H A L B J A H R E S B E R I C H T

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1 H A L B J A H R E S B E R I C H T

2 Carlson Fund Inhaltsverzeichnis Management und Verwaltung Page 2 Verwaltungsrat Page 2 Informationen über Carlson Fund Page 3 Carlson Fund Konsolidiert Page 5 Carlson Fund - Far East Page 6 Carlson Fund - Global SRI Page 8 Carlson Fund - North America Page 10 Carlson Fund - Asian Small Cap Page 12 Carlson Fund - Scandinavia Page 14 Carlson Fund - Europe Page 16 Carlson Fund - Global Emerging Markets Page 18 Carlson Fund - DnB NOR Navigator Page 20 Carlson Fund - DnB NOR Technology Page 22 Carlson Fund - DnB NOR Renewable Energy Page 23 Carlson Fund - DnB NOR Private Equity Page 25 Carlson Fund - BRIC Page 27 Carlson Fund - China Page 29 Carlson Fund - China Century Page 30 Carlson Fund - India Page 32 Carlson Fund - DnB NOR Global Value & Momentum Page 33 Carlson Fund - DnB NOR Global Energy Page 37 Carlson Fund SEK Long Bond Page 39 Carlson Fund SEK Short Bond Page 41 Carlson Fund - DnB NOR ECO Absolute Return Page 42 Carlson Fund - DnB NOR TMT Absolute Return Page 44 Anhang zum Halbjahresbericht Page 46 Zeichnungen können nur auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes und des neuesten Jahresberichtes, sowie des darauffolgenden Halbjahresberichtes, falls dieser schon veröffentlicht worden ist, entgegengenommen werden. Seite 1

3 Carlson Fund Management und Verwaltung VERWALTUNGSGESELLSCHAFT Carlson Fund Management Company S.A. 5, Allée Scheffer L Luxemburg Grossherzogtum Luxemburg ABSCHLUSSPRÜFER Ernst & Young Aktiengesellschaft 7, rue Gabriel Lippmann Parc d Activité Syrdall L-5365 Munsbach Grossherzogtum Luxemburg ANLAGEVERWALTER DnB NOR Asset Management AB Kungsgatan 18 SE Stockholm Schweden ZENTRALVERWALTUNGSSTELLE CACEIS Bank Luxembourg 5, Allée Scheffer L Luxemburg Grossherzogtum Luxemburg DEPOTBANK UND ZAHLSTELLE CACEIS Bank Luxembourg 5, Allée Scheffer L Luxemburg Grossherzogtum Luxemburg PROMOTER DnB NOR Financial Holding AB Kungsgatan 18 SE Stockholm Schweden Verwaltungsrat VERWALTUNGSRATSVORSITZENDER Herr Anders Jonsson, Managing Director, DnB NOR Asset Management AB, Kungsgatan 18, SE , Stockholm, Schweden. VERWALTUNGSRATSMITGLIEDER Herr Hans Christian Gjövik, Managing Director, Carlson Fund Management Company S.A., 26, Cité Millewee, L-8064 Bertrange, Luxemburg. Herr Frode Ekeli, Executive Vice President, DnB NOR AS, Støperigaten 2, N Oslo, Norwegen Herr Ola Melgard, Executive Vice President, DnB NOR Kapitalforvaltning AS, Ovre Slottsgate 3, N Oslo, Norwegen Herr Jorgen Hjemdal, Executive Vice President, DnB NOR Kapitalforvaltning AS, Ovre Slottsgate 3, N Oslo, Norwegen Seite 2

4 Information über Carlson Fund Verwaltungsgesellschaft Carlson Fund ( der Fonds ) wird von Carlson Fund Management Company S.A. ( die Verwaltungsgesellschaft ) in Luxemburg verwaltet. Diese Gesellschaft hat mit DnB NOR Asset Management AB einen Investment Management Vertrag bezüglich der Verwaltung aller Carlson Fonds geschlossen. Die Verwaltungsberater für die jeweiligen Teilfonds sind in den Fondsinformationen über die einzelnen Teilfonds angeführt. Depotbank CACEIS Bank Luxembourg in Luxemburg ist die Depotbank für das Fondsvermögen. Die Depotbank ist auch für die Kontrolle der Berechnung der Fondsanteilswerte sowie die Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen zuständig. Fondsbesteuerung Der Fonds ist in Luxemburg von Steuern auf Veräußerungsgewinne, Ausschüttungen oder Zinseinkünfte völlig befreit. Der Fonds zahlt statt dessen eine Vermögenssteuer ( taxe d abonnement ) von jährlich 0.05% p.a. auf das Fondsvermögen. Ausgenommen ist Carlson Fund SEK Short Bond und die institutionelle Anteilsklasse des Carlson Fund SEK Long Bond; hier beträgt die Vermögenssteuer 0.01% p.a. Je nach Ursprungsland zahlt der Fonds in gewissen Fällen Kuponsteuer auf erhaltene Ausschüttungen. Luxemburg erhebt jedoch keine Kuponsteuer auf Ausschüttungen vom Fonds an die Anteilinhaber. Anteilswerte Die Anteilswerte der Teilfonds werden an jedem Werktag wie im Verkaufspropekt beschrieben berechnet und basieren auf den zuletzt bekannten Kursen der Wertpapiere der Teilfonds. Die Anteilswerte werden in verschiedenen Zeitungen wie auch auf der Homepage von Carlson veröffentlicht. Ausschüttung Die Verwaltungsgesellschaft entscheidet von Zeit zu Zeit darüber, ob und in welchem Umfang den Inhabern von B-Anteilen (Ausschüttungsanteile) eines Teilfonds Dividenden aus dem Nettogeschäftsergebnis, das den B-Anteilen des betreffenden Teilfonds zuzurechnen ist, ausgezahlt werden. Diese Dividenden werden den Inhabern von B-Anteilen umgehend nach dem Dividendenbeschluss ausgezahlt. Das Geschäftsergebnis des Teilfonds umfasst alle Kosten und sonstigen Erlöse aus Dividenden und Zinseinnahmen auf die Vermögenswerte des Teilfonds, den Nettobetrag der realisierten und nicht realisierten Kapitalgewinne, den Erlös aus dem Verkauf von Zeichnungsrechten und alle weiteren Einkünfte, die nicht als Ertrag definiert werden. Die A-Anteile sind nicht dividendenberechtigt. Gebühr Die Gebühren können den Aufstellungen der einzelnen Fonds und unter Paragraph 4 und 5 der en zum Jahresbericht entnommen werden. Tausch und Rückgabe von Fondsanteilen Die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen erfolgt täglich, oder wie für jeden Teilfonds mitgeteilt. Falls dieser Tag kein Arbeitstag in Luxemburg oder ein solcher im Markt ist, in dem ein signifikanter Teil (d.h. mehr als 50%) des Teilfonds investiert sind, erfolgt die Ausgabe oder Rücknahme von Anteilen am darauffolgenden Arbeitstag, welcher kein Bankfeiertag in Luxemburg oder des betreffenden Marktes sein darf. Kauf von Fondsanteilen Zeichnungsaufträge können über eine Vielzahl von Finanzunternehmen in den Ländern plaziert werden, in denen der Fond zum öffentlichen Vertrieb zugelassen ist. Die Erstzeichnung muss über einen Mindestbetrag im Gegenwert von.00 EUR erfolgen. Für die nachfolgenden Zeichnungsaufträge ist kein Mindestbetrag erforderlich. Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an Carlson Fund Management Company S.A. oder jede andere DnB NOR Asset Management Geschäftsstelle. Seite 3

