Ries Corporate Solutions GmbH 3
4 Die Bewertungs-Zinsschmelze Rechnungszins 8,00% 7,00% 6,00% Dez 16 6,00% 6,00% 5,85% 5,50% 5,60% 5,70% 5,00% 5,25% 5,25% 5,15% 5,14% 5,04% 4,88% 4,53% 4,31% 4,11% 4,00% 3,00% 2,00% 4,20% 3,80% 4,53% 3,89% 3,42% 2,40% 2,25% 1,90% 3,66% 2,78% 3,17% 2,28% 2,73% 2,40% 2,00% 1,90% STB-Zins HGB-Zins 7-Jahre HGB-Zins 10-Jahre IFRS-Zins RCS 1,00% 1,30% 0,00% Dez 08 Dez 09 Dez 10 Dez 11 Dez 12 Dez 13 Dez 14 Dez 15 Dez 16 Dez 17 Dez 18 Dez 19 Dez 20 Prognose Quelle: Bundebank, RCS interne Berechnungen, Willis Towers Watson Ries Corporate Solutions GmbH 4
5 Schematische Entwicklung der Bilanz der Mustermann GmbH Aktiva Stand Passiva Passiva Entwicklung der Rückstellungen für Pensionen 2018 bis 2022 Anlageverm: Eigenkapital: Umlaufverm: RSt für Pensionen: Sonst. RSt: Sonstige: Aktiva Verbindlichk: Passiva Eigenkapitalquote: 39 % 34 % 30 % Pensionsquote: 22 % 27 % 31 % Ries Corporate Solutions GmbH 5
6 Defined Benefit Obligation (DBO) Analysten-Sicht Equity Analyst Credit Analyst Steigende DBOs reduzieren Eigenkapitalwerte Schuldencharakter der Pensionen mit Einfluss auf Bewertungsmodelle Klare Zuordnung als Fremdkapital Mit deutlichem Einfluss auf relevante Bonitätskennzahlen Quelle: LBBW Ries Corporate Solutions GmbH 6
7 Demografische Bestandsfortschreibung I Personenzahlen Heubeck 2005 G IR AR WR AW Rentner alle Ries Corporate Solutions GmbH 7
8 Demografische Bestandsfortschreibung III Personenzahlen DAV 2004 R IR AR WR AW Rentner alle Ries Corporate Solutions GmbH 8
9 Liquidität I - Heubeck 2005 G Anwartschaften und Rentenzahlungen IR AR WR AW Rentner alle Ries Corporate Solutions GmbH 9
10 Liquidität I DAV 2004 R Anwartschaften und Rentenzahlungen IR AR WR AW Rentner alle Ries Corporate Solutions GmbH 10
11 Liquidität : Cash out inkl. Verwaltungskosten und PSV - Heubeck 2005 G PSV + Verw. Rentner alle Ries Corporate Solutions GmbH 11
12 Bilanzielle Gestaltungsüberlegungen und Finanzierungskonzepte Pensionsverpflichtungen im Unternehmen Innenfinanzierung (über Cash Flows) Ausfinanzierung (innerhalb Bilanz) Auslagerung (aus der Bilanz) Bilanzaktiva Versicherungslösung Wertpapierrückdeckung Pensionsfonds U-Kasse Keine Veränderung der Passiva Saldierung Aktive gegen Passiva (Teil)Auflösung der Passiva Ries Corporate Solutions GmbH 12
13 Bewertung der Pensionsverpflichtungen nach unterschiedlichen Verfahren Millionen 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 StB HGB 7-J-Z IFRS CTA / PF Vers.förmig 6,00 % / 0,0 % 3,24 % / 1,5 % 1,90 % / 1,5 % Heub. / 3,5 % DAV / 1,0 % Quelle: eigene Berechnungen - vereinfachte Darstellung Ries Corporate Solutions GmbH 13
