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1 Halbjahresbericht 2017 per 30. Juni 2017 (ungeprüft) Vertraglicher Anlage-Fonds schweizerischen Rechts der Kategorie «Effektenfonds» aufgelegt für Bellevue Asset Management AG, Küsnacht durch die Fondsleitung PMG Fonds Management AG, Zürich

2 Inhaltsverzeichnis Seite Organisation und Management 3 Erläuterungen zum Jahresbericht 4 BB Entrepreneur Switzerland BBES Adressen 11 2

3 Organisation und Management Fondsleitung PMG Fonds Management AG Sihlstrasse Zürich Telefon +41 (0) Fax +41 (0) Aktionäre Patrick Lafranchi, Zollikofen Reichmuth & Co Holding AG, Luzern Beat Wermelinger, Bäch SAKI Holding AG, Meierskappel PMG Fonds Management AG, Zürich Verwaltungsrat Thomas Huber, Präsident Patrick Lafranchi, Vizepräsident Beat Wermelinger, Mitglied Geschäftsleitung Dr. Raoul Dobal Eric Lütenegger Bernhard Schneider Depotbank / Hauptzahlstelle RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, Zweigniederlassung Zürich Badenerstrasse Zürich Telefon +41 (0) Fax +41 (0) Prüfgesellschaft Deloitte AG General Guisan-Quai Zürich Anlageverwalterin Bellevue Asset Management AG Seestrasse Küsnacht Delegation weiterer Teilaufgaben Der RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, Zweigniederlassung Zürich, wurden Teilaufgaben im Bereich der Fondsadministration delegiert. Hauptvertriebsträgerin Bellevue Asset Management AG Seestrasse Küsnacht 3

