J A H R E S B E R I C H T

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1 J A H R E S B E R I C H T

2 Carlson Fund Inhaltsverzeichnis Management und Verwaltung Page 2 Verwaltungsrat Page 2 Bericht des Abschlussprüfers Page 3 Informationen über Carlson Fund Page 5 Carlson Fund Konsolidiert Page 7 Carlson Fund - Far East Page 8 Carlson Fund - Global SRI Page 10 Carlson Fund - North America Page 12 Carlson Fund - American Small Cap Page 14 Carlson Fund - Asian Small Cap Page 15 Carlson Fund - Scandinavia Page 17 Carlson Fund - Europe Page 19 Carlson Fund - Global Emerging Markets Page 21 Carlson Fund - DnB NOR Navigator Page 23 Carlson Fund - DnB NOR Technology Page 25 Carlson Fund - DnB NOR Renewable Energy Page 27 Carlson Fund - DnB NOR Private Equity Page 29 Carlson Fund - BRIC Page 31 Carlson Fund - China Page 33 Carlson Fund - China Century Page 34 Carlson Fund - India Page 36 Carlson Fund - DnB NOR Global Value & Momentum Page 38 Carlson Fund SEK Long Bond Page 42 Carlson Fund SEK Short Bond Page 44 Carlson Fund - DnB NOR ECO Absolute Return Page 45 Carlson Fund - DnB NOR TMT Absolute Return Page 47 Anhang zum Jahresbericht Page 49 Zeichnungen können nur auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes und des neuesten Jahresberichtes, sowie des darauffolgenden Halbjahresberichtes, falls dieser schon veröffentlicht worden ist, entgegengenommen werden. Page 1

3 Carlson Fund Management und Verwaltung VERWALTUNGSGESELLSCHAFT Carlson Fund Management Company S.A. 5, Allée Scheffer L Luxemburg Grossherzogtum Luxemburg ABSCHLUSSPRÜFER Ernst & Young Aktiengesellschaft 7, rue Gabriel Lippmann Parc d Activité Syrdall L-5365 Munsbach Grossherzogtum Luxemburg ANLAGEVERWALTER DnB NOR Asset Management AB Kungsgatan 18 SE Stockholm Schweden ZENTRALVERWALTUNGSSTELLE CACEIS Bank Luxembourg 5, Allée Scheffer L Luxemburg Grossherzogtum Luxemburg DEPOTBANK UND ZAHLSTELLE CACEIS Bank Luxembourg 5, Allée Scheffer L Luxemburg Grossherzogtum Luxemburg UNTERANLAGEVERWALTER Für Carlson Fund - American Small Cap (bis 29/10/10) OFI Institutional Asset Management Inc. 2 World Financial Center 225 Liberty Street New York USA PROMOTER DnB NOR Financial Holding AB Kungsgatan 18 SE Stockholm Schweden Verwaltungsrat VERWALTUNGSRATSVORSITZENDER Herr Anders Jonsson, Managing Director, DnB NOR Asset Management AB, Kungsgatan 18, SE , Stockholm, Schweden. VERWALTUNGSRATSMITGLIEDER Herr Hans Christian Gjövik, Managing Director, Carlson Fund Management Company S.A., 26, Cité Millewee, L-8064 Bertrange, Luxemburg. Herr Frode Ekeli, Executive Vice President, DnB NOR AS, Støperigaten 2, N Oslo, Norwegen Herr Ola Melgard, Executive Vice President, DnB NOR Kapitalforvaltning AS, Ovre Slottsgate 3, N Oslo, Norwegen Herr Jorgen Hjemdal, Executive Vice President, DnB NOR Kapitalforvaltning AS, Ovre Slottsgate 3, N Oslo, Norwegen Seite 2

4 Carlson Fund Bericht des Abschlussprüfers An die Anteilinhaber des Carlson Fund 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg Wir haben den beigefügten Jahresbericht des Carlson Fund und seiner jeweiligen Teilfonds geprüft, der die Aufstellung des Nettovermögens und des Wertpapierbestandes zum 31. Dezember 2010, die Erfolgsrechnung und die Veränderung des Nettovermögens für das an diesem Datum abgelaufene Geschäftsjahr sowie eine Zusammenfassung der wesentlichen Rechnungslegungsgrundsätze und die sonstigen en zum Jahresbericht enthält. Verantwortlichkeit der Verwaltungsgesellschaft des Carlson Fund für den Jahresabschluss Die Erstellung und die wahrheitsgetreue Darstellung dieses Jahresabschlusses gemäß den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Erstellung und Darstellung des Jahresabschlusses liegen in der Verantwortlichkeit der Verwaltungsgesellschaft des Carlson Fund. Diese Verantwortlichkeit umfasst die Entwicklung, Umsetzung und Aufrechterhaltung des internen Kontrollsystems hinsichtlich der Erstellung und der wahrheitsgetreuen Darstellung des Jahresabschlusses, so dass dieser frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstößen resultieren, sowie die Auswahl und Anwendung von angemessenen Rechnungslegungsgrundsätzen und -methoden und die Festlegung angemessener rechnungslegungsrelevanter Schätzungen. Verantwortlichkeit des Abschlussprüfers In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen Jahresabschluss ein Testat zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den vom Institut des Réviseurs d Entreprises umgesetzten internationalen Prüfungsgrundsätzen (International Standards on Auditing) durch. Diese Grundsätze verlangen, dass wir die Berufspflichten und -grundsätze einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Verfahren zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Jahresabschluss enthaltenen Beträge und Informationen. Die Auswahl der Verfahren obliegt der Beurteilung des Abschlussprüfers ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Jahresabschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Abschlussprüfer das für die Erstellung und die wahrheitsgetreue Darstellung des Jahresabschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch, um ein Testat über die Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprüfung beinhaltet ebenfalls die Bewertung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Angemessenheit der vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft des Carlson Fund vorgenommenen Schätzungen sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses. Nach unserer Auffassung sind die erhaltenen Prüfungsnachweise als Grundlage für die Erteilung unseres Testat ausreichend und angemessen. Seite 3

5 Carlson Fund Bericht des Abschlussprüfers (Forts.) Testat Nach unserer Auffassung vermittelt der beigefügte Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Erstellung und Darstellung des Jahresabschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögensund Finanzlage des Carlson Fund und seiner jeweiligen Teilfonds zum 31. Dezember 2010 sowie die Erfolgrechnung und die Veränderung des Nettovermögens, für das an diesem Datum abgelaufene Geschäftsjahr. Sonstiges Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Grundsätzen. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. ERNST & YOUNG Aktiengesellschaft Cabinet de révision agrée Daniel MEIS Luxemburg, 20. April 2011 Seite 4

