Chancen und Risiken. Risikomanagementsystem

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1 Chace ud Risike Risikomaagemetsystem Kozer ist weiterhi stabil aufgestellt Gesellschaft misst dem Thema Risikocotrollig hohe Bedeutug bei Ivestitiosstrategie hat wesetliche Eifluss auf das Chace- ud Risikoprofil Risikomaagemetsystem adressiert Chace ud Risike ud trägt maßgeblich zum Uterehmeserfolg bei Mit ihrem Chace- ud Risikomaagemet verfolgt die Gesellschaft das Ziel, wesetliche Risike, die sich aus der Geschäftstätigkeit des Kozers ergebe, bestmöglich zu kotrolliere ud die sich ergebede Chace effektiv wahrzuehme. Zu de wesetliche Aufgabe des Risikomaagemets gehört es, Risike zu idetifiziere, aalysiere, steuer ud zu überwache. Dazu erarbeite die Veratwortliche Vorschläge zur Apassug der Risikomaagemetprozesse, zur Steuerug der Risike sowie zur agemessee Eischätzug vo geschäftsspezifische Chace ud Risike. User Risikomaagemet soll eie umfassede Überblick über die Risikolage des Kozers gewährleiste. Ereigisse beziehugsweise das drohede Risiko vo Ereigisse mit wesetliche egative fiazielle Auswirkuge auf de Kozer solle früh erkat werde, sodass Maßahme zur Vermeidug, zur Reduzierug oder zum Maagemet dieser Risike bestimmt ud ergriffe werde köe. Die wesetliche Risike im Beteiligugsgeschäft ergebe sich aus dem Kaufe, Halte ud Verkaufe vo Beteiliguge. Diese Risi ke stehe i der Regel Chace gegeüber. Daher schließt die Aa lyse ud Steuerug dieser Risike ei Chacemaage - met ei. Das Maagemet vo Chace ud Risike ist eg verküpft mit dem operative Tagesgeschäft des Ivestmet-Teams. Dieses ist geprägt durch itesive Marktbeobachtug eischließlich der Idetifikatio ud Prüfug potezieller Beteiligugsgelegeheite, die Begleitug userer Beteiliguge sowie die Netzwerkpflege. Chace ud Risike solle so abgewoge werde, dass die Chace wahrgeomme werde, ohe Gefahre für de Fortbestad des Kozers zu erzeuge. Das begit bei der Aalyse potezieller Ivestmets ud setzt sich fort mit der Awedug geeigeter Istrumete für die Steuerug des operative Geschäftes. Das Risikomaagemet etwickel wir laufed fort ud richte es a eue Aforderuge aus. Diese Apassuge ergebe sich sowohl aus sich veräderde Rahmebediguge als auch aus der Veräderug useres Geschäftsmodells. Wir sehe derzeit keie Risike, die de Fortbestad des Kozers gefährde köte. Chace- ud Risikoprofil ist maßgeblich durch die Ivestitiosstrategie vorgegebe Usere Ivestitiosstrategie bestimmt das Chace-Risiko-Profil des Kozers. Sie basiert auf der lagjährige ud breite Erfahrug der Deutsche Beteiligugs AG im Private-Equity-Geschäft ud wird städig überprüft ud weiteretwickelt. Wesetliche Grudsätze für die Beurteilug vo Neu-Ivestmets sid: Wir beteilige us ur a etablierte Uterehme mit führeder Marktstellug ud mit Geschäftsmodelle, die us vertraut sid. Der Wertverfall eies Eizelivestmets darf zu keier existezielle Gefährdug der Deutsche Beteiligugs AG führe. Die Portfoliostruktur berücksichtigt das Prizip Diversifikatio ; die Streuug bezieht sich auf uterschiedliche Edabehmermärkte, sowohl hisichtlich der Produkte als auch der Regioe. 60