5 Information über Carlson Fund Tausch und Rückgabe von Fondsanteilen Anteilsinhaber, die ihre Fondsanteile von Carlson Fund Management Company S.A. verwahren lassen, teilen ihre Aufträge bezüglich Tausch und Rückgabe von Fondsanteilen der Carlson Fund Management Company S.A. schriftlich mit. Anteilsinhaber, die ihre Anteile auf einem anderen Konto als bei Carlson registriert haben, sollten sich an die Bank oder den Kommissionär wenden, bei der bzw. dem die Anteile verwahrt werden. Informationen Carlson Fund erstattet einen geprüften Jahresbericht und einen ungeprüpften Halbjahresbericht. Darüber hinaus werden die Anteilswerte, die Wertentwicklung und andere hilfreiche Informationen auf der Website von Carlson veröffentlicht. Offizieller Prospekt Für weitere Informationen wird auf den offiziellen Verkaufsprospekt verwiesen, der erhältlich ist bei: Carlson Fund Management Company S.A. Part of the DnB NOR Group 13, rue Goethe L-1637 Luxemburg Luxemburg Tel: Fax: carlsonfunds@dnbnor.com oder als Download zur Verfügung steht unter: Sozialverantwortliche Investitionen Carlson Fund Management Company S.A. strebt an, ein verantwortungsvoller Corporate Citizen - ein verantwortungsvolles Mitglied der Gemeinschaft - zu sein, eine positive Auswirkung auf die Gesellschaft zu haben und zu einer nachhaltigen Entwicklung beizutragen, indem sie sich auch auf Klima-, enthische und soziale Fragestellungen konzentriert. Ethische Richtlinien für alle Investitionstätigkeiten sind grundlegend im Zentrum unseres Vermögensverwaltunggeschäfts. Unsere grundlegenden ethischen Richtlinien legen fest, dass wir mit Transaktionen besonders vorsichtig sein müssen, welche ein unannehmbares Risiko des Beitragens zu Menschenrechtsverletzungen, Arbeitnehmerrechtsverletzungen, Korruption und Umweltzerstörung darstellen können. Die Bewertung von Firmen basiert auf den folgenden international gültigen Standards: UN Global Compact - der darauf abzielt, globale Entwicklung dauerhaft und anhaltend zu fördern. OECD Richtlinien für multinationale Firmen - die darauf abzielen, ethische Verantwortungen innerhalb von Unternehmen zu fördern. Ottawa Convention - die ein Verbot von Landminen darstellt. Zusätzlich investieren wir nicht in Unternehmen, die in die Produktion von Streuwaffen involviert sind. Die Implementierung unserer grundlegenden ethischen Richtlinien schließt ein, dass wir unseren Einfluß als Investor nutzen, um positive Tätigkeiten in den Firmen zu fördern, in denen wir die Notwendigkeit zur Veränderung sehen. Basierend auf öffentlichen Informationen, verschaffen wir uns einen umfassenden Überblick über das Unternehmen und prüfen auch dessen Schritte zur Korrektur möglicher Unstimmigkeiten. Wenn ein Unternehmen wenig Interesse an der Implementierung positiver Veränderungen zeigt, können wir dieses Unternehmen von unserem Investmentuniversum ausschließen. Websites Seite 4

6 Carlson Fund Konsolidiert Nettovermögenaufstellung 30/06/11 Aktiva 1,975, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 1,893, Bankguthaben/ Sichteinlagen 47, Forderungen aus Anteilszeichnungen Forderungen aus Wertpapierverkäufen 21, Nicht realisierter Gewinn aus Finanzterminkontrakten Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften Sonstige Forderungen 10, Passiva 30, Bankkredit Rückstellungen für Aufwendungen 3, Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen 1, Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen 23, Sonstige Verbindlichkeiten Nettovermögen 1,944, Erfolgsrechnung vom 01/01/11 bis 30/06/11 Erträge 29, Nettodividenden 2 11, Zinsen aus Bankeinlagen Zinsen auf Geldmarktinstrumenten 2 17, Aufwendungen 16, Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren 4 11, Performance fees Depotstellengebühren Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben Andere Ausgaben und Provisionen 2 3, Ordentlische Netto-Erträge 12, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen 2 48, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften 2-6, Realisiertes Netto-Ergebnis aus finanziellen Instrumenten Realisiertes Netto-Ergebnis aus Finanzterminkontrakten Erreichtes Nettoresultat aus Devisentermingeschäften Realisiertes Netto-Ergebnis aus Swaps 1, Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles -170, Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des -171, Portefeuilles Finanzterminkontrakten Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns aus Devisentermingeschäften Ergebnis der Geschäftsperiode -115, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/11 bis 30/06/11 Nettovermögen zu Beginn der Periode 2 2,105, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 688, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -691, Ergebnis der Periode -115, Neubewertung der Eröffnungsbilanz -41, Nettovermögen am Ende der Periode 1,944, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite5

