1 Einleitung (Andreas Sattler)...15

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1 Inhaltsverzeichnis 1 Einleitung (Andreas Sattler) Grundsätzliche Überlegungen zum Unternehmenskauf und verkauf (Andreas Sattler) Die Dos und Don ts beim Unternehmenskauf und -verkauf Warum Unternehmen gekauft oder verkauft werden Transaktionsarten (Markus Amberger) Unternehmenskauf (Andreas Sattler, Rüdiger Seng) Die Kaufinteressenten Privatpersonen Unternehmen Kapitalbeteiligungsgesellschaften Die Suche nach dem Kaufobjekt Erstellung eines Profils Die Suche Der richtige Berater beim Unternehmenskauf Beratungskosten Prüfung der Angebote Checkliste Annäherung an ein Objekt Gründe für den Unternehmensverkauf Prüfung der Objekte Checkliste Marketing Checkliste Produktion Checkliste Forschung und Entwicklung Checkliste Gesellschafter Checkliste Personal und Aufbauorganisation Checkliste Wirtschaftlichkeit Situation/Umsätze und Kosten Checkliste Wirtschaftliche Situation/Vermögen Checkliste Spezielle Fragen Bilanzanalyse Die richtige Vorgehensweise beim Unternehmenskauf Die Initialphase Die Prüfphase Die Bewertung und Detailanalyse Due Diligence Die Verhandlungsphase Die Durchführungsphase Die Übergabephase Unternehmensverkauf (Andreas Sattler, Rüdiger Seng) Der richtige Verkaufszeitpunkt Der richtige Käufer Suche nach Käufern

2 8 5.4 Dauer einer Transaktion Ablauf einer Transaktion Risiken einer Transaktion Risikovermeidung bei Transaktionen Die Berater Vorgehensweise beim Unternehmensverkauf Erfolgreiche Unternehmen leicht verkauft? Faktoren, die den Unternehmenswert mindern Vendors Due Diligence Vorgehensweise bei rückläufigen Erträgen Den Informationsaustausch richtig gestalten Typische Fehler beim Verkauf Warum Transaktionen scheitern Zahlung des Kaufpreises Ausgewählte M&A-Themenbereiche (Bernd Müller, Markus Amberger) Cross-Boarder-Transaktionen Auktionsverfahren Unternehmensbewertung (Andreas Sattler, Bernd Müller, Markus Amberger) Das Ertragswertverfahren Das Discounted Cashflow Verfahren Das EBIT-Verfahren Das Umsatzverfahren Das Substanzwertverfahren Ergänzende Bewertungsbetrachtung Patente Steuerliche Aspekte beim Unternehmenskauf und -verkauf (Dr. Hans-Joachim Broll) Grundsätzliche Überlegungen Kauf- bzw. Verkaufsgegenstand Steuerliche Ziele von Käufer und Verkäufer Kauf- bzw. Verkaufsgegenstand: Einzelwirtschaftsgüter (Betrieb, Teilbetrieb) Verkäufer: natürliche Person Einkommensteuer Gewerbebetrieb, Teilbetrieb Freibetrag Fünftel-Regelung Ermäßigter Durchschnittssteuersatz Einschränkung bei Personenidentität Besteuerungszeitpunkt Nachversteuerung bei Thesaurierungsbegünstigung Gewerbesteuer Verkäufer: Kapitalgesellschaft Körperschaftsteuer Gewerbesteuer Verkäufer: Personengesellschaft Einkommensteuer bzw. Körperschaftsteuer...116