6 Verwaltungsgesellschaft Information über Carlson Fund Carlson Fund ( der Fonds ) wird von Carlson Fund Management Company S.A. ( die Verwaltungsgesellschaft ) in Luxemburg verwaltet. Diese Gesellschaft hat mit DnB NOR Asset Management AB einen Investment Management Vertrag bezüglich der Verwaltung aller Carlson Fonds geschlossen, mit Ausnahme von Carlson Fund Equity - American Small Cap. Dieser wird von OFI Institutional Asset Management Inc. in New York verwaltet. Die Verwaltungsberater für die jeweiligen Teilfonds sind in den Fondsinformationen über die einzelnen Teilfonds angeführt. Depotbank CACEIS Bank Luxembourg in Luxemburg ist die Depotbank für das Fondsvermögen. Die Depotbank ist auch für die Kontrolle der Berechnung der Fondsanteilswerte sowie die Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen zuständig. Fondsbesteuerung Der Fonds ist in Luxemburg von Steuern auf Veräußerungsgewinne, Ausschüttungen oder Zinseinkünfte völlig befreit. Der Fonds zahlt statt dessen eine Vermögenssteuer ( taxe d abonnement ) von jährlich 0.05% p.a. auf das Fondsvermögen. Ausgenommen ist Carlson Fund SEK Short Bond und die institutionelle Anteilsklasse des Carlson Fund SEK Long Bond; hier beträgt die Vermögenssteuer 0.01% p.a. Je nach Ursprungsland zahlt der Fonds in gewissen Fällen Kuponsteuer auf erhaltene Ausschüttungen. Luxemburg erhebt jedoch keine Kuponsteuer auf Ausschüttungen vom Fonds an die Anteilinhaber. Anteilswerte Die Anteilswerte der Teilfonds werden an jedem Werktag wie im Verkaufspropekt beschrieben berechnet und basieren auf den zuletzt bekannten Kursen der Wertpapiere der Teilfonds. Die Anteilswerte werden in verschiedenen Zeitungen wie auch auf der Homepage von Carlson veröffentlicht. Ausschüttung Die Verwaltungsgesellschaft entscheidet von Zeit zu Zeit darüber, ob und in welchem Umfang den Inhabern von B-Anteilen (Ausschüttungsanteile) eines Teilfonds Dividenden aus dem Nettogeschäftsergebnis, das den B-Anteilen des betreffenden Teilfonds zuzurechnen ist, ausgezahlt werden. Diese Dividenden werden den Inhabern von B-Anteilen so rasch als möglich nach dem Dividendenbeschluss ausgezahlt. Die A-Anteile sind nicht dividendenberechtigt. Gebühr Die Gebühren können den Aufstellungen der einzelnen Fonds und unter Paragraph 4 und 5 der en zum Jahresbericht entkommen werden. Tausch und Rückgabe von Fondsanteilen Die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen erfolgt täglich, oder wie für jeden Teilfonds mitgeteilt. Falls dieser Tag kein Arbeitstag in Luxemburg oder ein solcher im Markt ist, in dem ein signifikanter Teil (d.h. mehr als 50%) des Teilfonds investiert sind, erfolgt die Ausgabe oder Rücknahme von Anteilen am darauffolgenden Arbeitstag, welcher kein Bankfeiertag in Luxemburg oder des betreffenden Marktes sein darf. Kauf von Fondsanteilen Zeichnungsaufträge können über eine Vielzahl von Finanzunternehmen in den Ländern plaziert werden, in denen der Fond zum öffentlichen Vertrieb zugelassen ist. Die Erstzeichnung muss über einen Mindestbetrag im Gegenwert von.00 EUR erfolgen. Für die nachfolgenden Zeichnungsaufträge ist kein Mindestbetrag erforderlich. Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an Carlson Fund Management Company S.A. oder jede andere DnB NOR Asset Management Geschäftsstelle. Tausch und Rückgabe von Fondsanteilen Anteilsinhaber, die ihre Fondsanteile von Carlson Fund Management Company S.A. verwahren lassen, teilen ihre Aufträge bezüglich Tausch und Rückgabe von Fondsanteilen der Carlson Fund Management Company S.A. schriftlich mit. Anteilsinhaber, die ihre Anteile auf einem anderen Konto als bei Carlson registriert haben, sollten sich an die Bank oder den Kommissionär wenden, bei der bzw. dem die Anteile verwahrt werden. Seite 5

7 Information über Carlson Fund Informationen Carlson Fund erstattet einen geprüften Jahresbericht und einen ungeprüpften Halbjahresbericht. Darüber hinaus werden die Anteilswerte, die Wertentwicklung und andere hilfreiche Informationen auf der Website von Carlson veröffentlicht. Offizieller Prospekt Für weitere Informationen wird auf den offiziellen Verkaufsprospekt verwiesen, der erhältlich ist bei: Carlson Fund Management Company S.A. Part of the DnB NOR Group 13, rue Goethe L-1637 Luxemburg Luxemburg Tel: Fax: carlsonfunds@dnbnor.com oder als Download zur Verfügung steht unter: Sozialverantwortliche Investitionen Ottawa Convention - die ein Verbot von Landminen darstellt. Zusätzlich investieren wir nicht in Unternehmen, die in die Produktion von Streuwaffen involviert sind. Die Implementierung unserer grundlegenden ethischen Richtlinien schließt ein, dass wir unseren Einfluß als Investor nutzen, um positive Tätigkeiten in den Firmen zu fördern, in denen wir die Notwendigkeit zur Veränderung sehen. Basierend auf öffentlichen Informationen, verschaffen wir uns einen umfassenden Überblick über das Unternehmen und prüfen auch dessen Schritte zur Korrektur möglicher Unstimmigkeiten. Wenn ein Unternehmen wenig Interesse an der Implementierung positiver Veränderungen zeigt, können wir dieses Unternehmen von unserem Investmentuniversum ausschließen. Websites Carlson Fund Management Company S.A. strebt an, ein verantwortungsvoller Corporate Citizen - ein verantwortungsvolles Mitglied der Gemeinschaft - zu sein, eine positive Auswirkung auf die Gesellschaft zu haben und zu einer nachhaltigen Entwicklung beizutragen, indem sie sich auch auf Klima-, Ethische und Soziale Fragestellungen konzentriert. Ethische Richtlinien für alle Investitionstätigkeiten sind grundlegend im Zentrum unseres Vermögensverwaltunggeschäfts. Unsere grundlegenden ethischen Richtlinien legen fest, dass wir mit Transaktionen besonders vorsichtig sein müssen, welche ein unannehmbares Risiko des Beitragens zu Menschenrechtsverletzungen, Arbeitnehmerrechtsverletzungen, Korruption und Umweltzerstörung darstellen können. Die Bewertung von Firmen basiert auf den folgenden international gültigen Standards: UN Global Compact - der darauf abzielt, globale Entwicklung dauerhaft und anhaltend zu fördern OECD Richtlinien für multinationalen Firmen - die darauf abzielen, ethischen Verantwortungen innerhalb von Unternehmen zu fördern Seite 6

