Erfolg der M&A-Beratung bei Unternehmenstransaktionen

Transkript

1 Wolfgang Hohnhaus Erfolg der M&A-Beratung bei Unternehmenstransaktionen Strukturelle Voraussetzungen und funktionale Beiträge aus Kundensicht Mit einem Geleitwort von Prof. Dr. Wolfram Scheffler Deutscher Universitäts-Verlag

2 Inhaltsverzeichnis 1 Einleitung Ausgangslage der Arbeit und Problemstellung Zielsetzung Abgrenzung des Untersuchungsgegenstandes Stand der M&A-Beratungsforschung Methodische Grundlage der Untersuchung Datenerhebung der schriftlichen Umfrage Aufbau der Arbeit 15 2 Grundlagen von M&A und Beratungsdienstleistungen Inhaltliche Abgrenzung von M&A und wesentliche Beteiligte Der Begriff Mergers & Acquisitions Entwicklung des M&A-Marktes Gründe für Mergers & Acquisitions Wesentliche Beteiligte an einer M&A-Transaktion Unternehmensinterne Beteiligte Unternehmensexterne Beteiligte Charakteristika externer Beratungsdienstleistung Aspekte externer Untemehmensberatung Institutionell Funktional Instrumenteil Dimensionen von Beratungsdienstleistungen Potenzialorientiert Prozessorientiert Ergebnisorientiert Charakteristika erfolgreicher M&A-Beratungsdienstleistungen M&A-Beratung im weiteren Sinne M&A-Beratung im engeren Sinne Definition erfolgreicher M&A-Beratung Grundproblem der Erfolgsbetrachtung Qualitätsbegriff als Annäherung an eine Erfolgsdefmition Effizienz- und Effektivitätsbegriff als Grundlage einer Erfolgsdefmition Zusammenfassung 45

3 Literaturverzeichnis 3 Der M&A-Prozess Prozesscharakter von M&A Ziele bei einem M&A-Prozess Prozessspezifische Aufgaben im Rahmen einer Akquisition Vorbereitungsphase Akquisitionsstrategie und Akquisitionsentscheidung Identifikation geeigneter Akquisitionskandidaten Kontaktaufnahme mit Akquisitionskandidaten Transaktionsphase DueDiligence Verhandlungsphase Umsetzungsphase Vertragsabschluss Integration Prozessspezifische Aufgaben im Rahmen einer Desinvestition Vorbereitungsphase Transaktionsphase Umsetzungsphase Prozessbegleitende Aufgaben bei M&A-Projekten Strategie- und Strukturentwicklung Information und Kommunikation Bewertung Controlling Interdependenzen ausgewählter M&A-Prozessschritte Zusammenfassung 90 4 Strukturierung der Zusammenarbeit mit M&A-Beratern und deren Funktionen im M&A-Prozess Ziele im Umgang mit M&A-Beratern Strukturziele zur Schaffung effizienter Erfolgsvoraussetzungen Funktionsziele zur effektiven Erfüllung von Beratungsaufgaben Grundlegende Struktur der Zusammenarbeit Initiierungsformen einer Beauftragung Struktur einer Mandatsvereinbarung Organisatorische Einbindung des M&A-Beraters Grundlegende Beratungsfunktionen im M&A-Prozess Objektivierungsfunktion 104

4 Literaturverzeichnis Intermediationsfunktion Kapazitätsentlastungsfunktion Zusammenfassung 113 Erfolgsuntersucbung von M&A-Beratungsdienstleistungen Vorgehensweise der Erfolgsuntersuchung Untersuchung struktureller Erfolgsvoraussetzungen Outsourcing-Entscheidung von Prozessaufgaben Transaktionskosten als Entscheidungskriterium Entscheidungsmatrix für M&A-Outsourcing Outsourcing-Entscheidung bei einem M&A-Prozess Empirische Befunde zur Einschaltungsintensität Vermeidung eines Interessenkonfliktes bei der Zusammenarbeit Grundlagen der Prinzipal-Agent-Theorie Ursachen von Interessenkonflikten Alternative Anreizstrukturen zur Vermeidung von Interessenkonflikten Empirische Befunde zu alternativen Vorschlägen Zusammenfassung und Konsequenz der Ergebnisse Untersuchung funktionaler Erfolgsbeiträge Theoretische Ansätze der Erfolgsmessung Quantitative Konzepte Qualitative Konzepte Abgrenzung potenzieller Messverfahren Angewendete Verfahren für M&A-Zwecke Operationalisierung der Erfolgsmessung Kategorisierung wesentlicher Bestandteile Entwicklung eines Entscheidungskriteriums Festlegung von Messkriterien und -indikatoren Beschreibung der Erfolgsmessung Empirische Befunde zum prozess- und ergebnisbezogenen Beratungserfolg bei M&A-Transaktionen Verteilung des Gesamterfolges der Beratung Verteilung prozessbezogener Erfolgsbeiträge Erfolgsbeitrag der Objektivierung Erfolgsbeitrag der Intermediation Erfolgsbeitrag Kapazitätsentlastung 170

5 XII Literaturverzeichnis Verteilung ergebnisbezogener Erfolgsbeiträge Erfolgsbeitrag zu Unterstützungszielen Erfolgsbeitrag zu Kernzielen Einfluss ausgeübter Beratungsfunktionen der M&A-Beratung auf das Ergebnis einer M&A-Transaktion Vorgehensweise bei der Einflussanalyse Einfluss der Objektivierungsfunktion Einfluss der Intermediationsfunktion Einfluss der Kapazitätsentlastungsfunktion Zusammenfassung und Konsequenz der Ergebnisse Resümee 191 Anhang 199 Literaturverzeichnis 251