2 Maagemet Aktie Beteiliguge Kozerlagebericht Kozerabschluss Weitere Iformatioe Wir beschräke usere Ivestitioe auf reife Uterehme. So vermeide wir uter aderem die typische Risike vo Uterehme mit uerprobte Geschäftsmodelle. Usere Ivestitiosstrategie ethält weitere Auswahlkriterie, die Chace ermögliche ud Risike begreze solle. Die Ivestitiosstrategie ist auf de Seite 39 ud 40 beschriebe. Die Etwicklug eizeler Beteiligugsuterehme beeiflusst umittelbar de Geschäftserfolg userer Gesellschaft. We sich eie Beteiligug ugüstig etwickelt ud dere Wert sikt, soll dies icht zu eier Gefährdug userer Gesellschaft führe. Zur Reduzierug dieses Risikos achte wir daher grudsätzlich auch auf eie Begrezug der Ivestitioshöhe pro Eizelbeteiligug. Die Aschaffugskoste solle bei Beteiligugsbegi zeh Prozet des Eigekapitals der Gesellschaft icht übersteige. Das gemeisame Ivestiere mit Parallelfods ermöglicht us, größere Uterehme zu erwerbe, als wir das allei köte. Dies sehe wir als Vorteil, da größere Uterehme ach userer Eischätzug tedeziell mit weiger Risiko behaftet sid. Die Vielfalt im Portfolio sowohl ach Azahl der Beteiliguge als auch ach uterschiedliche Geschäftsmodelle eröffet zugleich Chace. Die Deutsche Beteiligugs AG ivestiert vorwieged i produzierede Uterehme ud i Uterehme, die idustrieahe Diestleistuge erbrige. Demetspreched besitzt user Portfolio derzeit eie hohe Ateil vo Uterehmes beteiliguge im Maschie- ud Alagebau (45,5 Prozet zum Bilazstichtag) ud im Bereich Idustriediestleistuge (42,3 Prozet). Ugeachtet der Fokussierug auf weige Brache strebe wir zur Risiko diversifizierug eie ausgewogee Struktur hisichtlich der spezifische Geschäftsmodelle, Produkte ud Abehmermärkte der Portfoliouterehme a. Die jügste Rezessio löste i zwei Portfoliouterehme eie Nachfiazierugsbedarf aus. Wir köe icht ausschließe, dass dies küftig abermals der Fall sei wird. De zusätzliche Fiazierugsbedarf eies Portfoliouterehmes prüfe wir zuächst mit deselbe Kriterie, die wir für ei Neuivestmet alege. Darüber hiaus köe weitere Aspekte i die Etscheidug eifließe. Uter Umstäde steigt deshalb das Risikoprofil der Nachfiazierug. Wirkug des Risikomaagemets wird durch Aufgabedokumetatio ud persoelle Zuordug gesichert Grudlage des Risikomaagemetsystems ist ei Risikohadbuch, das useres Erachtes alle wesetliche Risike darstellt ud bewertet. I Verbidug damit habe wir Maßahme zur Steuerug ud Überwachug der Risike festgelegt ud diese fest i die geschäftliche Abläufe des Kozers itegriert. Die Überwachug, Pflege ud Weiteretwicklug des Risiko maagemetsystems obliege eier Risikomaageri, die a de Vorstad berichtet. Die Ergebisse der laufede Risikobeobachtug werde dem Vorstad laufed ud vierteljährlich i eiem Risikomaagemetbericht vorgestellt. Der Vorstad befasst sich umittelbar mit der Bewertug ud Steuerug der Chace ud Risike. Er prüft regelmäßig, ob sich Eischätzuge veräder ud welche Maßahme gegebeefalls zu ergreife sid. Bei uerwartet auftretede Chace oder Risike sie köe sich zum Beispiel aus eizele Beteiliguge ergebe ist eie sofortige Berichterstattug vorgesehe. Grudsätzlich wird jedes Egagemet eiem Mitglied des Vorstads zugeordet. Dies gewährleistet, dass wesetliche eue Ifor matioe zu Chace ud Risike dem Vorstad umittelbar ud kurzfristig bekat werde. Der Vorstad iformiert de Aufsichtsrat midestes quartalsweise umfassed über die Risikolage der Gesellschaft ud der Portfoliouterehme. Bei eier uerwartete ud erhebliche Äderug der Risikolage erfolgt eie sofortige Iformatio des Aufsichtsrates. Risikoüberwachug erfolgt i eger Verzahug mit de operative Prozesse Die Itegratio des Risikomaagemets i die übliche Geschäftsabläufe der Gesellschaft wird über orgaisatorische Vorgabe ud die Festlegug bestimmter Abläufe sichergestellt. Dazu kommt eie Vielzahl vo Istrumete ud Maßahme, die wir zur Überwachug ud Steuerug der spezifische Uterehmeschace ud -risike eisetze. 61