8 Carlson Fund Konsolidiert Nettovermögenaufstellung 31/12/10 Aktiva 2,143, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 2,022, Bankguthaben/ Sichteinlagen 57, Forderungen aus Anteilszeichnungen 5, Forderungen aus Wertpapierverkäufen 23, Nicht realisierte Profite aus finanziellen Transaktionen 7 1, Item for account 40.9] Sonstige Forderungen 32, Passiva 38, Bankkredit Rückstellungen für Aufwendungen 4, Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen 3, Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen 15, Sonstige Verbindlichkeiten 14, Nettovermögen 2,105, Erfolgsrechnung vom 01/01/10 bis 31/12/10 Erträge 43, Nettodividenden 2 14, Zinsen aus Bankeinlagen Zinsen auf Geldmarktinstrumenten 2 29, Aufwendungen 33, Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren 4 22, Performance fees 5 2, Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben Andere Ausgaben und Provisionen 2 7, Ordentlische Netto-Erträge 9, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen 2 138, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften 2 44, Realisiertes Netto-Ergebnis aus finanziellen 2 1, Instrumenten Erreichtes Nettoresultat aus Devisentermingeschäften Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles -22, Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des -23, Portefeuilles Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns aus andere 1, finanzielle Transaktionen Ergebnis des Geschäftsjahres 170, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/10 bis 31/12/10 Nettovermögen zu Beginn des Geschäfstjahres 1 1,652, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 1,318, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -1,139, Dividendenausschüttung 6-1, Ergebnis des Geschäftsjahres 170, Neubewertung der Eröffnungsbilanz 104, Nettovermögen am Ende des Geschäftsjahres 2,105, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite7

9 Carlson Fund - Far East BERICHT DES ANLAGEVERWALTERS Dieser Teilfonds investiert in Aktien in Fernost außer Japan. Die Verteilung unter den Ländern variiert und manchmal sind gewisse Länder nicht vertreten. Im Jahr 2010 stieg der Anteilswert des Teilfonds um 24,13% in der Notierungswährung des Teilfonds EUR. Benchmark: MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index Net Fondsmanager: Linus Kwan Nettovermögen Thesaurierendeanteile Kennzahlen der letzten 3 Jahre (EUR) Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil ,840, ,190, ,373, ,012, ,425, Nettovermögensaufstellung 31/12/10 4,983, Aktiva 25, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 23, Bankguthaben/ Sichteinlagen 2, Forderungen aus Anteilszeichnungen Forderungen aus Wertpapierverkäufen Sonstige Forderungen Passiva Bankkredit Rückstellungen für Aufwendungen Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen Sonstige Verbindlichkeiten 9.55 Nettovermögen 24, Erfolgsrechnung vom 01/01/10 bis 31/12/10 Erträge Nettodividenden Aufwendungen Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben 1.42 Andere Ausgaben und Provisionen Nettoverlust Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen 2 4, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften 2 2, Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des Portefeuilles Ergebnis des Geschäftsjahres 6, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/10 bis 31/12/10 Nettovermögen zu Beginn des Geschäftjahres 21, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 22, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -24, Ergebnis des Jahres 6, Nettovermögen am Ende des Jahres 24, Wertpapierbestand zum 31/12/10 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Übertragbare und amtlich notierte Wertpapiere 22, Aktien 22, Australien 4, ANZ BANKING GROUP LTD 34,520 AUD BHP BILLITON LTD 65,520 AUD 2, BOART LONGYEAR LTD 41,600 AUD COMPUTERSHARE LIMITED 12,440 AUD IRESS MARKET TECHNOLOGY LTD 20,250 AUD MACARTHUR COAL 7,200 AUD NAT. AUSTRALIA BANK 19,380 AUD WESFARMERS 17,375 AUD Südkorea 3, GS HOLDINGS CO LTD 1,390 KRW HYUNDAI DEPARTMENT STORE SHS 1,160 KRW HYUNDAI HEAVY INDUSTRIES CO LTD 1,780 KRW HYUNDAI MIPO DOCK 1,510 KRW HYUNDAI MOBIS 1,640 KRW HYUNDAI STEEL CO 1,430 KRW KIA MOTORS 16,960 KRW LG CHEM 2,890 KRW LG CORP 1,470 KRW LOTTE SHOPPING 270 KRW SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD 1,120 KRW SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD PFD SHS 230 KRW N/VTG SAMSUNG LIFE INSURANCE CO LTD 1,890 KRW China 2, BBMG CORP 206,000 HKD CHINA CONSTRUCTION BANK 804,900 HKD CORPORATION -H- CHINA LIFE INSURANCE CO LTD 4 HKD HARBIN POWER EQUIPMENT CO LTD -H- 218,000 HKD INDUS.AND COMMERCIAL BANK OF CHINA 476,605 HKD H- JIANGXI COPPER -H- 160,000 HKD LIANHUA SUPERMARKET -H- 32,000 HKD PETROCHINA CO LTD -H- 270,000 HKD SHANGHAI ELECTRIC GROUP CO LTD -H- 462,000 HKD ZHUZHOU CSR TIMES - SHS -H- 53,000 HKD Taiwan 2, ADVANCED SEMICONDUCTOR 19 TWD ENGENEERING INC CATHAY FINANCIAL 37,900 TWD CHINA STEEL CHEMICAL CORP 92,000 TWD CHROMA ATE 27,000 TWD CHUNGHWA TELECOM 172,000 TWD FIRST HOTEL 86,040 TWD FORMOSA CHEMICALS FIBER CO LTD 125,000 TWD STANDARD FOOD CORPORATION 86,000 TWD TAIWAN FERTILIZER CO 27,000 TWD TSRC 184,000 TWD TXC CORP 148,795 TWD WAH LEE INDUSTRIAL CORP 113,560 TWD YUANTA FINANCIAL 526,000 TWD Hong Kong 2, BOC HONG KONG (HOLDINGS) LTD 66,500 HKD CHEUNG-KONG HOLDINGS LTD 18,000 HKD CHINA MOBILE LTD 28,000 HKD CNOOC LTD -RC- 150,500 HKD HONG KONG EXCHANGES AND CLEARING 8,000 HKD LTD LI AND FUNG LTD 54,000 HKD POLY (HONG KONG)INVESTMENTS LTD 117,000 HKD SUN HUNG KAI PROPERTIES LTD 42,000 HKD Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite8

