Was ist ein Maklerbestand wirklich wert? Wie bestimmt man den Wert eines Maklerunternehmens oder des Maklerbestandes?

Transkript

1 Was ist ein Maklerbestand wirklich wert? Wie bestimmt man den Wert eines Maklerunternehmens oder des Maklerbestandes? 1

2 Kompetenz in Sachen Nachfolge und Bewertung Inhabergeführt unabhängig werteorientiert Maklernachfolgeplanung und Nachfolgestrategien Wertermittlung und Wertoptimierung von Maklerbeständen und unternehmen Familieninterne Nachfolgestrategien Suche und Identifizierung von potenziellen Nachfolgern oder Käufern Moderation, Betreuung und Begleitung von Verhandlungen und Transaktionen Sachverständigen-Wertgutachten Spezialisten-Netzwerk MaklerTreuhand 2

3 Resultate - gegründet von unabhängigen Experten Andreas W. Grimm Jahrgang 1970, verheiratet, 2 Kinder Langjährige Führungserfahrung als Vorstand, Geschäftsführer, und Bereichsleiter bei Banken, Vertrieben und Versicherungen Diplom-Wirtschaftsingenieur und zertifizierter Bank-Controller geprüfter Sachverständiger für die Bewertung von Unternehmen und Beständen der Versicherungswirtschaft Thomas Öchsner Jahrgang 1964, verheiratet, 2 Kinder Langjährige Erfahrung als Geschäftsführer, Beirat und Bereichsleiter im Bereich M&A, Beteiligungsmanagement und Business Dev. Begleitung von ca. 150 Unternehmenstransaktionen und Existenzgründungen geprüfter Sachverständiger für die Bewertung von Unternehmen und Beständen der Versicherungswirtschaft 3

4 Was ist ein Maklerbestand wirklich wert? Wie bestimmt man den Wert eines Maklerunternehmens oder des Maklerbestandes? 4

5 Inhalt 1. Worum geht es eigentlich? 2. Welche Bewertungsmethoden gibt es? 3. Welches Bewertungsverfahren ist das richtige? 4. Alles ganz einfach mit einem Multiplikator? 5. Die ganz einfache Bewertung 6. Welchen wirtschaftlichen Effekt haben BP-Multiples? 7. Und jetzt? 8. Fazit 5

6 Worum geht es eigentlich? Rahmenbedingungen 6

7 Worum geht es eigentlich? um ihr Vermögen! Privatvermögen Unternehmenswert Schnittmenge 50 % bis 80 % des Gesamtvermögens 7

8 Worum geht es eigentlich? ein komplexes Zusammenspiel! Was liest man dazu? Reputation Ein Beispiel: " Euro für eine Bestandsbewertung? Das kann ich Ihnen in einer Stunde ausrechnen. Wie viel berechnen Sie denn für eine Bestandsbewertung? Keinen Cent... Quelle: AIP Presseservice vom Prozesse Marktzugang Menschen Honorarund Courtage ansprüche Marke 8

9 Welche Bewertungsmethoden gibt es? Objektive Bewertungslehre Subjektive Bewertungslehre Funktionale Bewertungslehre Marktorientierte Bewertungslehre Bewertung von Unternehmen: Einzelbewertungsverfahren Gesamtbewertungsverfahren Mischverfahren Realoptionsansatz Sonstige Substanzwertverfahren Liquidationswertverfahren Investitionstheoretische Barwertkalküle Ertragswertverfahren Discounted-Cash-Flow- Verfahren Vergleichswertverfahren Similar Public Company Methode Recent Acquisition Methode Inititial Public Offerings Methode Multiplikatormethode Mittelwertmethode Übergewinnverfahren Black-Scholes-Modell Cox-Ross-Rubinstein- Modell Stuttgarter Verfahren Vereinfachtes Ertragswertverfahren 199ff. BewG Modifikationen (z.b. das modifizierte Ertragswertverfahren von Resultate) AWH-Standard 9

10 Welche Bewertungsmethoden gibt es? Objektive Bewertungslehre Subjektive Bewertungslehre Funktionale Bewertungslehre Marktorientierte Bewertungslehre Bewertung von Beständen: Marktwertorientierte Verfahren Kostenorientierte Verfahren Ertragsorientierte Verfahren Zu geringe bzw. fehlende Datenbasis! Zu aufwändig und annahmenbasiert! Residualwertmethode Erfolgsspaltung Customer Lifetime Value (CLV) 10

11 Welches Bewertungsverfahren ist das richtige? ein Verfahren, welches den folgenden Kriterien, Funktionen und Rahmenbedingungen am besten Rechnung trägt: Unternehmensgröße Datengrundlage Geschäftsmodell (Unternehmerabhängigkeit) Übertragungsart Bewertungsanlass Kosten-/Nutzenverhältnis Hauptfunktionen: Beratungsfunktion Vermittlungsfunktion Argumentationsfunktion Nebenfunktionen: Informationsfunktion Steuerbemessungsfunktion Vertragsgestaltungsfunktion 11

12 Welches Bewertungsverfahren ist das richtige? Beispiel: Bestandsbewertung nach der modifizierten Residualwertmethode: Die Auswahl des Verfahrens orientiert sich am Bewertungszweck und nach vielen individuellen Kriterien. Für kleinere bis mittelgroße Makler hat sich das folgende Verfahren zur Bestandsbewertung bewährt. In diesem Modell wird die Unternehmerabhängigkeit berücksichtigt. T KW = t=1 FCF. t nst (1+i) t + TAB mit: nst FCF t Free Cash Flow nach Einkommenssteuer KW Kundenwert i Kapitalisierungszinssatz t Periodenindex T Dauer der näheren Phase (Detailplanungszeitraum) TAB Tax Amortization Benefit 12

