EuroSwitch Substantial Markets OP

Transkript

1 EuroSwitch Substantial Markets OP ANLAGEFONDS LUXEMBURGISCHEN RECHTS HALBJAHRESBERICHT ZUM 30. SEPTEMBER 2008 FONDSVERWALTUNG: OPPENHEIM ASSET MANAGEMENT SERVICES S.À R.L. FONDSVERTRIEB: OPPENHEIM FONDS TRUST GMBH VERMÖGENSMANAGEMENT EUROSWITCH! GMBH

2

3 EuroSwitch Substantial Markets OP HALBJAHRESBERICHT ZUM 30. SEPTEMBER 2008 Fondsreport 3 Das Wichtigste in Kürze, Auf einen Blick, Zusammensetzung des Wertpapierbestandes u.a. 5 Vermögensaufstellung 6 Erläuterungen zum Halbjahresbericht 8 Ihre Partner 9 1

4 Der Vertrieb von Anteilen des Fonds ist in der Bundesrepublik Deutschland gemäß Paragraph 132 InvG der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, Frankfurt, angezeigt worden. Der vorliegende Halbjahresbericht ist kein Angebot und keine Aufforderung zum Kauf von Anteilen. Aussagen über die zukünftige Entwicklung des Fonds können daraus nicht abgeleitet werden. Der Erwerb von Anteilen erfolgt auf der Grundlage des aktuell gültigen Verkaufsprospektes und Verwaltungsreglements, ergänzt durch den jeweils letzten geprüften Jahresbericht. Wenn der Stichtag des Jahresberichtes mehr als acht Monate zurückliegt, ist Anteilerwerbern zusätzlich ein Halbjahresbericht auszuhändigen. Verkaufsprospekte sind bei der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank sowie den in diesem Bericht genannten Zahl- und Vertriebsstellen kostenlos erhältlich. Eine Aufstellung der Wertpapierbestandsveränderungen im Berichtszeitraum steht am Sitz der Verwaltungsgesellschaft sowie der Zahl- und Vertriebsstellen kostenlos zur Verfügung.