10 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % WHARF HOLDINGS 53,000 HKD Indien 1, AUROBINDO PHARMA (DEMAT.) 13,000 INR BAJAJ AUTO LTD 9,000 INR ESCORT DEMATERIALISED 45,500 INR HCL TECHNOLOGIES DEMATERIALISED 48,000 INR ICICI BANK DEMATERIALISED 24,000 INR OIL INDIA 6,800 INR RELIANCE INDUSTRIES DEMATERIALISED 19,800 INR Bermuda 1, CHEUNG KONG INFRASTRUCTURE HOLDINGS 108,000 HKD CHINA YURUN FOOD GROUP LTD 117,000 HKD JARDINE STRATEGIC HLD 2 USD KUNLUN ENERGY 340,000 HKD Kaimaninseln CHINA QINFA GROUP LTD 534,000 HKD ENN ENERGY HOLDINGS LTD 30,000 HKD ERA HOLDINGS GLOBAL 2,346,000 HKD FOOK WOO GROUP HOLDINGS LTD 354,000 HKD INTIME DEPARTMENT STORE (GROUP) CO 82,000 HKD LTD TPK HOLDING CO LTD 14,000 TWD Singapur FRASER & NEAVE LTD 113,000 SGD UNITED OVERSEAS BANK 37,000 SGD Malaysia AIRASIA BHD 379,000 MYR AMMB HOLDING BHD 155,400 MYR IJM CORP 165,800 MYR Thailand BANGKOK BANK PUBLIC CO UNITS-NVDR 27,500 THB KASIKORNBANK UNITS NVDR 39,200 THB PTT PUBLIC COMPANY LTD LIMITED 23,700 THB SIAM COMMERC.BK UNITS/NON-VOTING 68,600 THB DEP.REC Indonesien BANK MANDIRI 251,500 IDR SEMEN GRESIK (PERSERO) TBK 293,500 IDR SUMMARECON AGUNG TBK 2,190,500 IDR Mauritius GOLDEN AGRI-RESOURCES 885,000 SGD Sonstige Übertragbare Wertpapiere Aktien Taiwan PACIFIC HOSPITAL 29,927 TWD SINMAG EQUIPMENT 40,000 TWD Optionen, Bezugsrechte, Rechte Niederlande JP MORGAN (PING AN INSUR.) ,100 USD WAR Summe Wertpapiere 23, Sonstige Aktiva / Passiva 1, Nettovermögen 24, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite9

11 Carlson Fund - Global SRI BERICHT DES ANLAGEVERWALTERS Der Schwerpunkt des Teilfonds, der in Aktien investiert, liegt auf sozial verträglichen Anlagen (SRI), ohne dass eine Beschränkung auf ein bestimmtes geografisches Gebiet oder einen bestimmten Wirtschaftssektor besteht. Das Portfolio dieses Teilfonds umfasst Aktien aus allen Teilen der Welt. Im Jahr 2010 stieg der Anteilswert des Teilfonds um 20,20 % in der Notierungswährung des Teilfonds EUR. Benchmark: MSCI AC World Index Net Fondsmanager: Filip Boman Nettovermögen Thesaurierendeanteile Kennzahlen der letzten 3 Jahre (EUR) Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil ,585, ,792, ,427, ,690, ,783, Nettovermögensaufstellung 31/12/10 9,257, Aktiva 23, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 23, Bankguthaben/ Sichteinlagen Forderungen aus Anteilszeichnungen Forderungen aus Wertpapierverkäufen Sonstige Forderungen Passiva Rückstellungen für Aufwendungen Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen Sonstige Verbindlichkeiten 8.58 Nettovermögen 23, Erfolgsrechnung vom 01/01/10 bis 31/12/10 Erträge Nettodividenden Aufwendungen Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben 0.89 Andere Ausgaben und Provisionen Ordentlische Netto-Erträge Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles 2, Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des 2, Portefeuilles Ergebnis des Geschäftsjahres 3, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/10 bis 31/12/10 Nettovermögen zu Beginn des Geschäftjahres 19, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 7, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -7, Ergebnis des Jahres 3, Nettovermögen am Ende des Jahres 23, Wertpapierbestand zum 31/12/10 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Übertragbare und amtlich notierte Wertpapiere 23, Aktien 23, USA 9, ALLSTATE CORP 5,685 USD ANADARKO PETROLEUM CORP 5,782 USD APACHE CORP 1,266 USD APPLE INC 1,101 USD ARROW ELECTRONICS INC 11,997 USD AT AND T INC 19,873 USD AVON PRODUCTS INC. COM. 10,635 USD BAXTER INTERNATIONAL INC 4,924 USD BOSTON SCIENTIFIC CORP 37,351 USD CELGENE CORP 5,700 USD CITIGROUP INC 73,561 USD COCA-COLA CO 6,060 USD CONOCOPHILLIPS CO 7,454 USD CORNING INC 8,155 USD DOMINION RESOURCES INC 8,188 USD EAST WEST BANCORP INC 11,633 USD ELECTRONIC ARTS 21,080 USD EMERSON ELECTRIC CO 3,667 USD GOOGLE INC 989 USD HESS CORP 4,872 USD HEWLETT-PACKARD CO 14,357 USD INTERCONTINENTAL EXCHANGE INC 1,838 USD INTERNATIONAL FLAVORS FRAGRANCES 4,568 USD INTERNATIONAL PAPER CO 7,912 USD JPMORGAN CHASE CO 4,547 USD KEY ENERGY SERVICES 10,458 USD LIFE TECHNOLOGIES CORP 5,308 USD MATTEL 8,848 USD METLIFE INC 5,198 USD NATIONAL SEMICONDUCTOR CORP. 17,882 USD PFIZER INC 37,445 USD PROCTER & GAMBLE CO 3,243 USD SOUTHWESTERN ENERGY 2,372 USD ST JUDE MEDICAL INC 6,258 USD TIME WARNER 7,634 USD TIME WARNER CABLE 4,468 USD VEECO INSTRUMENTS 4,007 USD WELLS FARGO AND CO 7,929 USD YAHOO INC 18,209 USD M CO 2,361 USD Großbritannien 2, BARCLAYS PLC 71,045 GBP BG GROUP PLC 16,651 GBP BHP BILLITON PLC 8,329 GBP INTERNATIONAL POWER 34,782 GBP INTERTEK GROUP PLC 12,714 GBP JOHNSON MATHEY PLC 7,112 GBP PEARSON PLC 18,716 GBP ROYAL DUTCH SHELL PLC 9,859 EUR TESCO PLC 62,246 GBP VODAFONE GROUP PLC 153,115 GBP WELLSTREAM HOLDINGS PLC 22,992 GBP Japan 2, AISIN SEIKI CO LTD 10,900 JPY BENESSE HOLDINGS INC 6,700 JPY CENTRAL JAPAN RAILWAY CO 38 JPY FANUC LTD 1,600 JPY FAST RETAILING CO LTD 1,500 JPY Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite10