7 Carlson Fund - Far East Bericht des Anlageverwalters Dieser Teilfonds investiert in Aktien in Fernost außer Japan. Die Verteilung unter den Ländern variiert und manchmal sind gewisse Länder nicht vertreten. Im Jahr 2011 sank der Anteilswert des Teilfonds um -3,70 % in der Notierungswährung des Teilfonds EUR. Benchmark: MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index Net Fondsmanager: Linus Kwan Nettovermögen Thesaurierende Anteile Kennzahlen der letzten 3 Jahre (EUR) Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil ,010, ,840, ,190, ,143, ,012, Nettovermögensaufstellung 30/06/11 7,425, Aktiva 38, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 34, Bankguthaben/ Sichteinlagen 3, Forderungen aus Anteilszeichnungen 1.78 Forderungen aus Wertpapierverkäufen Sonstige Forderungen Passiva Rückstellungen für Aufwendungen Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen 5.07 Nettovermögen 38, Erfolgsrechnung vom 01/01/11 bis 30/06/11 Erträge Nettodividenden Zinsen aus Bankeinlagen Aufwendungen Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben 0.92 Andere Ausgaben und Provisionen Ordentlische Netto-Erträge Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles -2, Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des -2, Portefeuilles Ergebnis der Geschäftsperiode -1, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/11 bis 30/06/11 Nettovermögen zu Beginn der Periode 2 24, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/11 bis 30/06/11 Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 16, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -2, Ergebnis der Periode -1, Nettovermögen am Ende der Periode 38, Wertpapierbestand zum 30/06/11 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Übertragbare und amtlich notierte Wertpapiere 34, Aktien 34, Australien 7, ANZ BANKING GROUP LTD 18,500 AUD BHP BILLITON LTD 102,100 AUD 3, BOART LONGYEAR LTD 217,900 AUD COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA 10,800 AUD IRESS MARKET TECHNOLOGY LTD 28,550 AUD MACARTHUR COAL 14,100 AUD MINERAL RESOURCES 46,780 AUD MOUNT GIBSON IRON 58,000 AUD NAT. AUSTRALIA BANK 23,060 AUD NEWCREST MINING LTD 13,660 AUD WESFARMERS 27,910 AUD WORLEYPARSONS LTD 10,940 AUD Südkorea 6, DONGBU INSURANCE CO LTD 10,120 KRW GS ENGINEERING & CONSTRUCTION CORP 2,300 KRW HYUNDAI HEAVY INDUSTRIES CO LTD 4,780 KRW 1, HYUNDAI MOBIS 3,970 KRW 1, HYUNDAI MOTOR CO LTD 5,015 KRW KIA MOTORS 8,000 KRW LG CHEM 1,930 KRW LG CORP 3,400 KRW SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD 1,470 KRW SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD PFD SHS 230 KRW N/VTG SAMSUNG LIFE INSURANCE CO LTD 6,870 KRW Taiwan 4, CATHAY FINANCIAL 428,900 TWD CHINA PETROCHEMICAL DEVLOPMENT 345,000 TWD CORP CHINA STEEL CHEMICAL CORP 103,000 TWD CHUNGHWA TELECOM 244,600 TWD FIRST HOTEL 187,040 TWD FORMOSA PLASTICS CORP 712,000 TWD 1, FUBON FINANCIAL HOLDING COMPANY 233,000 TWD TAIWAN FERTILIZER CO 27,000 TWD TSRC 239,000 TWD TXC CORP 67,795 TWD WAH LEE INDUSTRIAL CORP 199,560 TWD China 2, CHINA SHENHUA ENERGY CO LTD-SHS.-H- 25 HKD JIANGXI COPPER -H- 50,000 HKD LIANHUA SUPERMARKET -H- 95,400 HKD PETROCHINA CO LTD -H- 1,004,000 HKD 1, YANZHOU COAL MINING CO -H- 336,000 HKD Bermuda 2, CHEUNG KONG INFRASTRUCTURE 232,000 HKD HOLDINGS JARDINE STRATEGIC HLD 30,000 USD KUNLUN ENERGY 876,000 HKD 1, SKYWORTH DIGITAL HOLDINGS LTD 778,000 HKD Indien 2, CIPLA SHS DEMATERIALISED 75,900 INR HCL TECHNOLOGIES DEMATERIALISED 53,730 INR ICICI BANK DEMATERIALISED 36,414 INR JAIN IRRIGATION SYSTEMS 90,000 INR LARSEN & TOUBRO LTD DEMATERIALISED 8,800 INR OIL INDIA 17,663 INR OPTO CIRCUITS - DEMATERIALISED 61,572 INR RELIANCE INDUSTRIES DEMATERIALISED 20,800 INR Hong Kong 1, BOC HONG KONG (HOLDINGS) LTD 127,000 HKD Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite6

8 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % CHEUNG-KONG HOLDINGS LTD 53,000 HKD CNOOC LTD -RC- 240,500 HKD HONG KONG EXCHANGES AND CLEARING 13,700 HKD LTD SJM HOLDINGS LTD 117,000 HKD Malaysia 1, AIRASIA BHD 707,500 MYR AMMB HOLDING BHD 363,600 MYR IJM CORP 308,300 MYR Kaimaninseln 1, AIRTAC INTL 23,000 TWD CHINA QINFA GROUP LTD 689,000 HKD COMBA TELECOM SYST 194,150 HKD ENN ENERGY HOLDINGS LTD 62,000 HKD FOOK WOO GROUP HOLDINGS LTD 668,000 HKD LEE AND MAN HLDG 190,000 HKD TPK HOLDING CO LTD 18,000 TWD Singapur 1, DBS GROUP HOLDINGS 60,000 SGD FRASER & NEAVE LTD 113,000 SGD UNITED OVERSEAS BANK 37,000 SGD Indonesien 1, BANK MANDIRI 745,000 IDR SEMEN GRESIK (PERSERO) TBK 404,500 IDR SUMMARECON AGUNG TBK 3,788,000 IDR Thailand BANGKOK BANK PUBLIC CO UNITS-NVDR 47,600 THB KASIKORNBANK UNITS NVDR 68,500 THB PTT PUBLIC COMPANY LTD LIMITED 23,700 THB SIAM COMMERC.BK UNITS/NON-VOTING 100,800 THB DEP.REC Mauritius GOLDEN AGRI-RESOURCES 1,062,000 SGD Sonstige übertragbare Wertpapiere Aktien Taiwan PACIFIC HOSPITAL 45,592 TWD Summe Wertpapiere 34, Sonstige Aktiva / Passiva 3, Nettovermögen 38, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite7

