Anlage-Service Juni 2009 Vertrauen verbindet.

Transkript

1 Anlage-Service Juni 2009 Vertrauen verbindet.

2 Marktbericht Index Stand Stand Höchst 52-W. Tiefst 52-W. Stand Veränderung SMI % DAX % DJ Industr Average % NASDAQ Comb Comp % Nikkei % SNB Kassazinssa 10J % Geld- und Kapitalmarkt Verschiedene Frühindikatoren haben in den letzten Wochen eine Verlangsamung der wirtschaftlichen Abschwächung signalisiert. Mit der expansiven Geld- und Fiskalpolitik vieler Staaten sind die Chancen gestiegen, dass es konjunkturell doch besser kommt als bisher erwartet. Die Auftragseingänge langlebiger Güter legten überraschend zu. Anderseits verschlechtert sich der Arbeitsmarkt und die Industrieproduktion weiter. Der Konsum geht zurück. Vor allem die europäische Wirtschaftszone befindet sich in einer tiefen Rezession. Die Europäische Zentralbank reduzierte den Leitsatz inzwischen ein weiteres Mal. Zudem hat das Institut Pfandbriefe am Markt gekauft und setzt damit das Instrument der «quantitativen Lockerung» ein. Bis die Wirtschaft auf den Wachstumspfad zurückkehrt, wird noch einige Zeit verstreichen. Die Performance erstklassiger CHF-Obligationen ist im laufenden Jahr bescheiden ausgefallen. Die Aussichten sind nicht viel besser. Die Zinskurve wird steiler. Anleihen mit langen Laufzeiten dürften daher schlechter abschneiden als solche mit kurzen. Die Publikation des Banken- Stresstests in den USA zur Bestimmung der erforderlichen Kapitalausstattung hat keine nennenswerte Auswirkungen auf die Kapitalmärkte gehabt. Wir gehen davon aus, dass sich die Kursverzerrungen weiter normalisieren werden. Als attraktiv erachten wir die Obligationen mit Gütesiegel «A». Eine entsprechende Risikofähigkeit des Investors wird vorausgesetzt. Zurzeit divergieren die Meinungen der Ökonomen über den weiteren Verlauf der Inflation relativ stark. Noch ist nicht abzuschätzen, wie die massiven Liquiditätsspritzen der Zentralbanken und die Konjunkturstützungsprogramme sich später auf die Teuerung auswirken werden. Die durchschnittliche Preisentwicklung dürfte aber im Jahr 2009 negativ ausfallen. Wir schätzen daher die Gefahr von stark steigenden Zinsen in den nächsten Wochen als gering ein. Aktienmarkt Die seit März dauernde Erholung der Aktienmärkte ist stark ausgefallen und nimmt bereits eine Verbesserung der Wirtschaft vorweg. Der Index des Konsumentenvertrauens in den USA hat sich unerwartet positiv entwickelt. Die Aktienmärkte reagierten freundlich. Analysten erhöhen derzeit die Gewinnerwartungen der Unternehmen und die Risikozuschläge bei Obligationen von Finanz- und Industrieunternehmen nehmen weiter ab. Trotzdem agieren die Investoren vorsichtig. Historische Vergleiche belegen, dass Aktien nicht mehr billig sind. Selektive Käufe von Aktien zyklischer Gesellschaften sind vorwiegend an schwachen Handelstagen zu empfehlen. Defensive Werte welche die jüngsten Kursavancen kaum mitgemacht haben sind ebenfalls im Auge zu behalten. Währungen / Gold Die Schweizerische Nationalbank (SNB) wollte verhindern, dass eine Aufwertung des Schweizer Frankens ihre zinspolitische Strategie zunichte macht. Sie hat daher Mitte März mit direkten Interventionen am Devisenmarkt reagiert. Die Notenbank kaufte Euro gegen Franken. Das makroökonomische Umfeld spricht aber für eine leichte Aufwertung des Frankens. Der USD wird sich in der Berichtsperiode kaum wesentlich verändern. Das Gold wie auch die verschiedenen Basismetalle haben sich wieder erholt und nehmen bereits eine wirtschaftliche Erholung vorweg. Da wir von einer Beruhigung der Finanzmärkte ausgehen, erwarten wir steigende Rohstoffpreise und eine Seitwärtsbewegung beim Gold. 2

3 Empfehlungsliste für Obligationen Kassenobligationen (Stand ) Zinssatz Titel Laufzeit 7/8 % Hypothekarbank Lenzburg 2 Jahre 1 1/8 % Hypothekarbank Lenzburg 3 Jahre 1 3/8 % Hypothekarbank Lenzburg 4 Jahre 1 5/8 % Hypothekarbank Lenzburg 5 Jahre 1 7/8 % Hypothekarbank Lenzburg 6 Jahre 2 % Hypothekarbank Lenzburg 7 Jahre 2 1/8 % Hypothekarbank Lenzburg 8 Jahre Festgelder (Mindestbetrag CHF ) (Stand ) Zinssatz Laufzeit Zinssatz Laufzeit 1/8 % 1 Monat 1/4 % 7 Monate 1/8 % 2 Monate 3/8 % 8 Monate 1/8 % 3 Monate 1/2 % 9 Monate 1/8 % 4 Monate 1/2 % 10 Monate 1/4 % 5 Monate 1/2 % 11 Monate 1/4 % 6 Monate 1/2 % 12 Monate Produkte mit Vorzugskonditionen (Stand ) Zinssatz Titel 5/8 % + 1 % Bonus-Konto 1 Jahr Kündigungsfrist 2 % Privor (Sparkonto Säule 3a) 3 % Privit (kapitalbildende Lebensversicherung) Neuemissionen Betrag Mio. Valor Stück. Titel Laufzeit Rating Graum. Preis ** Rendite a /Verfall CHF Inland (35 % Verrechnungssteuer) /4 % Swiss Re A % Bobst /4 % Alpiq /8 % EGW CHF Ausland (quellensteuerfrei) /4 % Swiss Re Treasury A /8 % Dexia Crédit Local AA /8 % Eksportfinans AA /8 % Bank Nederlandse Gemeenten AAA /8 % Export Development Canada AAA ** Bei Abschlüssen zu Graumarktpreisen wird die übliche Courtage berechnet 3

4 Empfehlungsliste für Obligationen Valor Stück. Titel Laufzeit Rating Kurs v Rendite a /Verfall CHF Inland (35 % Verrechnungssteuer) /4 % Kanton Tessin AA /2 % UBS A /8 % Givaudan AG A % Zürcher Kantonalbank AAA /2 % Pfandbriefzentrale AAA /2 % Coop A /8 % Raiffeisen Schweiz AA /8 % Pfandbriefbank Aaa /2 % Kanton Basel-Stadt AA % Alpiq /2 % Swisscom A /4 % Schwyzer Kantonalbank AA CHF Ausland (quellensteuerfrei) /4 % General Electric Cap. Corp AA /2 % Bayerische Landesbank AAA /8 % Total Capital AA % Nederlandse Gasunie AA /8 % Land Nordrhein-Westfalen AA % Hypo-Bank Tirol Aaa /4 % Norddeutsche Landesbank Aaa /2 % Municipality Fin. of Finland Aaa % Oesterreichische Kontrollbank AAA /4 % Toyota Motor Credit Corp AA Kapitalgeschützte Produkte CHF Fonds Swisscanto (LU) Capital Protect Garantierte Rückzahlung: Aktuelles Garantieniveau zum Laufzeit ende: CHF a) Höchster Nettoinventarwert während des ersten Jahres b) 80 % des höchsten Nettoinventarwertes während der Folgejahre c) Nettoinventarwert am Ende der Laufzeit Strukturierte Produkte CHF % Julius Baer Triple ICE Units «auf Anfrage» (Knock-In-Level 45 %; Nestlé, Knock-In-Barrier 18.23; Julius Bär Holding, Knock-In-Barrier 20.19; Holcim, Knock-In-Barrier 26.26) 1) Inoffizielles Rating diverser Schweizer Banken 4

5 Empfehlungsliste für Obligationen Valor Stück. Titel Laufzeit Rating Kurs v Rendite a /Verfall EURO-Obligationen /8 % Compagnie de Financement Fancier AAA % Bayerische Landesbank AAA /4 % European Community AAA /8 % Kreditanstalt für Wiederaufbau AAA % Glaxo Smithkline A /8 % Bank Nederlandse Gemeenten AAA /8 % Bank Nederlandse Gemeenten AAA /8 % Oesterreichische Kontrollbank AAA /4 % Rabobank Nederland AAA Julius Bär Multicash EUR BC GBP-Obligationen /8 % Toyota Motor Credit AA /2 % Europäische Investitionsbank AAA /8 % Landesbank Hessen AA /8 % General Electric Cap. Corp AA /2 % Europäische Investitionsbank AAA % General Electric Capital UK Funding AA /8 % Kreditanstalt für Wiederaufbau AAA Julius Bär Multicash GBP-STERL BC HUF-Obligationen (erhöhte Risikobereitschaft erforderlich) /2 % Europäische Investitionsbank AAA /2 % Landwirtschaftliche Landesbank AAA /2 % Europäische Investitionsbank AAA /2 % Kreditanstalt für Wiederaufbau AAA /2 % Republik Ungarn BBB NOK-Obligationen % Kommunalbanken AAA /4 % Kreditanstalt für Wiederaufbau AAA /4 % Nordic Invest Bank AAA /4 % Landwirtschaftliche Rentenbank AAA /4 % Bank Nederlandse Gemeenten AAA TRY-Obligationen (erhöhte Risikobereitschaft erforderlich) /2 % Kreditanstalt für Wiederaufbau AAA /4 % Europäische Investitionsbank AAA % Europäische Investitionsbank AAA % Weltbank AAA /2 % General Electric Cap. Corp AA HUF = Ungarische Forint, NOK = Norwegische Kronen, TRY = Türkische Lira, GBP = Britische Pfund 5

6 Empfehlungsliste für Obligationen Valor Stück. Titel Laufzeit Rating Kurs v Rendite a /Verfall USD-Obligationen /8 % Bank Nederlandse Gemeenten AAA /4 % Landwirtschaftliche Rentenbank AAA /8 % ANZ Banking Group AA /8 % Europäische Investitionsbank AAA % Rabobank AAA % Total Capital AA /2 % Asian Development Bank AAA /8 % American Development Bank AAA /8 % Italien A /4 % Bank Nederlandse Gemeenten AAA /4 % Eurofima AAA /4 % Kreditanstalt für Wiederaufbau AAA % Landwirtschaftliche Rentenbank AAA JB Mulitcash Dollar BC CAD-Obligationen % Total Capital AA /2 % Province of Quebec A /8 % Total Capital AA /4 % Council of Europe AAA /8 % Eurofima AAA /8 % Province of Quebec A % Kreditanstalt für Wiederaufbau AAA /2 % Province of Ontario AA AUD-Obligationen /4 % Nestlé AA /4 % Total Capital AA /8 % Rabobank AAA /2 % Council of Europe AAA /8 % Total Capital AA /4 % National Australia Bank AA /4 % Commonwealth Bank Australia AA /2 % Ontario AA NZD-Obligationen /2 % Toyota Motor Credit Corp AA /4 % Inter-American Dev. Bank AAA /2 % Kreditanstalt für Wiederaufbau AAA /2 % Total Capital AA /8 % Svensk Exportkredit AA /2 % General Electric AA

7 Empfehlungsliste für Aktien Valor Titel Wrg Kurs v Höchst 52-W. Tiefst 52-W. Gewinn 2009 E KGV 2009 Empf. Basiswerte Schweiz Novartis N CHF x K Holcim N CHF x K Nestle N CHF x K Roche Hldg G CHF x H Swiss Re N CHF x K UBS N CHF x K SGS N CHF x H Zurich Finl Svcs N CHF x K The Swatch Grp CHF x K Nobel Biocare N CHF x K JB Mst Swiss BC CHF K Ergänzungswerte Schweiz Hyp Bk Lenzburg N CHF x N Geberit N CHF x K VP Bank CHF x H Panalpina Welttra N CHF x H Schindler Hldg PS CHF x H OC Oerlikon Corp N CHF x H Aryzta N CHF x K BKW FMB Energie N CHF x K Xstrata CHF x K JB Mst Sw Sm Md BC CHF * K Ausland * Siemens N EUR x K * Linde EUR x K Royal Dutch Shell-A EUR x K SAP EUR x K * ConocoPhillips USD x K ArcelorMittal Reg EUR x K E.ON N EUR x K * General Electric USD x H Kraft Foods-A USD x K BHP Billiton AUD x K PFLUX Biotech Pca USD K Central Europe Russ USD K MS India Inv Fund USD H JB Mst Jap St BC JPY K JB Mst N Africa BC CHF H CS EF Lux F Energ R CHF K K = Kaufen, H = Halten, N = Neutral, * = an der SWX kotiert 7