3 Gewerbesteuer Käufer: natürliche Person Einkommensteuer Buchwertaufstockung Postakquisitorische Wertminderungen Fremdfinanzierungsaufwand Verlustvorträge Gewerbesteuer Käufer: Kapitalgesellschaft Körperschaftsteuer Gewerbesteuer Käufer: Personengesellschaft Einkommensteuer bzw. Körperschaftsteuer Gewerbesteuer Umsatzsteuer Umsatzsteuer aus Verkäufersicht Umsatzsteuer aus Käufersicht Grunderwerbsteuer Kauf- bzw. Verkaufsgegenstand: Kapitalgesellschaftsanteile Verkäufer: natürliche Person Einkommensteuer Anteile im Betriebsvermögen Anteile im Privatvermögen Einbringungs-/Umwandlungsgeborene Anteile Ermittlung des Veräußerungsgewinns Besteuerungszeitpunkt Gewerbesteuer Verkäufer: Kapitalgesellschaft Körperschaftsteuer Gewerbesteuer Verkäufer: Personengesellschaft Einkommensteuer bzw. Körperschaftsteuer Gewerbesteuer Käufer: natürliche Person Einkommensteuer Kaufpreis Postakquisitorische Wertminderungen Fremdfinanzierungsaufwand Verlustvorträge Gewerbesteuer Käufer: Kapitalgesellschaft Körperschaftsteuer Gewerbesteuer Käufer: Personengesellschaft Einkommensteuer bzw. Körperschaftsteuer Gewerbesteuer Umsatzsteuer Umsatzsteuer aus Verkäufersicht Umsatzsteuer aus Käufersicht Grunderwerbsteuer Kauf- bzw. Verkaufsgegenstand: Personengesellschaftsanteile Verkäufer: natürliche Person

4 Einkommensteuer Gewerbesteuer Verkäufer: Kapitalgesellschaft Körperschaftsteuer Gewerbesteuer Verkäufer: Personengesellschaft Einkommensteuer bzw. Körperschaftsteuer Gewerbesteuer Käufer: natürliche Person Einkommensteuer Gewerbesteuer Käufer: Kapitalgesellschaft Körperschaftsteuer Gewerbesteuer Käufer: Personengesellschaft Einkommensteuer bzw. Körperschaftsteuer Gewerbesteuer Umsatzsteuer Umsatzsteuer aus Verkäufersicht Umsatzsteuer aus Käufersicht Grunderwerbsteuer Steuerliche Gestaltungsüberlegungen Kaufpreisaufteilung beim Asset Deal Übertragungszeitpunkt, Überbrückung von Fristen Übertragungszeitpunkt Überbrückung von Fristen Reinvestitionen b EStG beim Asset Deal b EStG beim Share Deal Umwandlungen Umstrukturierung durch den Käufer Umstrukturierung durch den Verkäufer Postakquisitorische Wertminderungen und Verlustrisiko Fremdfinanzierungsaufwand Fremdfinanzierungsaufwand beim Asset Deal Fremdfinanzierungsaufwand beim Share Deal Nebenverträge Vermeidung Grunderwerbsteuer Kirchensteuer Steuerliche Risiken und vertragliche Steuerklauseln Steuerliche Haftungstatbestände und Risiken Steuerliche Risiken beim Asset Deal Steuerliche Risiken beim Share Deal Tax Due Diligence Steuerbezogene Regelungen im Kaufvertrag Notwendigkeit von Steuerklauseln im Kaufvertrag Steuerklauseln beim Asset Deal Steuerklauseln beim Share Deal Beispiele für steuerliche Garantien Rechtsfolgen von Garantieverletzungen

5 9 Finanzierung des Unternehmenskaufs (Bernd Müller) Einleitung Investitions- und Finanzplanung Zeitpunkt der Kaufpreiszahlung Grundsätzliche Finanzierungsmöglichkeiten Innenfinanzierung Außenfinanzierung Finanzierung mit Fremdmitteln Besicherung Strukturierte Finanzierungen Finanzierung mit Eigenmitteln Mezzanine Kapital Nachrangdarlehen Stille Beteiligungen Genussscheine ABS-Finanzierungen Einfluss der Transaktionsart Share Deal Asset Deal Gestaltungsbeispiel einer Transaktion durch Asset Deal Finanzierung mit öffentlichen Mitteln Ausgewählte Finanzierungshilfen Mittelständische Beteiligungsgesellschaften Bürgschaftsbanken Sonderformen der Finanzierung Finanzierung über Verkäuferdarlehen Owner-Buy-out LBO (Leveraged Buy-out) LBO Asset Deal oder Share Deal Checklisten für die Unternehmensfinanzierung Rechtliche Aspekte beim Unternehmenskauf (Stefan Nüsser) Die Prüfung des Unternehmens Due Diligence Überblick Motive für die Due Diligence Prüfung Gegenstand der Prüfung Vorbereitung Ablauf Bereitstellung von Unterlagen Due Diligence Bericht Verwertung der Due Diligence Ergebnisse Rechtliche Fragen des Unternehmenskaufs Überblick Vereinbarungen vor Abschluss des Kaufvertrages Vertraulichkeitsvereinbarung Gemeinsame Absichtserklärung/Letter of Intent