3 Eizelrisike Itesive Uterehmesaalyse bleibt zetrales Elemet der Risikoeigrezug Netzwerk ud Marktähe eröffe attraktive Trasaktiosgelegeheite Bake uverädert zurückhalted bei der Vergabe vo Kredite Im Folgede beschreibe wir die wesetliche Risike ud Chace der Deutsche Beteiligugs AG ud stelle dar, welche Maßahme im Chace- ud Risikomaagemet zum Eisatz komme. De Chace ud Risike vo Kojukturzykle wolle wir durch eie etsprechede Auswahl der Beteiligugsuterehme Rechug trage. Diese wird geerell durch usere Ivestitiosstrategie bestimmt. Wir lasse us i Ivestitios etscheiduge aber auch vo spezifische Abwäguge leite, icht zuletzt vom Kaufpreis für eue Beteiliguge dieser muss Chace auf die Erzielug eier risikoadäquate Redite auf die Beteiligugsivestitio biete. Wir ivestiere überwieged i Uterehme mit eier herausragede Marktpositio, dere Geschäftsmodell oder Produktportfolio icht ur auf ei rei kojukturabhägiges Wachstum abgestellt ist. Solche Uterehme etwickel sich erfahrugsgemäß über Kojukturzykle hiweg besser als weiger gut positioierte Wettbewerber. Kojukturelle ud brachespezifische Zykle: Chaceutzug ud Risikovermeidug durch gezielte Beteiligugsauswahl Der wirtschaftliche Erfolg userer Beteiliguge wird vo uterschiedliche Marktfaktore beeiflusst. Dazu zähle geografische ud brachespezifische Kojukture, politische ud fiazwirtschaftliche Rahmebediguge sowie die Etwicklug der Rohstoffpreise ud der Wechselkurse. Der wirtschaftliche Erfolg userer Beteiliguge, kokret: dere Ertrags- ud Fiazlage, bestimmt die Etwicklug der Fair Values der Beteiligugs uterehme ud überträgt sich damit umittelbar auf die Ertrags- ud Vermögeslage des Kozers. Auch die Bewertugsverhältisse a de Kapital- ud Fiazmärkte gehe i die Ermittlug des Fair Values userer Portfoliouterehme ei. Die geate Marktfaktore äder sich zum Teil sehr kurzfristig, sodass wir darauf ur begrezt reagiere köe. Der Erfolg im Private-Equity-Geschäft zeigt sich allerdigs icht i kurzfristige Ergebisetwickluge, soder im lagfristige Erfolg. Die Haltedauer vo Beteiliguge geht daher üblicherweise über de Zeitraum eier eizele Kojukturphase hiaus. Aufgrud der iteratioale Diversifikatio des Geschäftes der meiste Portfoliouterehme ud uterschiedlicher regioaler Schwerpukte der Geschäftstätigkeit sollte eizele läderspezifische Kojukturetwickluge die Wertetwicklug des Gesamtportfolios ormalerweise icht wesetlich beeiflusse. Bei eiem massive ud weltweite wirtschaftliche Eibruch, wie wir ih im Berichtszeitraum erlebte, sid egative Folge für eiige Portfoliouterehme ud ihre Bewertug im Portfolio higege icht zu vermeide. Private-Equity-Markt ud Zugag zu Beteiliguge ( Dealflow ): Marktketis ud fuktioieredes Netzwerk sicher Chace Die Deutsche Beteiligugs AG beötigt für eie positive Etwicklug de Zugag zu eue Ivestitiosmöglichkeite. Nur bei eier ausreichede Azahl attraktiver Beteiligugsmöglichkeite sowie gewibrigeder Veräußeruge i der Zukuft köe wir das Geschäftsmodell des Kozers erfolgreich weiterführe. Auf die Etwicklug des Private-Equity-Marktes habe wir keie Eifluss. Etspreched eigeschräkt sid usere Möglichkeite, das Risiko eier rückläufige Etwicklug der Azahl potezieller Trasaktioe zu begreze. 62 User strategisches Ziel ist es, vo de im deutschsprachige Raum astehede Beteiligugstrasaktioe frühzeitig Ketis zu erhalte ud über Ressource ud Istrumete zu verfüge, die eie aussichtsreiche ud hochwertige Dealflow sicherstelle. Dieses Aufgabefeld wird agesichts seier Bedeutug direkt durch ei Vorstadsmitglied veratwortet.

4 Maagemet Aktie Beteiliguge Kozerlagebericht Kozerabschluss Weitere Iformatioe Auf der Suche ach Iformatiosvorsprüge stützt sich die Gesellschaft auf bestehede Kotakte aus ihrer lagjährige Marktpräsez. Der Pflege des über viele Jahre aufgebaute Netzwerkes wird großes Gewicht beigemesse. Das Netzwerk besteht aus ehemalige Beteiligugsparter, Vertreter vo Bake, Berater, Rechtsawälte ud Wirtschaftsprüfer sowie eiem Kreis erfahreer Idustrieexperte. Darüber hiaus utze wir das große Ivestmet-Team der Deutsche Beteiligugs AG. Die Teammitglieder idetifiziere, basiered auf ihrer eigee Erfahrug i de jeweilige Brache, attraktive Beteili gugsmöglichkeite. Über gezielte Öffetlichkeitsarbeit ud die stetige Pflege des Netzwerkes wolle wir de Bekatheitsgrad der Gesellschaft erhöhe ud ihre Marktpräsez stärke. Die Zahl der us agebotee Beteiligugsmöglichkeite hat sich im vergagee Geschäftsjahr auf 171 verrigert (Vorjahr: 210). Hiervo sid 144 (Vorjahr: 185) zuächst weiterverfolgt worde. Agesichts der deutlich erhöhte Risike aus dem usichere wirtschaftliche Umfeld ud des weiterhi uzureichede Agebotes a Fremdfiazieruge ergabe sich kaum attraktive Ivestitiosmöglichkeite. Die Beteiligugsagebote erreichte daher selteer als i de Vorjahre fortgeschrittee Bearbeitugs stufe. Nach userer Eischätzug köte sich der Beteiligugsmarkt wieder aufhelle. Für Käufer ud Verkäufer gibt es izwische eie klarere Eischätzug hisichtlich der Folge der Fiaz- ud Wirtschaftskrise auf die zuküftige Strategie, fiazielle Situatio ud Perspektive vo Beteiligugskadidate. Hieraus köe sich eher Etscheiduge für die Durchführug eies MBOs ergebe, als dies im vergagee Jahr möglich war. Das i jügster Zeit zu beobachtede Aziehe der M&A-Aktivitäte deutet i diese Richtug. Eie Erholug setzt allerdigs auch eie größere Bereitschaft der Bake voraus, die Fiazierug vo Maagemet- Buy-outs durch etsprechede Kredite zu ermögliche. Wertetwicklug der Portfoliouterehme: Sicherug durch itesive Beobachtug ud Maagemetbeteiligug Die Strategie der Deutsche Beteiligugs AG ist vorragig auf die Realisierug eier Wertsteigerug erworbeer Uterehmesbeteiliguge ausgerichtet. Die laufede Erträge aus de Beteiliguge i Form vo Dividede, Gewiateile ud Ziserträge sid für de wirtschaftliche Erfolg ebefalls vo Bedeutug, ihr Volume ist allerdigs begrezt. Ei wesetliches geschäftsspezifisches Risiko liegt i der wirtschaftliche Etwicklug der Portfoliouterehme. Im Fall eier egative Etwicklug droht gegebeefalls ei Totalverlust des eigesetzte Kapitals, möglicherweise mit weitere egative Folge, etwa i Form vo Reputatiosverlust. Diesem Risiko begege wir mit eiem umfagreichem Istrumetarium zur Risikoüberwachug: Wir bearbeite Projekte mit jeweils mehrköpfige Projektteams, i die immer ei Mitglied des Vorstads eigebude ist. I der Erwerbs-, Etwicklugs- ud Ver äußerugsphase folge wir bidede Abläufe. All dies soll ei professioelles ud strukturiertes Vorgehe sicherstelle. Damit wolle wir Voraussetzuge schaffe für erfolgreiche Kauf- ud Ver äußerugsetscheiduge sowie das frühzeitige Verfolge vo ud die Reaktio auf Etwickluge, die die geplate Wertsteigerug gefährde oder auch zusätzliches Wertsteigerugspotezial eröffe. I der Erwerbsphase verfolge wir ur Beteiligugsprojekte weiter, die userer Ivestitiosstrategie etspreche ud usere sostige Auswahlkriterie geüge. Jeder Kaufetscheidug gehe umfassede Due-Diligece-Prüfuge uter Eischaltug exterer Berater voraus. So wolle wir die mit eier Etscheidug verküpfte Chace ud Risike idetifiziere. Wir strebe a, Risike zu begreze, zu verlager oder aderweitig zu reduziere. Dies geschieht zum Beispiel durch eie etsprechede Gestaltug vo Kaufverträge, die Vereibarug vo Garatie oder durch Versicheruge. Wir fiaziere usere Beteiligugsivestitioe üblicherweise durch Eigekapital ud Bakdarlehe. Darüber hiaus köe weitere Fiazierugsquelle wie Mezzaie Capital ud Verkäuferdarlehe zum Eisatz komme. Die Strukturierug der Fiazierug ist ei wichtiger Baustei i der Erwerbsphase; wir berücksichtige dabei alle Erketisse, die wir im Rahme der Due Diligece ud der Erarbeitug der Uterehmesplaug gewoe habe. 63

