Finanzwirtschaftliches Risikomanagement

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1 Andreas Oehler Matthias Unser Finanzwirtschaftliches Risikomanagement Mit 148 Abbildungen Springer

2 Inhaltsverzeichnis I Einführung 1 1 Risikomanagement für Wirtschaftsunternehmen 1 2 Zum Aufbau des Buches 5 3 Grundlagen eines finanzwirtschaftlichen Risikomanagements Begriffliche Grundlagen des Risikomanagements Risiko und Ungewissheit Systematisierung betrieblicher Risiken (Risikoarten) Finanzwirtschaftliches Risikomanagement Finanztitel und Derivate Funktionale Aspekte des Risikomanagements Risikomanagement als Prozess Grundzüge der Risikoanalyse und Risikopolitik Identifikation fmanzwirtschaftlicher Risiken Grundlagen der Risikomessung Shortfall-Maße und Value at Risk Bewertung und Steuerung des Risikos 29 II Marktrisikomanagement 41 1 Preisbildungsmodelle für Finanztitel Finanzmathematische und finanzierungstheoretische Grundlagen Finanzmathematische Grundlagen Zinsdefinitionen, Zinsstrukturkurven und Theorien der Zinsstruktur Arbitragefreiheit und vollkommene Finanzmärkte Preisbildungsmodelle für Basis-Finanztitel Grundlagen der Preisbildung bei Zinstiteln Preisbildungsmodelle für Aktien 54

3 VIII 1.3 Preisbildungsmodelle für Derivate Preisbildung bei unbedingten Termingeschäften Charakteristika von unbedingten Termingeschäften Cost-of-Carry-Ansatz Forward Rate Agreements Zinsfutures Indexterminkontrakte Währungsterminkontrakte Terminkontrakte auf Rohstoffe Preisbildung bei Optionen Charakteristika und Wertuntergrenzen von Optionen Überblick über Preisbildungsmodelle für Optionen Präferenzabhängige Preisbildung bei Kaufoptionen Preisbildung bei Optionen auf Basis des Black-Scholes-Modells Preisbildung bei Devisen- und Zinsoptionen Preisbildung bei Swaps Charakteristika und Varianten von Swaps Zinsswaps Währungsswaps Marktrisikoanalyse Analyse des Zinsänderungsrisikos Risiken bei Zinspositionen Messung von Zinsänderungsrisiken Analyse des Währungsrisikos Analyse von Aktienkursrisiken und sonstigen Marktrisiken Analyse des Unternehmensrisikos mit Value-at-Risk-Modellen Grundkonzeption von Value-at-Risk-Modellen Varianten von Value-at-Risk-Modellen Marktrisikopolitik Risikopolitik für Zinsänderungsrisiken Durationbasiertes Zinsrisikomanagement Risikosteuerung mit Zinsfutures und Zinsoptionen Risikosteuerung mit Zinsswaps Risikopolitik für Währungsrisiken Risikosteuerung mit Währungsfutures und Währungsoptionen Risikosteuerung mit Währungsswaps 173

4 IX 3.3 Risikopolitik für Aktienkursrisiken und sonstige Marktrisiken Risikosteuerung mit Futures und Optionen auf Aktien und Indizes Risikosteuerung mit Commodity und Equity Swaps Risikopolitik mit Value-at-Risk-Modellen Empirische Relevanz einzelner Instrumente 185 III Kreditrisikomanagement Einführung Kreditrisikoanalyse: Identifikation und Messung von Kreditrisiken Identifikation von Kreditrisiken Definition des Kreditrisikos: Finanzierungsrisiko in Fremdfinanzierungsparten Bestandteile und Arten des Gläubiger- oder Kreditrisikos Informationsrisiko in der Verhandlungs- und Entscheidungsphase Delegationsrisiko in der Vertragsphase Betroffenheitsrisiko in der Abwicklungsphase Traditionelle und neuere, praxisorientierte Verfahren zur Messung des Kreditrisikos Einführung Traditionelle Verfahren: qualitative Präskription Neuere Verfahren: quantitative Deskription und Objektivierung Uni- und multivariate Diskriminanzanalyse Regressionsanalyse Künstliche Neuronale Netze Weitere Verfahren: Mustererkennung, Expertensysteme und genetische Algorithmen Objektiviertes, quantitativ ausgerichtetes Scoring und Rating 249

5 X 2.3 Theoretische Ansätze zur Messung des Kreditrisikos Einführung Unternehmenswertorientierte Ansätze Intensitätsbasierte Ansätze Portfoliorisiken Zwischenresümöe der modelltheoretischen Analysen in der Praxisanwendung Besonderheiten bei der Identifikation und Messung von Länderrisiken Kreditrisikopolitik: Bewertung und Steuerung von Kreditrisiken Einführung Bewertung und Preisgestaltung einzelner Verträge Das Konzept des Expected Loss Exkurs: Vertragliche Vereinbarungen zur Begrenzung von Gläubigerrisiken Das Konzept des Unexpected Loss Pricing-Strategien Bewertung und Preisgestaltung des Kreditportfolios Zusammenhang von Expected Loss und Unexpected Loss im Portfoliokontext und Zeiteffekte Portfolio Expected Loss und Portfolio Unexpected Loss Risk Contribution und nicht diversifizierbares Risiko Risikoadjustierte Performancemessung Instrumente zur Steuerung Einführung Verbriefung von Kreditforderungen Kreditderivate Schlussfolgerungen und Ausblick zum Handel mit Kreditrisiken Kreditrisikokontrolle: Monitoring und Work-Out 398

6 XI IV Weitere Aspekte des Risikomanagements Cross Risk: Zur Integration von Marktrisiken und Kreditrisiken Einführung Ansätze zur Quantifizierung des Risikoverbundes ohne Berücksichtigung von wechselseitigen Abhängigkeiten Ansätze zur Quantifizierung des Risikoverbundes unter Berücksichtigung ausgesuchter einzelner Interdependenzen Institutionale Aspekte des Risikomanagements Empirie: Risikomanagement in der Wirtschaftspraxis 420 Literaturverzeichnis 427 Stichwortverzeichnis 441