Reihe Portfoliomanagement, Band 28: INVESTMENT CONSULTING IM INSTITUTIONELLEN ASSET MANAGEMENT von Bastian Runge 724 Seiten, Uhlenbruch Verlag, 05/2012 EUR 98,- inkl. MwSt. und Versand ISBN 978-3-933207-78-4 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Geleitwort Vorwort Inhaltsübersicht Inhaltsverzeichnis Abbildungsverzeichnis Abkürzungsverzeichnis III V VII XI XVII XXIII 1 Einleitung 1 1.1 Problemstellung und Forschungsbedarf 1 1.2 Zielsetzung und theoretischer Bezugsrahmen 10 1.3 Wissenschaftliche Methodik und Gang der Untersuchung 17 2 Konzeptionelle Basis 27 2.1 Asset Management 27 2.1.1 Definition und Abgrenzung 27 2.1.2 Typologisierung und Segmentierung 29 2.1.3 Marktgröße und -struktur 33 2.2 Institutionelle Investoren 35 2.2.1 Definition und Abgrenzung 35 2.2.2 Typologisierung und Segmentierung 37 2.2.3 Marktgröße und -struktur 40 2.3 Investment Consulting 43 2.3.1 Definition und Abgrenzung 43 2.3.2 Typologisierung und Segmentierung 50 2.3.3 Marktgröße und -struktur 56 2.4 Zusammenfassung 58 3 Bestimmungsdimensionen der Nachfrage 61 3.1 Wissenschaftstheoretische Erklärungskomponenten 61 3.1.1 Information Economics (Informationsökonomik) 63 3.1.2 Transaction Cost Theory (Transaktionskostentheorie) 68 3.1.3 Property Rights Theory (Theorie der Verfügungsrechte) 72 3.1.4 Principal Agent Theory (Agenturtheorie) 75
3.2 Praxisorientierte Erklärungskomponenten 83 3.2.1 Concept of Fiduciary (Konzept der Treuhänderschaft) 84 3.2.2 Concept of Trusteeship (Konzept des Treuhänders) 88 3.2.3 Weitere praxisorientierte Erklärungskomponenten 97 3.3 Zusammenfassung 101 4 Leistungskomponenten des Angebots 105 4.1 Geschäftsmodell und Wertschöpfungskette 105 4.1.1 Definition der Investmentpolitik 109 4.1.2 Asset Liability-Analyse 115 4.1.3 Strategische Asset Allocation 119 4.1.4 Manager Selection, Allocation und Monitoring 130 4.1.5 Implementierung 139 4.1.6 Investment Controlling 144 4.2 Manager Selection 147 4.2.1 Due Diligence 147 4.2.2 Prozess der Manager Selection 150 4.2.2.1 Universum 151 4.2.2.2 Long List 152 4.2.2.3 Short List 153 4.2.2.4 Final List 153 4.2.3 Instrumente der Manager Selection 154 4.2.3.1 Datenbanken 154 4.2.3.2 Request for Information (RFI) 157 4.2.3.3 Request for Proposal (RFP) 157 4.2.3.4 Research Interview 162 4.2.3.5 Beauty Contest 163 4.2.3.6 On-site Visit 165 4.2.4 Kriterien der Manager Selection 166 4.2.4.1 People (Personen und Organisation) 167 4.2.4.1.1 Qualifikation und Erfahrung 169 4.2.4.1.2 Team- und Organisationsstruktur 172 4.2.4.1.3 Unternehmenskultur und Entlohnungssystem 177 4.2.4.1.4 Geschäftsmodell und Fokussierung 181 4.2.4.2 Philosophy (Investmentphilosophie) 182 4.2.4.2.1 Aktiv oder passiv 185 4.2.4.2.2 Top-down oder Bottom-up 186 4.2.4.2.3 Qualitativ oder quantitativ 187 4.2.4.3 Process (Investmentprozess) 188 4.2.4.3.1 Research 190 4.2.4.3.2 Portfoliokonstruktion 191 4.2.4.3.3 Portfolioimplementierung 193 4.2.4.3.4 Risikomanagement 195 4.2.4.4 Performance (Wertentwicklung) 197
4.2.4.4.1 Renditemessung 199 4.2.4.4.2 Risikomessung 200 4.2.4.4.3 Absolute risikoadjustierte Performance 203 4.2.4.4.4 Relative risikoadjustierte Performance 205 4.2.4.4.5 Performance-Attributionsanalyse 207 4.2.4.4.6 Peergroup-Analyse 208 4.2.4.5 Product (Produkteigenschaften) 210 4.2.4.5.1 Universum 210 4.2.4.5.2 Style 211 4.2.4.5.3 Size 214 4.2.4.6 Pricing (Preis- bzw. Vergütungsmodelle) 217 4.2.4.6.1 Fixe Managementvergütung 220 4.2.4.6.2 Variable Managementvergütung 221 4.2.4.6.3 Transaktionskosten 224 4.2.5 Bewertungssystematik der Manager Selection 226 4.2.5.1 Scoring-Instrumente in der Theorie 226 4.2.5.2 Credit Points-System für die Praxis 228 4.3 Zusammenfassung 233 5 Bestimmungsdimensionen des Umfelds 235 5.1 Exogene Trends und Treiber 237 5.1.1 Einflussfaktoren auf das Geschäftsmodell 237 5.1.2 Einflussfaktoren auf die Manager Selection 243 5.2 Endogene Trends und Treiber 249 5.2.1 Einflussfaktoren auf das Geschäftsmodell 249 5.2.2 Einflussfaktoren auf die Manager Selection 256 5.3 Zusammenfassung 257 6 Bestimmungsdimensionen der Interaktion 261 6.1 Auswahl von Anbietern im Investment Consulting 261 6.1.1 Instrumente zur Auswahl 265 6.1.2 Kriterien zur Auswahl 268 6.2 Umgang mit Anbietern im Investment Consulting 275 6.2.1 Perspektive der institutionellen Investoren 275 6.2.2 Perspektive der Asset Manager 277 6.3 Mehrwert durch Investment Consulting 280 6.3.1 Qualitativer Mehrwert 285 6.3.2 Quantitativer Mehrwert 289 6.4 Zusammenfassung 296 7 Empirische Untersuchung des Investment Consultings 299 7.1 Zielsetzung der empirischen Untersuchung 299 7.2 Gegenstand und Umfang der empirischen Untersuchung 301
7.2.1 Design der empirischen Untersuchung 301 7.2.1.1 Art und Struktur des Erhebungsinstruments 301 7.2.1.2 Art und Struktur der Stichprobe 304 7.2.1.3 Prozess und Management der Erhebung 308 7.2.2 Design der Datenauswertung 319 7.3 Ergebnisse der empirischen Untersuchung 326 7.3.1 Analyse des Rücklaufs 326 7.3.1.1 Struktur des Rücklaufs 326 7.3.1.2 Typologisierung der Teilnehmer 332 7.3.2 Analyse der Nachfrage 344 7.3.2.1 Concept of Fiduciary (Konzept der Treuhänderschaft) 345 7.3.2.2 Concept of Trusteeship (Konzept des Treuhänders) 347 7.3.2.3 Weitere Erklärungskomponenten 349 7.3.3 Analyse des Angebots 353 7.3.3.1 Geschäftsmodell und Wertschöpfungskette 353 7.3.3.2 Manager Selection 367 7.3.3.2.1 Prozess der Manager Selection 367 7.3.3.2.2 Instrumente der Manager Selection 370 7.3.3.2.3 Kriterien der Manager Selection 373 7.3.4 Analyse des Umfelds 380 7.3.4.1 Exogene Trends und Treiber 380 7.3.4.1.1 Einflussfaktoren auf das Geschäftsmodell 381 7.3.4.1.2 Einflussfaktoren auf die Manager Selection 401 7.3.4.2 Endogene Trends und Treiber 402 7.3.4.2.1 Einflussfaktoren auf das Geschäftsmodell 403 7.3.4.2.2 Einflussfaktoren auf die Manager Selection 411 7.3.5 Analyse der Interaktion 412 7.3.5.1 Auswahl von Anbietern im Investment Consulting 412 7.3.5.1.1 Instrumente zur Auswahl 412 7.3.5.1.2 Kriterien zur Auswahl 414 7.3.5.2 Umgang mit Anbietern im Investment Consulting 422 7.3.5.2.1 Perspektive der institutionellen Investoren 422 7.3.5.2.2 Perspektive der Asset Manager 427 7.3.5.3 Mehrwert durch Investment Consulting 437 7.3.5.3.1 Qualitativer Mehrwert 437 7.3.5.3.2 Quantitativer Mehrwert 449
7.4 Zusammenfassung 458 8 Gesamtzusammenfassung, Implikationen und Ausblick 477 8.1 Gesamtzusammenfassung 477 8.2 Implikationen für die Praxis 493 8.3 Ausblick 499 Anhang 502 Literaturverzeichnis 589 Quellenverzeichnis 675 Stichwortverzeichnis 689