14 Verborgene (rechtliche) Risiken aus Pensionen (1) Ungleichbehandlung / Diskriminierung - Unterschiedliche Endalter für Mann und Frau und somit Abschläge bei vorgezogenem Rentenbezug - Unterschiedliche Höchsteintrittsalter bzw. erreichbare Dienstzeiten zwischen Mann und Frau (60 / 65) - Nur Witwenrente (keine Witwerrente) Steuerbilanz zu niedrig - Keine Regelung für Lebenspartner / Lebensgefährten in der Zusage Ansprüche könnten (rückwirkend) geltend gemacht werden - Unzulässige Spätehenklausel Ansprüche könnten (rückwirkend) geltend gemacht werden Veraltete Bezugsgrößen - Altersgrenze: Keine Regelung bei Weiterbeschäftigung bis Regelaltersgrenze (max. Alter 67) vorgesehen - Invalidität : Bezugnahme auf veralteten Begriff aus dem SGB - Teilrente: keine Regelung für teilweise Erwerbsminderung oder (Teil-)Altersrente - Waisenrenten: keine Begrenzung auf aktuelle Höchstalter Regelungsbedarf Ries Corporate Solutions GmbH 14
15 Verborgene (rechtliche) Risiken aus Pensionen (2) Subsidiärhaftung des Arbeitgebers - Regulierte Pensionskassen (Leistungskürzung oder Nachschussverpflichtung wegen Sanierung; Ausgleich unzureichender Rentenanpassungen; Tarifänderung mit Leistungsabsenkung) - Direktversicherungen (Verstoß gegen die Voraussetzungen bei der versicherungsvertraglichen Lösung; Ausgleich bei ungeeigneten / zu teuren Tarifen) - Ungeeignete Rückdeckung (Ausschluss wegen Gesundheitsprüfung des Versicherers; Diskrepanz zwischen Zusage und z. B. Invaliditätsbegriff des Versicherers) Rentenanpassung - Zu Unrecht unterlassene Prüfung (Verjährungsfristen 2/30 Jahre!) - Zu Unrecht Wechsel zwischen Obergrenzen (VPI / Nettolohnentwicklung) Fehlender oder unvollständiger Bilanzausweis - Reservepolsterfinanzierte Unterstützungskasse - Kein Ausweis bestehender Verpflichtungen (siehe vorstehende Punkte) Ries Corporate Solutions GmbH 15
16 Verborgene (rechtliche) Risiken aus Pensionen (3) Jubiläumsleistungen - Netto-Zusagen wie wurden diese bewertet? - Unvollständige oder keine Berücksichtigung der zusätzlichen ArbG-Belastung für Sachleistungen - Ansatz des vereinfachten steuerlichen Bewertungsverfahrens (Jubi-RSt. deutlich zu niedrig) GGF-Zusagen - Fehlende bzw. unvollständige Gesellschafterbeschlüsse - Verstoß gegen: - Erdienbarkeit - Nachzahlungsverbot - Obergrenze für Gesamtversorgung - Diskrepanz zwischen Endalter gemäß Zusage und Anstellungsvertrag - Fehlende oder unvollständige Verpfändung (z. B. bei Kapitalauszahlung aus Rückdeckung an Gesellschaft und zugesagter Rentenleistung) - Auseinanderfallen von zugesagter Rentensteigerung und Rückdeckung Ries Corporate Solutions GmbH 16
17 Kontakt Ries Corporate Solutions (RCS) Pensions- und Demografieberatung Pensionsstrategieberatung Rechtsberatung für Vorsorgesysteme Betriebswirtschaftliche Beratung Aktuarielle Beratung Versicherungsmathematische Gutachten Ihr Ansprechpartner: Michael Ries Hamburg: Bensheim: Mobil: Rentenberatung Versicherungsberatung Demografie-Management Pensions-Administration Zulassungen der RCS Rechtsberatung am Amtsgericht Hamburg gemäß 10 Abs. 1 Satz 1 Nr. 2 RDG Aktenzeichen: 371/2E/01/0600 Honorar-Versicherungsberatung gemäß 34e Abs. 1 GewO, Nr. D-11BT-4PC00-36, HK Hamburg Honorar-Finanzanlageberatung gemäß 34h Abs. 1 GewO, Nr. D-H-115-H8G2-19, HK Hamburg Elbchaussee 43 Hochstraße Hamburg Bensheim Tel: service@ries-solutions.com Rechtlicher Hinweis: Jeder Nachdruck auch auszugsweise bedarf der Zustimmung des Verfassers Ries Corporate Solutions GmbH 17
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