9 Carlson Fund - Global SRI Bericht des Anlageverwalters Der Schwerpunkt des Teilfonds, der in Aktien investiert, liegt auf sozial verträglichen Anlagen (SRI), ohne dass eine Beschränkung auf ein bestimmtes geografisches Gebiet oder einen bestimmten Wirtschaftssektor besteht. Das Portfolio dieses Teilfonds umfasst Aktien aus allen Teilen der Welt. Im Jahr 2011 sank der Anteilswert des Teilfonds um -3,44 % in der Notierungswährung des Teilfonds EUR. Benchmark: MSCI AC World Index Net Fondsmanager: Filip Boman Nettovermögen Thesaurierende Anteile Kennzahlen der letzten 3 Jahre (EUR) Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil ,032, ,585, ,792, ,383, ,690, Nettovermögensaufstellung 30/06/11 10,783, Aktiva 37, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 36, Bankguthaben/ Sichteinlagen Forderungen aus Anteilszeichnungen 0.49 Forderungen aus Wertpapierverkäufen Sonstige Forderungen Passiva Rückstellungen für Aufwendungen Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen 8.59 Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen Nettovermögen 37, Erfolgsrechnung vom 01/01/11 bis 30/06/11 Erträge Nettodividenden Aufwendungen Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben 1.12 Andere Ausgaben und Provisionen Ordentlische Netto-Erträge Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen 2 1, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles -2, Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des -2, Portefeuilles Ergebnis der Geschäftsperiode -1, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/11 bis 30/06/11 Nettovermögen zu Beginn der Periode 2 23, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 16, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -1, Ergebnis der Periode -1, Nettovermögen am Ende der Periode 37, Wertpapierbestand zum 30/06/11 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Übertragbare und amtlich notierte Wertpapiere 36, Aktien 36, USA 11, ACTIVISION BLIZZARD 8,900 USD ALLSTATE CORP 7,585 USD AMKOR TECHNOLOGY 34,000 USD ANADARKO PETROLEUM CORP 9,382 USD APACHE CORP 2,666 USD APPLE INC 1,668 USD AVON PRODUCTS INC. COM. 17,135 USD CALPINE CORP WHEN ISSUED 13,700 USD CELGENE CORP 7,900 USD CISCO SYSTEMS INC 25,880 USD CITIGROUP 13,736 USD COCA-COLA CO 9,760 USD CONOCOPHILLIPS CO 16,854 USD EAST WEST BANCORP INC 14,233 USD EMERSON ELECTRIC CO 7,185 USD FRANKLIN RESOURCES INC 3,400 USD GOOGLE INC 2,023 USD HEWLETT-PACKARD CO 15,057 USD INTERCONTINENTAL EXCHANGE INC 3,638 USD INTERNATIONAL FLAVORS FRAGRANCES 7,368 USD JPMORGAN CHASE CO 17,247 USD KEY ENERGY SERVICES 18,658 USD LAM RESEARCH CORP 4,800 USD LIFE TECHNOLOGIES CORP 9,108 USD MATTEL 16,148 USD MEMC ELECTRONIC MATERIALS 28,000 USD METLIFE INC 9,698 USD PFIZER INC 57,945 USD SOUTHWESTERN ENERGY 4,572 USD ST JUDE MEDICAL INC 8,758 USD TIME WARNER 12,234 USD TIME WARNER CABLE 5,468 USD VF CORP 4,900 USD YAHOO INC 51,309 USD M CO 4,361 USD Großbritannien 4, BARCLAYS PLC 98,113 GBP BG GROUP PLC 19,143 GBP BHP BILLITON PLC 16,873 GBP HSBC HOLDINGS PLC 33,373 GBP INTERTEK GROUP PLC 18,263 GBP JOHNSON MATHEY PLC 10,832 GBP PEARSON PLC 31,558 GBP ROYAL DUTCH SHELL PLC 31,541 EUR TESCO PLC 112,468 GBP UNITED UTILITIES GROUP PLC 44,312 GBP VODAFONE GROUP PLC 294,803 GBP Japan 2, AISIN SEIKI CO LTD 19,100 JPY BENESSE HOLDINGS INC 12,000 JPY CENTRAL JAPAN RAILWAY CO 77 JPY FANUC CORP SHS 3,000 JPY HINO MOTORS LTD 63,000 JPY HITACHI CHEMICAL CO LTD 10,400 JPY MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP INC 166,036 JPY SEVEN & I HOLDINGS CO LTD 20,675 JPY Deutschland 2, ALLIANZ SE REG SHS 2,775 EUR Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite8

10 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % BAYER AG REG SHS 9,156 EUR BMW AG 6,697 EUR COMMERZBANK AG 61,442 EUR MERCK KGAA 4,888 EUR SIEMENS AG REG SHS 6,191 EUR Südkorea 1, HYUNDAI MOBIS 2,157 KRW SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD 1,425 KRW SHINSEGAE CO LTD 364 KRW Kanada 1, INMET MINING CORP 7,352 CAD ROGERS COMMUNICATIONS -B- NON 19,700 CAD VOTING TORONTO DOMINION BANK 4,605 CAD Niederlande 1, AKZO NOBEL NV 10,436 EUR UNILEVER NV 28,158 EUR Hong Kong 1, CHINA MOBILE LTD 50,000 HKD HONG KONG LAND HOLDINGS LTD 85,000 USD SHANGRI - LA ASIA LTD 160,000 HKD Italien ENEL SPA 60,107 EUR SARAS RAFFINERIE SARDE SPA 151,077 EUR UNICREDIT SPA 346,949 EUR Brasilien ITAUUNIBANCO PFD SHS 11,600 BRL PETROLEO BRASILEIRO PFD ADR.REP 2PFD 12,648 USD USIMINAS PREF. -A- 12,900 BRL VALE ADR REP 1SH 19,026 USD Kaimaninseln CHINA DONGXIANG (GROUP) CO LTD 388,000 HKD CTRIP.COM INTL - SHS ADR REPR.1/4TH 9,746 USD SHS FOCUS MEDIA HOLDING LTD ADR REPR.05 23,337 USD SHS Schweiz ABB LTD REG SHS 18,220 CHF TYCO INTERNATIONAL LTD 13,760 USD Bermuda BUNGE LTD 4,872 USD CHINA YURUN FOOD GROUP LTD 89,000 HKD RENAISSANCERE HOLDINGS LTD 4,768 USD Luxemburg ARCELORMITTAL SA REG SHS 8,911 EUR TENARIS SA - REG.SHS 23,879 EUR Singapur DBS GROUP HOLDINGS 70,000 SGD Schweden SKF AB -B- 9,527 SEK TELEFON AB L.M.ERICSSON 38,599 SEK China CHINA COMM CONSTRUCTION -H- 343,000 HKD CHINA CONSTRUCTION BANK 488,460 HKD CORPORATION -H- Norwegen OPERA SOFTWARE ASA 110,592 NOK Irland WARNER CHILCOTT 27,500 USD Panama CARNIVAL CORP 15,770 USD Mexiko AMERICA MOVIL SHS -L- ADR REPR.20 SHS 8,887 USD Jersey WPP PLC 38,254 GBP Rußland GAZPROM OAO ADR 32,662 USD Dänemark WILLIAM DEMANT HOLDING 4,943 DKK Südafrika STANDARD BANK GROUP LIMITED 27,652 ZAR Finnland NOKIA OYJ 56,131 EUR Frankreich AXA SA 15,264 EUR Türkei TURKIYE IS BANKASI AS 92,718 TRY Griechenland PUBLIC POWER CORP OF GREECE 13,330 EUR Sonstige übertragbare Wertpapiere Aktien Südkorea E-MART 1,033 KRW Summe Wertpapiere 36, Sonstige Aktiva / Passiva Nettovermögen 37, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite9