8 Kommentare Xstrata neu mit Kaufen auf unserer Empfehlungsliste Nach der erfolgreichen Kapitalerhöhung hat Xstrata nun bekannt gegeben, bis ins Jahr 2011/ 2012 über genügend Bar reserven zu verfügen, die geplanten Operationen und Strategien mit eigenen Mitteln zu finanzieren. Xstrata ist Weltmarktführer im Industriemetall-Geschäft. Der Titel scheint nach den markanten Kursrückgängen (vor einem Jahr lag der Kurs noch bei ca. 50 Franken) Boden gefunden zu haben. Als Rohstoff-, respektive Minengesellschaft ist der Titel in Hinblick auf eine zukünftig zu erwartende höhere Inflation interessant. Für Käufer dieser Aktie ist eine erhöhte Risikobereitschaft Voraussetzung. 8

9 Ihr Beratungsteam Für Aufträge oder Fragen wenden Sie sich bitte an Ihre persönliche Betreuerperson oder an einen unserer Kundenberater: Lenzburg: Florian Müller Leiter Institutionelle Kunden Tel Dario Zanolli Leiter Private Anlagekunden Tel Carlos Pérez Stv. Leiter Private Anlagekunden Tel Martin Schmied Portfolio-Management Tel Michael Däster Kundenberater Tel Agnese Fanconi Kundenberaterin Tel Nils Bürgi Kundenberater Tel Karin Wipf Kundenberaterin Tel Paulo Isidro Kundenberater Tel Dottikon: Peter Burkard Geschäftsstellen-Leiter Tel Hunzenschwil: Martin Wildi Geschäftsstellen-Leiter Tel Lenzburg-West: Thomas Ruthardt Geschäftsstellen-Leiter Tel Meisterschwanden: Paul Buck Geschäftsstellen-Leiter Tel Mellingen: Guido Grob Kundenberater Tel Robert Reinhardt Kundenberater Tel Niederlenz: Werner Flury Geschäftsstellen-Leiter Tel Oberrohrdorf: René Bouvard Kundenberater Tel Rupperswil: Ulrich Hämmerli Kundenberater Tel Hanspeter Wehrli Kundenberater Tel Seon: Kurt Meier Kundenberater Tel Wildegg: Werner Flury Geschäftsstellen-Leiter Tel Den direkten Kontakt zur Börse und Devisen erhalten Sie durch unser Händlerteam: Lenzburg: Börse: Sascha Züttel Leiter Börsenhandel Tel Manuel Calvo Börsenhändler Tel Philipp Strahm Börsenhändler Tel Devisen: Giovanni Greco Leiter Devisenhandel Tel Fragen im Vorsorgebereich beantworten Ihnen: Lenzburg: Rolf Hägler Leiter Allfinanz/Vorsorge Tel Stefan Strasser Kundenberater Tel Hans Härry Kundenberater Tel Marcel Koch Kundenberater Tel Fragen im Bereich Steuer- und Nachlassberatung beantworten Ihnen: Lenzburg: Rainer Geissmann Kundenberater Tel Heinrich Frey Kundenberater Tel Patrizio Giampà Kundenberater Tel

10 Impressum Redaktion: Anlageausschuss-Team Hypothekarbank Lenzburg Redaktionsadresse: Hypothekarbank Lenzburg Redaktion «Anlage-Service» Postfach 5600 Lenzburg 1 Redaktionsschluss: 2. Juni 2009 Layout: visu l AG, Bern Agentur für Identity und Kommunikation und Hypothekarbank Lenzburg Stephan Schlatter Druck: Kneuss Print AG Lenzhardstrasse 15 Postfach Lenzburg 1 Die in diesem Anlage-Service verwendeten Daten wurden sorgfältig recherchiert, für deren Richtigkeit können wir aber keine Gewähr übernehmen. Diese Empfehlungsliste wurde von der «Anlagekommission» unseres Institutes erstellt und ist nicht das Ergebnis einer Finanzanalyse. Die «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung finden auf die vorliegende Empfehlungsliste keine Anwendung.

11

12 visu l Hauptsitz 5600 Lenzburg Bahnhofstrasse 2 Telefon Fax Geschäftsstellen 5605 Dottikon Bahnhofstrasse 20 Telefon Fax Hunzenschwil Gärtliackerweg Telefon Fax Lenzburg-West Augustin Keller-Strasse 26 Telefon Fax Meisterschwanden Hauptstrasse 37 Telefon Fax Mellingen Lenzburgerstrasse 15 Telefon Fax Mellingen Zentralplatz 2 Telefon Fax Niederlenz Hauptstrasse 16 Telefon Fax Oberrohrdorf Zentrum 1 Telefon Fax Rupperswil Mitteldorf 2 Telefon Fax Seon Seetalstrasse 47 Telefon Fax Wildegg Kreuzplatz Telefon Fax info@hbl.ch