5 Fondsreport Kapitalmarktentwicklung Nachdem zu Beginn des Berichtszeitraumes die starken Kursverluste, welche die Aktienbörsen weltweit im Januar 2008 verzeichnen mussten, teilweise wieder wettgemacht und in einigen Schwellenländern sogar von neuen Allzeithochs abgelöst worden waren, prägte zunächst vorsichtiger Optimismus die Stimmung in der Finanzwelt. Zweites Quartal: Stimmung für Europa eher optimistisch Finanzaufsicht gibt Entwarnung BaFin hält Krise bei deutschen Banken für abgearbeitet titelte eine namhafte deutsche Tageszeitung noch am 16. Mai Häufig wurde im zweiten Quartal 2008 von einem Szenario ausgegangen, das die Subprime-Krise, Auslöser der Januar-Verluste, im Kern auf die USA beschränkt, beherrschbar und ohne gravierende Auswirkungen auf die Realwirtschaft der übrigen Volkswirtschaften sah: Die anhaltende Wachstumsdynamik der Schwellenländer, so die Erwartung, würde die vermutete Stagnation/Rezession in den USA kompensieren. In Europa wurden bis in den Sommer hinein die wirtschaftlichen Risiken vornehmlich im inflationären und wachstumshemmenden Potenzial des schier unaufhaltsam steigenden Ölpreises gesehen; auch die Parität des US-Dollar, der im Gefolge der Subprime-Krise und der negativer gewordenen Erwartungen für die USA gegenüber der europäischen Gemeinschaftswährung Ende des ersten Quartals auf Rekordtiefststände zwischen 1,55 und 1,60 US-Dollar für 1 Euro gefallen war (und in diesem Band bis Anfang des dritten Quartals verharrte), wurde zunehmend zur Belastung für die Wachstumsdynamik in Europa. Doch auch nach moderaten Korrekturen sahen Forschungsinstitute und Politik die europäischen Volkswirtschaften zunächst noch auf solidem Wachstumspfad mit BIP-Zuwächsen um 1,5 % für 2008 und in ähnlicher Größenordnung für Die Europäische Zentralbank (EZB), die einerseits das europäische Bankensystem mit anhaltenden Liquiditätsspritzen stützte, sah sich im Juni andererseits gleichwohl veranlasst, die Leitzinsen für den Euroraum auf 4,25 % zu erhöhen. Auch die europäischen Marktzinsen stiegen angesichts der erhöhten Inflationserwartung bis zur Jahresmitte. Drittes Quartal: Erst bröckelnde, dann brechende Dämme Die Anzeichen dafür, dass der verhaltene Optimismus nicht tragfähig sein könnte, begannen sich mit Beginn des dritten Quartals zu verdichten. Kursverluste an den Börsen nahezu aller Schwellenländer signalisierten Wachstumseinbußen in diesen Regionen, ebenso die zu fallen beginnenden Preise für Öl und Rohstoffe; der gegenüber dem Euro wieder erstarkende Dollar und sinkende Zinsen im Euroraum deuteten an, dass stagnierendes Wachstum in der westlichen Welt sich nicht auf die USA beschränken, sondern auch Europa erfassen könnte. Zwar quittierten die europäischen Börsen im Sommer 2008 die wachsenden Spannungen und zunehmenden Gerüchte um schwerwiegende Schieflagen von Banken mit zunehmender Nervosität, per Saldo aber traten in der Jahresmitte die marktbreiten Indizes auf der Stelle (z.b. Monatsendstände DJ EURO STOXX 50 Juni 2008: 3.353, Juli 2008: 3.367, August 2008: 3.366). Bankenwerte, deren Kurse bis dahin überdurchschnittlich stark gefallen waren, profitierten in dieser Phase vorübergehend vom aufgeflackerten Optimismus; vor allem Pharma- und Telekommunikationswerte hatten schon seit Beginn des Berichtszeitraumes dazu beigetragen, dass die marktbreiten Indizes sich wesentlich stabiler als die Finanztitel präsentierten. Mit der Verstaatlichung, die Anfang September die amerikanischen Hypotheken-Riesen Fannie Mae und Freddie Mac vor dem Bankrott rettete, begann der definitive Bruch der ohnehin schon bröckelnden Dämme im Finanzsystem der westlichen Welt; in kurzer Folge kollabierten daraufhin weitere Finanzkonzerne vollständig, oder wurden unter staatliche Aufsicht gestellt, oder von anderen Finanzkonzernen geschluckt und verschwanden. Binnen weniger Tage hatte sich die Wall Street als Geschäftsmodell erledigt. Auch in Europa begannen die Banken zu wanken; Insolvenzen mit nicht übersehbaren Folgen konnten bisher nur durch eilige Übernahmen (Fortis) oder umfangreiche Staatsgarantien (Hypo Real Estate) verhindert werden. Die europäischen Standardwerte verloren im September etwa 10 %, was im Falle des DJ EURO STOXX 50 einen Rückgang von 16,3 % während des Berichtszeitraumes und 24,9 % seit Jahresbeginn bedeutete. Die September-Verluste sollten sich jedoch nur als Auftakt zu weit herberen Verlusten in den ersten Oktobertagen herausstellen. Ausblick Zum Ende der Berichtsperiode war deutlich geworden, dass das globale Finanzsystem so tiefgreifend und flächendeckend mit Wertpapieren zweifelhafter Bonität verseucht ist, dass sogar die Tragfähigkeit der Einlagen-Sicherungssysteme in Zweifel gezogen werden musste. Anleger in Schuldverschreibungen bisher als erste Adresse geltender Emittenten standen vor Totalverlusten oder vor wegen fehlender Käufer ins Bodenlose gefallenen Kursen ihrer Papiere. Unter den Zinswerten gelten vielfach nur noch Staatsschuldverschreibungen als sicher. Eine schnelle Verbesserung der dramatischen Situation im Finanzwesen scheint davon abzuhängen, ob, wann und wie schnell die in großer Eile geschnürten Rettungspakete mit staatlichen Hilfen in Billionenhöhe greifen werden, und ob es gelingen wird, ein weltweit effizientes System neuer Regularien für das Finanzsystem einzurichten. Doch ob per Oktober 2008 die Märkte das Schlimmste schon 3