11 Carlson Fund - North America Bericht des Anlageverwalters Dieser Teilfonds investiert in Aktien auf dem nordamerikanischen Kontinent. Die Auswahl der Aktien und die Länder- und Sektorenverteilung kann je nach Einschätzung der Marktlage variieren. Im Jahr 2011 stieg der Anteilswert des Teilfonds um 3,21 % in der Notierungswährung des Teilfonds USD. Benchmark: MSCI North America Index Net Fondsmanager: Filip Boman Nettovermögen Thesaurierende Anteile Kennzahlen der letzten 3 Jahre (USD) Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil ,043, ,190, ,354, ,378, ,272, Nettovermögensaufstellung 30/06/11 Zahlen in Tausend in USD 8,828, Aktiva 18, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 18, Bankguthaben/ Sichteinlagen Forderungen aus Anteilszeichnungen 1.26 Sonstige Forderungen Passiva Rückstellungen für Aufwendungen Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen Sonstige Verbindlichkeiten Nettovermögen 18, Erfolgsrechnung vom 01/01/11 bis 30/06/11 Zahlen in Tausend in USD Erträge Nettodividenden Aufwendungen Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben 0.57 Andere Ausgaben und Provisionen Nettoverlust Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen 2 1, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des Portefeuilles Ergebnis der Geschäftsperiode Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/11 bis 30/06/11 Zahlen in Tausend in USD Nettovermögen zu Beginn der Periode 2 17, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 2, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -1, Ergebnis der Periode Nettovermögen am Ende der Periode 18, Wertpapierbestand zum 30/06/11 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung USD % Übertragbare und amtlich notierte Wertpapiere 18, Aktien 18, Pharma 2, INSULET 16,600 USD INTERNATIONAL FLAVORS FRAGRANCES 5,788 USD PFIZER INC 49,973 USD 1, ST JUDE MEDICAL INC 6,013 USD WARNER CHILCOTT 17,000 USD Öl 2, ANADARKO PETROLEUM CORP 7,508 USD APACHE CORP 1,875 USD EXXON MOBIL CORP 15,763 USD 1, KEY ENERGY SERVICES 21,514 USD Finanzgesellschaften 1, ALLSTATE CORP 4,615 USD FRANKLIN RESOURCES INC 2,700 USD GENERAL ELECTRIC CO 33,527 USD TYCO INTERNATIONAL LTD 4,600 USD M CO 3,091 USD Internet, Software und IT- Dienstleinstungen 1, ACTIVISION BLIZZARD 8,800 USD GOOGLE INC 1,554 USD YAHOO INC 41,451 USD Banken und Kreditanstalten 1, CITIGROUP 8,447 USD EAST WEST BANCORP INC 10,882 USD JPMORGAN CHASE CO 10,615 USD TORONTO DOMINION BANK 3,879 CAD Technologie 1, APPLE INC 1,184 USD CISCO SYSTEMS INC 19,985 USD HEWLETT-PACKARD CO 15,839 USD Elektronik EMERSON ELECTRIC CO 4,957 USD ROGERS COMMUNICATIONS -B- NON 15,000 CAD VOTING Nahrung BUNGE LTD 4,049 USD COCA-COLA CO 7,743 USD Biotechnik CELGENE CORP 6,600 USD LIFE TECHNOLOGIES CORP 7,523 USD Verschiedene Konsumgüter AVON PRODUCTS INC. COM. 11,946 USD MATTEL 12,324 USD Elektronik und Halbleiter AMKOR TECHNOLOGY 34,600 USD LAM RESEARCH CORP 5,100 USD MEMC ELECTRONIC MATERIALS 26,000 USD Energieversorgung CALPINE CORP WHEN ISSUED 12,700 USD DOMINION RESOURCES INC 5,335 USD SOUTHWESTERN ENERGY 3,235 USD Versicherung METLIFE INC 6,697 USD RENAISSANCERE HOLDINGS LTD 3,445 USD Hotel- und Gastwirtschaft CARNIVAL CORP 13,878 USD Kohle- und Stahlindustrie INMET MINING CORP 6,114 CAD Repro- und Verlagsindustrie TIME WARNER 11,438 USD Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite10

12 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung USD % Textilien VF CORP 3,000 USD Kommunikation TIME WARNER CABLE 4,143 USD Diverse Investionsgüter INTERCONTINENTAL EXCHANGE INC 2,261 USD Transportwesen UNION PACIFIC CORP 2,302 USD Sonstige übertragbare Wertpapiere Aktien Banken und Kreditanstalten FIRST HORIZON NATIONAL CORP 43,300 USD Summe Wertpapiere 18, Sonstige Aktiva / Passiva Nettovermögen 18, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite11

13 Carlson Fund - Asian Small Cap Bericht des Anlageverwalters Der Teilfonds legt seinen Schwerpunkt auf Anlagen in asiatische Unternehmen - ausgeschlossen Japan - mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung. Die Angaestrategie ist eine ausgeprägte "Bottom-up"- Strategie, d.h. der Fonds wählt seine Investitionen unabhängig von Länderallokation nach Wertgesichtspunkten aus, was bedeuten kann, dass die Länder- und Sektorenverteilung variiert und einzelne Länder zu bestimmten Zeitpunkten im Portfolio nicht vertreten sind. Im Jahr 2011 sank der Anteilswert des Teilfonds um -17,40 % in der Notierungswährung des Teilfonds EUR. Benchmark: MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index Net Fondsmanager: Parameswara Krishnan Kennzahlen der letzten 3 Jahre (EUR) Erfolgsrechnung vom 01/01/11 bis 30/06/11 Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen 2 28, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften 2-6, Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles -94, Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des -94, Portefeuilles Ergebnis der Geschäftsperiode -75, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/11 bis 30/06/11 Nettovermögen zu Beginn der Periode 2 487, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 21, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -126, Ergebnis der Periode -75, Nettovermögen am Ende der Periode 306, Wertpapierbestand zum 30/06/11 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Nettovermögen Thesaurierende Anteile ,562, ,356, ,096, Rentenwerte Indien DR REDDY S LABORATOR ,250,000 INR /03A Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil 69,346, ,065, Nettovermögensaufstellung 30/06/11 123,280, Aktiva 315, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 290, Bankguthaben/ Sichteinlagen 7, Forderungen aus Anteilszeichnungen Forderungen aus Wertpapierverkäufen 16, Sonstige Forderungen Passiva 8, Rückstellungen für Aufwendungen Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen 7, Sonstige Verbindlichkeiten Nettovermögen 306, Erfolgsrechnung vom 01/01/11 bis 30/06/11 Erträge 3, Nettodividenden 2 2, Zinsen aus Bankeinlagen Zinsen auf Geldmarktinstrumenten Aufwendungen 4, Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren 4 3, Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben Andere Ausgaben und Provisionen 2 1, Nettoverlust -1, Aktien 290, Indien 126, ALLSEC TECHNOLOGIES LTD 498,816 INR BAJAJ AUTO LTD 275,000 INR 5, BHARAT PETROLEUM CORP 500,000 INR 5, DEMATERIALISED COX AND KINGS LTD 1,400,000 INR 3, DR REDDY'S LABORATORIES LTD 325,000 INR 7, GEODESIC INFO SYSTEMS-,000 INR 1, DEMATERIALISED GLODYNE TECHNOSERVE 666,166 INR 3, HCL TECHNOLOGIES DEMATERIALISED 850,000 INR 6, INDUSIND BANK LTD 2,000,000 INR 8, INFINITE COMPUTER SOLUTIONS 1,550,000 INR 2, IPCA LABORATORIES LTD 2,560,000 INR 13, JINDAL STL & POWER 450,000 INR 4, KOTAK MAHINDRA BANK 800,000 INR 5, PETRONET LNG 5,200,000 INR 10, POLARIS SOFTWARE LAB 1,200,000 INR 3, DEMATERIALISED POWER FINANCE 1,150,000 INR 3, PRISM CEMENTS - DEMATERIALISED 1,850,000 INR 1, SHREE RENUKA SUGARS LTD 17,200,000 INR 17, SPICEJET DEMATERIALISED 4,900,000 INR 2, STRIDES ARCOLAB 1,850,000 INR 9, LTD(DEMATERIALISED) SUNTECK REALTY LTD 129,600 INR YES BANK DEMATERIALISED 1,750,000 INR 8, Kaimaninseln 64, CHINA AUTOMATION GROUP LTD 19,204,000 HKD 9, CHINA LIANSU GROUP 7,908,000 HKD 4, CHINA MENGNIU DAIRY 2,706,000 HKD 6, CN HIGH PRECISION AUTOMATION GRP 16,585,000 HKD 8, COMBA TELECOM SYST 8,118,050 HKD 5, ENN ENERGY HOLDINGS LTD 3,250,000 HKD 7, EVA PRECISION INDUSTRIAL HOLDINGS 40,454,000 HKD 8, LTD SINO BIOPHARMACEUTICAL 31,408,000 HKD 7, WUXI PHARMA TECH SPONSORED ADR 440,000 USD 5, REPR 8 China 60, ANHUI CONCH CEMENT CO -H- 1,526,000 HKD 4, CHINA INTERNATIONAL MARINE 7,076,700 HKD 7, CONTAINERS B CHINA RAILWAY CONSTRUCTION -H- 8,845,500 HKD 5, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite12

