Rechenschaftsbericht 2005/2006 Spängler SparTrust High Yield. Investmentfonds in internationalen High Yield Bonds

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1 Rechenschaftsbericht 2005/2006 Spängler SparTrust High Yield Investmentfonds in internationalen High Yield Bonds

2 Inhaltsverzeichnis Organe der Carl Spängler Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. und des Spängler SparTrust High Yield... 1 Bericht an die Anteilsinhaber... 8 Asset Allocation Wertpapiervermögen Übersicht über die letzten fünf Rechnungsjahre Wertentwicklung im Rumpfrechnungsjahr 2005/2006 (Fonds-Performance) Fondsergebnis Entwicklung des Fondsvermögens Verwendungs(Herkunfts-)rechnung Ausschüttung Thesaurierung Wertpapiervermögen zum einschließlich Veränderungen und aufgelöste Positionen Aufgliederung des Fondsvermögens zum Uneingeschränkter Bestätigungsvermerk Steuerliche Behandlung Fondsbestimmungen... 37

3 Spängler SparTrust High Yield 1 Fondsverwaltung Carl Spängler Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Franz-Josef-Straße 22, 5020 Salzburg Tel , Fax Aufsichtsrat KR Heinrich Spängler, Vorsitzender Sprecher des Vorstandes Bankhaus Carl Spängler & Co. AG Konsul Dr. Rudolf Aichinger, stv. Vorsitzender Generaldirektor-Stellvertreter Wüstenrot Versicherungs-AG Dr. Jochen Stich Treasurer Porsche Holding GmbH Dr. Helmut Gerlich Stv. Sprecher des Vorstandes Bankhaus Carl Spängler & Co. AG MR Dr. Hans Richter Verwaltungsratsausschussvorsitzender Ärztekammer für Salzburg Dr. Werner G. Zenz Generalbevollmächtigter Bankhaus Carl Spängler & Co. AG Geschäftsführung Mag. Stefan Ebner Mag. Markus Ploner Staatskommissäre Ministerialrat Dr. Hans Luksch, Staatskommissär Ministerialrat Mag. Alfred Nepf, Staatskommissär-Stellvertreter

4 Spängler SparTrust High Yield 2 Rechtsform Miteigentumsfonds gem. 20 Investmentfondsgesetz Fondsmanager INVESCO Institutional (N.A.), Inc., New York (bis ) Muzinich & Co., Inc., New York (ab ) Depotbank State Street Bank GmbH Zweigniederlassung Wien Zahlstellen In Österreich: Bankhaus Carl Spängler & Co. AG, Salzburg, und deren Filialen State Street Bank GmbH Zweigniederlassung Wien In Deutschland: Sal. Oppenheim jr. & Cie. KGaA, Köln Abschlussprüfer ERNST & YOUNG, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft m.b.h., Wien Steuerliche Vertretung in Deutschland isd 5 InvStG ERNST & YOUNG AG, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Eschborn / Frankfurt ISIN / Deutsche WKN AT / (a) AT / (t)

5 Spängler SparTrust High Yield 3 Beiräte Konsul Dr. Rudolf Aichinger, Generaldirektor-Stv. der Wüstenrot Versicherungs-AG, Salzburg Mag. Walter Bachinger, Red Bull GmbH, Fuschl am See Franz Beer, Geschäftsführer der Zellinvest Anlageberatung GmbH, Zell am See Prok. Wolfgang Bell, Prokurist der Miele Österreich, Salzburg Eugen von Boch, Villeroy & Boch AG, Mettlach Dr. Reiner Brettenthaler, Präsident der österreichischen Ärztekammer, Salzburg Dr. Günter Cerha, AUDITOR Wirtschaftsprüfungs- und SteuerberatungsgesmbH, Wien Dr. Eberhard Crain, Geschäftsführender Gesellschafter der CBR Management GmbH, München Dr. Wolfgang Daurer, Wirtschaftsprüfer und Steuerberater, Salzburg Dir. Ferdinand Eder, Vorstandsdirektor der Schmittenhöhebahn Aktiengesellschaft, Zell am See Mag. Siegfried Fatzi, Vorstandsvorsitzender der Wüstenrot poisťovňa, a.s., Bratislava Dr. Heinrich Flik, Mitglied des Board of Directors der W. L. Gore and Associates, Delaware, USA Thomas Gindele, Hauptgeschäftsführer der Deutschen Handelskammer in Österreich, Wien Konsul Dkfm. Dr. Hans Günther, Salzburg Erzherzog Karl Habsburg-Lothringen, Präsident der Paneuropa-Union, Salzburg Dr. Josef Hartlieb, Adnet

6 Spängler SparTrust High Yield 4 William E. Hayward, Salzburg/Chateauneuf-de-Grasse Dr. Philipp Freiherr Heereman von Zuydtwyck, Hörstel-Riesenbeck Dr. Gerhard Heinrich, Salzburg Dkfm. Dr. Rainer Heubach, Großgmain Prof. Dr. Claus Hipp, Hipp Unternehmensgruppe, Pfaffenhofen/Ilm Mag. August Hirschbichler, Vorstandsdirektor der Salzburg AG, Salzburg Mag. Herbert Hübl, Prokurist der UNIQA Finanz-Service GmbH, Wien Senator h.c. Techn. Rat Dipl.-Ing. Dr. Heimo Kandolf, Salzburg Dr. Jörg Kaschl, Salzburg Dkfm. Michael M. F. Kaufmann, Vorstandsdirektor der FRAPAG Industrieholding AG, Wien Dr. Josef B. Kinberger, Zellinvest Anlageberatung GmbH, Zell am See Dir. Mag. Dr. Karl Kitzmüller, Wirtschaftskammer Salzburg, Salzburg Dr. Franz Kreibich, Rechtsanwalt, Salzburg MR Dr. med. Helmut Lang, praktischer Arzt, Salzburg Christoph La Roche, Partner, Notz, Stucki & Cie., Genf Dr. Franz Leibenfrost, München/London Dipl.-Ing. Hermann Lutzenberger, Managing Director der Andlinger & Company, Inc., Wien

7 Spängler SparTrust High Yield 5 Dipl.-Vw. Dieter Maier, Mondsee Wulf Matthias, Vorstandssprecher der Credit Suisse (Deutschland) AG, Frankfurt ÖR Dipl.-Ing. Friedrich Mayr-Melnhof, Mayr-Melnhof sche Betriebe und Forste, Glanegg Maximilian Mayr-Melnhof, Mayr-Melnhof sche Betriebe und Forste, Glanegg Mag. Hermann Meysel, TIWAG Tiroler Wasserkraft AG, Innsbruck Aldo Milli, Aldo Milli S.A.S. di Aldo Milli e C., Mailand Bergrat Dipl.-Ing. Dr. Klaus Moldan, Anif Mag. Hermann Moßhammer, Mag. Hermann Moßhammer Gesellschaft m.b.h., Zell am See Johannes Graf von Moy, Moy sche Gutsverwaltung, Anif Dr. Hans Georg Mustafa, Medizinisch-diagnostisches Laboratorium, Salzburg Wolfgang Neidhardt, Salzburg Dr. Peter Niedermoser, Präsident der Ärztekammer für Oberösterreich, Linz Dr. Susanne Nolte-Schön, Elsbethen Dkfm. Peter Oberdorfer, Frankenmarkt Johannes Orsini-Rosenberg, Orsini-Rosenberg & Senden Vermögensverwaltung GmbH, Salzburg Dr. Hans-Michel Piëch, Rechtsanwalt, Wien Dr. Michael Pistauer, Vorstandsdirektor der Österreichischen Elektrizitätswirtschafts-AG (Verbund), Wien

