KEPLER Osteuropa Plus Rentenfonds. Halbjahresbericht

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1 Halbjahresbericht vom 1. September 2015 bis 29. Februar 2016

2 Verwaltungsgesellschaft: KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Europaplatz 1a 4020 Linz Telefon: (0732) Telefax: (0732) Depotbank / Verwahrstelle: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft Fondsmanagement: KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Prüfer: KPMG Austria GmbH, Wirtschaftsprüfungs- und Steuerberatungsgesellschaft ISIN je Tranche: Ausschüttungsanteil Thesaurierungsanteil Thesaurierungsanteil IT AT0000A066H8 AT0000A066J4 AT0000A1CTG1 Halbjahresbericht über den Zeitraum vom bis Seite 2

3 Inhaltsübersicht Allgemeine Informationen zur Verwaltungsgesellschaft 4 Allgemeine Fondsdaten 5 Kapitalmarktbericht und Bericht zur Anlagepolitik des Fonds 6 Vermögensaufstellung 8 Zusammensetzung des Fondsvermögens 12 Halbjahresbericht über den Zeitraum vom bis Seite 3

4 Allgemeine Informationen zur Verwaltungsgesellschaft Gesellschafter: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft Oberösterreichische Landesbank Aktiengesellschaft Oberösterreichische Versicherung Aktiengesellschaft Staatskommissäre: Mag. Jutta Raunig Mag. Ingrid Oberleitner Aufsichtsrat: Mag. Christian Ratz Franz Jahn, MBA Friedrich Führer Uwe Hanghofer Mag. Othmar Nagl Geschäftsführung: Andreas Lassner-Klein Dr. Robert Gründlinger, MBA Dr. Michael Bumberger Prokuristen: Mag. Josef Bindeus Dietmar Felber Rudolf Gattringer Mag. Bernhard Hiebl Mag. Uli Krämer Renate Mittmannsgruber Alle Daten und Informationen wurden mit größter Sorgfalt zusammengestellt und geprüft. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann nicht übernommen werden. Die verwendeten Quellen stufen wir als zuverlässig ein. Die verwendete Software rechnet mit einer größeren Genauigkeit als die angezeigten zwei Kommastellen. Durch weitere Berechnungen mit ausgewiesenen Ergebnissen können Abweichungen nicht ausgeschlossen werden. Halbjahresbericht über den Zeitraum vom bis Seite 4

5 KEPLER Osteuropa Plus Rentenfonds Sehr geehrter Anteilinhaber! Die KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. erlaubt sich, den Halbjahresbericht des KEPLER Osteuropa Plus Rentenfonds - OGAW gem. 2 ivm 50 InvFG 2011 (Miteigentumsfonds) - vom 1. September 2015 bis 29. Februar 2016 vorzulegen. Vergleich der Fondsdaten zum Berichtsstichtag gegenüber dem Beginn des Berichtszeitraums Fondsdetails per per EUR EUR Fondsvermögen , ,29 errechneter Wert je Ausschüttungsanteil Ausgabepreis je Ausschüttungsanteil 98,89 101,86 98,25 101,20 errechneter Wert je Thesaurierungsanteil IT Ausgabepreis je Thesaurierungsanteil IT 128,22 132,07 129,83 133,72 errechneter Wert je Thesaurierungsanteil Ausgabepreis je Thesaurierungsanteil 128,04 131,88 129,49 133,37 Ausschüttung/Auszahlung je Ausschüttungsanteil 2,0000 Ausschüttung/Auszahlung je Thesaurierungsanteil IT 0,3062 Ausschüttung/Auszahlung je Thesaurierungsanteil 0,2536 Umlaufende KEPLER Osteuropa Plus Rentenfonds-Anteile zum Berichtsstichtag Ausschüttungsanteile per ,995 Ausgabe ,615 Rücknahmen -56,806 Ausschüttungsanteile per ,804 Thesaurierungsanteile IT per ,000 Ausgabe 2.000,000 Rücknahmen 0,000 Thesaurierungsanteile IT per ,000 Thesaurierungsanteile per ,210 Ausgabe ,647 Rücknahmen ,099 Thesaurierungsanteile per ,758 Halbjahresbericht über den Zeitraum vom bis Seite 5