14 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % CHINA SOUTHERN AIRLINES -H- 15,592,000 HKD 5, CHINA SUNTIEN GREEN ENERGY CORP 16,124,000 HKD 2, LTD-H- SHANDONG WEIGAO GRP -H- 14,440,096 HKD 14, WEICHAI POWER -H- 1,047,000 HKD 4, XINYI GLASS HOLDINGS LTD 10,704,000 HKD 7, ZTE CORPORATION -H- 3,232,200 HKD 8, Bermuda 30, CHINA YURUN FOOD GROUP LTD 4,505,000 HKD 8, GOME ELECTRICAL APP 34,338,000 HKD 9, KUNLUN ENERGY 5,028,000 HKD 5, SKYWORTH DIGITAL HOLDINGS LTD 16,104,000 HKD 6, Hong Kong 6, CHINA AGRI-INDUSTRIES LTD -RC- 18,000 HKD CHINA EVERBRIGHT INTERNATIONAL 14,733,000 HKD 3, POLY (HONG KONG)INVESTMENTS LTD 6,484,000 HKD 2, Jersey CHINA CDM EXCHANGE 8,300,000 GBP Malaysia QL RESOURCES 300,000 MYR Summe Wertpapiere 290, Sonstige Aktiva / Passiva 16, Nettovermögen 306, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite13

15 Carlson Fund - Scandinavia Bericht des Anlageverwalters Dieser Teilfonds investiert in Aktien in Schweden, Finnland, Dänemark und Norwegen. Die Auswahl der Aktien und die Länder- und Sektorenverteilung kann je nach Einschätzung der Marktlage variieren. Im Jahr 2011 sank der Anteilswert des Teilfonds um -8,52 % in der Notierungswährung des Teilfonds EUR. Benchmark: VINX Capped SEK Index Net Fondsmanager: Karl G Høgtun Kjell Morten Hjørnevik Nettovermögen Thesaurierende Anteile Kennzahlen der letzten 3 Jahre (EUR) Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil ,257, ,830, ,455, ,984, ,393, Nettovermögensaufstellung 30/06/11 8,440, Aktiva 111, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 108, Bankguthaben/ Sichteinlagen 2, Forderungen aus Anteilszeichnungen Forderungen aus Wertpapierverkäufen 1, Sonstige Forderungen Passiva 1, Rückstellungen für Aufwendungen Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen 1, Sonstige Verbindlichkeiten Nettovermögen 110, Erfolgsrechnung vom 01/01/11 bis 30/06/11 Erträge 2, Nettodividenden 2 2, Zinsen aus Bankeinlagen Aufwendungen Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben 3.40 Andere Ausgaben und Provisionen Ordentlische Netto-Erträge 1, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen 2 3, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles -15, Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des -15, Portefeuilles Ergebnis der Geschäftsperiode -9, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/11 bis 30/06/11 Nettovermögen zu Beginn der Periode 2 90, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 40, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -11, Ergebnis der Periode -9, Nettovermögen am Ende der Periode 110, Wertpapierbestand zum 30/06/11 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Übertragbare und amtlich notierte Wertpapiere 107, Aktien 107, Schweden 47, ABB REG.SHS 125,907 SEK 2, ASTRAZENECA 45,021 SEK 1, ATLAS COPCO AB -A- 146,242 SEK 2, BIOINVENT 814,983 SEK 1, ELECTROLUX -B- FREE 161,565 SEK 2, ENEA 192,196 SEK FASTIGHETS BALDER -B 185,677 SEK HENNES & MAURITZ AB -B- FREE 203,230 SEK 4, INVESTOR -B- FREE 160,479 SEK 2, MEDIVIR -B- 61,585 SEK MODERN TIMES GROUP -B- 4,567 SEK NOBIA 217,789 SEK NORDEA BANK 598,471 SEK 4, SANDVIK AB 307,963 SEK 3, SECURITAS -B- FREE 57,391 SEK SKF AB -B- 135,669 SEK 2, SWEDBANK -A- 128,348 SEK 1, TELEFON AB L.M.ERICSSON 382,763 SEK 3, TELE2 AB 40,434 SEK TELIASONERA AB 405,366 SEK 2, VOLVO -B- FREE 554,704 SEK 6, Norwegen 25, ACERGY SA 82,987 NOK 1, BOUVET SHS 20,900 NOK CERMAQ ASA 27,813 NOK DNB NOR ASA 315,228 NOK 3, EDB ERGOGROUP ASA 267,511 NOK MAMUT 190,221 NOK MORPOL 48 NOK 1, NORECO 1,328,492 NOK 1, NORSK HYDRO ASA 436,032 NOK 2, OPERA SOFTWARE ASA 299,831 NOK 1, ORKLA BORREGAARD FRIE A 185,105 NOK 1, PETROLEUM GEO-SERVICES ASA 100,263 NOK RENEWABLE ENERGY CORPORATION AS 1,145,102 NOK 1, ROYAL CARIBBEAN CRUISES 60,653 NOK 1, STATOIL ASA 238,856 NOK 4, TELENOR AS 218,195 NOK 2, YARA INTERNATIONAL ASA 50,847 NOK 2, Dänemark 17, A.P. MOELLER-MAERSK -A- 597 DKK 3, DANSKE BANK 329,873 DKK 4, FLSMIDTH & CO. SHS 26,624 DKK 1, NOVO-NORDISK -B- 77,617 DKK 6, PANDORA 41,061 DKK VESTAS WIND SYSTEMS AS 38,110 DKK Finnland 15, CARGOTEC -B- 40,518 EUR 1, FORTUM CORP 83,162 EUR 1, KONECRANES OYJ 51,378 EUR 1, NOKIA OYJ 659,366 EUR 2, NOKIAN TYRES PLC 48,978 EUR 1, SAMPO OYJ -A- 114,802 EUR 2, STORA ENSO -R- 364,096 EUR 2, TALVIVAARA MINING 201,963 EUR 1, Kanada 1, LUNDIN MINING CORP SWEDISH DEP.REC. 260,243 SEK 1, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite14

