Salus Alpha Managed Futures

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1 Salus Alpha Managed Futures Miteigentumsfonds gemäß 20 InvFG Halbjahresbericht 2010/11

2 Halbjahresbericht 2010/11 Inhaltsübersicht Allgemeine Informationen zur Kapitalanlagegesellschaft... 2 Entwicklung des Fonds... 3 Zusammensetzung des Fondsvermögens... 4 Vermögensaufstellung zum 31. Jänner

3 Salus Alpha Managed Futures Allgemeine Informationen zur Kapitalanlagegesellschaft Die Gesellschaft ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Habsburgergasse 1a, A-1010 Wien Telefon: , Telefax: Stammkapital 4,50 Mio. EURO Gesellschafter Erste Asset Management GmbH (81,42 %) DekaBank Deutsche Girozentrale (2,87 %) Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87 %) NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m. b. H. (1,37 %) Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87 %) Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m. b. H. (2,87 %) Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73 %) Aufsichtsrat Geschäftsführer Prokuristen Staatskommissäre Prüfer Depotbank Dir. Mag. Wolfgang TRAINDL (Vorsitzender) Dir. Mag. Dr. Gerhard FABISCH (Vorsitzender-Stv.) DI Wilhelm SCHULTZE (Vorsitzender-Stv.) Dir. Dr. Christian AICHINGER Dir. Mag. Alois HOCHEGGER Abt.-Dir. Mag. Dr. Michael MALZER Dir. Franz RATZ VDir. Mag. Reinhard WALTL (ab ) vom Betriebsrat entsandt: Mag. (FH) Regina HABERHAUER Mag. Dieter KERSCHBAUM Mag. Gerhard RAMBERGER Herbert STEINDORFER Mag. Heinz BEDNAR Mag. Harald GASSER Dr. Franz GSCHIEGL Mag. Winfried BUCHBAUER Mag. Harald EGGER Oskar ENTMAYR Dr. Dietmar JAROSCH Günther MANDL Christian SCHÖN Mag. Paul A. SEVERIN Mag. Jürgen SINGER HR Dr. Michael MANHARD AD Erwin GRUBER ERNST & YOUNG WIRTSCHAFTSPRÜFUNGSGESELLSCHAFT MBH Erste Group Bank AG 2

4 Halbjahresbericht 2010/11 Sehr geehrte(r) Anteilsinhaber(in), wir erlauben uns, Ihnen nachstehend den Halbjahresbericht des Salus Alpha Managed Futures, Miteigentumsfonds gemäß 20 InvFG über den Zeitraum vom 1. August 2010 bis 31. Jänner 2011 vorzulegen. Entwicklung des Fonds Anlagestrategie Salus Alpha Managed Futures ist der weltweit erste UCITS III Fonds, der Hedgefonds - Indizes der Strategie Managed Futures folgt ( Enhanced Index Tracker ). Salus Alpha Managed Futures ist ein Managed Futures Fonds der darauf ausgerichtet ist, einen hohen laufenden Ertrag zu erzielen, unter Berücksichtigung der Sicherheit des Kapitals und der Liquidität des Fondsvermögens. Der Fonds ist ein Enhanced Index Tracker und folgt unter anderem dem an der Wiener Börse notierten MFX - Managed Futures Index. Der MFX ist ein Multi-Manager Managed Futures Index. Der Fonds wurde am aufgelegt. Salus Alpha wurde Ende 2001 mit der Vision gegründet, die zehnfach größere traditionelle Fonds-Welt mit der Alternative Investment Fonds-Welt zu verschmelzen und hat sich damit als Weltmarktführer auf dem Gebiet der täglich handelbaren UCITS konformen Alternativen Investments etabliert. Die Gruppe ist spezialisiert auf Wealth und Asset Management für Institutionelle Investoren und High Net Worth Clients. Alternative Investments Der Managed Futures Sektor hatte im zweiten Halbjahr 2010 geringfügig positive Performance, gemessen am HFRX Macro Index. Trendfolge Strategien im Bereich Aktien, Rohstoffe, Währungen und Anleihen gingen als Gewinner hervor, mit Profiten in Long Positionen in Rohstoffen, insbesondere Gold und Getreide. Auf der Makroebene blieben die Finanzmärkte volatil, da viele Industrienationen noch im dritten Quartal Mühe hatten, positives Wirtschaftswachstum zu erhalten. Die ersten drei Quartale des Jahres waren durch die schleppende Erholung in den Industrienationen und die Schuldenkrise der Eurozone geprägt. Die Rohstoffmärkte rallierten signifikant in der zweiten Jahreshälfte, da Ernteausfälle an einer Vielzahl von Märkten zu Lieferengpässen führten. Die Präferenz der Anleger für save haven Investitionen stärkte den Goldpreis. Ende des dritten Quartals kündigte die US-Notenbank, angesichts der schwachen Wachstums und hoher Arbeitslosigkeit, eine zweite Phase des Quantitative Easing (QE II) an. Diese Ankündigung löste eine weitere Rally für globale Aktien und Rohstoffe aus und verhalf ihnen zu Rekordhöchstständen gegen Ende des Jahres. Rohstoffe waren die Hauptnutznießer, unterstützt durch die fundamental positive Angebot/Nachfrage-Situation und durch die Verfügbarkeit billiger Dollars. Gold profitierte ebenfalls, da viele Nationen, große Fondsmanager und Privatanleger aufgrund der Sorge vor steigender Inflation ihre Goldnachfrage erhöhten. Das vierte Quartal blieb, bedingt durch die Spannung zwischen den koreanischen Staaten und der wachsenden Schuldenbedrohung in Irland und Portugal, wechselhaft. Zusätzlich überraschte China die Märkte durch die Erhöhung der Leitzinsen zum ersten Mal seit Dezember 2007, um die Inflation in der Wirtschaft zu bremsen. Viele asiatische Nationen und Schwellenländer folgten Chinas Beispiel um den enormen Zustrom von billigem Kapital Einhalt zu gebieten, vor allem nach der Ankündigung der QE II in den USA. Im Zuge dessen korrigierten die globalen Rohstoffe und Aktien, da China immer noch einer der stärksten Wachstumsmotoren und einer der größten Konsummärkte der Welt ist. In der letzten Dezemberwoche erhöhte China die Leitzinsen erneut und verstärkte die Maßnahmen zur Drosselung der Inflation. Es ist zu erwarten, dass sich die Rally bei Rohstoffen 2011 fortsetzen wird, da die Nachfrage das Angebot weiterhin übersteigt. Die Managed Futures Branche begann 2011 mit gemischten Ergebnissen, da Aktien herausfordernd blieben. Der plötzliche Kursrückgang der Edelmetalle im Jänner sorgte ebenfalls für Volatilität. Ende Januar 2011 verstärkten sich die Spannungen im Nahen Osten und in den afrikanischen Staaten, was die Rohölpreise unterstützte. 3

5 Salus Alpha Managed Futures Die folgende Tabelle zeigt eine Übersicht über die Erträge mehrerer investierbarer Alternative Investment Indizes seit Auflage des Salus Alpha Managed Futures: Index Name Ertrag MFX Managed Futures Index EUR - 0,07 % HFRX Macro Index EUR* 1,82 % S&P 500 Index (Long Only) 16,14 % DAX 30 Index (Long Only) 14,17 % Fundsperformance Salus Alpha Managed Futures Ertrag im Beobachtungszeitraum ( ) 0,67 % Gesamtertrag seit Auflagedatum ( ) 0,95 % Durchschnittsertrag p.a. 0,32 % Volatilität p.a. 12,87 % Modified Sharpe Ratio 0,03 Korrelation zu Aktien (S&P500) 0,65 Korrelation zu Anleihen (iboxx Sovereign Bond Index) - 0,44 Fundsperformance Ausblick Der Salus Alpha Managed Futures folgt dem MFX Index, der die Strategien Global Macro, Managed Futures und Currency Managers abdeckt. Wir erwarten im nächsten Halbjahr eine Entwicklung entsprechend der folgenden Szenarioanalyse: Best Case: Managed Futures Strategien profitieren weiterhin von den Trends an den Märkten. Rohstoffe, vor allem Getreide, werden ihren Aufwärtstrend in den kommenden sechs Monaten fortsetzen. Die jüngsten geopolitischen Spannungen im Nahen Osten werden sich, ohne erhebliche negative Auswirkungen auf die Finanzmärkte, beruhigen. Der Managed Futures Sektor erwirtschaftet hohe positive Erträge aufgrund der ausgeprägten Trends. Base Case: Nach einem starken 2010, stellt sich 2011 als ein ruhiges Jahr heraus. Die Märkte bleiben im selben Bereich ohne unerwartete Schocks und die wirtschaftlichen Aktivitäten bleiben global auf einem moderaten Niveau. Die Performance der Managed Futures Strategien bewegt sich je nach Stilausprägung im leicht positiven bis leicht negativen Bereich, da die Abwesenheit von Trends und von Volatilität wenig Profitopportunitäten bieten. Worst Case: Das kommende Jahr kann sich als sehr schwierig herausstellen, wenn die Erholung in den Industrienationen stagniert. Dies wiederum kann zu mehr quantitativen Unterstützungsmaßnahmen und lockerer Geldpolitik führen. Die Schuldenkrise in der Eurozone kann wieder aufflammen und weitere Rettungsmaßnahmen erforderlich machen. Die allgemeine Risikobereitschaft der Marktteilnehmer nimmt ab, was einen Aufschwung weiter schwächt. Die Managed Futures Strategien profitieren signifikant von der ansteigenden Volatilität, die nach unten ausgerichteten Trends können profitabel ausgenutzt werden. Wir sind zuversichtlich, dass der Salus Alpha Managed Futures Fonds unabhängig von der globalen Marktrichtung und auf Grund der geringere Korrelation zu traditionellen Anlageklassen, hohe Renditen generieren und die traditionellen Long-Only Märkte sowie die Konkurrenz outperformen kann. * Die EUR-Werte des HFRX Index wurde aus den USD Werten dieses Index berechnet, wobei ein Währungshedge mit rollierenden 1 Monat FX Forward Kontrakten angenommen wurde. Zusammensetzung des Fondsvermögens 31. Jänner Juli 2010 Mio. EURO % Mio. EURO % Swaps 0,4 2,35-0,21-1,50 Bankguthaben 15,7 97,74 14,46 101,48 Zinsenansprüche/ -abgrenzungen - 0,0-0,08 0,00 0,03 Sonstige Abgrenzungen - 0,0-0, Fondsvermögen 16,1 100,00 14,25 100,00 4

6 Halbjahresbericht 2010/11 Vermögensaufstellung zum 31. Jänner 2011 (einschließlich Veränderungen im Wertpapiervermögen vom 1. August 2010 bis 31. Jänner 2011) Wertpapier-Bezeichnung Kenn- Bestand nicht realisiertes %-Anteil nummer Ergebnis in EUR am Fondsvermögen Swaps Swaps auf Euro lautend Emissionsland Österreich TRSWSP 24782, MSX/VAR 089 TRSWSP ,20 2,88 TRSWSP 34289, MFX/VAR 089 TRSWSP ,24-0,53 Summe ,96 2,35 Summe Swaps auf Euro lautend ,96 2,35 Summe Swaps ,96 2,35 Gliederung des Fondsvermögens Swaps ,96 2,35 Bankguthaben ,70 97,74 Zinsenabgrenzungen ,35-0,08 Sonstige Abgrenzungen -147,92-0,00 Fondsvermögen ,39 100,00 Umlaufende Ausschüttungsanteile Stück Umlaufende Thesaurierungsanteile Stück Umlaufende Vollthesaurierungsanteile Stück Anteilswert Ausschüttungsanteile Euro 99,04 Anteilswert Thesaurierungsanteile Euro 100,74 Anteilswert Vollthesaurierungsanteile Euro 101,34 Hinweis an die Anleger: Die Bewertung von Vermögenswerten in illiquiden Märkten kann von ihren tatsächlichen Veräußerungspreisen abweichen. Wien, im Februar 2011 ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Mag. Bednar Mag. Gasser Dr. Gschiegl 5