6 hinter oder erst noch vor sich haben es wird noch eine Weile dauern, bis man dies beurteilen kann. Angesichts der eingetretenen Gewissheit, dass die Krise des Finanzsystems auch die weltweite Wirtschaftstätigkeit stark bremsen wird, setzten sich nach dem Ende der Berichtsperiode die lawinenartigen Kursrutsche an den globalen Aktienbörsen fort. Die Kurse vieler europäischen Blue Chips fielen in die Nähe ihrer Tiefstände im März 2003 oder darunter und scheinen mit Kurs-Gewinn-Verhältnissen (KGV) von etwa 6 in den marktbreiten europäischen Indizes außerordentlich niedrig bewertet. Doch auch hier gilt: Dass die Börsen schon ihre Talsohlen erreicht haben, wird angesichts der nicht greifbaren Dimensionen der herrschenden Krise niemand seriös behaupten wollen. Fondsprofil und Fondsstrategie Bis zu 100 % des Sondervermögens dieses Dachfonds nach Luxemburger Recht können in Aktien-Zielfonds für europäische Aktien angelegt werden. Der gegebenenfalls nicht in Anspruch genommene Teil dieser Quote ist in Renten-, Geldmarkt- und sonstige Fonds für defensive Anlageinstrumente zu investieren, wobei Währungsrisiken zu minimieren sind. Während des Berichtszeitraumes wurde die maximale Quote für Aktienzielfonds zu keinem Zeitpunkt voll ausgeschöpft. Vielmehr wurde der Aktienanteil angesichts der schlechter werdenden Börsenperspektiven von anfänglich etwa 80 % auf 60 % per Ende September 2008 reduziert. Das relative Gewicht der Aktienfonds mit Anlagespektrum Europa ohne England wurde dabei erhöht und der Schwerpunkt der Investitionsstile von ausgewogen auf value verlagert. Der Anteil der Finanzwerte im Fondsvermögen lag per Ende September bei circa 7,5 %. Aktienfonds mit Anlageschwerpunkt Osteuropa sowie ein Fonds für Immobilienaktien waren während der gesamten Berichtsperiode beigemischt. Im Rentenbereich lag der Anlageschwerpunkt auf Fonds für inflationsgeschützte Euro-Staatsanleihen auch unter Verwendung kostengünstiger Exchange Traded Funds (ETF). Die Euro-Geldmarktpositionen waren am Ende der Berichtsperiode von anfänglichen etwa 13 % auf 23 % ausgebaut worden. Der Anteil staatlicher Emittenten in den zinsorientierten Zielfonds lag per bei rund 20 %. Fondsentwicklung Der Anteilwert des EuroSwitch Substantial Markets OP verringerte sich seit Auflegung bis zum Stichtag um 15,1 %*. *) berechnet gemäß BVI Bundesverband Investment und Asset Management e.v. 4

7 DAS WICHTIGSTE IN KÜRZE Anlagepolitik überwiegend Aktien- und sonstige offene Investmentfonds Wertpapier-Kenn-Nr. A0M98A ISIN-Code LU Fondswährung EUR Auflegungsdatum Geschäftsjahr Berichtsperiode erster Ausgabepreis pro Anteil 52,50 EUR (inkl. Ausgabeaufschlag) erster Rücknahmepreis pro Anteil 50,00 EUR Ausgabeaufschlag bis zu 5,00 % Verwaltungsvergütung p.a. bis zu 1,85 % Depotbankvergütung p.a. bis zu 0,10 % Ausschüttung keine ZUSAMMENSETZUNG DES WERTPAPIERBESTANDES NACH LÄNDERN % d. Fondsvermögens Luxemburg 65,11 Irland 24,86 Frankreich 6,62 96,59 ZUSAMMENSETZUNG DES WERTPAPIERBESTANDES NACH DEVISEN % d. Fondsvermögens EUR 96,59 96,59 AUF EINEN BLICK Fondsvermögen (Mio. EUR) 58,89 Anteile im Umlauf (Stück) Rücknahmepreis (EUR pro Anteil) 42,43 Ausgabepreis (EUR pro Anteil) 44,55 ZUSAMMENSETZUNG DES WERTPAPIERBESTANDES NACH WERTPAPIERARTEN % d. Fondsvermögens Investmentfondsanteile 96,59 96,59 ENTWICKLUNG DES INVENTARWERTES (IN EUR) Höchster Inventarwert pro Anteil während der Berichtsperiode ( ) 50,86 Niedrigster Inventarwert pro Anteil während der Berichtsperiode ( ) 42,43 Wertentwicklung in der Berichtsperiode *) -15,14 % Wertentwicklung seit Auflegung *) -15,14 % Wertentwicklung im 3-Jahresvergleich 4% 0% -4% -8% -12% -16% Wertentwicklung*) der Geschäftsjahre in % (linke Skala) Kumulierte Wertentwicklung des Nettoinventarwertes auf Monatsendbasis, indiziert auf 100 per (rechte Skala) *) berechnet gemäß BVI Bundesverband Investment und Asset Management e.v. Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. 5

8 VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM Kurs in Tageswert % *) des Währung Stück Bezeichnung der Wertpapiere Währung (EUR) Fonds vermögens Investmentfondsanteile EUR Aviva Investors SICAV European Value Equity -I- 166, ,31 6,55 EUR Baring Intl. Europa Fund EUR Class 28, ,00 4,47 EUR BlackRock Global Funds European Growth Fund -A2-14, ,36 7,07 EUR db x-trackers II SICAV 136, ,52 8,77 EONIA Total Return Index ETF -1C- EUR DJE - Absolut -I (EUR)- 205, ,00 8,52 EUR Fidelity Funds SICAV Euro Blue Chip Fund -A- 14, ,00 7,27 EUR FTIF SICAV Mutual European Fund -A- -Acc.- 15, ,84 5,35 EUR Invesco Funds Series 5, ,89 8,13 Continental European Equity -A- EUR Invesco Funds Series 8, ,95 7,45 Global Real Estate Securities -A- EUR Invesco Funds SICAV 11, ,76 2,72 Capital Shield 90 (EUR) Fund -A- EUR Invesco Funds SICAV 13, ,13 11,38 Euro Inflation-Linked Bond Fund -A- EUR Invesco Funds SICAV Euro Reserve Fund -A- 314, ,12 5,40 EUR ishares MSCI Europe Ex-UK Fund 21, ,40 4,82 EUR Julius Baer Multistock SICAV 206, ,11 2,08 Central Europe Stock Fund -C- EUR Lyxor ETF Euro Cash 104, ,00 6,62 Total Investmentfondsanteile ,39 96,59 Wertpapierbestand insgesamt ,39 96,59 Bankguthaben ,05 3,58 Sonstige Vermögensgegenstände Sonstige Forderungen 7.102,41 0,01 Summe Sonstige Vermögensgegenstände 7.102,41 0,01 6

9 VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM Kurs in Tageswert % *) des Währung Stück Bezeichnung der Wertpapiere Währung (EUR) Fonds vermögens Verbindlichkeiten Verwaltungsvergütung ,16-0,16 Depotbankvergütung ,82-0,01 Taxe d'abonnement ,32 0,00 Sonstige Verbindlichkeiten ,62-0,02 Summe Verbindlichkeiten ,92-0,19 Netto-Fondsvermögen ,93 100,00 Anteilwert 42,43 Umlaufende Anteile *) Durch Rundung der Prozent-Anteile können bei der Berechnung geringfügige Rundungsdifferenzen entstehen. 7

10 Erläuterungen zum Halbjahresbericht Die Verwaltungsgesellschaft kann entsprechend den in Luxemburg gültigen Bestimmungen unter eigener Verantwortung und auf ihre Kosten andere Gesellschaften der Oppenheim Gruppe mit dem Fondsmanagement oder Aufgaben der Hauptverwaltung beauftragen. unmittelbare oder mittelbare Beteiligung verbundene Verwaltungsgesellschaft verwaltet werden. Der Fonds legt nicht in Zielfonds an, die einer fixen Verwaltungsgebühr von mehr als 2,50 % unterliegen. Darüber hinaus können die Zielfonds einer zusätzlichen leistungsabhängigen Vergütung unterliegen. Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden entsprechen den Anforderungen der luxemburgischen Gesetzgebung. Der Kurswert der Investmentfondsanteile entspricht dem letztverfügbaren Rücknahmepreis. Der Anschaffungspreis der Investmentfondsanteile entspricht den gewichteten Durchschnittskosten sämtlicher Käufe dieser Investmentfondsanteile. Für Investmentfondsanteile, welche auf eine andere Währung als die Fondswährung lauten, ist der Anschaffungspreis mit dem Devisenkurs zum Zeitpunkt des Kaufes umgerechnet worden. Die realisierten Nettogewinne und -verluste aus Verkäufen von Investmentfondsanteilen werden auf der Grundlage des durchschnittlichen Anschaffungspreises der verkauften Investmentfondsanteile ermittelt. Die Steuer auf das Fondsvermögen (Taxe d'abonnement 0,05 % p.a.) ist vierteljährlich auf das Fondsvermögen des letzten Bewertungstages zu berechnen und abzuführen. Im Vermögen des Dachfonds gehaltene Anteile an Zielfonds, die ihrerseits bereits der luxemburgischen Taxe d'abonnement unterliegen, bleiben bei der Ermittlung des steuerpflichtigen Fondsvermögens außer Ansatz. In den steuerpflichtigen Erträgen ist ein Ertragsausgleich verrechnet; dieser beinhaltet die während der Jahresperiode angefallenen Netto-Erträge, die der Anteilerwerber im Ausgabepreis mitbezahlt und der Anteilverkäufer im Rücknahmepreis vergütet erhält. Nicht realisierte Gewinne und Verluste, welche sich aus der Bewertung des Wertpapiervermögens zum letztverfügbaren Rücknahmepreis ergeben, sind ebenfalls im Ergebnis berücksichtigt. Die flüssigen Mittel werden zum Nennwert bewertet. Die Buchführung des Fonds erfolgt in EUR. Die Gründungskosten werden über einen Zeitraum von bis zu fünf Jahren abgeschrieben. Die Vergütung der Verwaltungsgesellschaft (bis zu 1,85 % p.a.) wird, ebenso wie das Entgelt für die Depotbank (bis zu 0,10 % p.a.) auf den bewertungstäglich zu ermittelnden Inventarwert abgegrenzt und diese sind am Ende eines jeden Monats zu berechnen und zu zahlen. Während des Berichtszeitraums erhielt die Verwaltungsgesellschaft eine Vergütung in Höhe von EUR ,39 und die Depotbank ein Entgelt in Höhe von EUR ,90. Daneben können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein. Dem Dachfonds dürfen keine Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge für Anteile von Zielfonds berechnet werden, die von derselben oder einer durch eine wesentliche 8

11 Ihre Partner VERWALTUNGSGESELLSCHAFT UND HAUPTVERWALTUNG: Oppenheim Asset Management Services S.à r.l. 4, rue Jean Monnet L-2180 Luxemburg Gesellschaftskapital: 2,7 Mio. Euro (Stand: 31. Dezember 2007) VERWALTUNGSRAT: Vorsitzender: Christopher Freiherr von Oppenheim Persönlich haftender Gesellschafter des Bankhauses Sal. Oppenheim jr. & Cie. S.C.A., Luxemburg Stellvertretender Vorsitzender: Detlef Bierbaum Persönlich haftender Gesellschafter des Bankhauses a.d. Sal. Oppenheim jr. & Cie. S.C.A., Luxemburg Dr. Rupert Hengster Mitglied der Bereichsführung Geschäftsbereich Vermögensverwaltung Sal. Oppenheim jr. & Cie. S.C.A., Luxemburg Dr. Reinhard Krafft (ab ) Mitglied der Bereichsführung Geschäftsbereich Vermögensverwaltung Sal. Oppenheim jr. & Cie S.C.A., Luxemburg ABSCHLUSSPRÜFER: KPMG Audit S.à r.l. 9, Allée Scheffer L-2520 Luxemburg INVESTMENTMANAGER: Vermögensmanagement EuroSwitch! GmbH Bleichstrasse D Frankfurt am Main ZAHLSTELLEN: in Luxemburg Sal. Oppenheim jr. & Cie. S.C.A. 4, rue Jean Monnet L-2180 Luxemburg in der Bundesrepublik Deutschland Sal. Oppenheim jr. & Cie. KGaA Unter Sachsenhausen 4 D Köln und deren Geschäftsstellen VERTRIEBSSTELLE: in der Bundesrepublik Deutschland Sal. Oppenheim jr. & Cie. KGaA Unter Sachsenhausen 4 D Köln und deren Geschäftsstellen Ferdinand Alexander Leisten (bis ) Mitglied der Geschäftsführung der Oppenheim Capital Management GmbH, Köln Dr. Holger Michael Sepp (ab ) Mitglied der Bereichsführung Geschäftsbereich Vermögensverwaltung Sal. Oppenheim jr. & Cie S.C.A., Luxemburg GESCHÄFTSFÜHRUNG: Marco Schmitz, Vorsitzender Andreas Jockel Harry Rosenbaum (bis ) Dr. Andreas Schmidt-von Rhein Anita Zuleger DEPOTBANK: Sal. Oppenheim jr. & Cie. S.C.A. 4, rue Jean Monnet L-2180 Luxemburg Gesellschaftskapital: 700 Mio. Euro (Stand: 31. Dezember 2007) 9

12 Oppenheim Asset Management Services S.à r.l. 4, rue Jean Monnet 2180 Luxemburg Luxemburg Oppenheim Fonds Trust GmbH Unter Sachsenhausen Köln Vermögensmanagement EuroSwitch! GmbH Bleichstrasse Frankfurt am Main