12 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % HINO MOTORS LTD 35,000 JPY HITACHI CHEMICAL CO LTD 6,700 JPY MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP INC 88,936 JPY NISSHIN FOODS 3,900 JPY SEVEN & I HOLDINGS CO LTD 11,075 JPY Deutschland 1, ADIDAS NAMEN AKT 4,418 EUR ALLIANZ SE REG SHS 1,244 EUR BMW AG 4,965 EUR DEUTSCHE BOERSE AG REG SHS 2,822 EUR SIEMENS AG REG SHS 3,425 EUR VOLKSWAGEN VORZ.AKT 759 EUR Schweiz ABB LTD REG SHS 13,243 CHF ROCHE HOLDING AG GENUSSSCHEIN 3,630 CHF TYCO INTERNATIONAL LTD 7,160 USD Südkorea HYUNDAI MOBIS 1,220 KRW SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD 519 KRW SHINSEGAE CO LTD 478 KRW Hong Kong CHINA MOBILE LTD 23,000 HKD HONG KONG LAND HOLDINGS LTD 54,000 USD SHANGRI - LA ASIA LTD 112,000 HKD Niederlande AKZO NOBEL NV 4,362 EUR UNILEVER NV 14,192 EUR VISTAPRINT 3,078 USD Brasilien ITAUUNIBANCO PFD SHS 8,000 BRL PETROLEO BRASILEIRO PFD ADR.REP 2PFD 7,348 USD USIMINAS PREF. -A- 8,800 BRL VALE ADR REP 1SH 7,126 USD Kaimaninseln CHINA DONGXIANG (GROUP) CO LTD 265,000 HKD CTRIP.COM INTL - SHS ADR REPR.1/4TH 6,646 USD SHS FOCUS MEDIA HOLDING LTD ADR REPR.05 15,937 USD SHS Bermuda BUNGE LTD 5,035 USD CHINA YURUN FOOD GROUP LTD 6 HKD RENAISSANCERE HOLDINGS LTD 2,768 USD Frankreich ALCATEL-LUCENT SA 101,125 EUR AXA SA 9,381 EUR SOCIETE GENERALE SA 2,795 EUR Kanada INMET MINING CORP 4,552 CAD TORONTO DOMINION BANK 2,805 CAD Singapur DBS GROUP HOLDINGS 44,000 SGD Schweden SKF AB -B- 6,195 SEK TELEFON AB L.M.ERICSSON 25,976 SEK China CHINA COMM CONSTRUCTION -H- 190,000 HKD CHINA CONSTRUCTION BANK 297,460 HKD CORPORATION -H- Italien BANCA POPOLARE DI MILANO 43,167 EUR UNICREDIT SPA 124,754 EUR Panama CARNIVAL CORP 8,325 USD Norwegen OPERA SOFTWARE ASA 72,660 NOK Luxemburg ARCELORMITTAL SA REG SHS 5,437 EUR TENARIS SA - REG.SHS 6,028 EUR Mexiko AMERICA MOVIL SHS -L- ADR REPR.20 SHS 6,087 USD Südafrika STANDARD BANK GROUP LIMITED 19,117 ZAR Rußland GAZPROM OAO ADR 9,648 USD Dänemark WILLIAM DEMANT HOLDING 2,600 DKK Summe Wertpapiere 23, Sonstige Aktiva / Passiva Nettovermögen 23, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite11

13 Carlson Fund - North America BERICHT DES ANLAGEVERWALTERS Dieser Teilfonds investiert in Aktien auf dem nordamerikanischen Kontinent. Die Auswahl der Aktien und die Länder- und Sektorenverteilung kann je nach Einschätzung der Marktlage variieren. Im Jahr 2010 stieg der Anteilswert des Teilfonds um 8,24 % in der Notierungswährung des Teilfonds USD. Benchmark: MSCI North America Index Net Fondsmanager: Filip Boman Nettovermögen Thesaurierendeanteile Kennzahlen der letzten 3 Jahre (USD) Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil ,190, ,354, ,155, ,272, ,828, Nettovermögensaufstellung 31/12/10 Zahlen in Tausend in USD 9,135, Aktiva 17, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 17, Bankguthaben/ Sichteinlagen Forderungen aus Anteilszeichnungen 4.36 Forderungen aus Wertpapierverkäufen Sonstige Forderungen Passiva Rückstellungen für Aufwendungen Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen Sonstige Verbindlichkeiten 5.68 Nettovermögen 17, Erfolgsrechnung vom 01/01/10 bis 31/12/10 Zahlen in Tausend in USD Erträge Nettodividenden Aufwendungen Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben 1.27 Andere Ausgaben und Provisionen Nettoverlust Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen 2-1, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des Portefeuilles Ergebnis des Geschäftsjahres Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/10 bis 31/12/10 Zahlen in Tausend in USD Nettovermögen zu Beginn des Geschäftjahres 22, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 12, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -17, Ergebnis des Jahres Nettovermögen am Ende des Jahres 17, Wertpapierbestand zum 31/12/10 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung USD % Übertragbare und amtlich notierte Wertpapiere 17, Aktien 17, Öl 2, ANADARKO PETROLEUM CORP 7,708 USD APACHE CORP 1,475 USD EXXON MOBIL CORP 10,963 USD HESS CORP 6,138 USD KEY ENERGY SERVICES 14,214 USD Pharma 2, BAXTER INTERNATIONAL INC 4,818 USD BOSTON SCIENTIFIC CORP 46,258 USD INTERNATIONAL FLAVORS FRAGRANCES 6,088 USD PFIZER INC 45,573 USD ST JUDE MEDICAL INC 7,413 USD Internet, Software und IT- Dienstleinstungen 1, ELECTRONIC ARTS 22,127 USD GOOGLE INC 1,255 USD YAHOO INC 22,551 USD Banken und Kreditanstalten 1, CITIGROUP INC 87,668 USD EAST WEST BANCORP INC 14,182 USD JPMORGAN CHASE CO 5,356 USD TORONTO DOMINION BANK 3,479 CAD WELLS FARGO AND CO 8,261 USD Technologie 1, APPLE INC 1,308 USD CISCO SYSTEMS INC 7,311 USD HEWLETT-PACKARD CO 15,839 USD Kommunikation 1, AT AND T INC 21,440 USD CORNING INC 8,986 USD TIME WARNER CABLE 5,543 USD Elektronik und Halbleiter ARROW ELECTRONICS INC 11,208 USD NATIONAL SEMICONDUCTOR CORP. 23,292 USD VEECO INSTRUMENTS 5,007 USD Finanzgesellschaften ALLSTATE CORP 2,215 USD GENERAL ELECTRIC CO 31,927 USD M CO 2,891 USD Nahrung BUNGE LTD 6,876 USD COCA-COLA CO 6,343 USD Verschiedene Konsumgüter AVON PRODUCTS INC. COM. 7,273 USD MATTEL 11,424 USD PROCTER & GAMBLE CO 3,877 USD Biotechnik CELGENE CORP 5,800 USD LIFE TECHNOLOGIES CORP 6,723 USD Versicherung METLIFE INC 6,497 USD RENAISSANCERE HOLDINGS LTD 3,445 USD Hotel- und Gastwirtschaft CARNIVAL CORP 10,425 USD Kohle- und Stahlindustrie INMET MINING CORP 5,314 CAD Energieversorgung DOMINION RESOURCES INC 7,435 USD SOUTHWESTERN ENERGY 2,435 USD Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite12