13 Welches Bewertungsverfahren ist das richtige? Beispiel: Unternehmensbewertung nach der modifizierten Ertragswertmethode: Die Auswahl des Verfahrens orientiert sich am Bewertungszweck und nach vielen individuellen Kriterien. Für kleinere bis mittelgroße Makler hat sich das folgende Verfahren zur Unternehmensbewertung bewährt. In diesem Modell wird die Unternehmerabhängigkeit berücksichtigt. T UW = t=1 BErg. t nst (1+i) t + SW mit: nst BErg. t Bereinigtes Ergebnis nach Einkommenssteuer UW Unternehmenswert i Kapitalisierungszinssatz t Periodenindex T Dauer der näheren Phase (Detailplanungszeitraum) SW Substanzwert 13

14 Alles ganz einfach mit einem Multiplikator? Glauben Sie, dass es möglich ist, das Gewicht eines Menschen mit einem Multiplikator zu berechnen? BMI = Gewicht Ø-BMI = 25,70 Körpergröße 2 Gewicht = Körpergröße 2 25,70 Größe 1,80 m 1,90 m Gewicht 83,27kg 92,78kg Problem? Frauen 80,68kg 89,89kg Männer 85,21kg 94,94kg Sportler 72,90kg 81,23kg Sumoringer und Marathonläufer wiegen gleich viel? Multiplikatoren funktionieren nur dann, wenn man sie mittels einer homogenen Vergleichsgruppe (peer group) abgeleitet hat! 14

15 Alles ganz einfach mit einem Multiplikator? Glauben Sie wirklich, dass es möglich ist, das Gewicht eines Menschen mit einem Multiplikator zu berechnen? Ja natürlich, aber nur wenn die Lebensumstände gleich sind, bei gleichem Geschlecht, bei gleichem Alter, bei gleichen Essgewohnheiten, bei gleichem Bewegungsniveau, bei gleichen Umwelteinflüssen, bei gleichen physiologischen Einflüssen, bei gleichen Wer verfügt auf diesem Niveau über Informationen zu vergleichbaren Unternehmens-/ Bestandsverkäufen? Niemand! 15

16 Alles ganz einfach mit einem Multiplikator? Welcher Bestand ist mehr wert? Makler Müller BP 2016 Sach ohne Kfz: Makler Huber BP 2016 Sach ohne Kfz: Gekauft wird die Zukunft! 2016 UND JETZT? kennt man den Unternehmensertrag immer noch nicht! Umsatzmultiplikatoren führen in die Irre. 16

17 Alles ganz einfach mit einem Multiplikator? Welcher Bestand ist mehr wert? Makler Müller BP 2016 Sach ohne Kfz: Makler Huber BP 2016 Sach ohne Kfz: Ø-Kundenalter: 45 Jahre Ø-Kundenalter: 70 Jahre Gekauft wird die Zukunft! UND JETZT? kennt man den Unternehmensertrag immer noch nicht! Umsatzmultiplikatoren führen in die Irre

18 Die ganz einfache Bewertung durch Multiplikatoren gibt es nicht! Zitat: Eine Bemessung dieses Wertes allein nach dem Umsatz verbietet sich schon deswegen, weil der Umsatz keine sicheren Rückschlüsse auf die Gewinnerwartung und somit auch nicht auf den am Stichtag realisierbaren Wert zulässt. Diese Aussage ist neu und bedeutet das Aus für alle Verfahren mit Umsatzvervielfältigern. Und der BGH fährt fort: Ein reines Umsatzverfahren eignet sich deswegen auch nicht als Vergleichsmaßstab für eine andere Bewertungsmethode (BGH XII ZR 40/09, Rz. 18) 18

19 Welchen wirtschaftlichen Effekt haben BP-Multiples? Rendite für Bestandskäufer Multiplikator Rendite von bis 1,5 25% >35% 2,0 23% >30% 2,5 20% >25% 3,0 15% >21% Steuereffekt (tax amortization benefit) Abschreibung 5 Jahre linear Steuersatz 30 % Kaufnebenkosten aktiviert 10 % 30,8 % Gibt es ein besseres Investment? 19

20 Und jetzt? Wenn Sie ein Unternehmen oder einen Versicherungsmaklerbestand verkaufen oder bewerten lassen wollen, dann sprechen Sie mit einem darauf spezialisierten Anbieter. Dieses Karten legen kostet bei seriösen Anbietern erst einmal nichts und schafft Klarheit über die nächsten Schritte. Und falls Sie jetzt meinen, Bewertung kostet einen riesen Haufen Geld, alles Quatsch! 21

21 Fazit Unternehmens- und Bestandsbewertung hat einen Anlass, folgt einem Zweck und soll eine Funktion erfüllen. Wer nicht zu wenig bekommen oder zu viel bezahlen will, sollte mit der Bewertung einen Profi beauftragen! Die eine richtige Bewertungsmethode für alle Fälle gibt es nicht. Umsatzmultiplikatoren und Modelle die Werte vor Steuern ermitteln führen u.e. zu falschen Ergebnissen. Überlegen Sie bei Anbietern, die Wertermittlungen kostenlos oder für einen symbolischen Wert anbieten, womit diese ihr Geld verdienen. Hinterfragen Sie, mit welchem Verfahren eine Bewertung erstellt wird und warum der Gutachter sich dafür entschieden hat. 22

22 Was ist ein Maklerbestand wirklich wert? Wie beeinflusst man den Wert am stärksten? 23

23 Gibt es Fragen? 24

24 Herzlichen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Website: Meine Kontaktdaten:

25 26