Zertifikate in volatilen Märkten

Transkript

1 Zertifikate in volatilen Märkten Wien, 19. Februar 2008 Folie 1

2 Übersicht Indexentwicklung ATX ATX tägliche Schlusskurse 5.500, , , , ,00 500, Folie 2

3 Übersicht Indexentwicklung DAX und VDAX DAX tägliche Schlusskurse VDAX tägliche Schlusskurse 9.000, , , , , , , , ,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 0, Folie 3

4 Vielfalt der Produkte Vielfalt der Möglichkeiten Emittenten produzieren Risiko-/Ertragsverhältnisse Steigende, fallende oder seitwärts tendierende Märkte Individuelles Risikobedürfnis Zertifikate verhalten sich marktgemäß und halten, was sie versprechen Folie 4

5 Risikoprofil der Zertifikate-Produktgruppen Zertifikate < Marktrisiko: Garantie-Zertifikate, Bonus- und Teilschutz- Zertifikate, Discount-Zertifikate, Aktienanleihen, Express-Zertifikate, Outperformance-Zertifikate Zertifikate = Marktrisiko: Basket- / Themen-Zertifikate, Index-Zertifikate Zertifikate > Marktrisiko: Turbo-Zertifikate, Optionsscheine Folie 5

6 Produktgruppen Anlageprodukte Hebelprodukte Garantie-Zertifikate Index-Zertifikate Bonus- / Teilschutz-Zertifikate Knock-out-Zertifikate (Turbo-Zertifikate) Optionsscheine Basket- / Themen-Zertifikate Outperformance-Zertifikate Aktienanleihen Discount-Zertifikate Express-Zertifikate Folie 6

7 Open Interest GESAMT: 5,6 Mrd. Euro (ohne Zinsprodukte) per 31. Dezember ,8 % Hebelprodukte = ~ 97,37 Mio. EUR 98,2 % Anlageprodukte = ~ 5,5 Mrd. EUR Folie 7

8 BACK UP FOLIEN Folie 8

9 Auszahlungsprofil (Pay Off Profile) Unterscheidung bei Garantie-Zertifikaten zwischen kuponorientierten Garantie-Zertifikaten und wachstumsorientierten Garantie-Zertifikaten Folie 9

10 Auszahlungsprofil (Pay Off Profile) Kuponorientiertes Garantie-Zertifikat Folie 10

11 Auszahlungsprofil (Pay Off Profile) Bonus-/ Teilschutz-Zertifikat Folie 11

12 Performancevergleich Bonus-Zertifikate Statistics Bonusindex ESTX 50 Rendite p.a. -5,74% -9,52% Volatilität p.a. 17,04% 17,67% VaR (99%,1 Jahr) auf 10 T! Sharpe -0,3368-0,5388 Folie 12

13 Auszahlungsprofil (Pay Off Profile) Discount-Zertifikat Folie 13

14 Performancevergleich Discount-Zertifikate Statistics Discountindex ESTX 50 Rendite p.a. 1,94% -7,82% Stabw. p.a. 5,87% 18,51% VaR (99%,1 Jahr) auf 10 T! Sharpe 0,3294-0,4226 Folie 14

15 Auszahlungsprofil (Pay Off Profile) Outperformance-Zertifikat Folie 15

16 Performancevergleich Outperformance-Zertifikate Statistics Outperformanceindex ESTX 50 Rendite p.a. -10,58% -9,24% Volatilität p.a. 25,62% 18,29% VaR(99%,1 Jahr) auf 10 T! Sharpe -0,4130-0,5052 Folie 16

17 Auszahlungsprofil (Pay Off Profile) Aktienanleihe Folie 17

18 Auszahlungsprofil (Pay Off Profile) Express-Zertifikat Folie 18

19 Auszahlungsprofil (Pay Off Profile) Turbo-Zertifikat Folie 19

20 Auswirkung steigender Volatilität auf Preise Bestehende Produkte Neue Produkte Kuponorientierte Garantie-Zertifikate Wachstumsorientierte Garantie-Zertifikate Bonus-Zertifikate Discount-Zertifikate und Aktienanleihen Express-Zertifikate Kuponorientierte Garantie-Zertifikate Wachstumsorientierte Garantie-Zertifikate Bonus-Zertifikate Discount-Zertifikate und Aktienanleihen Express-Zertifikate Folie 20