6 Poolvereinbarungen Zwingende Rechtsfragen des Unternehmenskaufs Übertragung des Unternehmens Asset Deal Share Deal Abtretung/Zustimmungserfordernisse Registrierungs- und Anzeigepflichten Kartellrecht/Fusionskontrolle Zustimmung des Ehegatten Zwingende Haftung des Verkäufers Share Deal Asset Deal Haftung wegen Firmenfortführung Betriebssteuern Haftung nach dem BBodSchG Übergang der Arbeitsverhältnisse ( 613a BGB) Zwingende arbeitsrechtliche Vorschriften beim Unternehmenskauf Übergang von Arbeitsverhältnissen ( 613a BGB) Der Betriebsbegriff Rechtsfolgen des Betriebsübergangs Widerspruchsrecht des Arbeitnehmers Betriebsverfassungsrechtliche Gesichtspunkte Der Kaufvertrag Überblick Details Kaufgegenstand und Übertragung Kaufpreis und Zahlung Garantien des Verkäufers Gesellschaftsrechtliche Verhältnisse (Share Deal) Jahresabschlüsse, Zwischenabschlüsse Eigenkapitalgarantie Gegenstände des Anlagevermögens/Umlaufvermögens Gewerbliche Schutzrechte, Lizenzen Verbindlichkeiten Wesentliche Verträge Mitarbeiter Umwelt Behördliche Genehmigungen Versicherungen Rechtsstreitigkeiten Steuern Ordnungsgemäße Fortführung des Unternehmens Richtigkeit und Vollständigkeit der erteilten Informationen Rechtsfolgen bei Unrichtigkeit der Garantien Haftungsausschluss Haftungsbegrenzung Freistellungsverpflichtungen Verjährung von Ansprüchen Übergangsregelungen Wettbewerbsverbot des Verkäufers Sonstiges Kostentragung

7 Schiedsklausel Rechtswahl Nachfolgeregelung (Andreas Sattler, Bernd Müller) Gründe für das Scheitern der Nachfolgeregelung Arten der Nachfolgeregelung Die Aktiengesellschaft als Form der Nachfolgeregelung und des Verkaufs Voraussetzungen Jump Start für die Börsennotiz Management-Buy-in und Management-Buy-out Persönliche Voraussetzungen für den MBI/MBO Verhandlungstaktik für den MBO/MBI-Kandidaten Unternehmenswert und -preis Strukturierung Finanzierungsmöglichkeiten für den MBO/MBI-Kandidaten Öffentliche Mittel Fremdkapital Privates Beteiligungskapital Unternehmensübergabe Spin-off Kann ein Beirat oder Aufsichtsrat bei einer Nachfolgeregelung oder einem Unternehmensverkauf dienlich sein? Kurztest zur Nachfolgereglung Praxisbeispiele Nachfolgeregelung und Unternehmensverkauf mit Hilfe eines Beirats (Andreas Sattler) Durchführung eines Verkaufs von 90 % einer Maschinenbaukapitalgesellschaft (Bernd Müller) Interfamiliäre Nachfolgeregelung (Andreas Sattler) Cross-Boarder-Transaktionen: China Deutschland (Hui Zhao) Trends in Internationalen M&A-Transaktionen: Das Fallbeispiel China (Thomas Reichenbach) Nachfolgeregelung und AG-Umwandlung (Andreas Sattler) Ein Automobilzulieferer gliedert seine Abteilung Rüstungszulieferung aus! (Peter Gericke) AG-Umwandlung bei einem Systemlieferanten in der Automatisierungstechnik (Wolfgang Lindner) Checklisten für Verträge (Stefan Nüsser) Vertraulichkeitsvereinbarung Checkliste/Grundstruktur Letter of Intent Checkliste/Grundstruktur Kaufvertrag Checkliste/Grundstruktur Stichwortverzeichnis Autorenverzeichnis