Vorwort... V Abbildungsverzeichnis... XV Tabellenverzeichnis... XVII Abkürzungsverzeichnis... XIX Autorenverzeichnis... XXV

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1 Vorwort... V Abbildungsverzeichnis... XV Tabellenverzeichnis... XVII Abkürzungsverzeichnis... XIX Autorenverzeichnis... XXV I. Steuern in der Investitionsrechnung (Erich Pummerer) Vorbemerkungen Entscheidungstheoretische Grundlagen Grundmodell zur Begründung von Investitionsentscheidungen Fisher-Modell Einperiodenfall Baustein Zeitpräferenzfunktion Baustein Realinvestitionsmöglichkeiten Baustein Kapitalmarkt Zusammenführung der Modellbausteine Mehrperiodenfall Zusammenfassung der Betrachtung ohne Steuern Einbeziehung der Steuern in die Modellwelt Beeinflussung der Realinvestitionen Beeinflussung der Alternativanlage Personenbezogene Sichtweise Gesellschaftsbezogene Sichtweise Zusammenfassung Rechenmodelle für Investitionsentscheidungen unter Berücksichtigung der Steuern Bruttomethode Nettomethode I Nettomethode II (Standardbarwertmodell) Methodenvergleich Partialmodelle und progressive Steuertarife Unternehmerische Investitionsentscheidungen unter Steuereinfluss Durchführung einer Einzelinvestition Entscheidungsmodell Steuerparadoxon Fremdfinanzierung einer Realinvestition Auswahlentscheidung Investitionsentscheidungen in Verlustsituationen Einfluss auf den Investitionszahlungsstrom Alternativinvestition in Verlustsituationen Gesamteinfluss von Verlustperioden Steuern und die zeitliche Dimension einer Investition Methode des Grenzgewinnes Vorgegebene steuerliche Nutzungsdauer VII

2 3.3.3 Betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer als Abschreibungsdauer Investitionsrechnung als Analysemodell der Betriebswirtschaftlichen Steuerlehre Österreichische Ertragsbesteuerung unter Unsicherheit Allgemeines Das österreichische Steuersystem unter Unsicherheit Darstellung des österreichischen Ertragsteuersystems Wesentliche Einflussfaktoren auf die ökonomische Steuerbelastung unter Unsicherheit Risiko der Bemessungsgrundlage Kapitalstruktur Zeitablauf Schlussfolgerungen aus den Überlegungen unter Unsicherheit II. Steuern und Außenfinanzierung Finanzierung durch Eigenmittel (Sabine Kanduth-Kristen/Andreas Payerer/ Stefanie Hudobnik) Der steuerliche Einfluss auf die Finanzierung des Unternehmens Formen der Außenfinanzierung durch Eigenmittel Einzelunternehmen Personengesellschaften Kapitalgesellschaften Kapitalgesellschaften ohne Zugang zur Börse Kapitalgesellschaften mit Zugang zur Börse Steuerliche Aspekte der Außenfinanzierung Offene Einlagenfinanzierung Gebühren bei der Einlagenfinanzierung Verkehrsteuern bei der Einlagenfinanzierung Gesellschaftsteuer (bis Ende 2015) Grunderwerbsteuer Umsatzsteuer Die ertragsteuerliche Behandlung von Einlagen Einzelunternehmen Mitunternehmerschaften Kapitalgesellschaften Verdeckte Einlagenfinanzierung Finanzierung durch Fremdmittel (Sabine Kanduth-Kristen/Andreas Payerer/ Andreas Kampitsch) Die Fremdfinanzierung im Überblick Steuerliche Einflüsse auf die Finanzierung durch Fremdmittel Formen der Fremdfinanzierung (Außenfinanzierung) im Einzelnen Kreditfinanzierung durch Kreditinstitute Darlehen und Kredit Kontokorrentkredit Kreditfinanzierung durch den Kapitalmarkt VIII

