Controlling in der Venture-Capital-Gesellschaft Eine Konzeption zur Steuerung der Griindungsunternehmen -

Transkript

1 Controlling in der Venture-Capital-Gesellschaft Eine Konzeption zur Steuerung der Griindungsunternehmen - Von der Carl-Friedrich-GauB-Fakultat der Technischen Universitat Carolo-Wilhelmina zu Braunschweig zur Erlangungdes Grades Doktorin der Wirtschaftswissenschaften (Dr. rer. pol.) genehmigte Dissertation von Dipl.-Wirtsch.-Ing. Kathryn Viemann geborenam in Bochum Eingereicht am: Mundliche Priifung am: Referent: Prof. Dr. Burkhard Huch Korreferent: Prof. Dr. Marc Gurtler 2007

2 Symbolverzeichnis Darstellungsverzeichnis 1 Einleitung Motivation, Problemstellung und Zielsetzung der Arbeit Aufbau und Vorgehensweise der Arbeit 4 2 Terminologische und wissenschaftstheoretische Grundlagen Prazisierung des Terminus Grundungsunternehmen Prazisierung des Terminus Venture-Capital-Gesellschaft Definition und Abgrenzung des Begriffs Venture Capital Definition und Abgrenzung der Venture-Capital-Gesellschaft Ausgewahlte theoretische Bezugspunkte Ansatze der neoklassischen Finanzierungstheorien Ansatze der Neuen Institutionenokonomik Charakterisierung und Relevanz der Neuen Institutionenokonomik Transaktionskostenansatz Prinzipal-Agenten-Ansatz 43 3 Funktionsweise der Venture-Capital-Gesellschaft sowie Implikationen fiir das Controlling Wertschopfungskette der Venture-Capital-Gesellschaft Phasenorientiertes Geschaftsmodell der Venture-Capital-Gesellschaft Kapitalakquisition als Passivgeschaft Aktivgeschaft Zugang Priifung und Bewertung Vertragsverhandlung Beteiligung Desinvestition 64 V IX XI

3 VI 3.2 Zugrunde liegendes Controllingverstandnis Bestimmungsfaktoren des Controlling Grundlegendes zu EinflussgroBen auf das Controlling Unternehmensspezifische Charakteristika als EinflussgroBen Eigenheiten der Venture-Capital-Gesellschaft Eigenheiten von Griindungsunternehmen EinflussgroBen aus Sicht der Neuen Institutionenokonomik Aspekte des Transaktionskostenansatzes Aspekte des Prinzipal-Agenten-Ansatzes 88 4 Ziele des Controlling in der Venture-Capital-Gesellschaft Untemehmensziele und Controllingziele im Kontext der Venture-Capital- Gesellschaft Untemehmensziele der Venture-Capital-Gesellschaft als Determinanten des Controlling Ziele relevanter Interessengruppen Ziele der Kapitalgeber Ziele der Griindungsunternehmen Untemehmensziele der Venture-Capital-Gesellschaft Controllingziele der Venture-Capital-Gesellschaft 11 5 Funktionen und Aufgaben des Controlling in der Venture-Capital- Gesellschaft Controllingfunktionen Originare Koordinationsfunktion Derivative Funktionen Controllingaufgaben Aufgaben in der Zugangsphase Exkurs: Formulierung der Anlagepolitik Deal-Flow-Generierung Aufgaben in der Priifiings- und Bewertungsphase Analyse der Beteiligungsanfragen Syndizierung als Alternative 145

4 5.2.3 Aufgaben in der Vertragsverhandlungsphase Festlegung zentraler Konditionen der Transaktion Einraumung zusatzlicher vertraglicher Regelungen zur Reduzierung der Agencyprobleme Aufgaben in der Beteiligungsphase Wahl der Betreuungsstrategie Hands-Off-Management durch,,monitoring" der Griindungsunternehmen Beratung der Griindungsunternehmen im Rahmen des Hands- On-Managements Aufgaben in der Desinvestitionsphase Bestimmung des VerauBerungszeitpunktes Auswahl eines Exitkanals Ausgewahlte Instrumente des Controlling in der Venture-Capital- Gesellschaft Grobanalyse Gestaltungsdeterminanten einer Grobanalyse Informationsquellen fur die Beurteilung der Beteiligungsanfragen Kriterien der Beteiligungspriifung Verfahren zur Auswahl von Griindungsunternehmen Entwurf einer Grobanalyse Eingangspriifung mittels KO-Kriterien Vorpriifung mittels Profildiagramm Anreizsysteme Funktionen von Anreizsystemen Basiselemente von Anreizsystemen und deren Anforderungen Entwurf eines monetaren Anreizsystems zur Leistungssteigerung Formen der Kapitalbereitstellung als Gestaltungsvariable der Anreizsysteme 215 YJ1

5 VIII Analyse der altemativen Formen der Kapitalbereitstellung hinsichtlich Anreizkompatibilitat der Belohnungsregel Zeitpunkt und Hohe der Kapitalbereitstellung Art der Kapitalbereitstellung Analyse der altemativen Formen der Kapitalbereitstellung hinsichtlich der weiteren Anforderungen an Anreizsysteme Zeitpunkt und Hohe der Kapitalbereitstellung Art der Kapitalbereitstellung Kennzahlen zur Performancemessung Notwendigkeit der Performancemessung in der Venture-Capital- Gesellschaft Diskussion verschiedener Kennzahlen zur Performancemessung in der Venture-Capital-Gesellschaft Performancemessung mit Hilfe stochastischer Modellierung Das Modell von SCHWARTZ/MOON Uberpriifung der Anwendbarkeit des Modells in der Venture- Capital-Gesellschaft und notwendige Erweiterungen Simulative Ermittlung von Kennzahlen zur Performancemessung Institutionelle Ausgestaltung des Controlling in der Venture-Capital- Gesellschaft Gestaltungsvariablen der Controllingorganisation Gestaltungsmoglichkeiten der Controllingorganisation Zusammenfassung und Ausblick 275 Literaturverzeichnis 279