16 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Zypern SONGA OFFSHORE 182,315 NOK Übertragbare, auf anderen Märkten gehandelte Wertpapiere Aktien Norwegen SEVAN DRILLING ASA 879,972 NOK Sonstige übertragbare Wertpapiere Aktien Schweden CARNEGIE INVESTMENT 793 SEK Summe Wertpapiere 108, Sonstige Aktiva / Passiva 2, Nettovermögen 110, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite15

17 Carlson Fund - Europe Bericht des Anlageverwalters Dieser Teilfonds investiert in Aktien in sämtlichen europäischen Ländern. Die Verteilung unter den Ländern basiert auf unserer Beurteilung der Marktlage. Im Jahr 2011 sank der Anteilswert des Teilfonds um -0,54 % in der Notierungswährung des Teilfonds EUR. Benchmark: MSCI Europe Index Net Fondsmanager: Einar Johansen Nettovermögen Thesaurierende Anteile Kennzahlen der letzten 3 Jahre (EUR) Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil ,130, ,220, ,596, ,391, ,403, Nettovermögensaufstellung 30/06/11 16,580, Aktiva 11, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 10, Bankguthaben/ Sichteinlagen Forderungen aus Anteilszeichnungen 0.22 Forderungen aus Wertpapierverkäufen Sonstige Forderungen Passiva Rückstellungen für Aufwendungen Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen Nettovermögen 11, Erfolgsrechnung vom 01/01/11 bis 30/06/11 Erträge Nettodividenden Aufwendungen Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben 0.35 Andere Ausgaben und Provisionen Ordentlische Netto-Erträge Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des Portefeuilles Ergebnis der Geschäftsperiode Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/11 bis 30/06/11 Nettovermögen zu Beginn der Periode 2 10, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/11 bis 30/06/11 Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 2, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) Ergebnis der Periode Nettovermögen am Ende der Periode 11, Wertpapierbestand zum 30/06/11 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Übertragbare und amtlich notierte Wertpapiere 10, Aktien 10, Großbritannien 2, AVIVA PLC 5,514 GBP BARCLAYS PLC 57,985 GBP BG GROUP PLC 9,664 GBP BHP BILLITON PLC 11,301 GBP BP PLC 30,611 GBP BRITISH SKY BROADCASTING GROUP 7 GBP BT GROUP PLC 31,846 GBP CARNIVAL PLC 4,810 GBP COMPASS GROUP PLC 12,112 GBP DIAGEO PLC 5,396 GBP EURASIAN NATURAL RESOURCES 6,730 GBP CORPORATION FIRSTGROUP PLC 8,248 GBP GLAXOSMITHKLINE PLC 3,003 GBP HSBC HOLDINGS PLC 49,765 GBP LLOYDS BANKING GROUP PLC 137,273 GBP MAN GROUP PLC 76 GBP PEARSON PLC 10,256 GBP RECKITT BENCKISER GROUP PLC 2,516 GBP ROYAL DUTCH SHELL PLC 19,020 EUR STANDARD CHARTERED PLC 1 GBP TESCO PLC 31,795 GBP UNITED UTILITIES GROUP PLC 10,151 GBP VODAFONE GROUP PLC 125,254 GBP XSTRATA PLC 7,154 GBP Deutschland 2, ADIDAS NAMEN AKT 903 EUR ALLIANZ SE REG SHS 1,389 EUR BASF - NAMEN AKT 2,486 EUR BAYER AG REG SHS 5,073 EUR BMW AG 2,773 EUR BRENNTAG - NAMEN AKT 554 EUR COMMERZBANK AG 54,581 EUR CONTINENTAL AG 632 EUR DEUTSCHE BANK AG REG SHS 5,824 EUR E.ON AG REG SHS 7,023 EUR HANNOVER RUECKVERSICHERUNG AG 2,628 EUR REG SHS MERCK KGAA 1,727 EUR MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGS AG 1,211 EUR REG SHS PORSCHE AUTOMOBIL HLDG - VORZ.AKT- 1,168 EUR STIMMR SIEMENS AG REG SHS 3,719 EUR Schweiz 1, ABB LTD REG SHS 9,431 CHF CREDIT SUISSE GROUP AG REG SHS 3,201 CHF NESTLE SA REG SHS 8,364 CHF NOVARTIS AG REG SHS 7,871 CHF SYNGENTA NAMEN 755 CHF ZURICH FINL SVCSNAM.AKT 342 CHF Frankreich 1, AXA SA 13,713 EUR CAP GEMINI SA 2,560 EUR CIE DE SAINT-GOBAIN SA 2,451 EUR CNP ASSURANCES 4,544 EUR CREDIT AGRICOLE SA 12,510 EUR GAMELOFT 14,283 EUR RENAULT SA 2,174 EUR SOCIETE GENERALE SA 1,934 EUR TOTAL SA 5,440 EUR VALLOUREC SA 605 EUR Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite16