3 2.3.3 Kreditfinanzierung durch Gesellschafter (Gesellschafterdarlehen) Kreditfinanzierung durch Lieferanten Kreditfinanzierung durch Kunden Finanzierung durch sonstige Kapitalgeber Leasing Factoring Finanzierung durch hybride Finanzierungsmittel (Eva Eberhartinger/Jan Knesl) Rechtliche Rahmenbedingungen Abgrenzung Eigenkapital Fremdkapital Bilanzielle Behandlung Allgemeines KFS RL 13 für Genussrechte Materielles Eigenkapital Zivilrechtliche Darstellung Genussrecht Partiarisches Darlehen Stille Gesellschaft Gesellschafterdarlehen Wirtschaftliche Wirkungen Steuerbelastung Steuerrechtliche Abgrenzung Eigenkapital Fremdkapital Steuerrechtliche Darstellung Genussrecht Partiarisches Darlehen Stille Gesellschaft Gesellschafterdarlehen Vorteilhaftigkeitsvergleich Eigen-/Fremdmittel (Tobias Bornemann/ Matthias Petutschnig) Gegenüberstellung der Finanzierungsarten Tabellarische und grafische Gegenüberstellung Eigenfinanzierung ergänzt um Gesellschafter-Geschäftsführerbezüge Zusammenfassung Finanzierung durch Subventionen (Herbert Kofler/Gudrun Fritz-Schmied) Die Einordnung der Subvention in der Finanzierungstheorie Der Begriff der Subvention Die unternehmensrechtliche Behandlung von Subventionen Investitionsungebundene Subventionen Investitionsgebundene Subventionen Investitionszuschüsse Die Realisierung von Investitionszuschüssen Der Bilanzausweis von Investitionszuschüssen Die steuerliche Behandlung von Subventionen Die steuerliche Behandlung von Zuwendungen dem Grunde nach Die steuerliche Behandlung von Zuwendungen der Höhe nach Die Steuerbefreiung von Zuwendungen isd 3 Abs 1 EStG Die Bedeutung der 6 Z 10 sowie 20 Abs 2 EStG IX

4 5.4.5 Die Systematisierung der Subventionsformen im Hinblick auf deren steuerliche Wirkung Wirkung eines einmaligen Zuschusses Wirkung eines einmaligen Zuschusses zu den Anschaffungskosten abnutzbarer Anlagegüter (Variante 1) Wirkung eines einmaligen Zuschusses zu den Anschaffungskosten nicht abnutzbarer Anlagegüter (Variante 2) Wirkung eines Zinsenzuschusses (Variante 3) Wirkung eines Annuitätenzuschusses Wirkung eines Annuitätenzuschusses zur Finanzierung abnutzbarer Anlagegüter (Variante 4) Wirkung eines Annuitätenzuschusses zur Finanzierung nicht abnutzbarer Anlagegüter (Variante 5) Vergleich der steuerlichen Wirkungen bei den verschiedenen Subventionsformen Finanzierung durch Schuldennachlass (Sabine Kanduth-Kristen) Einleitung Der Begriff der Sanierung und des Gewinnes aus einem Schulderlass bzw Sanierungsgewinnes Vorbemerkung Gewinne aus einem Schulderlass gem EStG Sanierungsgewinne gem KStG Steuerberechnung für Gewinne aus einem Schulderlass/Sanierungsgewinne im Insolvenzverfahren Steuerberechnung allgemein Steuerberechnung bei Bestehen von Verlustvorträgen Wirkung der Steuerbegünstigung izm Verlustvorträgen Einordnung der Steuer auf den Schulderlass/Sanierungsgewinn im Insolvenzverfahren Steuerliche Behandlung von Schulderlässen zur Sanierung außerhalb eines gerichtlichen Insolvenzverfahrens Zusammenfassung Finanzierung und Verlustbeteiligung (Eva Eberhartinger/Katharina Luka) Allgemeine Grundlagen Finanzierung durch Verlustbeteiligungsmodelle Grundlagen im EStG Die Struktur von Verlustbeteiligungsmodellen Grundvoraussetzungen Funktionsweise Funktionsweise von Verlustbeteiligungsmodellen Gewerbliche Verlustbeteiligungsmodelle Art der Beteiligung Die Praxis X

