Investmentstrategien mit Rohstoffen

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1 Uwe Bergold und Roland Eller 2008 AGI-Information Management Consultants May be used for personal purporses only or by libraries associated to dandelon.com network. Investmentstrategien mit Rohstoffen Diversifikation und Portfoliooptimierung WILEY- VCH WILEY-VCH Verlag GmbH & Co. KGaA

2 I nhaltsü bersicht Vorwort n 1. Einführung Rohstoff-Investments im Rahmen der strategischen Asset Allocation Assetklassendiversifikation Strategische und taktische Asset Allocation Ertragsquellen von Investments in Rohstoff-Futures Rohstoffe als klassisches Investment ig 3.1. Assetklasse»Rohstoffe«ig 3.2. Rohstoffzyklik im Rahmen von Makrotrends ig 3.3. Säkulare Goldzyklik Gold als Währung im historischen Kontext 2} 4. Segmentierung der Assetklasse Rohstoffe«2g 4.1. Gliederung der Assetklasse»Rohstoffe«2g 4.2. Hard Commodities Fossile Energie Alternative Energie Edelmetalle Industriemetalle 6g Eisen und Stahl Soft Commodities Nahrungs- und Genussmittel 7g Industrie-Agrarrohstoffe 8] Tierische Agrarrohstoffe 84 Investmentstrategien mit Rohstoffen. Uwe Bergold und Roland Eller Copyright 2006 WILEY-VCH Verlag GmbH & Co. KGaA, Weinheim ISBN: Inhalts- Verzeichnis

3 5. Rohstoff-Futures Hard-Commodity-Futures go Energie-Futures go Edelmetall-Futures gi Industriemetall-Futures g Soft-Commodity-Futures gj Nahrungs- und Genussmittel-Futures gj Industrie-Agrarrohstoff-Futures g$ Tierrohstoff-Furures g Rohstoff-Futures-Indizes g6 6. Rohstoff-Optionen Furures-Optionen gg 6.2. Furures-Absicherung mit Optionen Furures-Absicherung mit dem Kauf von Optionen (Long Call oder Long Put) Furures-Absicherung mit dem Verkauf von Optionen (Short Call oder Short Put) Futures-Absicherung mit Stop-Loss-Strategien Rohstoff-Aktien Energie-Aktien Metall-Aktien 10g 7.3. Agrar-Aktien Rohstoff-Aktien-Indizes Rohstoff-Zertifikate Rohstoff-Zertifikate (symmetrischer Verlauf) Rohstoff-Indexzertifikate (symmetrischer Verlauf) Rohstoff-Zertifikate mit Währungssicherung (symmetrischer Verlauf) Cap-Rohstoff-Zertifikate Floor-Rohstoff-Zertifikate Rohstoff-Zertifikate mit Risikopuffer Rohstoff-Hebel-Zertifikate 222

4 9* Rohstoff-Investmentfonds Rohstoff-Aktienfonds Rohstoff-Branchen-Aktienfonds Rohstoff-Aktien-Garantiefonds Rohstoff-Gemischtfonds 22$ 9.3. Rohstoff-Indexfonds Rohstoff-Furure-Fonds Rohstoffe zur nominalen und realen Portfolio- Absicherung Rohstoffe negativ korrelierend zu Aktien und Renten Einführung Der Korrelationskoeffizient Erläuterungen zum vorliegenden Datenmaterial Die Korrelationsmatrix Rohstoffe versus Rohstoff-Aktien Gold und XAU-Minenindex Gold und HUI-Minenindex Gold und JSE-Minenindex Erhöhung der Portfolio-Effizienz mit Rohstoffen Definition der Portfolio-Effizienz Erläuterung der Vorgehensweise Ausgewählte Portfolio-Strukturen Nominale und zugleich reale Portfolio-Absicherung Einführung DAX-/Gold-Portfolio vs. DAX-/S&P-5oo-Portfolio Nominale und reale Rohstoffpreisentwicklung Rohstoffe, Inflation und Vermögenspreisinflation im historischen Kontext Einführung und Analyserahmen Asset Price Bubbles - ein historischer Streifzug Historische Bubbles vor dem 19. Jahrhundert Spekulationsblasen ab dem 19. Jahrhundert Asset Price Bubbles nach dem Zweiten Weltkrieg Stilisierte Fakten von Asset Price Bubbles Realwirtschaftliche Entwicklung Aktienneuemissionen Krisenkonzentration und Entwicklung anderer Assetklassen 272

5 Geldmenge und Inflation Inflation und Asset-Inflation - nur ein monetäres Phänomen? Asset-Price-Bubble-Theorie Inflationstheorien - Ursachen von Inflation Geschichte der Quantitätsgleichung Wahrnehmungsfehler bei der Inflationsmessung Asset-Inflation und Geldmenge in der Empirie Problemstellung und Hypothesenbildung Liquiditätsbetrachtung auf globaler Ebene - Weltliquidität Eine historische Perspektive Das Band zwischen Geldmenge und Inflation Inflation und Asset-Inflation im historischen Kontext Zusammenfassung, Wertung und Ausblick Der Strommarkt Marktplätze für Strom in Europa Spot- und Terminmärkte für Strom Absicherungsgeschäfte Fazit Der Emissionshandel in der EU Einleitung Der operative Handel mit Emissionsrechten Operativer Handel Preishistorie und fundamentale Preistreiber Die weitere Entwicklung des Marktes Die Wechselwirkung zwischen Emissionshandel und Strommarkt Strompreise auf dem Großhandelsmarkt Kann der Einfluss auf den Strommarkt abgemildert werden? Risikomanagement Weiterentwicklung des Klimaschutzes 24g Weiterentwicklung des Kyoto-Protokolls 24g Entwicklungen in der EU Der NAP II für Deutschland 2p Resümee und Ausblick 253

6 14* Die Preisbildung an Rohstoff-Terminmärkten Die Entstehung und Funktionen von Rohstoff-Terminmärkten Vom Forward zum Future - eine kurze Geschichte der Rohstoff-Terminmärkte Marktteilnehmer und ihre Handelsmotive Wie viel ist die Zukunft wert? Beziehungen zwischen Kassa- und Future-Preisen Leihemärkte für Rohstoffe Rohstoff-Futures - eine ertragreiche Anlageklasse 25g Die Erträge von Rohstoff-Futures im Überblick 25g Stabilität und Verteilung von Roll-Renditen bei Rohstoff- Futures Die Ursachen positiver Roll-Renditen Welcher Rohstoffindex ist der beste? Mehrwert durch aktives Management Aktive Rohstoffselektion Investment Timing 26g Optimierung der Roll Yields Resümee Anhang Literaturverzeichnis Autorenverzeichnis Register 285