21 Value at Risk (VaR) Konzept International anerkannte Messgröße für Risikobewertung eines Investments Objektiver und einheitlicher Indikator Einfaches Prinzip: Ermittlung des Verlustrisikos eines Portfolios auf Grundlage historischer Daten (z. B. der Volatilität und statistischer Analysen) Nach einer definierten Haltedauer wird dieser angenommene Verlust nur mit einer geringen Wahrscheinlichkeit überschritten; Berechnung des Verlustpotenzials auf Basis marktorientierter Preisänderungen Folie 21

22 Value at Risk (VaR) Beispiel Ein VaR von 15 sagt aus, dass bei einer Haltedauer von 10 Tagen der Verlust mit einer Wahrscheinlichkeit von 99 % nicht höher als 15 Geldeinheiten sein wird Hat der VaR einen negativen Wert, so ist dieser Wert im Risiko-Kontext als Null zu interpretieren. Hier findet mit 99 % Wahrscheinlichkeit eine positive Kursentwicklung statt, was nicht heißt, dass das Produkt risikolos ist. Verantwortlich hierfür ist der Zeitwerteffekt Folie 22

23 Value at Risk (VaR) Risikokomponenten Zur Berechnung des Value at Risk werden fünf Risikokomponenten herangezogen: Bonitätsrisiko des Emittenten Kursrisiko Volatilitätsrisiko Währungsrisiko Zinsrisiko Folie 23

24 Value at Risk (VaR) Risikoklassen Risikoklasse Bereich des VaR absolut* Bereich des VaR (in %)* Anlegerprofil 1 0 < VaR < VaR 2,5 sicherheitsorientiert 2 250< VaR 750 2,5 < VaR 7,5 begrenzt risikobereit 3 750< VaR ,5 < VaR 12,5 risikobereit < VaR ,5 < VaR 17,5 vermehrt risikobereit < VaR ,5 < VaR 100 spekulativ *gemessen als Anteil an der Investition; VaR ist hier mit einer Anlage von Euro = 100 % berechnet(quelle: Deutsches Derivate Forum) Folie 24

25 Ausgeknockte Bonus-Zertifkate Underlying Index Kurze Laufzeit Lange Laufzeit Underlying Index Kurze Laufzeit Einzeltitel Aktien Einzeltitel Lange Laufzeit Folie 25

26 Bonus-Zertifikat: veränd. Preis/veränd. VaR/seitwärts Preisverlauf 6000, , , , , ,00 0, Dj EuroStoxx Index-Zertifikat Bonus-Zertifikat Risikoentwicklung 5000, , , , , , , , ,00 500,00 0, Dj EuroStoxx Kurs Index-Zertifikat VaR Bonus-Zertifikat VaR Folie 26

27 Bonus-Zertifikat: veränd. Preis/veränd. VaR/seitwärts < Barriere Preisverlauf 5000, , , , , , , , ,00 500,00 0, Dj EuroStoxx Index-Zertifikat Bonus-Zertifikat Risikoentwicklung 5000, , , , , , , , ,00 500,00 0, Dj EuroStoxx Kurs Index-Zertifikat VaR Bonus-Zertifikat VaR Folie 27

28 Bonus-Zertifikat: veränd. Preis/veränd. VaR/steigend Preisverlauf 6000, , , , , ,00 0, Dj EuroStoxx Index-Zertifikat Bonus-Zertifikat Risikoentwicklung 6000, , , , , ,00 0, Dj EuroStoxx Kurs Index-Zertifikat VaR Bonus-Zertifikat VaR Folie 28

29 Bonus-Zertifikat: veränd. Preis/veränd. VaR/fallend Preisverlauf 6000, , , , , ,00 0, Dj EuroStoxx Index-Zertifikat Bonus-Zertifikat Risikoentwicklung 4500, , , , , , , ,00 500,00 0, Dj EuroStoxx Kurs Index-Zertifikat VaR Bonus-Zertifikat VaR Folie 29