5 Geeignete Verluste Risiko und Rendite Beispiel Nicht gewerbliche Verlustbeteiligungsmodelle Allgemeines Sonderfall Bauherrenmodell Funktionsweise Großer Bauherr Kleiner Bauherr Keine Bauherreneigenschaft Umsatzsteuer, Grunderwerbsteuer Grafische Zusammenfassung Zusammenfassendes Beispiel Steuerliche Einschränkungen Qualifizierung als Einkunftsquelle Liebhabereiprüfung Allgemeines Liebhabereiprüfung (1. Schritt) Verlustausgleichsbeschränkungen Branchenbezogenes Verlustausgleichsverbot nach 2 Abs 2a EStG (2. Schritt) Beteiligungsbezogenes Verlustausgleichsverbot nach 2 Abs 2a EStG Im Vordergrund stehender steuerlicher Vorteil (3. Schritt) Besonderes außersteuerliches Risiko (4. Schritt) Allgemeines Angebot (5. Schritt) Renditevergleich nach 2 Abs 2a EStG (5. Schritt Fortsetzung) Verlustausgleichsbeschränkung für kapitalistische Mitunternehmer gem 23a EStG (6. Schritt) Conclusio III. Steuern und Innenfinanzierung (Matthias Petutschnig/David Samuel) Innenfinanzierung Arten der Innenfinanzierung Finanzierung aus dem Umsatzerlös Selbstfinanzierung Aufwandsfinanzierung (Finanzierung aus freigestelltem Kapital) Finanzierung durch Vermögensumschichtungen Steuerbelastung der Innenfinanzierung Offene Selbstfinanzierung Stille Selbstfinanzierung XI

6 1.2.3 Aufwandsfinanzierung Finanzierung durch Vermögensumschichtungen Cashflow und Steuern Ermittlung des Cashflows Geldflussrechnung nach KFS BW Geldflussrechnung nach IAS Steuerwirkungen auf den Cashflow Zusammenfassung IV. Steuern in der Unternehmensbewertung (Romuald Bertl/Gerwald Mandl/ Ewald Aschauer) Grundlagen der Unternehmensbewertung Bewertungsanlässe Bewertungszwecke Bewertungsverfahren (Überblick) Die Berücksichtigung der Besteuerung im Ertragswertverfahren Konzeption des Ertragswertverfahrens Berücksichtigung der Besteuerung Notwendigkeit der Berücksichtigung von Steuerwirkungen Bewertung vor oder nach persönlichen Ertragssteuern Überblick über die Ertragsbesteuerung in Österreich Besteuerung der Unternehmenserträge Bewertung von Personenunternehmen Laufende Ertragsbesteuerung Besteuerung des Veräußerungsgewinns Abschreibbarkeit des Kaufpreises Bewertung von Kapitalgesellschaften Laufende Ertragsbesteuerung Besteuerung des Veräußerungsgewinns Erwerb von Kapitalgesellschaften Share deal Asset deal Berücksichtigung der Besteuerung im Diskontierungssatz Berücksichtigung von Geldwertänderungen und Risiko Geldwertänderungen Risiko Ermittlung der künftigen finanziellen Überschüsse Berücksichtigung der Besteuerung bei den Discounted Cashflow-Verfahren Konzeption der DCF-Verfahren WACC-Verfahren APV-Verfahren Besteuerung der Free Cashflows Besteuerung der Renditeforderung der Eigenkapitalgeber Beispiele XII

7 3.6.1 Autonome Finanzierungsstrategie: Unternehmenswert nach WACC- und APV-Verfahren Atmende (wertorientierte) Finanzierungsstrategie: Unternehmenswert nach WACC- und APV-Verfahren Stichwortverzeichnis XIII