6 Kapitalmarktbericht Veränderung Veränderung 5 Jahre p.a Veränderung AKTIENINDIZES (in Lokalwährung) (in EUR) (in EUR) ANLEIHENRENDITEN (10J in %) MSCI World 4.433, ,2-5,2% -2,3% +10,0% USA 2,22 1,73-49 BP US: S&P 500 Ind , ,2-2,0% +0,9% +13,0% Deutschland 0,80 0,11-69 BP US: Dow Jones Ind , ,5-0,1% +3,0% +11,4% Österreich 1,11 0,39-72 BP US: Nasdaq 4.776, ,0-4,6% -1,7% +15,7% Großbritannien 1,96 1,34-62 BP EU: Euro Stoxx , ,8-9,9% -9,9% -0,5% Japan 0,38-0,06-44 BP DE: DAX , ,4-7,4% -7,4% +5,5% GELDMARKTSÄTZE (3M in %) AT: ATX 2.325, ,3-7,3% -7,3% -5,7% USA 0,00 0, BP GB: FTSE , ,1-2,4% -8,9% +2,0% Euroland -0,03-0,21-18 BP JP: Nikkei , ,8-15,2% -6,1% +6,8% Großbritannien 0,00 0, BP CN: CSI , ,5-14,5% -14,2% +2,5% Japan 0,00-0,01-1 BP MSCI Emerg. Mkts. 349,9 318,9-8,9% -6,1% -0,8% DEVISENKURSE LEITZINSSÄTZE DER ZENTRALBANKEN (in %) EUR/USD 1,1204 1,0875-2,9% -4,6% US: Fed Funds 0,25 0, BP EUR/JPY 135,86 122,81-9,6% +1,7% EL: Refi-Satz 0,05 0,05 +0 BP EUR/GBP 0,7301 0, ,1% -1,6% GB: Base-Rate 0,50 0,50 +0 BP EUR/CHF 1,0834 1, ,0% -3,3% JP: Diskont 0,07 0,00-7 BP EUR/CNY 7,1513 7,1273-0,3% -4,7% CH: Target Rate -0,75-0,75 +0 BP EUR/RUB 72,251 81, ,9% +15,5% CN: Deposit Rate 1,75 1,50-25 BP ROHSTOFFE SPREADPRODUKTSÄTZE (Ø aller Laufzeiten in %) Gold (USD/oz) 1.133, ,0 +8,7% +12,0% +2,0% EU: High Grade BP Kupfer (USD/lb.) 233,8 212,9-9,0% -6,2% -9,6% EU: High Yield BP Rohöl (Brent) 54,2 36,0-33,6% -31,6% -16,4% US: High Yield BP Rohstoffe ex Landw./Vieh 130,9 101,0-22,9% -20,5% -12,8% Emerging Markets BP RENTENINDIZES (in Lokalwährung) (in EUR) (in EUR) Quelle: Bloomberg, Stand: EU: Overall (iboxx) 217,9 226,0 +3,7% +3,7% +6,2% Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Ver- EU: HG-Corp. (iboxx) 210,3 213,4 +1,5% +1,5% +5,0% gangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für EU: High Yield Corp. 176,2 170,5-3,2% -3,2% +5,8% die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei US: High Yield Corp. 335,6 315,0-6,2% -3,3% +8,7% Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung Emerging Markets 406,8 412,4 +1,4% +1,4% +5,4% ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Marktübersicht Mit einem Zuwachs von 2 % im dritten Quartal hat sich die amerikanische Wirtschaft aufgrund einer Investitionsschwäche etwas eingebremst. Im vierten Quartal hat die US-Wirtschaft weiter an Dynamik verloren. Das Bruttoinlandsprodukt ist von Oktober bis Dezember um 1,0 % gewachsen (jeweils annualisiertes Quartalswachstum). Belastet wurde das BIP durch gesunkene Investitionen der Unternehmen und durch den Abbau von Lagerbeständen. Für 2016 rechnen die Analysten mit einem Wirtschaftswachstum von 2,2 %. Die Arbeitslosenquote befindet sich nach wie vor auf sehr geringem Niveau und sank auf den niedrigsten Wert seit März 2008 und liegt per Ende Jänner bei 4,9 %. Der Rückgang des Ölpreises hielt die Inflationsrate 2015 in den USA auf niedrigem Niveau und liegt per Ende Jänner 2016 bei 1,4 %. Nach einem überraschenden Anstieg der Verbraucherstimmung im Jänner 2016 ist der Indikator im Februar hingegen wieder um 5,6 Punkte auf 92,2 Punkte gefallen. Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) hat die lang erwartete Zinswende eingeläutet und im Dezember des abgelaufenen Jahres erstmals seit 2006 den Leitzins wieder erhöht. Die kurzfristigen Zinsen stiegen um 0,25 Prozentpunkte auf ein Niveau zwischen 0,25 und 0,5 Prozent. Mit einem Zuwachs von 0,3 % ist das BIP in der Eurozone im dritten und vierten Quartal sehr moderat ausgefallen. Die Inflation der 19 Euroländer veränderte sich im Vergleichszeitraum von -0,1 % auf -0,2 %. Der schwächelnde Außenhandel bremste die deutsche Wirtschaft im dritten und vierten Quartal wieder ein und das Wachstum betrug jeweils 0,3 %. Für das Gesamtjahr 2016 wird in Deutschland mit einem Wachstum von 1,8 % gerechnet. Leicht entspannt hat sich die Lage auf dem französischen Arbeitsmarkt zu Jahresbeginn. Die Zahl der Erwerbslosen ist im Jänner im Vergleich zum Vormonat um 0,8 % auf rund 3,56 Mio. gesunken. Die Arbeitslosenquote für das letzte Quartal 2015 liegt nach Schätzungen bei 10,5 %. Mit einem gigantischen Ankauf von Anleihen in der Höhe von nunmehr 1,5 Billionen Euro, der im Dezember 2015 noch einmal um ein halbes Jahr verlängert wurde, will die EZB eine drohende Deflation im Euroraum verhindern und die Konjunktur ankurbeln. Dazu werden von März 2015 bis nunmehr März 2017 jeden Monat Staatsanleihen, Pfandbriefe und ABS im Gesamtwert von 60 Mrd. Euro gekauft. Der Leitzins bleibt auf einem Rekordtief von 0,05 %. Im dritten Quartal 2015 wies die japanische Wirtschaft ein Wachstum von 0,6 %. Im letzten Quartal 2015 schrumpfte die Wirtschaft aufgrund der schwachen Verbraucherausgaben und rückläufiger Exporte um 0,3 %. Japans Großindustrie bereitet der Konjunkturabschwung in China und anderen Wachstumsmärkten generell Sorgen. Die japanischen Exporte sind im Jänner so stark zurückgegangen wie zuletzt Die schwächere Nachfrage aus China und anderen wichtigen Absatzmärkten habe zu einem Rückgang der Ausfuhren auf Jahressicht um 12,9 % geführt. Im Kampf gegen eine Konjunkturabschwächung führt die japanische Notenbank Strafzinsen ein. Künftig müssen Finanzinstitute auf ihre laufenden Konten bei der Bank von Japan einen Zins von 0,1 % zahlen. Mit diesem Schritt soll die Kreditvergabe der Banken angekurbelt werden. Zuletzt wurde der japanische Einlagesatz von +0,1 % auf -0,1 % gesenkt. Dieser soll ab 16. Februar in einem dreistufigen System eingeführt werden. 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7 Das Ende der internationalen Sanktionen gegen den Iran, der Crash an den chinesischen Börsen und ein Überangebot an Öl führten zu einem Sinkflug des Ölpreises. Seit September 2015 ist er um fast 33 % gesunken. Um den Ölpreis zu stabilisieren erwägen Russland, Saudi-Arabien, Katar und Venezuela eine Förderbegrenzung. Aktuell liegt ein Barrel der Nordseesorte Brent bei USD 36,0. Aufgrund der schwachen Konjunktur in der Eurozone, der erneuten Zuspitzung der Schuldenkrise in Griechenland, der Geldflut der EZB und der US-Zinsanhebung verlor die Gemeinschaftswährung knapp 3 % und notiert aktuell bei 1,0875 US- Dollar. Entwicklung Anleihenmärkte Die Ratingagentur S&P hat Griechenlands Bonitätsnote von CCC+ auf B- angehoben. Trotz der Unruhen, die von zwei Parlamentswahlen, Kapitalverkehrskontrollen und Steuererhöhungen ausgingen, kam es nur zu einem leichten Rückgang des BIP-Wachstums und dies war der Grund für die Anhebung der Kreditwürdigkeit. Griechenland plant in der zweiten Jahreshälfte 2016 die Rückkehr auf den Anleihenmarkt. Das hochverschuldete Land hat seit Mitte 2014 keine Staatsanleihen mehr bei privaten Investoren platziert. Die Rendite 10-jähriger griechischer Staatsanleihen hat sich seit Herbst von ca. 7 % auf knapp über 10 % erhöht. Deutsche Bundesanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren rentieren bei niedrigen 0,11 % (-69 Basispunkte). Ihre US-Pendants, 10-jährige US-Treasuries, rentieren zum Ende der Berichtsperiode mit 1,73 % um 49 Basispunkte niedriger als zum Jahresanfang. Die osteuropäischen lokalen Anleihenmärkte konnten zulegen, v.a. gab es bei den russischen lokalen Staatsanleihen stärkere Kursgewinne, wenngleich für EURO Investoren aufgrund der Währungsschwäche des Rubels das starke Plus geschmälert wurde. Türkische Lira und ungarischer Forint gingen fester, während der polnische Zloty im Berichtszeitraum nachgab. Polen war mit neuen Gesetzen durch die neue Regierung im Fokus vieler Investoren und europäischer Politiker, die etliche Maßnahmen heftig kritisierten. Die Ratingverschlechterung auf A- zeigt die Zweifel der Ratingagentur Standard & Poor s an der Fortsetzung der restriktiven Fiskalpolitik der neuen Regierung. Die EZB Politik führte zu deutlichen Rückgängen bei EURO Anleihen von u.a. Litauen, Lettland, Slowakei. Anlagepolitik Im Fonds waren Anleihen in Rumänien übergewichtet und ungarische lokale Anleihen. Untergewichtet blieben in der Berichtsperiode tschechische lokale Staatsanleihen. USD-Positionen osteuropäischer Emittenten waren übergewichtet und EURO-Positionen untergewichtet. Weiter diversifiziert wurde in Unternehmensanleihen von Kroatien und der Türkei. Die Duration im Fonds wurde in der Berichtsperiode zwischen 5 und 4,8 Jahren gehalten. Wertpapierleihegeschäfte, Pensionsgeschäfte sowie Total Return Swaps wurden im Berichtszeitraum nicht getätigt. Halbjahresbericht über den Zeitraum vom bis Seite 7

8 Vermögensaufstellung zum ISIN BEZEICHNUNG STÜCKE/ KÄUFE VERKÄUFE KURS KURSWERT ANTEIL NOMINALE ZUGÄNGE ABGÄNGE IN EUR IN % IN TSD Wertpapiervermögen Zum amtlichen Handel oder einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere A n l e i h e n lautend auf EUR XS ,3750 % MFB MAGYAR F.BK 15/ , ,50 0,74 XS ,3750 % MFINANCE FRANCE 14/19 MTN , ,25 0,61 XS ,5000 % ORLEN CAP. 14/ , ,00 0,49 XS ,6250 % BULGARIEN 15/27 MTN , ,00 0,60 XS ,6250 % LETTLAND 14/21 MTN REGS , ,75 0,96 XS ,8750 % RUMAENIEN 14/24 MTN , ,00 1,54 XS ,9500 % BULGARIEN 14/ , ,00 0,51 XS ,0000 % KROATIEN 15/ , ,00 1,14 XS ,0000 % POLEN 14/24 MTN , ,00 1,95 XS ,2500 % ENERGA FIN. 13/20 MTN , ,00 0,26 XS ,2550 % KAZAGRO HLDG 14/19 MTN , ,40 0,24 XS ,3524 % SB CAPITAL 14/19 MTN REGS , ,75 0,61 XS ,7500 % SPP INFRA.FIN. 13/ , ,00 0,65 XS ,8750 % HUNGARY 05/ , ,00 1,36 XS ,8750 % MONTENEGRO 15/20 REGS , ,25 0,58 XS ,9750 % MAZEDONIEN 14/21 REGS , ,00 0,47 XS ,0320 % VEB FINANCE 13/23 MTN , ,00 0,44 XS ,1250 % TURKEY 14/23 INTL , ,00 0,90 XS ,2500 % BULGARIAN ENERGY 13/ , ,20 0,38 XS ,3500 % TURKEY 13/21 INTL , ,50 1,18 XS ,8750 % MAZEDONIEN 15/20 REGS , ,50 0,73 XS ,0000 % KROAT.ENTW.BK (HBOR)07/ , ,35 0,14 XS ,1250 % TURKEY 10/ , ,50 0,41 XS ,5000 % ZAGREBACKI HOLDING 07/ , ,00 0,47 XS ,0000 % HUNGARY 11/ , ,25 0,98 XS ,1250 % AGROKOR D.D. 12/20 REGS , ,45 0,75 lautend auf CZK CZ ,4000 % CZECH REP , ,40 1,29 lautend auf HUF HU ,2500 % HUNGARY /A , ,74 0,61 HU ,5000 % HUNGARY /B , ,05 1,70 HU ,5000 % HUNGARY /A , ,92 2,53 HU ,7500 % HUNGARY /A , ,68 0,86 HU ,0000 % HUNGARY , ,75 2,28 lautend auf PLN PL ,5000 % POLEN 13/ , ,12 1,72 PL ,2500 % POLEN , ,43 3,49 PL ,0000 % POLEN , ,92 3,79 PL ,7500 % POLEN , ,38 1,26 PL ,2500 % POLEN 06/ , ,14 2,38 PL ,2500 % POLEN , ,66 3,91 PL ,5000 % POLEN , ,81 2,79 lautend auf RON ROPMBUDBL020 3,5800 % BUKAREST 15/20 MTN , ,65 0,56 RO1419DBN014 4,7500 % RUMAENIEN 14/ , ,02 1,92 RO1323DBN018 5,8500 % RUMAENIEN 13/ , ,86 1,74 lautend auf RUB RU000A0JTJL3 7,0000 % RUSSIAN FED , ,34 2,58 RU000A0JREQ7 7,6000 % RUSSIAN FED , ,55 2,04 XS ,8500 % RUSSIAN FED. 11/18 REGS , ,82 2,41 RU000A0JS3W6 8,1500 % RUSSIAN FED , ,72 0,81 XS ,3000 % RZD CAPITAL 12/ , ,58 0,27 lautend auf TRY XS ,0000 % DEPFA BANK 05/20 ZO MTN , ,91 0,19 TRT150120T16 10,5000 % TURKEY 10/ , ,48 3,00 TRT080323T10 7,1000 % TURKEY , ,08 3,93 TRT120325T12 8,0000 % TURKEY , ,12 1,93 Halbjahresbericht über den Zeitraum vom bis Seite 8

9 TRT140922T17 8,5000 % TURKEY , ,81 3,40 TRT080317T18 9,0000 % TURKEY , ,17 2,73 lautend auf USD US731011AT95 3,0000 % POLEN 12/ , ,87 0,45 US900123CA66 3,2500 % TURKEY 13/ , ,68 0,83 XS ,3750 % ANADOLU EFES BI.12/22REGS , ,42 0,47 XS ,5000 % KOC HOLDING 13/20 REGS , ,23 0,43 XS ,8500 % GAZ CAPITAL 13/20MTN REGS , ,81 0,43 US900123CJ75 4,2500 % TURKEY , ,52 0,42 US77586TAC09 4,3750 % RUMAENIEN 13/23 MTN REGS , ,28 0,72 XS ,4500 % STEEL FNDG 13/18 REGS , ,68 0,45 XS ,5000 % RUSSIAN FED. 12/22 REGS , ,08 0,46 XS ,7500 % STATE OIL CO.AZERB.13/ , ,01 0,38 XS ,8750 % SERBIEN 13/20 REGS , ,33 0,46 US857524AB80 5,0000 % POLEN 11/ , ,65 0,50 XS ,0000 % TURK.IS BK 14/21 MTN REGS , ,46 0,55 US445545AH91 5,3750 % HUNGARY 13/ , ,48 0,74 XS ,3750 % TUE.IHRACAT K.B.16/21REGS , ,03 0,49 XS ,7000 % RZD CAPITAL 12/22 REGS , ,60 0,44 XS ,7500 % KAZMUNAYGAS 13/43MTN REGS , ,46 0,54 XS ,8750 % HRVATSKA ELEKTROPRI.15/ , ,67 0,46 XS ,9000 % STEEL CAP. 12/22 MTN REGS , ,22 0,44 XS ,1250 % LITAUEN 11/21 REGS , ,72 2,59 XS ,1250 % SB CAPITAL 12/22 MTN , ,82 0,46 XS ,2500 % MOL GROUP FIN. 12/ , ,84 0,60 XS ,3750 % KROATIEN 11/21 REGS , ,47 1,21 XS ,5000 % EVRAZ GROUP 13/20 REGS , ,87 0,42 XS ,5510 % VTB CAPITAL 10/20MTN REGS , ,31 0,46 XS ,8000 % VEB FINANCE 10/25MTN REGS , ,44 0,22 XS ,8750 % GEORGIEN 11/21 REGS , ,03 0,47 XS ,0000 % KAZMUNAYGAS 10/ , ,67 0,46 XS ,2500 % JSC HALYK BK 07/17 REGS , ,48 0,34 XS ,2500 % JSC HALYK BK 11/21 REGS , ,23 0,44 XS ,5043 % VIMPELCOM HLDGS 11/22REGS , ,95 0,46 US445545AF36 7,6250 % HUNGARY 11/ , ,49 0,62 XS ,7500 % ALROSA FINANCE 10/20 REGS , ,75 0,48 XS ,7500 % GEORGIAN RAILWAY 12/ , ,03 0,46 XS ,7500 % UKRAINE 15/20 REGS , ,73 0,39 XS ,7500 % UKRAINE 15/23 REGS , ,30 0,38 XS ,6250 % BIZ FINANCE 15/22 REGS , ,51 0,55 XS ,7500 % BIZ FINANCE 15/25 REGS , ,48 0,54 Nicht zum amtlichen Handel oder einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere A n l e i h e n lautend auf CZK AT0000A08SK9 0,5400 % RLBK OBEROESTERR.08-21FLR , ,22 0,05 Summe Wertpapiervermögen ,58 96,46 BEZEICHNUNG NOMINALE/ OPENING CLOSING KURS KURSWERT ANTEIL KONTRAKTE IN EUR IN % Derivative Produkte D e v i s e n t e r m i n g e s c h ä f t e Abgeschlossen mit Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Verkauf USD/EUR Laufzeit bis ) ,56 0,09 USD/EUR Laufzeit bis ) ,50-0,01 USD/EUR Laufzeit bis ) ,86-0,01 USD/EUR Laufzeit bis ) ,59 0,00 Summe Derivate ,61 0,07 Halbjahresbericht über den Zeitraum vom bis Seite 9

10 B a n k g u t h a b e n / V e r b i n d l i c h k e i t e n EUR ,97 1,32 nicht EU-Währungen ,55 0,12 Summe Bankguthaben / Verbindlichkeiten ,52 1,45 s o n s t i g e s V e r m ö g e n Ausstehende Zahlungen ,76-0,08 Diverse Gebühren ,60-0,02 Zinsansprüche ,74 2,12 Zinsen Anlagekonten 42,20 0,00 Summe sonstiges Vermögen ,58 2,02 Fondsvermögen ,29 100,00 2) Durch den Einsatz dieses Derivats wird das Gesamtrisiko des Fonds vermindert Devisenkurse Vermögenswerte in fremder Währung wurden zu folgenden Devisenkursen umgerechnet: WÄHRUNG KURS Tschechische Kronen (CZK) 27,0360 Ungarische Forint (HUF) 311,2700 Zloty (Polen) (PLN) 4,3664 Rumaenische Leu (neu) (RON) 4,4679 Rubel (Russische Foederation) (RUB) 83,2288 Neue Tuerkische Lira (TRY) 3,2654 US-Dollar (USD) 1,0925 Die Vermögensgegenstände des Sondervermögens sind auf der Grundlage von Kursen bzw. Marktsätzen per 26. Februar 2016 oder letztbekannte bewertet. Regeln für die Vermögensbewertung Der Wert eines Anteiles ergibt sich aus der Teilung des Gesamtwertes des Investmentfonds einschließlich der Erträgnisse durch die Zahl der ausgegebenen Anteile. Bei Investmentfonds mit mehreren Anteilscheingattungen ergibt sich der Wert eines Anteiles einer Anteilscheingattung aus der Teilung des Wertes einer Anteilscheingattung einschließlich der Erträgnisse durch die Zahl der ausgegebenen Anteile dieser Anteilscheingattung. Der Gesamtwert des Investmentfonds ist aufgrund der jeweiligen Kurswerte der im Investmentfonds befindlichen Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, Anteile an Investmentfonds und Bezugsrechte zuzüglich des Wertes der zum Investmentfonds gehörenden Finanzanlagen, Geldbeträge, Guthaben, Forderungen und sonstigen Rechte abzüglich Verbindlichkeiten, zu ermitteln. Die Kurswerte der Vermögenswerte werden wie folgt ermittelt: a) Der Wert von Vermögenswerten, welche an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt notiert oder gehandelt werden, wird grundsätzlich auf der Grundlage des letzten verfügbaren Kurses ermittelt. b) Sofern ein Vermögenswert nicht an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt notiert oder gehandelt wird oder sofern für einen Vermögenswert, welcher an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt notiert oder gehandelt wird, der Kurs den tatsächlichen Marktwert nicht angemessen widerspiegelt, wird auf die Kurse zuverlässiger Datenprovider oder alternativ auf Marktpreise gleichartiger Wertpapiere oder andere anerkannte Bewertungsmethoden zurückgegriffen. c) Anteile an einem OGAW, OGA oder AIF werden mit den zuletzt verfügbaren Rücknahmepreisen bewertet bzw. sofern deren Anteile an Börsen oder geregelten Märkten gehandelt werden (z.b. ETFs) mit den jeweils zuletzt verfügbaren Schlusskursen. d) Der Liquidationswert von Futures und Optionen, die an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, wird auf der Grundlage des letzten verfügbaren Abwicklungspreises berechnet. Zur Preisberechnung des Investmentfonds werden grundsätzlich die jeweils letzten veröffentlichten bzw. verfügbaren Kurse der vom Investmentfonds erworbenen Vermögenswerte herangezogen. Entspricht der letzte veröffentlichte Kurs aufgrund der politischen oder wirtschaftlichen Situation ganz offensichtlich und nicht nur im Einzelfall nicht den tatsächlichen Werten, so kann eine Preisberechnung für den Investmentfonds unterbleiben, wenn dieser 5 % oder mehr seines Fondsvermögens in Vermögenswerte investiert hat, die keine bzw. keine marktkonformen Kurse aufweisen. Halbjahresbericht über den Zeitraum vom bis Seite 10

11 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung angeführt sind ISIN BEZEICHNUNG KÄUFE ZUGÄNGE STÜCKE/NOMINALE IN TSD VERKÄUFE ABGÄNGE STÜCKE/NOMINALE IN TSD Wertpapiervermögen Zum amtlichen Handel oder einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere A n l e i h e n lautend auf EUR SI ,2500 % SLOWENIEN SI ,3750 % SLOWENIEN RS lautend auf HUF HU ,5000 % HUNGARY /D lautend auf USD XS ,7500 % LETTLAND 12/20 REGS 300 XS ,5000 % SLOWENIEN 12/22 REGS 200 Derivative Produkte D e v i s e n t e r m i n g e s c h ä f t e Abgeschlossen mit Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Verkauf USD/EUR Laufzeit bis USD/EUR Laufzeit bis USD/EUR Laufzeit bis Halbjahresbericht über den Zeitraum vom bis Seite 11

12 Zusammensetzung des Fondsvermögens per Wertpapiervermögen EUR % Zum amtlichen Handel oder einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere Anleihen ,36 96,41 Nicht zum amtlichen Handel oder einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere Anleihen ,22 0,05 Summe Wertpapiervermögen ,58 96,46 Derivative Produkte EUR % Devisentermingeschäfte ,61 0,07 Summe derivative Produkte ,61 0,07 Bankguthaben/Verbindlichkeiten EUR % Summe Bankguthaben/Verbindlichkeiten ,52 1,45 Sonstiges Vermögen EUR % Summe Sonstiges Vermögen ,58 2,02 F O N D S V E R M Ö G E N ,29 100,00 Linz, im März 2016 KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Andreas Lassner-Klein Dr. Robert Gründlinger, MBA Dr. Michael Bumberger Halbjahresbericht über den Zeitraum vom bis Seite 12