4 Erläuterungen zum Jahresbericht Rechnungslegungsgrundsätze Zur Rechnungslegung Der Abschluss wurde in Übereinstimmung mit den Erfordernissen des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen vom 23. Juni 2006 (KAG) erstellt. Basis für realisierte Nettogewinne / Nettoverluste aus Verkäufen von Wertpapieren bilden ihre jeweiligen durchschnittlichen Anschaffungskosten. Die Kosten für die in einer Fremdwährung erworbenen Wertpapiere wurden aufgrund des Wechselkurses am Transaktionstag bestimmt. Laufende Aufwände und Erträge werden täglich erfasst. Berechnung der Nettoinventarwerte 1. Der Nettoinventarwert des Anlagefonds und der Anteil der einzelnen Klassen (Quoten) wird zum Verkehrswert auf Ende des Rechnungsjahres sowie für jeden Tag, an dem Anteile ausgegeben oder zurückgenommen werden, in der Rechnungseinheit Schweizer Franken () berechnet. Für Tage, an welchen die Börsen bzw. Märkte der Hauptanlageländer des Anlagefonds geschlossen sind (z.b. Banken- und Börsenfeiertage), findet keine Berechnung des Fondsvermögens statt. 2. An einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelte Anlagen sind mit den am Hauptmarkt bezahlten aktuellen Kursen zu bewerten. Andere Anlagen oder Anlagen, für die keine aktuellen Kurse verfügbar sind, sind mit dem Preis zu bewerten, der bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Schätzung wahrscheinlich erzielt würde. Die Fondsleitung wendet in diesem Fall zur Ermittlung des Verkehrswertes angemessene und in der Praxis anerkannte Bewertungsmodelle und -grundsätze an. 3. Offene kollektive Kapitalanlagen werden mit ihrem Rücknahmepreis bzw. Nettoinventarwert bewertet. Werden sie regelmässig an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt, so kann die Fondsleitung diese gemäss Ziff. 2 bewerten. 4. Der Wert von Geldmarktinstrumenten, welche nicht an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, wird wie folgt bestimmt: Der Bewertungspreis solcher Anlagen basiert auf der jeweils relevanten Zinskurve. Die auf der Zinskurve basierende Bewertung bezieht sich auf die Komponenten Zinssatz und Spread. Dabei werden folgende Grundsätze angewandt: Für jedes Geldmarktinstrument werden die der Restlaufzeit nächsten Zinssätze intrapoliert. Der dadurch ermittelte Zinssatz wird unter Zuzug eines Spreads, welcher die Bonität des zugrundeliegenden Schuldners wiedergibt, in einen Marktkurs konvertiert. Dieser Spread wird bei signifikanter Änderung der Bonität des Schuldners angepasst. 5. Bankguthaben werden mit ihrem Forderungsbetrag plus aufgelaufene Zinsen bewertet. Bei wesentlichen Änderungen der Marktbedingungen oder der Bonität wird die Bewertungsgrundlage für Bankguthaben auf Zeit den neuen Verhältnissen angepasst. 6. Der Nettoinventarwert eines Anteils einer Klasse ergibt sich aus der der betreffenden Anteilsklasse am Verkehrswert des Fondsvermögens zukommenden Quote, vermindert um allfällige Verbindlichkeiten des Anlagefonds, die der betreffenden Anteilsklasse zugeteilt sind, dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der entsprechenden Klasse. Er wird auf 0.01 kaufmännisch gerundet. 7. Die Quoten am Verkehrswert des Nettofondsvermögens (Fondsvermögen, abzüglich der Verbindlichkeiten), welche den jeweiligen Anteilsklassen zuzurechnen sind, werden erstmals bei der Erstausgabe mehrerer Anteilsklassen (wenn diese gleichzeitig erfolgt) oder der Erstausgabe einer weiteren Anteilsklasse auf der Basis der dem Fonds für jede Anteilsklasse zufliessenden Betreffnisse bestimmt. Die Quote wird bei folgenden Ereignissen jeweils neu berechnet: a) bei der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen; b) auf den Stichtag von Ausschüttungen, sofern (i) solche Ausschüttungen nur auf einzelnen Anteilsklassen (Ausschüttungsklassen) anfallen oder sofern (ii) die Ausschüttungen der verschiedenen Anteilsklassen in Prozenten ihres jeweiligen Nettoinventarwertes unterschiedlich ausfallen oder sofern (iii) auf den Ausschüttungen der verschiedenen Anteilsklassen in Prozenten der Ausschüttung unterschiedliche Kommissionsoder Kostenbelastungen anfallen; c) bei der Nettoinventarwertberechnung, im Rahmen der Zuweisung von Verbindlichkeiten (einschliesslich der fälligen oder aufgelaufenen Kosten und Kommissionen) an die verschiedenen Anteilsklassen, sofern die Verbindlichkeiten der verschiedenen Anteilsklassen in Prozenten ihres jeweiligen Nettoinventarwertes unterschiedlich ausfallen, namentlich, wenn (i) für die verschiedenen Anteilsklassen unterschiedliche Kommissionssätze zur Anwendung gelangen oder wenn (ii) klassenspezifische Kostenbelastungen erfolgen; d) bei der Nettoinventarwertberechnung, im Rahmen der Zuweisung von Erträgen oder Kapitalerträgen an die verschiedenen Anteilsklassen, sofern die Erträge oder Kapitalerträge aus Transaktionen anfallen, die nur im Interesse einer Anteilsklasse oder im Interesse mehrerer Anteilsklassen, nicht jedoch proportional zu deren Quote am Nettofondsvermögen, getätigt wurden. 4

5 Erläuterungen zum Jahresbericht Fremdwährungen Transaktionen in Fremdwährungen wurden in die Basiswährung des jeweiligen Teilvermögens mit dem Devisenkurs des Transaktionstages umgerechnet. Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten Die im Rahmen der Bestimmungen des Fondsvertrages getätigten Transaktionen in derivativen Finanzinstrumenten richten sich hinsichtlich Einsatz, Bewertung und Ausweis nach den Richtlinien der PMG Fonds Management AG, sowie nach den entsprechenden Bestimmungen des KAG, KKV und des Fondsvertrages. Effektenleihe (Securities Lending) Der Fondsvertrag lässt keine Effektenleihe zu. Pensionsgeschäfte Der Fondsvertrag lässt keine Pensionsgeschäfte zu. Angelegenheit von besonderer wirtschaftlicher und rechtlicher Bedeutung (Art. 89 Abs. 1 lit. g KAG) Es gab in der Berichtsperiode keine Ereignisse von besonderer wirtschaftlicher oder rechtlicher Bedeutung. 5

