Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 11. Structured FINANCE

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1 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 11. Structured FINANCE REWE Group - Finanzen

2 Agenda 1. REWE Group im Überblick 2. Eckpfeiler der Finanzierung 3. Finanzierungsstrategie 4. Marktüberblick 25. November 2015 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 2

3 Markenportfolio der REWE Group 1. REWE Group im Überblick 25. November 2015 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 3

4 Vertriebslinien der REWE Group 1. REWE Group im Überblick National Fachmärkte Vollsortiment Discount Diverse International Touristik 25. November 2015 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 4

5 Der REWE-Einzelhandel ist vertreten in 1. REWE Group im Überblick Die REWE-Touristik ist vertreten in SW NO FIN GB NL B CH DE DK PL CZ SK AT HU HR LT RO UA RU IT BG 25. November 2015 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 5

6 REWE Group in Zahlen 1. REWE Group im Überblick Finanzkennzahlen 2014 Umsatz: EBITDA: EBITA: Capex (brutto): 42,5 Mrd. EUR Mio. EUR 515 Mio. EUR 1,4 Mrd. EUR Bilanzsumme: 16,0 Mrd. EUR Eigenkapital: 5,0 Mrd. EUR Marktanzahl*: LEH in 11 Ländern * inkl. Reisebüros Mittelverwendung Bestehendes Filialnetz und Immobilien Innovative Formate Mittelherkunft Eigenkapitalwachstum durch Gewinnthesaurierung Finanzierungsbeitrag aus Working Capital (Lieferantenverbindlichkeiten) Externe Fremdkapitalfinanzierungen Branchenwandel durch Digitalisierung Schlüsselprozesse Logistik und IT 25. November 2015 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 6

7 Zentrales Finanzmanagement 2. Eckpfeiler der Finanzierung Zentraler Finanzierungsansatz Zentrale Steuerung der Konzernliquidität Bündelung der finanziellen Stärke, Bonität (Rating) Volle Kontrolle über Verschuldung auf Tochterebene; zur Steuerung und Limitierung struktureller Subordination Risikomanagement Zentrale Überwachung und Steuerung der Zins-, Währungs- und Counterparty- Risiken Zentraler Einkauf von Hedgingprodukten Vorhalten einer Liquiditätsreserve Management der Kapitalstruktur Gewährleistung der permanenten finanziellen Flexibilität Strenge Financial Policy: mietadj. Net Debt/EBITDAR maximal 3,0 Starkes Commitment zum Investmentgrade Rating 25. November 2015 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 7

8 Entwicklung der Corporate Finance Toolbox 2. Eckpfeiler der Finanzierung Strategische Bausteine Finanzierungsbedingungen im Wandel Bilaterale Kreditverträge Immobilienfinanzierung Syndicated Loan Rating Private Placement Regulatorischer Druck auf Banken steigt EU Initiative zur Kapitalmarkt-Union Marktliquidität auf Rekordhöhe bei gleichzeitig niedrigen Zinssätzen Konsequenz: steigende Nachfrage von Kapitalmarktinvestoren an Fremdkapital- Investments 2014 Schuldschein Der Syndicated Loan bildet nach wie vor das Rückgrat der Konzernfinanzierung 25. November 2015 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 8

9 Finanzierungsstrategie - Methodik 3. Finanzierungsstrategie Grundlage: Leitlinien der Finanzierung: Jährliche Budget- und Mittelfristplanung Bedarfs- und fristengerechte Ausfinanzierung der Liquiditätserfordernisse Diversifikation der Finanzierungsinstrumente und der Investorenlandschaft Vorhalten einer auskömmlichen Liquiditätsreserve zur Absicherung und Wahrung der unternehmerischen Handlungsfähigkeit Ableitung von Liquiditätserfordernissen und erforderlichen Finanzierungstransaktionen zur Deckung des Kapitalbedarfs aus der Cashflow- und Liquiditätsplanung Wahrung des aktuellen Publizitätszuschnitts 25. November 2015 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 9

10 Finanzierungsstrategie Umsetzung Finanzierungsstrategie Entscheidungsfaktoren für SSD Verbreiterung der Investorenbasis Gute Marktlage für unbesicherte Kredite Diversifikation der Instrumente Einfache Dokumentation (covenant-light) Ergebnis 10-jähriges German Private Placement 175 Mio. EUR 3-jähriges Schuldscheindarlehen 300 Mio. EUR Keine Besicherungsanforderungen Keine Cross-Sell-Ansprüche Geringe Publizitätsanforderungen 25. November 2015 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 10

11 3. Finanzierungsstrategie Schuldscheindarlehen vs. German Private Placement Investoren Schuldscheindarlehen German Private Placement Banken und Versicherungen (multinational) i.w. Versicherungen Vermarktung Strukturierter Verkaufsprozess unterstützt durch die Sales Teams der arrangierenden Banken Tranchen/Variabilität Verschiedene Tranchen (Laufzeit / Zinsbindung) sind möglich Dokumentation Schlanke, standardisierte Dokumentation (Kreditvertrag) Eigene Vermarktung Versicherungen benötigen eine fixe Zinsbindung, dafür sind längere Laufzeiten möglich Ebenfalls schlanke Dokumentation (unser Aufschlag ) Transparenz Begrenzte Offenlegung von Daten Sehr eingeschränkter Insiderkreis Nachverhandlung Aber: begrenzte Möglichkeiten an Nach/- Neuverhandlungen Aufgrund eines Überschaubaren Investorenkreises, einfachere Möglichkeit von Vertragsanpassungen 25. November 2015 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 11

12 Aktuelle Trends im EUR Corporate SSD-Markt 4. Marktüberblick 2015 Ein starkes Primärmarktjahr Markttrends in EUR Mrd SSD-Volumen SSD-Volumen erwartet Anzahl Anzahl Emissionen Stärkere Resilienz ggü. exogenen Faktoren im Vgl. zum Bondmarkt Anpassung Kräfteverhältnis Angebot und Nachfrage Stabile Margen, Bodenbildung Top 10 größte Emissionen stellen knapp 50% des Gesamtvolumens Nachfrage Anlagedruck, ABER Einfordern von Mindestmargen Schwerpunkt Investment Grade Neuemittenten bevorzugt Längere Laufzeiten, NSV Angebot Breites Emittenten-Spektrum Breites Nutzungsspektrum: Allgemeine Unternehmensfinanzierung, Take Outs Umfeld für Exchange Offers schwieriger Substituierung Bond durch SSD 25. November 2015 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 12

13 Corporate EUR Kapitalmärkte 2014 vs Primärmarktvolumen Q Q ytd. SSD Bond* SSD Bond* 2,5 Mrd. rd. 60 Mrd. rd. 4 Mrd. rd. 28 Mrd. Nachfrage/Angebot Verkäufermarkt Verkäufermarkt Verkäufermarkt Käufermarkt Einfluss Makrofaktoren Credit Spread Trend Trend Relatives Pricing Nein Nein Gering Ja Bond* schlägt SSD SSD schlägt Bond Laufzeittrend *Public Corporate Bonds; Stand , Quelle: DZ BANK Titel der Präsentation 13

14 Aktuelle Trends im EUR Corporate SSD-Markt Klassischer Schwerpunkt im Investment Grade # Transaktionen ytd IG mit Rating IG ohne Rating Cross-over und Non-IG (mit und ohne Rating) Längere Laufzeiten im (Zins)Trend! Anzahl Tranchen bis 3 Jahre 4 bis 6 Jahre 7 bis 8 Jahre 10 Jahre und länger ytd Top 10 größte Transaktionen 2015 ytd. alphabetisch Volumen: 2014: 130 Mio. 2015: 180 Mio ytd bis 300 Mio. über 300 Mio. Einzeltransaktionsvolumen Anzahl Transktionen Emittentin Asklepios Klinken Aurubis Daimler Gerresheimer Körber Mann+Hummel Holding Orpea Steinhoff Europe Symrise ZF Friedrichshafen Rating A-/A3 BBB-/Baa3 25. November 2015 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 14

15 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit Haben Sie Fragen, Anregungen, Wünsche? Bitte zögern Sie nicht! 25. November 2015 Schuldscheindarlehen im Finanzierungsmix 15