5 Die Deutsche Beteiligugs AG legt bei jeder Beteiligugstras aktio Wert auf eie stabile Fiazierug. Die Verschuldug soll der geplate Uterehmesetwicklug Raum gewähre ud der Kapitaldiestfähigkeit des Uterehmes gerecht werde. Für de Fall eier uterplamäßige Beteiligugsetwicklug soll die Fiazierug ausreiched Reserve ethalte. Wir erstelle scho i der Erwerbsphase detaillierte Modellrechuge ud wolle dadurch diese Aforderuge Rechug trage. I der Etwicklugsphase, also währed der Beteiligugsdauer, begleite die Mitglieder des Projektteams das Maagemet des Portfoliouterehmes. Usere Mitwirkug erfolgt i Aufsichtsoder Beiratsgremie sowie durch regelmäßige Kommuikatio mit de veratwortliche Maagemet-Teams. Die Iformatioe werde i vorgegebee Cotrollig-Prozesse verarbeitet. Hierzu zählt etwa das Dokumetiere i eiem Cotrollig-System. Das Beteiligugscotrollig wertet Iformatioe uabhägig aus. Wir diskutiere die Egagemets ahad vierteljährlich erstellter Berichte. Aktuelle Etwickluge diskutiere wir i Vorstadssitzuge ud de Projektsitzuge des Ivestmet-Teams. Die Grudlage für eie erfolgreiche Veräußerug wolle wir bereits i der Ivestitiosphase lege. So gehe wir ur Beteiliguge ei, für die ei deutliches Iteresse strategischer Ivestore oder vo Fiazivestore zu erwarte sei wird, die gegebeefalls aber auch als Börsekadidate ifrage komme. I de Besprechuge zur Etwicklug der Beteiligugsuterehme, die eimal im Quartal erfolge, erörter wir die Veräußerugsmöglichkeite regelmäßig. Die dargestellte Risikoistrumete sid ach userer Meiug geeiget, egative wirtschaftliche Etwickluge vo Beteiligugsuterehme frühzeitig zu erkee ud eie rechtzeitige Reaktio darauf zu ermögliche. Gleichzeitig wolle wir hierdurch Chace utze, die zu eiem höhere Erfolg des Ivestmets beitrage köe. Fudraisig ud Mittelbeschaffug: Ivestitioserfolge liefer Grudlage für zuküftige Parallelfods Die Deutsche Beteiligugs AG betreut seit Jahrzehte Parallelfods, die gemeisam mit der DBAG ivestiere. Die laufede Eiahme aus der Vergütug für das Fodsmaagemet leiste eie wesetliche Beitrag zur Deckug des Maagemet aufwads der Gesellschaft. Usere Strategie köe wir lagfristig i der gegewärtige Form ur fortführe, we es us geligt, Fiazierugszusage für Parallelfods eizuwerbe. Ei erfolgreiches Fudraisig hägt davo ab, ob die Gesellschaft beziehugsweise ihr Ivestmet- Team eie positive Track Record vorweise ka also de Nachweis eier lagjährig erfolgreiche Ivestitiostätigkeit, die aus Sicht der Ivestore eie attraktive Redite auf das eigesetzte Kapital erwirtschaftete. Zusätzliche Voraussetzuge sid die Stabilität ud die Erfahruge des Führugsteams, dem die Mitglieder des Vorstads sowie ei ausgewählter Kreis vo Mitarbeiter agehöre, sowie die kotiuierliche Pflege der Beziehuge zu aktuelle ud potezielle Ivestore. Eifluss habe aber auch das gesamtwirtschaftliche Umfeld, die Verfassug der Kapitalmärkte ud die wirtschaftliche Situatio der typische Private-Equity-Ivestore. Die Belastug vo Private-Equity-Ivestmets durch die gegewärtige fiaz- ud realwirtschaftliche Krise wird ach userer Auffassug zu eiem Rückgag des verfügbare Kapitals führe ud daher die Eiwerbug zuküftiger Fods eher schwieriger werde lasse. User aktuell co-ivestiereder Fods DBAG Fud V hat eie Kapitalzusage vo 434 Millioe Euro. Die Ivestitiosperiode mit eier Dauer vo bis zu füf Jahre bega im Februar Bis zum Begi der Wirtschaftskrise im Herbst 2008 wurde vier Beteiliguge erworbe. Die Gesellschaft verfügt derzeit über eie ausreichede Basis zur Fiazierug des Eigekapitalateils ihrer Ivestitioe. Wir sehe deshalb kurzfristig ur i der Verfügbarkeit vo Fremdkapital Risike für die Fiazierbarkeit userer Beteiligugsvorhabe im MBO-Bereich. Die Aussichte, Kapitalzusage für eie weitere, a de DBAG Fud V aschließede Fods zu erhalte, halte wir weiterhi für gut. Allerdigs köe wir das extere Umfeld gege Ede der Ivestitiosperiode des DBAG Fud V heute icht zuverlässig eischätze. 64

6 Maagemet Aktie Beteiliguge Kozerlagebericht Kozerabschluss Weitere Iformatioe Iteratioale Ivestore verlage verlässliche steuerliche Rahmebediguge. Grudlegede Äderuge des Steuerrechts, die zu eier Besteuerug der auslädische Gesellschafter deutscher Fodsgesellschafte führe, würde schwere Nachteile für die DBAG auslöse. De iteratioale Ivestore köe i Deutschlad Private-Equity-Ivestitioe auch über solche Wettbewerber der Deutsche Beteiligugs AG tätige, die über auslädische Fodsstrukture i Deutschlad ivestiere. Verschlech teruge der steuerliche Rahmebediguge köte us möglicherweise zwige, eischeidede strukturelle Veräderuge azugehe. Dazu ka auch eie Verlagerug des Uterehmessitzes gehöre. Zu de drohede steuerliche Verschlechteruge zählt die bereits mehrfach vom deutsche Budesfiazmiisterium agestrebte Erhöhug der Körperschaftsteuerbelastug bestimmter Veräußerugsgewie ud Dividede aus Kapitalgesellschafte. Die Eiführug der Mehrwertsteuer auf Maagemetvergütuge der Parallelfods ist eie bereits beschlossee Verschärfug. Es besteht allerdigs die Chace, dass diese Regelug, die icht europäische Stadards etspricht, bis zur Auflage useres ächste Parallelfods zurückgeomme wird. Die Verwaltug der Parallelfods wird vo der Deutsche Beteiligugs AG wahrgeomme. Sie erhält hierfür Maagemetvergütuge beziehugsweise eie Vorabgewi. Die Verwaltugstätigkeit ka auch geküdigt werde. Das Risiko eier Küdigug der Vertragsverhältisse wird aktuell als gerig eigeschätzt. Die Regelug zur Etziehug der Geschäftsführugsbefugis für de DBAG Fud V ist im Ahag des Kozerabschlusses uter de Beziehuge zu ahe stehede Uterehme ud Persoe dargestellt. Gesellschaft verfügt über ausreiched Eigekapital für Ivestitioe Die wesetliche Zahlugsvorgäge ergebe sich aus der Ivestitio i ud dem Verkauf vo Uterehmesbeteiliguge. Agesichts der vielfältige Eiflussfaktore sid diese Geschäftsvorfälle ur uzureiched progostizierbar. Es ist das Ziel des Fiazmaagemets, dass die Gesellschaft trotz der ustete ud icht zuverlässig plabare Zahlugsströme aus dem Beteiligugsgeschäft jederzeit über ausreiched Liquidität verfügt, um de Eigefiazierugsateil vo Beteiligugsgelegeheite darstelle zu köe. Sofer die Liquiditätsreserve auch uter lägerfristige Aspekte über diese Bedarf hiausgehe, solle sie über Ausschüttuge ud Aktie rückkäufe a die Aktioäre zurückfließe. Um Fiazie rugsrisike aus eiem ustetige Eitreffe vo Eizahluge aus Veräuße ruge ud Auszahluge für Ivestitioe ausgleiche zu köe, beötigt die Deutsche Beteiligugs AG Zugag zu de Fiaz-, Kredit- ud Kapitalmärkte. Die Gesellschaft erhöhte i der Vergageheit mehrfach erfolgreich ihr Kapital. Die kotiuierliche Asprache ud Pflege besteheder ud potezieller Ivestore als Keraufgabe vo Ivestor Relatios soll die Basis dafür schaffe, dass der DBAG bei Bedarf der Kapitalmarkt auch i Zukuft zur Beschaffug weiterer Eigemittel offe steht. Agesichts der hohe Liquiditätsreserve vo 124,0 Millioe Euro zum Bilazstichtag sid derzeit keie wesetliche Risike aus der Fiazierug des Kozers erkebar. Die Gesellschaft legt ihre liquide Mittel überwieged i Wertpapiere staatlicher Emittete sowie als Termigelder bei Bake a, dere Boität wir aufgrud des Ratigs als gut asehe. Die Gesellschaft beötigt agesichts der sehr hohe Barmittel derzeit keie Kreditliie. Fiazierug bleibt graviereder Egpassfaktor Für die Fiazierug der Beteiligugsivestitioe setze wir eigees Kapital ud das Kapital userer Parallelfods ei. Dem grudsätzliche Geschäftsmodell eies Private-Equity-Ivestors etspreched wird ei weiterer Teil des Kapitalbedarfs zur Fiazierug vo Trasaktioe über Bakkredite fiaziert. Zur Erzielug eier agemessee Redite beötige wir für usere Ivestitiosvorhabe deshalb Akquisitiosfiazieruge zu akzeptable Bediguge. Zusätzlich sid Kreditliie für Ivestitioe ud zur Fiazierug des Geschäftsbetriebs der Portfoliouterehme erforderlich. Die Fiazierugsbereitschaft der Bake hägt vom ökoomische Umfeld ud der Lage a de Kreditmärkte ab; sie ka vo us icht beeiflusst werde. Wir setze darauf, dass wir vo de Bake als professioeller, solider ud zuverlässiger Parter wahrgeomme werde. Wir beeiflusse die Fiazierugsbereitschaft der Bake positiv 65

7 durch user risikobewusstes Vorgehe bei der Auswahl ud Struk turierug vo Akquisitiosvorhabe. Hierzu zählt die Fokussierug der Ivestitiosstrategie auf etablierte Uterehme, dere Ge schäftstätigkeit ei vergleichsweise risikoarmes Profil aufweise soll. Die Fiazmarktkrise sowie die ifolge eigetretee Wirtschaftskrise habe zu eiem deutliche Rückgag der Fia zierugsbereitschaft ud -fähigkeit der Bake geführt. Hiervo sid Private-Equity-Trasaktioe massiv betroffe. Die Zahl der Bake, die Akqui sitiosfiazieruge im mittelgroße Segmet abiete, hat abgeomme. Ausleihuge ware im Berichts zeitraum sehr selte ud erfolgte gemesse am Ergebis des zu fiazierede Uterehmes mit wesetlich iedrigerem Volume, zu höhere Preise ud mit stregere Bediguge ( Coveats ). Agesichts des ahalted gerigere Fremdfiazierugsagebots ist ei höherer Ateil a Eigemittel zur Fiazierug eier Beteiligug erforderlich. Dies verrigert die Chace zur Erzielug eier dem eigegagee Ivestitiosrisiko etsprechede Redite auf die eigesetzte Eigemittel. Vor diesem Hitergrud muss die DBAG vor eiem Beteiligugserwerb geau abwäge, ob das Wertsteigerugspotezial eier mögliche Beteiligug die Ivestitio rechtfertigt. Wir gehe davo aus, dass die aktuelle Situatio im Markt für Akquisitios- ud Uterehmesfiazieruge icht vo Dauer ist ud sie sich bei eier weitere Etspaug der Fiazmärkte wieder ormalisiert. Zuverlässige Progose darüber, wa die Fiazmärkte sich wieder im ormale Fahrwasser bewege, köe wir icht treffe. Währugs- ud Zisrisike Zur Darstellug der Währugs- ud Zisrisike verweise wir auf die Erläuteruge im Ahag (Tz. 31 Agabe zu Fiazierugsrisike, Seite 98 ff.). Persoal: Gewie ud Halte hochqualifizierter Mitarbeiter durch attraktives Arbeitsumfeld ud moetäre Areizsysteme Der Erfolg im Private-Equity-Geschäft ist eg mit de hadelde Persoe verküpft. Dies gilt besoders für das Ivestmet-Team, das heißt de mit Kauf, Weiteretwickel ud Verkauf vo Beteiliguge umittelbar befasste Mitarbeiter. Auch i de Uterehmesbereiche, die das Beteiligugsgeschäft uterstütze, ist der Eisatz eies hoch qualifizierte ud motivierte Persoals erforderlich. Dies folgt aus dem Spezialisierugsgrad useres Geschäftes ud der gerige Größe der Gesamtorgaisatio, zu der jeder Eizele eie veratwortliche Beitrag leistet. 66 Die restriktive Fiazierugspolitik beeiträchtigt usere Ivestitiostätigkeit ud ka auch zum Scheiter eies Akquisitiosprojektes führe. Der Egpass für die Fiazierug vo Uterehmeskäufe trifft die DBAG auch im Fall beabsichtigter Veräußeruge: Auch potezielle Erwerber, vor allem Fiazivestore, sid mit de derzeitige Kreditegpässe kofrotiert ud i ihrem Ivestitiosverhalte beeiträchtigt. Die gegewärtig eigeschräkte Kreditvergabe ka tedeziell auch die operative ud strategische Etwicklug der Beteiligugsuterehme behider, da sich die Bake auch bei der Fiazierug strategischer Ivestitioe ud der Ausweitug vo Betriebsmittelliie sehr zurückhalted verhalte. Dies betrifft die Portfoliouterehme sowohl umittelbar als auch mittelbar, also da, we Kude wege eier fehlede Fiazierug ihre Ivestitioe zurückfahre ud Aufträge icht erteile. Die Gesellschaft verfügt über eie sehr loyale Mitarbeiterstamm. Wir sehe gegewärtig kei Risiko, dass sich das ädert. Die durchschittliche Betriebszugehörigkeit der Mitarbeiter (ohe Auszubildede) betrug zum Ede des Geschäftsjahres 2008/2009 eu Jahre, die Mitarbeiter des Ivestmet-Teams habe eie durchschittliche Betriebszugehörigkeit vo acht Jahre. Operatioelle Risike: Weiteretwicklug der orgaisatorische Abläufe Die operatioelle Risike umfasse Risike, die die sachgerechte ud ordugsgemäße Abwicklug vo Geschäftsvorfälle beeiträchtige. Operatioelle Risike im Beteiligugsgeschäft sid vo utergeordeter Bedeutug agesichts der gerige Zahl admiistrativer Geschäftsvorfälle, der überschaubare Mitarbeiterzahl sowie der Eibidug jeweils mehrerer Mitarbeiter i größere Eizel trasaktioe. Die Risikovermeidug erfolgt im Wesetliche durch geeigete orgaisatorische Maßahme. So köe etwa im Rahme des Liquiditätsmaagemets bis auf eie Basisbestad a liquide Mittel ausschließlich jeweils zwei Mitglieder des Vorstades gemeisam über größere Alagebeträge verfüge.