14 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung USD % Papier- und Forstwirtschaft INTERNATIONAL PAPER CO 8,189 USD VISTAPRINT 3,962 USD Repro- und Verlagsindustrie TIME WARNER 9,738 USD Diverse Investionsgüter INTERCONTINENTAL EXCHANGE INC 2,261 USD Elektronik EMERSON ELECTRIC CO 4,657 USD Transportwesen UNION PACIFIC CORP 2,202 USD Sonstige Übertragbare Wertpapiere Aktien Banken und Kreditanstalten FIRST HORIZON NATIONAL CORP 43,299 USD Summe Wertpapiere 17, Sonstige Aktiva / Passiva Nettovermögen 17, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite13

15 BERICHT DES ANLAGEVERWALTERS Carlson Fund - American Small Cap Dieser Teilfonds wurde am 29. Oktober 2010 geschlossen und mit Carlson Fund - North America fusioniert. Dieser Teilfonds investiert in Aktien nordamerikanischer Kleinunternehmen mit einem Börsenwert unter USD 500 Mio. Die Sektorenverteilung kann je nach Einschätzung der Marktlage variieren. Im Jahr 2010 stieg der Anteilswert des Teilfonds bis zur Fusion um 12,33 % in der Notierungswährung des Teilfonds USD. Benchmark: Russel 2000 Fondsmanager: OFI Institutional Management INC Kennzahlen der letzten 3 Jahre (USD) Nettovermögen - 8,099, ,938, Thesaurierendeanteile Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil - - 3,429, ,688, Erfolgsrechnung vom 01/01/10 bis 29/10/10 Zahlen in Tausend in USD Erträge Nettodividenden Aufwendungen Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben 0.94 Andere Ausgaben und Provisionen Nettoverlust Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des Portefeuilles Ergebnis des Geschäftsjahres Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/10 bis 29/10/10 Zahlen in Tausend in USD Nettovermögen zu Beginn des Geschäftjahres 8, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 44, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -51, Ergebnis des Jahres Nettovermögen am Ende des Jahres 0.00 Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite14

16 Carlson Fund - Asian Small Cap BERICHT DES ANLAGEVERWALTERS Der Teilfonds legt seinen Schwerpunkt auf Anlagen in asiatische Unternehmen - ausgeschlossen Japan - mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung. Die Anlagestrategie ist eine ausgeprägte "Bottom-up"- Strategie, d.h. der Fonds wählt seine Investitionen unabhängig von Länderallokation nach Wertgesichtspunkten aus, was bedeuten kann, dass die Länder- und Sektorenverteilung variiert und einzelne Länder zu bestimmten Zeitpunkten im Portfolio nicht vertreten sind. Im Jahr 2010 stieg der Anteilswert des Teilfonds um 16,34 % in der Notierungswährung des Teilfonds EUR. Benchmark: MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index Net Fondsmanager: Parameswara Krishnan Nettovermögen Thesaurierendeanteile Kennzahlen der letzten 3 Jahre (EUR) Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil ,356, ,096, ,937, ,065, ,280, Nettovermögensaufstellung 31/12/10 83,379, Aktiva 511, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 456, Bankguthaben/ Sichteinlagen 22, Forderungen aus Anteilszeichnungen Forderungen aus Wertpapierverkäufen 20, Sonstige Forderungen 12, Passiva 23, Rückstellungen für Aufwendungen Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen 2, Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen 8, Sonstige Verbindlichkeiten 12, Nettovermögen 487, Erfolgsrechnung vom 01/01/10 bis 31/12/10 Erträge 5, Nettodividenden 2 5, Aufwendungen 13, Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren 4 9, Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben Andere Ausgaben und Provisionen 2 3, Nettoverlust -7, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen 2 102, Erfolgsrechnung vom 01/01/10 bis 31/12/10 Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften 2 24, Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles -41, Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des -41, Portefeuilles Ergebnis des Geschäftsjahres 77, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/10 bis 31/12/10 Nettovermögen zu Beginn des Geschäftjahres 567, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 228, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -385, Ergebnis des Jahres 77, Nettovermögen am Ende des Jahres 487, Wertpapierbestand zum 31/12/10 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Übertragbare und amtlich notierte Wertpapiere 456, Aktien 456, Indien 184, ALLSEC TECHNOLOGIES LTD 498,816 INR ANANT RAJ INDUSTRIES 750,000 INR 1, ASHOK LEYLAND -DEMATERIALISED- 6,000,000 INR 6, COX AND KINGS 1,700,000 INR 14, DR REDDY'S LABORATORIES LTD 650,000 INR 18, ESS DEE ALUMINIUM DEMATERIALISED 625,000 INR 4, FORTIS HEALTHCARE -SHS- 2,750,000 INR 6, GEODESIC INFO SYSTEMS- 3,100,000 INR 5, DEMATERIALISED GLODYNE TECHNOSERVE LTD 435,000 INR 4, INDUSIND BANK LTD 3,500,000 INR 15, INFINITE COMPUTER SOLUTIONS 1,550,000 INR 4, IPCA LABORATORIES LTD 3,350,000 INR 19, PETRONET LNG 5,200,000 INR 10, POWER FINANCE 700,000 INR 3, PRISM CEMENTS - DEMATERIALISED 2,000,000 INR 1, SHIRAM TRANSPORT FIN 757,042 INR 9, DEMATERIALISED SHREE RENUKA SUGARS LTD 18,731,450 INR 30, SPICEJET DEMATERIALISED 5,200,000 INR 7, STRIDES ARCOLAB 1,654,500 INR 12, LTD(DEMATERIALISED) SUNTECK REALTY LTD 700,097 INR 6, Kaimaninseln 170, BELLE INTERNAIONAL HOLDING 8,900,000 HKD 11, CH HS TRANSMISS SHS 8,333,000 HKD 9, CHINA AUTOMATION GROUP LTD 43,640,000 HKD 23, CHINA WIRELESS TECHNOLOGIES LTD 16,200,000 HKD 7, CN HIGH PRECISION AUTOMATION GRP 39,745,000 HKD 23, COMBA TELECOM SYST 8,085,000 HKD 6, CTRIP.COM INTL - SHS ADR REPR.1/4TH 231,437 USD 7, SHS EVA PRECISION INDUSTRIAL HOLDINGS 26,850,000 HKD 19, LTD HENGAN INTL GROUP 1,700,000 HKD 10, SANDS CHINA LTD 6,758,000 HKD 11, SINO BIOPHARMACEUTICAL 35,100,000 HKD 9, TENCENT HOLDINGS LTD 740,000 HKD 12, WUXI PHARMA TECH SPONSORED ADR 440,000 USD 5, REPR 8 ZHONGSHENG GROUP 7,152,500 HKD 11, China 59, CHINA INTERNATIONAL MARINE 10,782,634 HKD 18, CONTAINERS B CHINA LONGYUAN POWER GROUP CORP - 9,500,000 HKD 6, H- SHANDONG WEIGAO GRP -H- 9,544,048 HKD 20, SHENZHEN VANKE CO LTD 7,672,908 HKD 7, WEICHAI POWER -H- 1,532,000 HKD 7, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite15