8 Spängler SparTrust High Yield 6 Dr. Wolfgang Porsche, Mitglied des Aufsichtsrates der Dr. Ing. hc F. Porsche AG, Stuttgart, München Heinrich XII Prinz Reuss, Forstwirt, Mautern Dr. Horst P. Schamböck, Salzburg Mag. Dr. Johann Schattauer, Hallein-Rif Dr. Erhard Scheidt, Gutsverwaltung St. Wolfgang, St. Wolfgang Johann Scheinast, Wien HR Dr. Johann Schernthanner, Salzburg Assessor Reimar Schlie, Salzburg Mag. Friedrich Schliesselberger, Salzburg AG, Salzburg KR Dipl.-Ing. Franz Eugen Schmidt, Salzburg Arno Bodo Schneider, Bayrisch Gmain Dr. Hans Peter Schützinger, Geschäftsführer der Porsche Holding Gesellschaft m.b.h., Salzburg Johannes Graf Seilern-Aspang, Alpha Asset Management S.A., Genf Peter Graf Seilern-Aspang, Seilern Investment Management Ltd., London Roland C. Sherrer, Member of the American Stock Exchange, New York Dr. Franz Steiner, stellvertretender Vorstandsvorsitzender der Wüstenrot Wohnungswirtschaft reg.gen.m.b.h., Salzburg KR Felix Steinocher, Eugendorf

9 Spängler SparTrust High Yield 7 Dir. Dkfm. Wolfram Steinwendtner, Salzburg Mag. Martin Sterzinger, Sprecher des Vorstands der Alpenbank AG, Innsbruck Dr. Jochen Stich, Treasurer der Porsche Holding GmbH, Salzburg Dir. Mag. Peter M. Stodola, Prokurist der Wüstenrot Versicherungs-AG, Salzburg Gerald Stürzlinger, Geschäftsführer der RZL Software, Ried Dkfm. Christoph Thyssen, München Hw.lic. theol. Edmund Wagenhofer, Erzabt des Stiftes St. Peter, Salzburg KR Bergrat Mag. Rudolf Weinberger, Vorsitzender des Vorstandes, Eisenwerk Sulzau Werfen R & E Weinberger AG, Tenneck KR Dipl.-Ing. Josef Wöhrer, Vorsitzender des Vorstandes der Salzburger Aluminium AG, Lend Mag. Waltraud Wöhrer, Mitglied des Vorstandes der Salzburger Aluminium AG, Lend Konsul Dr. Georg Wolf-Schönach, Vorstandsdirektor der Bankhaus Krentschker & Co. AG, Graz

10 Spängler SparTrust High Yield 8 Bericht an die Anteilsinhaber des Spängler SparTrust High Yield INVESCO Institutional (N.A.), Inc. ( bis ) lt. OeKB vom in Fondswährung (EUR) Im Rechnungsjahr in % +2,41 3 Jahre p.a. in % +7,06 Seit Fondsbeginn p.a. in % +4,78 Wertentwicklung seit Fondsbeginn (20. September 2000) Fondsperformance 140 Der Globale High-Yield-Markt verzeichnete im Berichtszeitraum zunächst eine 130 positive Entwicklung, beendete den Monat Juni aber mit einer negativen 120 Performance. Angesichts der herausfordernden Marktsituation verbuchten wir 110 im Mai und bis Mitte Juni leichte Verluste, wobei die am schlechtesten bewerteten Titel sich noch am besten entwickel- 100 ten. Die Spreads vergrößerten sich von auf 354 Basispunkte. Sep 00 Jul 01 Jul 02 Jul 03 Jul 04 Jul 05 Jul 06 Im Mai, dem letzten vollen Monat unseres Managements, war eine Underperformance gegenüber der Benchmark zu verzeichnen. Zufriedenstellend ist jedenfalls, dass wir durch unser breit gestreutes Portfolio über die vergangenen Monate Gewinne generieren konnten und auf diese Weise wieder vor unseren direkten Konkurrenten lagen. Marktrückblick Im Juni entwickelte sich der Global High Yield Index schlechter als 10-jährige US-Staatsanleihen, Unternehmensanleihen aus dem Investmentgrade-Bereich und der MSCI Europe. Betrachtet man allerdings das gesamte vorangegangene Halbjahr, so erreichte er eine Outperformance gegenüber den 10-Jahres-Treasuries und Investmentgrade-Unternehmensanleihen und lag nur mehr leicht hinter dem MSCI Europe. Nur drei Branchen leisteten im Juni einen positiven Beitrag zu der Entwicklung des European High Yield Index. Die beiden besten Sektoren waren Festnetz & Mobilfunk sowie Transportwesen. Der Kalender für Neuemissionen meldete auch in diesem Monat viele Aktivitäten, mit einem Gesamtvolumen von rund USD 14 Milliarden. Ausblick Obwohl Volatilität und Risikoaversion über die letzten Monate deutlich gestiegen sind, entwickelte sich der High-Yield-Markt im Vergleich zu den Aktien bzw. den Emerging Markets nicht schlecht. Es gibt natürlich einige offene Fragen bezüglich der Zinsentwicklungen, wir sind aber in Anbetracht der Fundamentaldaten für Europa positiv gestimmt. Risiko p.a. +5,89 Empirische Analysen unterstützen die Annahme, dass Credit Spreads durch realisierte Kreditverluste gestiegen sind, wir rechnen aber nicht mit einem steigenden Ausfallrisiko für den Rest des Jahres Für die Zukunft wird wohl die weitere Zinsentwicklung als entscheidendes Element die Performance beeinflussen, da nur noch wenig Raum für weitere Erhöhung der Spreads besteht. Muzinich & Co., Inc. ( bis ) Fondsaktivitäten Unsere Übernahme des Mandats für den Fonds Mitte Juni fiel in eine interessante Marktphase: Nach der leichten Korrektur im April und Mai hatte der High-Yield-Markt in den USA im Juni im Gegensatz zum eher ruhigen Neuemissionsgeschäft in Europa den höchsten Stand an Neuemissionen innerhalb des letzten Jahres

11 Spängler SparTrust High Yield 9 zu verzeichnen. Während des Monats wurden Papiere im Wert von USD 14,4 Milliarden emittiert alleine USD 6,7 Milliarden während der letzten Woche. Obwohl dies Anfang des Monats Druck auf den Markt ausübte, gewann der Markt Ende Juni durch die erfolgreiche Aufnahme dieses Volumens wieder an Auftrieb. Dies untermauert die allgemein gute Kondition, in der sich der High-Yield-Markt befindet und die relativ attraktiven Gelegenheiten, die High Yield im gegenwärtigen wirtschaftlichen Marktumfeld noch bietet. Im Juni haben wir das Portfolio wie angekündigt umgeschichtet und die Zahl der im Fonds enthaltenen Titel reduziert. Diese Umschichtung schlug sich im Juli bereits in einer erfreulichen Performance nieder: Der Fonds konnte im Juli eine Nettowertsteigerung von + 0,96 % erzielen, während die Benchmark (50 % Merrill Lynch U.S. High Yield BB-B Rated Constrained Index und 50 % Merrill Lynch Euro High Yield BB-B Rated Constrained Index, beide 100 % gehedged in EUR) 1,26 % an Wert gewann. Per Ende Juli befanden sich im Portfolio 139 Anleihen von 124 Emittenten aus 27 Branchen. Gut 51 % des Portfolios waren in USD angelegt, 49 % in EUR. Der Fonds war mehr oder weniger voll investiert, da sich die Barmittel auf lediglich 2,41 % beliefen. Die Durchschnittsrendite betrug 7,36 % (Yield-to-Worst) bzw. 7,68 % (Yield-to-Maturity). Der Durschnittskupon lag mit 8,10 % deutlich höher. Das Durchschnittsrating war B1. Die wichtigsten Branchenkonzentrationen sind die Chemiebranche mit 10,87 %, Telekomfirmen mit 9,50 % und Energieunternehmen mit 8,19 %. Ausblick Die Zinsspannen bleiben auf einem relativ attraktiven Niveau, was uns die Gelegenheit gibt, gegenwärtig Anleihen von guter Qualität zu Renditen von etwa 8,0 % in den USA und 6,5 bis 7,0 % in Europa zu erwerben. Wir erwarten in den USA nach der letzten Zinserhöhung im Juni in den kommenden Monaten maximal noch eine weitere Leitzinserhöhung. Die Zinsmaßnahmen der letzten Jahre zeigen zunehmend den von der Fed gewünschten Effekt einer Abkühlung des Wohnungsmarktes. In Europa bleiben wir in Anbetracht der sich verbessernden Konjunkturdaten bei unserer Erwartung einer Fortsetzung der schrittweisen Leitzinsenerhöhungen durch die EZB um weitere 0,25 % bis 0,5 % vor dem Jahresende. Nachdem das US-Bruttosozialprodukt im 1. Quartal um 5,6 % stark gewachsen ist, erwarten wir für den Rest des Jahres eine deutliche Abschwächung des Wirtschaftswachstums auf knapp 3 %. In Europa hoffen wir für 2006 nunmehr auf eine Beschleunigung des Wirtschaftswachstums auf gut 2,0 %. Die etwas höher als von den Zentralbanken gewünscht liegenden Inflationszahlen sind unserer Meinung nach kein Grund für übertriebene Befürchtungen, da wir weder in den USA noch in Europa mit einem dramatischen Inflationsanstieg rechnen. Auf der Grundlage gegenwärtiger wirtschaftlicher und inflationärer Erwartungen gehen wir davon aus, dass unsere High-Yield-Portfolios während der nächsten fünf Monate voraussichtlich Erträge von etwa 2,5 % bis 3,0 % erbringen werden. Anlagestrategie für die nächsten sechs Monate Wir glauben, dass der Fonds nach der von uns im Juni nach der Mandatsübernahme vorgenommenen Umstrukturierung nunmehr wohl positioniert ist, um von der erwarteten Wertsteigerung im High-Yield-Markt zu profitieren. Sollte sich der in diesem Jahr bislang zu verzeichnende Trend einer relativen Outperformance des europäischen Marktes im Vergleich zum US-Markt auch weiterhin fortsetzen und aufgrund von Zinssteigerungen in Europa die USD-Kurssicherungskosten (gegen EUR) wieder sinken, werden wir erwägen, opportunistisch und selektiv bei europäischen Anleihen Gewinne mitzunehmen und den USD-Anteil des Portfolios entsprechend zu erhöhen.