8 Maagemet Aktie Beteiliguge Kozerlagebericht Kozerabschluss Weitere Iformatioe Weitere operatioelle Risike betreffe die Uterehmesbereiche, die für das Beteiligugsgeschäft eie uterstützede Charakter habe. Hierzu zähle die Orgaisatioseiheite Fiaze, Persoal, Recht, Orgaisatio/IT ud Öffetlichkeitsarbeit/Ivestor Relatios. Die Deutsche Beteiligugs AG stellt die Fuktio dieser Bereiche durch die ausreichede Azahl fachlich geeigeter Mitarbeiter sowie eie etsprechede Ausstattug mit Sach- ud Fiazmittel sicher. User Geschäft erfordert icht ur geeigete Software ud Hardware, soder vor allem auch die Datesicherug, die Gewährleistug des jederzeitige Datezugriffs für Berechtigte sowie de Schutz gege uberechtigte Datezugriff. Die DBAG verfügt im Bereich IT über eigee Fachkräfte, die bei Bedarf durch extere Berater uterstützt werde. Für usere Betriebsabläufe setze wir ebe der gägige Software zur Orgaisatio der Bürokommuikatio weitere Aweduge für spezielle Zwecke wie etwa Buchhaltug, Beteiligugscotrollig ud das Maagemet der Kudebeziehuge (CRM) ei. Sofer keie geeigete Software am Markt verfügbar ist, utzt die Deutsche Beteiligugs AG speziell für ihre Bedarf etwickelte Aweduge. Die eigesetzte Software uterliegt der städige Aktualisierug ud Pflege. Die Sicherug der Date erfolgt durch tägliche Backups ud die zusätzliche gesicherte Aufbewahrug vo Date. Die jederzeitige Zugriffsmöglichkeit ist durch redudate Serverstrukture sichergestellt. Die Ifrastruktur wird gege extere Eigriffe durch eie Firewall geschützt, die ebefalls fortlaufed aktualisiert wird. Aufgrud der getroffee Maßahme bestehe ach Eischätzug der Gesellschaft keie die Geschäftstätigkeit gefährdede Risike im Bereich der IT. Auch i de übrige Bereiche sid im abgelaufee Geschäftsjahr keie operatioelle Risike offebar geworde. Die Gesellschaft erwartet keie Äderug der operatioelle Risikosituatio. Gesamtaussage zur Risikosituatio: Kozer derzeit ohe bestadsgefährdede Risike Derzeit stelle eizele oder kumulierte Risike ach Eischätzug des Vorstads der Deutsche Beteiligugs AG keie Gefahr für de Fortbestad des Kozers dar. Diese Aussage beruht auf der Aalyse ud Beurteilug der zuvor geate wesetliche Eizelrisike der Gesellschaft sowie dem bestehede Risikomaagemetsystem. Die Risikosituatio ist derzeit als befriediged zu beurteile. Allgemeie Pflichtagabe Vergütugsbericht Vergütugsregel orietiere sich a rechtliche Rahmebediguge ud Brachegepflogeheite Vergütugsbestadteile stehe i agemesseem Verhältis zueiader Maagemetvergütug: gekoppelt a Aufgabe, Leistug ud Uterehmeserfolg Über das System der Vergütug der Vorstadsmitglieder, also die Festsetzug der Gesamtbezüge eischließlich der Nebeleistuge, das Ruhegehalt, die Hiterbliebeebezüge ud Leistuge verwadter Art, beschließt, dem Gesetz zur Agemesseheit der Vorstads vergütug (VorstAG) folged, der gesamte Aufsichtsrat. Er hat über dieses System im Herbst 2009 aus Alass eier Vertragsverlägerug berate. Zur Beurteilug der Agemesseheit der Vergütug zog der Aufsichtsrat eie extere Vergütugsexperte hizu, der vom Vorstad bzw. vom Uterehme uabhägig ist. Die Gesamtbezüge der Mitglieder des Vorstads setze sich aus folgede Bestadteile zusamme: eiem feste Jahresgehalt, eiem jährliche variable Bous, Tatiemezusage als Vergütugskompoete mit lagfristiger Areizwirkug, Sachbezüge ud Pesioszusage. Maßstab für die Agemesseheit der Vergütug bilde isbesodere die Aufgabe des jeweilige Vorstadsmitglieds, seie persöliche Leistug sowie die wirtschaftliche Lage, der Erfolg ud die Zukuftsaussichte der Deutsche Beteiligugs AG. Dabei werde die Strukture ud das Niveau berücksichtigt, die im Private-Equity- Geschäft üblich ud für Gewiug ud Bidug qualifizierter Führugskräfte erforderlich sid. 67