6 VERMÖGENSRECHNUNG per Vermögen Bankguthaben, einschliesslich Treuhandanlagen bei Drittbanken: - Sichtguthaben 2'819'395 4'502'837 Effekten: - Aktien und andere Beteiligungspapiere und -rechte, einschliesslich Erträge aus 126'713' '910'291 Gratisaktien Sonstige Vermögenswerte 762' '403 Gesamtfondsvermögen abzüglich: 130'295' '541'531 Verbindlichkeiten Andere Verbindlichkeiten 462' '130 Total Verbindlichkeiten 462' '130 Nettofondsvermögen 129'832' '599'401 ERFOLGSRECHNUNG Erträge Erträge aus Effekten : - Aktien und sonstige Beteiligungswertpapiere einschliesslich 2'251'233 Erträge aus Gratisaktien Einkauf in laufende Nettoerträge bei der Ausgabe von Anteilen '630'155 43' '182 Total Erträge abzüglich: 2'294'509 2'097'337 Passivzinsen 829 1'384 Negativzinsen 21'686 24'674 Revisionsaufwand 9'155 18'360 Reglementarische Vergütung an 1) - die Fondsleitung 144' '340 - die Vermögensverwalterin beziehungsweise den Vermögensverwalter 718' '056 Sonstige Aufwendungen 7'052 22'000 Teilübertrag von Aufwendungen auf realisierte Kapitalgewinne und -verluste -53'255-75'129 Ausrichtung laufender Nettoerträge bei der Rücknahme von Anteilen 157' '762 Total Aufwand 1'006'735 1'293'447 Nettoertrag 1'287' '890 Realisierte Kapitalgewinne und -verluste 8'824'356 6'102'458 Teilübertrag von Aufwendungen auf realisierte Kapitalgewinne und -verluste -53'255-75'129 Realisierter Erfolg 10'058'875 6'831'219 Nicht realisierte Kapitalgewinne und -verluste 7'875'738 7'078'294 Gesamterfolg 17'934'613 13'909'513 ANZAHL ANTEILE IM UMLAUF A I Stand zu Beginn der Berichtsperiode 409' ' Ausgegebene Anteile 62' ' Zurückgenommene Anteile -102' ' Stand am Ende der Berichtsperiode 369' ' Inventarwert pro Anteil VERÄNDERUNG NETTOFONDSVERMÖGEN Nettofondsvermögen zu Beginn der Berichtsperiode 104'599'401 63'065'271 Ausbezahlte Ausschüttungen -1'112'315 0 Saldo aus Anteilsverkehr 8'411'040 27'624'617 Gesamterfolg 17'934'613 13'909'513 Nettofondsvermögen am Ende der Berichtsperiode 129'832' '599'401 davon : Anteile A 82'113'323 79'057'935 davon : Anteile I 47'719'415 25'541'466 1) Die effektiv angewendete reglementarische Vergütung an die Fondsleitung beträgt für die Anteilsklasse A 1.50% und für die Anteilsklasse I 1.15%. TER (Total Expense Ratio) beträgt für die Anteilsklasse A 1.54% und für die Anteilsklasse I 1.19%. Die TER wird gemäss der jeweils gültigen SFAMA Richtlinie zur Berechnung und Offenlegung der TER berechnet. Aus der Verwaltungskommission werden Vergütungen für den Vertrieb des Anlagefonds (Vertriebskommission) an den Vertriebsträger und Vermögensverwalter ausgerichtet. BBES - 1

7 VERGÜTUNGEN Reglementarische Vergütung an die Fondsleitung (Service Fee, inklusive Depotbank) ( ) A effektiv in 0.25% (max. 0.30%) I effektiv in 0.24% (max. 0.30%) Reglementarische Vergütung an die Vermögensverwalterin beziehungsweise den Vermögensverwalter (Management Fee) A effektiv in 1.25% (max. 1.40%) I effektiv in 0.91% (max. 0.90%) ANGABEN FRÜHERER JAHRE per per per Anzahl im Umlauf befindliche Anteile Anteile A 369' ' ' Anteile I 323' ' Nettofondsvermögen (in ) Anteile A 82'113'323 79'057'935 63'065'271 Anteile I 47'719'415 25'541'466 0 Inventarwert pro Anteil (in ) Anteile A Anteile I Bruttoausschüttung pro Anteil (in ) Anteile A Anteile I PERFORMANCE-ZAHLEN* Anteile A 15.89% 16.40% 6.38% Anteile I 16.10% 28.33% 0 * Die Angaben und Renditen beziehen sich auf die abgelaufene Berichtsperiode und sind nicht massgebend für die zukünftigen Erträge. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. BBES - 2

8 WERTPAPIERBESTAND ZUM 30. JUNI 2017 Anzahl Titel Bewertungskategorie gemäss Art. 84 Abs.2 KKV-FINMA (*) Währung Kurs in Titelwährung Marktwert in % des Gesamtfondsvermögens TOTAL EFFEKTEN 126'713' % AN EINER BÖRSE GEHANDELTE EFFEKTEN 126'713' % Aktien (Schweiz) 126'713' % 3'795 AEVIS VICT ACT.NOM a ' % 6'689 APG SGA N ACT.NOM a '108' % 99'959 ARYZTA AG /NAM. a '151' % 919 BELIMO HOLDING AG /NAM. a 4' '797' % 30'587 BOBST GROUP SA. PRILLY /NOM. a '823' % 24'070 BOSSARD HOLDING AG a '679' % 10'572 BUCHER INDUSTRIES AG/NAM a '190' % 37'942 CEMBRA MONEY BANK AG a '441' % 32'291 CIE FINANCIERE RICHEMONT NAM-AK a '550' % 25'237 CIE FINANCIERE TRADITION a '352' % 229'778 CLARIANT /NAMEN-AKT. a '852' % 25'319 DUFRY AG BASEL a '977' % 3'760 GURIT HOLDING AG. WATTWIL SG a 1' '324' % 73'494 HUBER + SUHNER AG /NAM a '269' % 1'966 HUEGLI HOLDING AG. ARBON a '553' % 6'747 IDORSIA LTD a ' % 33'810 IMPLENIA AG a '427' % 15'972 KOMAX HOLDING AG a '480' % 219'162 KUDELSKI SA (NOM10) a '583' % 27'510 KUEHNE +NAGEL INTERNATIONAL a '401' % 54'654 LAFARGEHOLCIM N NAMEN-AKT. a '000' % 3'152 LEM HOLDING /NOM. a 1' '908' % 530 LINDT & SPRUENGLI /PARTIZ a 5' '946' % 108'193 LOGITECH INTL SA a '813' % 8'552 ORELL FUESSLI HOLDING SA/NAMEN a '118' % 5'658 PARTNERS GROUP HOLDING a '363' % 3'344 PHOENIX MECANO AG (10)*OPR* a '919' % 20 REISHAUER BETEILIGUNGEN AG a 70' '400' % 13'068 ROCHE HOLDING AG /GENUSSSCHEIN a '191' % 2'380 SCHWEITER TECHNOLOGIES *OPR* a 1' '963' % 556 SIKA SA. BAAR a 6' '424' % 27'440 SULZER AG/ NAMENSAKTIEN a '982' % 11'206 TAMEDIA AG. ZUERICH a '712' % 21'453 TECAN GROUP SA /NAM. a '867' % 9'124 THE SWATCH GROUP AG a '230' % 18'272 U BLOX HOLDING AG a '285' % 11'546 VALORA HOLDING AG /NAM. a '538' % 36'850 VAT GROUP LTD a '392' % 786 VETROP. HLD SA.SAINT-PREX a 2' '630' % Allfällige Abweichungen der Prozentzahlen des Gesamtfondsvermögens sind auf Rundungsdifferenzen zurückzuführen. (*) a. Anlagen, die an einer Börse kotiert oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden: bewertet zu den Kursen, die am Hauptmarkt bezahlt werden (Art. 88 Abs. 1 KAG) b. Anlagen, für die keine Kurse gemäss Buchstabe a verfügbar sind: bewertet aufgrund von am Markt beobachtbaren Parametern c. Anlagen, die aufgrund von am Markt nicht beobachtbaren Parametern mit geeigneten Bewertungsmodellen unter Berücksichtigung der aktuellen Marktgegebenheiten bewertet werden. BBES - 3

9 WERTPAPIERBESTAND ZUM 30. JUNI 2017 (Fortsetzung) Bewertungskategorie Anzahl Titel gemäss Art. 84 Abs.2 KKV-FINMA (*) Währung Kurs in Titelwährung Marktwert in % des Gesamtfondsvermögens 31'000 VIFOR PHARMA AG a '276' % 55'009 VONTOBEL HOLDING AG /NAM. a '427' % Sichtguthaben 2'819' % Sonstige Vermögenswerte 762' % Gesamtfondsvermögen 130'295' % Andere Verbindlichkeiten Total Nettofondsvermögen -462' '832'739 Titel a) Anlagen, die an einer Börse kotiert oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden: bewertet zu den Kursen, die am Hauptmarkt bezahlt werden b) Anlagen, für die keine Kurse gemäss Buchstabe a verfügbar sind: bewertet aufgrund von am Markt beobachtbaren Parametern c) Anlagen, die aufgrund von am Markt nicht beobachtbaren Parametern mit geeigneten Bewertungsmodellen unter Berücksichtigung der aktuellen Marktgegebenheiten bewertet werden Bewertungskategorie gemäss KKV-FINMA Art (*) Marktwert in % des Gesamtfondsvermögens a 126'713' % b - - c - - Allfällige Abweichungen der Prozentzahlen des Gesamtfondsvermögens sind auf Rundungsdifferenzen zurückzuführen. (*) a. Anlagen, die an einer Börse kotiert oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden: bewertet zu den Kursen, die am Hauptmarkt bezahlt werden (Art. 88 Abs. 1 KAG) b. Anlagen, für die keine Kurse gemäss Buchstabe a verfügbar sind: bewertet aufgrund von am Markt beobachtbaren Parametern c. Anlagen, die aufgrund von am Markt nicht beobachtbaren Parametern mit geeigneten Bewertungsmodellen unter Berücksichtigung der aktuellen Marktgegebenheiten bewertet werden. BBES- 4

10 WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN ZWISCHEN 1. JANUAR 2017 UND 30. JUNI 2017 Titel Käufe Verkäufe Bonus & Splits ACTELION LTD 0 6'747 0 AEVIS VICT ACT.NOM 0 4'993 0 APG SGA N ACT.NOM 1' ARYZTA AG /NAM. 57'800 5'000 0 AUTONEUM HLDG 0 8'430 0 BELIMO HOLDING AG /NAM BOBST GROUP SA. PRILLY /NOM. 4'730 19'457 0 BOSSARD HOLDING AG 8'080 2'000 0 BUCHER INDUSTRIES AG/NAM 3'010 5'650 0 CEMBRA MONEY BANK AG 10'500 3'450 0 CIE FINANCIERE RICHEMONT NAM-AK 10'970 9'940 0 CIE FINANCIERE TRADITION CLARIANT /NAMEN-AKT. 54'950 38'100 0 DAETWYLER HOLDING AG '576 0 DUFRY AG BASEL 6'355 3'000 0 GALENICA AG 2' '100 GAM HOLDING AG/NAMEN-AKT 0 191'694 0 GURIT HOLDING AG. WATTWIL SG 1' HUBER + SUHNER AG /NAM 20' IMPLENIA AG 10'510 22'462 0 KOMAX HOLDING AG 3'600 3'790 0 LAFARGEHOLCIM N NAMEN-AKT. 20'725 10'800 0 LEM HOLDING /NOM LINDT & SPRUENGLI /PARTIZ LOGITECH INTL SA 25'100 56'500 0 PARTNERS GROUP HOLDING 890 1'000 0 ROCHE HOLDING AG /GENUSSSCHEIN 2'540 3'720 0 SCHWEITER TECHNOLOGIES *OPR* SIKA SA. BAAR SULZER AG/ NAMENSAKTIEN 11'320 8'948 0 TECAN GROUP SA /NAM. 9'560 3'000 0 THE SWATCH GROUP AG 4'975 7'500 0 U BLOX HOLDING AG 6'750 1'700 0 VONTOBEL HOLDING AG /NAM. 5'880 5'150 0 VZ HOLDING AG 110 6'755 0 IDORSIA LTD 6' KUDELSKI SA (NOM10) 229'162 10'000 0 KUEHNE +NAGEL INTERNATIONAL 30'110 2'600 0 VALORA HOLDING AG /NAM. 11' VAT GROUP LTD 44'150 7'300 0 VIFOR PHARMA AG '000 BBES - 5

11 Adressen Fondsleitung PMG Fonds Management AG Sihlstrasse Zürich Telefon +41 (0) Fax +41 (0) Depotbank / Hauptzahlstelle RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, Zweigniederlassung Zürich Badenerstrasse Zürich Telefon +41 (0) Fax +41 (0) Prüfgesellschaft Deloitte AG General Guisan-Quai Zürich Telefon +41 (0) Fax +41 (0)