18 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Italien BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA SPA 28,953 EUR BANCA POPOLARE DI MILANO 11,704 EUR BANCO POPOLARE SOCIETA 13,755 EUR COOPERATIVA ENEL SPA 31,254 EUR ENI SPA 6,956 EUR INTESA SANPAOLO SPA 110,937 EUR SARAS RAFFINERIE SARDE SPA 51,707 EUR TELECOM ITALIA SPA RISP 30,075 EUR UNICREDIT SPA 147,517 EUR Niederlande AKZO NOBEL NV 3,399 EUR ING GROEP NV 8,922 EUR KONINKLIJKE AHOLD NV 4,903 EUR KONINKLIJKE KPN NV 11,642 EUR KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS NV 2,069 EUR UNILEVER NV 14,334 EUR Schweden ALFA LAVAL 2,143 SEK ATLAS COPCO AB -A- 8,091 SEK BIOVITRUM AB 17,091 SEK ELECTROLUX -B- FREE 4,269 SEK SKF AB -B- 4,856 SEK SVENSKA CELLULOSA SCA AB-SHS-B- 12,600 SEK TELIASONERA AB 13,326 SEK Luxemburg ARCELORMITTAL SA REG SHS 4,766 EUR TENARIS SA - REG.SHS 9,604 EUR Dänemark A.P. MOELLER-MAERSK -B- A/S 13 DKK NOVO-NORDISK -B- 514 DKK WILLIAM DEMANT HOLDING 2,197 DKK Norwegen OPERA SOFTWARE ASA 14,014 NOK PRONOVA BIOPHARMA ASA 45,867 NOK ROYAL CARIBBEAN CRUISES 3,417 NOK Finnland NOKIA OYJ 46,476 EUR Spanien BANCO SANTANDER SA REG SHS 3,230 EUR TELEFONICA SA 6,062 EUR Jersey WPP PLC 14,299 GBP Griechenland PUBLIC POWER CORP OF GREECE 11,530 EUR Österreich VOESTALPINE AG 2,386 EUR Belgien MOBISTAR SA 848 EUR Sonstige übertragbare Wertpapiere Aktien Großbritannien BRADFORD AND BINGLEY PLC 23,319 GBP Summe Wertpapiere 10, Sonstige Aktiva / Passiva Nettovermögen 11, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite17

19 Carlson Fund - Global Emerging Markets Bericht des Anlageverwalters Dieser Teilfonds investiert weltweit in Aktien auf Wachstumsmärkten in Fernost, Lateinamerika und Osteuropa. Die Auswahl der Aktien und die Länder- und Sektorenverteilung kann je nach Einschätzung der Marktlage variieren. Im Jahr 2011 sank der Anteilswert des Teilfonds um -0,90 % in der Notierungswährung des Teilfonds USD. Benchmark: MSCI Emerging Markets Index Net Fondsmanager: Kalapi Darmeci Nettovermögen Thesaurierende Anteile Kennzahlen der letzten 3 Jahre (USD) Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil ,350, ,468, ,550, ,760, ,241, Nettovermögensaufstellung 30/06/11 Zahlen in Tausend in USD 61,121, Aktiva 182, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 174, Bankguthaben/ Sichteinlagen 4, Forderungen aus Anteilszeichnungen 6.47 Forderungen aus Wertpapierverkäufen 3, Sonstige Forderungen Passiva 3, Bankkredit Rückstellungen für Aufwendungen Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen 3, Nettovermögen 179, Erfolgsrechnung vom 01/01/11 bis 30/06/11 Zahlen in Tausend in USD Erträge 2, Nettodividenden 2 2, Aufwendungen 2, Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren 4 1, Depotstellengebühren Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben 5.60 Andere Ausgaben und Provisionen Nettoverlust Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen 2 9, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften 2 1, Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles -12, Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des -12, Portefeuilles Ergebnis der Geschäftsperiode -1, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/11 bis 30/06/11 Zahlen in Tausend in USD Nettovermögen zu Beginn der Periode 2 179, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 8, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -6, Ergebnis der Periode -1, Nettovermögen am Ende der Periode 179, Wertpapierbestand zum 30/06/11 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung USD % Übertragbare und amtlich notierte Wertpapiere 171, Aktien 171, Brasilien 27, AMBEV PREF SHS 175 BRL BANCO BRADESCO PREF. 123,520 BRL 2, BANCO DO BRASIL SA 87,288 BRL 1, DIAGNOSTICOS AMERICA 116,672 BRL 1, DROGASIL 180,039 BRL 1, GERDAU PREF. 81,775 BRL ITAUUNIBANCO PFD SHS 90,969 BRL 2, JULIO SIMOES LOGISTICA SA 77,644 BRL LOJAS RENNER 25,724 BRL MAGAZINE LUIZA SA 105,629 BRL 1, MMX MINERACAO 146,577 BRL MRV ENGENHARIA PARTICIPACOES SA 173,821 BRL 1, OGX PETROLEO E GAS PARTICIPACOES SA 219,177 BRL 2, PDG REALTY 293,312 BRL 1, PETROLEO BRASILEIRO 48,748 BRL PETROLEO BRASILEIRO -PETROBRAS- 180,783 BRL 2, PREF. PETROLEO BRASILEIRO PFD ADR.REP 2PFD 23,813 USD RANDON PARTICIPACOES PREF ,440 BRL 1, VALE ADR REP 1SH 100,363 USD 3, VALE DO RIO DOCE PREF -A- 13,206 BRL Südkorea 25, DONGBU INSURANCE CO LTD 33,030 KRW 1, GS ENGINEERING & CONSTRUCTION CORP 6,321 KRW HYUNDAI HEAVY INDUSTRIES CO LTD 15,820 KRW 6, HYUNDAI MOBIS 8,680 KRW 3, KIA MOTORS 37,220 KRW 2, LG CHEM 7,133 KRW 3, LG CORP 16,190 KRW 1, SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD 5,498 KRW 4, SAMSUNG LIFE INSURANCE CO LTD 23,743 KRW 2, Taiwan 17, APEX BIOTECHNOLOGY 250,000 TWD CATHAY FINANCIAL 1,427,650 TWD 2, CHINA STEEL CHEMICAL CORP 266,000 TWD 1, CHUNGHWA TELECOM 692,800 TWD 2, FAR EASTERN DEPT STORES 237,575 TWD FORMOSA PLASTICS CORP 1,028,000 TWD 3, TAIWAN FERTILIZER CO 283,000 TWD TAIWAN SEMICONDUCTOR 742,750 TWD 1, MANUFACTURING CO LT TSRC 479,000 TWD 1, TXC CORP 443,637 TWD WAH LEE INDUSTRIAL CORP 841,165 TWD 1, China 14, CHINA CONSTRUCTION BANK 4,776,057 HKD 3, CORPORATION -H- CHINA LIFE INSURANCE CO LTD 378,000 HKD 1, INDUS.AND COMMERCIAL BANK OF CHINA 4,294,217 HKD 3, H- PETROCHINA CO LTD -H- 2,060,000 HKD 3, ZTE CORPORATION -H- 756,252 HKD 2, Indien 13, CIPLA SHS DEMATERIALISED 224,750 INR 1, HCL TECHNOLOGIES DEMATERIALISED 195,000 INR 2, ICICI BANK DEMATERIALISED 122,500 INR 2, JAIN IRRIGATION SYSTEMS 240,000 INR LARSEN & TOUBRO LTD DEMATERIALISED 3 INR 1, OIL INDIA 58,146 INR 1, OPTO CIRCUITS - DEMATERIALISED 204,836 INR 1, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite18