LEISTUNGSBILANZ 2004

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1 LEISTUNGSBILANZ 2004

2 LEISTUNGSBILANZ 2004

3 LEISTUNGSBILANZ 2004 Ro odolorem iliscilisim iriusto elit nulluptat, quam, veraesto

4 4 INHALT

5 INHALT 5 EINLEITUNG Vorwort 7 Unternehmen Geschäftsleitung 8 Leistungsspektrum 9 Aktivitäten In- und Ausland 10 Liquidierte Fonds 15 Rating 16 Konzernverbund 18 Ergebniszusammenfassung 19 GESAMTBETRACHTUNG Deutsche Fonds 24 Internationale Fonds 26 EINZELBETRACHTUNG Erläuterungen zur LB 29 DIE DEUTSCHEN FONDS HGA/StuttgartAir Cargo Fonds 30 HGA/FrankfurT Fonds HGA/FrankfurT Fonds HGA/Hamburg HafenCity Fonds 36 HGA/Campus Kronberg Fonds HGA/Campus Kronberg Fonds HGA/München Fonds 42 HGA/Berlin-Mitte Fonds III 44 HGA/Hamburg-Hannover Fonds 46 HGA/Hamburg-Cottbus Fonds 48 HGA/Berlin-Mitte Fonds II 50 HGA/Hamburg-Potsdam Fonds 52 HGA/Berlin-Mitte Fonds 54 HGA/Vofü Fonds I 56 HGA I/94 Fonds 58 DIE INTERNATIONALEN FONDS HGA/USA V Fonds 60 HGA/USA III Fonds HGA/USA III Fonds 2002/03 64 HGA/USA II Fonds 66 HGA/New York Fonds 68 HGA/Mitteleuropa III Fonds 70 HGA/Mitteleuropa II Fonds 72 HGA/Mitteleuropa I Fonds 74 HGA/Österreich I Fonds 76 Fonds England I, London 78 Ro odolorem iliscilisim iriusto elit nulluptat, quam, veraesto PRÜFUNGSVERMERK 80 Seagram Building in Manhattan

6 6 EINLEITUNG

7 EINLEITUNG VORWORT 7 Sehr geehrte Damen und Herren, in der vorliegenden Leistungsbilanz 2004 haben wir für Sie die Ergebnisse zusammengestellt, die die von HGA Capital aufgelegten geschlossenen Immobilienfonds im vergangenen Jahr erzielt haben. Gliederung und Inhalte unserer Leistungsbilanz orientieren sich an den beiden dafür maßgeblichen Branchenstandards am Leistungsbilanzstandard des Verbandes Geschlossene Fonds (VGF) und am dfi-fragenkatalog. Auch im Jahr 2004 war HGA Capital als Initiatorin geschlossener Immobilienfonds mit Erfolg an den Immobilienmärkten im In- und Ausland tätig. Die bereits im Jahr zuvor mit dem ersten Ungarn-Fonds gestartete Produktreihe wurde 2004 mit zwei weiteren Mitteleuropafonds mit Fondsobjekten in Brünn (Tschechien) und Krakau (Polen) fortgesetzt. Der HGA/USA V Fonds investierte in zwei Apartmentanlagen in Germantown und West Palm Beach (USA). Mit dem HGA/Stuttgart Air Cargo Fonds bot sich Anlegern die Möglichkeit zur Beteiligung am Air Cargo Center, einer Immobilie am Stuttgarter Flughafen, die in sich die beiden Nutzungsarten Büro und Logistik vereint. Für das Jahr 2005 ist neben der Auflegung des zweiten Ungarn-Fonds u.a. auch der Start eines weiteren geschlossenen US-Immobilienfonds geplant, der in Apartmentanlagen investiert. Hamburg, den 01. November 2005 Dr. Joachim Seeler / Matthias Voss Geschäftsführung der HGA Capital Grundbesitz und Anlage GmbH Rosenstraße 11, Hamburg Air Cargo Center, Stuttgart

8 8 UNTERNEHMEN GESCHÄFTSLEITUNG EINLEITUNG HGA CAPITAL INITIATORIN GESCHLOSSENER IMMOBILIENFONDS MIT BANKENHINTERGRUND Als 100%ige Tochtergesellschaft der HSH N Real Estate AG gehört die HGA Capital Grundbesitz und Anlage GmbH zum Konzern der HSH Nordbank AG. Damit kann HGA Capital auf das Netzwerk und das Know-how einer der führenden Banken Deutschlands zurückgreifen. HGA Capital hat seit 1972 insgesamt 34 geschlossene Immobilienfonds und zwei Mobilienfonds (jeweils Bahnfonds) mit einem Investitionsvolumen von rund EUR 2,4 Mrd. aufgelegt. Bis zum Jahr 2004 wurden 14 Fonds aufgelöst. Insgesamt haben sich mehr als Anleger an den Fonds von HGA Capital beteiligt, rund von ihnen mehrfach. FORMALE ANGABEN ZUR HGA CAPITAL GRUNDBESITZ UND ANLAGE GMBH Hauptsitz des Unternehmens Rosenstraße Hamburg Telefon +49 (0) Fax +49 (0) und Internet Unternehmensgegenstand Gründungsjahr 1972 Rechtsform info@hga-capital.de Initiatorin geschlossener Immobilienfonds GmbH Stammkapital EUR Handelsregisternummer HR B Sitz der Gesellschaft Amtsgericht VGF-Mitglied (Verband Geschlossener Fonds) Anzahl der Mitarbeiter 28 Geschäftsführung Hamburg Handelsregister B des Amtsgerichtes Hamburg über die HSH N Real Estate AG ist HGA Capital seit Juni 2004 Mitglied Dr. Joachim Seeler Angelika Kunath (bis ) Matthias Voss (ab ) GESCHÄFTSLEITUNG HGA CAPITAL Dr. Joachim Seeler Dr. Joachim Seeler schloss sein Studium an der Universität Hamburg als Diplom-Wirtschaftsingenieur ab promovierte er zum Dr. rer. pol. Im Anschluss war er von 1993 bis 1998 bei der STRABAG in Köln zunächst als Assistent des Vorstandsvorsitzenden und danach als Leiter Internationale Projektentwicklung tätig. Von 1998 bis 2000 war Seeler Leiter für Internationale Immobilienfinanzierung bei der Hamburgischen Landesbank. Seit 1. April 2000 ist er Geschäftsführer der HGA Capital Grundbesitz und Anlage GmbH und verantwortet unter anderem das Mitteleuropa- und das USA-Geschäft. Zusätzlich ist Seeler seit Juli 2004 Vorstandsmitglied der HSH N Real Estate AG. Matthias Voss Matthias Voss ist seit 1. August 2005 Geschäftsführer der HGA Capital Grundbesitz und Anlage GmbH. Er folgt in dieser Funktion Angelika Kunath, die die Gesellschaft zum 31. Mai 2005 aus persönlichen Gründen verlassen hatte. Der 35-jährige studierte Betriebswirt ist seit 1990 für die HSH Nordbank tätig, zuletzt als Leiter des Bereiches Fondsfinanzierung. Aus seiner bisherigen Tätigkeit verfügt er über jahrelange Erfahrung in der Finanzierung geschlossener Immobilienfonds. Voss Verantwortungsbereiche sind insbesondere das Deutschland- und das Westeuropa-Geschäft.

9 EINLEITUNG LEISTUNGSSPEKTRUM 9 DAS LEISTUNGSSPEKTRUM VON HGA CAPITAL HGA Capital bietet folgende Leistungen an: Akquisition geeigneter Objekte Konzeption unter Beachtung steuerlicher, rechtlicher und wirtschaftlicher Parameter Gründung von Fondsgesellschaften Sicherstellung der Gesamtfinanzierung Platzierung des erforderlichen Emissionskapitals. Investitionsschwerpunkte Die geschlossenen Immobilienfonds von HGA Capital investieren in unterschiedliche Nutzungsarten. Dazu zählen: Büros Einkaufszentren Vermietete Apartmentanlagen Hotels Logistikzentren. Fondsvertrieb Der Vertrieb der von HGA Capital aufgelegten geschlossenen Immobilienfonds erfolgt überwiegend durch ausgewählte Banken und Sparkassen. Repräsentanten HGA Capital hat Repräsentanten in Berlin, London und New York. Im In- und Ausland aktiv HGA Capital hat in den vergangenen Jahren sowohl in Deutschland als auch im Ausland geschlossene Immobilienfonds aufgelegt. Die Standorte der Immobilien befinden sich in Deutschland, den USA, Großbritannien, Ungarn, Österreich, Tschechien und Polen. Seagram Building, Bürogebäude in Manhattan, New York

10 10 AKTIVITÄTEN IN- UND AUSLAND EINLEITUNG AKTIVITÄTEN IN DEN USA Insgesamt hat HGA Capital vier Fonds in den USA aufgelegt. Neben dem HGA/USA III Fonds sind dies der HGA/New York Fonds aus dem Jahr 2001 und der HGA/USA II Fonds, eine Apartmentanlage in Florida, ebenfalls aus dem Jahr Beim HGA/New York Fonds handelt es sich um ein Wohn- und Geschäftshaus in der weltberühmten Fifth Avenue von Manhattan. Im Jahr 2004 startete der Vertrieb des HGA/USA V Fonds. Die vollständige Platzierung erfolgte im Jahr Dieser Fonds investiert wie der HGA/USA II Fonds in Apartmentanlagen. Mit diesem Fonds startete HGA Capital eine neue Produktreihe im Bereich US-Wohnimmobilien. Warum ist der Markt für US-Wohnanlagen interessant? Der Büroimmobilienmarkt in den USA ist aus Sicht von HGA Capital derzeit ein Verkäuferund kein Käufermarkt, so dass in der jüngsten Vergangenheit nicht in dieses Marktsegment investiert wurde. Die unübersichtliche Situation an den Börsen lässt viele private und institutionelle Investoren nach sicheren Anlagen suchen, und das niedrige Zinsniveau sorgt für zusätzliche Liquidität. So haben laut des Market Insight -Berichts des Immobilienberatungsunternehmens CB Richard Ellis amerikanische Real Estate Investment Trusts (REITs), institutionelle Investoren und deutsche Fonds im vergangenen Jahr rund USD 70 Mrd. in Bürogebäude investiert. Gegenüber dem Jahr 2003 ist dies eine Steigerung um ca. 52 Prozent. Als Folge sind die Preise im Schnitt um 28,5 Prozent gestiegen. Damit verbunden ist ein Absinken der Objektrenditen zu beobachten. HGA Capital hat die aktuelle Marktsituation für Verkäufe genutzt. lienblase platzen könne, wenn zahlreiche Ei-genheimkäufer wegen höherer Zinsen nicht mehr in der Lage wären, ihre Kredite zu tilgen. Der Markt für vermietete Wohnanlagen (Multi-Family-Houses) ist nach unserer Einschätzung von dieser Entwicklung nicht betroffen. Im Gegenteil: Investoren im Multi-Family-House-Bereich können sogar von einem eventuellen Platzen der Blase oder von weiteren Preisanstiegen bei Eigenheimen profitieren: Durch den Preisanstieg sind Eigenheime für viele Menschen zu teuer geworden. Nicht jeder erhält eine Finanzierung, zumal viele Amerikaner mit privaten Konsumkrediten hoch verschuldet sind. Je teurer die Eigenheime werden, desto attraktiver wird für viele das Wohnen zur Miete. Sollten die Zinsen steigen, dann werden viele Immobilienkäufer, die ihre Einfamilienhäuser mit variablen Darlehen finanziert haben und die steigende Zinsbelastung nicht tragen können, gezwungen sein, vom Einfamilienhaus in eine Mietwohnung umzuziehen. Neben der kritischen Entwicklung im Marktsegment für Eigenheime profitiert das Marktsegment Multi-Family-Houses noch von zahlreichen weiteren Vorteilen: Hohes Bevölkerungswachstum Der Wohnimmobilienmarkt in den USA profitiert von einem sehr hohen und kontinuierlichen Bevölkerungswachstum. Für die kommenden Jahre prognostizieren die Statistiker des U.S. Census Bureau ein jährliches Wachstum der US-Bevölkerung um 0,9 Prozent bzw. 2,3 Mio. Personen pro Jahr, was in etwa der Einwohnerzahl von Hamburg und Bremen zusammen entspricht. BEVÖLKERUNGSWACHSTUM USA Die aktuellen Diskussionen um die Bildung einer Immobilienblase in den USA sind vor allem auf den Markt für Einfamilienhäuser bezogen. Hauskäufer profitieren von niedrigen Zinsen. Die Diskussion um einen möglichen Anstieg der Zinsen hat Befürchtungen ausgelöst, dass eine eventuell entstandene Immobi Quelle: U.S. Census Bureau, 2005

11 11 Apartmentanlage, Tampa, Florida Verstärkte Nachfrage nach Mietwohnungen Auch die Zahl der Haushalte hat in den vergangenen Jahren zugenommen. Für die kommenden Jahre wird eine Fortsetzung dieser Entwicklung erwartet. Ein Hauptgrund dafür ist der Trend zu immer kleineren Haushaltsgrößen. Attraktive Rendite bei geringer Volatilität Angesichts der Tatsache, dass innerhalb der letzten 20 Jahre die Mieten in Wohnanlagen sogar stärker als bei Einzelhandels-, Industrie- oder Büroimmobilien gestiegen sind, engagieren sich professionelle Immobilieninvestoren in erheblichem Umfang am Wohnimmobilienmarkt. So haben dem National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (NCREIF) zufolge Pensionsfonds etwa 7 bis 9 Prozent ihres Kapitals in Immobilien angelegt, davon wiederum rund 17 Prozent in Multi-Family-Houses. Gründe für das hohe Interesse an Multi-Family-Houses sind attraktive Renditemöglichkeiten und die im Vergleich zu Büroimmobilien geringere Volatilität. Der Markt für Multi-Family-Houses wird zu 60 Prozent von konservativ investierenden institutionellen Immobilieninvestoren bestimmt, beispielsweise Real Estate Investment Trusts (REITs), Pensionsfonds und Versicherungen. Liberales Mietrecht in den USA In den USA sind vier Wochen Kündigungsfrist üblich, nur in seltenen Fällen werden längere Fristen vereinbart. Die Miete kann wegen der kurzen Vertragslaufzeiten flexibel an die aktuelle Marktentwicklung angepasst werden. In den USA hat der Eigentumsschutz einen hohen Stellenwert. Daher sind bei unsozialem Verhalten der Mieter relativ kurzfristige Räumungen realisierbar. Grundsätzlich ist das Mietrecht von Bundesstaat zu Bundesstaat verschieden.

12 12 AKTIVITÄTEN IN MITTELEUROPA HGA Capital konzentriert sich in Mitteleuropa auf die Länder Tschechien, Ungarn und Polen. Bisher wurden vier geschlossene Immobilienfonds mit Investitionsobjekten in dieser Region aufgelegt: Beim HGA/ Mitteleuropa I Fonds handelt es sich um ein Shopping-Center in Pécs (Ungarn), beim HGA/Mitteleuropa II Fonds um ein Shopping-Center in Brünn (Tschechien). Letzterer ging im März 2004 in den Vertrieb. Mit dem HGA/Mitteleuropa III Fonds weitete HGA Capital im zweiten Halbjahr 2004 ihre Aktivitäten auf Polen aus. Der Fonds investiert in das Shopping-Center Galeria Krakowska in Krakau (Polen). Bei diesen drei Fonds übernimmt die ECE-Gruppe die Vermietung und das Management. Der im Frühjahr 2005 aufgelegte HGA/Mitteleuropa IV Fonds ist der zweite, der in Ungarn investiert. Investitionsobjekt ist das Bürogebäude Oktogon Ház in Budapest (Ungarn). Warum ist der Immobilienmarkt in Mitteleuropa interessant? Experten beurteilen die Wachstumsmöglichkeiten der mitteleuropäischen Immobilienmärkte als sehr positiv. Diese Einschätzung fußt insbesondere auf den günstigen Steuersätzen sowie auf den positiven Prognosen für Wirtschaft und Konsum. Überdurchschnittliches Wirtschaftswachstum So zeichnen sich Polen, Tschechien und Ungarn durch ein im europäischen Vergleich überdurchschnittlich hohes Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) aus. Im Jahr 2004 betrug der Zuwachs in Polen 5,3 Prozent, in Tschechien 3,9 Prozent und in Ungarn 4,2 Prozent. Im EU- Durchschnitt lag das Wachstum des BIP dagegen nur bei 2,3 Prozent. BIP-WACHSTUM Polen Ungarn Tschechien EU-25-Durchschnitt Als zukunftsträchtig gelten die drei EU-Beitrittsländer bei Wirtschaftsforschern auch bezüglich ihres Investitionspotenzials für Immobilien: Das renommierte Wirtschaftsforschungsinstitut Feri sieht Polen, Tschechien und Ungarn für die nächsten zehn Jahre als Spitzenreiter in Europa. Das Investitionspotenzial dieser drei Länder im Segment Einzelhandelsimmobilien bewertete Feri mit der Bestnote AAA. Die Büroimmobilienmärkte Polens, Tschechiens und Ungarns wurden jeweils mit AA geratet und erhielten damit ebenfalls die besten Bewertungen unter 17 europäischen Ländern. Potenzial für Shopping-Center: Beim Konsum besteht Nachholbedarf Die Prognose, dass vor allem der Einzelhandel weiter wachsen wird, basiert auf der Einschätzung, dass die mitteleuropäischen Länder noch Nachholbedarf sowohl beim Konsumverhalten als auch bei der Einzelhandelsfläche pro Kopf haben. Zudem profitieren Shopping- Center von den fast vollständig freigegebenen Ladenöffnungszeiten in Mitteleuropa. Der Einzelhandelsumsatz der drei Länder steigt jährlich in zum Teil zweistelligen Prozentsätzen. Die Mietrenditen für Einzelhandelsflächen liegen in Polen, Tschechien und Ungarn derzeit deutlich über denen der übrigen europäischen Länder. Bei den Shopping-Centern gehen Experten allerdings davon aus, dass die Expansion an den Peripherien der Hauptstädte mit Hypermärkten von bis Quadratmetern Verkaufsfläche mittlerweile abgeschlossen ist. Interessant bleiben dagegen die Zentren der Metropolen wie Budapest, Prag und Warschau. Viel versprechend sind auch Nebenstandorte wie Krakau, Posen, Danzig, Lodz und Breslau in Polen, Brünn in Tschechien oder Pécs in Ungarn. Diese regionalen Zentren haben große Einzugsgebiete von und mehr Konsumenten. Quelle: eurostat, 2005

13 13 AKTIVITÄTEN IN ÖSTERREICH Partner der HGA Capital in Mitteleuropa: Die ECE-Gruppe Die ECE ist seit rund 37 Jahren auf Shopping-Center spezialisiert. Das Unternehmen besitzt ein großes Know-how bei der Entwicklung von Shopping-Centern, bei der Standortwahl sowie bei Vermietung und Management von Einkaufscentern. Mit 73 gemanagten innerstädtischen Shopping-Centern ist die ECE-Gruppe Marktführer in Deutschland und Europa. In Mitteleuropa ist das Unternehmen ebenfalls aktiv und betreibt in Breslau, Brünn, Pécs und Budapest jeweils Einkaufscenter, die bereits voll vermietet sind. MIETRENDITE 2004 IN PROZENT hatte HGA Capital erstmals einen geschlossenen Immobilienfonds in Österreich an den Markt gebracht. Der HGA/Österreich I Fonds investiert in ein Bürogebäude in Wien. Aufgrund der sehr hohen Kaufpreise hat HGA Capital im Jahr 2004 kein neues Objekt in Österreich erworben. Hinzu kommt, dass kaum geeignete Objekte am Markt vorhanden waren. Auch künftig prüft HGA Capital weitere Investitionen in Österreich, da vor allem der Anlagemarkt Wien weiter floriert sowohl Nachfrage als auch Umsätze konzentrieren sich bundesweit gesehen vor allem auf die Hauptstadt Polen Tschechien Ungarn Europa Quelle: eurostat, 2005 Innenansicht Einkaufszentrum, Pécs, Ungarn

14 14 AKTIVITÄTEN DER HGA CAPITAL IN DEUTSCHLAND HGA Capital hat mit dem HGA/StuttgartAir Cargo Fonds auch 2004 einen Deutschland-Fonds aufgelegt. Er investiert in eine Logistik- und Büroimmobilie am Stuttgarter Flughafen. Bei dem Air Cargo Center handelt es sich um eine Qualitätsimmobilie mit dem Vorteil der direkten Anbindung an das Rollfeld. Das Air Cargo Center besteht aus vier Bürogebäuden und einer Luftfrachthalle mit Lager- und Rampenflächen. Die ausgesprochen hohe Zahl von rund 50 verschiedenen Mietern ermöglicht eine breite Risikostreuung. Die Region Stuttgart zählt darüber hinaus zu den dynamischsten Wirtschaftsstandorten Deutschlands. Der Flughafen Stuttgart verzeichnet sowohl im Hinblick auf die Passagierzahlen als auch auf das Luftfrachtaufkommen deutliche Zuwächse. Stabile Nachfrage nach Deutschland-Fonds Im Jahr 2004 wurden laut der Marktanalyse der Beteiligungsmodelle 2005 von Stefan Loipfinger insgesamt rund EUR 2,21 Mrd. von Anlegern in deutsche geschlossene Fonds investiert. Das jährlich akquirierte Eigenkapital liegt nunmehr bereits im vierten Jahr um die EUR 2 Mrd. Insgesamt ist zu beobachten, dass nicht mehr das Steuersparen bei den Anlegern im Mittelpunkt steht, sondern attraktive Renditen. Hinzu kommt, dass im Gegensatz zu den neunziger Jahren jetzt stärker auf die Qualität der Immobilien geachtet wird. Insbesondere konservative Anleger bevorzugen häufig Immobilien-Investments im Inland. Im Jahr 2003 hatte die HGA Capital den HGA/FrankfurT Fonds aufgelegt. Dieser Fonds wurde im Jahr 2004 vollständig platziert. Bei Anlegern waren in den Jahren 2003 und 2004 die so genannten Telekom-Fonds mit Objekten der Deutschen Telekom sehr beliebt. Das Objekt liegt zentral im Frankfurter Ostend in unmittelbarer Nähe des künftigen Sitzes der Europäischen Zentralbank (EZB). Markt Deutschland Die anhaltende konjunkturelle Flaute hat sich insbesondere im Büroimmobilienmarkt niedergeschlagen mit der Folge steigender Leerstandsquoten. Einige Experten sehen die Talsohle auf dem deutschen Immobilienmarkt jedoch mittlerweile durchschritten. So rechnet das Research Unternehmen Bulwien-Gesa in den kommenden vier Jahren kumuliert mit Steigerungen der Spitzenmieten im zweistelligen Bereich. Hinweise auf eine Erholung des deutschen Marktes geben auch die deutlich gestiegenen Vermietungsumsätze, die die deutschen Maklerunternehmen ATIS REAL Müller und DIP Deutsche Immobilien-Partner im ersten Halbjahr 2005 registrierten. SONSTIGE AKTIVITÄTEN Verkauf eines Geschäftshauses in Manhattan Im September 2004 haben HGA Capital und ihr Co-Investor Walton Street Capital, LLC das Bürogebäude Corning Glass Building an der bekannten Fifth Avenue in New York verkauft. Das Gebäude war im Oktober 2002 für USD 266 Mio. erworben worden. Der Verkaufspreis liegt bei USD 353 Mio. Ankäufer des Objektes sind Amerikas größter REIT (Real Estate Investment Trust) Equity Office und eine private Investorengruppe aus dem Einzelhandelsbereich. Der Co-Investor Walton Street Capital ist ein in Chicago ansässiges Immobilieninvestment-Unternehmen. Das Bürogebäude wurde ursprünglich von HGA Capital anteilig zur Auflage eines geschlossenen US-Immobilienfonds erworben. Mieter sind u. a. Escada, Boss und Merrill Lynch. Mit einer auf 30 Prozent gestiegenen Leerstandsrate eignete sich das Gebäude jedoch nicht mehr zur Konzeption eines geschlossenen Fonds. Da die Kaufpreise für Büroimmobilien in den USA sehr stark gestiegen sind, nutzte HGA Capital den günstigen Verkaufszeitpunkt. Einstieg in den Markt für Schiffsfonds HGA Capital gehört zur HSH Nordbank Gruppe. Mit einem Kreditvolumen von rund EUR 17,2 Mrd. ist die HSH Nordbank der größte Schiffsfinanzierer der Welt. HGA Capital hat in 2004 dieses Segment geprüft und im August 2005 erstmals einen Schiffsfonds aufgelegt. Air Cargo Center, Stuttgart, Deutschland

15 EINLEITUNG LIQUIDIERTE FONDS 15 ALTFONDS DER HGA CAPITAL EMISSIONSJAHR FONDS OBJEKTNAME WÄHRUNG VOLUMEN EIGENKAPITAL LIQUIDATION 1972 Fonds Holland 1, Amsterdam Verwaltungszentrum Rembrandt-Park Thf l X 1972 ASH-Fonds Hamburg-Altona Geschäfts- und Verwaltungszentrum TDM X 1973/74 Fonds Inselstadt Seniorenwohnanlage TDM X Ratzeburg/ HGA II 1975 HGA III Kurklinik Bad Ems TDM X 1973/76 Hamburg-Fonds 1/HGA IV Wohnanlage mit Versorgungseinrichtungen TDM X 1975 HGA V Geschäfts- und Verwaltungszentrum Hamburg- Altona 1975 Bahn-Fonds 1 Erwerb von Eisenbahngüterwagen TDM X TDM X 1976 Bahn-Fonds 2 Erwerb und Vermietung von Eisenbahnfahrzeugen TDM X 1977 HGA VI Wohnanlage in Braunschweig TDM X 1978 HGA VII Wohnanlage in Mainz- Finthen, Block A und B TDM X 1978 HGA VIII Wohnanlage in Mainz- Finthen, Block C und D TDM X 1980 Fonds HGA 9 Kultur- und Einkaufszentrum in Mühlacker bzw. Gevelsberg 1980 Fonds HGA 10 Kultur-, Kongress- und Bürgerzentrum, Bad Soden 1993 HGA I/93 Bürohaus Berlin, Buckower Damm TDM X TDM X TDM X

16 16 RATING EINLEITUNG RATING Als erste Initiatorin geschlossener Immobilienfonds hat die HGA Capital die Fondsimmobilie eines geschlossenen Immobilienfonds raten lassen. In diesem Segment ist HGA Capital Vorreiter der Branche. Bislang wurden insgesamt acht Fondsimmobilien durch die Feri Research GmbH geratet. Kein anderer Initiator hat in diesem Umfang seine Immobilien von einem externen Dritten prüfen lassen. Die Immobilien, die geprüft wurden, sind: gerichtete Entscheidung treffen, die sie aus ihren Erwartungen über künftige Entwicklungen ableiten. Denn ob ein Projekt letztlich zu einem wirtschaftlichen Erfolg führt, hängt maßgeblich davon ab, wie sich die damit verbundenen Chancen und Risiken in der Zukunft entwickeln. FONDS HGA/Campus Kronberg HGA/Österreich I HGA/Mitteleuropa I* HGA/Mitteleuropa IV HGA/USA V HGA/FrankfurT HGA/StuttgartAir Cargo GESAMTRATING DER IMMOBILIE A (sehr gut) A (sehr gut) A (sehr gut) A (sehr gut) A (sehr gut), Germantown A (sehr gut), West Palm Beach B+ (weit überdurchschnittlich) B+ (weit überdurchschnittlich) Anlageentscheidungen sollten jedoch nicht aus dem Bauch heraus getroffen werden. Stattdessen sind Entscheidungsgrundlagen notwendig, die einen Vergleich unterschiedlicher Objekte und Standorte anhand einheitlicher Kriterien ermöglichen. Hier können Ratings einen entscheidenden Beitrag leisten. Von professionellen Immobilieninvestoren bereits zunehmend eingesetzt, geben sie auch privaten Investoren wichtige Anhaltspunkte für ihre Anlageentscheidungen. Bei Investitionen in geschlossene Immobilienfonds sind insbesondere die Ratings der Fondsimmobilie von besonderer Wichtigkeit, da das Objekt das Herzstück eines Fonds bildet. * Dieses Rating wurde nachträglich durchgeführt, da zum Vertriebsstart das Gebäude noch nicht fertig gestellt war. Feri, eine der führenden Ratingagenturen Europas, analysiert regelmäßig die Immobilienmarktzyklen in 17 europäischen Ländern sowie in den USA. Für die Immobilienratings werden Mikro- und Makrostandort der jeweiligen Immobilie, Objektqualität und Mietverhältnisse untersucht. Neben den Rating-Gesamtnoten werden separate Bewertungen für Attraktivität, Risiko und Wirtschaftlichkeit ausgewiesen. In diesem Zusammenhang stellen sich vor allem zwei Fragen: Erstens: Welche Einflussfaktoren bestimmen den Wert einer Immobilie? Und zweitens: Wie werden sich diese Faktoren künftig entwickeln? Laut Feri wird die langfristige Wertentwicklung einer Immobilie zu rund 60 Prozent von der Entwicklung des Standorts beeinflusst. Feri Rating Skalierung AAA AA A B+ B C D D- E E- Absolute Spitze Sehr gut Hervorragend Weit überdurchschnittlich Leicht überdurchschnittlich Durchschnittlich Leicht unterdurchschnittlich Weit unterdurchschnittlich Schlecht Sehr schlecht Ratings geben Investoren Orientierung Initiatoren geschlossener Immobilienfonds und Anleger werden immer wieder mit der Notwendigkeit konfrontiert, sich eine geeignete Informationsbasis für ihre Investitionsentscheidungen zu verschaffen. Das zentrale Problem dabei besteht darin, dass sie eine in die Zukunft Diese wird im Rahmen des Feri-Immobilienratings mit Hilfe der Immobilienstandort- Bewertungen erfasst. Sie werden regelmäßig für insgesamt 153 Wirtschaftszentren in 17 europäischen Ländern und in den USA er-

17 17 Luftaufnahme New York, USA stellt und enthalten Prognosen der für die Wertentwicklung von Büro-, Einzelhandels- und Wohnimmobilien relevanten Einflussfaktoren auf Sicht von zehn Jahren. Diese Prognosen basieren auf individuell entwickelten ökonometrischen Modellen für jede der erfassten Regionen, die bis zu 500 Gleichungen umfassen können. Erfasst werden dabei globale Konjunkturtrends und ihre Auswirkungen auf einzelne Länder und Städte aber auch die spezifischen Situationen an einzelnen Standorten. Vor allem der Branchenmix wird gründlich analysiert. Für jede Branche ist zu prüfen, welche Phase des Konjunkturzyklus sie gerade durchläuft. Ist in den kommenden Monaten oder Jahren eher mit einem Aufschwung zu rechnen, oder ist eine konjunkturelle Schwächephase wahrscheinlicher? Für die Beurteilung einer konkreten Immobilie wird in einem weiteren Schritt die Immobilienobjekt-Bewertung vorgenommen. Sie basiert auf Prognosen von Mieteinnahmen, Kosten und des Restwertes des Objekts. Für jede Immobilie wird die spezifische Break-Even-Rendite ermittelt, die als wichtigstes Kriterium für die Prüfung einer Immobilieninvestition dient. Sie wird ermittelt aus dem Zinssatz für eine als risikolos geltende Anlage wie beispielsweise das 3-Monatsgeld zuzüglich Aufschläge für die spezifischen Markt- und Objektrisiken. Zum Vergleich wird der Ertragswert der Immobilie mit Hilfe eines modifizierten Discounted-Cashflow-Verfahrens ermittelt. Ergibt das Rating, dass die prognostizierte Rendite für eine bestimmte Immobilie der Break-Even- Rendite entspricht, so heißt dies für den Investor, dass er eine angemessene Vergütung für das spezifische Risiko erhält, das er mit dieser Investition übernimmt. Ein wesentlicher Unterschied der Immobilienobjekt-Bewertungen gegenüber herkömmlichen Wertermittlungsverfahren ist, dass weitaus mehr relevante Daten berücksichtigt werden. Allein zur Bestimmung der Objektattraktivität werden rund 150 Kriterien herangezogen beginnend bei der Infrastruktur bis hin zur Luftqualität am Standort oder etwaigen Lärmbelästigungen. Neben dem Feri-Rating für die Fondsimmobilien hat HGA Capital die Ratingagentur Scope mit dem Rating des HGA/USA V Fonds beauftragt. Im Rahmen des Ratings wird das Verhältnis von prognostizierter Rendite und deren Eintrittswahrscheinlichkeit analysiert. Der HGA/USA V Fonds wurde im Zuge dieser Analyse mit A geratet. A entspricht einer Eintrittswahrscheinlichkeit der prognostizierten Rendite von über 80 Prozent.

18 18 KONZERNVERBUND EINLEITUNG HGA CAPITAL IM VERBUND DER HSH NORDBANK HSH Nordbank Die HSH Nordbank AG ist im Jahre 2003 aus der Fusion der Hamburgischen Landesbank und der Landesbank Schleswig-Holstein (LB Kiel) hervorgegangen. Mit einer Bilanzsumme von rund EUR 184 Mrd. und weltweit ca Mitarbeitern gehört die Bank zu den führenden Kreditinstituten in Deutschland. Die HSH Nordbank verfügt über langjährige Erfahrung in den Kerngeschäftsfeldern Schiffs- und Immobilienfinanzierungen, Finanzierung von Transportausrüstungen sowie im Immobiliengeschäft, das unter dem Dach der HSH N Real Estate AG gebündelt ist. Die HSH Nordbank ist in der Kernregion Hamburg/Schleswig-Holstein zusammen mit den Sparkassen Marktführer. HSH N Real Estate In der HSH N Real Estate AG sind alle Immobilienaktivitäten der HSH Nordbank AG mit Ausnahme des Kreditgeschäfts vereinigt. Gegründet wurde die HSH N Real Estate im Jahr Die Immobilienaktivitäten gliedern sich in die vier Sparten Immobilien-Beteiligungen, Immobilien-Projektentwicklung, Immobilien-Fondsgeschäft und Immobilien- Dienstleistung. Sie werden von der HSH N Real Estate AG zentral gesteuert und koordiniert. Die HSH N Real Estate hat derzeit etwa 120 Mitarbeiter. Die Umsatzerlöse betragen EUR 47,4 Mio., das EBITDA EUR 18,5 Mio. (Zahlen per ). HGA Management Die und Anlage GmbH wurde am damals noch unter Katharinen Verwaltungsgesellschaft mbh firmierend als weitere Tochtergesellschaft der HSH Nordbank AG gegründet, um das zukünftige Fondsgeschäft im Bereich der geschlossenen Immobilienfonds auf eine breitere Basis zu stellen. Aufgaben von HGA Management sind das Management von Fonds sowie die Anlegerbetreuung. Das Fondsmanagement umfasst insbesondere: das Cash-Management, das Controlling, die Buchführung und die Erstellung der Jahresabschlüsse, die Begleitung der Wirtschaftsprüfung und die Vorbereitung und Abgabe der Steuererklärungen. HSH N Immobilienmanagement Die HSH N Immobilienmanagement GmbH erbringt Dienstleistungen im Bereich Asset- und Propertymanagement u. a. für die Immobilien der HGA Capital Fonds. Zum Objektmanagement gehören u. a. Verhandlungen und Abschlüsse von Mietverträgen, das Mietinkasso, Betriebskostenabrechnungen, das Objektcontrolling und die Begleitung von Instandhaltungsmaßnahmen. HSH NORDBANK AG HSH N REAL ESTATE AG Beteiligungen Projektentwicklung Fondsgeschäft Dienstleistung HGA Capital HSH N Immobilienmanagement HGA Management

19 EINLEITUNG ERGEBNISZUSAMMENFASSUNG 19 SOLL-IST-VERGLEICH DER KUMULIERTEN AUSZAHLUNGEN DIE DEUTSCHEN FONDS HGA/StuttgartAir Cargo Fonds* HGA/FrankfurT Fonds 2004 HGA/FrankfurT Fonds 2003 HGA/Hamburg HafenCity Fonds HGA/Campus Kronberg Fonds 2003 HGA/Campus Kronberg Fonds 2002 HGA/München Fonds HGA/Berlin-Mitte Fonds III HGA/Hamburg-Hannover Fonds HGA/Hamburg-Cottbus Fonds HGA/Berlin-Mitte Fonds II HGA/Hamburg-Potsdam Fonds HGA/Berlin-Mitte Fonds HGA/Vofü Fonds I HGA I/94 Fonds DIE INTERNATIONALEN FONDS HGA/USA V Fonds* HGA/USA III Fonds 2004 HGA/USA III Fonds 2002/03 HGA/USA II Fonds HGA/New York Fonds HGA/Mitteleuropa III Fonds* HGA/Mitteleuropa II Fonds* HGA/Mitteleuropa I Fonds HGA/Österreich I Fonds Fonds England I, London 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% Soll-Auszahlung Ist-Auszahlung * Planmäßige Auszahlungen erfolgen erst ab dem Jahr 2005 und später.

20 20 DIE LEISTUNGSBILANZ VON HGA CAPITAL GESAMTBETRACHTUNG Kumulierte Auszahlungen 22 geschlossene (und 3 Fonds mit II. Tranche) Immobilienfonds befinden sich in der Bewirtschaftungsphase (Stichtag ). Von diesen erzielten seit Auflage 7 eine höhere Auszahlung als prognostiziert, 11 Fonds verliefen nach Plan und 3 Fonds blieben hinter den Erwartungen zurück. 4 Fonds erwirtschaften planmäßig erst später Erträge. Kumuliertes steuerliches Ergebnis Bei 10 von 25 Beteiligungen handelt es sich um Auslandsfonds, für die Doppelbesteuerungsabkommen gelten. Von den übrigen 15 konnten 6 ein besseres steuerliches Ergebnis erreichen als prospektiert worden war. 5 Fonds hatten ein dem Prospekt entsprechendes kumuliertes steuerliches Ergebnis und 4 mussten mit einem schlechteren steuerlichen Ergebnis als angekündigt auskommen. Dabei wurde für Abweichungen eine Toleranzgrenze von 5 Prozent des steuerlichen Ergebnisses nach oben und unten angenommen. Bürogebäude Campus Kronberg, Kronberg bei Frankfurt, Deutschland DIE LEISTUNGSBILANZ IM JAHR 2004 Auszahlungen Die Entwicklung im vergangenen Jahr verlief ebenfalls positiv. Bezogen allein auf das Jahr 2004 schütteten von den 25 Beteiligungen 3 mehr aus als prognostiziert, 15 Fonds verliefen nach Plan und nur 3 blieben hinter den Erwartungen zurück. 4 Fonds erwirtschaften planmäßig erst später Erträge. Steuerliches Ergebnis Im Jahr 2004 konnten von den insgesamt 15 deutschen Fonds 8 ein besseres steuerliches Ergebnis erreichen als prospektiert worden war. 4 Fonds hatten ein dem Prospekt entsprechendes steuerliches Ergebnis und 3 mussten mit einem schlechteren steuerlichen Ergebnis als angekündigt auskommen. Für Abweichungen wurde eine Toleranzgrenze von 5 Prozent des steuerlichen Ergebnisses angenommen. Liquiditätsreserve 15 Beteiligungen wiesen zum 31. Dezember 2004 zum Beispiel aufgrund von geringeren Fonds- und Finanzierungskosten eine höhere Liquiditätsreserve aus als prospektiert. 2 Beteiligungen entwickelten sich in Bezug auf die Liquiditätsreserve prospektgemäß und 4 Beteiligungen hatten eine geringere Liquidität als im Prospekt ausgewiesen. Dabei wurde für Abweichungen eine Toleranzgrenze von 5 Prozent der prospektierten Liquiditätsreserve nach oben und unten angenommen. Tilgung Bei einer der insgesamt 25 Beteiligungen konnte bis zum mehr Darlehen getilgt werden als im Prospekt angegeben, bei 15 Beteiligungen lief die Tilgung prospektgemäß und bei einer Beteiligung ist weniger getilgt worden. Für die übrigen 8 Beteiligungen, allesamt international, war kein Fremdkapital aufgenommen worden.

21 21 ERGEBNISZUSAMMENFASSUNG AUSZAHLUNG STEUERLICHES ERGEBNIS* LIQUIDITÄTSRESERVE* TILGUNG BIS kumuliert 2004 kumuliert DIE DEUTSCHEN FONDS besser als prospektiert besser als prospektiert 1 prospektgemäß prospektgemäß 13 schlechter als prospektiert schlechter als prospektiert 1 planmäßig erst später Erträge kein FK in der Fondsgesellschaft 0 Gesamt Deutschland Gesamt Deutschland 15 DIE INTERNATIONALEN FONDS besser als prospektiert 4 3 DBA DBA 5 besser als prospektiert 0 prospektgemäß 2 3 DBA DBA 0 prospektgemäß 2 schlechter als prospektiert 1 1 DBA DBA 2 schlechter als prospektiert 0 planmäßig erst später Erträge 3 3 DBA DBA 3 kein FK in der Fondsgesellschaft 8 Gesamt International DBA DBA 10 Gesamt International 10 ALLE FONDS besser als prospektiert besser als prospektiert 1 prospektgemäß prospektgemäß 15 schlechter als prospektiert schlechter als prospektiert 1 planmäßig erst später Erträge kein FK in der Fondsgesellschaft 8 Gesamt * besser/schlechter bei Abweichungen +/- 5 Prozent

22 22 GESAMTBETRACHTUNG

23 GESAMTBETRACHTUNG INHALT 23 GESAMTBETRACHTUNG DIE DEUTSCHEN FONDS 24 DIE INTERNATIONALEN FONDS 26 Ro odolorem iliscilisim iriusto elit nulluptat, quam, veraesto Manhattan am Abend, New York

24 24 DIE DEUTSCHEN FONDS GESAMTBETRACHTUNG FONDS OBJEKTNAME/ -ANSCHRIFT OBJEKT- BESCHREIBUNG EMISSIONS- JAHR EIGEN- KAPITAL* FONDS- VOLUMEN EUR EUR HGA/StuttgartAir Cargo Fonds Stuttgart-Flughafen, Luftfrachtzentrum 610/1-4 Luftfrachtzentrum mit Bürogebäude HGA/FrankfurT Fonds Frankfurt, Danziger Platz 12 Bürokomplex 2003/ HGA/Hamburg HafenCity Fonds Hamburg, Kibbelsteg 15/17 Büro- und Schulungsgebäude HGA/Campus Kronberg Fonds HGA/München Fonds HGA/Berlin-Mitte Fonds III Kronberg, Campus Kronberg 2-8 München, Rupert-Mayer-Straße 44 Berlin-Mitte, Charlottenstraße 49 Bürogebäude 2002/ Bürogebäude 2001/ Sterne-Luxushotel HGA/Hamburg- Hannover Fonds HH, Lademannbogen 10, Alsterkrugchaussee 385 Hannover, Expo-Gelände Bürogebäude, Distributions- und Dienstleistungszentrum, Hotelgebäude 1999/ HGA/Hamburg- Cottbus Fonds HGA/Berlin-Mitte Fonds II HH, Hohenzollernring Cottbus, Bahnhofstraße 10, August-Bebel-Straße Berlin, Leipziger Straße , NH Hoteles Bürogebäude Hotelgebäude 1998/ HGA/Hamburg- Potsdam Fonds HH, Rosenstraße 9/11 Potsdam, Allee nach Sanssouci 1 Bürogebäude, Hotelgebäude HGA/Berlin-Mitte Fonds Berlin, August-Boeckh-Haus Dorotheenstraße 65, Mittelstraße 24 Büro- und Geschäftshaus mit geringem Wohnanteil 1996/ HGA/Vofü Fonds I Leipzig, F.-Lassalle-Straße 1, G.-Mahler-Str. 11/13, Erfurt, Nettelbeckufer 35 a-f Wohnobjekte mit geringem Gewerbeanteil 1996/ HGA I/94 Fonds Dresden, World Trade Center Bürogebäude 1994/ Summe Deutschland * ggf. geglättetes Euro-Kapital ** bezogen auf die kumulierten geleisteten Auszahlungen

25 25 INVESTITIONS- VOLUMEN Auszahlungen kumuliert steuerliches Ergebnis kumuliert EUR SOLL IST SOLL IST Anzahl Zeichner Entwicklung** ab 2005 ab ,7% -17,4% ,5%/8,0% (a) 6,5%/8,0% (a) -43,1%/4,6% (a) -45,5%/4,8% (a) ,0% 10,0% -14,1% -20,1% %/12% (b) 12% (c) 12%/12% (b) 12% (c) -16,9%/ -14,9% (b) -20,7% (c) -82,0%/ -80,3% (b) -18,4% (c) ,5% 12,5% -21,0% -22,9% ,5% 5,1% -82,4% -98,4% ,0% 28,0% -14,3% -14,1% ,6% 32,6% -32,2% -29,5% ,5% 26,0% -63,2% -62,2% ,1% 28,1% -59,0% -55,1% ,6% 28,6% -67,8% -62,4% ,1% 128,1% -581,7% -572,7% ,3% 29,7% -58,2% -60,7% (a) Beitritt 2003/2004 (b) Beitritt %/100% Zeichner (c) Beitritt % Zeichner

26 26 DIE INTERNATIONALEN FONDS GESAMTBETRACHTUNG FONDS OBJEKTNAME/ -ANSCHRIFT OBJEKT- BESCHREIBUNG EMISSIONS- JAHR EIGEN- KAPITAL* FONDS- VOLUMEN EUR/USD/GBP EUR/USD/GBP HGA/USA V Fonds Germantown, Maryland West Palm Beach, Florida Apartmentanlagen 2004/2005 USD USD HGA/USA III Fonds New York City 375 Park Avenue Bürogebäude USD USD HGA/USA II Fonds Tampa, Florida, 5108 Eisenhower Boulevard Apartmentanlage 2001 USD USD HGA/New York Fonds New York City 425 5th Avenue Wohn- und Geschäftshaus 2001 USD USD HGA/Mitteleuropa III Fonds Polen Krakau Einkaufszentrum 2004/2005 EUR EUR HGA/Mitteleuropa II Fonds Tschechien Brünn Einkaufszentrum 2004 EUR EUR HGA/Mitteleuropa I Fonds Ungarn Pécs Einkaufszentrum 2003 EUR EUR HGA/Österreich I Fonds Wien Gudrunstraße 179 Büro- und Geschäftshaus 2003/2004 EUR EUR Fonds England I, London London Bloomsbury Way, St. Georges House Bürogebäude 1997/1998 GBP GBP EIGENKAPITAL FONDSVOLUMEN INVESTITIONSVOLUMEN SUMME USA USD SUMME ENGLAND GBP SUMME ÖSTERREICH EUR SUMME MITTELEUROPA EUR SUMME DEUTSCHLAND EUR

27 27 INVESTITIONS- VOLUMEN Auszahlungen kumuliert steuerliches Ergebnis kumuliert EUR/USD/GBP SOLL IST SOLL IST USD Anzahl Zeichner Entwicklung** ab 2005 ab 2005 DBA DBA USD in Liquidation in Liquidation DBA DBA 725 USD ,0% 37,5% DBA DBA 129 USD EUR EUR ,9% 0,0% DBA DBA 62 ab 2006 ab 2006 DBA DBA ab 2005 ab 2005 DBA DBA EUR ,7% 5,2% DBA DBA 363 EUR ,5% 6,5% DBA DBA 375 GBP ,8% 60,5% DBA DBA 159 * ggf. geglättetes Euro-Kapital ** bezogen auf die kumulierten geleisteten Auszahlungen Erläuterung Entwicklung Besser als prospektiert Gemäß Prospekt Schlechter als prospektiert Planmäßig noch keine Auszahlung

28 28 EINZELBETRACHTUNG

29 29 Bei der Einschätzung des Folgejahres handelt es sich um Erwartungen, deren Eintreten nicht vorhersehbar ist und für die daher keinerlei Haftung übernommen werden kann. Insbesondere hängen die tatsächlichen Ergebnisse sowohl von der Entwicklung der Fondsimmobilie wie auch von der Entwicklung des Immobilienmarktes und der rechtlichen, steuerlichen und wirtschaftlichen Situation insgesamt ab. Die Tendenz-Symbole haben folgende Bedeutung: Planmäßig Die Abweichung gegenüber Prospektierung wird voraussichtlich weniger als +/- 5 Prozent betragen Etwas besser Die Abweichung gegenüber Prospektierung wird voraussichtlich weniger als 10 Prozent besser sein Deutlich besser Die Abweichung gegenüber Prospektierung wird voraussichtlich mehr als 10 Prozent besser sein Etwas schlechter Die Abweichung gegenüber Prospektierung wird voraussichtlich weniger als 10 Prozent schlechter sein Deutlich schlechter Die Abweichung gegenüber Prospektierung wird voraussichtlich mehr als 10 Prozent schlechter sein Einschätzung derzeit nicht möglich Bei den von Seite 44 bis 59 einzeln dargestellten Fonds beziehen sich die in der Tabelle Bilanz angegebenen Prozentwerte für Auszahlung und steuerliches Ergebnis auf das Eigenkapital nach Euro-Umstellung und sind somit nicht direkt mit den im Prospekt angegebenen Prozentwerten vergleichbar. Galerie Krakowska, Krakau, Polen

30 30 HGA/STUTTGARTAIR CARGO FONDS ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber HGA Objekt Stuttgart GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH N Real Estate AG, Hamburg, Erstvermietungsgarantie Hochtief Projektentwicklung GmbH, Essen Prognosezeitraum bis 2018 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Der Fonds wurde im Jahr 2004 voll platziert. Durch die Änderung des 11 Einkommensteuergesetz wurde eine Erbbauzinsvorauszahlung für 5 statt 20 Jahre abgeschlossen. Somit haben sich das Investitionsvolumen und das Eigenkapital um EUR 4,4 Mio. reduziert. Das steuerliche Ergebnis für 2004 hat sich dadurch von rund -30 Prozent auf rund -15 Prozent etwa halbiert. Die Auszahlung erhöht sich bis 2010 um 0,25 Prozent. Dadurch ist das liquide Ergebnis nach Steuern ab 2005 bis 2009 in Relation zum Eigenkapital geringfügig unter der Prognose, die folgenden Jahre deutlich über der Prognose. Die Verkäuferin Hochtief hat im Jahr 2004 rund TEUR 182 entsprechend rund 11,6 Prozent der zur Kaufpreisermittlung angesetzten Solljahresmiete als Differenzmiete im Rahmen der Mietgarantieverpflichtung gezahlt. Tendenz für das Folgejahr:

31 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 31 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/StuttgartAir Cargo Fonds Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen TEUR Eigenkapital gesamt TEUR Fremdkapital EUR TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie Luftfrachtzentrum mit Bürogebäude Standort Stuttgart-Flughafen, Luftfrachtzentrum 610/1-4 MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter ca. 50 diverse Mieter, u. a. SAS Cargo, Dachser Vermietungsstand 91% Restlaufzeit der Mietverträge gewichteter Ø bis März 2009 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2004 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,7% Ausgaben ,9% Einnahmeüberschuss ,1% Liquiditätsreserve zum ,5% Stand des Fremdkapitals zum ,0% Auszahlung 0,0% 0,0% 0,0% steuerliches Ergebnis -14,7% -17,4% 2,7% Einnahmen ,7% Ausgaben ,9% Auszahlung 0,0% 0,0% 0,0% steuerliches Ergebnis -14,7% -17,4% 2,7% Für 2004 ist planmäßig noch keine Auszahlung vorgesehen. Die erste planmäßige Auszahlung soll für das Jahr 2005 erfolgen.

32 32 HGA/FRANKFURT FONDS Beitritt 2004 ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber HGA Objekt Frankfurt GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Der Fonds ist im Jahr 2004 voll platziert worden. Wesentliche Abweichungen vom Investitionsplan gab es nicht. Die aufgenommene Eigenkapital-Zwischenfinanzierung wurde nach entsprechender Platzierung des Eigenkapitals im April 2004 vollständig zurückgeführt. Die in der Erläuterungsübersicht aufgeführte Ist-Tilgung 2004 beinhaltet somit auch die Tilgung der Zwischenfinanzierung des Eigenkapitals. Prognosezeitraum bis 2017 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

33 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 33 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/FrankfurT Fonds Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen TEUR Eigenkapital gesamt TEUR Fremdkapital EUR TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie Bürokomplex Standort Frankfurt, Danziger Platz 12 MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter Vermietungsstand 100% Restlaufzeit der Mietverträge bis November 2019 GMG Generalmietgesellschaft mbh Münster, eine 100%ige Tochter der Deutschen Telekom AG GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2004 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,4% Ausgaben ,4% Einnahmeüberschuss ,8% Liquiditätsreserve zum ,7% Stand des Fremdkapitals zum ,0% Auszahlung Beteiligung ,0% 8,0% 0,0% steuerliches Ergebnis Beteiligung ,6% 4,8% -0,2% Einnahmen ,38% Ausgaben ,4% Auszahlung Beteiligung ,0% 8,0% 0,0% steuerliches Ergebnis Beteiligung ,6% 4,8% -0,2% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt

34 34 HGA/FRANKFURT FONDS Beitritt 2003 ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber HGA Objekt Frankfurt GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Der Fonds ist im Jahr 2004 voll platziert worden. Wesentliche Abweichungen vom Investitionsplan gab es nicht. Die aufgenommene Eigenkapital-Zwischenfinanzierung wurde nach entsprechender Platzierung des Eigenkapitals im April 2004 vollständig zurückgeführt. Die in der Erläuterungsübersicht aufgeführte Ist-Tilgung 2004 beinhaltet somit auch die Tilgung der Zwischenfinanzierung des Eigenkapitals. Prognosezeitraum bis 2017 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

35 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 35 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/FrankfurT Fonds Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen TEUR Eigenkapital gesamt TEUR Fremdkapital EUR TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie Bürokomplex Standort Frankfurt, Danziger Platz 12 MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter Vermietungsstand 100% Restlaufzeit der Mietverträge bis November 2019 GMG Generalmietgesellschaft mbh Münster, eine 100%ige Tochter der Deutschen Telekom AG GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2003 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,4% Ausgaben ,4% Einnahmeüberschuss ,8% Liquiditätsreserve zum ,7% Stand des Fremdkapitals zum ,0% Auszahlung Beteiligung ,5% 6,5% 0,0% steuerliches Ergebnis Beteiligung ,6% 4,8% -0,2% Einnahmen ,2% Ausgaben ,7% Auszahlung Beteiligung ,5% 6,5% 0,0% steuerliches Ergebnis Beteiligung ,1% -45,5% 2,4% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt

36 36 HGA/HAMBURG HAMBURG HAFENCITY FONDS ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber HGA Objekt Hamburg-HafenCity GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Im Jahr 2002 wurden 40 Prozent zzgl. Agio des Eigenkapitals wie prospektiert eingezahlt. Die ausstehende Rate für 2003 in Höhe von 45 Prozent wurde bis Juni 2003 geleistet. Die verbleibenden 15 Prozent werden im Schütt aus hol zurück -Verfahren in den Jahren 2003 bis 2005 über eine jeweils fiktive Ausschüttung von 5 Prozent p. a. dem Nominaleigenkapital zugeführt. Somit erhält der Anleger in diesen Jahren keine tatsächliche Ausschüttung (im Prospekt als 0 Prozent dargestellt), sondern führt diese seiner noch ausstehenden Nominaleinlage zu. Durch Einsparungen im Bereich Notar- und Gerichtskosten konnten in der Investitionsphase leichte Liquiditätsreserven gebildet werden. Prognosezeitraum bis 2018 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

37 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 37 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Hamburg HafenCity Fonds Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen TEUR Eigenkapital gesamt TEUR Fremdkapital EUR CHF TEUR TEUR (in CHF) IMMOBILIE Art der Immobilie Büro- und Schulungsgebäude Standort Hamburg/HafenCity, Kibbelsteg 15/17 MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter SAP Deutschland AG & Co. KG Vermietungsstand 100% Restlaufzeit des Mietvertrages bis November 2012 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2002 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,1% Ausgaben ,7% Einnahmeüberschuss ,1% Liquiditätsreserve zum ,3% Stand des Fremdkapitals zum ,0% Auszahlung* 5,0% 5,0% 0,0% steuerliches Ergebnis 3,3% 3,0% -0,3% Einnahmen ,6% Ausgaben ,3% Auszahlung* 10,0% 10,0% 0,0% steuerliches Ergebnis -14,1% -20,1% 6,0% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt * Schütt aus hol zurück

38 38 HGA/CAMPUS KRONBERG FONDS Beitritt 2003 ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber HGA New Office Campus Kronberg GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin der Fonds- u. Objekt-KG HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Die Investitionsphase konnte per Ende 2003 abgeschlossen werden. Der Investitionsplan wurde eingehalten, wobei sich zwischen den einzelnen Positionen Verschiebungen ergeben haben, welche sich gegenseitig kompensieren. Die Verschiebungen im Platzierungsverlauf führen zu kumulierten Mehrausgaben. Die Liquiditätsreserve der Gesellschaft fällt daher etwas geringer aus. Prognosezeitraum bis 2022 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

39 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 39 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Campus Kronberg Fonds Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen TEUR Eigenkapital gesamt TEUR Eigenkapital 80% 100% Einzahlung* TEUR TEUR (Tranche 2002) Eigenkapital 100% Einzahlung TEUR (Tranche 2003) Fremdkapital EUR CHF TEUR TEUR (in CHF) IMMOBILIE Art der Immobilie Bürogebäude Standort Campus Kronberg 2-8 MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter Accenture GmbH Vermietungsstand 100% Restlaufzeit des Mietvertrages bis März 2017 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2003 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,3% Ausgaben ,8% Einnahmeüberschuss ,3% Liquiditätsreserve zum ,8% Stand des Fremdkapitals zum ,0% Auszahlung 6,0% 6,0% 0,0% steuerliches Ergebnis 100% Zeichner 3,5% 3,5% 0,0% Einnahmen ,2% Ausgaben ,5% Auszahlung 12,0% 12,0% 0,0% steuerliches Ergebnis 100% Zeichner -20,7% -18,4% -2,3% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt *

40 40 HGA/CAMPUS KRONBERG FONDS Beitritt 2002 Dem Anleger wurde ein Wahlrecht eingeräumt sein Nominaleigenkapital zu 100 Prozent oder zu 80 Prozent im Jahr 2002 einzuzahlen. Für die Anleger, die im Jahr 2002 nur 80 Prozent ihres Nominaleigenka- ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber HGA New Office Campus Kronberg GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin der Fonds- u. Objekt-KG HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Prognosezeitraum bis 2022 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR pitals eingelegt haben, werden die verbleibenden 20 Prozent im Schütt aus hol zurück -Verfahren in den Jahren 2003 bis 2006 über eine jeweils fiktive Ausschüttung dem Nominaleigenkapital zugeführt. Somit erhält der Anleger in diesen Jahren keine tatsächliche Ausschüttung (im Prospekt als 0 Prozent dargestellt), sondern führt diese seiner noch ausstehenden Nominaleinlage zu. Die Anleger mit einer Einzahlung des Nominaleigenkapitals zu 100 Prozent erhalten ihre Ausschüttung von Anfang an ausgezahlt. Die Investitionsphase konnte per Ende 2003 abgeschlossen werden. Der Investitionsplan wurde eingehalten, wobei sich zwischen den einzelnen Positionen Verschiebungen ergeben haben, welche sich gegenseitig kompensieren. Aus der verspäteten Objektübernahme ergeben sich kumulierte Mindereinnahmen, die durch eine Kaufpreisreduzierung in gleichem Umfang ausgeglichen wurden. Die in 2003 höher als prospektiert angefallenen Ausgaben resultieren aus dem verlängerten Platzierungsverlauf, werden aber durch nicht zu leistende Auszahlungen kompensiert, was auch die im Ergebnis höhere Liquiditätsreserve der Gesellschaft erklärt. Tendenz für das Folgejahr:

41 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 41 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Campus Kronberg Fonds Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen TEUR Eigenkapital TEUR Eigenkapital 80% 100% Einzahlung TEUR TEUR (Tranche 2002) Eigenkapital 100% Einzahlung TEUR (Tranche 2003) Fremdkapital EUR CHF TEUR TEUR (in CHF) IMMOBILIE Art der Immobilie Bürogebäude Standort Campus Kronberg 2-8 MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter Accenture GmbH Vermietungsstand 100% Restlaufzeit der Mietverträge bis März 2017 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2002 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,2% Ausgaben ,4% Einnahmeüberschuss ,6% Liquiditätsreserve zum ,3% Stand des Fremdkapitals zum ,0% Auszahlung* 6,0% 6,0% 0,0% steuerliches Ergebnis 80% Zeichner** 2,4% 2,7% -0,3% steuerliches Ergebnis 100% Zeichner** 3,3% 3,5% -0,2% Einnahmen ,3% Ausgaben ,1% Auszahlung* 12,0% 12,0% 0,0% steuerliches Ergebnis 80% Zeichner** -16,9% -82,0% 65,1% steuerliches Ergebnis 100% Zeichner** -14,9% -80,3% 65,4% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt * bezogen auf 100% Einzahlungen ** die steuerlichen Ergebnisse sind immer bezogen auf das gezeichnete bzw. eingezahlte Eigenkapital

42 42 HGA/MÜNCHEN FONDS ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber HGA Objekt München GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Im Jahr 2002 wurden 75 Prozent zzgl. Agio des Eigenkapitals wie prospektiert eingezahlt. Die verbleibenden 25 Prozent werden im Schütt aus hol zurück -Verfahren in den Jahren 2003 bis 2006 über eine jeweils fiktive Ausschüttung von 6,25 Prozent p. a. dem Nominaleigenkapital zugeführt. Somit erhält der Anleger in diesen Jahren keine tatsächliche Ausschüttung (im Prospekt als 0 Prozent dargestellt), sondern führt diese seiner noch ausstehenden Nominaleinlage zu. Die Betriebsprüfung für die Jahre 2000 bis 2003 ist noch nicht abgeschlossen. Prognosezeitraum bis 2017 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

43 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 43 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/München Fonds Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen TEUR Eigenkapital gesamt TEUR Fremdkapital EUR CHF TEUR TEUR (in CHF) IMMOBILIE Art der Immobilie Bürogebäude Standort München, Rupert-Mayer-Straße 44 MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter Siemens AG Vermietungsstand 100% Restlaufzeit der Mietverträge bis August 2012 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2001 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,0% Ausgaben ,2% Einnahmeüberschuss ,8% Liquiditätsreserve zum ,2% Stand des Fremdkapitals zum ,1% Auszahlung* 6,3% 6,3% 0,0% steuerliches Ergebnis** 3,4% 3,2% 0,2% Einnahmen ,3% Ausgaben ,8% Auszahlung* 12,5% 12,5% 0,0% steuerliches Ergebnis** -21,0% -22,9% 1,9% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt * Schütt aus hol zurück ** bezogen auf das nominelle Eigenkapital

44 44 HGA/BERLIN-MITTE FONDS III ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber HGA Dritte Berlin-Mitte Hofgarten GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Die schwierige Lage im Hotelimmobilienmarkt blieb auch nicht ohne Auswirkungen auf die Fonds KG. In den Jahren 2003 und 2004 wurden keine Auszahlungen geleistet. Die Mietgarantien durch die Muttergesellschaft Four Seasons Hotels Limited wurden verbraucht. Aus den laufenden Erträgen des Hotels wurde eine Mietzahlung nicht geleistet. Daraufhin wurde das Hotel an die SAS Hotel Lindenpark Berlin GmbH für einen Zeitraum von 20 Jahren zzgl. einer weiteren Option verpachtet. Der Hotelpachtvertrag sieht eine Umsatzpacht von 17,5 Prozent ansteigend auf 21,5 Prozent vor. Diese wird gesichert durch eine Mindestpacht von EUR 2,8 Mio. ansteigend auf EUR 3,6 Mio. Durch den Betreiberwechsel in 2004 sind die Ausgaben über Prospekt gestiegen. Der Fonds befindet sich derzeit in der Betriebsprüfung. Die Betriebsprüfung für die Jahre 1997 bis 2002 ist noch nicht abgeschlossen. Prognosezeitraum bis 2028 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

45 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 45 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Berlin-Mitte Fonds III Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen TEUR Eigenkapital nach (vor Euro-Umstellung) TEUR ( TEUR) Fremdkapital EUR TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie 5-Sterne-Luxushotel Standort Berlin-Mitte, Charlottenstraße 49 MIETER Vermietbare Fläche m 2 ; 204 Zimmer und 24 Suiten Mieter SAS Hotel Lindenpark Berlin GmbH Vermietungsstand 100% Restlaufzeit der Mietverträge bis Dezember 2024 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2000 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,9% Ausgaben ,2% Einnahmeüberschuss ,2% Liquiditätsreserve zum ,5% Stand des Fremdkapitals zum ,3% Auszahlung 4,3% 0,0% -4,3% steuerliches Ergebnis 3,5% -6,8% 10,3% Einnahmen ,8% Ausgaben ,2% Auszahlung 13,5% 5,1% -8,4% steuerliches Ergebnis -82,4% -98,4% 16,0% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt

46 46 HGA/HAMBURG-HANNOVER FONDS Vom standen 1.268,46 m 2 der Fläche im Objekt Cargo Center/Hamburg leer. Zum sind 354,16 m 2 Hallenflächen an Cross Freight Internationale Speditionsgesellschaft mbh und zum ,30 m 2 Hallenflächen an H.A.S. Hamburger Airport Service Import-Export- Handling GmbH neu vermietet worden. Weiterhin wurde die Hoteltiefgarage in Hannover ab zu TEUR 100 p. a. vermietet. Das sind TEUR 50 weniger als prospektiert. Beim Hotel erhöht sich die Miete ab um TEUR 79 auf TEUR p. a. Aus Insolvenzen standen ca m 2 Hallenfläche leer. Diese konnten zum an ein Orientteppich-Importunternehmen vermietet werden. Im Juni 2005 erfolgte eine Mietnachzahlung des SAS-Hotels für nachgeholte Indexierungen von TEUR 182. ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber HGA Objekte Hamburg und Hannover GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Aus Insolvenzen und sonstigen Forderungen sind dem Fonds in 2005 bisher TEUR 214 zugeflossen. Für die vertragsgemäße Kaufpreisnachzahlung Objekt Cargo Center wurde ein zusätzliches Darlehen in Höhe von TEUR 511 aufgenommen, welches durch die zusätzlichen Mieteinnahmen bedient wird. Der Fonds befindet sich derzeit in der Betriebsprüfung. Die Betriebsprüfung für die Jahre 1999 bis 2002 ist noch nicht abgeschlossen. Prognosezeitraum bis 2015 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

47 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 47 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Hamburg-Hannover Fonds Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen TEUR Eigenkapital nach (vor Euro-Umstellung) TEUR ( TEUR) Fremdkapital EUR TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie Bürogebäude Distributions- und Dienstleistungszentrum Hotelgebäude Standort Hamburg, Lademannbogen 10 Hamburg, Alsterkrugchaussee 385 Hannover, Expo-Gelände MIETER Vermietbare Fläche m m m 2 * Mieter T-Systems International GmbH DHL Worldwide Express GmbH ca. 50% Radisson SAS Hotel Vermietungsstand 100% ca. 93% 100% Restlaufzeit der Mietverträge bis Mai 2010 gew. Ø bis Mai 2009 bis April 2020 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 1999 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,0% Ausgaben ,1% Einnahmeüberschuss ,8% Liquiditätsreserve zum ,2% Stand des Fremdkapitals zum ,2% Auszahlung 5,6% 5,6% 0,0% steuerliches Ergebnis 3,3% 1,0% 2,3% Einnahmen ,5% Ausgaben ,1% Auszahlung 28,0% 28,0% 0,0% steuerliches Ergebnis -14,3% -14,1% -0,2% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt * 248 Zimmer (zzgl. 1 Suite)

48 48 HGA/HAMBURG-COTTBUS FONDS Zum konnte beim Objekt Hamburg eine indexbedingte Mieterhöhung durchgeführt werden. Dadurch werden Mehrmieten von rund TEUR 108 p. a. erzielt. Der Betriebsprüfungsbericht für die Jahre 1997 bis 1999 liegt vor. Eine Veranlagung ist erfolgt. Die Feststellung im Bereich der Umsatzsteuer führt zu geringen Nachzahlungen. Im Bereich der Einkommensteuer weicht das Ergebnis nach Betriebsprüfung um rund 1,3 Prozent von den ursprünglichen Feststellungen ab. ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber Hamburgische Grundbesitz und Anlage GmbH & Co. Objekte Hamburg und Cottbus KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Mit Gesellschafterbeschluss aus dem Jahre 2000 haben die Anleger der Fondsgesellschaft beschlossen, auch den zweiten Bauabschnitt des Arbeitsamtes Cottbus (Nachbarobjekt) zu erwerben. Die Finanzierung Ende März 2001 erfolgte weitgehend durch Fremdkapital. Die Zins- und Tilgungsaufwendungen werden vollumfänglich aus den erzielten Mieteinnahmen beglichen. Die höhere Liquiditätsreserve der Gesellschaft in den Jahren 2000 und 2001 ermöglichte in diesen Jahren eine Sonderauszahlung von je 1 Prozent p. a. bezogen auf das ursprüngliche DM-Eigenkapital. Das Fremdkapital ist bedingt durch den Erwerb des 2. Bauabschnittes im Objekt in Cottbus höher als prospektiert. Prognosezeitraum bis 2014 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

49 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 49 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Hamburg-Cottbus Fonds Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen Eigenkapital nach (vor Euro-Umstellung) Fremdkapital EUR TEUR TEUR ( TEUR) TEUR ( TEUR, siehe 3. Absatz Erläuterung) IMMOBILIE Art der Immobilie Bürogebäude Bürogebäude Standort Hamburg, Hohenzollernring MIETER Vermietbare Fläche m m 2 Mieter Generalmieter Henkel KGaA Vermietungsstand 100% 100% Cottbus, Bahnhofstraße 10/ August-Bebel-Straße Bundesagentur für Arbeit mit der Arbeitsagentur Cottbus Restlaufzeit der Mietverträge bis November 2012 bis November 2009 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 1999 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,3% Ausgaben ,5% Einnahmeüberschuss ,8% Liquiditätsreserve zum ,4% Stand des Fremdkapitals zum * ,0% Auszahlung 6,1% 6,1% 0,0% steuerliches Ergebnis 4,4% 3,9% 0,5% Einnahmen ,8% Ausgaben ,1% Auszahlung 30,6% 32,6% 2,0% steuerliches Ergebnis -32,2% -29,5% -2,7% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt * vor Auszahlung

50 50 HGA/BERLIN-MITTE FONDS II Zum gab es eine indexbedingte Mieterhöhung. Dadurch kommt es zu TEUR 303 höheren Mieteinnahmen p. a. Die Betriebsprüfung für die Jahre 1999 bis 2002 ist noch nicht abgeschlossen. ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber Hamburgische Grundbesitz und Anlage GmbH & Co. Zweite Berlin-Mitte KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Prognosezeitraum bis 2015 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

51 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 51 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Berlin-Mitte Fonds II Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen TEUR Eigenkapital nach (vor Euro-Umstellung) TEUR ( TEUR) Fremdkapital EUR TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie Hotelgebäude Standort Berlin-Mitte, Leipziger Straße MIETER Vermietbare Fläche m 2, 309 Zimmer und 83 Serviced-Apartments Mieter NH Hoteles Deutschland GmbH Vermietungsstand 100% Restlaufzeit der Mietverträge bis Mai 2025 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 1998 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,7% Ausgaben ,2% Einnahmeüberschuss ,5% Liquiditätsreserve zum ,1% Stand des Fremdkapitals zum ,0% Auszahlung 5,1% 5,1% 0,0% steuerliches Ergebnis 3,7% 2,9% 0,8% Einnahmen ,1% Ausgaben ,3% Auszahlung 25,5% 26,0% 0,5% steuerliches Ergebnis -63,2% -62,2% -1,0% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt

52 52 HGA/HAMBURG-POTSDAM FONDS Aufgrund einer Kaufpreisminderung bezüglich der Immobilie in Potsdam konnte in den Jahren 1999 bis 2001 eine Sonderauszahlung in Höhe von jeweils 1 Prozent erfolgen. Der Betriebsprüfungsbericht für die Jahre 1996 bis 1999 liegt vor. Eine Veranlagung ist noch nicht erfolgt. Die Feststellungen im Bereich der Umsatzsteuer führen zu geringen Nachzahlungen. Im Bereich der Einkommensteuer weicht das Ergebnis nach Betriebsprüfung um rund 4,1 Prozent von der ursprünglichen Feststellung ab. ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber Hamburgische Grundbesitz und Anlage GmbH & Co. Objekte Hamburg und Potsdam KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Prognosezeitraum bis 2023 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

53 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 53 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Hamburg-Potsdam Fonds Emissionsjahr Schließung 1997/ Fondsvolumen Eigenkapital nach (vor Euro-Umstellung) Fremdkapital EUR TEUR TEUR ( TEUR) TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie Bürogebäude Hotelgebäude Standort Hamburg-City, Rosenstraße 9/11 MIETER Vermietbare Fläche m m 2 * Potsdam, Allee nach Sanssouci 1 Mieter HSH Nordbank AG Steigenberger Hotel AG Vermietungsstand 100% 100% Restlaufzeit der Mietverträge bis April 2028 bis Februar 2018 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 1997 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,6% Ausgaben ,9% Einnahmeüberschuss ,9% Liquiditätsreserve zum ,4% Stand des Fremdkapitals zum ,0% Auszahlung 4,3% 4,3% 0,0% steuerliches Ergebnis 2,3% 2,3% 0,0% Einnahmen ,4% Ausgaben ,0% Auszahlung 25,1% 28,1% 3,0% steuerliches Ergebnis -59,0% -55,1% 3,9% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt * 137 Zimmer (inkl. 4 Suiten)

54 54 HGA/BERLIN-MITTE FONDS ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementäre Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Hamburgische Grundbesitz und Anlage GmbH & Co. Objekt Berlin-Mitte KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz Peter Schmidt Peter Schmidt HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg Treuhänder HSH Nordbank AG, Hamburg Garantiegeber Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Mietgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Prognosezeitraum bis 2021 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Ende 2001 wurde aufgrund der guten Liquiditätslage der Gesellschaft eine Sondertilgung in Höhe von knapp EUR 2 Mio. vorgenommen. Mit der Humboldt-Universität wurden im Herbst 2004 Gespräche über eine vorzeitige Verlängerung des Mietvertrages aufgenommen. Mit Wirkung zum konnte ein Nachtrag zum Mietvertrag geschlossen wer den, der das Mietverhältnis bis zum (zzgl. Optionsrecht des Mieters auf Verlängerung bis zum ) verlängert. Im Gegenzug wurde der monatliche Mietzins zum gleichen Zeitpunkt auf 19,00 EUR/m 2 gesenkt. Auf den Fonds haben die neu vereinbarten Konditionen aufgrund der umfassenden Mietgarantie der HSH Nordbank AG, die den Minderertrag aus dem Mietverhältnis vollständig ausgleicht, keine negativen Auswirkungen. Für 2005 ist eine Inanspruchnahme der Garantie in Höhe von rund TEUR 588 zu erwarten. Die Verlängerung der Mietzeit zu überdurchschnittlich guten Konditionen wirkt sich dagegen deutlich positiv auf die Immobilie aus, insbesondere unter Berücksichtigung der derzeitigen Marktsituation in Berlin. Die benachbarte US-Botschaft wird durch umfangreiche Maßnahmen wie bspw. die Sperrung der Straße gesichert. Durch die bestehenden Behinderungen sind die Vermietungsmöglichkeiten eingeschränkt. Deshalb hat der Generalmieter, die Deutsche Immobilien Baugesellschaft mbh, analog zu den Vorjahren auch in diesem Jahr Mietminderungen geltend gemacht. Die DI Bau wurde im Rahmen des gerichtlichen Verfahrens vor dem Landgericht Berlin zur Klärung des Bestehens eines Minderungsrechtes sowie dessen Höhe zur vollständigen Zahlung der für die Läden geminderten Mieten verurteilt. Das Urteil hob darüber hinaus den Vorbehalt auf 50,2 Prozent der geleisteten Mieten auf und wies die seitens der DI Bau angestrengte Widerklage ab. Die Berufung wurde vom Kammergericht abgelehnt, so dass das ursprüngliche Urteil rechtskräftig wurde. Die rückständigen Zahlungen wurden von DI Bau vollständig geleistet. Die Betriebsprüfung für die Jahre 1996 bis 1999 konnte noch nicht abgeschlossen werden. Tendenz für das Folgejahr:

55 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 55 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Berlin-Mitte Fonds Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen Eigenkapital nach (vor Euro-Umstellung) Fremdkapital EUR TEUR TEUR ( TEUR) TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie Büro- und Geschäftshaus mit geringem Wohnanteil Standort Berlin-Mitte, Dorotheenstraße 65 / Mittelstraße 24 MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter Vermietungsstand 100% DI Deutsche Immobilien Baugesellschaft mbh (Generalmieter), Humboldt-Universität Restlaufzeit der Mietverträge bis Dezember 2007 November 2010 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 1996 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,4% Ausgaben ,6% Einnahmeüberschuss ,1% Liquiditätsreserve zum ,9% Stand des Fremdkapitals zum * ,6% Auszahlung 4,1% 4,1% 0,0% steuerliches Ergebnis 3,6% 3,9% -0,3% Einnahmen ,9% Ausgaben ,6% Auszahlung 28,6% 28,6% 0,0% steuerliches Ergebnis -67,8% -62,4% -5,4% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt * vor Auszahlung

56 56 HGA/VOFÜ FONDS I ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementäre Geschäftsbesorger Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber Vofü-Fonds I Hamburgische Grundbesitz und Anlage GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz Dr. Klaus Plett HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie Volksfürsorge AG Die bis zum Jahre 1997 festgestellten steuerlichen Ergebnisse sind bereits betriebsgeprüft und somit auch endgültig. Eine Instandhaltungsrücklage gemäß Prospekt ist nicht vorgesehen, da sämtliche Kosten von der Leasingnehmerin übernommen werden. Prognosezeitraum bis 2026 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

57 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 57 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Vofü Fonds I Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen TEUR Eigenkapital nach (vor Euro-Umstellung) TEUR ( TEUR) Fremdkapital EUR TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie 3 Wohngebäude mit geringem Gewerbeanteil 7 Wohngebäude Standort Leipzig, Ferdinand-Lassalle- Str. 1/ Gustav-Mahler-Str. 11/13 Erfurt, Nettelbeckufer 35 a-f MIETER Vermietbare Fläche m m 2 Leasingvertrag mit der Volksfürsorge Deutsche Lebensver- Mieter sicherung AG Vermietungsstand 100% Restlaufzeit der Mietverträge bis Dezember 2026 Leasingvertrag mit der Volksfürsorge Deutsche Lebensversicherung AG GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 1996 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,1% Ausgaben ,6% Einnahmeüberschuss ,0% Liquiditätsreserve zum ,4% Stand des Fremdkapitals zum ,0% Auszahlung* 21,7% 21,7% 0,0% steuerliches Ergebnis* -10,6% -10,0% -0,6% Einnahmen ,7% Ausgaben ,4% Auszahlung* 128,1% 128,1% 0,0% steuerliches Ergebnis* -581,7% -572,7% -9,0% 24% 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende Ist-Auszahlung Prospekt *Die Auszahlungen und steuerlichen Ergebnisse beziehen sich auf die geleistete Bareinlage von 20%. 80% wurden 1996 durch Anlegerkredite eingebracht, welche durch Rentenversicherungen besichert wurden. Die Rentenversicherungen werden Ende März 2009 zur Auszahlung gelangen. Bei den Ausgaben wurde die Anteilsfinanzierung nicht berücksichtigt.

58 58 HGA I/94 FONDS Mit Gesellschafterbeschluss aus dem Jahr 1997 haben die Anleger der Fondsgesellschaft beschlossen, dass nach Ablauf der ersten fünf Jahre des Generalmietvertrages, d. h. ab die HSH Nordbank AG in den Generalmietvertrag mit der Verkäuferin eintritt. Die Laufzeit des Generalmietvertrages wurde um ein Jahr bis zum ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktion des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsbesorger Fondsverwalter Assetmanagement Hamburgische Grundbesitz Dr. Plett I/94 KG, Hamburg Initiatorin Dr. Klaus Plett HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg Treuhänder HSH Nordbank AG, Hamburg Garantiegeber Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Generalmietvertrag HSH Nordbank AG, Hamburg Prognosezeitraum bis 2020 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR verlängert. Im Gegenzug verzichten die Gesellschafter auf eine ursprünglich im Generalmietvertrag vorgesehene Indexregelung, so dass die gemäß Generalmietvertrag zu zahlende Miete bis Ende 2006 konstant bleibt. Die Umsetzung dieses Beschlusses führte in der Folgezeit bei der Entwicklung der Fondsgesellschaft zu einigen Veränderungen gegenüber der ursprünglichen Prospektrechnung. Durch die fehlende Indexierung wurden die Auszahlungen für die Jahre 2000 bis 2003 jeweils um 1% vermindert. Darüber hinaus konnte durch die Leistung von Auszahlungen zum des Folgejahres in der Gesellschaft zusätzliche Liquidität angespart werden, so dass der ursprünglich prospektierte Kontokorrentkredit nicht in Anspruch genommen werden musste. Dies trägt zudem den erhöhten Risiken der Anschlussvermietung sowie einer Stabilisierung der Liquidität der Gesellschaft Rechnung. Der Mietvertrag mit dem bisherigen Mieter, der Drewag, konnte Ende 2004 vorfristig bis verlängert werden. Dabei wurden die Mietvertragskonditionen den aktuellen Markverhältnissen angepasst und mit EUR 6,85 je m 2 und Monat neu vereinbart. Die Gesellschaft wird dadurch während des noch laufenden Zeitraums der Generalanmietung durch die HSH Nordbank AG jeweils 1 Prozent Auszahlung an die Gesellschafter für die Jahre 2005 und 2006 leisten können. Ab 2007 ist dann ein ausgeglichenes Ergebnis zu erwarten. Bestandteil der Mietvertragsverlängerung war die Unterstützung und finanzielle Beteiligung der Fondsgesellschaft beim Einbau einer Klimaanlage in Höhe von bis zu EUR 0,9 Mio. Die Anschlussfinanzierung wurde zum zu 5,75 Prozent p. a. inkl. Vorfälligkeitsentschädigung abgeschlossen. Prospektiert war eine Anschlussfinanzierung von 8 Prozent p. a. zum Die Betriebsprüfung für die Jahre 1996 bis 1999 konnte abgeschlossen werden. Dabei kam es lediglich im Bereich der Umsatzsteuer zu geringen Nachzahlungen. Tendenz für das Folgejahr:

59 EINZELBETRACHTUNG DEUTSCHE FONDS 59 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA I/94 Fonds Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen Eigenkapital nach (vor Euro-Umstellung) Fremdkapital EUR TEUR TEUR ( TEUR) TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie Bürogebäude Standort MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter Vermietungsstand 100% Restlaufzeit der Mietverträge World Trade Center in Dresden Generalmieter HSH Nordbank AG, Untermieter Drewag (Energieversorgung Dresden) Generalmietvertrag bis Ende 2006, Untermietvertrag bis November 2012 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 1994 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,8% Ausgaben ,6% Einnahmeüberschuss ,4% Liquiditätsreserve zum ,0% Stand des Fremdkapitals zum * ,0% Auszahlung 4,6% 1,0% -3,6% steuerliches Ergebnis 3,5% 3,2% 0,3% Einnahmen ,8% Ausgaben ,2% Auszahlung 37,3% 29,7% -7,6% steuerliches Ergebnis -58,2% -60,7% 2,5% GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt * vor Auszahlung

60 60 HGA/USA V FONDS Aufgrund der geplanten Verkäufe der Objekte wurde der Fonds im Mai 2005 vorfristig geschlossen. Nennenswerte Abweichungen in der Investitionsphase gab es nicht. In einer außerordentlichen Gesellschafterversammlung am 9. Juni 2005 haben die Gesellschafter der Aufnahme von Verkaufsverhandlungen für beide Wohnanlagen zugestimmt. Bei einer Teilnahme von rund 63,4 Prozent aller Stimmen hatten sich rund 86,6 Prozent der anwesenden bzw. vertretenen Stimmen für einen Verkauf der Immobilien in Florida und Maryland zu einem Mindestpreis von insgesamt USD 132 Mio. ausgesprochen. In Verbindung mit der Zustimmung der Komplementärin ist der Verkaufsbeschluss somit wirksam geworden. ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktion des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement HGA USA V GmbH Co. KG, Hamburg Initiatorin FBG USA-Fonds Beteiligungs GmbH FVG USA-Fonds Verwaltungs GmbH HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg In Zusammenarbeit mit der Beteiligungsgesellschaft ist es zwischenzeitlich gelungen, für die Apartmentanlage Milestone in Germantown einen Kaufvertrag zu verhandeln. Endgültig zustande kommt der Kaufvertrag erst mit dem Vollzugstermin ( Closing ), voraussichtlich im Dezember Die derzeit vorliegenden Angebote befinden sich in der Prüfung. Für das Objekt Cascades, West Palm Beach, Florida, liegen mehrere Angebote vor, die derzeit endverhandelt werden. Treuhänder Garantiegeber Platzierungsgarantie HSH N Real Estate AG, Hamburg Prognosezeitraum bis 2014 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand USD Ist-Tilgung USD Tendenz für das Folgejahr: 0

61 EINZELBETRACHTUNG INTERNATIONALE FONDS 61 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/USA V Fonds Emissionsjahr Schließung Investitionsvolumen TUSD Fondsvolumen TUSD Eigenkapital TUSD IMMOBILIE Art der Immobilie Apartmentanlage Apartmentanlage Standort Germantown, Maryland West Palm Beach, Florida MIETER Vermietbare Fläche 576 Wohnungen mit m Wohnungen mit m 2 Mieter diverse Wohnungsmieter diverse Wohnungsmieter Vermietungsstand ca. 97% ca. 97% Restlaufzeit der Mietverträge GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 1994 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TUSD in TUSD in TUSD in % Einnahmen ,7% Ausgaben ,0% Einnahmeüberschuss ,3% Liquiditätsreserve zum ,9% Auszahlung 0,0% 0,0% 0,0% steuerliches Ergebnis DBA DBA Einnahmen ,7% Ausgaben ,0% Auszahlung 0,0% 0,0% 0,0% steuerliches Ergebnis DBA DBA Für 2004 ist planmäßig noch keine Auszahlung vorgesehen. Die erste planmäßige Auszahlung soll für das Jahr 2005 erfolgen.

62 62 HGA/USA III FONDS Beitritt 2004 ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement HGA USA III New York GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg Das Eigenkapital ist 2004 vollständig platziert. Die Anteile an der Limited Partnership wurden per verkauft. Die Fondsgesellschaft hatte für die Anteile USD 71,2 Mio. aufgewendet und durch den Verkauf rund USD 97,3 Mio. generiert. Die Werte 2004 stehen unter dem Vorbehalt des endgültigen Testats. Treuhänder Garantiegeber Platzierungsgarantie HGA 425 Fifth Avenue GmbH, Hamburg (umbenannt in HGA Fondsbeteiligungs GmbH) Prognosezeitraum bis 2010 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand USD Ist-Tilgung USD

63 EINZELBETRACHTUNG INTERNATIONALE FONDS 63 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/USA III Fonds Emissionsjahr Schließung Investitionsvolumen TUSD Fondsvolumen TUSD Eigenkapital TUSD IMMOBILIE Art der Immobilie Bürogebäude Standort New York City, 375 Park Avenue MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter über 100 diverse Mieter Vermietungsstand ca. 96% Restlaufzeit der Mietverträge von einem bis zu 15 Jahre GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2004 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TUSD in TUSD in TUSD in % Einnahmen ,8% Ausgaben ,0% Einnahmeüberschuss ,1% Liquiditätsreserve zum ,8% Auszahlung 10,0% 10,0% 0,0% steuerliches Ergebnis DBA DBA Einnahmen ,8% Ausgaben ,0% Auszahlung 10,0% 10,0% 0,0% steuerliches Ergebnis DBA DBA GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Legende Ist-Auszahlung Prospekt

64 64 HGA/USA III FONDS Beitritt 2003 ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement HGA USA III New York GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg Das Eigenkapital ist 2004 vollständig platziert. Die Anteile an der Limited Partnership wurden per verkauft. Die Fondsgesellschaft hatte für die Anteile USD 71,2 Mio. aufgewendet und durch den Verkauf rund USD 97,3 Mio. generiert. Die Werte 2004 stehen unter dem Vorbehalt des endgültigen Testats. Treuhänder Garantiegeber Platzierungsgarantie HGA 425 Fifth Avenue GmbH, Hamburg (umbenannt in HGA Fondsbeteiligungs GmbH) Prognosezeitraum bis 2010 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand USD Ist-Tilgung USD

65 EINZELBETRACHTUNG INTERNATIONALE FONDS 65 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/USA III Fonds Emissionsjahr Schließung Investitionsvolumen TUSD Fondsvolumen TUSD Eigenkapital TUSD IMMOBILIE Art der Immobilie Bürogebäude Standort New York City, 375 Park Avenue MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter über 100 diverse Mieter Vermietungsstand ca. 96% Restlaufzeit der Mietverträge von einem bis zu 15 Jahre GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2002 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TUSD in TUSD in TUSD in % Einnahmen ,3% Ausgaben ,0% Einnahmeüberschuss ,1% Liquiditätsreserve zum ,7% Auszahlung 10,0% 10,0% 0,0% steuerliches Ergebnis DBA DBA Einnahmen ,7% Ausgaben ,2% Auszahlung 20,0% 21,0% 1,0% steuerliches Ergebnis DBA DBA GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Legende Ist-Auszahlung Prospekt

66 66 HGA/USA II FONDS Zum wurde ein Mieterwechsel in Tampa vollzogen. Neuer Mieter ist nunmehr die Firma IBM, die durch Erwerb des Unternehmens PricewaterhouseCoopers (PwC) Consulting in den bestehenden Mietvertrag eingestiegen ist. Die tatsächlichen Einnahmen sind aufgrund der abgezogenen US-Quellensteuer von TUSD 333 (für 2004) entsprechend geringer als prospektiert. Sobald die Quellensteuererstattung erfolgt, wird diese in dem jeweiligen Jahr des Eingangs den tatsächlichen Einnahmen wieder zugerechnet. Die Rückerstattung der Quellensteuer 2002 (TUSD 181) ist im August 2004 und eine Teilrückerstattung 2003 ist im Februar 2005 (TUSD 164) erfolgt. Aufgrund der guten Liquiditätslage der Fondsgesellschaft konnte in den Jahren 2002 bis 2004 eine Sonderauszahlung in Höhe von jeweils 0,5 Prozent erfolgen. ERLÄUTERUNGEN Die Betriebsprüfung für die Jahre 2000 bis 2003 ist noch nicht abgeschlossen. Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement HGA USA II GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg Treuhänder Garantiegeber Platzierungsgarantie HGA 425 Fifth Avenue GmbH, Hamburg (umbenannt in HGA Fondsbeteiligungs GmbH) Prognosezeitraum bis 2014 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand USD Ist-Tilgung USD Tendenz für das Folgejahr:

67 EINZELBETRACHTUNG INTERNATIONALE FONDS 67 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/USA II Fonds Emissionsjahr Schließung Investitionsvolumen TUSD Fondsvolumen TUSD Eigenkapital TUSD IMMOBILIE Art der Immobilie Apartmentanlage mit 360 Wohneinheiten Standort Tampa, Florida, 5108 Eisenhower Boulevard MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter IBM Vermietungsstand 100% Restlaufzeit der Mietverträge bis Januar 2010 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2001 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TUSD in TUSD in TUSD in % Einnahmen ,9% Ausgaben ,6% Einnahmeüberschuss ,2% Liquiditätsreserve zum ,2% Auszahlung 9,0% 9,5% 0,5% steuerliches Ergebnis DBA DBA Einnahmen ,3% Ausgaben ,3% Auszahlung 36,0% 37,5% 1,5% steuerliches Ergebnis DBA DBA GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt

68 68 HGA/NEW YORK FONDS ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement HGA New York GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg Treuhänder Garantiegeber Prognosezeitraum bis 2005 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand USD Ist-Tilgung USD Durch Verzögerungen beim Bau, die u. a. durch die Terroranschläge des 11. September 2001 bedingt waren, hat sich der Fond insgesamt nicht prospektgemäß entwickelt. Die HGA-Gruppe hat sich daher entschlossen, den Investoren Kaufangebote zu unterbreiten. Diese sehen vor, dass die Anleger insgesamt 107 Prozent ihrer ursprünglichen Kommanditeinlage zurückerhalten. Darin eingeschlossen ist bereits das per und zum zurückgezahlte Kapital in Höhe von zusammen 80 Prozent der Einlage. Rund 99 Prozent der Anleger haben das Angebot angenommen. Die Betriebsprüfung für die Jahre 1999 bis 2002 ist noch nicht abgeschlossen. Die Werte 2003 und 2004 stehen unter dem Vorbehalt des endgültigen Testats.

69 EINZELBETRACHTUNG INTERNATIONALE FONDS 69 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/New York Fonds Emissionsjahr Schließung Investitionsvolumen Fondsvolumen Eigenkapital gesamt TUSD TUSD TUSD IMMOBILIE Art der Immobilie Wohn- und Geschäftshaus Standort New York City, 425 5th Avenue MIETER Vermietbare Fläche m 2 Büro- und Handelsflächen m 2 Wohnappartementflächen Mieter Vermietungsstand Restlaufzeit der Mietverträge diverse (Sleepy s und Inova/Sher Institute) rund 35% (bezogen auf Büro- und Handelsflächen) von einem bis 9 Jahre GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2002 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TUSD in TUSD in TUSD in % Einnahmen ,6% Ausgaben ,3% Einnahmeüberschuss ,7% Liquiditätsreserve zum ,0% Auszahlung 28,8% 0,0% -28,8% steuerliches Ergebnis DBA DBA Einnahmen ,6% Ausgaben ,9% Auszahlung 55,9% 0,0% -55,9% steuerliches Ergebnis DBA DBA Bis auf die Eigenkapitalrückzahlungen erfolgte keine Auszahlung.

70 70 HGA/MITTELEUROPA III FONDS ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber HGA Mitteleuropa III GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH N Real Estate Treuhand AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH N Real Estate AG, Hamburg Der Fonds wurde per Juni 2005 geschlossen. Es liegen keine nennenswerten Abweichungen der Investitionszahlungen der Fonds KG vor. In der Objektgesellschaft bestehen durch Baueinsparungen zusätzliche Liquiditätsreserven über rund EUR 8,27 Mio. Es ist derzeit vorgesehen, diese weitestgehend in rentable Vorhaben zu reinvestieren. Die Bauphase läuft planmäßig. Der Vermietungsstand liegt per bei ca. 74 Prozent der Sollmiete, weiterhin sind rund 15 Prozent endverhandelt. Prognosezeitraum bis 2021 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

71 EINZELBETRACHTUNG INTERNATIONALE FONDS 71 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Mitteleuropa III Fonds Emissionsjahr Schließung Investitionsvolumen TEUR Fondsvolumen TEUR Eigenkapital gesamt TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie ECE Einkaufszentrum Standort Polen, Krakau MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter diverse, u. a. Vermietungsstand 74% per Restlaufzeit der Mietverträge rund 10 Jahre ab Fertigstellung Für 2004 ist planmäßig noch keine Auszahlung vorgesehen. Der Fonds befindet sich noch in der Investitionsphase. Die erste planmäßige Auszahlung soll für das Jahr 2006 erfolgen.

72 72 HGA/MITTELEUROPA II FONDS ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber HGA Mitteleuropa II GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Der Fonds wurde in 2004 vollständig platziert. Die vorzeitige Eröffnung des Centers sechs Monate früher als geplant ist Ende März 2005 erfolgt. Das Investitionsbudget ist auf Objektgesellschaftsebene um ca. EUR 5 Mio. unterschritten worden. Prognosezeitraum bis 2020 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

73 EINZELBETRACHTUNG INTERNATIONALE FONDS 73 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Mitteleuropa II Fonds Emissionsjahr Schließung 2004 Investitionsvolumen TEUR Fondsvolumen TEUR Eigenkapital gesamt TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie ECE Einkaufszentrum Standort Tschechien, Brünn MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter diverse, u. a. Vermietungsstand 99,7% Restlaufzeit der Mietverträge rund 10 Jahre ab Fertigstellung Für 2004 ist planmäßig noch keine Auszahlung vorgesehen. Die erste planmäßige Auszahlung soll für das Jahr 2005 erfolgen.

74 74 HGA/MITTELEUROPA I FONDS ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement HGA Mitteleuropa I GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg Mit dem Bau des Einkaufscenters Pécs Árkád wurde im Oktober 2002 begonnen. Fertigstellung und Eröffnung waren im März Geplant war Mai Durch die vorzeitige Eröffnung bestehen deutliche Liquiditätsreserven. Dadurch wurde für 2004 eine Sonderauszahlung i. H. v. 0,5 Prozent möglich. Die geplanten Budgets der Objekt- und Fondsgesellschaft für die Investitionsphase wurden eingehalten. Treuhänder Garantiegeber Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Prognosezeitraum bis 2019 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Tendenz für das Folgejahr:

75 EINZELBETRACHTUNG INTERNATIONALE FONDS 75 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Mitteleuropa I Fonds Emissionsjahr Schließung Investitionsvolumen Fondsvolumen Eigenkapital gesamt Fremdkapital EUR TEUR TEUR TEUR TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie ECE Einkaufszentrum Standort Ungarn, Pécs MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter Vermietungsstand Restlaufzeit der Mietverträge diverse, u. a. Media Markt, Interspar, Douglas, Esprit, Kienast, Reno, Drogerie Rossmann, Salamander, Mango, Deichmann 98% (der Leerstand bezieht sich lediglich auf Nebenflächen) rund 10 Jahre GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2004 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,3% Ausgaben ,0% Einnahmeüberschuss ,9% Liquiditätsreserve zum ,8% Stand des Fremdkapitals zum ,0% Auszahlung 4,7% 5,2% 0,5% steuerliches Ergebnis DBA DBA Einnahmen ,3% Ausgaben ,0% Auszahlung 4,7% 5,2% 0,5% steuerliches Ergebnis DBA DBA GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt

76 76 HGA/ÖSTERREICH I FONDS bis langfristigen Verbleib im Objekt signalisiert. Es steht jedoch mit hoher Wahrscheinlichkeit eine anteilige Flächenrückgabe und Mietreduzierung an. Der Mietvertrag mit dem renommierten Statikerbüro Kollitsch & Stanek über rund 990 m 2 Bürofläche konnte bis zum verlängert werden. Die Investitionsphase ist im ersten Quartal 2004 vollumfänglich abgeschlossen worden. Der gemäß Prospekt aufgestellte Investitionsplan wurde bei den Notar- und Gerichtskosten und den Finanzierungskosten um zusammen ca. TEUR 297 unterschritten. Dieser Betrag wurde der Liquiditätsreserve zugeführt. Hauptmieter der Büroflächen auf insgesamt m 2 ist das Bundesministerium für Wissenschaft und Forschung. Das Bundesministerium hat grundsätzliches Interesse an einem mittel- ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber HGA Österreich I GmbH & Co. KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Prognosezeitraum bis 2018 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand EUR Ist-Tilgung EUR Das Mietverhältnis mit der Autovermietung Avis über eine Gesamtfläche von rund 600 m 2 könnte jederzeit mit einer Frist von sechs Monaten zum Quartalsende gekündigt werden, Mietvertragshandlungen laufen derzeit. Die Mieter Züblin (rund 850 m 2 ) und GÖD (rund 420 m 2 ) haben zum gekündigt. Erfreulicherweise konnte die Kündigung der Wohnbauvereinigung GÖD abgewendet und ein neuer Mietvertrag mit einer Festlaufzeit von fünf Jahren abgeschlossen werden. Durch den Auszug des Mieters Züblin hat sich der gesamte Leerstand auf rund m 2 erhöht. Diese Tatsache und die anstehenden Verhandlungen mit den Bestandsmietern über eine Verlängerung der Mietverträge bei unvermeidbarer Mietsenkung machen deutlich, wie wichtig eine nachhaltige Attraktivitätssteigerung und Aufwertung des Gebäudes ist. Folgende Maßnahmen sollen im Sommer/ Herbst des Jahres 2005 durchgeführt werden: Deutliche Aufwertung der beiden Eingangsbereiche hinsichtlich Helligkeit und Benutzerfreundlichkeit, Neuanstrich der Fassade und der Aufzugsvorflächen, Erneuerung der Beleuchtung und Einrichtung eines Musterbüros. Die Kosten für diese Maßnahmen werden rund TEUR 460 betragen. Kalkuliert wurde die Aufwertung der beiden Eingangsbereiche ursprünglich in Höhe von TEUR 100. Dies und auch Renovierungsmaßnahmen für Neuvermietungen werden zusätzlich die Liquidität des Fonds in den nächsten Jahren durch höhere Ausgaben als prospektiert belasten. Tendenz für das Folgejahr:

77 EINZELBETRACHTUNG INTERNATIONALE FONDS 77 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung HGA/Österreich I Fonds Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen TEUR Eigenkapital TEUR Fremdkapital EUR TEUR IMMOBILIE Art der Immobilie Büro- und Geschäftshaus Standort Wien, Gudrunstraße 179 MIETER Vermietbare Fläche rund m 2 Mieter diverse, u. a. Billa AG, Bank Austria AG, Avis GmbH Vermietungsstand 77% Restlaufzeit der Mietverträge gewichteter Ø bis Mai 2008 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 2003 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TEUR in TEUR in TEUR in % Einnahmen ,5% Ausgaben ,7% Einnahmeüberschuss ,9% Liquiditätsreserve zum ,3% Stand des Fremdkapitals zum ,0% Auszahlung 6,5% 6,5% 0,0% steuerliches Ergebnis DBA DBA Einnahmen ,6% Ausgaben ,2% Auszahlung 6,5% 6,5% 0,0% steuerliches Ergebnis DBA DBA GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt

78 78 FONDS ENGLAND I, LONDON ERLÄUTERUNGEN Gesellschaft Funktionen des Leistungsbilanzherausgebers HGA Capital Komplementär Geschäftsführer Fondsverwalter Assetmanagement Treuhänder Garantiegeber Hamburgische Grundbesitz und Anlage GmbH & Co. Objekt London-St. Georges House KG, Hamburg Initiatorin, Komplementärin HGA Capital Grundbesitz HSH N Immobilienmanagement GmbH, Hamburg HSH Nordbank AG, Hamburg Platzierungsgarantie HSH Nordbank AG, Hamburg Die Fondsgesellschaft und das Objekt entwickeln sich derzeit besser als prospektiert. Die Mietanpassung zum , die Anfang 2002 abschließend verhandelt wurde, führte rückwirkend zu einer Mieterhöhung um rund 36 Prozent, welche sich ab 2002 auf die Liquidität auswirkte. Die Mietsteigerung liegt weit über dem prognostizierten Wert von 3 Prozent p. a. und wird sich nachhaltig positiv auf die Auszahlungen und die Liquidität auswirken. Da die Vergütungen in der Fonds-KG an die Mieteinnahmen gekoppelt sind, sind die Ausgaben ebenfalls leicht angestiegen. Die Betriebsprüfung für die Jahre 1998 bis 2002 ist noch nicht abgeschlossen. Prognosezeitraum bis 2017 steuerliche Einkunftsart Vermietung und Verpachtung Ist-Zinsaufwand GBP Ist-Tilgung GBP Tendenz für das Folgejahr:

79 EINZELBETRACHTUNG INTERNATIONALE FONDS 79 GESAMTÜBERSICHT FONDS Fondsbezeichnung Fonds England I, London Emissionsjahr Schließung Fondsvolumen TGBP Eigenkapital TGBP IMMOBILIE Art der Immobilie Bürogebäude Standort London, Bloomsbury Way, St. Georges House MIETER Vermietbare Fläche m 2 Mieter Burson Marsteller Ltd./Tochter von Young & Rubicam Inc. Vermietungsstand 100% Restlaufzeit der Mietverträge bis Juli 2011 GESCHÄFTS- JAHR 2004 GESAMT- PERFORMANCE 1997 BIS 2004 BILANZ SOLL-IST-VERGLEICH PROSPEKT IST-STAND ABWEICHUNG in TGBP in TGBP in TGBP in % Einnahmen ,8% Ausgaben ,2% Einnahmeüberschuss ,5% Liquiditätsreserve zum ,0% Auszahlung 6,7% 9,0% 2,3% steuerliches Ergebnis DBA DBA Einnahmen ,7% Ausgaben ,8% Auszahlung 53,8% 60,5% 6,7% steuerliches Ergebnis DBA DBA GEPLANTER/PROSPEKTIERTER AUSZAHLUNGSVERLAUF Legende 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Ist-Auszahlung Prospekt

80 80 PRÜFUNGSVERMERK

81 DRITTDATEN 81 HSH NORDBANK Adresse HSH Nordbank AG Head Office Hamburg Gerhart-Hauptmann-Platz Hamburg Telefon +49 (0) Fax +49 (0) Internet Vorstand Alexander Stuhlmann (Vorstandsvorsitzender) Hans Berger (Stellv. Vorstandsvorsitzender) Peter Rieck Franz S. Waas (bis ), Ph.D. Hartmut Strauß Ulrich W. Ellerbeck HSH N REAL ESTATE Adresse HSH N Real Estate AG Rosenstraße Hamburg Telefon +49 (0) Fax +49 (0) info@hshn-realestate.com Internet Jürgen Kühl Vorstand Dr. Joachim Seeler Dr. Marc Weinstock HGA MANAGEMENT Adresse und Anlage GmbH Rosenstraße Hamburg Telefon +49 (0) Fax +49 (0) info@hga-management.de Internet Jörg Kotzbacher HSH N IMMOBILIENMANAGEMENT Adresse HSH N Immobilienmanagement GmbH Rosenstraße Hamburg Telefon +49 (0) Fax +49 (0) info@hshn-realestate.de Internet Geschäftsführung Geschäftsführung Lutz Wiemer Bernward van der Straeten

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83 Herausgeber: HGA Capital Grundbesitz und Anlage GmbH Rosenstraße Hamburg Telefon: +49 (0) Fax: +49 (0) Internet: Redaktionsstand: November 2005 Gestaltung: Bildnachweis: Lithografie: Druck: Copyright: ma design, Kiel HGA Capital Archiv Wilhelm Zertani, Druckerei und Verlag, Bremen Wilhelm Zertani, Druckerei und Verlag, Bremen 2005 bei HGA Capital Grundbesitz und Anlage GmbH Ro odolorem iliscilisim iriusto elit nulluptat, quam, veraesto

84 Redaktionsstand: Hamburg, November 2005 Herausgeber: HGA Capital Grundbesitz und Anlage GmbH Rosenstraße 11, Hamburg Telefon: +49 (0) Fax: +49 (0) Internet: