Financial Due Diligence als Instrument des Risikomanagements
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- Arwed Schenck
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1 Wirtschaft Thomas Otte Financial Due Diligence als Instrument des Risikomanagements Strukturierung und Minderung des Akquisitionsrisikos für den potentiellen Käufer im Rahmen von Unternehmensakquisitionen Bachelorarbeit
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3 1 Financial Due Diligence als Instrument des Risikomanagements Strukturierung und Minderung des Akquisitionsrisikos für den potentiellen Käufer im Rahmen von Unternehmensakquisitionen Bachelor Thesis an der Business and Information Technology School Iserlohn Studiengang Business and Management Studies Vorgelegt von: Thomas Otte Bearbeitungszeitraum: 01. Juli 2013 bis 31. August 2013
4 2 Inhaltsverzeichnis ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS... 4 ABBILDUNGSVERZEICHNIS EINLEITUNG MOTIVATION FÜR DAS THEMA ZIELSTELLUNG UND VORGEHENSWEISE RISIKOMANAGEMENT DEFINITION ZIELSTELLUNG DER RISIKOMANAGEMENTPROZESS UND DIE RISIKOMANAGEMENTINSTRUMENTE Risikoidentifikation Risikobewertung Risikosteuerung Risikoüberwachung RISIKOARTEN Allgemeines Finanzwirtschaftliche Risiken Nicht finanzwirtschaftliche Risiken FINANCIAL DUE DILIGENCE ZUR MINDERUNG VON AKQUISITIONSRISIKEN FINANCIAL DUE DILIGENCE ALS TEILBEREICH EINER DUE DILIGENCE ZIELSTELLUNG DER FINANCIAL DUE DILIGENCE Identifikation potentieller Dealbreaker Analyse der wesentlichen Finanzinformationen Kaufpreisermittlung Allgemeines Anhand der Substanzwertanalyse Anhand der Ertragswertanalyse Anhand der Marktwertanalyse PLANUNG UND ABLAUF EINER FINANCIAL DUE DILIGENCE Informationsquellen Due Diligence Team Ablauforganisation der Financial Due Diligence WESENTLICHE BESTANDTEILE DER FINANCIAL DUE DILIGENCE Bereinigung der Vergangenheitsergebnisse Analyse der Vermögens, Finanz und Ertragslage Allgemeines... 53
5 Analyse der Vermögenslage Analyse der Finanzlage Analyse der Ertragslage Beurteilung und Modellierung von Planungsrechnungen DOKUMENTATION UND BERICHTERSTATTUNG FINANCIAL DUE DILIGENCE ZUR STRUKTURIERUNG DES AKQUISITIONSRISIKOS SCHLUSSFOLGERUNGEN UND RESÜMEE LITERATURVERZEICHNIS... 68
6 Abkürzungsverzeichnis 4 Abkürzungsverzeichnis AktG Risiko i.e.s. Risiko i.w.s. VFE Lage VaR GuV HGB GoB DCF Methode FCF WACC APV Ansatz EBIT EBITDA NDA LoI M&A IAS Aktiengesetz Risiko im engeren Sinne Risiko im weiteren Sinne Vermögens, Finanz und Ertragslage Value at Risk Gewinn und Verlustrechnung Handelsgesetzbuch Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung Discounted Cashflow Methode Free Cashflow Weighted Average Cost of Capital Adjusted Present Value Ansatz Earnings Before Interest and Taxes Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization Non Disclosure Agreement Letter of Intent Mergers & Acquisitions International Accounting Standards
7 Abbildungsverzeichnis 5 Abbildungsverzeichnis Abbildung 1: Elemente des betriebswirtschaftlichen Risikobegriffs (Vanini U., 2012, S. 11)... 9 Abbildung 2: Risikomanagement Prozess (Diederichs M., 2012, S. 14) Abbildung 3: Zusammenhang zwischen Unternehmenszielen, Risikomanagementzielen und aufgaben (Vanini U., 2012, S. 21) Abbildung 4: Grundlegende Verfahren zur VaR Berechnung (Kremers, 2002, S. 133) Abbildung 5: Risikosteuerungsstrategien (Diederichs M., 2012, S. 124) Abbildung 6: Beispielhafte Kategorisierung von Risikosteuerungsinstrumenten (Diederichs M., 2012, S. 133) Abbildung 7: Ansätze zur Risikoüberwachung (Vanini U., 2012, S. 250) Abbildung 8: Zusammenhang von Symmetrie und Risikoverständnis (Kremers, 2002, S. 38) Abbildung 9: Ober und Untergrenze des Kaufpreises (Wirtz, 2012, S. 224) Abbildung 10: Bewertungsmethoden im Überblick (Klein & Jonas, 2013, S. 153) Abbildung 11: Kapitalisierungszinssatz (Klein & Jonas, 2013, S. 158) Abbildung 12: Kategorien und Beispiele von Multiples (Picot, 2008, S. 391) Abbildung 13: Abgrenzung der Analyseunterlagen (Brauner & Neufang, 2013, S. 444) Abbildung 14: Kapitalflussrechnung nach DRS 2 (Brauner & Neufang, 2013, S. 447) Abbildung 15: Ablauf der Analyse der Ertragslage (Brebeck & Bredy, 2005, S. 382) Abbildung 16: Risikomanagement im Rahmen des Akquisitionsprozesses (Schmitting, 2013, S. 277)... 62
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III INHALTSVERZEICHNIS I INHALTSVERZEICHNIS i II ABBILDUNGSVERZEICHNIS vi III TABELLENVERZEICHNIS ix IV ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS x 1 EINFÜHRUNG 1 1.1 Einleitung und Problemstellung 1 1.2 Zielsetzung der Arbeit
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