12 Spängler SparTrust High Yield Juli September 2005 Fondsvolumen in EUR , ,90 Ausschüttung pro Anteil in EUR 6,00 1) 6,35 Ausschüttungsrendite in % 6,64 2) 6,99 3) Inventarwert in EUR Ausschüttungsanteil 92,53 96,73 Thesaurierungsanteil 120,82 119,93 Anzahl der ausgegebenen Anteile Ausschüttungsanteile Thesaurierungsanteile ) Die Ausschüttung für das Rumpfrechnungsjahr 2005/2006 erfolgt ab dem 15. November Die angeführte Ausschüttung hat nur für die ausschüttende Tranche Gültigkeit. Bei der thesaurierenden Tranche werden die Erträgnisse im Fonds belassen. 2) Bezogen auf den Inventarwert (abzügl. Ausschüttung) vom 30. September ) Bezogen auf den Inventarwert (abzügl. Ausschüttung) vom 30. September Asset Allocation Wertpapiervermögen USA 55,29 % Euroland 35,22 % Rest-Europa 9,49 % CCC-Ratings oder schlechter 0,62 % B-Ratings 71,20 % BB-Ratings 24,92 % BBB-Ratings 1,86 % AAA-Ratings 1,40 %

13 Spängler SparTrust High Yield 11 Übersicht über die letzten fünf Rechnungsjahre 2005/06 4) 2004/ / / ) Fondsvermögen in EUR Ausschüttungsanteile Rechenwert in EUR 92,53 96,73 97,28 94,76 83,74 Ausschüttung in EUR 6,00 6,35 6,50 6,30 4,70 Wertentwicklung in % +2,41 +6,35 +9,81 +19,82-6,61 Thesaurierungsanteile Rechenwert in EUR 120,82 119,93 114,57 106,01 89,72 zur Thesaurierung verwendeter Ertrag in EUR 0,84 5,81 5,59 5,12 3,73 (gesamter Ertrag abzüglich der Auszahlung) Auszahlung gem Satz InvFG in EUR 1,61 1,94 1,86 1,71 1,24 Wertentwicklung in % +2,41 +6,36 +9,81 +19,80-6,59 (Fondsperformance errechnet nach OeKB-Formel) 4) Rumpfrechnungsjahr vom 1. Oktober 2005 bis 31. Juli ) Rumpfrechnungsjahr vom 31. Dezember 2001 bis 30. September 2002 Wertentwicklung im Rumpfrechnungsjahr 2005/2006 (Fonds-Performance) Ermittlung nach OeKB-Berechnungsmethode: pro Anteil in Fondswährung (EUR) ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags Ausschüttungsanteile Thesaurierungsanteile Anteilswert am Beginn des Rumpfrechnungsjahres 96,73 119,93 Ausschüttung am (entspricht 0,0706 Anteilen) 6) 6,35 Auszahlung (KESt) am (entspricht 0,0165 Anteilen) 6) 1,94 Anteilswert am Ende des Rumpfrechnungsjahres 92,53 120,82 Gesamtwert inkl. (fiktiv) durch Ausschüttung/Auszahlung erworbene Anteile 99,06 122,82 Nettoertrag pro Anteil 2,33 2,89 Wertentwicklung eines Anteiles im Rumpfrechnungsjahr in % 2,41 % 2,41 % 6) Rechenwert für einen Ausschüttungsanteil am (Ex-Tag) EUR 89,93, für einen Thesaurierungsanteil EUR 117,43 Bei der Performance-Ermittlung nach der OeKB-Berechnungsmethode kann es aufgrund der Rundung der Anteilswerte, Ausschüttungen und Auszahlungen auf zwei Nachkommastellen zu Rundungsdifferenzen sowie bei Fonds mit ausschüttender und thesaurierender Tranche zu unterschiedlichen Ergebnissen kommen.

14 Spängler SparTrust High Yield 12 Fondsergebnis Realisiertes Fondsergebnis Ordentliches Fondsergebnis 2005/2006 EUR EUR EUR Erträge (ohne Kursergebnis) Zinsenerträge ,03 sonstige Erträge 0,00 Zinsenaufwendungen (Sollzinsen) , ,52 Aufwendungen Vergütung an die KAG ,79 Kosten für den Wirtschaftsprüfer ,00 Publizitätskosten ,45 Kosten für die Depotbank ,30 Kosten für Dienste externer Berater 0, ,54 Ordentliches Fondsergebnis (exkl. Ertragsausgleich) ,98 Realisiertes Kursergebnis 7) 8) Realisierte Gewinne ,71 derivative Instrumente ,56 Realisierte Verluste ,60 derivative Instrumente ,34 Realisiertes Kursergebnis (exkl. Ertragsausgleich) ,67 Realisiertes Fondsergebnis (exkl. Ertragsausgleich) ,31 Nicht realisiertes Kursergebnis 7) 8) Veränderung des nicht realisierten Kursergebnisses ,56 Ergebnis des Rumpfrechnungsjahres ,75 Ertragsausgleich Ertragsausgleich für Erträge des Rechnungsjahres ,71 Ertragsausgleich im Rechnungsjahr für Gewinnvorträge 0,00 Ertragsausgleich ,71 Fondsergebnis gesamt ,04 7) Realisierte Gewinne und realisierte Verluste sind nicht periodenabgegrenzt und stehen so wie die Veränderung des nicht realisierten Kursergebnisses nicht unbedingt in Beziehung zu der Wertentwicklung des Fonds im Rechnungsjahr. 8) Kursergebnis gesamt, ohne Ertragsausgleich (realisiertes Kursergebnis, ohne Ertragsausgleich, zuzüglich Veränderungen des nicht realisierten Kursergebnisses): EUR ,23

15 Spängler SparTrust High Yield 13 Entwicklung des Fondsvermögens 2005/2006 EUR Fondsvermögen am Beginn des Rumpfrechnungsjahres 9) ,90 Ausschüttung/Auszahlung Ausschüttung (für Ausschüttungsanteile) am ,95 Auszahlung (für Thesaurierungsanteile) am ,20 Ausgabe und Rücknahme von Anteilen Ausgabe von Anteilen ,71 Rücknahme von Anteilen ,56 Anteiliger Ertragsausgleich , , ,14 Fondsergebnis gesamt (das Fondsergebnis ist im Detail im Punkt Fondsergebnis dargestellt) ,04 Fondsvermögen am Ende des Rumpfrechnungsjahres 10) ,65 9) Anteilsumlauf zu Beginn des Rumpfrechnungsjahres: Ausschüttungs- und Thesaurierungsanteile. 10) Anteilsumlauf am Ende des Rumpfrechnungsjahres: Ausschüttungs- und Thesaurierungsanteile.