17 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Hong Kong 34, CHINA EVERBRIGHT INTERNATIONAL 35,996,000 HKD 14, LI AND FUNG LTD 2,254,000 HKD 9, POLY (HONG KONG)INVESTMENTS LTD 14,588,000 HKD 10, Singapur 7, SEMBCORP MARINE LTD 2,255,000 SGD 7, Jersey CHINA CDM EXCHANGE 8,300,000 GBP Summe Wertpapiere 456, Sonstige Aktiva / Passiva 31, Nettovermögen 487, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite16

18 Carlson Fund - Scandinavia BERICHT DES ANLAGEVERWALTERS Dieser Teilfonds investiert in Aktien in Schweden, Finnland, Dänemark und Norwegen. Die Auswahl der Aktien und die Länder- und Sektorenverteilung kann je nach Einschätzung der Marktlage variieren. Im Jahr 2010 stieg der Anteilswert des Teilfonds um 35,60 % in der Notierungswährung des Teilfonds EUR. Benchmark: VINX Capped SEK Index Net Fondsmanager: Karl G Høgtun und Kjell Morten Hjørnevik Nettovermögen Thesaurierendeanteile Kennzahlen der letzten 3 Jahre (EUR) Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil ,830, ,455, ,837, ,393, ,440, Nettovermögensaufstellung 31/12/10 5,578, Aktiva 93, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 90, Bankguthaben/ Sichteinlagen Forderungen aus Anteilszeichnungen 1, Forderungen aus Wertpapierverkäufen Sonstige Forderungen Passiva 3, Rückstellungen für Aufwendungen Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen 2, Sonstige Verbindlichkeiten Nettovermögen 90, Erfolgsrechnung vom 01/01/10 bis 31/12/10 Erträge Nettodividenden Aufwendungen Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben 2.18 Andere Ausgaben und Provisionen Nettoverlust Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen 2 3, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles 9, Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des 9, Portefeuilles Ergebnis des Geschäftsjahres 12, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/10 bis 31/12/10 Nettovermögen zu Beginn des Geschäftjahres 17, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 70, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -9, Ergebnis des Jahres 12, Nettovermögen am Ende des Jahres 90, Wertpapierbestand zum 31/12/10 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Übertragbare und amtlich notierte Wertpapiere 90, Aktien 90, Schweden 42, ABB REG.SHS 248,632 SEK 4, ASTRAZENECA 35,281 SEK 1, ATLAS COPCO AB -A- 71,400 SEK 1, BIOINVENT 400,500 SEK 1, ELECTROLUX -B- FREE 119,093 SEK 2, ENEA 135,969 SEK HENNES & MAURITZ AB -B- FREE 178,911 SEK 4, INVESTOR -B- FREE 112,311 SEK 1, MEDIVIR -B- 169,987 SEK 2, NOBIA 160,517 SEK 1, NORDEA BANK 407,878 SEK 3, SANDVIK AB 148,477 SEK 2, SECURITAS -B- FREE 115,061 SEK 1, SKF AB -B- 87,654 SEK 1, SWEDBANK -A- 113,823 SEK 1, TELEFON AB L.M.ERICSSON 432,854 SEK 3, TELE2 AB 66,269 SEK 1, TELIASONERA AB 312,127 SEK 1, VOLVO -B- FREE 350,465 SEK 4, Norwegen 24, BOUVET SHS 20,900 NOK CERMAQ ASA 172,942 NOK 1, DNB NOR ASA 217,801 NOK 2, EDB ERGOGROUP ASA 156,645 NOK MAMUT 190,221 NOK MORPOL 349,366 NOK NORECO 1,014,669 NOK 2, NORSK HYDRO ASA 359,227 NOK 1, NORWEGIAN PROPERTY AS 567,356 NOK OPERA SOFTWARE ASA 280,571 NOK 1, ORKLA BORREGAARD FRIE A 226,224 NOK 1, PETROLEUM GEO-SERVICES ASA 48,000 NOK ROYAL CARIBBEAN CRUISES 41,957 NOK 1, STATOIL ASA 173,814 NOK 3, STOREBRAND 212,659 NOK 1, SUBSEA 7 INC 38,151 NOK TELENOR AS 130,954 NOK 1, YARA INTERNATIONAL ASA 42,243 NOK 1, Dänemark 13, A.P. MOELLER-MAERSK -A- 419 DKK 2, DANSKE BANK 174,126 DKK 3, DSV 62,638 DKK 1, FLSMIDTH & CO. SHS 22,772 DKK 1, NOVO-NORDISK -B- 37,143 DKK 3, TDC 103,890 DKK VESTAS WIND SYSTEMS AS 52,158 DKK 1, Finnland 8, FORTUM CORP 41,800 EUR KONECRANES OYJ 24,643 EUR NOKIA OYJ 415,095 EUR 3, NOKIAN TYRES PLC 17,400 EUR STORA ENSO -R- 232,264 EUR 1, TALVIVAARA MINING 157,479 EUR 1, Zypern SONGA OFFSHORE 205,110 NOK Kanada LUNDIN MINING CORP SWEDISH DEP.REC. 150,356 SEK Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite17

19 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Sonstige Übertragbare Wertpapiere Aktien Schweden CARNEGIE INVESTMENT 793 SEK Summe Wertpapiere 90, Sonstige Aktiva / Passiva Nettovermögen 90, Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite18

20 Carlson Fund - Europe BERICHT DES ANLAGEVERWALTERS Dieser Teilfonds investiert in Aktien in sämtlichen europäischen Ländern. Die Verteilung unter den Ländern basiert auf unserer Beurteilung der Marktlage. Im Jahr 2010 stieg der Anteilswert des Teilfonds um 11,60 % in der Notierungswährung des Teilfonds EUR. Benchmark: MSCI Europe Index Net Fondsmanager: Einar Johansen Nettovermögen Thesaurierendeanteile Kennzahlen der letzten 3 Jahre (EUR) Anzahl der Anteile Nettovermögenswert pro Anteil ,220, ,596, ,920, ,403, ,580, Nettovermögensaufstellung 31/12/10 15,040, Aktiva 10, Wertpapiervermögen zum Marktwert (Bewertungskurs) 2 10, Bankguthaben/ Sichteinlagen Forderungen aus Anteilszeichnungen 7.75 Sonstige Forderungen 8.27 Passiva Rückstellungen für Aufwendungen Verbindlichkeiten aus Anteilsrücknahmen 0.25 Nettovermögen 10, Erfolgsrechnung vom 01/01/10 bis 31/12/10 Erträge Nettodividenden Aufwendungen Verwaltungs, Beratungs- und Depotstellengebühren Taxe d'abonnement Professionelle Ausgaben 0.44 Andere Ausgaben und Provisionen Ordentlische Netto-Erträge Realisiertes Netto-Ergebnis aus Wertpapierverkäufen 2 1, Realisiertes Netto-Ergebnis aus Devisengeschäften Veränderung des Marktwertes des Portefeuilles Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns des Portefeuilles Ergebnis des Geschäftsjahres 1, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/10 bis 31/12/10 Nettovermögen zu Beginn des Geschäftjahres 14, Zeichnungen (Ausgegebene Anteile) 1, Rücknahmen (Zurückgenommene Anteile) -7, Veränderung des Nettovermögens vom 01/01/10 bis 31/12/10 Ergebnis des Jahres 1, Nettovermögen am Ende des Jahres 10, Wertpapierbestand zum 31/12/10 Marktwert Wertpapiere Anzahl Währung EUR % Übertragbare und amtlich notierte Wertpapiere 10, Aktien 10, Großbritannien 2, ASTRAZENECA PLC 2,967 GBP AVIVA PLC 5,514 GBP BARCLAYS PLC 56,460 GBP BG GROUP PLC 11,798 GBP BHP BILLITON PLC 8,708 GBP BP PLC 27,082 GBP BRITISH SKY BROADCASTING GROUP 7 GBP CARNIVAL PLC 3,619 GBP COMPASS GROUP PLC 12,659 GBP DIAGEO PLC 9,708 GBP FIRSTGROUP PLC 25,578 GBP GLAXOSMITHKLINE PLC 15,995 GBP HSBC HOLDINGS PLC 21,574 GBP MAN GROUP PLC 76 GBP PEARSON PLC 9,878 GBP RECKITT BENCKISER GROUP PLC 1,337 GBP ROYAL DUTCH SHELL PLC 12,636 EUR TESCO PLC 19,646 GBP THOMAS COOK GRP 34,154 GBP VODAFONE GROUP PLC 141,383 GBP WELLSTREAM HOLDINGS PLC 14,775 GBP XSTRATA PLC 4,766 GBP Deutschland 1, ADIDAS NAMEN AKT 2,170 EUR ALLIANZ SE REG SHS 1,184 EUR BASF - NAMEN AKT 1,581 EUR BMW AG 2,616 EUR CONTINENTAL AG 425 EUR DEUTSCHE BANK AG REG SHS 5,004 EUR E.ON AG REG SHS 8,153 EUR GEA GROUP AG 1,976 EUR HANNOVER RUECKVERSICHERUNG AG 2,013 EUR REG SHS KONTRON AG 3,377 EUR MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGS AG 859 EUR REG SHS SIEMENS AG REG SHS 3,549 EUR VOLKSWAGEN VORZ.AKT 913 EUR Frankreich 1, ALCATEL-LUCENT SA 48,837 EUR AXA SA 12,844 EUR CAP GEMINI SA 2,306 EUR CIE DE SAINT-GOBAIN SA 2,208 EUR CNP ASSURANCES 7,171 EUR CREDIT AGRICOLE SA 5,790 EUR FRANCE TELECOM SA 6,026 EUR GAMELOFT 10,907 EUR SANOFI-AVENTIS SA 146 EUR SOCIETE GENERALE SA 2,640 EUR TOTAL SA 4,103 EUR VALLOUREC SA 344 EUR VINCI SA 775 EUR Schweiz 1, ABB LTD REG SHS 9,043 CHF ACTELION LTD NAMEN 1,468 CHF CREDIT SUISSE GROUP AG REG SHS 647 CHF NESTLE SA REG SHS 5,053 CHF NOBEL BIOCARE HLDG - NAMEN AKT 5,260 CHF NOVARTIS AG REG SHS 1,871 CHF ROCHE HOLDING AG GENUSSSCHEIN 2,406 CHF SYNGENTA NAMEN 620 CHF ZURICH FINANCIAL SERVICES AG REG SHS 309 CHF Die beiliegenden en sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses Seite19