16 Spängler SparTrust High Yield 14 Verwendungs(Herkunfts-)rechnung Ausschüttung/Auszahlung/Wiederveranlagung 2005/2006 EUR EUR EUR Ausschüttung am für Ausschüttungsanteile zu je EUR 6, ,00 Auszahlung (KESt) am für Thesaurierungsanteile zu je EUR 1, ,18 Wiederveranlagung für Thesaurierungsanteile zu je EUR 0, , ,35 Realisiertes Fondsergebnis (inkl. Ertragsausgleich) , ,35 Aufwands- und Verlustabdeckung/Gewinnübertrag Aufwands- und Verlustabdeckung aus der Substanz 0,00 Gewinnübertrag auf die Substanz 0,00 0,00 Veränderung des Gewinnvortrags 11) Gewinnvortrag aus dem Vorjahr ,32 Abzügl. Gewinnvortrag in die Folgeperiode , , ,35 11) Inklusive Ertragsausgleich für das realisierte Kursergebnis, soweit dieser nicht in den Ausschüttungen (Auszahlungen) bzw. Wiederveranlagungen enthalten ist bzw. war.

17 Spängler SparTrust High Yield 15 Ausschüttung Für das Rumpfrechnungsjahr 2005/2006 erfolgt eine Ausschüttung von EUR 6,00 Die kuponauszahlende Bank ist verpflichtet, von der Ausschüttung die Kapitalertragsteuer in Höhe von EUR 1,24 je Anteil einzubehalten, sofern keine Befreiungsgründe vorliegen. Die Ausschüttung erfolgt ab dem 15. November 2006 von der jeweiligen depotführenden Bank. Thesaurierung Für das Rumpfrechnungsjahr 2005/2006 erfolgt eine Thesaurierung von EUR 0,84 Für das Rumpfrechnungsjahr 2005/2006 errechnet sich eine aus dem Investmentfonds auszuzahlende Kapitalertragsteuer in Höhe von EUR 1,61 Dieser Betrag wird ab dem 15. November 2006 von der jeweiligen depotführenden Bank ausbezahlt bzw. bei Kapitalertragsteuerpflicht einbehalten und abgeführt.

18 Spängler SparTrust High Yield 16 Wertpapiervermögen zum einschließlich Veränderungen und aufgelöste Positionen Wertpapier-Bezeichnung Zins- ISIN Käufe / Verkäufe / Bestand Kurs Kurswert %-Anteil satz Zugänge Abgänge in Landes- in EUR am Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) währung Fondsvermögen AMTLICH GEHANDELTE WERTPAPIERE ANLEIHEN auf AMERIKANISCHE DOLLAR lautend ALLIED WASTE NA 05/15 7,250 US01958XBN , ,79 0,59 AMSTED IND A 10,250 US032177AC , ,41 0,52 BAYTEX ENERGY ,625 US07317GAD , ,56 0,51 BOMBARDIER INC A 6,750 US097751AG , ,84 0,73 BOWATER INC FLR 8,329 US102183AL , ,40 0,37 CARAUSTAR IND ,375 US140909AA , ,01 0,40 CASELLA WASTE SYS ,750 US147448AB , ,10 0,44 CENTRAL GAR. + PET ,125 US153527AF , ,90 0,43 CHESAPEAKE EN. 05/17 6,500 US165167BS , ,91 0,45 CINCINNATI BELL ,375 US171871AE , ,69 0,54 COMSTOCK RES ,875 US205768AF , ,15 0,45 COUCHE-TARD US ,500 US222074AB , ,84 0,36 DAVITA ,250 US23918KAH , ,93 0,40 DRS TECHNOLOG. 03/13 6,875 US23330XAE , ,95 0,47 EASTMAN KODAK ,250 US277461BD , ,13 0,46 FERRELLGAS PART ,750 US31529MAA , ,58 0,68 GAYLORD ENTMT ,000 US367905AB , ,20 0,61 GENERAL CABLE ,500 US369300AC , ,41 0,39 GENL MOTORS ACC. 01/06 6,125 US370425RW , ,40 0,12 GENL MOTORS ACC ,000 US370425RZ , ,84 0,96 GREIF INC ,875 US397624AB , ,41 0,64 GSC HLDGS/GAMEST. 06/12 8,000 US36293YAD , ,16 0,37 HANOVER COMPRESS ,625 US410768AF , ,00 0,75 HARVEST OPER ,875 US41754WAB , ,93 0,52 HCA INC ,375 US404119AP , ,05 0,39 HILCORP.EN./F A 9,000 US431318AF , ,48 0,37 INMARSAT FIN. 04/12 7,625 US45763PAB , ,81 0,44 INSIGHT MIDWEST ,500 US45768YAF , ,26 0,19 LEVI STRAUSS 2012 FLR 10,258 US52736RAT , ,64 0,25 MEDIACOM BRBND. 06/15 8,500 US58446VAE , ,68 0,24 MEDIACOM LLC ,500 US58445MAJ , ,88 0,49 MEDIANEWS GRP ,875 US58446MAE , ,27 0,33 MIRANT N.A./MNA FIN ,375 US60467XAA , ,75 0,54 MOHEGAN TR.GMG AUTH ,125 US608328AP , ,97 0,77 NORAMPAC ,750 US65542NAJ , ,65 0,39 NORTEL NETWORKS 2011 FLR 9,730 US656569AH , ,10 0,31 PARKER DRILLING ,625 US701081AM , ,29 0,53 PAYLESS SHOESOU ,250 US704379AB , ,70 0,31 REYNOLDS AMERIC A 7,625 US761713AB , ,55 0,86 SANMINA-SCI 06/16 8,125 US800907AK , ,79 0,20 SIERRA PAC.RES.NEW 04/14 8,625 US826428AH , ,74 0,90 STONE EN. CORP A 8,240 US861642AH , ,10 0,30 TENASKA ALABA.PARTN ,000 US88031NAA , ,28 0,58 UNISYS CORP ,000 US909214BJ , ,98 0,66 UTD AUTO GRP ,625 US909440AF , ,93 0,51 WILLIAMS SCOTS. 8,500 US96949VAK , ,40 0,61 WILLIAMS SCOTS A 8,500 US96949VAJ , ,88 0,12 WINDSTREAM A 8,625 US97381WAB , ,60 0,63 Summe USD umgerechnet zum Kurs von 1, ,32 23,08 ANLEIHEN auf DEUTSCHE MARK lautend IMPR.METAL PKG 97/07 NEW 9,875 US45320WAB , ,16 0,60 Summe DEM umgerechnet zum Kurs von 1, ,16 0,60

19 Spängler SparTrust High Yield 17 Wertpapier-Bezeichnung Zins- ISIN Käufe / Verkäufe / Bestand Kurs Kurswert %-Anteil satz Zugänge Abgänge in Landes- in EUR am Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) währung Fondsvermögen ANLEIHEN auf EURO lautend *PF* BCP CRYSTAL US MTN 10,375 XS , ,00 0,21 AKER KVAERNER 04/11 REGS 8,375 XS , ,00 1,36 BELVEDERE 06/13 FLR REGS 6,135 XS , ,00 1,11 BRAKE BROTHERS FIN.03/11 11,500 XS , ,00 0,65 CARMEUSE LIME 02/12 REGS 10,750 XS , ,00 1,02 CENTRAL EU. DISTR. 05/12 8,000 XS , ,00 1,34 CIRSA FIN.LUX. 04/14 REGS 8,750 XS , ,00 1,29 COGNIS DEUT.GMBH R.S04/13 7,816 XS , ,00 0,41 COGNIS DEUT.GMBH REG.S 9,500 XS , ,00 1,04 CORUS GROUP 04/11 REGS 7,500 XS , ,00 0,91 CULLIGAN FIN. 04/14 REGS 8,000 XS , ,00 1,29 ECO-BAT FIN. 03/13 REGS 10,125 XS , ,00 1,02 EUROPCAR GRPE 06/13 FLR 6,377 XS , ,00 0,95 EUROPCAR GRPE 06/14 REGS 8,125 XS , ,50 1,13 FG4 05/15 REGS 8,375 XS , ,00 1,41 FIAT FIN.+TRADE 06/13 MTN 6,625 XS , ,00 1,59 HELLAS V 05/13 REGS 8,500 XS , ,00 1,36 ISS GLOBAL 04/14 MTN 4,500 XS , ,00 1,31 JENOPTIK AG NTS03/10 REGS 7,875 XS , ,00 0,64 JSG FUNDING 02/12 10,125 XS , ,00 1,01 KLÖCKNER PENT.02/12 REGS 9,375 XS , ,00 1,15 KRONOS INTERN.NTS.REG.S 6,500 XS , ,00 1,20 LIGHTHOUSE INT.04/14 REGS 8,000 XS , ,50 1,90 MILLIPORE 06/16 REGS 5,875 XS , ,00 1,59 MTU AERO ANL.REG.S 8,250 XS , ,02 0,80 NORDIC TEL.CO.HLDGS 06/16 8,250 XS , ,00 1,61 OWENS-BROCKWAY 04/14 6,750 XS , ,00 0,74 PERI GMBH 04/11 REG.S 5,625 XS , ,50 0,46 SPCM 06/13 REGS 8,250 XS , ,00 0,64 WIND ACQUIS.FIN.05/15REGS 9,750 XS , ,50 1,84 Summe EUR ,02 32,99 SUMME AMTLICH GEHANDELTE WERTPAPIERE ,50 56,66 IN ORGANISIERTE MÄRKTE EINBEZOGENE WERTPAPIERE ANLEIHEN auf AMERIKANISCHE DOLLAR lautend ABITIBI-CONS ,550 US003924AG , ,85 0,53 AES CORP A 8,750 US00130HBA , ,10 1,04 AHERN RENTALS 06/13 9,250 US008674AB , ,02 0,43 AMER.CASINO+ENT.PR ,850 US02504RAC , ,46 0,55 AMERIGAS PART./FIN ,250 US030981AD , ,85 0,53 BOYD GAMING ,750 US103304BB , ,40 0,24 CATALYST PAPER CORP ,625 US65653RAD , ,49 0,65 CELESTICA ,875 US15101QAB , ,05 0,53 CHAR.COM.OPERAT A 8,000 US161175AA , ,01 1,03 CHESAPEAKE EN ,750 US165167BA , ,64 0,37 CITIZENS COMMUNICTS ,000 US17453BAJ , ,09 0,46 CROWN AMERICAS A 7,750 US228188AC , ,10 0,30 CSC HOLDG INC B 8,125 US126304AD , ,00 0,62 DEX MEDIA ,000 US25212EAC , ,10 0,30 ECHOSTAR DBS 05/14 6,625 US27876GAY , ,79 0,47 EQUISTAR CHEMICALS ,750 US29444NAD , ,40 0,62 EQUISTAR CHEMICALS ,625 US29444NAH , ,01 0,65 FOUND.PENNS.CL ,250 US350472AC , ,85 0,53 HCA INC. 06/16 6,500 US404119AR , ,01 0,14 HERTZ CORP A 10,500 US428040BY , ,25 0,40 HEXION US F. 06/14 9,000 US428303AB , ,40 0,74 HUNTSM.ICI CHEM ,125 US447012AB , ,82 1,17 INTELSAT SUB. 06/15 8,625 US45822EAC , ,26 0,42 INTERN. STEEL GRP ,500 US460377AB , ,91 0,23 KOSA LX/UK FIN A 9,250 US500657AA , ,37 1,00 L-3 COMMUNIC. 05/15 6,375 US502413AU , ,27 0,47 LAMAR MEDIA ,250 US513075AG , ,90 0,18 Zwischensumme ANLEIHEN auf AMERIKANISCHE DOLLAR lautend ,40 14,59

20 Spängler SparTrust High Yield 18 Wertpapier-Bezeichnung Zins- ISIN Käufe / Verkäufe / Bestand Kurs Kurswert %-Anteil satz Zugänge Abgänge in Landes- in EUR am Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) währung Fondsvermögen Übertrag ANLEIHEN auf AMERIKANISCHE DOLLAR lautend ,40 14,59 MGM MIRAGE ,375 US552953AE , ,55 0,42 NEIMAN-MARCUS GP 06/15 10,375 US640204AH , ,53 1,20 NRG ENERGY INC ,375 US629377AU , ,08 0,90 ORION POWER HLDG ,000 US686286AC , ,13 0,28 PANAMSAT CORP ,000 US697933AS , ,17 0,68 PLY-GEM IND. 04/12 REGS 9,000 US729416AG , ,05 0,16 RAINB.NAT.SERV A 8,750 US750829AA , ,61 0,38 ROGERS CABLE INC ,875 US77509NAD , ,40 0,63 ROGERS CABLE INC ,750 US77509NAP , ,02 0,06 ROGERS WIRELESS ,500 US77531QAM , ,00 0,62 SINCLAIR BROAD ,750 US829226AL , ,75 0,70 SUBN PROPANE P ,875 US864486AB , ,09 0,52 TENET HEALTHC ,875 US88033GBA , ,93 0,25 THORNBURG MTG ,000 US885218AB , ,39 0,59 WYNN LAS VEGAS ,625 US983130AD , ,37 0,52 Summe USD umgerechnet zum Kurs von 1, ,47 22,49 ANLEIHEN auf EURO lautend CLONDALKIN IND.04/14 REGS 8,000 XS , ,00 1,14 CROWN EUROPEAN HLGS 04/11 6,250 XS , ,00 1,20 FRESENIUS FIN. 06/16 REGS 5,500 XS , ,00 1,83 HDLBGCEM.FIN. 03/10 REGS 7,375 XS , ,75 0,59 HERTZ CORP. 05/14 REGS 7,875 XS , ,00 1,30 IESY HESSEN 06/13 REG.S 5,743 XS , ,00 1,21 INEOS GR.HLDG.06/16 REG.S 7,875 XS , ,00 1,45 NELL AF 05/15 REGS 8,375 XS , ,50 1,10 REMY COINTREAU 03/10 REGS 6,500 FR , ,00 0,39 SAFILO CAPITAL 03/13 REGS 9,625 XS , ,75 0,09 TELENET COMM. 9,000 BE , ,14 1,70 Summe EUR ,14 12,00 ASSET BACKED SECURITIES auf EURO lautend ESCADA ANL.R.S 05/12 -EUR_ 7,500 XS , ,00 1,16 Summe EUR ,00 1,16 SUMME IN ORGANISIERTE MÄRKTE EINBEZOGENE WERTPAPIERE ,61 35,65 NICHT NOTIERTE WERTPAPIERE ANLEIHEN auf AMERIKANISCHE DOLLAR lautend ASHTEAD HLDGS A 8,625 US045056AA , ,10 0,42 DOBSON CELL.SYS.05/11 8,375 US256067AE , ,05 0,75 MGM MIRAGE A 6,750 US552953AV , ,14 0,54 SANMINA-SCI ,750 US800907AJ , ,43 0,35 SUNG.DATA SYS 06/13 9,125 US867363AH , ,20 0,37 VERSO PAPER HLD A 0,010 US92531XAG , ,70 0,18 VERSO PAPER HLD A 11,375 US92531XAD , ,92 0,24 Summe USD umgerechnet zum Kurs von 1, ,54 2,86 ANLEIHEN auf EURO lautend HUNTSMAN INTL 04/15 REGS 8,250 XS , ,00 0,94 NALCO 03/11 7,750 XS , ,25 1,21 Summe EUR ,25 2,15 SUMME NICHT NOTIERTE WERTPAPIERE ,79 5,00 SUMME WERTPAPIERVERMÖGEN ,90 97,31

21 Spängler SparTrust High Yield 19 Bezeichnung / Whg. Anzahl / Kontrakt- unrealisiertes %-Anteil Underlying Betrag kurs Ergebnis am in EUR Fondsvermögen DEVISENTERMINGESCHÄFTE MIT ABSICHERUNGSZWECK OFFENE POSITIONEN EUR USD , ,21-0,56 Summe ,21-0,56 GESCHLOSSENE POSITIONEN EUR GBP ,39 0,02 EUR USD ,36-0,23 Summe ,97-0,21 SUMME DEVISENTERMINGESCHÄFTE MIT ABSICHERUNGSZWECK ,18-0,77

22 Spängler SparTrust High Yield 20 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind Wertpapier-Bezeichnung Zins- ISIN Whg. Käufe / Zugänge Verkäufe / Abgänge satz Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) *PF* ART FIVE 05/14 FLR 5,688 XS EUR ABB INT.FIN 03/11 MTN 6,500 XS EUR ABB INT.FIN 06/13 MTN 4,625 XS EUR AERO INVEST 1 05/15 FLR 11,269 XS EUR AGCO CORP ,875 US001084AK86 EUR AGROKOR D.D. 02/07 11,000 XS EUR AGZ FINANCE 02/11 REGS 10,000 XS EUR 0 90 AHOLD FIN. USA 01/12 MTN 5,875 XS EUR AHOLD. KON. 01/08 MTN 5,875 XS EUR ALCATEL S.A. 99/09 4,375 FR EUR ALFA LAVAL SP. 00/10 12,125 XS EUR ALMATIS HLDG. 04/12 REG.S 9,000 XS EUR ANTENNA TV 05/15 REGS 7,250 XS EUR ART FIVE 06/14 FLR 2 0,010 XS EUR ASPROPULSION CAP.03/13 9,625 XS EUR AT + T 01/06 NTS REG.S 7,750 XS EUR BARCL. BK 05/15 FLR MTN 0,010 XS EUR BARRY CAL.SERV.03/10 REGS 9,250 BE EUR BOMBARDIER CAP.FUND.02/07 6,125 XS EUR BRITAX GROUP 02/11 REGS 11,250 XS EUR 0 95 CABLECOM LUX. 04/14 REGS 9,375 XS EUR CELL C 05/12 REGS 8,625 XS EUR CENTRAL EU.ME.A NEW 05/12 8,250 XS EUR CIRSA CAP.LUX. 05/12 REGS 7,875 XS EUR CODERE FIN.05/15 FLR REGS 8,250 XS EUR CODERE FIN.06/15 FLR REGS 8,250 XS EUR COGNIS HOLD.R.S 05/15 11,644 XS EUR COLT TELECOM 99/09 7,625 XS EUR CROWN EUROPEAN HLGS 03/11 10,250 XS EUR DAMOVO III 05/12 REGS 10,250 XS EUR DURA OPERATING 2009 B 9,000 XS EUR 0 70 EDITIS FINANC. 04/14 REGS 8,375 XS EUR 0 80 EIRCOM FDG 03/13 8,250 XS EUR EL PASO CORP ,125 XS EUR EMI GROUP 03/13 REGS 8,625 XS EUR FAGE DAIRY IND.05/15 REG 7,500 XS EUR FIAT FIN.+TRADE 01/11 MTN 6,750 XS EUR FIMEP 03/13 11,000 XS EUR FOODCORP 8,875 XS EUR FRES.M.C.C.T.V 01/11 7,375 XS EUR FRESENIUS FIN. 06/13 REGS 5,000 XS EUR FS FUNDING 06/16 FLR REGS 9,489 XS EUR GAL FINANCE 01/09 11,500 XS EUR 0 70 GAZ CAPITAL 7,800 XS EUR GENL MOTORS ACC. 04/11MTN 5,375 XS EUR GETIN FIN. 06/08 FLR 5,374 XS EUR GILDEMEISTER SUN.R.S04/11 9,750 XS EUR HECKLER+KOCH ITV04/11 R.S 9,250 XS EUR HELLAS V 05/12 FLR REGS 6,590 XS EUR HTM SP.-U.FR. 04/14 REGS 8,500 XS EUR 0 95 HUNTSM.ICI CHEM. 99/09 10,125 XS EUR HUNTSMAN INTL 01/09 10,125 XS EUR 0 35 IESY REPOSITORY 05/15REGS 8,750 XS EUR IMPRESS GROUP 03/07 REGS 10,500 XS EUR 0 50 INEOS VINYLS FIN. 03/11 9,125 XS EUR JOHNSONDIVERSEY 02/12 9,625 XS EUR JSG FUNDING 05/15 7,750 XS EUR JSG HOLDING 05/15 REGS 11,500 XS EUR KAB.DT.VERT.ITV.R.S.04/14 10,750 XS EUR KAMPS AG SNS.02/09REG.S 8,500 XS EUR 0 85 KAPPA BEHEER 99/09 10,625 XS EUR KAUFMAN+BROAD 02/09 REGS 8,750 XS EUR KLÖCKNER INV. 05/15 REGS 10,500 XS EUR

23 Spängler SparTrust High Yield 21 Wertpapier-Bezeichnung Zins- ISIN Whg. Käufe / Zukäufe Verkäufe / Abgänge satz Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) KRONOS INTERN.NTS. 8,875 XS EUR LBC LUXEMB.HLDG 04/14REGS 11,000 XS EUR LEAR CORP. 01/08 8,125 XS EUR LEVI STRAUSS 05/13 8,625 XS EUR LEVI STRAUSS 06/13 REGS 2 8,625 XS EUR LUCITE INTL FIN. 03/10 10,250 XS EUR MAGYAR TELECOM 04/12 REGS 10,750 XS EUR MAUSER BETEI.ITV.REG.S 9,125 XS EUR MECACHROME INTL 06/14 9,000 XS EUR M-REAL CORP. 06/13 MTN 7,250 XS EUR NALCO 03/13 9,000 XS EUR NEW RECLAMAT.GR.06/13REGS 8,125 XS EUR NYCO HLDGS 2 03/13 REGS 11,500 XS EUR NYCOMED 05/13 REGS 11,750 XS EUR ONO FIN.ZT REG S XS EUR ONO FINANCE 04/14 REGS 10,500 XS EUR ONO FINANCE 06/14 REGS 8,000 XS EUR PERI GMBH 04/09 REG.S 3,856 XS EUR 0 60 POLYPORE 04/12 8,750 XS EUR 0 90 PREEM HLDGS 01/11 10,625 XS EUR RAY ACQUISIT. 05/15 REGS 9,375 XS EUR RHODIA S.A. 03/10 8,000 XS EUR RHODIA S.A ,250 XS EUR RIVERDEEP GR. 04/11 REGS 9,250 XS EUR ROCKWOOD SPEC. 04/14 7,625 XS EUR ROCKWOOD SPEC. 04/14 REGS 7,625 XS EUR S.A.S 01/08 6,000 XS EUR 0 90 SAVCIO HLDGS 06/13 REGS 8,000 XS EUR SCHEFENACK.ANL.REG.S04/14 9,500 XS EUR SGL CARBON LUX. 04/12REGS 8,500 XS EUR TEKSID ALUM. (LUX.) 03/11 11,375 XS EUR TELE COLUMB.ITV04/10REG.S 6,840 XS EUR TRW AUTOMOTIVE 03/13 10,125 XS EUR 0 89 TUI AG AN.REG.S 05/12 5,125 XS EUR TUI AG ANL.05/UNBEFR. 8,625 DE000TUAG059 EUR TVN FIN. 9,500 XS EUR U. BISCUITS FIN. 01/11 10,625 XS EUR UPC HOLDING 05/14 REGS 8,625 XS EUR UPC HOLDING 05/14 REGS 7,750 XS EUR VAC FINANZ.NTS.REG.S06/16 9,250 XS EUR VALENTIA TELEC. 03/13 7,250 XS EUR VICTORIA ACQ.III 04/14 7,875 XS EUR WDAC SUBS. 04/14 REGS 8,500 XS EUR XEROX CORP.02/09 9,750 XS EUR 0 60 YIOULA GL.W. 05/15 REGS 9,000 XS EUR ABB INT.FIN 02/09 MTN 11,500 XS GBP AHOLD FIN. USA 01/17 MTN 6,500 XS GBP ASHTEAD HLDGS 04/14 REGS 12,000 XS GBP 0 33 BRAKE BROTHERS FIN.03/11 12,000 XS GBP BRIT. AIRW. 01/16 8,750 XS GBP BRITISH ENERGY 05/22 REGS 7,000 XS GBP 0 87 CABLE WIREL. INTL 94/19 8,625 XS GBP CALPINE CDA 01/11 8,875 XS GBP 0 70 CONST.BRANDS 00/09 CDTC 8,500 XS GBP EMI GROUP 02/ ,750 XS GBP FIAT FIN.+TRADE 00/05 MTN 7,000 XS GBP 0 10 GEORGICA 05/12 11,639 XS GBP 0 50 GLOBAL CRG UK FIN. 04/14 11,750 XS GBP 0 50 GLOBAL CRG UK FIN. 05/14 11,750 XS GBP HCA INC. 00/10 MTN 8,750 XS GBP 0 35 HEATING FINANCE PLC 04/14 7,875 XS GBP 0 65 IRON MOUNTAIN PA. 04/14 7,250 XS GBP NTL CABLE 04/14 9,750 XS GBP PIPE HOLDINGS 05/11 REGS 7,750 XS GBP PIPE HOLDINGS 05/13 REGS 9,750 XS GBP U. BISCUITS FIN. 01/11 10,750 XS GBP 0 30 WOOLWORTHS GRP 01/06REGS 8,750 XS GBP 0 70 WRG FINANCE 04/14 REGS 9,000 XS GBP YELL FINANCE 01/11 10,750 XS GBP 0 69 *PF* WILLIAMS CO.III.C.L.09 6,750 US969469AA32 USD 0 125

24 Spängler SparTrust High Yield 22 Wertpapier-Bezeichnung Zins- ISIN Whg. Käufe / Zukäufe Verkäufe / Abgänge satz Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) ABITIBI CONS 05/15 8,375 US003669AJ70 USD AES CORP ,500 US00130HAQ83 USD AES CORP A 9,000 US00130HBB06 USD AHOLD FIN. USA ,250 US008685AC35 USD AIRGAS INC ,250 US009363AD49 USD AK STEEL CORP ,750 US001546AG50 USD 0 75 ALAMOSA DELAW. 04/12 8,500 US011588AH32 USD ALLEGHENY ENERGY A 8,250 US017363AE25 USD ALLIED WASTE NA ,250 US01958XAX57 USD ALLIS-CHALMERS A 9,000 US019645AB65 USD AM.CELLULAR 03/11 B 10,000 US025058AG34 USD AMER. MEDIA OPER. 8,875 US02744RAK32 USD 0 50 AMER. MEDIA OPER B 10,250 US02744RAH03 USD 0 50 AMER.SEAFOODS GRP ,125 US02944PAB58 USD AMERICAN TOWER 05/12 7,125 US029912AQ55 USD 0 75 AMERICAN TOWERS ,250 US03027MAB00 USD 0 75 AMERICREDIT CO ,250 US03060RAK77 USD AMKOR TECHN ,125 US031652AT78 USD 0 75 AMSCAN HLDGS ,750 US03216NAD57 USD APPLETON PAPERS ,125 US038101AE10 USD 0 75 AQUILA (DEL) ,950 US918005AY57 USD AT + T CORP ,050 US001957BC22 USD ATHENA NEUROSCI.FIN ,250 US04685RAA23 USD 0 75 AUTONATION 2013 FLR 144A 7,507 US05329WAC64 USD AVAGO TECHN.FIN A 10,125 US05336XAA90 USD AVAGO TECHN.FIN A 11,875 US05336XAC56 USD AVIS BUDGET CAR.RENT ,625 US053773AA51 USD AVIS BUDGET CAR.RENT ,750 US053773AB35 USD AZTAR CORP ,875 US054802AH65 USD B + G FOODS HLDGS ,000 US05508RAC07 USD BALL ,625 US058498AL02 USD BCP CRYST.US HLDGS 04/14 9,625 US055395AA54 USD BE AEROSPACE ,500 US055381AP20 USD BE AEROSPACE ,875 US055381AK33 USD 0 50 BEAZER HOMES USA ,500 US07556QAJ40 USD 0 75 BERRY PLASTICS ,750 US085790AJ20 USD BOISE CASCADE 05/14 7,125 US097395AH00 USD BOISE CASCADE ,382 US097395AG27 USD BOYD GAMING ,125 US09689RAA77 USD BUFFETS ,250 US119882AB40 USD BUILDERS FIRSTS FLR 8,590 US12008RAA59 USD BUILDERS FIRSTS.05/12 FLR 9,420 US12008RAB33 USD BURLINGTON COAT FACT ,125 US121579AA45 USD C.COMM./C.CE.O ,125 US151352AB77 USD CABLEVISION SYST ,000 US12686CAW91 USD CALIF.STEEL IND ,125 US13077QAE35 USD CALPINE A 8,500 US131347BC91 USD 0 95 CALPINE CDA ENER ,500 US13134VAA17 USD 0 95 CARAUSTAR IND ,875 US140909AD43 USD CASE NEW HOLL ,250 US147446AB40 USD CCH I A 11,000 US12502BAA17 USD CCH II ,250 US12502CAD39 USD CENTURY ALUMIN.04/14 7,500 US156431AH18 USD CENVEO CORP.04/13 7,875 US15671BAA98 USD CHAR.COM.HLDGS ,750 US16117PAT75 USD CHATTEM ,000 US162456AM92 USD CHESAPEAKE EN. 04/14 7,000 US165167BJ57 USD CINCINNATI BELL 05/15 7,000 US171871AH97 USD 0 75 CINCINNATI BELL ,250 US171871AB28 USD 0 75 CITIZENS COMMUNICTS ,250 US17453BAB71 USD CMS ENERGY 8,500 US125896AQ36 USD 0 50 CMS ENERGY 03/10 7,750 US125896AV21 USD CMS ENERGY ,875 US125896AP52 USD 0 75 CONSTAR INTL 05/12 7,165 US21036UAC18 USD CONSTAR INTL ,000 US21036UAA51 USD CONSTAR INTL A 7,165 US21036UAB35 USD 0 25 COPANO EN./FIN A 8,125 US217203AA60 USD CORNING ,200 US219350AN54 USD 0 75 COVALENCE SPEC.MATER ,250 US22282FAC32 USD CROWN EUROPEAN HLGS ,875 US228344AD98 USD 0 100

25 Spängler SparTrust High Yield 23 Wertpapier-Bezeichnung Zins- ISIN Whg. Käufe / Zukäufe Verkäufe / Abgänge satz Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) CRUM+FOR.HLDGS ,375 US228800AC21 USD CRYSTAL US H/S 05/14 0,000 US22941RAD89 USD CSC HOLDG INC B 8,125 US126304AM67 USD 0 50 CSC HOLDG INC ,875 US126304AG99 USD CSK AUTO ,000 US12637KAF84 USD 0 75 D.R. HORTON INC ,875 US23331AAP49 USD DANA ,850 US235811BA32 USD DANA CREDIT CORP.2007 MTN 8,375 US23581MAB63 USD 0 75 DENBURY RESOURCES ,500 US24823UAF57 USD DIGICEL A 9,250 US25380QAA76 USD DILLARDS INC ,625 US254067AM31 USD 0 50 DILLARDS INC ,850 US254063AQ31 USD DIRECTV HLDGS/FING 05/15 6,375 US25459HAD70 USD DIRECTV HLDGS/FING ,375 US25459HAC97 USD DOBSON CELL.SYS ,875 US256067AG42 USD 0 50 DOBSON COMM ,875 US256072AD14 USD 0 50 DOLE FOOD INC ,875 US256605AP16 USD 0 75 DRESSER RAND G A 7,375 US261608AA10 USD 0 66 DURA OPERATING 2012 B 8,625 US26632QAK94 USD DYNEGY HLDGS ,750 US26816LAG77 USD DYNEGY HLDGS ,125 US26816LAP76 USD ECHOSTAR DBS ,375 US27876GAQ10 USD ECHOSTAR DBS A 7,125 US27876GAZ19 USD EL PASO CGP 00/08 7,625 US190441BF16 USD EL PASO CGP ,750 US190441BC84 USD 0 50 EL PASO CORP A 7,625 US28336LAQ23 USD EL PASO PR.HLDG ,750 US283703AB25 USD EMBARQ CORP ,082 US29078EAB11 USD EXOPACK HLDG A 11,250 US302106AA76 USD FAIRFAX FINL HLDGS ,750 US303901AN27 USD 0 75 FELCOR LODG ,000 US31430QAL14 USD FISHER SCT.INTL A 6,125 US338032BA29 USD 0 75 FLEXTRONICS 6,500 US33938EAJ64 USD FLEXTRONICS ,250 US33938EAN76 USD FORD MOTOR CRED. 03/13 7,000 US345397TZ65 USD FORD MOTOR CRED ,625 US345397UJ05 USD FREESCALE SEMICO ,125 US35687MAF41 USD 0 75 FRES.M.C.C.T.IV 01/11 7,875 US35802QAB41 USD FRIENDLY ICE CREAM 04/12 8,375 US358497AC99 USD FTI CONSULTING ,625 US302941AD15 USD FTI CONSULTING A 7,625 US302941AC32 USD GAZPROM INTL 04/20 144A 7,201 US36828TAA88 USD GAZPROM INTL 04/20 REGS 7,201 XS USD GCI 04/14 7,250 US36155WAC01 USD GENL MOTORS ACC. 01/11 6,875 US370425RX06 USD GENL MOTORS ACC. 04/14 6,750 US370425SL58 USD GEO GROUP INC ,250 US36159RAA14 USD GEOPHYSIQUE A 7,500 US204386AG12 USD GEORGIA-PAC ,125 US373298BV95 USD GLOBAL CASH ACC ,750 US37944FAB31 USD GOODYEAR TIRE RUBBER ,857 US382550AH49 USD GRAH.PACK./GPC CAP.05/12 8,500 US38470RAC51 USD 0 75 GRAH.PACK./GPC CAP.05/14 9,875 US38470RAD35 USD GRAPHIC PACKAG ,500 US38869PAD69 USD 0 75 GRAY TELEVISION 01/11 9,250 US389375AA44 USD HARD ROCK HOTEL ,875 US41163WAE66 USD HCA INC ,750 US404119AH29 USD HCA INC ,500 US404119AJ84 USD HERCULES 04/29 6,750 US427056BA39 USD HILCORP.EN./F A 7,750 US431318AC83 USD HILTON HOTELS ,625 US432848AX77 USD HINES NURSERIES ,250 US43325MAB54 USD HOST MARRIOTT ,125 US44108EAS72 USD HOST MARRIOTT ,375 US44108EAY41 USD HOUGHTON MIFFLIN 9,875 US441560AL37 USD HOUGHTON MIFFLIN 03/11 8,250 US441560AK53 USD 0 50 HOVNANIAN K ENTERP ,500 US442488AQ54 USD HUGHES N.S./HNS A 9,500 US444433AD85 USD HUNTSMAN INTL A 7,375 US44701QAH56 USD 0 50 INEOS GR.HLDG A 8,500 US45661YAA82 USD

26 Spängler SparTrust High Yield 24 Wertpapier-Bezeichnung Zins- ISIN Whg. Käufe / Zukäufe Verkäufe / Abgänge satz Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) INERGY L.P./FIN 06/16 8,250 US45661TAD37 USD INERGY L.P./FIN A 6,875 US45661TAA97 USD 0 75 INERGY L.P./FIN A 8,250 US45661TAC53 USD INGLES MARKETS ,875 US457030AC85 USD INNOPHOS ,875 US45773BAC90 USD INNOPHOS A 8,875 US45773BAA35 USD INSIGHT HEALTH 2011 B 9,875 US45766QAE17 USD 0 50 INTELSAT A 8,625 US45820EAL65 USD IRON MOUNTAIN PA ,750 US462846AB23 USD JACOBS ENTMT ,875 US469815AB09 USD 0 75 JEAN COUTU GRP ,500 US47215QAC87 USD JLG INDUSTRIES ,375 US466210AB71 USD 0 75 JSG FUNDING ,625 US58282PAJ03 USD K+F ACQUISITION ,750 US482238AB84 USD KAPPA BEHEER ,625 US485598AE62 USD KB HOME ,250 US48666KAM18 USD L-3 COMMUNIC A 6,375 US502413AT45 USD LEVEL 3 FIN. 05/11 10,750 US527298AB91 USD 0 50 LEVI STRAUSS ,750 US52736RAQ56 USD 0 75 LIBERTY MEDIA ,500 US530715AD31 USD LODGENET ENT ,500 US540211AF60 USD LUCENT TECHS ,500 US549463AD92 USD 0 75 LUCENT TECHS 99/29 6,450 US549463AE75 USD 0 75 LYON WILLIAM HOMES ,750 US552075AA16 USD LYONDELL CHEMIC ,500 US552078AQ07 USD LYONDELL CHEMIC ,125 US552078AR89 USD 0 75 LYONDELL CHEMICAL ,875 US552078AN75 USD 0 50 MCI INC ,735 US552691AE73 USD METHANEX ,750 US59151KAE82 USD 0 50 MGM MIRAGE 5,875 US552953AG66 USD MGM MIRAGE 04/12 6,750 US552953AL51 USD MIDWEST GEN./FIN ,750 US59833BAB09 USD MILLAR WEST.FOR.PROD ,750 US599908AE08 USD 0 75 MONTELLI FIN.CO ,100 US61238QAA67 USD 0 80 MORGAN STAN.03/13REGS CLN 9,625 XS USD MÜLLER GRP ,000 US624755AD66 USD NALCO ,875 US629855AH03 USD NAVISTAR INTL 05/12 6,250 US63934EAK47 USD NAVISTAR INTL ,500 US63934EAH18 USD 0 50 NCL CORP ,625 US62886HAC51 USD NCL CORP A 10,625 US62886HAA95 USD 0 75 NEIMAN-MARCUS GP A 10,375 US640204AE35 USD NEIMAN-MARCUS GP A 9,000 US640204AD51 USD 0 75 NELL AF A 8,375 US64016AAA34 USD NEWF. EXPLOR. 06/16 6,625 US651290AJ73 USD NEWPAGE CORP.05/12 FLR -EUR- 9,943 US651715AB03 USD 0 25 NEXTEL PARTNERS ,125 US65333FAR82 USD 0 75 NORTEK HLDGS ,500 US656559BG54 USD NOVA CHEMICALS 2013 FLR 7,561 US66977WAG42 USD NOVELIS INC A 7,250 US67000XAA46 USD NRG ENERGY INC. 03/13 8,000 US629377AS17 USD NTL CABLE 04/14 8,750 US62941FAG37 USD OMI CORP ,625 US670874AD81 USD OMNICARE INC. 05/15 6,875 US681904AK42 USD OWENS-BROCKWAY 8,750 US69073TAD54 USD OWENS-BROCKWAY ,750 US69073TAL70 USD 0 25 PANTRY ,750 US698657AG82 USD PARK PLACE 7,000 US700690AS99 USD 0 50 PENNEY -JC- CO ,000 US708160BY11 USD PETRO ST.C. L.P./P.F ,000 US715911AD55 USD PETROBAS I. F ,750 US71645WAJ09 USD PHI INC A 7,125 US69336TAA43 USD PHILLIPS-VAN HEUSEN ,125 US718592AG37 USD PIPE ACQ.FIN. 05/10 FLR 10,913 US724047AA32 USD PLAINS EXPL. + PROD ,750 US726507AF35 USD PLASTIPAK HLDGS 01/11 10,750 US727610AB31 USD 0 75 PLASTIPAK HLDGS A 8,500 US727610AD96 USD PLAYTEX PRODUCTS ,375 US72813PAH38 USD POLYONE ,875 US73179PAB22 USD PREMCOR REFINING GR ,500 US74047PAH73 USD 0 75